第二章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念演示文稿

第二章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念演示文稿現(xiàn)在是1頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五優(yōu)選第二章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念現(xiàn)在是2頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五第一節(jié)、貨幣時(shí)間價(jià)值1.資金時(shí)間價(jià)值（貨幣時(shí)間價(jià)值)的的定義指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。

想想今天的一元錢(qián)與一年后的一元錢(qián)相等嗎？

如果一年后的1元變?yōu)?.1元，這0.1元代表的是什么？

現(xiàn)在是3頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五要點(diǎn)解釋?zhuān)海?）要經(jīng)過(guò)投資與再投資；（2）要持續(xù)一段時(shí)間才能增值；（3）隨著時(shí)間的延續(xù)，資金總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，使得資金具有時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)在是4頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五2.貨幣時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式

貨幣時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式有兩種：

絕對(duì)數(shù)（利息）

相對(duì)數(shù)（利率）

不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的作用現(xiàn)在是5頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1、基本概念（1）單利（SimpleInterest）單利是指按借貸的原始金額或本金支付（收取）的利息，即本金能帶來(lái)利息，利息必須在提取之后再以本金的形式投入才能生利，否則不能生利?，F(xiàn)在是6頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五（2）復(fù)利（CompoundInterest）復(fù)利是指每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)算期，要將所生利息加入本金再計(jì)利息，逐期滾算，俗稱(chēng)“利滾利”。（復(fù)利法是國(guó)際上目前普遍采用的利息計(jì)算方法）（3）現(xiàn)值（PresentValue）現(xiàn)值（本金）是指未來(lái)時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。（4）終值（FutureValue）終值是指現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱(chēng)本利和?，F(xiàn)在是7頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五

計(jì)算涉及的四個(gè)基本要素貨幣的時(shí)間價(jià)值通常按復(fù)利計(jì)算

?。?/p>

現(xiàn)值

終值0

1

2

n計(jì)息期數(shù)(n)利率或折現(xiàn)率(i)現(xiàn)在是8頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五（5）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中經(jīng)常使用的符號(hào)PV——本金，又稱(chēng)期初金額或現(xiàn)值；i——利率，通常指每年的利息與本金之比；注：給出的利率一般是指年利率。對(duì)于不足一年的利息，以一年等于360天來(lái)折算。I——利息；FV——本利和或終值n——計(jì)算利息的期數(shù)現(xiàn)在是9頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五2.一次性收付款項(xiàng)終值的計(jì)算（即復(fù)利終值的計(jì)算）復(fù)利終值是指若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值，即本利和。如果已知現(xiàn)值、利率和期數(shù)，則復(fù)利終值的計(jì)算公式為：

FV=PV（1+i）n=PVFVIFi,n

現(xiàn)在是10頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五FVIFi,n，即復(fù)利終值系數(shù)，或稱(chēng)一元復(fù)利現(xiàn)值?？梢圆楸鞦VIFi,n也可用(F/P,i,n)表示現(xiàn)在是11頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex1:某人將1000元錢(qián)存入銀行，利率為8％，10年后復(fù)利終值為多少？F=1000×(1+8%)10=1000×2.159＝2159（元）Ex2:某人將1000元錢(qián)存入銀行，10年后其復(fù)利終值為2159元，問(wèn)其年利率為多少？F=1000×(1+i)10＝2159（元）(1+i)10=2.159即(F/P,i,n)＝2.159，查復(fù)利終值系數(shù)表，在n＝10所對(duì)應(yīng)的行中查找2.159，與i=8％對(duì)應(yīng)的復(fù)利終值系數(shù)為2.159，所以當(dāng)i=8%時(shí)，可以使現(xiàn)有資金1000元在10年后達(dá)到2159元?，F(xiàn)在是12頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五

3.一次性收付款項(xiàng)現(xiàn)值的計(jì)算（即復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算）

復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，指未來(lái)一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說(shuō)是為了取得未來(lái)一定本利和而現(xiàn)在所需的本金。如果已知終值、利率和期數(shù)，則復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：

現(xiàn)在是13頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五(P/F,i,n)即復(fù)利終值系數(shù)，或稱(chēng)一元復(fù)利現(xiàn)值?？梢圆楸?P/F,i,n)也可用表示PVIFi,n現(xiàn)在是14頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex3:某項(xiàng)投資在5年后可獲得收益40000元，假設(shè)投資報(bào)酬率為8％，則現(xiàn)在應(yīng)投入多少錢(qián)？P=F×(1+i)-n=40000×(P/F,8%,5)=40000×0.6806=27224(元)現(xiàn)在是15頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五4.年金（1）年金的內(nèi)涵

年金是指每隔一定相同時(shí)期收入或支出相等金額的款項(xiàng)。如折舊、租金、利息、保險(xiǎn)金等。

年金

普通年金

先付年金

遞延年金

永續(xù)年金

現(xiàn)在是16頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五（2）普通年金（A）終值的計(jì)算普通年金是指在每一相同的間隔期末收付等額款項(xiàng)的年金。又稱(chēng)后付年金，普通年金是各種年金中最基本的形式，在實(shí)際工作中被廣泛使用。

普通年金終值（FVA）是指在一定時(shí)期內(nèi)期末收付款項(xiàng)的終值之和，也即每次支付的復(fù)利終值之和。

現(xiàn)在是17頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五普通年金終值猶如零存整取的本利和

FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+……+A(1+i)n-1現(xiàn)在是18頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五普通年金終值的計(jì)算公式為：現(xiàn)在是19頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五(F/A,i,n)即年金終值系數(shù)，或稱(chēng)一元年金終值?？梢圆楸?F/A,i,n)也可用表示FVIFAi,n現(xiàn)在是20頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex4:5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8％，問(wèn)第五年年末年金終值為多少？解：FA＝100×

＝100×5.867=586.7元現(xiàn)在是21頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex8:某企業(yè)擬在5年后償還100000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款利率為8％，問(wèn)每年需存入多少錢(qián)？解：A＝100000×

＝17044元現(xiàn)在是22頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五(5)年償債基金的計(jì)算(已知年金終值，求年金)

償債基金是指為使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。償債基金的計(jì)算實(shí)際上是年金終值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：

現(xiàn)在是23頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五某人準(zhǔn)備出國(guó)三年，請(qǐng)你代付房租，每年末支付10000元，若銀行存款利率為5%，按復(fù)利計(jì)息，問(wèn)現(xiàn)在此人應(yīng)一次存入銀行多少款項(xiàng)，正好夠每年末支付房租？現(xiàn)在是24頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五（3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值是指若干相同間隔期末收付的等額款項(xiàng)的現(xiàn)時(shí)總價(jià)值。普通年金現(xiàn)值的計(jì)算是已知年金、利率和期數(shù)，求年金現(xiàn)值的計(jì)算，其計(jì)算公式為：現(xiàn)在是25頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五(P/A,i,n)即年金終值系數(shù)，或稱(chēng)一元年金終值?？梢圆楸?P/A,i,n)也可用表示PVIFAi,n現(xiàn)在是26頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推倒如下：

現(xiàn)在是27頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex5:某人準(zhǔn)備存入銀行一筆錢(qián)，以便在以后的10年中每年得到2000元。設(shè)銀行存款利率為9％,計(jì)算他目前應(yīng)存入多少錢(qián)？解：PA＝A×（P/A,i,n）

=2000×（P/A,9％,10）＝2000×6.4177=12835.4元現(xiàn)在是28頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五某人貸款購(gòu)買(mǎi)商品房，貸款金額200000元，期限10年，銀行貸款利率6%，還本付息的條件為等額支付本息：（1）每年末支付一次（2）每半年支付一次問(wèn)在這兩種情況下，每次等額支付的款項(xiàng)是多少？此人在貸款期間利息總額是多少？現(xiàn)在是29頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五（6）投資回收額的計(jì)算（已知年金現(xiàn)值，求年金）投資回收額是指現(xiàn)在投入一定金額的資本，將來(lái)在約定的年限內(nèi)每年等額收回的款項(xiàng)。這里的等額款項(xiàng)為年資本回收額。它是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：

現(xiàn)在是30頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五

Ex9:某企業(yè)欲投資100萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)可使用3年，社會(huì)平均利潤(rùn)率為8％，問(wèn)該設(shè)備每年至少給公司帶來(lái)多少收益才是可行的？解：A=PA·

=100×=38.8(萬(wàn)元)現(xiàn)在是31頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五（4）先付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算

先付年金又稱(chēng)為預(yù)付年金，是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額的系列收付款項(xiàng)。預(yù)付年金與普通年金的差別僅在于收付款的時(shí)間不同。其終值與現(xiàn)值的計(jì)算公式分別為：

現(xiàn)在是32頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex6:某人每年初存入銀行100元，存款利率為8％，問(wèn)第五年末的本利和應(yīng)為多少？解：FA′＝100×5.867×（1+8％）＝633.64元現(xiàn)在是33頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex7:某公司租用一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，在5年中每年年初支付租金10000元，利息率為8％，問(wèn)這些租金的現(xiàn)值是多少？解：PA′＝10000×（1+8％）×（P/A,8%,5）

=10000×(1+8%)×3.993=43124.4元現(xiàn)在是34頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五（7）遞延年金（延期年金）現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。顯然，遞延年金終值與遞延期數(shù)無(wú)關(guān)，其計(jì)算方法和普通年金終值的計(jì)算方法相同.Ex10:某人從第四年末起，每年年末支付100元，利率為10％，問(wèn)第七年末共支付利息多少？解：FA=A·(F/A,i,n)=100×(F/A,10%,4)=100×4.641=464.1元遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算原理如圖2－5所示。現(xiàn)在是35頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五

012……n012mm+1m+2m+n

AAA

遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算原理圖解現(xiàn)在是36頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex11:某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出1000元，至第六年年末全部取完，銀行存款利率為10％，要求計(jì)算最初時(shí)一次存入銀行的款項(xiàng)是多少？

解：方法一：

=A·(P/A,i,n)·(P/F,i,m)=1000·(P/A,10％,4)·(P/F,10%,2)

＝1000×3.17×0.826=2618元

方法二：

=A·(P/A,i,m+n)-A·(P/A,i,m)=A·(P/A,10%,6)-A·(P/A,10%,2)=1000×4.355-1000×1.736=2619元現(xiàn)在是37頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五（8）永續(xù)年金（終身年金）現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金是指無(wú)限期繼續(xù)收入或支出的年金。例如現(xiàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的無(wú)限期債券、優(yōu)先股股利、獎(jiǎng)勵(lì)基金、存本取息等都屬于永續(xù)年金。永續(xù)年金沒(méi)有終止的時(shí)間，所以沒(méi)有終值?，F(xiàn)在是38頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五永續(xù)年金的現(xiàn)值可以從普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式中推導(dǎo)出來(lái)：當(dāng)時(shí)，（1+i）-n的極限為零，所以上式可寫(xiě)成

此公式即為永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式?，F(xiàn)在是39頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex12:某人持有無(wú)限期債券一張，每年年末可獲得1000元收入，利息率為10％，要求計(jì)算其永續(xù)年金現(xiàn)值為多少？解：PA＝A·＝1000·＝10000元現(xiàn)在是40頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五本章互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有：?jiǎn)卫默F(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)后付年金終值系數(shù)與年償債基金系數(shù)后付年金現(xiàn)值系數(shù)與年資本回收系數(shù)現(xiàn)在是41頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的幾個(gè)特殊問(wèn)題1、短于一年的計(jì)息期實(shí)質(zhì)：短于一年的計(jì)息期實(shí)質(zhì)是名義利率與實(shí)際利率的換算問(wèn)題。名義利率是指由人們?cè)O(shè)定的計(jì)息期短于一年的年利率。即當(dāng)利息在1年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，給出的利率就叫名義利率。一般也指?jìng)泵嫔蠘?biāo)明的利率。實(shí)際利率（年百分率）是指以一年為計(jì)息期的利率。實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系：i=(1+r/M)M-1，其中r-—名義利率；M—每年復(fù)利次數(shù)；i—實(shí)際利率現(xiàn)在是42頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的方法：第一種方法：先調(diào)整為實(shí)際利率i,再計(jì)算。實(shí)際利率的計(jì)算公式為

i=(1+r/M)M-1

缺點(diǎn)：調(diào)整后的利率往往帶有小數(shù)點(diǎn)，不利于查表。第二種方法：直接調(diào)整相關(guān)指標(biāo)，即利率換為r/m,期數(shù)為m×n,計(jì)算公式為：

F=P×(1+r/m)m×n現(xiàn)在是43頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex13:本金1000元，投資5年，年利率為8％，每季復(fù)利一次。該項(xiàng)投資的終值為多少？解：每季復(fù)利一次，所以每季度利率＝8％÷4＝2％，復(fù)利次數(shù)為5×4＝20F=1000×(1+2%)20=1000×1.486＝1486元其中i=(1+r/M)M-1=(1+8%/4)4-1=8.24%現(xiàn)在是44頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五2、貼現(xiàn)率的計(jì)算我們?cè)谪?cái)務(wù)管理決策中經(jīng)常需要根據(jù)已知的計(jì)息期數(shù)終值、現(xiàn)值來(lái)測(cè)算貼現(xiàn)率，主要采用內(nèi)插法來(lái)進(jìn)行計(jì)算。計(jì)算步驟：（1）計(jì)算換算系數(shù)換算系數(shù)＝或（年金終值系數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)）＝或（終值系數(shù)或現(xiàn)值系數(shù)）現(xiàn)在是45頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五(2)采用內(nèi)插法求貼現(xiàn)率Ex16:某企業(yè)在第一年初向銀行借1萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，銀行規(guī)定從第一年末到第五年末每年償還3200元，問(wèn)這筆借款利率為多少？解：先算年金現(xiàn)值系數(shù)＝＝3.125

查表：與n=5相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率中與3.125最接近的年金現(xiàn)值系數(shù)有兩組數(shù)：利率為19％時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為3.058，利率為18％時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為3.127。用內(nèi)插法計(jì)算?，F(xiàn)在是46頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五

貼現(xiàn)率年金現(xiàn)值系數(shù)

18％3.127x0.002

？％1％3.1250.06919%3.058則：X：1%=0.002：0.069X＝0.03％因此，貼現(xiàn)率應(yīng)為18％＋X＝18.03％現(xiàn)在是47頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益一、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念1、財(cái)務(wù)決策的種類(lèi)（1）確定性決策（未來(lái)情況是完全確定或已知）（2）風(fēng)險(xiǎn)型決策（未來(lái)情況不能完全確定，出現(xiàn)的概率可以估計(jì)）（3）不確定型決策（未來(lái)情況未知，且概率不能確定）現(xiàn)在是48頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五2、風(fēng)險(xiǎn)的概念和類(lèi)別（1）風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。要點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性；風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間延續(xù)而變化（隨時(shí)間延續(xù)，事件的不確定性在縮?。辉趯?shí)務(wù)領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)和不確定性不作區(qū)分，都視為“風(fēng)險(xiǎn)”；風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來(lái)超出預(yù)期的收益，也可能帶來(lái)超出預(yù)期的損失。從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)主要是指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性；風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)特定主體的：企業(yè)、項(xiàng)目、投資人。風(fēng)險(xiǎn)主體與收益主體對(duì)應(yīng)；現(xiàn)在是49頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一般用相對(duì)數(shù)表示?，F(xiàn)在是50頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五二、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算1、確定概率分布（1）概念：用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用Pi

來(lái)表示。

0≤Pi≤1

（2）特點(diǎn)：概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。所有的概率即Pi

都在0和1之間，所有結(jié)果的概率之和等于1，即

n為可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)

現(xiàn)在是51頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五2、計(jì)算期望報(bào)酬率(平均報(bào)酬率)

（1）概念：隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的預(yù)期值。它反映隨機(jī)變量取值的平均化。（2）公式：Pi—第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率Ki—第i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率n—所有可能結(jié)果的數(shù)目現(xiàn)在是52頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五Ex1:東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票的報(bào)酬率及其概率分布情況詳見(jiàn)下表，試計(jì)算兩家公司的期望報(bào)酬率。東方制造公司和西京自來(lái)水公司股票報(bào)酬率的概率分布經(jīng)濟(jì)情況該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率(pi)報(bào)酬率(Ki)西京自來(lái)水公司東方制造公司繁榮0.2040％70％一般0.6020％20％衰退0.200％-30％現(xiàn)在是53頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五西京自來(lái)水公司

=40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20=20%東方制造公司

=70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20=20%現(xiàn)在是54頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率西京自來(lái)水公司與東方制造公司報(bào)酬率的概率分布圖現(xiàn)在是55頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五我們從圖中可以看出，這兩家公司在預(yù)期報(bào)酬率上的變動(dòng)性相差很大（盡管他們的預(yù)期報(bào)酬率均為20%），但西京自來(lái)水公司的變動(dòng)范圍為0~40%之間，而東方制造公司的變動(dòng)范圍為-30%~70%之間。這說(shuō)明兩個(gè)項(xiàng)目的報(bào)酬率相同，但風(fēng)險(xiǎn)不同。現(xiàn)在是56頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五3、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差概念：標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是反映離散度的一種量度。表示隨機(jī)變量離散程度最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量。方差現(xiàn)在是57頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五

標(biāo)準(zhǔn)差也叫均方差，是方差的平方根標(biāo)準(zhǔn)差公式中，--期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差；--期望報(bào)酬率；--第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率；--第i種可能結(jié)果的概率；n--可能結(jié)果的個(gè)數(shù)?，F(xiàn)在是58頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五西京自來(lái)水公司的標(biāo)準(zhǔn)差：＝=12.65%東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)差：==31.62%現(xiàn)在是59頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五從計(jì)算結(jié)果中看出，西京自來(lái)水公司的標(biāo)準(zhǔn)差小于東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)差，說(shuō)明西京自來(lái)水公司的風(fēng)險(xiǎn)小于東方制造公司?，F(xiàn)在是60頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五方差和標(biāo)準(zhǔn)差都是反映隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)，它們都是絕對(duì)值而不是相對(duì)值，只能用來(lái)比較預(yù)期收益率相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，而不能用來(lái)比較預(yù)期收益率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度?，F(xiàn)在是61頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五4、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是指標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率之比：上例中西京自來(lái)水公司的標(biāo)離差率V=12.65%÷20%=63.25%

東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率：

V=31.62%÷20%=158.1%現(xiàn)在是62頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五標(biāo)準(zhǔn)離差率可用來(lái)比較預(yù)期收益率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。注：以上所說(shuō)的標(biāo)準(zhǔn)差或標(biāo)準(zhǔn)離差率都只能用于單一投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)衡量。Ex：A或B；而不可用于投資組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量。Ex：A＋B。（后者只能用協(xié)方差）現(xiàn)在是63頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五5、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)離差率的乘積。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬越大。建立的假設(shè)條件：取決于人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同。人分為：厭惡者喜好者麻木者現(xiàn)在是64頁(yè)\一共有72頁(yè)\編輯于星期五公式：Q=b·VQ風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

b風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率系數(shù)

V標(biāo)準(zhǔn)離差率

注：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的大小取決于投資者的主觀要求。愿意冒較大風(fēng)險(xiǎn)追求較