財務管理復習重點整理

財務管理復習重點第一章 財務管理總論(整理)財務管理復習重點1、財務管理的內(nèi)容及職能財務管理是有關(guān)資金的籌集、投放和分配的管理工作。其對象是現(xiàn)金（或資金的循環(huán)，主要工作涉及籌資、投資和股利分配。主要職能：決策、計劃與控制。2、企業(yè)財務管理的目標及其影響因素標，并且受財務管理自身特點的制約。關(guān)于企業(yè)的財務目標的綜合表達，有以下三種主要觀點：⑴利潤最大化⑵每股利潤（盈余）最大化——只考慮了企業(yè)利潤與股東投入資本的關(guān)系。⑶股東財富最大化（企業(yè)價值最大化）影響因素：（1）投資報酬率（2）風險（3）投資項目（4）資本結(jié)構(gòu)（5）股利政策3、金融工具——在金融市場上資金供需雙方進行交易時所使用的信用工具。有時也稱金融性資產(chǎn)，可以理解為現(xiàn)金、有價證券等可以進入金融市場交易的資產(chǎn)。金融工具（金融性資產(chǎn)）的特點：流動性、收益性、風險性。4、影響利率的因素⑴純粹利率⑵通貨膨脹附加率⑶違約風險附加率回避的方法是不買質(zhì)量差的證券，選擇信用等級高的債券。⑷變現(xiàn)力附加率⑸利率變動附加率第二章 資金的時間價值1、資金的時間價值概念為資金的時間價值。PVFV2、年金及其類型普通年金——又稱后付年金。是指各期末收付的年金。預付年金——是在每期期初支付的年金，又稱即付年金或先付年金。遞延年金——是指首筆年金收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。永續(xù)年金——是指無限期（永遠持續(xù)）3、名義利率與實際利率（PPT）1+i=（1+r/M）的m次方r:名義利率，m:每年復利次數(shù)，i:實際利率第三章風險和報酬1、風險的類別：從公司本身看，風險分為經(jīng)營風險和財務風險。2、風險與報酬的關(guān)系投資的報酬有兩種表現(xiàn)形式：報酬額和報酬率。時間價值是沒有風險、沒有通貨膨脹的無風險報酬（率。酬額（風險溢酬。風險報酬率是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值率（酬率）的那部分額外的報酬率。高。3、計算標準離差率確定預期報酬率VA=δ/K=3.87VB=δ/K=0.258Rr=bV假定b=10%則：ARr=10%×3.87=38.7%BRr=10%×0.258=2.58%預期報酬率Rf+假設(shè)Rf=6%則：AB預期報酬率（K）154、資本資產(chǎn)定價模型單種股票的預期報酬率可用資本資產(chǎn)定價模型表示：R=RF+β（RM-RF）林納公司股票的β2，6%，酬率為10%，則該股票的預期報酬率：R=6%+2×（10%-6%）=14%該股票預期報酬率達到或超過14%時，投資者才會投資。第四章籌資管理1、籌資的動機及種類動機：（1）設(shè)立籌資（2）擴張籌資（3）償債籌資（4）種類：按籌資的屬性可分為股權(quán)籌資和債權(quán)籌資。按籌資期限不同可分為長期籌資和短期籌資。按資本來源不同可分為內(nèi)部籌資和外部籌資。2、不同籌資方式的利弊（簡答題型）（普通股、優(yōu)先股、長期借款、長期債券和可轉(zhuǎn)換債券）優(yōu)點：AB.沒有固定的股利負擔，籌資風險較小；C.可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，為債權(quán)人提供保障，增強公司的舉債能力；D.由于普通股預期收益較高并可一定程度地抵銷通貨膨脹的影響（膨脹期間，不動產(chǎn)升值時普通股也隨之升值，故普通股籌資容易吸收資金。缺點：普通股的資本成本較高；以普通股籌資會增加新股東，可能會分散公司的控制權(quán)。優(yōu)點：A優(yōu)先股的股利一般為固定比率或固定數(shù)額，故具有杠桿效應。適當安排。BC籌資無到期日，可增加公司理財?shù)臋C動性。D優(yōu)先股屬于權(quán)益資本，可適當增強公司的信譽，提高公司的舉債能力。另外公司發(fā)行優(yōu)先股可以防止股權(quán)分散。缺點：A優(yōu)先股籌資成本較高；BCD優(yōu)先股限制較多。長期借款籌資的特點：缺點：限制性條款較多、風險較大且籌資數(shù)額有限。優(yōu)點：具有杠桿作用、籌資對象廣且不分散控制權(quán)、成本較低、便于調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)。缺點：財務風險大、限制條件多、籌資數(shù)額有限。優(yōu)點：⑴籌資成本低（費用，可以節(jié)約籌資費用。⑵便于籌集更多資金（投資的選擇權(quán)。⑶有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股盈余的稀釋（轉(zhuǎn)換價格通常高于發(fā)行時的股票價格，在發(fā)行新股或配股時機不佳時，可先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，再通過轉(zhuǎn)換實現(xiàn)較高價位的股權(quán)籌資，籌資額高于當時發(fā)行股票的籌資額，且轉(zhuǎn)換股票數(shù)據(jù)較少⑷有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。⑸減少籌資中的利益沖突（使轉(zhuǎn)換權(quán)的投資者是公司潛在的股東，與公司利益具有較大的趨同性。缺點：司的股權(quán)籌資額，遭受籌資損失。⑵承擔財務風險——發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果公司業(yè)績不佳，股價長期低迷；公司償還債務的壓力，加大公司的財務風險。特別是在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務的壓力會更明顯。⑶喪失低息優(yōu)勢——轉(zhuǎn)換成普通股后，其原有的低成本優(yōu)勢不復存在，公司將承擔較高的普通股成本，從而導致公司的綜合資本成本上升。第五章資本成本和資本結(jié)構(gòu)1、資本成本及其內(nèi)容資本成本——是指企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價。使用短期獎金所付出的代價。狹義的資本成本僅指籌集和使用長期資金的成本。（由于長期資金常被稱作資本，所以長期資金成本也稱為資本成本。）（2）資本成本既可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。通常情況下，用相對數(shù)表示，稱資本成本率（簡稱資本成本使用費用與實際籌集的資本總額的比率。2、個別、加權(quán)平均、邊際資本成本的計算3、經(jīng)營風險與經(jīng)營杠桿、財務風險與財務杠桿經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=（△EBIT/EBIT）÷（△Q/Q）=（S-VC）÷（S-VC-F）財務風險與財務杠桿系數(shù)財務風險——企業(yè)存在債務籌資，息稅前利潤下降而導致股東收益下降甚至破產(chǎn)的風險。DFL。財務杠桿系數(shù)DFL=（△EPS/EPS）÷（△EBIT/EBIT）=EBIT÷（EBIT-I）4、每股盈余分析法進行籌資方式的決策每股利潤分析法每股利潤分析法下，資本結(jié)構(gòu)是否合理可以用每股利潤（EPS）最大的標準來衡量。比較每股利潤的大小，來確定籌集資金的方式。每股利潤分析也稱每股利潤無差別點分析。每股利潤無差別點是指不同資本結(jié)構(gòu)條件下，每股利潤潤（EBIT）或銷售額。EPS=每股利潤分析法每股利潤分析法下，資本結(jié)構(gòu)是否合理可以用每股利潤（EPS）最大的標準來衡量。比較每股利潤的大小，來確定籌集資金的方式。每股利潤分析也稱每股利潤無差別點分析。每股利潤分析也稱每股利潤無差別點分析。每股利潤無差別點是指不同資本結(jié)構(gòu)條件下，每股利潤潤（EBIT）或銷售額。EPS=第六章股利決策1、股利支付的方式（1）現(xiàn)金股利（2）財產(chǎn)股利（3）負債股利（4）2、股利分配政策及其優(yōu)缺點股利給股東的具體決策方案。（1）剩余股利政策優(yōu)點：A穩(wěn)定的股利可能傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象和穩(wěn)定股價；B有利于股東安排收入與支出，容易吸收資金；缺點：不符合剩余股利理論，可能導致偏離目標資本結(jié)構(gòu)。優(yōu)點：A穩(wěn)定的股利可能傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象和穩(wěn)定股價；B有利于股東安排收入與支出，容易吸收資金；缺點：不符合剩余股利理論，可能導致偏離目標資本結(jié)構(gòu)。固定股利支付率政策優(yōu)點：充分體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則；定的感覺，對穩(wěn)定股價不利。優(yōu)點：⑴使公司在股利分配方面具有較大的靈活性；3、股票股利對公司的影響⑴發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無需分配現(xiàn)金，使公司留存大量現(xiàn)金，便于再投資、有利于公司的長期發(fā)展（變化的是所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)。引更多的投資者（吸收更多的資金。下跌。⑷發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增加公司的負擔。第七章固定資產(chǎn)投資1、現(xiàn)金流量的正確估計現(xiàn)金流量的概念投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值?，F(xiàn)金流出量：①初始投資支出②墊支流動資金（報廢時收回）現(xiàn)金流入量：①營業(yè)現(xiàn)金流入=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=銷售收入-（全部成本-非付現(xiàn)成本）-所得稅=銷售收入-全部成本-所得稅+非付現(xiàn)成本=凈利潤+非付現(xiàn)成本（折舊）②報廢時殘值收入③收回墊支的流動資金現(xiàn)金流量估計中需要考慮的問題①區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本②注意不要忽視機會成本③考慮投資方案對公司其他部門的影響④考慮對凈營運資金的影響2、投資評價的基本方法（NPV、PVI、PBPIRR）投資回收期法：PBP（PayBackPeriod）平均收益率法：ARR（AverageRateofReturn）凈現(xiàn)值法：NPV(NetPresentValue)現(xiàn)值指數(shù)法：PVI(PresentValueIndex)內(nèi)含報酬率法：IRR(InternalRateofReturn)3、固定資產(chǎn)更新改造決策（NPV）的技術(shù)對原有設(shè)備進行局部改造的過程，稱為固定資產(chǎn)更新決策。（1）A營業(yè)現(xiàn)金流量=收入-付現(xiàn)成本-所得稅（營業(yè)現(xiàn)金流量=凈利+非付現(xiàn)成本（2）=（收入-成本（1-T）+非付現(xiàn)成本=收入（1-T）-成本（1-T）+非付現(xiàn)成本=收入1-T）-（付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本（1-T）+非付現(xiàn)成本=收入（1-T）-付現(xiàn)成本（1-T）-非付現(xiàn)成本（1-T）+非付現(xiàn)成本=收入（1-T）-付現(xiàn)成本（1-T）-非付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本×T+非付現(xiàn)成本=收入（1-T）-付現(xiàn)成本（1-T）+非付現(xiàn)成本×T（C（本教材未涉及）(2)固定資產(chǎn)更新決策的規(guī)則：NPVNPV現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值進行比較，選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值較小的方案。案每一年的凈現(xiàn)金流量（NCF）NCF進行比較，選擇平均年成本較低的方案。固定資產(chǎn)的平均年成本：是指固定資產(chǎn)投資項目所引起現(xiàn)金流出的年平均值。如果不考慮時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值；值，即平均每年的現(xiàn)金流出。第九章營運資金及其管理1、三種類型的營運資金政策配合型（短期滿足短期，長期滿足長期）激進型（短期滿足短期外，還滿足部分長期）穩(wěn)健型（2、商業(yè)信用的種類和特點主要包括應付賬款、應付票據(jù)和預收賬款商業(yè)信用的特點：⑴容易取得；⑵如不考慮現(xiàn)金折扣和帶息票據(jù)則不負擔籌資成本；⑶一般期限較短，數(shù)額也受交易規(guī)模的限制；3、現(xiàn)金折扣與放棄現(xiàn)金折扣成本決策標準：的資金支付貨款；金折扣成本；成本與展延付款帶來的損失之間選擇；擇信用成本最?。ɑ蛩@收益最大）的。（PPT圖）在決定放棄現(xiàn)金折扣時，應選擇其成本較低的；在決定享受現(xiàn)金折扣時，應選擇其成本較高的。第十章流動資產(chǎn)管理1、應收賬款成本分析與決策（成本項目、信用期與折扣期、五C系統(tǒng)）（1）應收賬款的成本分析A機會成本=日銷售額×平均收賬期×機會成本率（應收賬款平均占用資金）賬費用和其他相關(guān)的費用等。壞賬也就越多?；?。其表示方式為：2/10，1/20，n/30。(2)應收賬款的信用政策的作用，必須制定合理的信用政策，對應收賬款進行規(guī)劃和控制。信用政策一般包括信用條件、信用標準和收賬政策。折扣。來的收益與產(chǎn)生的壞賬風險和成本進行權(quán)衡。收賬政策是指當客戶違反信用條件，拖欠或拒絕償還到期貨款時，企業(yè)采取的收賬措施和策略。2、存貨的成本分析與經(jīng)濟批量基本模型（批量）儲備存貨的有關(guān)成本存貨有關(guān)的概念：D——存貨年需求量；Q——訂貨批量；U——單價；F——固定成本；K——KC——單位儲存成本：取得成本——取得某種存貨而支出的成本。Tca=訂貨固定成本++采購成本訂貨變動成本+采購成本=F1+（D/Q）*K+D*UTCCTCc=儲存固定成本+儲存變動成本=F2+（Q/2）*KCTCs——由于存貨供應中斷而造成的損失。存貨總成本TC=Tca+TCc+TCs=F1+（D/Q）*K+D*U+F2+（Q/2）*KC+TCs與批量有關(guān)的成本TC（Q）=D/Q）*K+（Q/2）*KC=（A/Q）*B+（Q/2）*C（P263）七個假設(shè)條件：P263iiiTCS=0；DUvi經(jīng)濟批量：Q*=（2KD/KC）1/2與批量有關(guān)的成本：TC（Q*）=（2KDKC）1/2每年最佳訂貨次數(shù)：N*=D/Q*最佳訂貨周期：T*=1/N*經(jīng)濟批量（庫存）占用資金：I*=（Q*/2）*U（P2631）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型（P2643．訂貨點的確定不考慮保險儲備的訂貨點=日耗用量×交貨時間考慮保險儲備的訂貨點=日耗用量×交貨時間+保險儲備量第十一章財務分析1、基本財務比率及其應用（分類、計算及分析）㈠、變現(xiàn)能力（短期償債）比率⒈流動比率—流動資產(chǎn)與流動負債的比值。一般認為合理的流動比率是2。分析時與同行業(yè)平均水平、本企業(yè)歷史水平相比較。其主要影響因素有營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度。⒉速動比率（酸性測試比率）—的比值?？鄢尕浀脑颍海粒┐尕涀儸F(xiàn)的速度最慢；Ｂ）存在未作處理的已損失報廢的存貨；Ｃ）部分存貨抵押給債權(quán)人，控制權(quán)受到限制；Ｄ）⒊現(xiàn)金流動負債比率——期末現(xiàn)金與流動負債的比值。（現(xiàn)金流動負債比率——經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比值）⒋影響變現(xiàn)能力的其他因素（適用長期償債能力分析增強變現(xiàn)能力的因素：可動用的銀行貸款指標準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力的聲譽減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負債擔保責任引起的負債㈡、負債（長期償債能力）比率（負債比率）⒈資產(chǎn)負債率=（負債總額÷資產(chǎn)總額）×100%⒉產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額÷股東權(quán)益）×100%⒊已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用=EBIT÷I⒋股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額=1-權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負債率）㈢、資產(chǎn)管理比率營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)⒉存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務成本÷平均存