高略財(cái)稅2021年財(cái)務(wù)管理《投資管理》測(cè)試題附有答案

高略財(cái)稅2021年財(cái)務(wù)管理《投資管理》測(cè)試題[復(fù)制]提交完成后，請(qǐng)通知于老師批改主觀題，如果需要電子版，請(qǐng)找于老師要。您的姓名：[填空題]*_________________________________1.下列投資活動(dòng)中，屬于間接投資的是（）。[單選題]A.建設(shè)新的生產(chǎn)線B.開辦新的子公司C.吸收合并其他企業(yè)D.購買公司債券(正確答案)答案解析：間接投資，是指將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。選項(xiàng)D屬于間接投資。2.某投資項(xiàng)目某年的營業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為100000元，所得稅稅率為25%，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）元。[單選題]A.250000B.175000(正確答案)C.75000D.100000答案解析：年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋非付現(xiàn)成本抵稅＝600000×（1－25%）－400000×（1－25%）＋100000×25%＝175000（元）；或者年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本＝（600000－400000－100000）×（1－25%）＋100000＝175000（元）3.某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為（）元。[單選題]A.3125B.3875(正確答案)C.4625D.5375答案解析：該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量＝報(bào)廢時(shí)凈殘值＋（稅法規(guī)定的凈殘值－報(bào)廢時(shí)凈殘值）×所得稅稅率＝3500＋（5000－3500）×25%＝3875（元）4.某投資項(xiàng)目只有第一年年初產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出，隨后各年均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，且其動(dòng)態(tài)回收期短于項(xiàng)目的壽命期，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（）。[單選題]A.無法判斷B.小于0C.大于0(正確答案)D.等于0答案解析：由于該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期小于項(xiàng)目的壽命期，而按照動(dòng)態(tài)回收期計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0，因此項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0。5.某投資項(xiàng)目需要在第一年年初投資840萬元，壽命期為10年，每年可帶來營業(yè)現(xiàn)金流量180萬元，已知按照必要收益率計(jì)算的10年期年金現(xiàn)值系數(shù)為7.0，則該投資項(xiàng)目的年金凈流量為（）萬元。[單選題]A.60(正確答案)B.120C.96D.126答案解析：年金現(xiàn)金凈流量＝凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)＝（180×7－840）/7＝60（萬元）6.已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為（）。[單選題]A.0.25B.0.75C.1.05D.1.25(正確答案)答案解析：本題考核現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算?，F(xiàn)值指數(shù)＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值＝1＋凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值＝1＋25/100＝1.25。7.關(guān)于項(xiàng)目決策的內(nèi)含收益率法，下列表述正確的是（）。[單選題]A.項(xiàng)目的內(nèi)含收益率大于0，則項(xiàng)目可行B.內(nèi)含收益率不能反映投資項(xiàng)目可能達(dá)到的收益率C.內(nèi)含收益率指標(biāo)沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素D.內(nèi)含收益率指標(biāo)有時(shí)無法對(duì)互斥方案做出正確決策(正確答案)答案解析：項(xiàng)目的內(nèi)含收益率大于或等于必要投資收益率，則項(xiàng)目可行，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。內(nèi)含收益率就是投資項(xiàng)目可能達(dá)到的收益率，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。內(nèi)含收益率是使凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，所以，內(nèi)含收益率指標(biāo)考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素，即選項(xiàng)C的說法不正確。在互斥投資方案決策時(shí)，某一方案原始投資額低，凈現(xiàn)值小，但內(nèi)含收益率可能較高；而另一方案原始投資額高，凈現(xiàn)值大，但內(nèi)含收益率可能較低，所以，選項(xiàng)D的說法正確。8.某公司股票的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為10元/股，今年發(fā)放的現(xiàn)金股利為0.2元/股（D0=0.2）,預(yù)計(jì)未來每年股利增長率為5%，則該股票的內(nèi)部收益率為（）。[單選題]A.7%B.5%C.7.1%(正確答案)D.2%答案解析：該股票的內(nèi)部收益率＝D1/P0＋g＝0.2×（1＋5%）/10＋5%＝7.1%9.某投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量按13％折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值大于零；按15％折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值小于零。則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率一定是（）。[單選題]A.大于14％B.小于14％C.小于13％D.小于15％(正確答案)答案解析：內(nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，根據(jù)題目條件說明內(nèi)含報(bào)酬率在13%－15%之間，所以選項(xiàng)D是答案。10.債券內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算公式中不包含的因素是（）。[單選題]A.債券面值B.債券期限C.市場(chǎng)利率(正確答案)D.票面利率答案解析：債券的內(nèi)含報(bào)酬率，是指按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所能產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率，是項(xiàng)目現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率，計(jì)算中不需要設(shè)定貼現(xiàn)率，因此是不受市場(chǎng)利率影響的。11.下列各項(xiàng)因素中，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生影響的是（）。[單選題]A.原始投資額B.資本成本(正確答案)C.項(xiàng)目計(jì)算期D.現(xiàn)金凈流量答案解析：本題考核內(nèi)含報(bào)酬率。內(nèi)含報(bào)酬率，是指對(duì)投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。是不受資本成本影響的，所以本題答案為選項(xiàng)B。12.采用靜態(tài)回收期法進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，下列表述錯(cuò)誤的是（）。[單選題]A.若每年現(xiàn)金凈流量不相等，則無法計(jì)算靜態(tài)回收期(正確答案)B.靜態(tài)回收期法沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值C.若每年現(xiàn)金凈流量相等，則靜態(tài)回收期等于原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量D.靜態(tài)回收期法沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量答案解析：若每年現(xiàn)金凈流量不相等，設(shè)M是收回原始投資額的前一年：靜態(tài)回收期＝M＋第M年的尚未回收額／第（M＋1）年的現(xiàn)金凈流量，所以選項(xiàng)A的表述錯(cuò)誤。13.某投資項(xiàng)目需在開始時(shí)一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資45000元、營運(yùn)資金墊支5000元，沒有建設(shè)期。各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是（）年。[單選題]A.3.35B.3.40C.3.60(正確答案)D.4.00答案解析：靜態(tài)投資回收期＝最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)凈現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)的年數(shù)＋最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值÷下年凈現(xiàn)金流量＝3＋（50000－10000－12000－16000）/20000＝3.6（年）。14.某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為（）年。[單選題]A.5B.6(正確答案)C.10D.15答案解析：靜態(tài)投資回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量＝4＋6＝10（萬元），原始投資額為60萬元，所以靜態(tài)投資回收期＝60/10＝6（年），選項(xiàng)B正確。15.在對(duì)某獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，下列各項(xiàng)中，不能據(jù)以判斷該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性的是（）。[單選題]A.以必要報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于1B.以必要報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算的年金凈流量大于0C.項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目壽命期(正確答案)D.以必要報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于0答案解析：靜態(tài)投資回收期沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。只考慮了未來現(xiàn)金凈流量總和中等于原始投資額的部分，沒有考慮超過原始投資額的部分，靜態(tài)回收期只能用來評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣，不能用來判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。16.下列投資決策方法中，最適用于項(xiàng)目壽命期不同的互斥投資方案決策的是（）。[單選題]A.凈現(xiàn)值法B.靜態(tài)回收期法C.年金凈流量法(正確答案)D.動(dòng)態(tài)回收期法答案解析：互斥投資方案決策，當(dāng)壽命期相同時(shí)，使用凈現(xiàn)值法，當(dāng)壽命期不同時(shí)，使用年金凈流量法。17.一般認(rèn)為，企業(yè)利用閑置資金進(jìn)行債券投資的主要目的是（）。[單選題]A.謀取投資收益(正確答案)B.增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性C.控制被投資企業(yè)D.降低投資風(fēng)險(xiǎn)答案解析：企業(yè)利用閑置資金投資的目的是為了增加企業(yè)收益。18.某公司預(yù)期未來市場(chǎng)利率上升而將閑置資金全部用于短期證券投資，而到期時(shí)市場(chǎng)利率卻大幅度下降，這意味著公司的證券投資出現(xiàn)（）。[單選題]A.再投資風(fēng)險(xiǎn)(正確答案)B.購買力風(fēng)險(xiǎn)C.匯率風(fēng)險(xiǎn)D.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)答案解析：再投資風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率下降所造成的無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。所以本題答案為選項(xiàng)A。19.下列各項(xiàng)中，屬于證券資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）。[單選題]A.公司研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)B.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)C.再投資風(fēng)險(xiǎn)(正確答案)D.違約風(fēng)險(xiǎn)答案解析：證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素變化引起整個(gè)資本市場(chǎng)不確定性加強(qiáng)，從而對(duì)所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風(fēng)險(xiǎn)。再投資風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率下降，而造成的無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。對(duì)所有證券資產(chǎn)都產(chǎn)生影響，所以選項(xiàng)C屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A、B、D屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。20.某ST公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額為8980元將無法于原定付息日2018年3月9日全額支付，僅能夠支付500萬元，則該公司債務(wù)的投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)是（）。[單選題]A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)B.購買力風(fēng)險(xiǎn)C.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)D.違約風(fēng)險(xiǎn)(正確答案)答案解析：違約風(fēng)險(xiǎn)是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時(shí)兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。21.對(duì)債券持有人而言，債券發(fā)行人無法按期支付債券利息或償付本金的風(fēng)險(xiǎn)是（）。[單選題]A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C.違約風(fēng)險(xiǎn)(正確答案)D.購買力風(fēng)險(xiǎn)答案解析：違約風(fēng)險(xiǎn)是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時(shí)兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。22.持續(xù)通貨膨脹期間，投資人將資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)，減持證券資產(chǎn)。這種行為所規(guī)避的證券投資風(fēng)險(xiǎn)類別是（）。[單選題]A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)C.再投資風(fēng)險(xiǎn)D.購買力風(fēng)險(xiǎn)(正確答案)答案解析：本題考核證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。證券資產(chǎn)是一種貨幣性資產(chǎn)，通貨膨脹會(huì)使證券資產(chǎn)投資的本金和收益貶值，名義報(bào)酬率不變而實(shí)際報(bào)酬率降低。購買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大。如果通貨膨脹長期延續(xù)，投資人會(huì)把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)以求保值，對(duì)證券資產(chǎn)的需求量減少，引起證券資產(chǎn)價(jià)格下跌23.某企業(yè)發(fā)行債券，發(fā)行價(jià)90元，面值100元，籌資費(fèi)用率為5%，票面年利率為8%。所得稅稅率為25%，則債券實(shí)際利率為（）。[單選題]A.8%B.6%C.7.02%D.9.36%(正確答案)答案解析：債券實(shí)際利率＝100×8%×/[90×（1－5%）]＝9.36%（債券價(jià)值的影響因素）24.根據(jù)債券估計(jì)基本模型，不考慮其他因素的影響，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，固定利率債券價(jià)值的變化方向是（）。[單選題]A.不確定B.不變C.下降(正確答案)D.上升答案解析：計(jì)算固定利率債券價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率為市場(chǎng)利率，所以市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降。25.債券內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式中不包含的因素是（）。[單選題]A.債券期限B.債券票面利率C.債券市場(chǎng)價(jià)格(正確答案)D.債券面值答案解析：債券內(nèi)在價(jià)值指的是未來要支付的利息和到期償還的本金的現(xiàn)值，利息的計(jì)算與債券市場(chǎng)價(jià)格無關(guān)，到期償還的本金等于債券的面值，所以，本題答案是C。26.市場(chǎng)利率和債券期限對(duì)債券價(jià)值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是（）。[單選題]A.市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降B.長期債券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性小于短期債券(正確答案)C.債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小D.債券票面利率與市場(chǎng)利率不同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差異答案解析：長期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)利率較高時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。所以選項(xiàng)B不正確。27.市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值的變動(dòng)方向是（）。[單選題]A.上升B.下降(正確答案)C.不變D.隨機(jī)變化答案解析：本題考核債券投資。債券價(jià)值指的是未來收到的利息和本金的現(xiàn)值，其中的折現(xiàn)率是市場(chǎng)利率，因此，市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值會(huì)下降。28..假設(shè)投資者要求達(dá)到10%的收益率，某公司當(dāng)期每股股利（DO）為0.5元，預(yù)計(jì)股利增長率為5%，則該公司股票的價(jià)值為（）元。[單選題]A.5.25B.10.5(正確答案)C.5D.10答案解析：根據(jù)題意可知，本題應(yīng)該按照固定增長模式Vs＝D0×（1＋g）/（Rs－g）估計(jì)股票價(jià)值，由于D0＝0.5，g＝5%，Rs＝10%，所以，該公司股票的價(jià)值＝0.5×（1＋5%）/（10%－5%）＝10.5（元）。29.某投資者購買X公司股票，購買價(jià)格為100萬元，當(dāng)期分得現(xiàn)金股利5萬元，當(dāng)期期末X公司股票市場(chǎng)價(jià)格上升到120萬元。則該投資產(chǎn)生的資本利得為（）萬元。[單選題]A.20(正確答案)B.15C.5D.25答案解析：該投資產(chǎn)生的資本利得＝股票賣價(jià)－買價(jià)＝120－100＝20（萬元）30.某公司當(dāng)期每股股利為3.30元，預(yù)計(jì)未來每年以3%的速度增長，假設(shè)投資者的必要收益率為8%，則該公司每股股票的價(jià)值為（）元。[單選題]A.41.25B.67.98(正確答案)C.66.00D.110.00答案解析：公司每股股權(quán)價(jià)值＝3.30×（1＋3%）/（8%－3%）＝67.98（元）。31.某投資者購買A公司股票，并且準(zhǔn)備長期持有，要求的最低收益率為11%，該公司本年的股利為0.6元/股，預(yù)計(jì)未來股利年增長率為5%，則該股票的內(nèi)在價(jià)值是（）元/股。[單選題]A.10.0B.10.5(正確答案)C.11.5D.12.0答案解析：股票的內(nèi)在價(jià)值＝0.6×（1＋5%）/（11%－5%）＝10.5（元/股）32.關(guān)于證券投資風(fēng)險(xiǎn)的表述，說法錯(cuò)誤的是（）。[單選題]A.基金投資風(fēng)險(xiǎn)由基金托管人和基金管理人承擔(dān)(正確答案)B.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能隨著資產(chǎn)種類的增加而降低C.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能隨著資產(chǎn)種類的增加而降低D.國家經(jīng)濟(jì)政策的變化屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)答案解析：參與基金運(yùn)作的基金管理人和基金托管人僅按照約定的比例收取管理費(fèi)和托管費(fèi)用，無權(quán)參與基金收益的分配，所以選項(xiàng)A的說法不正確。33.某投資者年初以100元的價(jià)格購買A債券，當(dāng)年獲得利息收入5元，當(dāng)年年末以103元的價(jià)格出售該債券，則該債券的持有期間收益率為（）。[單選題]A.7.77%(正確答案)B.8%C.3%D.5%答案解析：參與基金運(yùn)作的基金管理人和基金托管人僅按照約定的比例收取管理費(fèi)和托管費(fèi)用，無權(quán)參與基金收益的分配，所以選項(xiàng)A的說法不正確。34.按照企業(yè)投資的分類，下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)展性投資的有（）。A.開發(fā)新產(chǎn)品的投資(正確答案)B.更新替換舊設(shè)備的投資C.企業(yè)間兼并收購的投資(正確答案)D.大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資(正確答案)答案解析：發(fā)展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資，如企業(yè)間兼并合并的投資、轉(zhuǎn)換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資、大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資等。更新替換舊設(shè)備的投資屬于維持性投資。所以選項(xiàng)ACD是答案。35.在考慮所得稅影響的情況下，下列可用于計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有（）。A.稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本(正確答案)B.營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅(正確答案)C.（營業(yè)收入－付現(xiàn)成本）×（1－所得稅稅率）D.營業(yè)收入×（1－所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本×所得稅稅率答案解析：考慮所得稅對(duì)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響時(shí)，營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本×所得稅稅率，所以選項(xiàng)AB正確。36.下列投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)中，考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素的有（）。A.內(nèi)含收益率(正確答案)B.凈現(xiàn)值(正確答案)C.年金凈流量(正確答案)D.動(dòng)態(tài)回收期(正確答案)答案解析：以上四個(gè)選項(xiàng)均是折現(xiàn)指標(biāo)，都考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素。37.下列投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)中，考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的有（）。A.現(xiàn)值指數(shù)(正確答案)B.內(nèi)含報(bào)酬率(正確答案)C.靜態(tài)回收期D.凈現(xiàn)值(正確答案)答案解析：靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間作為靜態(tài)回收期。38.采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性時(shí)，貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)通常有（）。A.市場(chǎng)利率(正確答案)B.期望最低投資報(bào)酬率(正確答案)C.企業(yè)平均資本成本率(正確答案)D.投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率答案解析：確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是：（1）以市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn)。資本市場(chǎng)的市場(chǎng)利率是整個(gè)社會(huì)投資報(bào)酬率的最低水平，可以視為一般最低報(bào)酬率要求。（2）以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)。這就考慮了投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償因素以及通貨膨脹因素。（3）以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業(yè)籌資承擔(dān)的資本成本率水平，給投資項(xiàng)目提出了最低報(bào)酬率要求。39.某項(xiàng)目需要在第一年年初投資76萬元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬元。已知（P/A，14%，6）＝3.8887，（P/A，15%，6）＝3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法認(rèn)定該項(xiàng)目具有可行性，則該項(xiàng)目的必要投資報(bào)酬率不可能為（）。A.16%(正確答案)B.13%C.14%D.15%(正確答案)答案解析：根據(jù)題目可知：20×（P/A，內(nèi)含報(bào)酬率，6）－76＝0，（P/A，內(nèi)含報(bào)酬率，6）＝3.8，所以內(nèi)含報(bào)酬率在14%～15%之間。又因?yàn)轫?xiàng)目具有可行性，所以內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率，所以必要報(bào)酬率不能大于等于15%，即選項(xiàng)A、D是答案。40.在其他因素不變的情況下，下列財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，指標(biāo)數(shù)值越大表明項(xiàng)目可行性越強(qiáng)的有（）。A.凈現(xiàn)值(正確答案)B.現(xiàn)值指數(shù)(正確答案)C.內(nèi)含報(bào)酬率(正確答案)D.動(dòng)態(tài)回收期答案解析：用回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)方案時(shí)，回收期越短越好。41.運(yùn)用年金成本法對(duì)設(shè)備重置方案進(jìn)行決策時(shí)，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量有（）。A.舊設(shè)備年?duì)I運(yùn)成本(正確答案)B.舊設(shè)備殘值變價(jià)收入(正確答案)C.舊設(shè)備的初始購置成本D.舊設(shè)備目前的變現(xiàn)價(jià)值(正確答案)答案解析：舊設(shè)備的初始購置成本是沉沒成本，不用考慮。42.下列各項(xiàng)中，屬于證券資產(chǎn)特點(diǎn)的有（）。A.可分割性(正確答案)B.高風(fēng)險(xiǎn)性(正確答案)C.強(qiáng)流動(dòng)性(正確答案)D.持有目的多元性(正確答案)答案解析：本題考核證券資產(chǎn)的特點(diǎn)。證券資產(chǎn)的特點(diǎn)包括：價(jià)值虛擬性、可分割性、持有目的多元性、強(qiáng)流動(dòng)性、高風(fēng)險(xiǎn)性。43.下列各項(xiàng)中，屬于公司股票面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A.公司業(yè)績下滑B.市場(chǎng)利率波動(dòng)(正確答案)C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整(正確答案)D.公司管理層變更答案解析：選項(xiàng)AD屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。44.如果某項(xiàng)目投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率，則（）。A.年金凈流量大于原始投資額現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)大于1(正確答案)C.凈現(xiàn)值大于0(正確答案)D.靜態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期的一半答案解析：某項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率，則說明該項(xiàng)目具有可行性，則凈現(xiàn)值大于0，年金凈流量大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值大于原始投資額現(xiàn)值。選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)BC是答案。項(xiàng)目可行，則靜態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期，但“靜態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期的一半”無法判斷，選項(xiàng)D不是答案。45.企業(yè)吸收直接投資有時(shí)能夠直接獲得所需的設(shè)備和技術(shù)，及時(shí)形成生產(chǎn)能力。（）[判斷題]對(duì)(正確答案)錯(cuò)答案解析：吸收直接投資不僅可以取得一部分貨幣資金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。46.某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資；某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行間接籌資。（）[判斷題]對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)；間接籌資是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集的資金。直接投資是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營能力的實(shí)體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資；間接投資是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。47.投資項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)可行性，主要取決于該項(xiàng)目在整個(gè)壽命周期內(nèi)獲得的利潤總額是否超過整個(gè)項(xiàng)目投資成本。（）[判斷題]對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：現(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的主要分析對(duì)象。利潤只是期間財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)果，對(duì)于投資方案財(cái)務(wù)可行性來說，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況比會(huì)計(jì)期間盈虧狀況更為重要。一個(gè)投資項(xiàng)目能否順利進(jìn)行，有無經(jīng)濟(jì)上的效益，不一定取決于有無會(huì)計(jì)期間利潤，而在于能否帶來正現(xiàn)金流量，即整個(gè)項(xiàng)目能否獲得超過項(xiàng)目投資的現(xiàn)金回收。48.進(jìn)行固定資產(chǎn)投資時(shí)，稅法規(guī)定的凈殘值與預(yù)計(jì)的凈殘值不同，終結(jié)期計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)考慮所得稅影響。（）[判斷題]對(duì)(正確答案)錯(cuò)答案解析：固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響＝（賬面價(jià)值－變價(jià)凈收入）×所得稅稅率，其中賬面價(jià)值＝稅法規(guī)定的凈殘值＋未計(jì)提的折舊，變價(jià)凈收入＝預(yù)計(jì)的凈殘值。49.凈現(xiàn)值可直接用于壽命期不同的互斥投資方案的決策。（）[判斷題]對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：凈現(xiàn)值不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。年金凈流量可以用于壽命期不同的互斥投資方案的決策。50.凈現(xiàn)值法不僅適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，而且能夠?qū)勖诓煌幕コ馔顿Y方案進(jìn)行直接決策。（）[判斷題]對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：本題考核凈現(xiàn)值法。在獨(dú)立投資方案比較中，盡管各項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于其他項(xiàng)目，但所需投資額大，獲利能力可能低于其他項(xiàng)目，而該項(xiàng)目與其他項(xiàng)目又是非互斥的，因此只憑凈現(xiàn)值大小無法決策，因此凈現(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立方案的比較決策。凈現(xiàn)值法有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策，因?yàn)閮身?xiàng)目壽命期不同的話，凈現(xiàn)值是不可比的。51.證券資產(chǎn)不能脫離實(shí)體資產(chǎn)而獨(dú)立存在，因此，證券資產(chǎn)的價(jià)值取決于實(shí)體資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營活動(dòng)所帶來的現(xiàn)金流量。（）[判斷題]對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：本題考核證券資產(chǎn)的特點(diǎn)。證券資產(chǎn)不能脫離實(shí)體資產(chǎn)而完全獨(dú)立存在，但證券資產(chǎn)的價(jià)值不是完全由實(shí)體資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)決定的，而是取決于契約性權(quán)利所能帶來的未來現(xiàn)金流量，是一種未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價(jià)值。因此本題的表述錯(cuò)誤。52.在其他因素不變的情況下，市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)引起債券價(jià)格反方向變動(dòng)，即市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下降。（）[判斷題]對(duì)(正確答案)錯(cuò)答案解析：市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)造成證券資產(chǎn)價(jià)格的普遍波動(dòng)，兩者呈反向變化：市場(chǎng)利率上升，證券資產(chǎn)價(jià)格下跌；市場(chǎng)利率下降，證券資產(chǎn)價(jià)格上升。53.不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場(chǎng)利率，則債券的期限越長，價(jià)值就越低。（）[判斷題]對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：債券的票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，為債券溢價(jià)發(fā)行，則債券的期限越長，價(jià)值就越高。54.在債券持有期間，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格一般會(huì)隨之下跌。（）[判斷題]對(duì)(正確答案)錯(cuò)答案解析：折現(xiàn)率與現(xiàn)值反向變動(dòng)，市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降，價(jià)格也隨之下跌。55.由于債券的面值、期限和票面利息是固定的，因此帶給持有者的未來收益僅僅為利息收益。（）[判斷題]對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬，這些投資報(bào)酬率來源于三個(gè)方面：名義利息收益、利息再投資收益、價(jià)差收益。56.依據(jù)固定股利增長模型，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率g。（）[判斷題]對(duì)(正確答案)錯(cuò)答案解析：依據(jù)固定股利增長模型“R=D1/P0＋g”，可以看出，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率g。57.甲公司擬構(gòu)置一套監(jiān)控設(shè)備。有X和Y兩種設(shè)備可供選擇，二者具有同樣的功能，X設(shè)備的購買成本為480000元，每年付現(xiàn)成本為40000元，使用壽命6年，該設(shè)備采用直線法折舊，年折舊額為80000元，稅法殘值為0，最終報(bào)廢殘值為12000元。Y設(shè)備使用壽命為5年，經(jīng)測(cè)算，年金成本為105000元，投資決策采用的折現(xiàn)率為10%，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)為：

（P/F，10%，6）＝0.5645；（P/A，10%，6）＝4.3553；(F/A,10%.6)=7.7156

要求：

（1）計(jì)算X設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本。

（2）計(jì)算X設(shè)備每年的折舊抵稅額和最后一年末的稅后殘值收入。

（3）計(jì)算X設(shè)備的年金成本。

（4）運(yùn)用年金成本方式判斷公司應(yīng)選哪一設(shè)備。[填空題]*_________________________________58.某投資者準(zhǔn)備購買甲公司的股票，當(dāng)前甲公司股票的市場(chǎng)價(jià)格為4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，預(yù)計(jì)每年的股利均為0.6元/股。已知甲公司股票的β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均收益率為10%。

要求：

（1）采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的必要收益率。

（2）以要求（1）的計(jì)算結(jié)果作為投資者要求的收益率，采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的價(jià)值，據(jù)此判斷是否值得購買，并說明理由。

（3）采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的內(nèi)部收益率。

[填空題]*_________________________________59.公司擬購買由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，資金權(quán)重分別為20%、30%、50%，A、B、C三種股票的β系數(shù)為0.8、2和1.5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場(chǎng)平均收益率為10%，購買日C股票價(jià)格為11元/股，當(dāng)年已發(fā)放股利（D0）為每股0.9元，預(yù)期股利按3%的固定比率逐年增長，投資者要求達(dá)到的收益率為13%。

要求：

（1）計(jì)算該組合β系數(shù)。

（2）使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算該組合必要收益率。

（3）使用股票估價(jià)模型計(jì)算C股票價(jià)值，并據(jù)此判斷C股票是否值得單獨(dú)購買？[填空題]*_________________________________60.某公司投資2000萬元證券，其中A公司股票1200萬元，B公司債券800萬元。

（1）無風(fēng)險(xiǎn)收益率6%，市場(chǎng)平均收益率16%，A公司股票的β系數(shù)為1.2。

（2）A公司股票市場(chǎng)價(jià)格為12元，未來每年股利為2.7元/股。

（3）B公司債券年利率7%。

要求：

（1）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A公司股票的必要收益率。

（2）A公司股票價(jià)值多少？是否值得購買？

（3）該組證券的組合必要收益率？

[填空題]*_________________________________61.乙公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，擬購買一臺(tái)新設(shè)備，該投資項(xiàng)目相關(guān)資料如下：

資料一：新設(shè)備的投資額為1800萬元，經(jīng)濟(jì)壽命期為10年。采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)期末凈殘值為300萬元。假設(shè)設(shè)備購入即可投入生產(chǎn)，不需要墊支營運(yùn)資金，該企業(yè)計(jì)提折舊的方法、年限、預(yù)計(jì)凈殘值等與稅法規(guī)定一致。

資料二：新設(shè)備投資后第1-6年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量400萬元，第7-10年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量500萬元，項(xiàng)目終結(jié)時(shí)，預(yù)計(jì)設(shè)備凈殘值全部收回。

資料三：假設(shè)該投資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率為10%，相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：

相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

期數(shù)（n）

4

6

10

（P/F，10%，n）

0.6830

0.5645

0.3855

（P/A，10%，n）

3.1699

4.3553

6.1446

要求：

（1）計(jì)算項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期。

（2）計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值。

（3）評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資可行性并說明理由。[填空題]*_________________________________62.甲公司擬投資100萬元購置一臺(tái)新設(shè)備，年初購入時(shí)支付20%的款項(xiàng)，剩余80%的款項(xiàng)下年初付清；新設(shè)備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同），按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營運(yùn)資金10萬元，設(shè)備使用期滿時(shí)全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為12%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：

貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

年份（n）

1

2

3

4

5

（P/F，12%，n）0.8929

0.7972

0.7118

0.6355

0.5674

（P/A，12%，n）0.8929

1.6901

2.4018

3.0373

3.6048

要求：

（1）計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。

（2）計(jì)算新設(shè)備投入使用后第1—4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF1－4）。

（3）計(jì)算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量（NCF5）。

（4）計(jì)算原始投資額。

（5）計(jì)算新設(shè)備購置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）。[填空題]*_________________________________63.乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)有一套設(shè)備（以下簡稱舊設(shè)備）已經(jīng)使用6年，為降低成本，公司管理層擬將該設(shè)備提前報(bào)廢，另行購建一套新設(shè)備。新設(shè)備的投資于更新起點(diǎn)一次性投入，并能立即投入運(yùn)營。設(shè)備更新后不改變?cè)械纳a(chǎn)能力，但營運(yùn)成本有所降低。會(huì)計(jì)上對(duì)于新舊設(shè)備折舊年限、折扣方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致，假定折現(xiàn)率為12%，要求考慮所得稅費(fèi)用的影響。相關(guān)資料如表1所示：

表1新舊設(shè)備相關(guān)資料金額單位：萬元

相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表2所示：

表2相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)

經(jīng)測(cè)算，舊設(shè)備在其現(xiàn)有可使用年限內(nèi)形成的凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為5787.80萬元，年金成本（即年金凈流出量）為1407.74萬元。

要求：

1）計(jì)算新設(shè)備在其可使用年限內(nèi)形成的現(xiàn)金凈流出量的現(xiàn)值（不考慮設(shè)備運(yùn)營所帶來的營運(yùn)收入，也不把舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值作為新設(shè)備投資的減項(xiàng)）；

2）計(jì)算新設(shè)備的年金成本（即年金凈流出量）；

3）指出凈現(xiàn)值法與年金凈流量法中哪一個(gè)更適于評(píng)價(jià)該設(shè)備更新方案的財(cái)務(wù)可行性，并說明理由；

4）判斷乙公司是否應(yīng)該進(jìn)行設(shè)備更新，并說明理由。[填空題]*_________________________________64.甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實(shí)施新的投資計(jì)劃，有關(guān)資料如下：

資料一：公司項(xiàng)目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：（P/A，15%，2）＝1.6257；（P/A，15%，3）＝2.2832；（P/A，15%，6）＝3.7845；（P/F，15%，3）＝0.6575；（P/F，15%，6）＝0.4323。

資料二：公司的資本支出預(yù)算為5000萬元，有A、B兩種互斥投資方案。A的建設(shè)期為0年，需于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入5000萬元；運(yùn)營期3年，無殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2800萬元。B方案建設(shè)期0年，需于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入5000萬元，其中，固定資產(chǎn)投資4200萬元，采用直線法計(jì)提折舊，無殘值；墊支營運(yùn)資金800萬元，第六年末收回墊支的營運(yùn)資金，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1～6年每年?duì)I業(yè)收入2700萬元，每年付現(xiàn)成本700萬元。

資料三：經(jīng)測(cè)算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。

資料四：針對(duì)上述5000萬元的資本支出預(yù)算所產(chǎn)生的融資需求，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu)，決定調(diào)整股利分配政策。公司當(dāng)前的凈利潤為4500萬元，過于長期以來一直采用固定股利支付率政策進(jìn)行股利分配，股利支付率為20％，如果改用剩余股利政策，所需權(quán)益資本應(yīng)占資本支出預(yù)算金額的70％。

要求：

（1）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算A方案的靜態(tài)回收期、動(dòng)態(tài)回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。

（2）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。

（3）根據(jù)資料二，判斷公司在選擇A、B方案時(shí)，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法。

（4）根據(jù)（1）、（2）、（3）的計(jì)算結(jié)果和資料三，判斷公司應(yīng)該選擇A方案還是B方案。

（5）根據(jù)資料四，如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算公司的收益留存額。

（6）根據(jù)資料四，如果改用剩余股利政策，計(jì)算公司的收益留存額與可發(fā)放的股利額。

[填空題]*_________________________________65.甲公司是一家制造企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為25%。公司考慮用效率更高的新生產(chǎn)線來代替現(xiàn)有舊生產(chǎn)線。有關(guān)資料如下：

資料一：舊生產(chǎn)線原價(jià)為5000萬元，預(yù)計(jì)使用年限為10年，已經(jīng)使用5年。采用直線法計(jì)提折舊。使用期間無殘值。每年生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售收入為3000萬元，

變動(dòng)成本總額為1350萬元，固定成本總額為650萬元。

資料二：舊生產(chǎn)線每年的全部成本中，除折舊外均為付現(xiàn)成本。

資料三：如果采用新生產(chǎn)線取代舊生產(chǎn)線。相關(guān)固定資產(chǎn)投資和墊支營運(yùn)資金均于開始時(shí)一次性投入（建設(shè)期為0），墊支營運(yùn)資金于營業(yè)期結(jié)束時(shí)一次性收回。新生產(chǎn)線使用直線法計(jì)提折舊。使用期滿無殘值。有關(guān)資料如下表所示。

資料四：公司進(jìn)行生產(chǎn)線更新投資決策時(shí)采用的折現(xiàn)率為15%。有關(guān)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下。

（P/F，15%，8）＝0.3269，（P/A，15%，7）＝4.1604，（P/A，15%，8）＝4.4873。

資料五：經(jīng)測(cè)算，新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值大于舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值，而其年金凈流量小于舊生產(chǎn)線的年金凈流量。

要求：

（1）根據(jù)資料一，計(jì)算舊生產(chǎn)線的邊際貢獻(xiàn)總額和邊際貢獻(xiàn)率。

（2）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算舊生產(chǎn)線的年?duì)I運(yùn)成本（即付現(xiàn)成本）和年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量。

（3）根據(jù)資料三，計(jì)算新生產(chǎn)線的如下指標(biāo)：

①投資時(shí)點(diǎn)（第0年）的現(xiàn)金流量；

②第1年到第7年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量；

③第8年的現(xiàn)金凈流量。

（4）根據(jù)資料三和資料四，計(jì)算新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值和年金凈流量。

（5）根據(jù)資料五，判斷公司是否采用新生產(chǎn)線替換舊生產(chǎn)線，并說明理由。

[填空題]*_________________________________66.戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有X、Y、Z三個(gè)方案?jìng)溥x，相關(guān)資料如下：

資料一，戊公司現(xiàn)有長期資本10000萬元，其中，普通股股本為5500萬元，長期借款為4000萬元，留存收益為500萬元。長期借款利率為8％。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的2倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為8％，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5％。假設(shè)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)一致，且投資項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同，新增債務(wù)利率不變。

資料二：X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計(jì)使用壽命為10年，期滿無殘值，采用直線法計(jì)提折舊。該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬元，應(yīng)付賬款增