大唐電信公司2012-2014年財(cái)務(wù)分析報(bào)告

姓名：陳志標(biāo)大唐電信公司姓名大唐電信公司大唐電信公司2012-2014年度財(cái)務(wù)分析1背景介紹：大唐電信科技股份有限公司是電信科技學(xué)技術(shù)探討院(大唐電信科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán))控股的的高科技企業(yè)，公司于1998年在北京注冊(cè)成立，同年10月，"大唐電信"股票在上交所掛牌上市。作為國內(nèi)具有自主學(xué)問產(chǎn)權(quán)的信息產(chǎn)業(yè)骨干企業(yè)，大唐電信已形成集成電路設(shè)計(jì)、軟件與應(yīng)用、終端設(shè)計(jì)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)四大產(chǎn)業(yè)板塊。近年來，適應(yīng)新的市場形勢，大唐電信進(jìn)一步明確了"以國內(nèi)領(lǐng)先的集成電路設(shè)計(jì)、軟件與應(yīng)用、終端設(shè)計(jì)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為核心競爭力，成為細(xì)分行業(yè)綜合領(lǐng)先的解決方案和服務(wù)供應(yīng)商"的發(fā)展定位，建立了面對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)體系，圍繞"芯-端-云"進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，以產(chǎn)業(yè)專業(yè)化發(fā)展為重心，同步搭建產(chǎn)業(yè)協(xié)同和融合管道，以及面對(duì)市場以客戶為核心的運(yùn)營模式，為政府、運(yùn)營商、企業(yè)和消費(fèi)者供應(yīng)優(yōu)質(zhì)、平安、高效的整體解決方案和服務(wù)。2014年2月26日晚間，大唐電信(600198，SH)發(fā)布公告稱，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組審核委員會(huì)于2014年2月26日召開的2014年第10次并購重組委工作會(huì)議審核，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)獲得有條件通過。大唐電信科技股份有限公司股票自2014年2月27日起復(fù)牌。2財(cái)務(wù)報(bào)表2.1資產(chǎn)負(fù)債表2.2現(xiàn)金流量表2.3利潤表3財(cái)務(wù)效率分析：3.1償債實(shí)力比率分析3.1.1：流淌比率（公式：流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債）從表格中我們可以看到，大唐電信公司流淌比率分別是2012年的104.57%，2013年的103.56%和2014年的153.87%，由于流淌比率用來衡量企業(yè)流淌資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的實(shí)力，所以我們可以看到，大唐電信公司2013-2014年，短期償債實(shí)力是在增長的。但我們知道，一般公司的流淌比率標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)在2:1左右，而大唐電信公司的則距之有著肯定的差距，這可能是由于電信產(chǎn)業(yè)的特別性，使得電信產(chǎn)業(yè)的流淌比率相比于其他產(chǎn)業(yè)落低一些，這也在理解范圍之內(nèi)。當(dāng)然，也并不是流淌比率越大越好，終歸流淌比率太大，則說明存貨積壓或現(xiàn)金太多。存貨太多會(huì)產(chǎn)生肯定的庫存費(fèi)，同時(shí)由于貨物無法運(yùn)出或賣出，影響公司收益，增加公司風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)金太多則資金利用效率低下，不能達(dá)到最優(yōu)的運(yùn)用效率，削減公司收益。所以，流淌比率應(yīng)當(dāng)限制在合適的范圍內(nèi)，以保證在確保公司的運(yùn)行基礎(chǔ)上，獲得更大的收益。3.1.2速動(dòng)比率（公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流淌負(fù)債，其中速動(dòng)資產(chǎn)=流淌資產(chǎn)-存貨）從表中我們可以看到，大唐電信公司的速動(dòng)比率分別是2012年的82.29%，2013年的85.54%和2014年的123.87%，由于它是衡量企業(yè)流淌資產(chǎn)中可以馬上變現(xiàn)用于償還流淌負(fù)債的實(shí)力，相對(duì)于流淌比率，速動(dòng)比率扣除變現(xiàn)實(shí)力較差的存貨和不能變現(xiàn)的待攤費(fèi)用，彌補(bǔ)了流淌比率的不足。而一般來說，速動(dòng)比率為1，而大唐電信公司2012年-2014年的速動(dòng)比率則在1旁邊，波動(dòng)不算太大。然后再看速動(dòng)比率相對(duì)于流淌比率的改變，會(huì)發(fā)覺2014年的改變略大，而2012年和2013年則相對(duì)穩(wěn)定，而從速動(dòng)比率表我們可以看到，2013年的流淌負(fù)債略高，故其相對(duì)改變會(huì)略低?？傮w上，趨于穩(wěn)定。但又由于速動(dòng)比率雖然反映快速變現(xiàn)資產(chǎn)的實(shí)力，但由于速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金，應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)收賬款等項(xiàng)目，而應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)并不能保證按期收回，并且就算應(yīng)收票據(jù)課隨時(shí)貼現(xiàn)，但有些票據(jù)當(dāng)對(duì)方到期不承付時(shí)，事實(shí)上等于增加了負(fù)債，故有時(shí)速動(dòng)比率并不能反映真實(shí)的轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)力，實(shí)際中應(yīng)當(dāng)考慮到人為因素對(duì)速動(dòng)指標(biāo)的影響，從動(dòng)態(tài)角度分析，故此速動(dòng)比率只是作為大致的參考，實(shí)際還需多面分析。3.1.3現(xiàn)金比率（公式：現(xiàn)金比率=貨幣現(xiàn)金/流淌負(fù)債*100%）從圖表中可以看到，大唐電信公司的現(xiàn)金比率分別是2012年的19.98%，2013年的17.19%和2014年的30.53%。由于現(xiàn)金比率衡量干脆用于償還公司短期債務(wù)的實(shí)力，故現(xiàn)金比率更能反映公司的短期償債實(shí)力。從貨幣資金來看，大唐電信公司的貨幣資金逐年增長，肯定程度上反映了該公司短期償債實(shí)力的增長，可以看做該公司在進(jìn)一步發(fā)展壯大。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率限制在20%以上為好，這樣既能保證肯定的償債實(shí)力，又能夠?qū)①Y金更大化的利用，使得公司的運(yùn)作效率保持在較高水平。而大唐電信公司2012年和2013年的現(xiàn)金比率都在20%左右，2014年則達(dá)到了30.53%的水平，從肯定的程度上來看，這一年的現(xiàn)金應(yīng)用比率有著肯定的低效率性，可能是由于相關(guān)決策的不足，使得現(xiàn)金剩余略多，信任有著這次的教訓(xùn)，該公司會(huì)優(yōu)化決策，做到更高效的運(yùn)作。資產(chǎn)負(fù)債率（公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%）資產(chǎn)負(fù)債率是反映債權(quán)人所供應(yīng)的資本占全部資本的比例，它反映在總資產(chǎn)中有多大的比率是通過借貸來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)愛護(hù)債權(quán)人利益的程度。該指標(biāo)對(duì)于債權(quán)人來說，越低越好，由于公司清算時(shí)，資產(chǎn)變現(xiàn)很可能會(huì)低于其賬面價(jià)值，而全部者只擔(dān)當(dāng)有限責(zé)任，過高的比率使得債權(quán)人可能會(huì)蒙受損失，失去相應(yīng)的利潤，因此，過高的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)降低公司的全部者吸引投資者的實(shí)力。但對(duì)于全部者而言，他們又希望該指標(biāo)適當(dāng)，因?yàn)檫@樣利于籌資來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，以及利用財(cái)務(wù)杠桿增加全部者的獲利實(shí)力，進(jìn)而增加公司利潤，獲得更好的業(yè)績。而該指標(biāo)達(dá)到100%及以上，則表明該公司已資不抵債，面臨破產(chǎn)的危急。而大唐電信公司的資產(chǎn)負(fù)債率為2012年的72.25%，2013年的77.50%和2014年的69.42%，一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的相宜水平是40%～60%，可見該公司的資產(chǎn)負(fù)債率略高。而結(jié)合下表的利潤增長率，我們看到2012-2013，利潤增長是小于資產(chǎn)負(fù)債率增長的，可見該期間，資產(chǎn)負(fù)債率的增長是給大唐電信公司帶來不利的，并沒有使得該公司獲得更高的利潤，而2013-2014年我們看到，資產(chǎn)負(fù)債率有所降低，而利潤則增加24個(gè)百分點(diǎn)，可見，資產(chǎn)負(fù)債率的削減給公司帶來了正向的利益。當(dāng)然，影響利潤增長的還有其他因素，但從資產(chǎn)負(fù)債率來看，當(dāng)公司的資產(chǎn)負(fù)債率居于較高水平常，適當(dāng)?shù)慕档唾Y產(chǎn)負(fù)債率，益于利潤率的增長。當(dāng)然，從這些指標(biāo)中我們也能夠看出，該公司相關(guān)人員也在通過自身的不懈努力，推動(dòng)著公司向前發(fā)展，不斷完善自身，不斷尋求突破。3.1.5權(quán)益乘數(shù)（公式：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益）權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明全部者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高，反之，企業(yè)負(fù)債程度較低。又有權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率），可見，權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率呈同方向改變。權(quán)益乘數(shù)也可反映公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益乘數(shù)越大，則表明公司對(duì)外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)越大，公司的風(fēng)險(xiǎn)也就相應(yīng)的增大，但假如此時(shí)的公司處于上升的趨勢時(shí)，較高的權(quán)益乘數(shù)又能夠使得公司取得更大利潤，對(duì)公司的發(fā)展是有好處的。在表中，我們看到，大唐電信公司的權(quán)益乘數(shù)為2012年的3.6,2013年的4.44和2014年的3.27，處于較為適當(dāng)上的水平，而對(duì)比與的表2，我們發(fā)覺2012-2013時(shí)，權(quán)益乘數(shù)增加，而利潤增長率為負(fù)，2013-2014年，權(quán)益乘數(shù)削減，利潤增長率為正，可以認(rèn)為，該公司的權(quán)益乘數(shù)適合保持在3點(diǎn)多點(diǎn)，這樣更有益于公司的發(fā)展。3.2獲利實(shí)力比率分析營業(yè)利潤率（公式：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入凈額*100%）營業(yè)利潤率是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標(biāo)，反映了在考慮營業(yè)成本的狀況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲得利潤的實(shí)力。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額供應(yīng)的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利實(shí)力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利實(shí)力越弱。從表中我們可以看到，大唐電信公司的營業(yè)利潤率分別是2012年的4.98%，2013年的4.47%和2014年的5.32%，這是在比較樂觀的范圍內(nèi)，說明大唐電信在這幾年里，盈利實(shí)力還是保持在相對(duì)較高的水平里，公司有著較好的發(fā)展，前景一片大好。并且，該公司的利潤和收入都在逐年提高，保持著肯定的上升趨勢，信任該公司可以依據(jù)這些勝利的閱歷，進(jìn)一步提高自身盈利實(shí)力。成本費(fèi)用利潤率（公式：成本費(fèi)用利用率=利潤總額/成本費(fèi)用總額*100%）成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營成果。該項(xiàng)指標(biāo)越高，利潤就越大，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。同時(shí)，該指標(biāo)越高，也表明公司為取得收益索要付出的代價(jià)越少，公司獲利實(shí)力越強(qiáng)。因此，成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)是反映公司獲利實(shí)力的一項(xiàng)指標(biāo)。大唐電信公司的成本費(fèi)用利潤率為2012年的4.42%，2013年的3.41%和2014年的4.05%，由于并沒有查到電信行業(yè)正常的成本費(fèi)用利潤率的范圍事多少，故不得知該想指標(biāo)是高是低，但我們可以看到，該公司三年的指標(biāo)在一個(gè)較相近的范圍內(nèi)，并沒有較大的起伏，因此可以斷定，該公司在這一指標(biāo)上反應(yīng)的營業(yè)狀況是較為穩(wěn)定，公司運(yùn)營狀態(tài)良好。凈資產(chǎn)收益率（公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%）凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的實(shí)力。由于該指標(biāo)課干脆反應(yīng)資本的增值實(shí)力，又影響公司股東價(jià)值的大小，所以該指標(biāo)是反映資本經(jīng)營實(shí)力的核心指標(biāo)。而大唐電信公司的凈資產(chǎn)收益率為2012年的9.45%，2013年的7.96%和2014年的5.80%。而一般凈資產(chǎn)收益率在15%~30%之間為好事，大唐電信的則低于此范圍，并且逐年降低，可見從這一指標(biāo)反應(yīng)的狀況來看，投資對(duì)于該公司的盈利的增長的影響不高，可見公司對(duì)自有資產(chǎn)的利用效率不高，并沒有發(fā)揮到資金的最大價(jià)值，公司在肯定程度上還須要進(jìn)一步優(yōu)化，以取得更高效的資本利用率?？傎Y產(chǎn)收益率（公式：總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%）總資產(chǎn)收益率是分析一個(gè)公司盈利實(shí)力的一個(gè)特別有用的指標(biāo)，它可以衡量企業(yè)的收益實(shí)力。該指標(biāo)的凹凸干脆反映了公司的競爭實(shí)力和發(fā)展實(shí)力,也是確定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。同時(shí)，該指標(biāo)還可以表明企業(yè)的經(jīng)營實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)大小，所以該指標(biāo)可以很大程度上的反應(yīng)一個(gè)公司的現(xiàn)狀。大唐電信公司的總資產(chǎn)收益率是2012年的3.28%，2013年的2.04%和2014年的2.97%。從上表的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率對(duì)比分析，我們可以對(duì)比發(fā)覺該公司的負(fù)債的多少，即凈資產(chǎn)=資產(chǎn)-負(fù)債。由上表中的數(shù)據(jù)我么發(fā)覺，該公司這三年的負(fù)債保持在肯定的水平，比價(jià)穩(wěn)定，也可望見該公司的運(yùn)營狀況良好，沒有什么較大的起伏，處于平穩(wěn)發(fā)展期。3.3營運(yùn)實(shí)力比率分析3.3.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款凈額）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。當(dāng)該指標(biāo)以時(shí)間來計(jì)算時(shí)，成為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所須要的時(shí)間?？傊撝笜?biāo)表示公司將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的實(shí)力，是衡量一個(gè)公司經(jīng)營實(shí)力的很重要的一個(gè)指標(biāo)。現(xiàn)金對(duì)于一個(gè)公司來說，有著很大的作用，它可以擴(kuò)大公司的生產(chǎn)規(guī)模，維持公司的日常經(jīng)營。而應(yīng)收賬款的收回，會(huì)增加公司的資金回流，削減公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，終歸應(yīng)收賬款長時(shí)間未收回，就會(huì)增加收不回的風(fēng)險(xiǎn)。因此，該指標(biāo)越大，就反映公司在這一方面的風(fēng)險(xiǎn)越小，使得公司能夠得到更好的發(fā)展。大唐電信公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為2012年的2.78,2013年的2.288和2014年的1.958，而一般企業(yè)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)是3，所以大唐電信公司在該指標(biāo)上表現(xiàn)較低，對(duì)該公司不利。但可能是由于電信公司的產(chǎn)品一般是一些較為前沿的科技產(chǎn)物，回報(bào)率的實(shí)現(xiàn)較慢，才拖慢了周轉(zhuǎn)速率。特定的企業(yè)有著特定的比率，因此不能下斷論為該企業(yè)資金回收實(shí)力差，但卻可以從肯定程度上反映該公司的資金回收實(shí)力有待提高。3.3.2存貨周轉(zhuǎn)率（公式：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨）該指標(biāo)不但可以反映公司在經(jīng)營與運(yùn)轉(zhuǎn)中存貨運(yùn)營效率，還可以用來評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營業(yè)績，體現(xiàn)公司的績效。由于存貨會(huì)占用肯定的存儲(chǔ)空間，增加存儲(chǔ)費(fèi)與管理費(fèi)，更是增加了產(chǎn)品銷售不暢，出現(xiàn)老化的風(fēng)險(xiǎn)，因此，將存貨快速處理掉可以削減公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，并且快速回籠資金，將資金運(yùn)用到有著更大增值空間的地方，已發(fā)揮資金的最大用處。大唐電信公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為2012年的4.247,2013年的4.772和2014年的3.971，指數(shù)在比較樂觀的范圍內(nèi)，可見，該公司在存貨處理方面做的還是比較好的，能很好的處理庫存。資金回籠率也較高，使得該公司有著更大的潛力去發(fā)展。3.3.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均占用額）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。該指標(biāo)越高，則表明該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度開心，銷售實(shí)力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用率越高。不同的企業(yè)，由于企業(yè)性質(zhì)的不同，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)有著肯定的不同。大唐電信公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別是2012年的0.816,2013年的0.807和2014年的0.636，對(duì)比與其他電信產(chǎn)業(yè)，我們發(fā)覺，大唐電信的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是在較高水平的，這說明該公司資金流轉(zhuǎn)速率較高，資金的利用率比較高，從而使得該公司的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r。3.4市場表現(xiàn)比率3.4.1每股收益（公式：基本每股收益=（稅后利潤-優(yōu)先股股利）/流通在外一般股的加權(quán)平均股數(shù)）每股收益是一般股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤或需擔(dān)當(dāng)?shù)钠髽I(yè)凈虧損，該指標(biāo)也可用來反映公司的經(jīng)營指標(biāo)，投資者往往可以通過這一指標(biāo)來推斷該公司的潛力，從而選擇自己的投資方向。作為一個(gè)衡量上市公司的最重要指標(biāo)，該指標(biāo)往往受到很多人的關(guān)注，股民也對(duì)此有著很大的關(guān)注度。大唐電信公司的每股收益為2012年的0.272,2013年的0.21和2014年的0.256，總體來說，還算處于較為志向的水平，對(duì)投資者還有著相當(dāng)?shù)奈?，可以進(jìn)一步吸引投資。同時(shí)，這樣的指標(biāo)也反映了了該公司的經(jīng)營狀況的好壞，所以，大唐電信公司在這三年的經(jīng)營狀況還是處于穩(wěn)定發(fā)揮發(fā)展水平，持有著肯定的潛力。市盈率（公式：市盈率=一般股每股市價(jià)/每股收益）市盈率是評(píng)價(jià)股票價(jià)格是否合理的指標(biāo)之一，可以用來比較不同價(jià)格股票是否被高估或低估。市盈率是很具參考價(jià)