投行結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)管理概述

第二講投資銀行項(xiàng)目運(yùn)作模式與組織結(jié)構(gòu)第一頁(yè)，共四十三頁(yè)。主要內(nèi)容一、投行項(xiàng)目運(yùn)作模式的演進(jìn)二、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)模式三、投行業(yè)務(wù)管理模式四、投行業(yè)務(wù)運(yùn)作程序第二頁(yè)，共四十三頁(yè)。一、投行項(xiàng)目運(yùn)作模式

的演進(jìn)審批制第一階段：1992—1995年

運(yùn)作模式：政府指定券商承作

特點(diǎn)：所有券商從零開(kāi)始，在摸索中制作招股材料。

第三頁(yè)，共四十三頁(yè)。審批制第二階段：1996—2001.3

運(yùn)作模式：+

特點(diǎn)：

A、承攬：借助各方面的資源，尤為重要的是券商的地方政府資源，券商的業(yè)績(jī)、品牌、研發(fā)力量、定價(jià)分析等作為輔助。承攬承作第四頁(yè)，共四十三頁(yè)。B、承作：主要工作是重組包裝。

C、基本不用行業(yè)研究和真正意義上的發(fā)行定價(jià)，更沒(méi)有銷售的概念。

D、發(fā)行上市風(fēng)險(xiǎn)主要由企業(yè)和地方政府承擔(dān)。第五頁(yè)，共四十三頁(yè)。核準(zhǔn)制初期：2001年4月以后的四年左右時(shí)間運(yùn)作模式：行業(yè)研究+企業(yè)評(píng)估

+券商品牌、業(yè)績(jī)等+改制輔導(dǎo)

+招股材料制作+內(nèi)核

+定價(jià)分析+路演推介

+公司回訪第六頁(yè)，共四十三頁(yè)。特點(diǎn)：a、承攬由原來(lái)單一的以公共關(guān)系資源為主，拓展到一方面企業(yè)對(duì)券商的全方位服務(wù)及投資銀行實(shí)力的認(rèn)可；另一方面券商加強(qiáng)了以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的對(duì)企業(yè)的評(píng)估，即所謂雙向選擇、券商推薦。第七頁(yè)，共四十三頁(yè)。b、發(fā)行上市時(shí)間加長(zhǎng)使項(xiàng)目運(yùn)作呈現(xiàn)三個(gè)階段，即改制、輔導(dǎo)和推薦上市。特定券商和企業(yè)的關(guān)系不一定是“從一而終”，可能只是某一階段的合作關(guān)系。第八頁(yè)，共四十三頁(yè)。c、發(fā)行上市的承作由原來(lái)的單一制作招股材料為主，拓展到包括全面的內(nèi)核和合理的市場(chǎng)定價(jià)以及推介路演等，使承作過(guò)程延長(zhǎng)、承作團(tuán)隊(duì)擴(kuò)大。第九頁(yè)，共四十三頁(yè)。d、風(fēng)險(xiǎn)主要由以券商為主的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)：包括審核風(fēng)險(xiǎn)、承銷風(fēng)險(xiǎn)及上市風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理成為貫穿投行業(yè)務(wù)始終的一條主線。第十頁(yè)，共四十三頁(yè)。保薦制投行項(xiàng)目運(yùn)作模式：運(yùn)作模式：+++++++++++…企業(yè)評(píng)估行業(yè)研究改制輔導(dǎo)企業(yè)發(fā)展定位引進(jìn)戰(zhàn)略投資者持續(xù)保薦責(zé)任招股材料制作定價(jià)分析銷售網(wǎng)絡(luò)保薦上市推介路演第十一頁(yè)，共四十三頁(yè)。特點(diǎn)：a、期間內(nèi)券商重組合并會(huì)迅速展開(kāi)，投行業(yè)務(wù)以子公司形式運(yùn)作，在此基礎(chǔ)上出現(xiàn)合并后的全新品牌和運(yùn)作模式的融資有限公司，企業(yè)更加看重投行公司的全方面資源優(yōu)勢(shì)，即承攬的全面市場(chǎng)化和運(yùn)作一體化。第十二頁(yè)，共四十三頁(yè)。b、投行運(yùn)作模式發(fā)生重大變化，與國(guó)際運(yùn)作接軌，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)（即使在國(guó)內(nèi)）。c、投行公司國(guó)內(nèi)合并的同時(shí)，紛紛尋找國(guó)際合作伙伴，以面對(duì)加入WTO之后證券市場(chǎng)逐步開(kāi)放后的新的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。第十三頁(yè)，共四十三頁(yè)。二、投行組織結(jié)構(gòu)模式

1、功能性組織結(jié)構(gòu)總經(jīng)理證券承銷業(yè)務(wù)部證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部財(cái)務(wù)部

一個(gè)部門的員工從事相同或類似的工作，將自身的專業(yè)能力與組織結(jié)為一體，具有專業(yè)分工細(xì)、組效率高、強(qiáng)調(diào)專業(yè)技能和工作程序等特點(diǎn)。第十四頁(yè)，共四十三頁(yè)。2、目標(biāo)導(dǎo)向組織結(jié)構(gòu)總經(jīng)理A分公司B分公司N分公司營(yíng)業(yè)部研發(fā)部財(cái)務(wù)部技術(shù)部

注意力集中在特定的產(chǎn)品或服務(wù)上，內(nèi)部需要有不同專業(yè)技能的專家來(lái)管理，有利于培養(yǎng)高管人員。第十五頁(yè)，共四十三頁(yè)。3、矩陣型組織結(jié)構(gòu)總經(jīng)理研發(fā)部融資部資產(chǎn)管理證券經(jīng)紀(jì)證券承銷技術(shù)部財(cái)務(wù)部人事部

一種混合型組織結(jié)構(gòu)，將生產(chǎn)、銷售、技術(shù)、財(cái)務(wù)等部門置于功能性單位，集合了各方面的專家，部門經(jīng)理對(duì)具體部門負(fù)責(zé)，承擔(dān)協(xié)調(diào)、整合有關(guān)部門的責(zé)任。第十六頁(yè)，共四十三頁(yè)。西南證券第十七頁(yè)，共四十三頁(yè)。第十八頁(yè)，共四十三頁(yè)。三、投行業(yè)務(wù)管理模式審批制：第一階段的投行業(yè)務(wù)管理模式證券公司發(fā)行部若干工作小組第十九頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式特點(diǎn)：a、“十幾個(gè)人來(lái)七八條槍”，從政府手里拿到項(xiàng)目就開(kāi)練。b、人員素質(zhì)一般，靠項(xiàng)目承作的實(shí)踐積累。c、只要能做到上市基本沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的概念。第二十頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式審批制：第二階段的業(yè)務(wù)管理模式模式I：

投行總部地區(qū)總部若干業(yè)務(wù)部門第二十一頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式模式II：投行總部一部二部三部...若干業(yè)務(wù)部門第二十二頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式模式III：證券公司主管副總裁投行北京總部投行上?？偛客缎猩钲诳偛康诙?yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式特點(diǎn)：a、以地區(qū)總部或各業(yè)務(wù)部門為承攬、承作的主體，總部只負(fù)責(zé)重大協(xié)調(diào)及與企業(yè)、政府部門的溝通銜接工作。b、項(xiàng)目運(yùn)作基本上沿用過(guò)去的項(xiàng)目小組，往往不超過(guò)3人，誰(shuí)承攬、誰(shuí)承作、誰(shuí)負(fù)責(zé)與證監(jiān)會(huì)溝通。企業(yè)只熟悉項(xiàng)目小組人員。c、風(fēng)險(xiǎn)控制基本上靠項(xiàng)目人員把握，重大風(fēng)險(xiǎn)往往在事后才發(fā)現(xiàn)。第二十四頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式利弊分析：優(yōu)點(diǎn)：a、充分利用公司和項(xiàng)目人員個(gè)人的多重資源，促使項(xiàng)目人員個(gè)人積累較全面的發(fā)行上市經(jīng)驗(yàn)。b、項(xiàng)目收入低但運(yùn)作成本低，能夠充分利用項(xiàng)目小組這種小分隊(duì)的靈活性和機(jī)動(dòng)性，彌補(bǔ)公司整體操作中的服務(wù)不到位。第二十五頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式弊端：a、不能滿足企業(yè)多方位需要，往往再融資時(shí)企業(yè)會(huì)更換券商。b、項(xiàng)目運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱，曾出現(xiàn)危及公司承銷資格等重大風(fēng)險(xiǎn)。c、項(xiàng)目人員有相當(dāng)大的道德風(fēng)險(xiǎn)，往往因利益等驅(qū)動(dòng)帶著項(xiàng)目投靠其他券商，而公司無(wú)約束手段。第二十六頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式核準(zhǔn)制初期投行管理模式

契機(jī)：核準(zhǔn)制的實(shí)施，市場(chǎng)化管理。客觀因素：券商限報(bào)家數(shù)管理辦法。特點(diǎn)：各家券商自我調(diào)整，向保薦制過(guò)渡，定價(jià)采用詢價(jià)制。第二十七頁(yè)，共四十三頁(yè)。各種做法簡(jiǎn)介：

A.投行總部下設(shè)投行管理部，統(tǒng)一控制項(xiàng)目運(yùn)作及風(fēng)險(xiǎn)管理。

B.下設(shè)投行管理部，優(yōu)秀項(xiàng)目人員集中起來(lái)，由投行管理部承擔(dān)大部分重點(diǎn)項(xiàng)目的承作。第二十八頁(yè)，共四十三頁(yè)。

在業(yè)內(nèi)形成“保薦代表人”（代表券商簽字），保薦代表人在很大程度上決定著公司能否上市的命運(yùn)。保薦代表人的出現(xiàn)改變了投資銀行業(yè)務(wù)流程，證券公司從對(duì)“通道”的競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向?qū)Α氨Ｋ]代表人”的競(jìng)爭(zhēng)。建立對(duì)保薦代表人的約束機(jī)制，是推行保薦制所要考慮的一個(gè)重要內(nèi)容。保薦制投行業(yè)務(wù)管理模式第二十九頁(yè)，共四十三頁(yè)。業(yè)務(wù)的改革：國(guó)內(nèi)券商從以資質(zhì)和牌照為核心的流程式發(fā)展模式過(guò)渡到以定價(jià)和渠道能力為核心的精細(xì)化發(fā)展模式。從過(guò)去重視材料制作和程序管理的經(jīng)營(yíng)模式過(guò)渡到以后端的研究定價(jià)和銷售服務(wù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的一體化經(jīng)營(yíng)模式。從過(guò)去過(guò)度強(qiáng)調(diào)收益的經(jīng)營(yíng)理念過(guò)渡到風(fēng)險(xiǎn)與收益并重及高度重視項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)理念。第三十頁(yè)，共四十三頁(yè)。廣發(fā)證券投行結(jié)構(gòu)第三十一頁(yè)，共四十三頁(yè)。西南證券投行結(jié)構(gòu)第三十二頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式結(jié)論及設(shè)想：A、統(tǒng)一管理。包括項(xiàng)目管理和風(fēng)控管理投行總部建立信息共享平臺(tái)和項(xiàng)目運(yùn)作協(xié)調(diào)中心。B、集團(tuán)化運(yùn)作。至少包括以下方面：

a、項(xiàng)目運(yùn)作在總部研發(fā)、內(nèi)核、銷售等部門及其他地區(qū)總部的配合下整體運(yùn)作。第三十三頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式b、地區(qū)總部或業(yè)務(wù)部門功能逐步過(guò)渡到以發(fā)現(xiàn)企業(yè)及前期調(diào)查等市場(chǎng)前端工作為主?？偛康貐^(qū)A地區(qū)B地區(qū)D地區(qū)C地區(qū)E第三十四頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式C、投行總部逐步發(fā)展成為一定層次項(xiàng)目人員參股的有限責(zé)任公司。D、多層次的激勵(lì)機(jī)制。包括股權(quán)、期權(quán)、標(biāo)責(zé)任提成和任務(wù)薪金加獎(jiǎng)金等。第三十五頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式總部地區(qū)B地區(qū)C地區(qū)D地區(qū)E地區(qū)A第三十六頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)管理模式結(jié)論：a、管理模式的動(dòng)態(tài)化。隨證券市場(chǎng)發(fā)展而發(fā)展，最終與成熟的市場(chǎng)接軌。b、原則不變：風(fēng)險(xiǎn)控制原則、團(tuán)隊(duì)原則、成本效率原則。第三十七頁(yè)，共四十三頁(yè)。四、投行業(yè)務(wù)運(yùn)作程序1、地區(qū)總部發(fā)現(xiàn)某個(gè)具有一定條件和成長(zhǎng)潛力的企業(yè)，擬作為培育上市對(duì)象企業(yè)；2、通知研究部門進(jìn)行行業(yè)背景分析（或提供），通知銷售部門進(jìn)行客戶資料記錄，全面搜集相關(guān)企業(yè)及其競(jìng)爭(zhēng)方的資料；3、企業(yè)診斷及評(píng)估：綜合各部門意見(jiàn)；4、確定培育方向及上市可能性；第三十八頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)運(yùn)作程序5、是否尋找戰(zhàn)略投資者加入，確定后由銷售部門首先利用公司客戶網(wǎng)絡(luò)發(fā)布信息；6、由項(xiàng)目協(xié)調(diào)中心在總部范圍內(nèi)確定具有相關(guān)行業(yè)豐富經(jīng)驗(yàn)的投行專家為項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人成立項(xiàng)目小組，設(shè)計(jì)改制方案；7、研究、內(nèi)核部門審核通過(guò)方案后實(shí)施；8、以項(xiàng)目小組為主，各部門按照方案配合進(jìn)行相應(yīng)工作；第三十九頁(yè)，共四十三頁(yè)。投行業(yè)務(wù)運(yùn)作程序9、研究部門定價(jià)分析師連續(xù)跟蹤企業(yè)和參照行業(yè)分析和企業(yè)運(yùn)作等狀況，確定發(fā)行價(jià)格；10、銷售部門利用客戶網(wǎng)絡(luò)，對(duì)主要一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行模擬詢價(jià)；11、項(xiàng)目小組在研究部門、銷售部門等支持配合下制作招股材料；12、各部門組成聯(lián)合推介小組，公開(kāi)推介路演。第四十頁(yè)，共四十三頁(yè)。結(jié)語(yǔ)第四十一頁(yè)，共四十三頁(yè)。謝謝2023/5/22023/5/22023/5/22023/5/22023/5/22023/5/22023/5/22023/5/22023/5/22023/5/22023/5/22023/5/22023/5/2第四十二頁(yè)，共四十三頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)第二講。運(yùn)作模式：行業(yè)研究+企業(yè)評(píng)估。+券商品牌、業(yè)績(jī)等+改制輔導(dǎo)。+招股材料制作+內(nèi)核。+定價(jià)分析+路演推介。擔(dān)：包括審