2022-2023年湖南省長(zhǎng)沙市中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)財(cái)務(wù)管理

2022-2023年湖南省長(zhǎng)沙市中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)財(cái)務(wù)管理學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.

2.主要依靠股利維持生活或?qū)衫休^高依賴性的股東最不贊成的公司股利政策是()。

A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策C.低正常股利加額外股利政策D.固定股利支付率政策

3.第

15

題

在協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系時(shí)，通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的一種辦法是（）。

A.解聘B.接受C.激勵(lì)D.提高報(bào)酬

4.甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別是10%和15%，投資比重分別為40%、60%，兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為0.8，則由這兩個(gè)投資項(xiàng)目組成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。

A.13%B.15%C.12.43%D.15.63%

5.在確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，成本模式、存貨模式和隨機(jī)模型均需考慮的因素是（）。

A.持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本B.固定性轉(zhuǎn)換成本C.現(xiàn)金短缺成本D.現(xiàn)金管理費(fèi)用

6.某公司董事會(huì)召開(kāi)公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會(huì)，擬將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，下列理由中，難以成立的是()。A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為B.有利于量化考核和評(píng)價(jià)C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力D.有利于均衡風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系

7.進(jìn)行混合成本分解時(shí)，下列各項(xiàng)方法中要與合同確認(rèn)法配合使用的是（）。

A.回歸分析法B.賬戶分析法C.工業(yè)工程法D.高低點(diǎn)法

8.

第

13

題

已知某債券面值1000元，票面利率10%，期限5年，單利計(jì)息，到期一次還本付息。如果市場(chǎng)利率為8%，則債券發(fā)行價(jià)格為（）元。

A.1020B.1000C.980D.10801

9.

第

1

題

下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.籌資活動(dòng)是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過(guò)程

B.廣義的投資包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程和對(duì)外投放資金的過(guò)程，狹義的投資僅指企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程

C.資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所發(fā)生的資金收付活動(dòng)

D.廣義的分配是指企業(yè)對(duì)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程；狹義的分配僅指對(duì)凈利潤(rùn)的分配

10.下列各項(xiàng)中，不屬于財(cái)務(wù)分析中因素分析法特征的是()。

A.因素分解的關(guān)聯(lián)性B.順序替代的連環(huán)性C.分析結(jié)果的準(zhǔn)確性D.因素替代的順序性

11.若純粹利率為3％，通貨膨脹補(bǔ)償率為2％，某投資債券公司要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6％，則該債券公司的必要收益率為（）。

A.9％B.11％C.5％D.7％

12.在流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略中，使用短期融資最多的是（）。

A.期限匹配融資戰(zhàn)略B.保守融資戰(zhàn)略C.激進(jìn)融資戰(zhàn)略D.緊縮的融資戰(zhàn)略

13.

第

8

題

某企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量和資金變化情況如下表：年度產(chǎn)銷(xiāo)量（萬(wàn)件）資金占用（萬(wàn)元）1997

1998

1999

2000

200158

55

50

60

6550

46

48

53

54采用高低點(diǎn)法確定的單位變動(dòng)資金為（）元。

A.0.40B.0.53C.0.42D.0.55

14.

第

20

題

估計(jì)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額的最佳方法是（）。

A.在既不存在資產(chǎn)銷(xiāo)售協(xié)議又不存在資產(chǎn)活躍市場(chǎng)的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以可獲取的最佳信息為基礎(chǔ)，可以參考同行業(yè)類(lèi)似資產(chǎn)的最近交易價(jià)格或者結(jié)果進(jìn)行估計(jì)

B.如果企業(yè)無(wú)法可靠估計(jì)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額的，應(yīng)當(dāng)以該資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為其可收回金額

C.根據(jù)公平交易中資產(chǎn)的銷(xiāo)售協(xié)議價(jià)格減去可直接歸屬于該資產(chǎn)處置費(fèi)用的金額確定

D.在資產(chǎn)不存在銷(xiāo)售協(xié)議但存在活躍市場(chǎng)的情況下，應(yīng)當(dāng)根據(jù)該資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格減去處置費(fèi)用后的金額確定

15.甲、乙、丙、丁四家公司與楊某、張某擬共同出資設(shè)立一注冊(cè)資本為400萬(wàn)元的有限責(zé)任公司。除楊某與張某擬以120萬(wàn)元的貨幣出資外，四家公司的下列非貨幣財(cái)產(chǎn)出資中，符合公司法律制度規(guī)定的是（）。

A.甲公司以其特許經(jīng)營(yíng)權(quán)作價(jià)50萬(wàn)元出資

B.乙公司以其商譽(yù)作價(jià)50萬(wàn)元出資

C.丙公司以其非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)50萬(wàn)元出資

D.丁公司以其設(shè)定了抵押擔(dān)保的房屋作價(jià)120萬(wàn)元出資

16.固定制造費(fèi)用成本差異的三差異分析法下的能量差異，可以進(jìn)一步分為（）

A.產(chǎn)量差異和耗費(fèi)差異B.產(chǎn)量差異和效率差異C.耗費(fèi)差異和效率差異D.以上任何兩種差異

17.下列屬于持續(xù)時(shí)間動(dòng)因的是（）。

A.接受或發(fā)出訂單數(shù)B.產(chǎn)品安裝時(shí)間C.某種新產(chǎn)品的安裝調(diào)試作業(yè)次數(shù)D.處理收據(jù)數(shù)

18.

第

25

題

以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，不正確的是（）。

19.

第

25

題

關(guān)于公司凈利潤(rùn)的分配，以下說(shuō)法正確的有（）。

20.某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率(負(fù)債／所有者權(quán)益)為2／3，債務(wù)稅后資本成本為10.5％。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8％，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16％，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25％，則平均資本成本為（）。

A.14.76％B.16.16％C.17.6％D.12％

21.甲企業(yè)采取的收賬方式為本月銷(xiāo)售收入本月收回50%，下月收回30%，下下月再收回20%，未收回的部分在“應(yīng)收賬款”科目進(jìn)行核算。已知其3月初的應(yīng)收賬款余額為19萬(wàn)元，其中包含1月份發(fā)生的銷(xiāo)售收入未收回的部分4萬(wàn)元，3月份發(fā)生的銷(xiāo)售收入為25萬(wàn)元，則在4月初的時(shí)候，應(yīng)收賬款的余額為（）萬(wàn)元。

A.27.5B.18.5C.21.5D.22.5

22.

第

23

題

某企業(yè)為延長(zhǎng)甲設(shè)備的使用壽命，2005年3月份對(duì)其進(jìn)行改良并于當(dāng)月完工，改良時(shí)發(fā)生相關(guān)支出共計(jì)20萬(wàn)元，估計(jì)能使甲設(shè)備延長(zhǎng)壽命2年。根據(jù)2005年3月末的賬面記錄，甲設(shè)備的原賬面原價(jià)為120萬(wàn)元，已提折舊為57萬(wàn)元，未計(jì)提減值準(zhǔn)備。若確定甲設(shè)備改良完工后的可收回金額為78萬(wàn)元，則該企業(yè)2005年3月份可以予以資本化的甲設(shè)備后續(xù)支出為（）萬(wàn)元。

A.0B.15C.18D.20

23.某公司發(fā)行5年期債券，債券的面值為1000元，票面利率5％，每年付息一次，到期還本，投資者要求的必要報(bào)酬率為6％。則該債券的價(jià)值為（）元。

A.784.67B.769C.1000D.957.92

24.

第

13

題

擁有一定存貨的企業(yè)，長(zhǎng)期債券投資提前變賣(mài)為現(xiàn)金，將會(huì)（）。

A.對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響

B.對(duì)速動(dòng)比率的影響大于對(duì)流動(dòng)比率的影響

C.影響速動(dòng)比率但不影響流動(dòng)比率

D.影響流動(dòng)比率但不影響速動(dòng)比率

25.下列指標(biāo)屬于企業(yè)長(zhǎng)期償債能力衡量指標(biāo)的是（）。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.速動(dòng)比率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

二、多選題(20題)26.下列關(guān)于固定股利支付率政策的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分”的股利分配原則

B.從企業(yè)支付能力的角度看，這是－種不穩(wěn)定的股利政策

C.比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司

D.該政策下，容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力

27.

第

31

題

認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)包括（）。

A.財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重B.稀釋普通股收益C.分散企業(yè)控制權(quán)D.存在回售風(fēng)險(xiǎn)

28.下列關(guān)于影-向資本成本因素的表述中，正確的有（）。

A.通貨膨脹水平高，企業(yè)籌資的資本成本就高

B.資本市場(chǎng)越有效，企業(yè)籌資的資本成本就越高

C.企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資的資本成本就高

D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模越大、占用資金時(shí)限越長(zhǎng)，資本成本就越高

29.計(jì)算普通股資本成本的常用方法包括（）。

A.股利增長(zhǎng)模型法B.資本資產(chǎn)定價(jià)模型法C.每股收益分析法D.因素分析法

30.某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)l2元，單位變動(dòng)成本8元，固定成本300萬(wàn)元，銷(xiāo)量100萬(wàn)件，所得稅稅率25％，欲實(shí)現(xiàn)稅后目標(biāo)利潤(rùn)120萬(wàn)元。假設(shè)利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，則可采取的措施有()。

A.單價(jià)提高到12．8元B.固定成本降低到240萬(wàn)元C.單位變動(dòng)成本降低到7．2元D.單位變動(dòng)成本降低到7．4元

31.下列各項(xiàng)成本差異中，通常不屬于生產(chǎn)部門(mén)責(zé)任的有（）。

A.直接材料價(jià)格差異B.直接人工工資率差異C.直接人工效率差異D.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異

32.某公司沒(méi)有發(fā)行優(yōu)先股并且不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，則下列結(jié)論中，成立的有（）。

A.該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于1

B.該公司沒(méi)有債務(wù)利息費(fèi)用

C.該公司沒(méi)有負(fù)債

D.該公司業(yè)務(wù)量的變動(dòng)會(huì)引起每股收益等比例變動(dòng)

33.

第

30

題

下列項(xiàng)目中屬于成本模型下的現(xiàn)金持有成本的有（）。

34.下列屬于量本利分析需要滿足的基本假設(shè)有（）。

A.按成本習(xí)性劃分成本B.銷(xiāo)售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系C.產(chǎn)銷(xiāo)平衡D.產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定

35.下列屬于資本成本中的占用費(fèi)用的有（）

A.向普通股股東支付的現(xiàn)金股利B.向銀行支付的借款利息C.發(fā)行股票的手續(xù)費(fèi)和傭金D.向債券持有人支付的利息

36.下列有關(guān)上市公司股票市盈率的影響因素的說(shuō)法正確的有（）。

A.上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性會(huì)影響公司股票市盈率

B.投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性會(huì)影響公司股票市盈率

C.利率水平的變動(dòng)會(huì)影響公司股票市盈率

D.利率水平的變動(dòng)不會(huì)影響公司股票市盈率

37.企業(yè)在選擇投資對(duì)象時(shí)應(yīng)當(dāng)遵循的原則包括（）。

A.安全性原則B.流動(dòng)性原則C.重要性原則D.收益性原則

38.下列（）是在生產(chǎn)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。

A.直接材料預(yù)算B.直接人工預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.管理費(fèi)用預(yù)算

39.

第

26

題

下列說(shuō)法正確的是（）。

A.流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于財(cái)務(wù)上滿足臨時(shí)性資金需求具有重要意義，流動(dòng)資產(chǎn)的資金占用量的波動(dòng)往往很大

B.合理地配置流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目的比例，是保證流動(dòng)資產(chǎn)得以順利周轉(zhuǎn)的必要條件

C.短期負(fù)債籌資的成本和風(fēng)險(xiǎn)均低于長(zhǎng)期負(fù)債籌資

D.在正常情況下，短期負(fù)債籌資所發(fā)生的利息支出低于長(zhǎng)期負(fù)債籌資的利息支出

40.上市公司的股票發(fā)行采用非公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)有()。

A.發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象多

B.有利于上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)

C.有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者

D.有利于提高公司的知名度

41.下列關(guān)于相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容的說(shuō)法中，正確的有()。

A.強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系

B.強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)控制在最低范圍之內(nèi)

C.關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當(dāng)?shù)母＠觯囵B(yǎng)職工長(zhǎng)期努力為企業(yè)工作

D.關(guān)心供應(yīng)商的長(zhǎng)期利益，以便保持采購(gòu)成本的穩(wěn)定

42.債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬，這些投資報(bào)酬來(lái)源于()。

A.名義利息收益B.利息再投資收益C.到期回收本金收益D.價(jià)差收益

43.利用指數(shù)平滑法預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量時(shí)，平滑指數(shù)的取值通常在0.3-0.7之間，其取值大小決定了前期實(shí)際值與預(yù)測(cè)值對(duì)本期預(yù)測(cè)值的影響。下列關(guān)于該影響的表述正確的有（）

A.采用較大的平滑指數(shù)，預(yù)測(cè)值可以反映樣本值新近的變化趨勢(shì)

B.采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)

C.在銷(xiāo)售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù)

D.在銷(xiāo)售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù)

44.下列各項(xiàng)中，能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收支和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算有()。

A.現(xiàn)金預(yù)算B.銷(xiāo)售預(yù)算C.直接材料預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

45.企業(yè)可以按《擔(dān)保法》規(guī)定的抵押方式或質(zhì)押方式向商業(yè)銀行申請(qǐng)抵押貸款或質(zhì)押貸款。下列各項(xiàng)中，可以作為質(zhì)押品的有（）。

A.廠房B.股票C.債券D.專(zhuān)利權(quán)

三、判斷題(10題)46.第

41

題

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表明經(jīng)營(yíng)杠桿是利潤(rùn)不穩(wěn)定的根源。（）

A.是B.否

47.

A.是B.否

48.

A.是B.否

49.

A.是B.否

50.銷(xiāo)售預(yù)算是預(yù)算管理工作的起點(diǎn)，是企業(yè)其他預(yù)算的編制基礎(chǔ)。（）

A.是B.否

51.

A.是B.否

52.

第

38

題

彈性利潤(rùn)預(yù)算的因素法適用于多品種經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，百分比法適用于單一品種經(jīng)營(yíng)。（）

A.是B.否

53.一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨流動(dòng)性越強(qiáng)，會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。（）

A.是B.否

54.

第

43

題

投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越高，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)越大。（）

A.是B.否

55.股票回購(gòu)容易造成資金緊缺、資產(chǎn)流動(dòng)性變差，影響公司發(fā)展后勁。（）

A.是B.否

四、綜合題(5題)56.

57.甲公司是一家上市公司，企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：資料一：公司為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)備購(gòu)置一條新生產(chǎn)線，計(jì)劃于2020年年初一次性投入資金6000萬(wàn)元，全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用，建設(shè)期為0，使用年限為6年，新生產(chǎn)線每年增加營(yíng)業(yè)收入3000萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本1000萬(wàn)元。新生產(chǎn)線開(kāi)始投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金700萬(wàn)元，在項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次性收回。固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為1200萬(wàn)元。公司所要求的的最低投資收益率為8%，相關(guān)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)為：（P/A，8%，5）=3.9927，（P/F，89%，6）=0.6302。資料二：為滿足購(gòu)置生產(chǎn)線的資金需求，公司設(shè)計(jì)了兩個(gè)籌資方案。方案一為向銀行借款6000萬(wàn)元，期限為6年，年利率為6%，每年年末付息一次，到期還本。方案二為發(fā)行普通股1000萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)6元。公司將持續(xù)執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，每年股利增長(zhǎng)率為3%。預(yù)計(jì)公司2020年每股股利：（D1）為0.48元。資料三：已知籌資方案實(shí)施前，公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為3000萬(wàn)股，年利息費(fèi)用為500萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，追加籌資后預(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn)可達(dá)到2200萬(wàn)元。要求：（1）根據(jù)資料一，計(jì)算新生產(chǎn)線項(xiàng)目的下列指標(biāo)：①第0年的現(xiàn)金凈流量；②第1-5年每年的現(xiàn)金凈流量；③第6年的現(xiàn)金凈流量，④現(xiàn)值指數(shù)。（2）根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)，判斷公司是否應(yīng)該進(jìn)行新生產(chǎn)線投資，并說(shuō)明理由。（3）根據(jù)資料二，計(jì)算①銀行借款的資本成本率，②發(fā)行股票的資本成本率。（4）根據(jù)資料二、資料三，計(jì)算兩個(gè)籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)，判斷公司應(yīng)該選擇哪介籌資方案，并說(shuō)明理由。

58.

59.

第

51

題

A公司本年實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元，年初未分配利潤(rùn)為250萬(wàn)元，公司發(fā)行在外的普通股為1000萬(wàn)股（每股面值3元），利潤(rùn)分配之前的股東權(quán)益為15000萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)（股東權(quán)益/普通股股數(shù)）為15元，每股現(xiàn)行市價(jià)為18元。要求回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題：

（1）假設(shè)發(fā)放股票股利后盈利總額不變，“每股市價(jià)/每股收益”數(shù)值不變，欲通過(guò)發(fā)放股票股利將股價(jià)維持在16～17元股的理想范圍之內(nèi)，則股票股利發(fā)放率應(yīng)為多少?

（2）假設(shè)股票股利發(fā)放率為10%，股票股利按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股每股市價(jià)達(dá)到14.4元，不改變每股市價(jià)和每股凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，計(jì)算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少？假設(shè)本年按照凈利潤(rùn)的10%提取法定盈余公積，計(jì)算利潤(rùn)分配之后的未分配利潤(rùn)為多少？資本公積增加多少？普通股股本變?yōu)槎嗌伲?/p>

（3）假設(shè)按照1股換3股的比例進(jìn)行股票分割，股票分割前從本年凈利潤(rùn)中發(fā)放的現(xiàn)金股利為600萬(wàn)元，計(jì)算股票分割之后的普通股股數(shù)、每股面值、股本、股東權(quán)益和每股凈資產(chǎn)，假設(shè)"每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)"仍然是1.2，計(jì)算每股市價(jià)；

（4）假設(shè)按照目前的市價(jià)回購(gòu)150萬(wàn)股，尚未進(jìn)行利潤(rùn)分配，計(jì)算股票回購(gòu)之后的每股收益（凈利潤(rùn)/普通股股數(shù)）和每股凈資產(chǎn)。

60.某企業(yè)只產(chǎn)銷(xiāo)一種產(chǎn)品，保本點(diǎn)銷(xiāo)售量為600件，單價(jià)為150元，單位成本為130元，其中單位變動(dòng)成本為120元。要求通過(guò)計(jì)算回答下列互不相關(guān)問(wèn)題：(1)若使本年利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)20%，應(yīng)采取哪些單項(xiàng)措施才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)。并對(duì)你提出的各項(xiàng)措施測(cè)算其對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)。(2)如果計(jì)劃年度保證經(jīng)營(yíng)該產(chǎn)品不虧損，應(yīng)把有關(guān)因素的變動(dòng)控制在什么范圍?(3)假設(shè)該企業(yè)擬實(shí)現(xiàn)42000元的目標(biāo)利潤(rùn)，可通過(guò)降價(jià)10%來(lái)擴(kuò)大銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)，但由于受生產(chǎn)能力的限制，銷(xiāo)售量只能達(dá)到所需銷(xiāo)售量的55%，為此，還需在降低單位變動(dòng)成本上下功夫，但分析人員認(rèn)為經(jīng)過(guò)努力單位變動(dòng)成本只能降至110元，因此，還要進(jìn)一步壓縮固定成本支出。針對(duì)上述現(xiàn)狀，會(huì)計(jì)師應(yīng)如何去落實(shí)目標(biāo)利潤(rùn)?

參考答案

1.A

2.A剩余股利政策的股利不僅受盈利影響，還會(huì)受公司未來(lái)投資機(jī)會(huì)的影響，因此股東難以獲得現(xiàn)金股利的保障。

3.AA【解析】在所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾協(xié)調(diào)中，解聘是一種通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法，而接收是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。

4.C[（10%×40%）2＋（15%×60%）2＋2×10%×15%×40%×60%×0.8]1/2＝12.43%

5.A成本模式只考慮持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本、管理費(fèi)用和現(xiàn)金短缺成本；存貨模式只考慮現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和交易成本；隨機(jī)模型考慮的有持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本、每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差和固定性轉(zhuǎn)換成本，所以現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本是均需考慮的因素。

6.B本題主要考核的是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本知識(shí)。以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：(1)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量；(2)考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系；(3)將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為；(4)用價(jià)值代替價(jià)格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。所以。選項(xiàng)A、C、D都是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)。但是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)也存在缺點(diǎn)：(1)過(guò)于理論化，不易操作；(2)對(duì)于非上市公司而言，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的評(píng)估才能確定其價(jià)值.而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。因此將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問(wèn)題是不利于量化考核和評(píng)價(jià)，所以選項(xiàng)B難以成立。

7.B合同確認(rèn)法要配合賬戶分析法使用。

8.A

9.B企業(yè)投資可以分為兩類(lèi)：廣義的投資和狹義的投資，前者包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程和對(duì)外投放資金的過(guò)程，后者僅指對(duì)外投資。

10.C知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)分析的方法——因素分析法。采用因素分析法時(shí)，必須注意以下問(wèn)題：(1)因素分解的關(guān)聯(lián)性;(2)因素替代的順序性;(3)順序替代的連環(huán)性;(4)計(jì)算結(jié)果的假定性。所以本題正確答案為C。

11.B必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=3％+2％+6％=11％。

12.C解析：流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略包括三種：期限匹配融資戰(zhàn)略、保守融資戰(zhàn)略、激進(jìn)融資戰(zhàn)略，在期限匹配融資戰(zhàn)略中，短期融資：波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)；在保守融資戰(zhàn)略中，短期融資僅用于融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，即短期融資<波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)；在激進(jìn)融資戰(zhàn)略中，短期融資=波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)+部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)，即短期融資>波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以，選項(xiàng)C為該題答案。

13.A單位變動(dòng)資金=(54－48)/(65－50)=0.40。注意高低點(diǎn)的確定應(yīng)以自變量為依據(jù)。

14.C企業(yè)在估計(jì)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額時(shí)，首先應(yīng)根據(jù)公平交易中資產(chǎn)的銷(xiāo)售協(xié)議價(jià)格減云可直接歸屬于該資產(chǎn)處置費(fèi)用的金額確定資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額。這是估計(jì)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額的最佳方法。

15.C根據(jù)《公司法》的規(guī)定，有限責(zé)任公司的股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資，但不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資，故選項(xiàng)C正確。

16.B固定制造費(fèi)用成本差異的三差異分析法，將兩差異分析法下的能量差異進(jìn)一步分解為產(chǎn)量差異和效率差異，即將固定制造費(fèi)用成本差異分為耗費(fèi)差異、產(chǎn)量差異和效率差異三個(gè)部分。

17.B選項(xiàng)A、D屬于交易動(dòng)因；選項(xiàng)B屬于持續(xù)時(shí)間動(dòng)因；選項(xiàng)C屬于強(qiáng)度動(dòng)因。持續(xù)時(shí)間動(dòng)因，是指用執(zhí)行時(shí)間計(jì)量的成本動(dòng)因，包括產(chǎn)品安裝時(shí)間、檢查小時(shí)等

18.A市場(chǎng)價(jià)格具有客觀真實(shí)的特點(diǎn)，能夠同時(shí)滿足分部和公司的整體利益，但是它要求產(chǎn)品或勞務(wù)具有完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，以取得市場(chǎng)依據(jù)。

19.C本題考核凈利潤(rùn)分配的相關(guān)規(guī)定。公司從稅后利潤(rùn)中提取法定公積金后，經(jīng)股東會(huì)或股東大會(huì)批準(zhǔn)，還可以從稅后利潤(rùn)中提取任意盈余公積金，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤；公司向投資者分配股利(利潤(rùn))時(shí)，股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但是股份有限公司章程規(guī)定不按照持股比例分配的除外，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤；稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損可以用當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，也可以用盈余公積轉(zhuǎn)入，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。

20.A解析：本題考核平均資本成本的計(jì)算。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債／所有者權(quán)益=2／3，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：2／(2+3)=0．4，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為1-0．4=0．6，權(quán)益資本成本=8％+1．2×(16％-8％)=17．6％，平均資本成本=0．4×10．5％+0．6×17．6％=14．76％。

21.B本題考核應(yīng)收賬款余額的計(jì)算。4月初的應(yīng)收賬款中，包含3月份銷(xiāo)售收入的50％和2月份銷(xiāo)售收入的20％，又因?yàn)?月初的應(yīng)收賬款中包含的是1月份銷(xiāo)售收入的20％和2月份銷(xiāo)售收入的50％，又因?yàn)槔锩姘?月份未收回的部分是4萬(wàn)元，則2月份的銷(xiāo)售收入=(19-4)÷50％=30(萬(wàn)元)，所以4月初的應(yīng)收賬款=25×50％+30×20％=18．5(萬(wàn)元)。

22.B

23.D債券的價(jià)值＝1000×（P/F，6%，5）+1000×5%×（P/A，6%，5）＝957.92（元）。

24.B長(zhǎng)期債券投資提前變現(xiàn)導(dǎo)致速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)增加，但流動(dòng)負(fù)債不變，所以應(yīng)當(dāng)選擇B。例如：原來(lái)的流動(dòng)資產(chǎn)為500萬(wàn)元，速動(dòng)資產(chǎn)為400萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為200萬(wàn)元，則原來(lái)的流動(dòng)比率為500/200×100%＝250%，速動(dòng)比率為400/200×100%＝200%；現(xiàn)在把100萬(wàn)元的長(zhǎng)期債券投資變?yōu)楝F(xiàn)金，則流動(dòng)比率變?yōu)椋?500+100)/200×100%＝300%，增加(300%－250%)/250%＝20%，速動(dòng)比率變?yōu)椋?400+100)/200×100%＝250%，增加(250%－200%)/200%＝25%，顯然，25%大于20%。

25.C企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)三項(xiàng)。A.D選項(xiàng)屬于運(yùn)營(yíng)能力的衡量指標(biāo)，B.選項(xiàng)屬于企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)。

26.ACD采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利，基本不會(huì)出現(xiàn)無(wú)力支付的情況，因此，從企業(yè)支付能力的角度看，這是－種穩(wěn)定的股利政策。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

27.BC認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn)：(1)為公司籌集額外的資金；(2)促進(jìn)其他籌資方式的的資本結(jié)構(gòu)。

28.ACD如果經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資的風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本就高，所以選項(xiàng)A的表述正確；如果資本市場(chǎng)缺乏效率，證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期報(bào)酬率高，那么通過(guò)資本市場(chǎng)融通的資本，其資本成本水平就比較高，相反，則資本成本就越低，所以選項(xiàng)B的表述不正確；企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，則企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平高，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確：資本是一種稀缺資源，因此，企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長(zhǎng)，資本成本就高，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

29.AB計(jì)算普通股資本成本的常用方法包括股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法。每股收益分析法是資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法，因素分析法是資金需要量預(yù)測(cè)的方法。

30.AC目標(biāo)息稅前利潤(rùn)=l20／(1一'25％)+20=180(萬(wàn)元)，單價(jià)=(180+300)／100+8=12．8(元)，單位變動(dòng)成本=l2一(180+300)／100=7．2(元)，固定成本=(12—8)×100一180=220(萬(wàn)元)。

31.AB直接人工效率差異的主要責(zé)任在生產(chǎn)部門(mén)：變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異的形成原因與直接人工效率差異基本相同，其主要責(zé)任也在生產(chǎn)部門(mén)；直接材料價(jià)格差異主要由采購(gòu)部門(mén)承擔(dān)責(zé)任；直接人工工資率差異主要由勞動(dòng)人事部門(mén)承擔(dān)責(zé)任。所以本題的答案為選項(xiàng)AB。

32.AB不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，表明：(1)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于1；(2)公司不承擔(dān)固定性資本成本，在沒(méi)有發(fā)行優(yōu)先股的情況下，即不承擔(dān)債務(wù)利息費(fèi)用；(3)公司沒(méi)有債務(wù)融資或優(yōu)先股融資，并非意味著公司沒(méi)有負(fù)債，經(jīng)營(yíng)性負(fù)債不產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；(4)息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)引起每股收益等比例變動(dòng)。

33.BCD本題考核成本模型下的現(xiàn)金持有成本的范疇。成本模型考慮的現(xiàn)金持有成本包括：

(1)機(jī)會(huì)成本，指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益；

(2)管理成本，指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用，如管理者工資、安全措施費(fèi)用等；

(3)短缺成本，指在現(xiàn)金持有量不足，又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充所給企業(yè)造成的損失。

34.ABCD本題的考點(diǎn)為量本利分析需要滿足的基本假設(shè)。

35.ABD資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。其中，占用費(fèi)，是指企業(yè)在資本使用過(guò)程中因占用資本而付出的代價(jià)，如向銀行等債權(quán)人支付的利息，向股東支付的股利等。占用費(fèi)用是因?yàn)檎加昧怂速Y金而必須支付的，是資本成本的主要內(nèi)容。

選項(xiàng)C，屬于籌資費(fèi)用。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

36.ABC影響企業(yè)股票市盈率的因素有：(1)上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性；(2)投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性；(3)市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。

37.ABD企業(yè)在選擇投資對(duì)象時(shí)應(yīng)當(dāng)遵循的原則包括安全性原則、流動(dòng)性原則、收益性原則。

38.ABC直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算的編制均需要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)，管理費(fèi)用預(yù)算的編制與生產(chǎn)預(yù)算無(wú)關(guān)。

39.ABD流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)說(shuō)比較容易變現(xiàn)，這對(duì)于財(cái)務(wù)上滿足臨時(shí)性資金需求具有重要意義。流動(dòng)資產(chǎn)易受企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的影響，其資金占用量的波動(dòng)往往很大。流動(dòng)資產(chǎn)在循環(huán)周轉(zhuǎn)，過(guò)程中，各種不同形態(tài)的流動(dòng)資產(chǎn)在空間上同時(shí)并存，在時(shí)間上依次繼起。因此，合理地配置流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目的比例，是保證流動(dòng)資產(chǎn)得以順利周轉(zhuǎn)的必要條件。在正常情況下，短期負(fù)債籌資所發(fā)生的利息支出低于長(zhǎng)期負(fù)債籌資的利息支出。盡管短期債務(wù)的成本低于長(zhǎng)期債務(wù)，但其風(fēng)險(xiǎn)卻高于長(zhǎng)期債務(wù)。

40.BC

41.AC相關(guān)者利益最大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)，因此選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤；關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益，以便保持銷(xiāo)售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，因此選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤；所以本題的答案為選項(xiàng)AC。

42.ABD【答案】ABD【解析】債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬，這些投資報(bào)酬來(lái)源于三方面，名義利息收益(面值與票面利率的乘積)、利息再投資收益、價(jià)差收益。

43.ABD在指數(shù)平滑法中，一般地，平滑指數(shù)的取值通常在0.3~0.7之間，其取值大小決定了前期實(shí)際值與預(yù)測(cè)值對(duì)本期預(yù)測(cè)值的影響。

采用較大的平滑指數(shù)，預(yù)測(cè)值可以反映樣本值新近的變化趨勢(shì)；

采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

因此，在銷(xiāo)售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù)；

在銷(xiāo)售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較小的平滑指數(shù)。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

44.BC現(xiàn)金預(yù)算只能以價(jià)值量指標(biāo)反映，所以選項(xiàng)A不是答案；銷(xiāo)售預(yù)算既能以實(shí)物量指標(biāo)反映銷(xiāo)售量，同時(shí)又能以價(jià)值量指標(biāo)反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和相關(guān)現(xiàn)金流入，所以選項(xiàng)B是答案；直接材料預(yù)算既能以實(shí)物量指標(biāo)反映采購(gòu)量，同時(shí)又能以價(jià)值量指標(biāo)反映企業(yè)材料采購(gòu)支出和相關(guān)現(xiàn)金流出，所以選項(xiàng)C是答案；產(chǎn)品成本預(yù)算雖然涉及實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)，但它不涉及現(xiàn)金收支，所以選項(xiàng)D不是答案。

45.BCD作為貸款擔(dān)保的抵押品，可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備、交通運(yùn)輸工具等實(shí)物資產(chǎn)，可以是依法有權(quán)處分的土地使用權(quán)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券等，它們必須是能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)。而作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等。

46.N經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是利潤(rùn)不穩(wěn)定的根源，經(jīng)營(yíng)杠桿只是擴(kuò)大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等不確定性因素對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)的影響。

47.Y營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的占用形態(tài)是經(jīng)常變化的，一般按照現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、現(xiàn)金的順序轉(zhuǎn)化。

48.N權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，公式表明負(fù)債比率越高。則權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。

49.N現(xiàn)金收支差額與期末余額均要通過(guò)協(xié)調(diào)資金籌措及運(yùn)用來(lái)調(diào)整。應(yīng)當(dāng)在保證各項(xiàng)支出所需資金供應(yīng)的前提下，注意保持期末現(xiàn)金余額在合理的上下限度內(nèi)。

50.N銷(xiāo)售預(yù)算是整個(gè)預(yù)算的編制起點(diǎn)，是其他預(yù)算的編制基礎(chǔ)，而年度預(yù)算目標(biāo)是預(yù)算管理工作的起點(diǎn)，是預(yù)算機(jī)制發(fā)揮作用的關(guān)鍵。

因此，本題表述錯(cuò)誤。

51.Y

52.N彈性利潤(rùn)預(yù)算的因素法適用于單一品種經(jīng)營(yíng)或采用分算法處理固定成本的多品種經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，百分比法適用于多品種經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。

53.Y一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。

因此，本題表述正確。

54.Y投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越高，要求的補(bǔ)償也就越高，因而，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率就越高，所以，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)也就越大。

55.Y股票回購(gòu)需要大量資金支付回購(gòu)的成本，容易造成資金緊缺、資產(chǎn)流動(dòng)性變差，影響公司后續(xù)發(fā)展。

56.

57.（1）①第0年的現(xiàn)金凈流量=-（6000+700）=-6700（萬(wàn)元）②年折舊額=（6000-1200）/6=800（萬(wàn)元）第1-5年每年的現(xiàn)金凈流量=3000*（1-25%）-1000*（1-25%）+800*25%=1700（萬(wàn)元）③第6年的現(xiàn)金凈流量=1700+700+1200=3600（萬(wàn)元）④現(xiàn)值指數(shù)=[1700*（P/A，8%，5）+3600*（P/F，8%，6）]/6700=（1700*3.9927+3600*0.6302）/6700=1.35（2）由于現(xiàn)值指數(shù)大于1，所以應(yīng)該進(jìn)行新生產(chǎn)線投資。（3）①銀行借款的資本成本率=6%*（1-25%）=4.5%②發(fā)行股票的資本成本率=0.48/6+3%=11%.（4）根據(jù)（EBIT-500-6000*6%）*（1-25%）/3000=（EBIT-500）*（1-25%）/（3000+1000）可知：每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=（4000*860-3000*500）/（4000-3000）=1940（萬(wàn)元）由于籌資后預(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn)可達(dá)到2200萬(wàn)元大于1940萬(wàn)元，所以應(yīng)該選擇方案1。（1）①第0年的現(xiàn)金凈流量=-（6000+700）=-6700（萬(wàn)元）②年折舊額=（6000-1200）/6=800（萬(wàn)元）第1-5年每年的現(xiàn)金凈流量=3000*（1-25%）-1000*（1-25%）+800*25%=1700（萬(wàn)元）③第6年的現(xiàn)金凈流量=1700+700+1200=3600（萬(wàn)元）④現(xiàn)值指數(shù)=[1700*（P/A，8%，5）+3600*（P/F，8%，6）]/6700=（1700*3.9927+3600*0.6302）/6700=1.35（2）由于現(xiàn)值指數(shù)大于1，所以應(yīng)該進(jìn)行新生產(chǎn)線投資。（3）①銀行借款的資本成本率=6%*（1-25%）=4.5%②發(fā)行股票的資本成本