美的公司的財(cái)務(wù)分析基于杜邦分析法應(yīng)用

美的公司的財(cái)務(wù)分析基于杜邦分析法應(yīng)用

摘要

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入改革，企業(yè)面臨的壓力也越來(lái)越大。企業(yè)管理者不得不加強(qiáng)企業(yè)管理，增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。為了了解企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況，需要一種方法準(zhǔn)確的反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。綜合財(cái)務(wù)分析方法應(yīng)運(yùn)而生，其中影響最深遠(yuǎn)便是杜邦財(cái)務(wù)分析體系。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)期，上市公司的發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分之一，所以上市公司的發(fā)展至關(guān)重要。對(duì)于債權(quán)人、投資者、經(jīng)營(yíng)管理者等上市公司的利益相關(guān)者如何利用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，促使上市公司更加健康長(zhǎng)久的發(fā)展。本文選用美的公司2013-2016年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采用杜邦分析法對(duì)這幾年的數(shù)據(jù)分別進(jìn)行分析，從中找出美的公司財(cái)務(wù)云中存在的問(wèn)題，最后針對(duì)杜邦分析法分析出企業(yè)存在一些問(wèn)題，提出建議和改進(jìn)方法。

關(guān)鍵詞：美的公司財(cái)務(wù)分析杜邦分析法

Abstract

Withthecontinuousdeepeningofthereformofthemarketeconomy，theenterprisesarefacingmoreandmorepressure.Theenterprisemanagerhastostrengthenthemanagementoftheenterpriseandincreasethecompetitivenessoftheenterprise.Inordertounderstandtheoperationoftheenterprise，itneedsamethodtoaccuratelyreflectthebusinesssituationoftheenterprise.Thecomprehensivefinancialanalysismethodemergesasthetimesrequire，amongwhichDuPont'sfinancialanalysissystemisthemostfar-reaching.Intheperiodofrapideconomicdevelopment，thedevelopmentoflistedcompaniesisoneoftheimportantpartsoftheeconomicdevelopment，sothedevelopmentofthelistedcompaniesisveryimportant.Forcreditors，investors，managersandotherlistedcompaniesstakeholders，howtomakeuseoffinancialstatementstoanalyzeandpromotethehealthyandlong-termdevelopmentoflistedcompanies?Thispaperselects2013-2016yearsoffinancialdataofBeautyCompany，usingDuPontanalysismethodtothedataofafewyearswereanalyzed，andfindouttheexistingproblemsfromtheBeautyCompanyfinancialcloud，accordingtoDuPontanalysistoanalyzesomeproblems，putsforwardsomesuggestionsandimprovementmethods.

Keywords:BeautyCompanyfinancialanalysisDuPontanalysis

目錄

摘要

1

1.緒論

3

1.1研究背景與意義

3

1.1.1研究背景

3

1.1.2研究的意義

3

2.杜邦分析法相關(guān)概念

3

2.1杜邦財(cái)務(wù)分析法定義

3

2.2基本指標(biāo)

4

2.3杜邦分析圖

4

2.4杜邦分析法的優(yōu)勢(shì)

5

3.美的公司的基本信息和財(cái)務(wù)狀況

6

3.1美的公司及簡(jiǎn)介

6

3.2美的公司的基本信息和財(cái)務(wù)狀況

6

3.2.1資產(chǎn)負(fù)債分析

6

3.2.2利潤(rùn)表趨勢(shì)的分析

8

3.2.3現(xiàn)金流向的分析

9

3.3杜邦分析法在美的公司的應(yīng)用

11

3.4凈資產(chǎn)收益率驅(qū)動(dòng)因素分解分析

14

3.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

15

4.杜邦分析法在美的公司財(cái)務(wù)分析中存在的問(wèn)題

15

4.1忽視了企業(yè)的收益質(zhì)量分析

15

4.2忽視了對(duì)現(xiàn)金流量表的分析

16

4.3忽視了對(duì)留存盈利情況的分析

16

5.杜邦分析法在美的公司財(cái)務(wù)分析中存在的問(wèn)題的建議

16

5.1適當(dāng)降低公司的負(fù)債

16

5.2提高公司的盈利能力

16

5.3提高公司的營(yíng)運(yùn)能力

16

5.4杜邦分析體系更好的在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用建議

17

5.4.1充分重視引進(jìn)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析模式

17

5.4.2在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中引入留存收益比率

17

5.5管理政策建議

17

5.5.1改善負(fù)債與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

17

5.5.2提高經(jīng)營(yíng)管理水平，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

18

5.5.3加強(qiáng)成本控制，完善期間費(fèi)用的管理

18

總結(jié)

19

參考文獻(xiàn)

20

1.緒論

1.1研究背景與意義

1.1.1研究背景

隨著我國(guó)商品零售業(yè)的不斷發(fā)展，電子產(chǎn)品連鎖業(yè)目前己經(jīng)基本形成“寡頭”壟斷格局。數(shù)據(jù)顯示，在電子產(chǎn)品連鎖市場(chǎng)份額中，高達(dá)75%的份額由美的企業(yè)巨頭壟斷。由于擁有全國(guó)性的銷(xiāo)售渠道網(wǎng)絡(luò)，中興可以通過(guò)“賬期”來(lái)占用供應(yīng)商資金，將獲得的周期性無(wú)成本短期融資投入企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，或通過(guò)變相手段轉(zhuǎn)做他用。另外電子商品在“一帶一路”戰(zhàn)略的帶領(lǐng)下，很多產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)集群走向優(yōu)良趨勢(shì)。這也帶給我國(guó)的電子產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的紅利發(fā)展機(jī)遇。然而理論并不一定和現(xiàn)實(shí)相符，沿線(xiàn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)合作的理論紅利函需實(shí)證支持。這種類(lèi)金融企業(yè)性質(zhì)使得中興在外部融資面臨較大困難時(shí)，可以借此來(lái)緩解規(guī)模擴(kuò)張和資金瓶頸之間的矛盾，也是其存在強(qiáng)烈的規(guī)模擴(kuò)張欲望和多元化沖動(dòng)的重要原因。

1.1.2研究的意義

本文研究的意義，主要有兩個(gè)方面：

理論意義:通過(guò)對(duì)美的公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究，推動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法和體系的進(jìn)一步完善，使財(cái)務(wù)報(bào)表能夠更加清晰地傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容，進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)使用中的作用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理決策科學(xué)化、合理化。

現(xiàn)實(shí)意義:通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表的高效準(zhǔn)確解讀，對(duì)美的企業(yè)這一我國(guó)家電連鎖企業(yè)的巨頭進(jìn)行價(jià)值的客觀(guān)、公正評(píng)價(jià)，對(duì)美的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)狀況做出理性判斷，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃作用，使利益相關(guān)者做出更正確的決策。

2.杜邦分析法相關(guān)概念

2.1杜邦財(cái)務(wù)分析法定義

杜邦分析法是利用銷(xiāo)售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這些主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為總資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)兩項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積或者分解為銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)三項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于企業(yè)從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力這三個(gè)方面深入分析比較公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。由于這種分析方法最早由美國(guó)杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其公式為，凈資產(chǎn)收益率一總資產(chǎn)收益率X權(quán)益乘數(shù)一銷(xiāo)售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)。

2.2基本指標(biāo)

第一，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率：產(chǎn)品的盈利能力，在分析的時(shí)候可以以單獨(dú)的產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行，也可以以產(chǎn)品線(xiàn)來(lái)確認(rèn)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率；

第二，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：反映資產(chǎn)管理的效率；

第三，財(cái)務(wù)杠桿：反映公司利用財(cái)務(wù)融資對(duì)所有者投資回報(bào)的促進(jìn)作用；在使用杜邦分析法時(shí)，需要和行業(yè)數(shù)據(jù)做比較可以很好的定位公司在行業(yè)中的地位，這也是比較好的一種思路。但杜邦分析法也有它的缺點(diǎn)，在使用該方法和凈資產(chǎn)回報(bào)率這個(gè)指標(biāo)時(shí)所必須關(guān)注的問(wèn)題：凈資產(chǎn)收益率（ROE）只是體現(xiàn)了短期一年的財(cái)務(wù)收益情況，而沒(méi)有體現(xiàn)長(zhǎng)期投資對(duì)于公司的長(zhǎng)期盈利能力的促進(jìn)作用；如果公司擁有的長(zhǎng)期投資需要在一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但在短期而言。

2.3杜邦分析圖

杜邦分析體系認(rèn)為股東財(cái)富最大化是股東成立企業(yè)的最終目的，因此將股東權(quán)益報(bào)酬率作為體系的核心指標(biāo)。然后，股東權(quán)益報(bào)酬率向下分解成三個(gè)指標(biāo)的成績(jī)，這三個(gè)指標(biāo)為銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，分別代表企業(yè)的盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力和償債能力。三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)由財(cái)務(wù)報(bào)告提供。管理者可以通過(guò)橫向和縱向的對(duì)比，能進(jìn)一步了解公司的發(fā)展情況以及在行業(yè)內(nèi)的地位。

在分析企業(yè)的盈利模式時(shí)，本文借助了杜邦分析法（如圖1所示）的關(guān)聯(lián)因素分析思路。按此思路，杜邦分析法對(duì)“凈資產(chǎn)利潤(rùn)率”進(jìn)行了如下有效的拆分組合:

凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)股東收益×資產(chǎn)資產(chǎn)×銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入=凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入×資產(chǎn)股東權(quán)益×銷(xiāo)售收入資產(chǎn)=銷(xiāo)售利潤(rùn)率×股東權(quán)益洗漱×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

運(yùn)用關(guān)聯(lián)因素分析思路，可以得到“資產(chǎn)利潤(rùn)率”的拆分模式:

資產(chǎn)利潤(rùn)率N=利潤(rùn)資產(chǎn)=銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入×利潤(rùn)銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售收入資產(chǎn)=銷(xiāo)售利潤(rùn)率（N）×資金周轉(zhuǎn)率（Y）

圖1.1杜邦分析圖

將上而關(guān)系式抽象為數(shù)學(xué)模型，即為:N=X×Y反映在二維坐標(biāo)圖上。如圖1.1所示。

N:資產(chǎn)利潤(rùn)率；X:銷(xiāo)售利潤(rùn)率；Y:資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

圖1.2企業(yè)盈利類(lèi)型分析圖

此時(shí)，位于I，II，III區(qū)的企業(yè)就體現(xiàn)了不同的盈利能力和周轉(zhuǎn)能力?，F(xiàn)將其盈利模式進(jìn)行劃分，見(jiàn)表1。

2.4杜邦分析法的優(yōu)勢(shì)

杜邦分析法最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)權(quán)益收益率來(lái)綜合反映。采用這一方法，可使財(cái)務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報(bào)表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利狀況提供方便。

杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線(xiàn)圖。

3.美的公司的基本信息和財(cái)務(wù)狀況

3.1美的公司及簡(jiǎn)介

美的于1968年成立于中國(guó)

廣東

，迄今已建立遍布全球業(yè)務(wù)平臺(tái)。美的在世界范圍內(nèi)擁有約

200

家子

公司

、60多個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)及10個(gè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位，同時(shí)為德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)最主要股東美的集團(tuán)提供多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，包括以廚房家電、冰箱、洗衣機(jī)、及各類(lèi)小家電的消費(fèi)電器業(yè)務(wù)、以家用

空調(diào)

、中央

空調(diào)

、供暖及通風(fēng)系統(tǒng)的暖通空調(diào)

業(yè)務(wù)

；以庫(kù)卡集團(tuán)、安川機(jī)器人合資公司等為核心的機(jī)器人及

工業(yè)

自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)、以安得智聯(lián)為集成解決方案服務(wù)平臺(tái)的智能供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。美的堅(jiān)守“為

客戶(hù)

創(chuàng)造價(jià)值”的原則，致力創(chuàng)造美好生活。美的專(zhuān)注于持續(xù)的技術(shù)革新，以提升產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量，令生活更舒適、更美好。

3.2美的公司的基本信息和財(cái)務(wù)狀況

3.2.1資產(chǎn)負(fù)債分析

資產(chǎn)負(fù)債表分析的主要作用在于解釋、評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)企業(yè)的短期償債能力、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期償債能力、企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等。如表3.1所示：

表3.1美的企業(yè)2014-2016年度資產(chǎn)負(fù)債趨勢(shì)表

項(xiàng)目

2014

2015

2016

貨幣資金

1，153，371，137.22

271，193，401.55

1，089，615，597.82

應(yīng)收票據(jù)

71，225，127.68

126，002，303.97

111，572，433.29

應(yīng)收賬款

560，253，664.18

594，092，551.17

529，887，484.38

預(yù)付賬款

531，514，140.93

401，191，579.03

305，758，476.34

其他應(yīng)收款

394，798，587.39

361，453，893.66

101，610，737.09

存貨

4，647，690，584.00

4，714，548，828.75

4，587，021，114.34

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

7，359，732，990.40

6，468，882，558.13

6，725，865，843.26

長(zhǎng)期股權(quán)投資

35，872，620.76

23，786，146.12

25，722，715.20

固定資產(chǎn)

2，018，488，208.46

1，501，897，342.04

1，014，279，145.01

商譽(yù)

15，743，239.74

15，743，239.74

15，743，239.74

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

3，345，904，476.81

2，363，422，112.83

1，834，729，782.41

資產(chǎn)總計(jì)

10，705，637，467.21

8，832，304，670.96

8，560，595，625.67

短期借款

498，989，034.34

278，907，974.45

612，605，839.57

應(yīng)付票據(jù)

301，675，891.00

249，000，000.00

24，200，000.00

應(yīng)付賬款

909，244，836.25

301，465，347.81

317，258，877.07

預(yù)收賬款

2，757，478，867.09

1，986，357，203.45

1，439，259，528.09

其他應(yīng)付款

228，960，282.73

100，595，048.40

320，577，548.03

流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

6，145，095，774.61

4，010，584，453.09

3，021，457，271.61

長(zhǎng)期借款

394，000，000.00

902，000，000.00

1，870，000，000.00

負(fù)債合計(jì)

6，687，940，981.54

5，425，973，386.55

5，391，880，166.75

第一，從美的企業(yè)14到16年的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)上來(lái)看，美的企業(yè)14年的總資本得到了非常顯著的增長(zhǎng)，繼續(xù)延續(xù)了自12年以來(lái)的翻倍增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中未分配利潤(rùn)的增長(zhǎng)更是驚人，比13年增長(zhǎng)了一倍以上，但是流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)和前4年比較起來(lái)并沒(méi)有延續(xù)以前幾年度的翻倍增長(zhǎng)，雖然增長(zhǎng)達(dá)到6，725，865，843.26元，但是和前兩年相比，長(zhǎng)勢(shì)減緩。

第二，固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大，前幾年基本保持翻倍的速度增加固定資產(chǎn)投資，但是由于2014年古電子產(chǎn)品新開(kāi)了451家分店，所以其固定資產(chǎn)的增加速度大大高于前兩年的水平達(dá)到了1，014，279，145.01元。

第三，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的快速增長(zhǎng)得到一定程度的遏制，和前幾年的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的連翻增長(zhǎng)相比，從2013年開(kāi)始，增長(zhǎng)幅度有所減緩，這說(shuō)明中興為了降低短期償債風(fēng)險(xiǎn)，也正在進(jìn)行努力。劉艷妮.淺談財(cái)務(wù)報(bào)表分析的萬(wàn)法[J].科技信息2011.

但是預(yù)收賬款的增長(zhǎng)顯然比前幾年多，側(cè)面反映出，中興利用供應(yīng)商的資金在支撐門(mén)店的快速擴(kuò)張。

3.2.2利潤(rùn)表趨勢(shì)的分析

表3.2美的企業(yè)2014-2016年利潤(rùn)表趨勢(shì)分析

項(xiàng)目

2014

2015

2016

一、營(yíng)業(yè)總收入

6，338，122，013.22

4，947，129，501.99

4，625，090，002.56

減：營(yíng)業(yè)成本

5，651，497，253.12

4，557，462，870.99

4，286，991，878.42

營(yíng)業(yè)稅金及附加

655，882，594.53

194，431，900.29

75，513，303.45

銷(xiāo)售費(fèi)用

108，252，695.44

107，022，663.85

75，402，332.37

管理費(fèi)用

201，559，683.55

177，385，933.42

132，362，337.10

財(cái)務(wù)費(fèi)用

67，026，563.19

55，401，304.14

89，786，493.97

資產(chǎn)減值損失

86，662，215.39

65，451，330.93

11，593，934.17

投資收益

-1，848，973.65

367，378.35

584，925.45

二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

684，793，786.45

390，034，009.35

338，683，049.59

加：營(yíng)業(yè)外收入

58，698，985.98

25，046，557.53

41，977，369.70

減：營(yíng)業(yè)外支出

19，146，888.75

9，922，580.63

1，708，894.70

其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失

18，413，703.29

2，694，225.07

113，988.39

三、利潤(rùn)總額

724，345，883.68

405，157，986.25

378，951，524.59

四、凈利潤(rùn)

465，818，721.09

336，120，147.36

302，355，095.26

營(yíng)業(yè)收入從2012年到2014年每年均有所增長(zhǎng)，2013年相對(duì)于2012年的增長(zhǎng)額為322，039，499.43元，增長(zhǎng)比率為6.97%。2014年相對(duì)于2013年的增長(zhǎng)額為1，390，992，511.23元，增長(zhǎng)比率為28%。基于2013年的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)大于2012年，所以可以看出2014年的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度很快。而營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)比例略低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比例，因此營(yíng)業(yè)毛利也是逐步增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)稅金及附加在營(yíng)業(yè)收入逐年提升的背景下，2013年相比2012年有大幅度的提升，2014年相比2013年的提升程度更大。

根據(jù)美的企業(yè)年報(bào)顯示，2013年美的企業(yè)全年實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入49.47億元，完成預(yù)算的94.32%，比上年增長(zhǎng)6.96%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的合并凈利潤(rùn)20，261萬(wàn)元，完成預(yù)算的70.84%，雖然未能完成預(yù)算利潤(rùn)目標(biāo)，但比上年仍略有增長(zhǎng)。美的企業(yè)實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入40.22億元、歸屬于上市公司股東的合并凈利潤(rùn)11，295萬(wàn)元，分別比預(yù)算減少7.03%和44.05%，分別比上年同期減少2.33%和38.74%。銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年上升。但是銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用增長(zhǎng)額度不大，財(cái)務(wù)費(fèi)用的波動(dòng)額度比較大。2013年在2012年的基礎(chǔ)上大幅度下降，2014年較2013年有所上升。施慧敏.試論上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析要素[J].市場(chǎng)周刊理論研究2012.

但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2012年的財(cái)務(wù)費(fèi)用開(kāi)支。這應(yīng)該與美的企業(yè)在財(cái)務(wù)制度方面的改進(jìn)，從而降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用有關(guān)。

3.2.3現(xiàn)金流向的分析

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流量的會(huì)計(jì)報(bào)表。其反映的主要內(nèi)容包括：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量；投資流動(dòng)現(xiàn)金流量等。如表3.3所示：

表3.3美的企業(yè)2014-2016年現(xiàn)金流量分析

項(xiàng)目

2014

2015

2016

一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金

7，148，271，310.70

5，700，766，451.51

5，642，538，420.29

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)

7，256，230，530.39

5，770，410，719.93

5，773，551，099.91

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)

5，236，785，317.36

4，927，745，561.48

5，498，001，978.17

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

2，019，445，213.03

842，665，158.45

275，549，121.74

二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額

15，487，314.50

37，179，787.89

207，910，902.35

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)

32，090，072.03

44，439，029.39

218，047，548.79

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)

329，870，768.57

498，461，993.37

778，875，218.66

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

-439，460，696.54

-454，022，963.98

-560，827，669.87

三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)

6，383，323，790.10

2，612，155，666.53

4，500，998，611.39

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)

7，026，441，137.37

3，827，940，086.13

3，418，511，058.40

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

-643，117，347.27

-1，215，784，419.60

1，082，487，552.99

四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響

-689，433.55

8，720，028.86

14，199，187.66

五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

882，177，735.67

-818，422，196.27

811，408，192.52

（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，可以看出銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金雖然也是和營(yíng)業(yè)收入一樣，逐年增長(zhǎng)。美的企業(yè)2014年相對(duì)于2013年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額度為28%，而提供和勞務(wù)和銷(xiāo)售商品的現(xiàn)金額增長(zhǎng)額度為25%。中間的差額僅僅為3%。正好證明了一點(diǎn)應(yīng)收款回收力度取得好轉(zhuǎn)，這樣的狀況對(duì)于美的企業(yè)的發(fā)展和將來(lái)的資金周轉(zhuǎn)均有很大的幫助。綜合看，由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入增加額逐年大于流出增加額，所以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量逐年上升，這個(gè)也說(shuō)明美的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐步有所好轉(zhuǎn)。

（2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

從投資活動(dòng)現(xiàn)金流量來(lái)看，美國(guó)企業(yè)處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈流入量相對(duì)較小，而投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量相對(duì)較大，這主要與公司近年來(lái)的戰(zhàn)略擴(kuò)張有關(guān)。

（3）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

從籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況來(lái)看，2013年相對(duì)于2012年各自有所減少，2014年相對(duì)于2013年有大幅度增加。雖然現(xiàn)金流入和流出均有所增加，但是現(xiàn)金流出仍大于現(xiàn)金流入。所以，美的企業(yè)的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量現(xiàn)值為負(fù)值。綜合來(lái)看，美的企業(yè)年度現(xiàn)金流量狀況并不樂(lè)觀(guān)。所以主要應(yīng)該拓寬渠道，合理增加投資活動(dòng)現(xiàn)金流量。這樣的做法能減少美的企業(yè)的資金方面的壓力。

3.3杜邦分析法在美的公司的應(yīng)用

美的公司是一家電器類(lèi)公司.公司主要從事電冰箱、空調(diào)器、電冰柜、洗衣機(jī)、熱水器、洗碗機(jī)、燃?xì)庠畹燃译娂捌湎嚓P(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以及日日順商業(yè)流通業(yè)務(wù)，美的公司的品牌是中國(guó)最具價(jià)值的品牌之一。本文通過(guò)美的公司2013年一2016年相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)，運(yùn)用杜邦分析法對(duì)該公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力進(jìn)行系統(tǒng)的分析。

3.42013-2016年美的公司的簡(jiǎn)易的資產(chǎn)負(fù)債表

項(xiàng)目

2016

2015

2014

2013

流動(dòng)資產(chǎn)

695.16

548.54

110.21

492.10

非流動(dòng)資產(chǎn)

61739

211.01

163.23

118.33

資產(chǎn)合計(jì)

1312.55

759.11

823.49

610.93

流動(dòng)負(fù)債

734.53

397.44

410.83

380.41

非流動(dòng)負(fù)債

202.22

37.75

43.43

30.16

負(fù)債合計(jì)

936.75

435.19

504.21

410.12

所者權(quán)益合計(jì)

375.80

324.42

319.23

200.31

負(fù)債和所者權(quán)益

1312.55

759.11

823.49

610.93

數(shù)據(jù)來(lái)源:上海證券交易所

從表3.4中可以看出，美的公司的流動(dòng)資產(chǎn)2014年比2013年增加了167.66億元，增加了34.04%；2015年與2014年相比較流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模降低了111.72億元，降低了16.92%；2016年與2015年相比流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模上升了146.62億元，增加了21.09%；非流動(dòng)資產(chǎn)2013年至2016年一直處于上升的趨勢(shì)，美的公司的非流動(dòng)資產(chǎn)2014年比2013年增加了37.94%；2015年與2014年相比較非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模的上升了192.52%；2016年與2015年相比非流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模上升了21.09%；總資產(chǎn)的規(guī)模2013年到2014年呈上升的趨勢(shì)，2014年到2015年呈下降的趨勢(shì)，2015年到2016年呈上升的趨勢(shì)；負(fù)債和資產(chǎn)總額的變化趨勢(shì)是一樣的；所有者權(quán)益從2013年到2016年呈上升的趨勢(shì)。說(shuō)明，美的公司整體資產(chǎn)規(guī)模在不斷的增加，其中，所有者權(quán)益也在不斷的增加，負(fù)債的增長(zhǎng)幅度最為明顯。

表3.52013-2016年美的公司簡(jiǎn)易的利潤(rùn)表

項(xiàng)目

2016

2015

2014

2013

營(yíng)業(yè)成本

11.91

897.97

9193

866.06

利潤(rùn)總額

1190.11

647.17

701.70

141.10

所得稅

821.27

19.81

85.71

17.24

營(yíng)業(yè)收入

8183

10.51

15.27

11.14

凈利潤(rùn)

14.92

59.25

70.49

55.60

數(shù)據(jù)來(lái)源:上海證券交易所

從表3.5中可以看出，美的公司的營(yíng)業(yè)收入2014年比2013年增加了103.24億元，上升的比例為11.92%，2015年與2014年相比較營(yíng)業(yè)收入降低了71.33億元，下降了7.36%}2016年與2015年?duì)I業(yè)收入上升了292.69億元，上升的比例為32.59%；營(yíng)業(yè)成本、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)與該公司的營(yíng)業(yè)收入的變化趨勢(shì)是一致的；說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本與凈利潤(rùn)之間呈同比例變動(dòng)。根據(jù)表1和表2的數(shù)據(jù)，計(jì)算2013-2016年美的公司的相關(guān)指標(biāo)如表3.62013年和2016年的凈資產(chǎn)收益率相比較:

表3.62013-2016年美的公司的具體的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

項(xiàng)目

2016

2015

2014

2013

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

1.15

1.19

25.31%

1.56

銷(xiāo)售凈利率

5.62%

6.60%

7.27%

6.42%

總資產(chǎn)收益率

6.460%

7.85%

9.81%

10.02%

權(quán)益乘數(shù)

3.49

2.34

2.58

3.05

凈資產(chǎn)收益率

20.410%

16.22%

135

30.56%

以2013年為基數(shù):2013年的凈資產(chǎn)收益率一6.42%X1.56X3.05=30.56%（1）

7.27%只1.56只3.05=34.59%（2）

替換掉總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率后，

7.27%只1.35只3.05=29.93%（3）

替換掉權(quán)益乘數(shù)之后，

7.27%X1.35X2.58=25.31（4）

其中，（2）一（1）-4.03%，代表銷(xiāo)售凈利率對(duì)2014年的凈資產(chǎn)收益率的影響為4.03%。

（3）一（4）-4.66%，代表總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)2014年的凈資產(chǎn)收益率的影響為4.66%；（4）一（3）4.62%，代表權(quán)益乘數(shù)對(duì)2014年的凈資產(chǎn)收益率的影響為4.62%；所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)是造成凈資產(chǎn)收益率增加的兩個(gè)因素，銷(xiāo)售凈利率相比2013年對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響是負(fù)的。以此類(lèi)推分析得出，2015年的凈資產(chǎn)收益率比2014年的降低了9.09%，其中有銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)相對(duì)于2014年都有所下降，其中，銷(xiāo)售凈利率造成的影響為-2.32%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率造成的影響為-2.73%，權(quán)益乘數(shù)造成的影響為一4.04%，可見(jiàn)，造成凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是權(quán)益乘數(shù)；2016年與2015年相比凈資產(chǎn)收益率上升了4.19%，其中銷(xiāo)售凈利率造成5.29%，可見(jiàn)，造成凈資產(chǎn)收益率上升的因素是權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)。

3.4凈資產(chǎn)收益率驅(qū)動(dòng)因素分解分析

從投資者的角度，凈資產(chǎn)收益率分析了Xi安民生集團(tuán)的盈利能力，反映了Xi安民生集團(tuán)從自由資本中獲取凈利潤(rùn)的能力。它是衡量Xi安民生集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)效率的重要指標(biāo)。根據(jù)計(jì)算方法，資本收益比率可分為凈出售率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)方面。這三個(gè)因素依次顯示了Xi安民生集團(tuán)的收入能力比例、資本管轄權(quán)比例和債權(quán)比例。通過(guò)分解凈資產(chǎn)收益率，可將西安民生集團(tuán)盈利能力發(fā)生變化的原因具體化，比單一的財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)更具有價(jià)值性。

表3.7西安民生集團(tuán)2013年-2016年杜邦分析驅(qū)動(dòng)因素分解

杜邦分析

2013

2014

2015

2016

凈資產(chǎn)收益率(ROE)

14.15%

16.91%

17.16%

16.24%

總資產(chǎn)凈利率

(ROA)

5.81%

5.76%

5.68%

5.19%

銷(xiāo)售凈利率

2.72%

3.01%

2.79%

2.60%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

1.4

1.44

1.58

1.48

權(quán)益乘數(shù)

3.37

3.76

4.03

4.34

凈資產(chǎn)收益率是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心比率，具有很好的可比性和綜合性。杜邦財(cái)務(wù)分析體系利用財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，將凈資產(chǎn)收益率分成如下公式:凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。

因此，2013年凈資產(chǎn)收益率=2.76%×1.42%×4.04=16.06%

2014年凈資產(chǎn)收益率=2.70%×1.44%×4.18=16.56%

凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)=16.06%－16.56%=－0.5%

2015年凈資產(chǎn)收益率3.49%×1.44×4.18=16.56%①

替代銷(xiāo)售凈利率3.60%×1.44×4.18=21.67%②

替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.60%×1.42×4.18=21.37%③

替代權(quán)益乘數(shù)3.60%×1.42×4.04=20.65%④

2016年銷(xiāo)售凈利率增加對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為:

②－①=21.67%－16.56%=5.11%

2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為:

③－②=21.37%－21.67%=－0.3%

2016年權(quán)益乘數(shù)降低對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為:

④－③=20.65－21.37%=－0.72%

三因素綜合影響為:

5.11%－0.3%－0.72%=4.09%

通過(guò)分解可以看出，銷(xiāo)售凈利率提高了0.11%03.60%-3.49%)，使凈資產(chǎn)收益率提高了5.11%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減少了-0.02%(1.42%－1.44%)，使凈資產(chǎn)收益率降低了-0.3%；權(quán)益乘數(shù)減少了0.14倍，使凈資產(chǎn)收益率降低了-0.72%。最后在三因素綜合的影響下，凈資產(chǎn)收益率仍然增加了4.09%。

3.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

表3.8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率驅(qū)動(dòng)因素分解分析

杜邦分析

2013

2014

2010

2011

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

1.40

1.44

1.58

1.48

銷(xiāo)售收入

662，972

793.760

1053，704

273，385

平均資產(chǎn)總額

490，281

571.913

705，030

902，241

2013年與2014年相比，股東的報(bào)酬率明顯減少，影響凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的不利因素是權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降；有利因素是銷(xiāo)售凈利率的提高。通過(guò)對(duì)西安民生集團(tuán)2013年凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行因素分析，來(lái)進(jìn)一步分析銷(xiāo)售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變化對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，利用連環(huán)替代法可以定量分析他們對(duì)凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響程度。

4.杜邦分析法在美的公司財(cái)務(wù)分析中存在的問(wèn)題

4.1忽視了企業(yè)的收益質(zhì)量分析

企業(yè)的收益質(zhì)量和企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況息息相關(guān)，但在傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析中，幾乎沒(méi)有將收益質(zhì)量考慮在內(nèi)。這就需要在杜邦分析中充分重視到企業(yè)收益質(zhì)量的狀況，使杜邦分析體系更好的應(yīng)用與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。

4.2忽視了對(duì)現(xiàn)金流量表的分析

杜邦分析法在企業(yè)管理的應(yīng)用中，只是單純的要求相關(guān)的工作人員對(duì)資產(chǎn)負(fù)債，利潤(rùn)表等數(shù)據(jù)進(jìn)行收集，但并沒(méi)有去分析現(xiàn)金流量表的應(yīng)用，這樣就導(dǎo)致得不到企業(yè)在具體的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中的資金鏈狀況信息的反饋，從而得到并不真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)。

4.3忽視了對(duì)留存盈利情況的分析

企業(yè)會(huì)計(jì)在進(jìn)行凈收益數(shù)據(jù)整理的工作中，通過(guò)對(duì)虧損信息進(jìn)行整理，對(duì)股東的利潤(rùn)進(jìn)行分配。但是就現(xiàn)階段的額情況來(lái)看，好一些企業(yè)在財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中并沒(méi)有股利分配這一環(huán)節(jié)，這就會(huì)影響到企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，再加上沒(méi)有考慮留存盈利狀況，從而使杜邦分析的結(jié)果的精準(zhǔn)性得到降低。

5.杜邦分析法在美的公司財(cái)務(wù)分析中存在的問(wèn)題的建議

5.1適當(dāng)降低公司的負(fù)債

優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，減少公司負(fù)債。數(shù)據(jù)分析表明，2015-2016年股權(quán)乘數(shù)逐漸增大，企業(yè)負(fù)債比例上升，2016年達(dá)到70，負(fù)債比例上升，這是對(duì)企業(yè)償債能力的檢驗(yàn)；如果不能及時(shí)償還到期債務(wù)，會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)，因此美國(guó)公司應(yīng)適當(dāng)減少企業(yè)債務(wù)，拓寬資金來(lái)源，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。

5.2提高公司的盈利能力

優(yōu)化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)整體來(lái)看，公司的盈利能力還是不錯(cuò)的，但是通過(guò)銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)凈利率的角度，公司的盈利水平從2013年到2016年，這些指標(biāo)一直處于降低的趨勢(shì)。盈利能力是公司生命力的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)，盈利能力的持續(xù)性，公司經(jīng)營(yíng)會(huì)更加長(zhǎng)久，公司應(yīng)該優(yōu)化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，提高公司的盈利能力。

5.3提高公司的營(yíng)運(yùn)能力

關(guān)注存貨的周轉(zhuǎn)速度，從上述的分析得出，公司整體的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降的趨勢(shì)。影響公司營(yíng)運(yùn)能力的因素是公司的存貨的周轉(zhuǎn)速度，應(yīng)該更加關(guān)注存貨的周轉(zhuǎn)速度。司的營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)配置經(jīng)濟(jì)資源、安排資本結(jié)構(gòu)級(jí)調(diào)控流動(dòng)資金的水平與潛力。公司的營(yíng)運(yùn)能力的好壞影響公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

5.4杜邦分析體系更好的在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用建議

5.4.1充分重視引進(jìn)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析模式

杜邦財(cái)務(wù)分析體系在具體的分析過(guò)程中通過(guò)計(jì)算出企業(yè)流動(dòng)性比率，資產(chǎn)管理比率，獲利能力比率和債務(wù)管理比率，來(lái)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)流動(dòng)性進(jìn)行分析。在這個(gè)計(jì)算基礎(chǔ)上，如果想要全面的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，就應(yīng)該引入現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析模式，從而打破了僅僅只能通過(guò)資產(chǎn)償債率和權(quán)益凈利潤(rùn)來(lái)判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的限制，這這樣就可以充分的考慮到現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)帶來(lái)的影響，使數(shù)據(jù)更為精準(zhǔn)可靠。例如，某企業(yè)在杜邦分析體系在財(cái)務(wù)管理的應(yīng)用中，引入現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析模式，企業(yè)在13到14年間，現(xiàn)金流量由原來(lái)的13%到14%，就說(shuō)明企業(yè)處于資金利用率較高的狀況卜?，F(xiàn)金流量數(shù)據(jù)模式的應(yīng)用使企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析變得更加全面，所以要強(qiáng)化現(xiàn)金數(shù)據(jù)的應(yīng)用。引入現(xiàn)金數(shù)據(jù)的優(yōu)化公式可以變?yōu)?凈資產(chǎn)一杠桿貢獻(xiàn)率十凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率，經(jīng)過(guò)換算后一平均凈負(fù)債/平均權(quán)益x經(jīng)營(yíng)差異率十經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率x凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。

5.4.2在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中引入留存收益比率

留存收益比率在企業(yè)的整體財(cái)務(wù)分析中有著非常重要的影響，因此在杜邦財(cái)務(wù)分析法的應(yīng)用中應(yīng)該打破傳統(tǒng)的計(jì)算的限制，引入留存比率，從而更好的判斷出在當(dāng)期收益的總額中，需要用于企業(yè)未來(lái)擴(kuò)張的留存收益數(shù)量，從而使接卜來(lái)的投資決策更加的科學(xué)合理，使企業(yè)的身體的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)得到增加。另外，引入留存收益在工作人員對(duì)財(cái)務(wù)計(jì)算中所用到的公式也要優(yōu)化，即:凈資產(chǎn)剩余現(xiàn)金的回收率一剩余經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金凈流量/股東權(quán)益的平均余額x100%一留存收益率x凈資產(chǎn)收益率x留存現(xiàn)金比率，通過(guò)計(jì)算的優(yōu)化來(lái)增強(qiáng)結(jié)果的真實(shí)可靠性，同時(shí)引入留存收益比率還有助于企業(yè)在發(fā)展中獲取現(xiàn)金能力和現(xiàn)金支付能力的反饋。

5.5管理政策建議

5.5.1改善負(fù)債與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

從財(cái)務(wù)狀況分析中，我們發(fā)現(xiàn)該棉麻公司的負(fù)債不合理，并且在杜邦分析法中權(quán)益乘數(shù)的大幅變化，也反映出了公司負(fù)債和資本結(jié)構(gòu)的不合理，而對(duì)這樣的問(wèn)題，公司一方而應(yīng)該擴(kuò)大自己的銷(xiāo)售市場(chǎng)，提高經(jīng)營(yíng)收益，以減少負(fù)債成本；另一方而公司應(yīng)注重金融創(chuàng)新，利用現(xiàn)代市場(chǎng)金融工具吸納社會(huì)閑置資金，并且應(yīng)注重規(guī)模擴(kuò)張與效益提高的有機(jī)結(jié)合。減少銀行貸款負(fù)債比例。美的公司應(yīng)該適當(dāng)減少利息負(fù)擔(dān)率在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的比重，同時(shí)還應(yīng)該適當(dāng)減少合同擔(dān)保在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的比重，從而降低美的公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

5.5.2提高經(jīng)營(yíng)管理水平，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

通過(guò)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分析，我們發(fā)現(xiàn)公司的凈利潤(rùn)在逐年增加。但從現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析來(lái)看，業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不穩(wěn)定，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。針對(duì)這些問(wèn)題，公司應(yīng)首先注重市場(chǎng)分析和預(yù)測(cè)，收集有效數(shù)據(jù)和未來(lái)家電市場(chǎng)供求情況，根據(jù)更可靠的數(shù)據(jù)做出生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策。本公司將利用新疆優(yōu)越的地理?xiàng)l件，棉花生產(chǎn)布局優(yōu)化，家用電器的生產(chǎn)區(qū)重點(diǎn)發(fā)展優(yōu)質(zhì)、高產(chǎn)、高效，逐步實(shí)現(xiàn)農(nóng)