企業(yè)項(xiàng)目投資管理估算方法

第四章財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)評估第一節(jié)項(xiàng)目總投資估算建設(shè)項(xiàng)目總投資是固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)、流動資金之和。一、固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)投資是指項(xiàng)目按擬定建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)所需的費(fèi)用。它包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)用。第一頁，共三十五頁。1、編制概算法（1）建筑工程費(fèi)是由直接費(fèi)、間接費(fèi)、計(jì)劃利潤和稅金組成。直接費(fèi)包括人工費(fèi)、材料費(fèi)、施工單位機(jī)械使用費(fèi)和其他直接費(fèi)、現(xiàn)場經(jīng)費(fèi)等。可按建筑工程量和當(dāng)?shù)亟ㄖこ谈潘憔C合指標(biāo)計(jì)算。間接費(fèi)包括施工管理費(fèi)和其他間接費(fèi)。一般以直接費(fèi)為基礎(chǔ)，按間接費(fèi)率計(jì)算。第二頁，共三十五頁。計(jì)劃利潤是指應(yīng)計(jì)入建筑工程造價(jià)的利潤。建筑工程是以直接費(fèi)和間接費(fèi)之和為基數(shù)，按照一定的利潤率計(jì)提。稅金是指按國家稅法規(guī)定應(yīng)計(jì)入建筑安裝工程造價(jià)的稅金。包括營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，根據(jù)有關(guān)的稅率和費(fèi)用率計(jì)算得出。第三頁，共三十五頁。（2）設(shè)備、工器具購置費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)一般根據(jù)設(shè)備原價(jià)和運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行計(jì)算。工器具購置費(fèi)是指項(xiàng)目為保證生產(chǎn)初期正常生產(chǎn)所必須購置的每一套不夠固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備、儀器、器具、生產(chǎn)家具等的費(fèi)用。（3）安裝工程費(fèi)包括設(shè)備及室內(nèi)外管線安裝的費(fèi)用，由直接費(fèi)、間接費(fèi)、計(jì)劃利潤和稅金組成。第四頁，共三十五頁。（4）工程建設(shè)其他費(fèi)用包括征用土地費(fèi)（土地補(bǔ)償費(fèi)、安置補(bǔ)助費(fèi)、耕地占用稅、青苗補(bǔ)償費(fèi)、占地管理費(fèi)等），可行性研究費(fèi)，勘察設(shè)計(jì)費(fèi)，研究試驗(yàn)費(fèi)，建設(shè)單位管理費(fèi)，建設(shè)期投資借款利息等。（5）預(yù)備費(fèi)是指那些難以預(yù)料的工程費(fèi)用。包括基本預(yù)備費(fèi)（按前四項(xiàng)之和的一定百分比）和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。第五頁，共三十五頁。2、單位生產(chǎn)能力投資估算法根據(jù)已建成的類似項(xiàng)目的單位產(chǎn)品所需的固定資產(chǎn)投資額和本項(xiàng)目的擬建生產(chǎn)規(guī)模相乘，估算本項(xiàng)目所需的固定資產(chǎn)投資額的一種方法。I=Q×I1/Q1I---擬建項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額Q---擬建項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力I1---已建成類似項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額Q1---已建成類似項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力第六頁，共三十五頁。3、生產(chǎn)能力指數(shù)估算法（0.6指數(shù)法）利用已建成項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額，估算同類不同生產(chǎn)能力項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額的一種方法。I=I1×（Q/Q1）n×Cn---生產(chǎn)規(guī)模效益指數(shù)。當(dāng)以增加相同設(shè)備的裝置尺寸達(dá)到擴(kuò)大生產(chǎn)能力時(shí)，n可取0.6--0.7；當(dāng)以增加相同設(shè)備的裝置數(shù)量達(dá)到擴(kuò)大生產(chǎn)能力時(shí)，n可取0.8--1.0C---價(jià)格指數(shù)第七頁，共三十五頁。二、流動資金投資的估算流動資金是指為維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金，它是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。1、擴(kuò)大指標(biāo)估算法參照類似項(xiàng)目流動資金占銷售收入、經(jīng)營成本的比率或單位產(chǎn)量占流動資金的比率來確定。第八頁，共三十五頁。2、分項(xiàng)詳細(xì)估算法（1）周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)（2）現(xiàn)金=（年工資、獎金、福利費(fèi)總額+其他零星開支）/周轉(zhuǎn)次數(shù)（3）應(yīng)收賬款=年銷售收入/周轉(zhuǎn)次數(shù)（4）存貨=原材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品+包裝物+低值易耗品（5）應(yīng)付賬款=（年外購原材料、燃料、動力費(fèi)/360）×賒購天數(shù)第九頁，共三十五頁。3、定額日數(shù)法流動資金=以貨幣表現(xiàn)的每天平均周轉(zhuǎn)額×定額日數(shù)（1）儲備材料資金耗用額=儲備材料單價(jià)×年耗用量×定額日數(shù)/360年耗用量=消耗定額×設(shè)計(jì)年產(chǎn)量定額日數(shù)=在途日數(shù)+驗(yàn)收日數(shù)+供貨間隔天數(shù)×系數(shù)系數(shù)=平均庫存材料儲備額/最高儲備額第十頁，共三十五頁。（2）生產(chǎn)資金定額的估算生產(chǎn)資金定額=設(shè)計(jì)日產(chǎn)量×估算單位成本×生產(chǎn)周期×在產(chǎn)品成本系數(shù)在產(chǎn)品成本系數(shù)=在產(chǎn)品平均單位成本/產(chǎn)品單位成本×100%（3）產(chǎn)成品資金定額的估算產(chǎn)成品資金定額=平均日產(chǎn)量×估算單位成本×定額日數(shù)定額日數(shù)=發(fā)貨間隔日數(shù)+包裝和發(fā)運(yùn)日數(shù)+結(jié)算日數(shù)第十一頁，共三十五頁。第二節(jié)成本費(fèi)用估算總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用或總成本費(fèi)用=外購原材料、燃料及動力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+利息支出+其他費(fèi)用經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)-利息支出第十二頁，共三十五頁。一、外購原材料、燃料及動力費(fèi)的估算外購原材料、燃料、動力費(fèi)=產(chǎn)品年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品耗用原材料、燃料、動力定額×單價(jià)二、工資及福利費(fèi)估算年工資總額=企業(yè)定員人數(shù)×每人年平均工資總額年福利費(fèi)=年工資總額×計(jì)提比例第十三頁，共三十五頁。三、折舊費(fèi)、修理費(fèi)估算按平均年限法，工作量法，雙倍余額遞減法，年數(shù)總和法等方法計(jì)提折舊費(fèi)。修理費(fèi)按固定資產(chǎn)原值的一定百分比計(jì)提，計(jì)提比例可根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)或參考同類企業(yè)的數(shù)據(jù)加以確定。第十四頁，共三十五頁。四、攤銷費(fèi)估算《企業(yè)會計(jì)制度》規(guī)定，無形資產(chǎn)應(yīng)自取得當(dāng)月起在預(yù)計(jì)使用年限內(nèi)分期平均攤銷。如預(yù)計(jì)使用年限超過了相關(guān)合同規(guī)定的受益年限或法律規(guī)定的有效年限，該無形資產(chǎn)的攤銷年限按如下原則確定：（1）合同規(guī)定受益年限但法律沒有規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過合同規(guī)定的受益年限；第十五頁，共三十五頁。（2）合同沒有規(guī)定受益年限但法律規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過法律規(guī)定的有效年限；（3）合同規(guī)定了受益年限，法律也規(guī)定了的有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過受益年限和有效年限兩者之中較短者。如果合同沒有規(guī)定受益年限，法律也沒有規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過10年。第十六頁，共三十五頁。五、財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的費(fèi)用。項(xiàng)目評估時(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營期財(cái)務(wù)費(fèi)用的計(jì)算一般只考慮長期負(fù)債利息凈支出和短期負(fù)債利息凈支出。六、其他費(fèi)用估算其他費(fèi)用可參照同類企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，采用其他費(fèi)用占總成本費(fèi)用的百分比計(jì)算。第十七頁，共三十五頁。第三節(jié)營業(yè)收入、稅金和利潤估算一、營業(yè)收入估算包括主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入。產(chǎn)品銷售收入=銷售量×銷售單價(jià)二、營業(yè)稅金及附加估算營業(yè)稅金及附加是指營業(yè)稅、消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、資源稅、土地增值稅、教育費(fèi)附加等。第十八頁，共三十五頁。三、利潤估算主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入—主營業(yè)務(wù)成本—主營業(yè)務(wù)稅金及附加在交納增值稅的企業(yè)，主營業(yè)務(wù)收入是指不含稅收入；主營業(yè)務(wù)成本是指不含稅成本。營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤+其它業(yè)務(wù)利潤—營業(yè)費(fèi)用—管理費(fèi)用—財(cái)務(wù)費(fèi)用第十九頁，共三十五頁。其它業(yè)務(wù)利潤是指主營業(yè)務(wù)以外的利潤，如材料銷售，技術(shù)轉(zhuǎn)讓、代購代銷、包裝物出租等業(yè)務(wù)所取得的利潤。營業(yè)費(fèi)用是指企業(yè)銷售商品和商品流通企業(yè)在購入商品等過程中發(fā)生的費(fèi)用。管理費(fèi)用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的各種費(fèi)用。財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的費(fèi)用。第二十頁，共三十五頁。利潤總額=營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收入—營業(yè)外支出投資收益是指企業(yè)對外投資所取得的收益扣除其發(fā)生的損失以后的凈收益。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項(xiàng)收入和支出。項(xiàng)目評估時(shí)，一般只計(jì)算營業(yè)利潤。第二十一頁，共三十五頁。稅后利潤=利潤總額—所得稅所得稅=應(yīng)納稅所得額×所得稅率應(yīng)納稅所得額是在利潤總額的基礎(chǔ)上經(jīng)過調(diào)整后得出的?！?/p>

超標(biāo)準(zhǔn)支出●

稅前利潤彌補(bǔ)虧損●投資收益中已納稅部分或免稅部分第二十二頁，共三十五頁。第四節(jié)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分析一、現(xiàn)金流量與會計(jì)利潤的區(qū)別現(xiàn)金流量體現(xiàn)時(shí)間價(jià)值，現(xiàn)金流量是客觀的，而利潤受很多主觀因素的影響。支出通常分為資本性支出和收益性支出。第二十三頁，共三十五頁。二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容1、初始現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、營運(yùn)資本的投資和項(xiàng)目使用公司原有資產(chǎn)應(yīng)計(jì)入的機(jī)會成本。初始現(xiàn)金流量=資產(chǎn)的購入成本+運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等費(fèi)用+營運(yùn)資本的增加初始現(xiàn)金流量=舊資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值-（+）與舊資產(chǎn)出售相關(guān)的稅負(fù)第二十四頁，共三十五頁。2、營業(yè)現(xiàn)金流量。這是指項(xiàng)目投入運(yùn)營后，生產(chǎn)經(jīng)營中企業(yè)所增加的預(yù)期現(xiàn)金流量。所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量=年?duì)I業(yè)收入-年?duì)I業(yè)稅金及附加-年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）=年總成本費(fèi)用-年折舊及攤銷費(fèi)-年利息支出或所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量=年稅前利潤+年折舊及攤銷費(fèi)+年利息支出第二十五頁，共三十五頁。所得稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量=所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量-年所得稅或所得稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量=年稅后利潤+年折舊及攤銷費(fèi)+年利息支出第二十六頁，共三十五頁。3、期末現(xiàn)金流量項(xiàng)目壽命期最后一年的增量現(xiàn)金流量。（1）出售或處理資產(chǎn)的預(yù)計(jì)余值。預(yù)計(jì)余值為出售或處理資產(chǎn)的收入減去預(yù)計(jì)清理費(fèi)用后的剩余部分。（2）與資產(chǎn)出售或處理有關(guān)的稅收（或稅收抵免）。預(yù)計(jì)余值與帳面價(jià)值的差額，計(jì)入或沖減應(yīng)納稅收入，應(yīng)納稅額或沖減的應(yīng)納稅額構(gòu)成期末現(xiàn)金流出或流入。（3）營運(yùn)資本投資的回收。第二十七頁，共三十五頁。三、估計(jì)現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題

1、基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。（1）不要混淆平均與增量收益（2）要包括所有附帶效果（3）不要忘記營運(yùn)資本的要求（4）忘記沉沒成本（5）要考慮機(jī)會成本（6）當(dāng)心分?jǐn)偟墓芾碣M(fèi)用第二十八頁，共三十五頁。2、正確處理通貨膨脹名義利率（nominalinterestrate，用r表示）實(shí)際利率(realinterestrate，用i表示)1+r=（1+i）(1+f)r=i+f+i×fi=(1+r)/(1+f)-1=(r-f)/(1+f)r-ff——年平均通貨膨脹率折現(xiàn)名義上的現(xiàn)金流量以名義上的折現(xiàn)率，折現(xiàn)實(shí)際的現(xiàn)金流量以實(shí)際的折現(xiàn)率。第二十九頁，共三十五頁。3、稅收的影響（1）折舊方法平均年限法，工作量法，雙倍余額遞減法，年數(shù)總和法，余額遞減法。改進(jìn)的加速成本回收系統(tǒng)（MACRS），將機(jī)器、設(shè)備和不動產(chǎn)等分為八個折舊類別。所有機(jī)器和設(shè)備等資產(chǎn)都必須適用“半年慣例”（Half-yearconvention)。即某項(xiàng)資產(chǎn)在其被獲取的那一年計(jì)提半年的折舊，在成本回收的最后一年也計(jì)提半年的折舊。第三十頁，共三十五頁。（MACRS）折舊率回收期三年期五年期七年期十年期133.33%20.00%14.29%10.00%244.4532.0024.4918.00314.8119.2017.4914.4047.4111.5212.4911.52511.528.939.2265.768.937.3778.936.5584.456.5596.55106.55113.29第三十一頁，共三十五頁。（2）折舊基數(shù)與該資產(chǎn)有關(guān)的全部資本性支出。在改進(jìn)的加速成本回收系統(tǒng)（MACRS）中，資產(chǎn)的預(yù)期殘值沒有從折舊基數(shù)中減除。（3）已折舊資產(chǎn)的處理或出售大于帳面折余價(jià)值但小于該資產(chǎn)折舊基數(shù)的部分視為“折舊的再回收”（Recaptureofdepreciation)，應(yīng)按公司的普通收入稅率繳納所得稅。如果資產(chǎn)以高于其折舊基數(shù)的價(jià)格出售，超過折舊基數(shù)的部分應(yīng)按資本所得稅率繳納所得稅。第三十二頁，共三十五頁。（4）折舊的抵稅作用稅蔽=折舊×稅率由于時(shí)間價(jià)值的存在，加速折舊的稅蔽現(xiàn)