資產(chǎn)證券化項(xiàng)目建議書

資產(chǎn)證券化項(xiàng)目建議書

二零一三年六月1第一頁(yè)，共四十二頁(yè)。前言2尊敬的貴公司領(lǐng)導(dǎo)：

華融證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華融證券”）很榮幸有機(jī)會(huì)向貴公司提交“資產(chǎn)證券化項(xiàng)目建議書”，本項(xiàng)目建議書是建立在對(duì)貴公司初步了解并結(jié)合我公司對(duì)資本市場(chǎng)的研究做出的。

華融證券作為中國(guó)證監(jiān)會(huì)近三年連續(xù)評(píng)定的A類A級(jí)券商，期望能夠?yàn)橘F公司本次項(xiàng)目提供一攬子、一站式綜合金融服務(wù)，并以此為契機(jī)，建立與貴公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。華融證券有信心為貴公司提供高效率與高質(zhì)量的專業(yè)服務(wù)，并依據(jù)貴公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，盡快完成本次方案的確定、申報(bào)文件制作及項(xiàng)目的發(fā)行等工作，協(xié)助貴公司圓滿實(shí)現(xiàn)本次融資的目標(biāo)。第二頁(yè)，共四十二頁(yè)。目錄3資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)介紹1企業(yè)資產(chǎn)證券化的必要性2資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)3華融證券簡(jiǎn)介資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程、報(bào)送材料及轉(zhuǎn)讓安排4第三頁(yè)，共四十二頁(yè)。1資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)介紹41.1資產(chǎn)證券化的定義1.2資產(chǎn)證券化的特征和作用1.3國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)格局1.4證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)歷程1.5目前資產(chǎn)證券化的實(shí)施概況第四頁(yè)，共四十二頁(yè)。1.1資產(chǎn)證券化的定義資產(chǎn)證券化證券公司設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（SPV）開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，是指以特定基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化方式進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動(dòng)。資產(chǎn)支持證券（ABS)是一種債權(quán)性質(zhì)的金融工具，其向投資者支付的本息來自于基礎(chǔ)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流或剩余權(quán)益。與股票和一般債券不同，資產(chǎn)支持債券不是對(duì)某一經(jīng)營(yíng)實(shí)體的利益要求權(quán)，而是對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流和剩余權(quán)益的要求權(quán)，是一種以資產(chǎn)信用為支持的證券。5第五頁(yè)，共四十二頁(yè)。1.2資產(chǎn)證券化的特征和作用證券化通過結(jié)構(gòu)安排將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券，實(shí)現(xiàn)以下兩個(gè)目的一是將資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益轉(zhuǎn)移給了特殊目的載體SPV，實(shí)現(xiàn)與發(fā)起人的破產(chǎn)隔離二是由SPV發(fā)行在不同情況下償付順序不同、信用等級(jí)各異的證券實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的再分割證券化具有三大特征資產(chǎn)真實(shí)出售結(jié)構(gòu)分層市場(chǎng)交易證券化的本質(zhì)就是對(duì)資產(chǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的重新界定、分割與分配傳統(tǒng)意義上證券是債權(quán)、股權(quán)的表征，而證券化將證券運(yùn)用為分割收益和風(fēng)險(xiǎn)的載體和工具，因此證券化與其說是一種創(chuàng)新的金融工具，不如說是一種金融創(chuàng)新的方法和思路資產(chǎn)池SPV轉(zhuǎn)移資產(chǎn)支付對(duì)價(jià)發(fā)行證券募集資金優(yōu)先檔證券次優(yōu)先檔證券次級(jí)檔證券收益分配風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)6第六頁(yè)，共四十二頁(yè)。1.3國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)格局7載體：特殊目的信托監(jiān)管機(jī)構(gòu)：人民銀行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)起人：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)管理人：信托公司基礎(chǔ)資產(chǎn)：信貸資產(chǎn)、不良資產(chǎn)等交易市場(chǎng)：銀行間債券市場(chǎng)登記機(jī)構(gòu)：中央國(guó)債登記結(jié)算公司法規(guī)：《中華人民共和國(guó)信托法》、《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》、《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》信貸資產(chǎn)證券化載體：證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會(huì)發(fā)起人：工商企業(yè)為主管理人：證券公司基礎(chǔ)資產(chǎn)：債權(quán)、收益權(quán)等交易市場(chǎng)：主要是證券交易所登記機(jī)構(gòu)：中國(guó)證券登記結(jié)算公司法規(guī)：《證券法》、《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引（試行）》、《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》企業(yè)資產(chǎn)證券化第七頁(yè)，共四十二頁(yè)。1.4證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)歷程82005年8月，第一單中國(guó)聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益權(quán)2005年8月-2006年8月，共計(jì)試點(diǎn)9單項(xiàng)目2006年8月-2009年4月，暫停發(fā)行，試點(diǎn)總結(jié)，期間2008年發(fā)生次貸危機(jī)2009年5月頒布《證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引（試行）》，此后推出了6單產(chǎn)品2013年4月頒布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》2013年4月新規(guī)頒布后，首個(gè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目-隧道股份BOT項(xiàng)目專項(xiàng)計(jì)劃獲批第八頁(yè)，共四十二頁(yè)。1.5目前資產(chǎn)證券化的實(shí)施概況產(chǎn)品名稱原始權(quán)益人發(fā)行規(guī)模（億元）獲批日期基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬行業(yè)原始權(quán)益人企業(yè)性質(zhì)中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃中國(guó)聯(lián)通932005-8網(wǎng)絡(luò)設(shè)備租賃費(fèi)收益權(quán)電信國(guó)有莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃東莞發(fā)展控股公司5.82005-12高速公路收費(fèi)收益權(quán)公路國(guó)有網(wǎng)通應(yīng)收款資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃中國(guó)網(wǎng)通1032006-2應(yīng)收款收益權(quán)電信國(guó)有遠(yuǎn)東首期租賃資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃遠(yuǎn)東國(guó)際租賃有限公司4.862006-4融資租賃合同債權(quán)融資租賃國(guó)有華能瀾滄江水電收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃華能瀾滄江水電公司202006-4水電銷售收入收益權(quán)電力國(guó)有浦東建設(shè)BT項(xiàng)目資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃普惠投資及浦興投資4.252006-6BT項(xiàng)目回購(gòu)款債權(quán)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)國(guó)有南京城建污水處理收費(fèi)資產(chǎn)支持專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃南京市城建投資集團(tuán)7.212006-6污水處理費(fèi)收益權(quán)污水處理國(guó)有南通天電銷售資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃南通天生港發(fā)電公司82006-8電力銷售收入收益權(quán)電力國(guó)有9第九頁(yè)，共四十二頁(yè)。1.4目前資產(chǎn)證券化的實(shí)施概況(續(xù))10產(chǎn)品名稱原始權(quán)益人發(fā)行規(guī)模（億元）獲批日期基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬行業(yè)原始權(quán)益人企業(yè)性質(zhì)江蘇吳中集團(tuán)BT項(xiàng)目回購(gòu)款專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃江蘇吳中集團(tuán)16.582006-8BT項(xiàng)目回購(gòu)款債權(quán)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)民營(yíng)遠(yuǎn)東二期專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃遠(yuǎn)東國(guó)際租賃有限公司11.672011-4融資租賃合同債權(quán)融資租賃國(guó)有南京公用控股污水處理收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃南京公用控股（集團(tuán)）有限公司13.92011-12污水處理費(fèi)收益權(quán)污水處理國(guó)有歡樂谷主題公園入園憑證專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃華僑城(000069)18.52012-10歡樂谷主題公園入園憑證旅游國(guó)有工銀租賃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃工銀金融租賃有限公司16.32012-11融資租賃合同債權(quán)融資租賃國(guó)有民生租賃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃民生金融租賃股份有限公司19.022012-11融資租賃合同債權(quán)融資租賃民營(yíng)華能瀾滄江二期專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃華能瀾滄江水電公司332013-1水電銷售收入收益權(quán)電力國(guó)有隧道股份BOT專項(xiàng)計(jì)劃隧道股份（600820）4.832013-4BOT合同回購(gòu)款債權(quán)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)國(guó)有第十頁(yè)，共四十二頁(yè)。2企業(yè)資產(chǎn)證券化的必要性112.1資產(chǎn)證券化對(duì)企業(yè)的益處2.2那些企業(yè)適合資產(chǎn)證券化2.3債務(wù)融資方式綜合成本比較2.4債務(wù)融資方式比較第十一頁(yè)，共四十二頁(yè)。拓寬融資渠道

資產(chǎn)證券化是股權(quán)融資、債務(wù)融資之外的另一種融資方式，可以成為企業(yè)現(xiàn)有融資方式的有益補(bǔ)充。優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性；表外證券化融資可優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿。融資規(guī)模靈活融資規(guī)模由基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流決定，不受企業(yè)凈資產(chǎn)限制。降低融資成本

通過基礎(chǔ)資產(chǎn)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)隔離，可獲得更高的信用評(píng)級(jí)，有利于降低融資成本。資金用途靈活

在符合法律法規(guī)及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求的情況下，可由企業(yè)自主安排募集資金的使用，不要求公開披露其用途。信息披露要求后期信息披露僅披露計(jì)劃賬戶財(cái)務(wù)信息，不涉及企業(yè)財(cái)務(wù)信息。2.1資產(chǎn)證券化對(duì)企業(yè)益處12第十二頁(yè)，共四十二頁(yè)。2.2那些企業(yè)適合資產(chǎn)證券化企業(yè)有較大投資壓力，需要大量資金；

自身資質(zhì)相對(duì)差，但有優(yōu)良資產(chǎn)的企業(yè)，能夠以較低成本解決企業(yè)融資問題；

對(duì)于發(fā)債余額接近公司凈資產(chǎn)40%的企業(yè)，或受其他限制導(dǎo)致企業(yè)不能或不愿使用債務(wù)融資方式；資產(chǎn)負(fù)債率較高，有改善資產(chǎn)負(fù)債表的需求。對(duì)企業(yè)而言屬于資產(chǎn)出售行為，無還本付息壓力；提升流動(dòng)資產(chǎn)比重，盤活資產(chǎn)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；

解決銀行信貸資產(chǎn)出表問題，提高資產(chǎn)運(yùn)行效率，降低監(jiān)管資本需求。13第十三頁(yè)，共四十二頁(yè)。2.3債務(wù)融資方式綜合成本比較14資產(chǎn)證券化是企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期、大額籌資活動(dòng)中，融資效益較高、綜合成本較低的籌資方式。融資成本風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債金融債短期融資券中期票據(jù)、公司債、企業(yè)債資產(chǎn)證券化銀行貸款股票私募股權(quán)第十四頁(yè)，共四十二頁(yè)。2.4債務(wù)融資方式比較15項(xiàng)目融資條件優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)短期融資券累計(jì)發(fā)債余額不超過凈資產(chǎn)的40%；企業(yè)具有穩(wěn)定的償債資金來源；流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的短期償債能力。信用融資無需抵押；銀行間交易商協(xié)會(huì)一次注冊(cè)、兩年內(nèi)隨時(shí)發(fā)；相對(duì)短期貸款成本較低。受制于40%凈資產(chǎn)規(guī)定；企業(yè)資質(zhì)要求較高，中小企業(yè)難以發(fā)行；期限在365天以內(nèi)；募集資金用途受到一定限制。中期票據(jù)累計(jì)發(fā)債余額不超過凈資產(chǎn)的40%；企業(yè)具有穩(wěn)定的償債資金來源；流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力。信用融資無需抵押；銀行間交易商協(xié)會(huì)一次注冊(cè)、兩年內(nèi)隨時(shí)發(fā)；期限主要是3-5年。受制于40%凈資產(chǎn)規(guī)定；企業(yè)資質(zhì)要求較高，中小企業(yè)難以發(fā)行；要求嚴(yán)格，需要對(duì)投資者的違約清償安排，募集資金用途受到一定限制。公司債累計(jì)發(fā)債余額不超過凈資產(chǎn)的40%；具有償還債務(wù)的能力，最近3年的平均利潤(rùn)能夠支付債券1年利息；籌集資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。直接融資；期限較長(zhǎng)，成本較低。受制于40%凈資產(chǎn)規(guī)定；企業(yè)資質(zhì)要求較高，需是境內(nèi)注冊(cè)的境內(nèi)外上市公司，發(fā)行需證監(jiān)會(huì)審批；募集資金用途受到一定限制；可全額補(bǔ)充流動(dòng)資金。企業(yè)債累計(jì)發(fā)債余額不超過凈資產(chǎn)的40%；企業(yè)發(fā)行前連續(xù)3年盈利；具有償還債務(wù)的能力，最近3年的平均利潤(rùn)能夠支付債券1年利息；籌集資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。直接融資；一般5年以上，成本較低。受制于40%凈資產(chǎn)規(guī)定；企業(yè)資質(zhì)要求較高，需要發(fā)改委審批，以大型國(guó)企和城投類公司為主,一般發(fā)行5億以上；募集資金用途受到一定限制；募集資金不超過項(xiàng)目投資的60%；補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金不超過發(fā)債總額的20%。資產(chǎn)證券化企業(yè)擁有能夠產(chǎn)生可預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)（收益權(quán)或債權(quán)等）；

基礎(chǔ)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售、破產(chǎn)隔離。成本較低，不受企業(yè)主體評(píng)級(jí)、行業(yè)限制，只和基礎(chǔ)資產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)；融資期限一般不超過5年；不受凈資產(chǎn)的限制，募集資金用途不受限制。項(xiàng)目需證監(jiān)會(huì)審批，新案例項(xiàng)目需提前交易所論證；基礎(chǔ)資產(chǎn)是具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)；融資成本弱高于同期限、同信用等級(jí)債券。銀行貸款企業(yè)為合法工商登記的企事業(yè)法人，并辦理年檢；有到期還本實(shí)力；絕大部分需要有財(cái)產(chǎn)抵質(zhì)押和擔(dān)保等。只需貸款銀行審批，審批時(shí)間相對(duì)較短。除票面利率外，中間費(fèi)用較多；不可以上市流轉(zhuǎn)。第十五頁(yè)，共四十二頁(yè)。3資產(chǎn)證券化產(chǎn)品設(shè)計(jì)163.1基礎(chǔ)資產(chǎn)的定義及范圍3.2特定原始權(quán)益人3.3資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)3.4資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)3.5資產(chǎn)證券化增信措施第十六頁(yè)，共四十二頁(yè)。173.1.1基礎(chǔ)資產(chǎn)的定義及范圍符合法律法規(guī)可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)權(quán)屬明確，可特定化基礎(chǔ)資產(chǎn)，是指符合法律法規(guī)，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流的可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)?；A(chǔ)資產(chǎn)可以是單項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，也可以是多項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合。第十七頁(yè)，共四十二頁(yè)。3.1.2基礎(chǔ)資產(chǎn)的定義及范圍18

基礎(chǔ)資產(chǎn)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利財(cái)產(chǎn)權(quán)利企業(yè)應(yīng)收款、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)等

不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)

商業(yè)物業(yè)等可以產(chǎn)生獨(dú)立、可以預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流的可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)；允許以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流循環(huán)購(gòu)買新的同類基礎(chǔ)資產(chǎn)方式組成專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)。債權(quán)類資產(chǎn)如BT合同債權(quán)、融資租賃、其他長(zhǎng)期應(yīng)收賬款等。收益權(quán)類資產(chǎn)未來收益的權(quán)利，如污水及垃圾處理收費(fèi)權(quán)、水、電、氣及供熱收費(fèi)權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施（含橋梁、隧道、公路、地鐵、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口等）收費(fèi)權(quán)、網(wǎng)絡(luò)及有限電視收費(fèi)權(quán)、經(jīng)營(yíng)性場(chǎng)所（公園、博物館、電影院、娛樂場(chǎng)所等）門票收入、商業(yè)物業(yè)租賃收入等。第十八頁(yè)，共四十二頁(yè)。193.2特定原始權(quán)益人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，無重大風(fēng)險(xiǎn)主體信用情況最近三年未發(fā)生重大違約、虛假披露或其他重大違法違規(guī)內(nèi)部控制制度健全特定原始權(quán)益人：可能對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃以及資產(chǎn)支持證券投資者的利益產(chǎn)生重大影響的原始權(quán)益人在專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間，特定原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者提供合理的支持，為基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生預(yù)期現(xiàn)金流提供必要的保障。發(fā)生重大事項(xiàng)可能損害資產(chǎn)支持證券投資者利益的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)書面告知管理人。第十九頁(yè)，共四十二頁(yè)。3.3.1資產(chǎn)證券化主要參與主體及交易結(jié)構(gòu)資產(chǎn)證券化主要參與主體托管機(jī)構(gòu)擔(dān)保機(jī)構(gòu)（如有）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)原始權(quán)益人+服務(wù)機(jī)構(gòu)計(jì)劃管理人+承銷商金融服務(wù)機(jī)構(gòu)（會(huì)計(jì)、評(píng)估、律所等）20第二十頁(yè)，共四十二頁(yè)。3.3.2資產(chǎn)證券化主要參與主體及交易結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)資產(chǎn)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（SPV）發(fā)行計(jì)劃份額出售基礎(chǔ)資產(chǎn)原始權(quán)益人評(píng)級(jí)專項(xiàng)計(jì)劃資金計(jì)劃管理人（券商）外部增信機(jī)構(gòu)（如需）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)律師事務(wù)所法律意見擔(dān)保托管銀行資金托管募集資金會(huì)計(jì)師事務(wù)所

評(píng)估基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流劃付設(shè)立、管理計(jì)劃份額持有人（投資者）=中證登/交易所登記、托管與交易資產(chǎn)評(píng)估

審計(jì)本息轉(zhuǎn)付本息兌付21第二十一頁(yè)，共四十二頁(yè)。3.4資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)先級(jí)（AAA級(jí)）基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流優(yōu)先償付優(yōu)先級(jí)憑證持有人；根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流分布切割為若干期限；各期限債券的票面利率由市場(chǎng)詢價(jià)確定。次優(yōu)級(jí)/中間級(jí)（AA~BBB級(jí)）若基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量較差，通常會(huì)設(shè)立中間級(jí)，其償付列后于優(yōu)先級(jí)，但早于次級(jí)；常見于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，目前已發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品尚無中間級(jí)。次級(jí)/權(quán)益級(jí)（無信用評(píng)級(jí)）若基礎(chǔ)資產(chǎn)出現(xiàn)違約或損失，次級(jí)以本金為限優(yōu)先承擔(dān)損失；通常由企業(yè)自己認(rèn)購(gòu)，以增強(qiáng)投資者對(duì)優(yōu)先級(jí)和次優(yōu)級(jí)的信心，并可降低企業(yè)融資成本；優(yōu)先級(jí)和次優(yōu)級(jí)票面利率為企業(yè)融資成本。22第二十二頁(yè)，共四十二頁(yè)。3.5資產(chǎn)證券化增信措施

信用增級(jí)-常用措施內(nèi)部增級(jí)：核心的做法是增加抵押物或者在各種交易檔次之間進(jìn)行調(diào)節(jié)，利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實(shí)現(xiàn)自我擔(dān)保。比如超額抵押、現(xiàn)金擔(dān)保賬戶等。外部擔(dān)保：大股東、第三方信用擔(dān)保等。其他：原始權(quán)益人補(bǔ)足、流動(dòng)性支持等，不屬于經(jīng)典信用增級(jí)。23第二十三頁(yè)，共四十二頁(yè)。4資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程、報(bào)送材料及轉(zhuǎn)讓安排244.1專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的設(shè)立流程及時(shí)間安排4.2發(fā)行資產(chǎn)支持證券申請(qǐng)文件清單4.3資產(chǎn)支持證券的轉(zhuǎn)讓安排第二十四頁(yè)，共四十二頁(yè)。4.1專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的設(shè)立流程及時(shí)間安排申請(qǐng)文件制作申報(bào)及審核發(fā)行上市盡職調(diào)查申報(bào)材料制作股東大會(huì)方案溝通券商完成內(nèi)核刊登計(jì)劃說明書董事會(huì)中介機(jī)構(gòu)修改文件發(fā)行申請(qǐng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)審核并反饋?zhàn)C監(jiān)會(huì)專家評(píng)審會(huì)審核發(fā)行發(fā)行核準(zhǔn)詢價(jià)路演上市掛牌約2-3個(gè)月約2-3個(gè)月1個(gè)月估計(jì)周期為5-7個(gè)月，申報(bào)后的周期約為3-4個(gè)月25第二十五頁(yè)，共四十二頁(yè)。4.2發(fā)行資產(chǎn)支持證券申請(qǐng)文件清單證券公司設(shè)立專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行資產(chǎn)支持證券申請(qǐng)文件清單申請(qǐng)書；計(jì)劃說明書草案；主要交易合同文本草案；法律意見書；特定原始權(quán)益人最近3年（未滿3年的自成立之日起）經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及融資情況說明；中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的其他材料。26第二十六頁(yè)，共四十二頁(yè)。

4.3資產(chǎn)支持證券的轉(zhuǎn)讓安排

資產(chǎn)支持證券可以在證券交易所、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)與轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他交易場(chǎng)所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；資產(chǎn)支持證券的投資者應(yīng)當(dāng)為合格投資者，合格投資者合計(jì)不得超過二百人；證券公司可以為資產(chǎn)支持證券提供雙邊報(bào)價(jià)服務(wù)；合規(guī)投資者可以交易、轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押等方式處置資產(chǎn)支持證券；合格投資者可以根據(jù)交易場(chǎng)所相關(guān)規(guī)則，通過回購(gòu)進(jìn)行融資。27第二十七頁(yè)，共四十二頁(yè)。中文名稱：華融證券股份有限公司英文名稱：HuaRongSecuritiesCo.,Ltd.注冊(cè)地址：北京市西城區(qū)金融大街8號(hào)郵政編碼：100033法定代表人：宋德清注冊(cè)資本：30.03億元營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)：1167經(jīng)營(yíng)范圍：證券經(jīng)紀(jì)；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問；證券承銷與保薦；證券自營(yíng)；證券資產(chǎn)管理；融資融券。中國(guó)企業(yè)上市優(yōu)秀服務(wù)機(jī)構(gòu)金手指獎(jiǎng)2012年中國(guó)區(qū)最具成長(zhǎng)性投資銀行2012年中國(guó)區(qū)最佳再融資保薦代表人華融證券總部：中國(guó)華融大廈，北京金融大街8號(hào)附件

華融證券簡(jiǎn)介—概況28第二十八頁(yè)，共四十二頁(yè)。附件

華融證券簡(jiǎn)介—股權(quán)結(jié)構(gòu)79.61%葛洲壩集團(tuán)及葛洲壩股份北京紐森特等9名股東4.9%15.49%中國(guó)葛洲壩集團(tuán)公司是國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的國(guó)有中央大型企業(yè)、國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)。2007年9月，集團(tuán)公司成功實(shí)現(xiàn)主業(yè)資產(chǎn)整體上市，中國(guó)葛洲壩集團(tuán)股份有限公司為其控股上市公司。中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司中華人民共和國(guó)財(cái)政部中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司98.06%1.94%華融證券股份有限公司29第二十九頁(yè)，共四十二頁(yè)。附件

華融證券簡(jiǎn)介—下屬公司華融證券股份有限公司華融期貨有限責(zé)任公司華融天澤投資有限公司（直投公司）80%100%注冊(cè)地址海南省?？谑旋埨ケ甭?3-1號(hào)三樓注冊(cè)時(shí)間1993年9月22日注冊(cè)資本1.2億元經(jīng)營(yíng)范圍商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)（以上項(xiàng)目凡涉及許可經(jīng)營(yíng)的憑許可證經(jīng)營(yíng)）。注冊(cè)地址北京市西城區(qū)金融大街8號(hào)樓二層注冊(cè)時(shí)間2012年11月21日注冊(cè)資本1.5億元經(jīng)營(yíng)范圍一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：使用自有資金或設(shè)立直投基金，對(duì)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資或與股權(quán)相關(guān)的債權(quán)投資，或投資于與股權(quán)投資相關(guān)的其他投資基金；為客戶提供與股權(quán)投資相關(guān)的投資顧問、投資管理、財(cái)務(wù)顧問服務(wù)；經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可開展的其他業(yè)務(wù)。華融天澤專門從事直接投資業(yè)務(wù)，依托中國(guó)華融和華融證券在資本市場(chǎng)的資源和經(jīng)驗(yàn)，為具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供資本支持及全方位金融服務(wù)。華融期貨擁有鄭州、大連商品交易所及上海期貨交易所結(jié)算會(huì)員資格，擁有中國(guó)金融期貨交易所交易會(huì)員資格，直接從事公司期貨IB、股指期貨等創(chuàng)新類業(yè)務(wù)?；拘畔I(yè)務(wù)概況30第三十頁(yè)，共四十二頁(yè)。華融證券堅(jiān)持大、小項(xiàng)目并重的投行業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，通過集中整個(gè)公司資源為投行業(yè)務(wù)服務(wù)，目前已成為發(fā)展成長(zhǎng)迅速、具有較強(qiáng)投行綜合實(shí)力的券商之一。華融證券具備成功運(yùn)作各類股權(quán)融資項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，可以為各行業(yè)、各類型企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。泰德制藥創(chuàng)業(yè)板IPO（在會(huì)）2012年重慶建工上交所IPO（在會(huì)）2012年蘇州斯迪克創(chuàng)業(yè)板IPO（在會(huì)）2013年中國(guó)北車139億元IPO2009年特變電工48億元公開增發(fā)2010年聯(lián)化科技6.9億元公開增發(fā)2011年湖南百利上交所IPO（在會(huì)）2012年通葡股份5.4億元非公開2013年國(guó)泰君安證券上交所IPO（在會(huì)）2013年杭氧股份12.8億元IPO2010年股票、債券及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)均衡快速發(fā)展、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富附件

華融證券簡(jiǎn)介—投資銀行業(yè)務(wù)31第三十一頁(yè)，共四十二頁(yè)。聯(lián)化科技6.3億元企業(yè)債2012年華微電子3.2億元企業(yè)債2012年深基地B5.7億元企業(yè)債2012年華融租賃10億元金融債2011年北京國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心150億元企業(yè)債2009年工商銀行250億元可轉(zhuǎn)債2010年歐亞集團(tuán)4.7億元企業(yè)債2012年揚(yáng)州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)開發(fā)總公司8億元企業(yè)債2009年中國(guó)鋁業(yè)100億元企業(yè)債2009年吳江經(jīng)開總公司15億元企業(yè)債2010年華融證券在企業(yè)債、金融債及公司債方面均具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，并具備為大型央企、中小型民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的能力。華融證券具有各債券融資業(yè)務(wù)牌照，可以為客戶選擇多種融資方式，設(shè)計(jì)最優(yōu)融資方案，并降低融資成本。股票、債券及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)均衡快速發(fā)展、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富（續(xù)）附件

華融證券簡(jiǎn)介—投資銀行業(yè)務(wù)32第三十二頁(yè)，共四十二頁(yè)。華融證券作為財(cái)務(wù)顧問完成多項(xiàng)上市公司重大資產(chǎn)重組、上市公司收購(gòu)和發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)項(xiàng)目，具有完成大型項(xiàng)目的能力。2010年、2011年、2012年財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)排名為行業(yè)第7位、第14位和第6位。業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)由多名業(yè)內(nèi)資深人士領(lǐng)銜，擁有10年以上的工作經(jīng)驗(yàn)，并操作過多個(gè)開創(chuàng)性案例。2009年鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)有限公司收購(gòu)耀華玻璃（600716）上市公司重大資產(chǎn)重組收購(gòu)方財(cái)務(wù)顧問2010年中航三鑫（002163）非公開發(fā)行股票上市公司非公開發(fā)行股票收購(gòu)方財(cái)務(wù)顧問2010年金隅股份（601992）收購(gòu)太行水泥（600553)上市公司重大資產(chǎn)重組被收購(gòu)方財(cái)務(wù)顧問2010年蘇寧環(huán)球（000718）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃上市公司股權(quán)激勵(lì)財(cái)務(wù)顧問2011年中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司收購(gòu)路橋建設(shè)（600263)上市公司重大資產(chǎn)組被收購(gòu)方財(cái)務(wù)顧問2011年亞泰集團(tuán)（600881）收購(gòu)海南蘭海集團(tuán)投資控股有限公司上市公司資產(chǎn)重組收購(gòu)方財(cái)務(wù)顧問股票、債券及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)均衡快速發(fā)展、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富（續(xù)）附件

華融證券簡(jiǎn)介—投資銀行業(yè)務(wù)33第三十三頁(yè)，共四十二頁(yè)。34附件

華融證券簡(jiǎn)介—投資銀行業(yè)務(wù)歷史上中國(guó)華融、華融證券操作的資產(chǎn)證券化案例2001年，中國(guó)華融對(duì)所管理的不良資產(chǎn)啟動(dòng)了資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，并上報(bào)中國(guó)人民銀行。但由于當(dāng)時(shí)資產(chǎn)證券化是一新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尚處于“研究探索階段”，且由于國(guó)內(nèi)相關(guān)法規(guī)空白較多，缺乏資產(chǎn)證券化具體實(shí)施和監(jiān)管的法律依據(jù)，故有關(guān)資產(chǎn)證券化的方案未批準(zhǔn)實(shí)施。2003年，中國(guó)華融在原資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的基礎(chǔ)上進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整，根據(jù)《信托法》成功設(shè)計(jì)了信托分層處置132.5億資產(chǎn)的方案，這是2005年《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》頒布前中國(guó)第一例不良資產(chǎn)證券化的有益嘗試。2013年4月，由華融證券擔(dān)任主承銷商的中國(guó)華融12億資產(chǎn)證券化項(xiàng)目已上報(bào)銀監(jiān)會(huì)、人民銀行。第三十四頁(yè)，共四十二頁(yè)。依托中國(guó)華融綜合金融服務(wù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和工商銀行的強(qiáng)大資源、背景優(yōu)勢(shì)華融證券可以給客戶量身定制全方位綜合金融服務(wù)，滿足客戶多方面需求。華融證券與工商銀行深厚的歷史淵源為雙方的合作奠定了良好的基礎(chǔ)。與中國(guó)工商銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。華融證券作為中國(guó)華融金融控股集團(tuán)的唯一證券平臺(tái)，已和中國(guó)工商銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。工行承諾，在不放棄自身商業(yè)機(jī)會(huì)的前提下，發(fā)揮其在業(yè)務(wù)資源、客戶資源、網(wǎng)點(diǎn)資源、合作機(jī)構(gòu)及信息技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，向華融證券提供包括投資銀行在內(nèi)的業(yè)務(wù)資源，全面開展業(yè)務(wù)合作。廣泛的戰(zhàn)略客戶群附件

華融證券簡(jiǎn)介—戰(zhàn)略客戶群35第三十五頁(yè)，共四十二頁(yè)。工商銀行鳳凰傳媒中國(guó)兵器杭氧股份鞍山鋼鐵武漢鋼鐵聯(lián)化科技廣船國(guó)際中國(guó)一拖亞泰集團(tuán)中國(guó)一重中國(guó)北車

中航科工歐亞集團(tuán)特變電工吉林化纖偉星股份吉恩鎳業(yè)蘇寧環(huán)球洛玻集團(tuán)金隅股份泰德制藥重慶建工中船重工中國(guó)中冶通葡股份華融證券在國(guó)內(nèi)外擁有眾多優(yōu)質(zhì)客戶，包括：中國(guó)工商銀行、中國(guó)航空科技工業(yè)公司、中國(guó)兵器集團(tuán)、中國(guó)船舶重工集團(tuán)、中冶集團(tuán)、中國(guó)北車股份有限公司、中國(guó)一重、中國(guó)一拖、武漢鋼鐵等大型國(guó)有企業(yè)。太行股份國(guó)泰君安廣泛的戰(zhàn)略客戶群（續(xù)）附件

華融證券簡(jiǎn)介—戰(zhàn)略客戶群36第三十六頁(yè)，共四十二頁(yè)。附件

華融證券簡(jiǎn)介—榮譽(yù)獎(jiǎng)勵(lì)資產(chǎn)管理部被評(píng)為“2010年中國(guó)證券公司最佳資產(chǎn)管理部門”。杭氧股份IPO項(xiàng)目榮獲2011年中國(guó)區(qū)投行評(píng)選活動(dòng)“最具投資價(jià)值項(xiàng)目”獎(jiǎng)。獲獎(jiǎng)時(shí)間頒獎(jiǎng)單位獲獎(jiǎng)名稱2011.3上海證券交易所投資者教育特色獎(jiǎng)2011-2013年北京國(guó)稅局、北京地稅局北京市納稅信用A級(jí)企業(yè)2010年度《理財(cái)周刊》2011年度2012年度《理財(cái)周報(bào)》華融證券榮獲“2012中國(guó)券商最佳資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)”，華融證券資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人高鶴獲得“2012中國(guó)券商資管先生”獎(jiǎng)項(xiàng)?！蹲C券時(shí)報(bào)》華融證券榮獲2012年中國(guó)區(qū)優(yōu)秀投行評(píng)選“最具成長(zhǎng)性投行”獎(jiǎng)，宋德清總經(jīng)理榮獲“最佳再融資保薦代表人”獎(jiǎng)。《中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)》2012年5月31日，由中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)主辦的2012年中國(guó)企業(yè)IPO高端峰會(huì)在北京舉行，華融證券榮獲“中國(guó)企業(yè)上市優(yōu)秀服務(wù)機(jī)構(gòu)金手指獎(jiǎng)”?！蹲C券時(shí)報(bào)》372013年度深圳赤灣石油基地股份有限公司債券項(xiàng)目榮獲“最佳創(chuàng)新項(xiàng)目”獎(jiǎng)?！蹲C券時(shí)報(bào)》第三十七頁(yè)，共四十二頁(yè)。中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司于2012年10月12日成立，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由財(cái)政部、中國(guó)人壽保險(xiǎn)集團(tuán)（公司）發(fā)起設(shè)立的非銀行金融機(jī)構(gòu)，其中財(cái)政部持股98.06%。其前身是中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司，成立于1999年10月，是我國(guó)為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)、化解金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)國(guó)有銀行和國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展而組建的四家金融資產(chǎn)管理公司之一。截至2012年末，中國(guó)華融總資產(chǎn)達(dá)到3,100億元，凈資產(chǎn)達(dá)到325億元。2008至2012年，中國(guó)華融分別實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5.09億元、12.58億元、26.47億元、50.53億元和90.60億元，五年累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額185億元以上。實(shí)現(xiàn)了