第八章 財(cái)務(wù)分析

第八章財(cái)務(wù)分析第1頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三一、財(cái)務(wù)分析概述二、基本財(cái)務(wù)報(bào)表三、財(cái)務(wù)分析的主體和目的四、財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)五、財(cái)務(wù)分析框架六、財(cái)務(wù)比率與應(yīng)用

本講結(jié)構(gòu)第2頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三1、明確財(cái)務(wù)分析的目的2、確定財(cái)務(wù)分析的范圍3、收集有關(guān)分析資料4、選擇分析方法5、得出分析結(jié)論一、財(cái)務(wù)分析的基本程序第3頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)分析可以分為兩類：定性分析和定量分析。會(huì)計(jì)報(bào)表分析主要是定量分析的方法，會(huì)計(jì)報(bào)表附注的分析側(cè)重于定性分析。（一）定量分析法定量分析法主要有比率分析法、比較分析法和因素分析法，下面分別介紹：二、財(cái)務(wù)分析的基本方法第4頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法1、比率分析法

比率分析法是利用會(huì)計(jì)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率來(lái)反映和揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。（相對(duì)數(shù)形式）

實(shí)例1某一企業(yè)的平均總資產(chǎn)為100萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為40萬(wàn)元。[思考]這兩個(gè)項(xiàng)目之比能說(shuō)明什么問(wèn)題?[回答]總資產(chǎn)是企業(yè)的資金占用，是企業(yè)的投入；凈利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)回報(bào)，是產(chǎn)出。兩者之比稱為資產(chǎn)凈利率，反映了每一元的投入所產(chǎn)出的凈利潤(rùn)是多少。

根據(jù)分析的不同內(nèi)容和要求，比率分析法主要分為相關(guān)比率分析和構(gòu)成比率分析兩種第5頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法2、比較分析法比較分析法是通過(guò)比較不同的數(shù)據(jù)從而發(fā)現(xiàn)規(guī)律性的東西或找出差別。用于比較的可以是絕對(duì)額，也可以是相對(duì)額。比較分析的具體方法主要如下：(1)按比較的對(duì)象分類（和誰(shuí)比）1）趨勢(shì)分析（與本企業(yè)歷史比）（縱向分析）2）橫向分析（與同類企業(yè)比）3）差異分析（與計(jì)劃預(yù)算比）

第6頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三1）趨勢(shì)分析（又稱縱向比較法）實(shí)例2某企業(yè)簡(jiǎn)易比較利潤(rùn)表如表所示：項(xiàng)目第一年第二年第三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100001500020000減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本5000700019000主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)500080001000[思考]通過(guò)該企業(yè)連續(xù)三年的比較利潤(rùn)表，可以看出什么問(wèn)題呢?[回答]從表中可以看出：該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，但主營(yíng)業(yè)務(wù)成本在第三年出現(xiàn)了過(guò)多的上漲，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅度下降。說(shuō)明該企業(yè)凈利潤(rùn)波動(dòng)很大，進(jìn)而可以通過(guò)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的專門分析找出主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上漲的原因，提出解決問(wèn)題的方案。第7頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三1）趨勢(shì)分析（又稱縱向比較法）實(shí)例2某企業(yè)簡(jiǎn)易比較利潤(rùn)表如表所示：項(xiàng)目第一年第二年第三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100001500020000減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本5000700019000主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)500080001000主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的定基百分比分析與環(huán)比百分比分析年第一年第二年第三年定基百分比（%）100150200環(huán)比分析（%）100150133.33第8頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三2）橫向比較（與同類型企業(yè)相比）與本企業(yè)的歷史縱向比較，可以看出企業(yè)的發(fā)展變化，但無(wú)法知道企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中所處的地位，因此需要與同類企業(yè)進(jìn)行橫向比較。與同行業(yè)、同規(guī)模的先進(jìn)企業(yè)進(jìn)行比較，可以看出與先進(jìn)企業(yè)的不同。從而為發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和尋找差距提供線索。這是進(jìn)行橫向比較的一種方法。另一種橫向分析法是與同行業(yè)平均水平作比較，這樣比較更易發(fā)現(xiàn)企業(yè)的異常情況，便于揭示企業(yè)存在的問(wèn)題。第9頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三2）橫向比較（與同類型企業(yè)相比）實(shí)例3某企業(yè)與同行業(yè)平均水平相比的有關(guān)資料如下（與同行業(yè)平均水平比較的利潤(rùn)百分比表）項(xiàng)目本企業(yè)（%）同行業(yè)平均水平（%）差異額（%）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100100減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本6070-10主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)403010減：期間費(fèi)用301020營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1020-10[思考]該企業(yè)與同行業(yè)平均水平比．能說(shuō)明什么？[回答]從表1—2可以看出：該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率低于同行業(yè)平均水平，使該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比同行業(yè)平均水平高10％。但由于該企業(yè)的期間費(fèi)用高于同行業(yè)平均水平，導(dǎo)致該企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)反而比同行業(yè)平均水平低10％。因此，可以從降低期間費(fèi)用入手提高該企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

第10頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三3）與計(jì)劃預(yù)算比（即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較），“差異分析”例如，企業(yè)某月生產(chǎn)某產(chǎn)品400件，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本35元，實(shí)際成本14800元，成本差異=15200-400×35=1200（元）（超支差異），具體原因有：材料數(shù)量差異；材料價(jià)格差異；人工效率差異；人工工資率差異；變動(dòng)性制造費(fèi)用效率差異；并動(dòng)性制造費(fèi)用耗費(fèi)差異；固定性制造費(fèi)用效率差異；生產(chǎn)能力利用差異；固定性制造費(fèi)用耗費(fèi)差異。第11頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（2）按比較內(nèi)容分類（比什么）1）比較會(huì)計(jì)要素的總量（如比較總資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等）總量比較主要用于時(shí)間序列分析如研究利潤(rùn)逐年變化趨勢(shì)，看其增長(zhǎng)潛力。（縱向比較）也可以使用于同業(yè)相比，看企業(yè)的相對(duì)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)地位。2）比較結(jié)構(gòu)百分比結(jié)構(gòu)百分比分析是先把常規(guī)的會(huì)計(jì)報(bào)表?yè)Q算成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表，如以收入為100%，看損益表各項(xiàng)目的比重。結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問(wèn)題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。3）比較財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率是各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系，反映其內(nèi)在聯(lián)系。比率的比較是最重要的分析。它們是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對(duì)象建立起可比性。第12頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

因素分析法是一種把一些綜合性指標(biāo)分解為若干個(gè)經(jīng)濟(jì)因素，然后分別測(cè)算各因素變動(dòng)對(duì)綜合性指標(biāo)影響程度的方法。因素分析法的實(shí)質(zhì)是將某項(xiàng)指標(biāo)與計(jì)劃數(shù)或前期數(shù)等相比之下的差異按因素分解成幾部分，每部分是由不同的因素變化引起的。因素分析的方法具體又分為：差額分析法、指標(biāo)分解法、連環(huán)替代法、定基替代法等。第13頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

(1)差額分析法：例如固定資產(chǎn)凈值增加的原因分析，分解為原值增加和折舊增加兩部分。

(2)指標(biāo)分解法：例如資產(chǎn)利潤(rùn)率，可分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤(rùn)率的乘積。

資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)額/平均資產(chǎn)總額==銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第14頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

(3)連環(huán)替代法：依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。例如影響材料成本降低的因素分析。實(shí)例5某材料標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)為1000元／噸。A產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)消耗量為0.1噸／件。本年度此材料實(shí)際單價(jià)為1100元／噸，單位消耗為0.09噸/件。實(shí)際產(chǎn)量2200件。請(qǐng)用連環(huán)替代法對(duì)A產(chǎn)品材料成本降低進(jìn)行因素分析。A產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本=材料標(biāo)準(zhǔn)消耗數(shù)量×材料標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)=2200×0.1×1000=220噸×1000元／噸=220000元A產(chǎn)品實(shí)際成本=材料實(shí)際消耗數(shù)量×材料實(shí)際單價(jià)=（2200×0.09）×1100=198噸×1100元／噸=217800元成本差異=實(shí)際成本-標(biāo)準(zhǔn)成本=217800-220000=-2200元（節(jié)約）

第15頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

A產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本=220噸×1000元／噸=220000元A產(chǎn)品實(shí)際成本=198噸×1100元／噸=217800元

第一次替代：198×1000（實(shí)際消耗量下的標(biāo)準(zhǔn)成本）材料成本消耗量差異=（實(shí)際消耗量-標(biāo)準(zhǔn)消耗量）×標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)=(198-220)×1000=-22000元（節(jié)約差異）第二次替代：198×1100=217800材料成本價(jià)格差異=實(shí)際消耗量×（實(shí)際單價(jià)-標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)）=198×（1100-1000）=19800（超支）兩因素共同影響使成本下降了2200元(22000—19800)。

第16頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

(4)定基替代法：分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。例如標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析。材料因素工資因素變動(dòng)性制造費(fèi)用因素固定性制造費(fèi)用因素第17頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

應(yīng)用因素分析方法應(yīng)注意的問(wèn)題1)因素分解的相關(guān)性問(wèn)題。

所謂因素分解的相關(guān)性，是指分析指標(biāo)與其影響因素之間必須真正相關(guān)，即有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。將影響材料費(fèi)用的因素分解為：材料費(fèi)用＝工人人數(shù)×每人消耗材料費(fèi)用，這一因素分解式在經(jīng)濟(jì)上沒有任何意義。2)分析前提的假定性。所謂分析前提的假定性是指分析某一因素對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差異的影響時(shí)，必須假定其他因素不變，否則就不能分清各單一因素對(duì)分析對(duì)象的影響程度。第18頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（一）定量分析法3、因素分析法

應(yīng)用因素分析方法應(yīng)注意的問(wèn)題3)因素替代的順序性。因?yàn)榉治銮疤峒俣ㄐ缘脑?，按不同順序?jì)算的結(jié)果是不同的。傳統(tǒng)的方法是依據(jù)數(shù)量指標(biāo)在前，質(zhì)量指標(biāo)在后的原則進(jìn)行排列；現(xiàn)在也有人提出依據(jù)重要性原則排列，即主要的影響因素排在前面，次要因素排在后面。4)順序替代的連環(huán)性。連環(huán)性是指在確定各因素變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象影響時(shí)，都是將某出素替代后的結(jié)果與該因素替代前的結(jié)果對(duì)比，一環(huán)套一環(huán)。第19頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（二）定性分析法

定性分析法主要是會(huì)計(jì)報(bào)表附注分析的方法。

按照會(huì)計(jì)報(bào)表附注分析的深度的不同，會(huì)計(jì)報(bào)表附注的分析方法可分為單項(xiàng)分析法、分類分析法和綜合分析法。1、單項(xiàng)分析法是指按會(huì)計(jì)據(jù)表財(cái)注的項(xiàng)目，一項(xiàng)一項(xiàng)地單獨(dú)分析。2、分類分析法

會(huì)計(jì)報(bào)表附注按作用可分為兩大類：—是提高會(huì)計(jì)報(bào)表的可比性、增進(jìn)會(huì)計(jì)報(bào)表的可理解性的會(huì)計(jì)報(bào)表附注；二是提供會(huì)計(jì)報(bào)表體系不能涵蓋的企業(yè)重要事項(xiàng)和交易的會(huì)計(jì)報(bào)表附注。3)綜合分析法綜合分析法是在找出會(huì)計(jì)報(bào)表附注各項(xiàng)目之間的聯(lián)系之后將會(huì)計(jì)報(bào)表附注視為整體，綜合評(píng)價(jià)其提供的相關(guān)信息；應(yīng)用綜合分析法要達(dá)到的目的是對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況作出恰當(dāng)?shù)念A(yù)測(cè)。第20頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三二、財(cái)務(wù)分析的基本方法（一）定性分析法

[實(shí)例]某企業(yè)資產(chǎn)總額為100萬(wàn)元，報(bào)表附注中注明已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票為20萬(wàn)元。[思考]通過(guò)報(bào)表有關(guān)商業(yè)匯票的附注，說(shuō)明了什么?[回答]已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票是企業(yè)的或有負(fù)債．它占的比重過(guò)大(占資產(chǎn)總額的20％)，嚴(yán)重影響企業(yè)的償債能力。第21頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)分析概述（一）概念：是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。（二）作用：1、可以評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，提示企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中存在的問(wèn)題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理決策提供依據(jù)－－內(nèi)部決策2、可以為信息使用者提供企業(yè)財(cái)務(wù)信息－－外部決策3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績(jī)－－經(jīng)營(yíng)管理（三）數(shù)據(jù)來(lái)源基本財(cái)務(wù)報(bào)表第22頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三基本財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益利潤(rùn)表原理利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用現(xiàn)金流量表原理現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出

=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出)

第23頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表第24頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三資產(chǎn)負(fù)債表的特點(diǎn)1、反映一定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，因此有被修飾的可能2、按權(quán)責(zé)發(fā)生制填制，對(duì)未來(lái)的反映受到一定程度的影響3、反映資產(chǎn)與負(fù)債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系，以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)等信息第25頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三

資產(chǎn)負(fù)債表的一般評(píng)價(jià)

資產(chǎn)總額的評(píng)價(jià)1、反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大小及能力的強(qiáng)弱2、資產(chǎn)并不代表盈利能力和償債能力，只代表?yè)碛谢蚩刂频慕?jīng)濟(jì)資源3、資產(chǎn)金額受會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和披露規(guī)則的約束4、注意資產(chǎn)總額的變動(dòng)負(fù)債與所有者權(quán)益的評(píng)價(jià)1、負(fù)債與所有者權(quán)益之比2、流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債之比3、所有者權(quán)益項(xiàng)目構(gòu)成分析第26頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三簡(jiǎn)要利潤(rùn)表第27頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三損益表的特點(diǎn)及分析要點(diǎn)特點(diǎn)反映一定期間經(jīng)營(yíng)成果利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用按權(quán)責(zé)發(fā)生制填列反映損益的構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)分析要點(diǎn)損益的構(gòu)成及變動(dòng)損益變動(dòng)的原因：收入收益性變動(dòng)---經(jīng)營(yíng)方向等是否改變成本費(fèi)用性變動(dòng)---經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等的變化第28頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三

財(cái)務(wù)分析的主體和目的

報(bào)表分析的外部使用者報(bào)表分析的內(nèi)部使用者第29頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三報(bào)表分析的外部使用者商業(yè)債權(quán)人

--關(guān)心公司的流動(dòng)性.債券持有人

--關(guān)心公司的長(zhǎng)期現(xiàn)金流.1、心態(tài)：關(guān)心貸款的安全性，不關(guān)心企業(yè)是否盈利。只有與貸款安全性有關(guān)時(shí)，才關(guān)心企業(yè)是否盈利。

2、短期債權(quán)人關(guān)心當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況，如資產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力；長(zhǎng)期債權(quán)人關(guān)心資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期盈利能力。

3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)為什么需要額外籌資企業(yè)還本付息所需資金的可能來(lái)源是什么企業(yè)對(duì)以前的短期及長(zhǎng)期貸款是否按期歸還企業(yè)將來(lái)在哪些方面還需要借款第30頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三報(bào)表分析的外部使用者股東

--關(guān)心公司的盈利能力和公司長(zhǎng)期健康狀況.1、心態(tài)：只要影響財(cái)富積累的都很關(guān)心，如償債能力、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制等2、既關(guān)心公司的當(dāng)前狀況，也關(guān)心公司的未來(lái)發(fā)展。當(dāng)然，投資者存在自然的分類。3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)當(dāng)前和未來(lái)收益水平的高低，及企業(yè)收益易受哪些重大變動(dòng)因素的影響企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況及由資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險(xiǎn)和收益如何與其他竟?fàn)幷呦啾?，企業(yè)處于何種地位第31頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三報(bào)表分析的內(nèi)部使用者企業(yè)管理層

1、心態(tài)：由于委托代理形成的各種契約關(guān)系，和解雇與收購(gòu)的威脅，對(duì)契約約定事項(xiàng)十分關(guān)心

2、關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Φ戎卮蠓矫?，他們往往從外部使用人的角度?duì)待和分析企業(yè)。

3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)業(yè)績(jī)的狀況如何，與契約約定有哪些差異，改善企業(yè)業(yè)績(jī)可以釆取那些方法和手段，從而使債權(quán)人和投資人滿意第32頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三報(bào)表分析的內(nèi)部使用者政府監(jiān)管部門及其他人士

1、心態(tài)：企業(yè)按法律規(guī)定范圍內(nèi)以滿足社會(huì)發(fā)展為目標(biāo)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

2、關(guān)心企業(yè)的盈利和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力，履行監(jiān)管職責(zé)

3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)是否在法律規(guī)定范圍內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)企業(yè)盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力可能會(huì)受到哪些損害以及原因可以采取哪些措施增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力第33頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三

財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)

總的說(shuō)是謀求低風(fēng)險(xiǎn)、高收益和企業(yè)的持續(xù)發(fā)展分目標(biāo)：1、企業(yè)籌資管理的目標(biāo)--在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2、企業(yè)投資管理目標(biāo)--認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)3、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)--合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果4、企業(yè)利潤(rùn)管理目標(biāo)--努力提高企業(yè)利潤(rùn)水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)第34頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)分析的框架分析工具資金來(lái)源和運(yùn)用表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金預(yù)算1.公司資金需要量的分析.資金需求的趨勢(shì)和季節(jié)因素未來(lái)需要多少資金?需求中有無(wú)季節(jié)因素?第35頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)分析的框架公司健康狀況財(cái)務(wù)比率償債能力營(yíng)運(yùn)能力盈利能力1.公司資金需要量的分析.2.公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果分析.第36頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)分析的框架例如銷售波動(dòng)成本變動(dòng)經(jīng)營(yíng)接近盈虧平衡點(diǎn)1.公司資金需要量的分析.2.公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果分析.3.公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

涉及公司運(yùn)行中的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn).第37頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)分析的框架財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)充分考慮這三方面因素的作用，從而決定公司融資的需要.1.公司資金需要量的分析.2.公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果分析.3.公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析.決定公司的融資需要.第38頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)分析的框架與資金供應(yīng)者協(xié)商決定公司的融資需要.1.公司資金需要量的分析.2.公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果分析.3.公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析.第39頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)比率的分析及應(yīng)用方法比率分析：將企業(yè)同一時(shí)期的財(cái)務(wù)中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，得出一個(gè)財(cái)務(wù)比率，以此來(lái)揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的分析方法。（構(gòu)成比率，動(dòng)態(tài)比率和相關(guān)比率）比較分析：趨勢(shì)分析因素分析第40頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)比率的分析企業(yè)償債能力分析企業(yè)盈利能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析第41頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三償債能力分析短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力第42頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三流動(dòng)比率流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債衡量公司用流動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力.資產(chǎn)負(fù)債表比率流動(dòng)比率第43頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三速動(dòng)比率酸性測(cè)試比率流動(dòng)資產(chǎn)-存貨流動(dòng)負(fù)債反映公司用變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力.資產(chǎn)負(fù)債表比率速動(dòng)比率第44頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)杠桿比率資產(chǎn)負(fù)債比率債務(wù)總額資產(chǎn)總額反映公司的資產(chǎn)通過(guò)舉債籌資所占的百分比.資產(chǎn)負(fù)債表比率財(cái)務(wù)杠桿比率第45頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)杠桿比率產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額股東權(quán)益反映公司通過(guò)債務(wù)融資與自有資本的比率.資產(chǎn)負(fù)債表比率財(cái)務(wù)杠桿比率第46頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三資本結(jié)構(gòu)比例反映公司利用財(cái)務(wù)杠桿的情況資產(chǎn)負(fù)債表比率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)股東權(quán)益第47頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三涵蓋比率利息保障倍數(shù)

EBIT息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用反映公司支付財(cái)務(wù)費(fèi)用的能力.損益表比率涵蓋比率第48頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析第49頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三周轉(zhuǎn)率比率（或效率比率）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

年銷售凈額應(yīng)收帳款衡量公司利用其資產(chǎn)的有效程度.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率效率比率(假定所有銷售都是信用銷售.)第50頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三周轉(zhuǎn)率比率（或效率比率）平均收現(xiàn)期一年中的天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收到款項(xiàng)的平均天數(shù).損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率效率比率第51頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三周轉(zhuǎn)率比率存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本存貨反映公司存貨管理的有效程度.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率效率比率第52頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三周轉(zhuǎn)率比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額總資產(chǎn)反映公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率效率比率第53頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三企業(yè)盈利能力分析第54頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三盈利能力比率銷售毛利率毛利潤(rùn)銷售凈額反映公司經(jīng)營(yíng)效率和公司的定價(jià)政策.損益表比率盈利能力比率第55頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三盈利能力比率銷售凈利率稅后凈利銷售凈額反映公司的銷售收入在扣除所有的費(fèi)用及所得稅后的盈利能力.損益表比率盈利能力比率第56頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三盈利能力比率ROA總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率稅后利潤(rùn)總資產(chǎn)反映公司利用資產(chǎn)獲得利潤(rùn)的效率.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率盈利能力比率第57頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三盈利能力比率RoE凈資產(chǎn)收益率稅后利潤(rùn)股東權(quán)益反映股東帳面投資額的盈利能力.損益表/資產(chǎn)負(fù)債表比率盈利能力比率第58頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三盈利能力比率市盈率=市場(chǎng)價(jià)格/EPSEPS（每股盈余）=稅后利潤(rùn)/普股股數(shù)市盈率是投資收益率的倒數(shù)市盈率是一個(gè)需要?jiǎng)討B(tài)考察的指標(biāo)市盈率的高低反映一家公司股票價(jià)值的高估或低估市凈率=市場(chǎng)價(jià)格/每股凈資產(chǎn)

=市場(chǎng)價(jià)格/每股帳面價(jià)值第59頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三綜合財(cái)務(wù)分析為了全面地了解和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，需要利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標(biāo)對(duì)營(yíng)運(yùn)能力、償債能力及盈利能力等進(jìn)行綜合性的分析和評(píng)價(jià)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系正是利用幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種綜合財(cái)務(wù)分析方法。第60頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三杜邦分析體系第61頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)銷售收入資產(chǎn)總額所有者權(quán)益第62頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三杜邦財(cái)務(wù)分析體系的要點(diǎn)11、凈資產(chǎn)收益率反映所有者投入資本的獲利能力，它取決于企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)。總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率反映企業(yè)在運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率高低，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)。2、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是反映企業(yè)獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也極強(qiáng)。企業(yè)的銷售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的高低?？傎Y產(chǎn)凈利潤(rùn)率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析。3、銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售凈額之間的關(guān)系，一般來(lái)說(shuō)，銷售收入增加，企業(yè)的凈利會(huì)隨之增加，但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)高于銷售收入的增長(zhǎng)，從而使銷售凈利率得到提高。第63頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三杜邦財(cái)務(wù)分析體系的要點(diǎn)24、分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例是否合理。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅影響到企業(yè)的償債能力，也影響企業(yè)的獲利能力。一般來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占的比重過(guò)大，就應(yīng)當(dāng)分析企業(yè)現(xiàn)金持有量是否合理，有無(wú)現(xiàn)金閑置現(xiàn)象，因?yàn)檫^(guò)量的現(xiàn)金會(huì)影響企業(yè)的獲利能力；如果流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨與應(yīng)收賬款過(guò)多，就會(huì)占用大量的資金，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。5、結(jié)合銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，如果企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，就會(huì)占用大量資金，增加資金成本，減少企業(yè)的利潤(rùn)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，不僅要分析企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，更要分析企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并將其周轉(zhuǎn)情況與資金占用情況結(jié)合分析。

第64頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三杜邦恒等式第65頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三RoA和杜邦分析方法ROA總資產(chǎn)利潤(rùn)率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)盈利能力

=銷售盈利能力X資產(chǎn)管理效率第66頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三RoE和杜邦分析方法ROE凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利潤(rùn)X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X

權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)股東權(quán)益第67頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三杜邦財(cái)務(wù)分析的優(yōu)缺點(diǎn)杜邦財(cái)務(wù)分析不僅可以揭示出企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)主要指標(biāo)變動(dòng)的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益提供了思路。杜邦財(cái)務(wù)分析只是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)；這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”第68頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三財(cái)務(wù)報(bào)表分析常用方法總結(jié)第69頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三例題A公司2000年實(shí)現(xiàn)銷售收入6000萬(wàn)元，2001年比2000年銷售收入增長(zhǎng)20%；1998年該公司資產(chǎn)總額為2500萬(wàn)元，以后每后一年比前一年資產(chǎn)增加500萬(wàn)元，該公司資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)組成，連續(xù)4年來(lái)固定資產(chǎn)未發(fā)生變化均為2000萬(wàn)元，假設(shè)該公司無(wú)投資收益和營(yíng)業(yè)外收支，所得稅率保持不變。其它有關(guān)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率如下：第70頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三要求：（1）分析總資產(chǎn)、負(fù)債變化原因；（2）分析流動(dòng)比率變動(dòng)原因；（3）分析資產(chǎn)凈利率變化原因；（4）運(yùn)用杜邦分析法分析權(quán)益凈利率變動(dòng)原因。2000年2001年資產(chǎn)負(fù)債率45%50%負(fù)債/所有權(quán)益0.60.55速動(dòng)比率0.650.8銷售毛利率18%20%平均收賬期72天45天凈利潤(rùn)600800第71頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三答案（萬(wàn)元）（1）2000年2001年差額資產(chǎn)總額2500＋500＋500＝35003500＋500＝4000500流動(dòng)資產(chǎn)3500－2000＝15004000－2000＝2000500負(fù)債總額3500×45%＝15754000×50%＝2000425流動(dòng)負(fù)債1925×0.6＝11552000×0.55＝1100－55長(zhǎng)期負(fù)債1575－1155＝4202000－1100＝900480第72頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（1）分析a：2001年比2000年資產(chǎn)總額增加500萬(wàn)元，主要是流動(dòng)資產(chǎn)增加所致（2000－1500）。b:2001年比2000年負(fù)債總額增加425萬(wàn)元，其原因是長(zhǎng)期負(fù)債增加480萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債減少55萬(wàn)元，兩者相抵后負(fù)債凈增425萬(wàn)元。第73頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（2）分析2000年2001年差額流動(dòng)比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52存貨1500－1155×0.65＝7502000－1100×0.8＝1120670存貨周轉(zhuǎn)率4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率360/72=5360/45=832001年比2000年流動(dòng)比率增加0.52，其原因是：a：存貨周轉(zhuǎn)率1.42減少；b：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加3次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高的幅度大于降低的存貨周轉(zhuǎn)率降低的幅度。第74頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三項(xiàng)目年份2000年2001年差額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09銷售凈利率600/6000=10%800/7200=11%1%資產(chǎn)凈利率1.71×10%=17.1%11%×1.8=20%2.9%分析：2001年比2000年資產(chǎn)凈利率提高2.9%，其原因是：銷售凈利率2001年比2000年提高1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2001年比2000年提高0.09。（3）分析第75頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三（4）權(quán)益乘數(shù)：

2000年＝1÷（1－45%）＝1.82

2001年＝1÷（1－50%）＝2權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2000年：31.12%＝10%

×

1.17

×

1.82

2001年：39.6%＝11%

×

1.8

×

2分析：權(quán)益凈利率2001年比2000年增加8.48%，其原因是銷售凈利率增加1%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.09，權(quán)益乘數(shù)擴(kuò)大0.18。第76頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三月份

項(xiàng)目

123456789101112流動(dòng)比率2．22．32．42．22．01．91．81．92．02．12．22．2速動(dòng)比率0．70．80．91．01．11．151．21．151．11．00．90．8資產(chǎn)負(fù)債率（%）525560555350424546485052資產(chǎn)報(bào)酬率（%）468131516181610642銷售凈利率（%）78891011121110887思考題：

某公司2004年有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下第77頁(yè)，共92頁(yè)，2023年，2月20日，星期三問(wèn)題11、該公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有何特點(diǎn)2、流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的變動(dòng)趨勢(shì)為何會(huì)產(chǎn)生差異？怎樣消除這種差異？3、資產(chǎn)負(fù)債率的變動(dòng)說(shuō)明什么問(wèn)題？3月份資產(chǎn)負(fù)債率最高說(shuō)明什么問(wèn)題？4、資產(chǎn)報(bào)酬率與銷售凈利率變動(dòng)程度為什么不一致？5、該公司在籌資