學生版會計解密第二部分羅主任2

基于使用者視角的--

會計解密

羅新華羅新華博士/教授山東大學管理學院電話：053188365157電郵：xhluo1225@1羅新華：管理學博士、教授山東大學管理學院院長助理山東大學EDP中心主任山東省企業(yè)內(nèi)部控制咨詢專家委員會委員山東省財政廳會計法規(guī)、制度、準則咨詢專家委員會委員中國會計學會理事會會員山東省會計學會理事會理事濟南市會計學會副會長天業(yè)股份、金能股份獨立董事2

第二部分會計報表解讀3

財務報表猶如名貴香水，只能細細品嘗，不能生吞活剝。

——阿伯拉汗.比爾拉夫

41財務報表解讀概述1.1何為財務報表

財務報表是公司根據(jù)會計準則（如GAAP）編制的、向股東（如股票投資者）、高層管理者（CEO）、政府（如稅務部門）或債權(quán)人（如銀行）提供或報告的公司在一段時期以來的有關(guān)經(jīng)營和財務信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。按新的會計準則的要求，公司還應披露“所有者權(quán)益變動表”，作為第四財務報表。5財務報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表財務報表構(gòu)成資產(chǎn)負債所有者權(quán)益財務狀況經(jīng)營成果現(xiàn)金流量收入成本費用利潤現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出61.2財務報表解讀的目的

財務報表解讀是指以財務報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動，以了解過去、評價現(xiàn)在、預測未來，幫助企業(yè)有關(guān)利益集團改善決策的一種專門技術(shù)。

財務報表解讀的一般目的——評價過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財務狀況預測未來的發(fā)展趨勢71.3財務報表解讀的對象——財務會計報告財務會計報告是指企業(yè)對外提供的反映企業(yè)在某一特定日期財務狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件，由會計報表、會計報表附注和相關(guān)信息或資料構(gòu)成。會計報表包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及其相關(guān)附表,構(gòu)成為完整的會計報表體系。會計報表附注是指為便于會計報表使用者理解會計報表的內(nèi)容而對會計報表的編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項目等所作的解釋。相關(guān)信息或資料是與會計報表的編制相關(guān)的其他信息或資料。81.4財務報表解讀的基本順序?qū)忛喿詴嫀煹膶徲媹蟾?/p>

全面審閱財務報告（含報表附注）

運用具體方法進行分析

靜態(tài)分析趨勢分析因素分析綜合分析

同業(yè)比較分析

現(xiàn)場調(diào)查分析92財務報表解讀的基本方法財務分析的方法主要有比較分析法、比率分析法、趨勢分析法和因素分析法四種。2.1比較分析法

也稱對比分析法。它是通過兩個或兩個以上相關(guān)指標進行對比確定數(shù)量差異，揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。在實際工作中，比較分析法的形式主要有：實際指標與計劃指標比;同一指標縱向比;同一指標橫向比.注意：對比指標要同質(zhì)，計算口徑要一致。102.2比率分析法

是指利用財務報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。根據(jù)分析的目的和要求的不同，比率分析主要有以下三種：（1）構(gòu)成比率；（2）效率比率；（3）相關(guān)比率。注意：對比項目的相關(guān)性；對比口徑的一致性；衡量標準的科學性。2.3趨勢分析法

是指利用財務報告提供的數(shù)據(jù)資料，將兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中相同指標進行定基對比或環(huán)比對比，揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果變化趨勢的一種分析方法。趨勢分析法的具體運用，主要有以下二種方式：（1）用項目金額進行比較分析；（2）用百分比進行比較分析。112.4因素分析法

也稱因素替代法。它是對某項綜合指標的變動原因按其內(nèi)在的因素，計算和確定各個因素對這一綜合指標發(fā)生變化的影響程度。因素分析法有連環(huán)替代法和差額分析法兩種。連環(huán)替代法（1）確定分析指標與其影響因素之間的關(guān)系。（2）根據(jù)分析指標的報告期數(shù)值與與基期數(shù)值列出兩個關(guān)系式，確定分析對象。（3）連環(huán)順序替代，計算替代結(jié)果。（4）比較各因素的替代結(jié)果，確定各因素對分析指標的影響程度。注意：因素分解的關(guān)聯(lián)性；因素替代的順序性；順序替代的連環(huán)性；計算結(jié)果的假定性。12

3

財務報表的詳細解讀---按分析對象進行的報表分析

13

（一）資產(chǎn)負債表解讀：企業(yè)財務狀況的快照

141.資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)原理流動資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動負債長期負債所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）資產(chǎn)債權(quán)人股東資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益資金的占用資金的來源固定資產(chǎn)長期投資15資產(chǎn)負債表會企01表編制單位：年月日單位：元資產(chǎn)期末數(shù)負債和所有者權(quán)益期末余額流動資產(chǎn)：流動負債：貨幣資金短期借款交易性金融資產(chǎn)應付票據(jù)應收票據(jù)應付賬款應收賬款預收賬款（略）（略）流動資產(chǎn)合計負債合計非流動資產(chǎn)：所有者權(quán)益（略）（略）非流動資產(chǎn)合計所有者權(quán)益合計資產(chǎn)總計負債和所有者權(quán)益總計各合計、總計數(shù)各合計、總計數(shù)各合計、總計數(shù)各合計、總計數(shù)各合計、總計數(shù)各合計、總計數(shù)162、資產(chǎn)負債表的特點（1）是反映企業(yè)在某一特定時日財務狀況的財務報表（2）可以是“直列式”，也可以“并列式”（3）反映兩種重要結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)（4）項目按流動性排列（5）是靜態(tài)財務報表（6）屬于月報173資產(chǎn)負債表解讀的基本觀點資產(chǎn)不是越多越好負債不是越少越好凈資產(chǎn)要看盈利積累了多少184、資產(chǎn)負債表的面上解讀看左方：資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量看右方：資產(chǎn)取得的方式、負債規(guī)模結(jié)構(gòu)和自有資本實力左右對比看：償債能力、支付能力和財務風險前后對比看：財務狀況發(fā)展變化趨勢及原因195、資產(chǎn)負債表重點項目分析（1）貨幣資金（現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金）（2）應收賬款（3）預付賬款（4）其他應收款（5）存貨（6）固定資產(chǎn)（7）流動負債項目（8）長期借款206、資產(chǎn)負債表的深度解讀

1、從資產(chǎn)負債表看財務實力、財務成長性和財務質(zhì)量

（1）財務實力是綜合競爭能力的要素

企業(yè)的綜合競爭能力取決于以下幾個方面：

<1>產(chǎn)品競爭力

<2>經(jīng)營管理水平

<3>人力資源

<4>財務實力

<5>創(chuàng)新能力

<6>國際化能力

一般情況下，企業(yè)資產(chǎn)和資本的規(guī)模越大，其財務實力就越強，就越是具有財務競爭能力。

21（2）利用資產(chǎn)指標觀察財務實力<1>資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)控制的能夠為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的經(jīng)濟資源應注意：資產(chǎn)僅僅代表著企業(yè)的獲利潛能，并不代表著企業(yè)的實際獲利能力<2>在國際和國內(nèi)，企業(yè)規(guī)模大小的劃分標準就是企業(yè)的資產(chǎn)、銷售和員工人數(shù)，而規(guī)模又是影響企業(yè)綜合競爭能力的關(guān)鍵性因素在負債水平一定時，資產(chǎn)越多，財務實力越強。223）利用資本或凈資產(chǎn)指標觀察財務實力一般的講，在總資產(chǎn)一定時，資本或凈資產(chǎn)越少，財務實力越弱。（4）從資產(chǎn)負債表看財務成長性從財務報表上觀察企業(yè)的財務成長性，只需要將靜態(tài)的指標動態(tài)化即可本期資產(chǎn)增長額<1>資產(chǎn)增長率=*100%期末資產(chǎn)總額本期凈資產(chǎn)增長額<2>凈資產(chǎn)增長率=*100%期末凈資產(chǎn)總額23

如果一個企業(yè)能夠在較長的時間跨度內(nèi)，比如連續(xù)三年或五年的時間內(nèi)，持續(xù)保持較高的資產(chǎn)或凈資產(chǎn)增長率，則該企業(yè)就是財務成長性好的企業(yè)，否則即可判斷為財務成長性差。245）從資產(chǎn)負債表看財務質(zhì)量財務實力是一個總量概念。觀察一個企業(yè)的財務狀況，應當既看總量又看質(zhì)量，也就是將數(shù)量分析和質(zhì)量分析相結(jié)合起來。實務中，常用的分析資產(chǎn)質(zhì)量的指標主要是不良資產(chǎn)比例。不良資產(chǎn)不良資產(chǎn)比率=*100%資產(chǎn)總額使用該指標關(guān)鍵的問題是如何界定和估計企業(yè)的不良資產(chǎn)。包括：不良應收賬款和其他應收款、不良存貨、不良投資、不良固定資產(chǎn)252、從資產(chǎn)負債表看財務結(jié)構(gòu)合理的財務結(jié)構(gòu)是財務穩(wěn)定持續(xù)成長的基礎(chǔ)。從資產(chǎn)負債表上看企業(yè)財務結(jié)構(gòu)的合理性，主要是看企業(yè)的資產(chǎn)和負債的分布結(jié)構(gòu)是否合理，這也是觀察與評估企業(yè)財務風向大小的一個重要方面。（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資源要能最大限度的發(fā)揮其功能，就必須又一個合理的配置，而資源配置的合理與否，主要是通過資產(chǎn)負債表的各類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析來反映的。26<1>現(xiàn)金資產(chǎn)比重這里的現(xiàn)金是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金和銀行活期存款。這個比重如果過低，就會影響企業(yè)的正常經(jīng)營和正常支付；如果過高，又會導致現(xiàn)金的閑置，影響企業(yè)的獲利能力<2>應收賬款和存貨資產(chǎn)比重從目前情況看，這個比重普遍過高，導致資金的大量閑置和沉淀，使企業(yè)現(xiàn)金短缺，資產(chǎn)使用效率下降。企業(yè)只有保持較低的應收賬款和存貨比重，才能確保其財務的安全性，才能防止企業(yè)出現(xiàn)藍字破產(chǎn)的風險。27<3>生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)比重剝離非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已成為國有和集體企業(yè)改革的重要內(nèi)容。<4>無形資產(chǎn)比重借助無形資產(chǎn)指標，可以觀察企業(yè)知識化和高新技術(shù)化的程度，也可以分析企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的潛力以及綜合競爭能力的強弱。28（2）負債結(jié)構(gòu)的分析負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的一個基本特征。但企業(yè)在運用負債杠桿經(jīng)營時，必須充分注意負債的風險，負債風險與兩個指標有關(guān)：一是負債的規(guī)?；蚩偹?二是負債的結(jié)構(gòu)。觀察企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)，重點是兩個方面：一是負債的長期化程度：二是負債的集中程度。29<1>負債的長期化程度分析看負債的長期化程度主要是借助于流動負債指標，這個比重越高，說明企業(yè)短期還債的壓力和財務風險就越大。一個資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的企業(yè)，不僅應當保持適度的負債規(guī)模和負債經(jīng)營水平，而且還應當通過不斷的降低短期負債的比重，使企業(yè)負債結(jié)構(gòu)長期化和合理化。<2>負債的集中程度分析看負債的集中程度，也就主要看企業(yè)的各個銀行的借款占總的銀行借款的比重。在其他條件一定的情況下，負債越分散或負債的集中度越小，則負債經(jīng)營的風險就越小。30（3）產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)分析在會計學上，產(chǎn)權(quán)僅僅代表財務資本所有者在企業(yè)中應享有的權(quán)益。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的分析，重點是觀察“某類投資者的實收資本占全部實收資本的比重”，借助這個指標，可觀察企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的集中化程度以及企業(yè)治理制度的有效性。313、從資產(chǎn)負債表看償債能力和財務風險一般的理解，財務風險就是負債經(jīng)營風險。觀察企業(yè)負債經(jīng)營風險，財務結(jié)構(gòu)和償債能力是兩個極其重要的方面。（1）償債能力是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)償債能力是企業(yè)舉債經(jīng)營或繼續(xù)舉債經(jīng)營的基礎(chǔ)。對企業(yè)來說，保持一個良好的償債能力，使企業(yè)舉債或繼續(xù)舉債經(jīng)營的重要前提。償債能力是企業(yè)生存的前提。償債能力還是企業(yè)發(fā)展的前提。32（2）償債能力分析指標及其應用<1>、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率又叫債務比率或負債經(jīng)營比率，它是衡量企業(yè)全部償債能力主要的和常用的指標。負債資產(chǎn)負債率=*100%資產(chǎn)資產(chǎn)負債率體現(xiàn)債權(quán)人對企業(yè)資產(chǎn)的貢獻水平，也體現(xiàn)企業(yè)在清算是對債權(quán)人利益的保障程度。因此，站在債權(quán)人的立場上，資產(chǎn)負債率是越低越好。其次，從投資者或股東的立場看，企業(yè)舉債的目的是獲利。股東所關(guān)心的總是全部資本資本利潤率是否超過舉債的成本率。33究竟多大的資產(chǎn)負債率對企業(yè)是適宜的，這是值得研究的問題。一般聲稱50%是資產(chǎn)負債率的標準值。實際上，適度的資產(chǎn)負債率水平或適度的負債規(guī)模也要綜合考慮若干因素來確定。所考慮的因素至少有以下方面：第一，經(jīng)濟周期。第二，行業(yè)性質(zhì)。一是資產(chǎn)流動性，二是資金密集度，三是行業(yè)成熟度。第三，資金市場第四，企業(yè)經(jīng)營效益水平第五，文化傳統(tǒng)和理財風險態(tài)度。34<2>、流動比率流動資產(chǎn)流動比率=*100%流動負債實務中，使用流動比率指標評價企業(yè)的償債能力特別是短期償債能力時，要充分注意到該指標數(shù)據(jù)的一些缺陷和使用技巧：第一，流動資產(chǎn)的長期化問題。第二，流動資產(chǎn)中虛資產(chǎn)的問題。第三，長期負債的短期化：將于一年內(nèi)到期的長期負債問題。35那么，多大的流動比率是最適宜的呢？一般認為適當?shù)幕蚝侠淼牧鲃颖嚷适?00%，即流動資產(chǎn)與流動負債值比是2比1。在確定合理的流動比率時以下兩個方面是當考慮和注意的：第一，流動資產(chǎn)的實際變現(xiàn)能力。第二，流動負債的時間結(jié)構(gòu)。應當承認，目前我國企業(yè)的流動比率數(shù)值是較低的，表明我國企業(yè)的短期償債能力較差。

36<3>、速動比率速動比率又稱為酸性試驗比率，它把流動資產(chǎn)中最容易變現(xiàn)的部分即速動資產(chǎn)與流動負債相比較速動資產(chǎn)速動比率=*100%流動負債速動資產(chǎn)有兩種確定方法：一是減法，速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)---存貨---待攤費用我國企業(yè)財務分析通常采用這種方法。二是加法或保守法，即速動資產(chǎn)=現(xiàn)金+短期可上市證券+應收賬款凈額美國多數(shù)企業(yè)財務分析采用這種方法。一般認為，企業(yè)的速動比率至少應維持在100%，但這個比例并不是絕對的。37

從實用的角度出發(fā)，一般認為流動比率1.5以上，速動比率在0.75以上為償債能力優(yōu)良；流動比率1.5以下，速動比率在0.75以上為普通；流動比率1以下，速動比率在0.5以下為不良。38<4>、現(xiàn)金比率現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物現(xiàn)金比率=*100%流動負債一般情況下，當企業(yè)財務發(fā)生困難時，現(xiàn)金流動比率指標就會顯得十分重要?？偟挠^點是：在資產(chǎn)負債率一定時，流動負債比重越高，則償債能力越小，財務風險越大；負債越是集中，則償債能力越小，財務風險越大。394、從資產(chǎn)負債表看財務效率對財務效率的分析評價一般應從兩方面展開：一是看資產(chǎn)特別是其中的流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。二是看資產(chǎn)在運營中的增值能力。一般的說，在其他條件一定的情況下，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率越高，則資產(chǎn)的增值能力也就越強。（1）資產(chǎn)增值能力分析指標及其應用資產(chǎn)的營運和利用效果主要是通過資產(chǎn)的利用效率來反映的，通常對資產(chǎn)利用效率的分析是通過一系列財務營利性指標進行的，其中資產(chǎn)增值率、資產(chǎn)報酬率、投資收益率（或資產(chǎn)利潤率）和資產(chǎn)利稅率能夠較好的反映資產(chǎn)綜合營運效率的高低。40各項指標的計算方法如下：資產(chǎn)的增值額資產(chǎn)增值率=*100%平均資產(chǎn)凈額資產(chǎn)的增值率在有關(guān)文獻中又被稱為是“社會貢獻率”，即企業(yè)運用所控制的經(jīng)濟資源給社會創(chuàng)造新的社會財富的能力。利潤總額+利息資產(chǎn)報酬率=*100%平均資產(chǎn)凈額利息實際上就利潤的一部分，就是資產(chǎn)增值的一部分，屬于資產(chǎn)運營的結(jié)果或報酬。41利潤總額資產(chǎn)利潤率=*100%平均資產(chǎn)凈額利潤總額+稅金資產(chǎn)利稅率=*100%平均資產(chǎn)總額實務中，當資產(chǎn)增值能力出現(xiàn)變化時，可以將銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和和資產(chǎn)收益率三個指標結(jié)合使用來分析原因，成為杜邦資產(chǎn)收益率。正常營業(yè)利潤銷售凈收入總資產(chǎn)收益率=*銷售凈收入平均資產(chǎn)總額（銷售利潤率）（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）42（2）資產(chǎn)營運能力分析指標及其應用實務中，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度通常使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率等指標來衡量。銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=平均資產(chǎn)余額銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=平均流動資產(chǎn)余額銷售凈收入應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=平均應收賬款余額銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=平均存貨余額43（二）利潤表：盈虧形成過程的回放

44利潤=收入－成本費用1.利潤表的結(jié)構(gòu)原理企業(yè)利潤池收入成本費用如果收入大于成本費用，就會形成企業(yè)的利潤如果收入小于成本費用，就會使企業(yè)發(fā)生虧損利潤虧損45

項目行次本年金額上年金額一、營業(yè)收入

減：營業(yè)成本

營業(yè)稅金及附加

銷售費用

管理費用

財務費用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價值變動收益（損失以“－”號填列）投資收益（損失以“－”號填列）

其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤（虧損以“－”號填列）

加：營業(yè)外收入

減：營業(yè)外支出

其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失

三、利潤總額（虧損總額以“－”號填列）

減：所得稅費用

四、凈利潤（凈虧損以“－”號填列）

五、每股收益：（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益

462、利潤表的特點是反映企業(yè)在某一會計期間財務成果的財務報表盈利狀況表現(xiàn)為多個盈利指標營業(yè)利潤利潤總額（即稅前利潤）凈利潤動態(tài)報表月報473、利潤表解讀的基本觀點收入要看是否收現(xiàn)費用要看是否虛減利潤分析要看含金量484、利潤表解讀的關(guān)注點分析利潤的形成過程關(guān)注利潤的構(gòu)成收入的構(gòu)成品種構(gòu)成地區(qū)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易的比重利潤與現(xiàn)金流量的關(guān)系與利潤相關(guān)的會計政策、估計變更495、利潤表的具體解讀利潤表又成為收益表或損益計算表，它是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務報表。1、從利潤表看經(jīng)營能力與經(jīng)營成長性（1）從利潤表看經(jīng)營能力經(jīng)營實力或經(jīng)營能力是企業(yè)綜合競爭能力的重要內(nèi)容，主要體現(xiàn)在市場份額和獲利能力上。<1>主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入額直接體現(xiàn)企業(yè)的市場占有狀<2>凈利潤企業(yè)經(jīng)營的主要目的是為了獲利。因此只有將主營業(yè)務收入與獲利結(jié)合起來，才能更準確的反映企業(yè)的經(jīng)營能力或經(jīng)營實力。只有利潤隨同市場的擴展增加，才可以說企業(yè)的經(jīng)濟實力增強了。50（2）從利潤表看經(jīng)營成長性經(jīng)營能力是一個靜態(tài)的概念。觀察一個企業(yè)的發(fā)展趨勢，更應著眼于分析它的經(jīng)營成長性水平。而觀察企業(yè)經(jīng)營的成長性狀況，可重點選擇觀察主營業(yè)務收入和凈利潤的增長率指標及其變化態(tài)勢。<1>主營業(yè)務收入增長率<2>利潤增長率51另一值得注意的事項是，如果銷售和利潤增長是不同步甚至是不同向的，那么，你應當更關(guān)注哪一個增長呢？我們的看法是更關(guān)注銷售的增長。因為，銷售代表了市場，市場則代表了企業(yè)的生存空間，對一個企業(yè)來說，沒有市場比沒有利潤更糟糕。市場比利潤更重要，創(chuàng)新能力比利潤更重要，現(xiàn)金流量實際上也比利潤更重要。這些都是企業(yè)經(jīng)營應當確立的基本理念。522、從利潤表看經(jīng)營結(jié)構(gòu)和風險企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提之一，是企業(yè)建立和保持一個合理的經(jīng)營結(jié)構(gòu)。企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)合理與否，主要的還是要借助于財務報表包括報表的附表提供的數(shù)字來分析判斷，并且主要是從以下方面進行分析判斷：（1）經(jīng)營收入結(jié)構(gòu)分析可著重分析觀察兩個方面：一是經(jīng)常收入比重。對企業(yè)來說，使再生的經(jīng)常性收入始終保持一個較高的比例，無疑是必要的。二是有效收入比重。主要是看收入是否能最終給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，主要形式是帶來現(xiàn)金凈流入。53（2）經(jīng)營品種結(jié)構(gòu)分析對一個企業(yè)來說，與其奉行“東方不亮西方亮”的經(jīng)營理念，不如按照“亮了東方再亮西方”的思路來展開自己的經(jīng)營，這可以說是所有成功企業(yè)的共同經(jīng)驗。（3）成本費用結(jié)構(gòu)分析進行成本費用結(jié)構(gòu)的分析，特別值得重視的幾個方面是：<1>主營業(yè)務成本比重。主營業(yè)務成本主營業(yè)務成本率=*100%主營業(yè)務收入<2>三項期間費用比重。54（4）利潤形成結(jié)構(gòu)分析一個合理的利潤形成結(jié)構(gòu)，應當是經(jīng)常性業(yè)務利潤占絕大比重的結(jié)構(gòu)。553、從利潤表看經(jīng)營獲利能力和經(jīng)營效率（1）營業(yè)獲利能力分析指標及其應用營業(yè)獲利能力是指經(jīng)營活動自身形成凈收益的能力。常用的指標有主營業(yè)務利潤率或銷售利潤率。凈利潤主營業(yè)務利潤率=*100%主營業(yè)務收入56（2）所得與所費關(guān)系分析指標及其應用將所得與投入或資產(chǎn)比較，就是上面所講的資產(chǎn)收益率或投資報酬率;將所得與所費比較，計算所費帶來所得的效率，就是這里講的成本費用比率。凈利潤或營業(yè)利潤成本費用利潤率=*100%營業(yè)成本和費用成本費用利潤率體現(xiàn)的所得與所費的比例關(guān)系，其數(shù)值越大，則所費的報酬就越高。57（3）所得與投入關(guān)系分析指標及其應用<1>資本收益率凈利潤資本收益率=*100%實收資本這個指標的計算一定要使用凈利潤，因為只有凈利潤才體現(xiàn)所有者權(quán)益，才是投資者投入資本的報酬。58<2>凈資產(chǎn)收益率凈利潤凈資產(chǎn)收益率=*100%期末凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率通常被視為衡量企業(yè)經(jīng)營效率的最重要的指標，或者是核心指標。<3>資本保值增值率期末所有者權(quán)益資本保值增值率=*100%期初所有者權(quán)益59（4）每股凈收益指標及其應用每股凈收益又稱為每股盈余或每股稅后利潤，其計算公式是：凈利潤-優(yōu)先股股息每股凈收益=發(fā)行在外的普通股股數(shù)每股凈收益可以認為是一家上市公司管理效率、盈利能力和股利分配來源的顯示器。604、從利潤表看償債付息能力資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率等是根據(jù)資產(chǎn)負債表計算分析的償債能力指標，從利潤表角度看，可以借助于計算利息收入倍數(shù)來觀察企業(yè)的償債能力特別是長期償債能力。利息收入倍數(shù)也稱為利息賺取倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)。利息費用+總利潤利息收入倍數(shù)=利息費用（含資本化利息）61稅前利潤和利息費用可以視為企業(yè)運用債務資金所取得收益或報酬，它是企業(yè)支付利息的基礎(chǔ)和保證。從長遠看，一個企業(yè)的利息收入倍數(shù)至少要大于1，否則就不能舉債經(jīng)營。62（三）現(xiàn)金流量表：手中“銅板”知多少

63現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出1.現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)原理經(jīng)營活動現(xiàn)金流入投資活動現(xiàn)金流入籌資活動現(xiàn)金流入經(jīng)營活動現(xiàn)金流出投資活動現(xiàn)金流出籌資活動現(xiàn)金流出企業(yè)現(xiàn)金池6465

報表之間的關(guān)系現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表利潤及分配表經(jīng)營活動現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流籌資活動現(xiàn)金流匯率變動對現(xiàn)金的影響本期資產(chǎn)負債表現(xiàn)金其他非現(xiàn)金資產(chǎn)資產(chǎn)合計負債實收資本各項公積金未分配利潤權(quán)益合計上期資產(chǎn)負債表現(xiàn)金其他非現(xiàn)金資產(chǎn)資產(chǎn)合計負債實收資本權(quán)益合計各項收入各項成本費用本期利潤加：期初未分配利潤減：利潤分配期末未分配利潤各項公積金未分配利潤本期現(xiàn)金增加額=期末現(xiàn)金余額-期初現(xiàn)金余額+++=-=662、現(xiàn)金流量表的特點

●以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制。●“現(xiàn)金”是相對廣義的的現(xiàn)金，不僅包括庫存現(xiàn)金，還包括企業(yè)隨時支用的銀行存款其他貨幣資金，以及現(xiàn)金等價物?！駝討B(tài)報表●劃分為三類流量

67經(jīng)營活動現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流籌資活動現(xiàn)金流可以據(jù)此判斷企業(yè)經(jīng)營活動的造血能力可以據(jù)此判斷企業(yè)投資活動的放血能力也可以將其看做打造未來的造血能力可以將其與企業(yè)所處生命周期對比可以判斷企業(yè)的投資戰(zhàn)略是激進的還是萎縮的外部輸血現(xiàn)金是企業(yè)的“血液”，要判斷企業(yè)現(xiàn)金流的質(zhì)量？68凈利潤企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)運營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，企業(yè)的實現(xiàn)長期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來補充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應加強內(nèi)部管理，特別是對流動資金的管理，如存貨管理、應收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進行，應重點提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價格，加大市場投入以提升銷量。企業(yè)自身失去造血的機能，持續(xù)虧損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金的補充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。693、現(xiàn)金流量表解讀的基本觀點一些企業(yè)盈利看上去很好，但現(xiàn)金流和其利潤不匹配。一般來說，一家值得投的企業(yè)，現(xiàn)金流應大于等于凈利潤

從長期來看，一個盈利企業(yè)，尤其是對于處于成熟期的企業(yè)，凈現(xiàn)金流量應該大于零，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量更應該為正值一般情況下，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應該大于凈利潤，否則說明凈利潤可能有水分704、現(xiàn)金流量表解讀的關(guān)注點（一）現(xiàn)金流量質(zhì)量分析現(xiàn)金流量質(zhì)量：現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)預定目標進行運轉(zhuǎn)的質(zhì)量具體體現(xiàn)：穩(wěn)定發(fā)展階段的企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量應該對企業(yè)的利潤有足夠的支付能力；支付利息費用支付現(xiàn)金股利償付到期借款補償其他費用投資活動的現(xiàn)金流出能夠體現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略需要，投資活動帶來的現(xiàn)金流入具有盈利性；籌資活動現(xiàn)金流量應該能夠適應經(jīng)營和投資的需要71（二）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析現(xiàn)金流量小于零：解決方式：消耗貨幣資金積累擠占本來用于投資的資金進行額外融資拖延債務償付結(jié)論：發(fā)展初期的企業(yè)不可避免，正常企業(yè)，質(zhì)量不高。722、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析現(xiàn)金流量等于零：現(xiàn)金流入正好補償現(xiàn)金流出結(jié)論：短期正常，但長期等于零，則事實上無法實現(xiàn)簡單再生產(chǎn)。正常經(jīng)營的企業(yè)，質(zhì)量不高?，F(xiàn)金流量大于零：不足補償非現(xiàn)金消耗成本：不能維持簡單生產(chǎn)正好補償非現(xiàn)金消耗成本：可以維持簡單生產(chǎn)可以補償非現(xiàn)金消耗成本并有剩余：可擴大生產(chǎn)73（三）投資活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析現(xiàn)金流量小于零：消耗貨幣資金積累擠占本來用于經(jīng)營的資金進行額外融資拖延債務償付關(guān)鍵：投資是否與長短期計劃一致未來現(xiàn)金流量情況如何現(xiàn)金流量大于或等于零：具體分析74（四）籌資活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析關(guān)鍵：是否屬于籌資計劃內(nèi)的籌資是否存在籌資失控是否有利于建立合理的資本結(jié)構(gòu)755、現(xiàn)金流量表的具體解讀1、從現(xiàn)金流量表看支付能力和財務風險（1）從現(xiàn)金流量表看支付能力和財務風險的優(yōu)越性資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表均可以觀察企業(yè)的支付能力和財務風險，但相對于資產(chǎn)負債表和利潤表而言，現(xiàn)金流量表更具有觀察和分析企業(yè)財務風險和支付能力的特殊優(yōu)勢。76現(xiàn)金流量表由多種用途，但觀察支付能力和財務風險是其主要的用途。根據(jù)現(xiàn)金支付的用途分析，支付能力和財務風險的分析可以進一步化分為以下三項內(nèi)容：<1>經(jīng)營適應能力分析。該分析主要是觀察企業(yè)的現(xiàn)金能否支撐其正常的經(jīng)營活動的能力。<2>償債能力分析。該分析主要是觀察企業(yè)能否籌措資金償還債務。<3>發(fā)展能力或投資能力分析。該分析主要是觀察企業(yè)能否籌措到足夠的現(xiàn)金來滿足其投資和發(fā)展的資本支出需要。77（2）經(jīng)營適應能力分析指標及其應用經(jīng)營適應能力分析的主要內(nèi)容是觀察企業(yè)的現(xiàn)金流量能否滿足經(jīng)營對現(xiàn)金的需求。<1>經(jīng)營自適應比率反映企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足其自身對現(xiàn)金需要的能力。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入經(jīng)營自適應比率=*100%經(jīng)營活動支付的現(xiàn)金78<2>籌資對經(jīng)營的適應比率

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入籌資對經(jīng)營的適應比率=*100%經(jīng)營資金缺口（3）償債能力分析指標及其應用主要借助現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量與當期到期的長期負債之比兩項指標進行。<1>現(xiàn)金流量比率全部現(xiàn)金凈流量或經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量比率=*100%流動負債該比率數(shù)值越大越能體現(xiàn)企業(yè)較強的現(xiàn)金或現(xiàn)金流量對應償還短期債務的能力。79<2>現(xiàn)金流量對當期到期的長期負債之比全部現(xiàn)金凈流量或經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量對當期到=*100%期的長期負債之當年到期的長期負債該比率數(shù)值越大，表明企業(yè)償還到期長期債務的能力越強。<3>即付比率

期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物即付比率=*100%流動負債-預收款項-預提費用-6個月以上的短期借款即付比率是對現(xiàn)金比率和流動比率指標的補充。80<4>自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)財務彈性即內(nèi)部成長能力的重要指標。計算公式為：自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-----資本性支出一般說來，企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大，表明企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強，其可以自由運用的內(nèi)部資金就多，企業(yè)對外融資的要求也低，財務狀況就越健康。81（4）發(fā)展能力分析指標及其應用從現(xiàn)金流量表觀察企業(yè)的發(fā)展能力，實際上就是觀察企業(yè)的現(xiàn)金流量滿足長期投資需要的能力。分析發(fā)展能力主要借助于現(xiàn)金對投資適應比率等指標來進行的。全部現(xiàn)金凈流量或經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金對投資=*100%適應比率資本性支出該指標反映企業(yè)一定時期全部現(xiàn)金流量或經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量可進行再投資發(fā)展的水平，間接衡量企業(yè)經(jīng)營成長和發(fā)展對對外籌資的依賴程度。822、從現(xiàn)金流量表看財務效率（1）從現(xiàn)金流量表看真實收益能力<1>銷售凈現(xiàn)率年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量銷售凈現(xiàn)率=*100%年度銷售收入凈額<2>總資產(chǎn)凈現(xiàn)率年度實現(xiàn)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量總資產(chǎn)凈現(xiàn)率=*100%年度平均資產(chǎn)總值83<3>每股凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額每股凈現(xiàn)金流量=總股本（2）從現(xiàn)金流量表看收益質(zhì)量看收益質(zhì)量，要將利潤表與現(xiàn)金