財(cái)務(wù)管理期末復(fù)習(xí)

財(cái)務(wù)管理(期末復(fù)習(xí)版)第一章總論名詞解釋財(cái)務(wù)管理：是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng):是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱.分為四個(gè)方面：企業(yè)籌資、企業(yè)投資、企業(yè)經(jīng)營、企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系：(一)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系所有者投入資金、向所有者分配利潤——所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)之間的關(guān)系(二)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系借入資金、償還資金、支付利息—-債權(quán)債務(wù)關(guān)系(三)與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系購買股票、直接聯(lián)營;分得利潤和股利--投資與受資關(guān)系(四)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系購買債券、提供借款和商業(yè)信用；收回本金和利息——債權(quán)債務(wù)關(guān)系(五)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系相互提供產(chǎn)品和勞務(wù)產(chǎn)生的資金結(jié)算(獨(dú)立核算)——利益關(guān)系(六)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬——?jiǎng)趧?dòng)成果上的分配關(guān)系(七)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系及時(shí)足額納稅—-依法納稅和依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系獨(dú)資企業(yè)：個(gè)人出資經(jīng)營，所有權(quán)歸個(gè)人所有，自負(fù)盈虧，不需繳納企業(yè)所得稅；對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，個(gè)人財(cái)富有限，所有權(quán)難以轉(zhuǎn)移,交易價(jià)格不穩(wěn)定利潤和損失，股權(quán)難以轉(zhuǎn)移;有限合伙制企業(yè)不參與經(jīng)營,按資比例享受利潤承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)僅限投入的資本，允許通過轉(zhuǎn)讓權(quán)益而撤資。是需要繳納企業(yè)所得稅。股份有限公司：股份制,公開募集資金,自由轉(zhuǎn)讓出資，可以上市，股東人數(shù)沒上限。有限責(zé)任公司：只能發(fā)起人籌資，不能向社會(huì)公開募集,股東轉(zhuǎn)讓出資要股東會(huì)談?wù)?，股東人數(shù)受限(<50)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：企業(yè)理財(cái)活動(dòng)要實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。不同的財(cái)務(wù)活動(dòng)有不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)(一)籌資管理的目標(biāo)降低資金成本,充分考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(如長短期借款)(二)投資管理的目標(biāo)投資項(xiàng)目的可行性研究，提高投資報(bào)酬，考慮投資風(fēng)險(xiǎn)(投資成本與收益的權(quán)衡)(三)營運(yùn)資金管理的目標(biāo)合理使用資金,加速資金周轉(zhuǎn)(持續(xù)經(jīng)營下去)(四)利潤管理的目標(biāo)努力提高利潤水平，合理分配利潤，處理好各種利益分配關(guān)系經(jīng)濟(jì)效益。但是沒有考慮項(xiàng)目收益的時(shí)間價(jià)值,忽略了企業(yè)經(jīng)營的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，沒有考克制了企業(yè)追求利潤上的短期行為。財(cái)務(wù)經(jīng)理:財(cái)務(wù)經(jīng)理負(fù)責(zé)籌資、投資、分配和營運(yùn)資金管理代理問題:因?yàn)榻?jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離，股東數(shù)量多時(shí)，單一股東控制企業(yè)的模式會(huì)打破，股東們會(huì)聘用職業(yè)經(jīng)理人管理企業(yè)事務(wù),代理問題因此產(chǎn)生.束成本和剩余損失。第二章財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)概念時(shí)間價(jià)值：扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率單利：只是本金計(jì)算利息，所生利息均不加入本金計(jì)算利息的一種計(jì)息方法復(fù)利:不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息的一種計(jì)息方法終值(FV):又稱復(fù)利終值，是指若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值復(fù)利現(xiàn)值(PV)：復(fù)利終值的對(duì)稱概念，指未來一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值,或者說是為取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金年金(A)：指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)后付年金終值(FVA)：一定時(shí)期內(nèi)，每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和后付年金現(xiàn)值(PVA):一定時(shí)期內(nèi)，每期期末等額系列收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和延期年金：在最初若干期(m)沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期(n)有等額的系列收付款項(xiàng)的年金永續(xù)年金:是指無限期等額收付的特種年金?？梢暈槠胀杲鸬奶厥庑问?即期限趨于無窮大金風(fēng)險(xiǎn)：指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度報(bào)酬(收益)：為投資者提供了一種恰當(dāng)?shù)孛枋鐾顿Y項(xiàng)目財(cái)務(wù)績效的方式復(fù)利終值的計(jì)算公式復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式(后付)年金終值的計(jì)算公式(后付)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式先付年金終值的計(jì)算公式先付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式延期年金現(xiàn)值的計(jì)算公式永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式例題分析元，連續(xù)4年，如果年利率為12%，那么在第7年年底你將錢全部取出,將得到多少錢?2張華大學(xué)畢業(yè)后在一家投資銀行找到一份股票經(jīng)紀(jì)人的工作，他的底薪每年10萬,第一年,那么他能獲得的收入的現(xiàn)值是多少，假設(shè)折現(xiàn)率為12％張華所得獲張華所得獲得所有收入的現(xiàn)值是：3新創(chuàng)公司準(zhǔn)備購置一輛面包車接送員工，購價(jià)為200000元，可使用8年，無殘值。購置？每年節(jié)約的員工交通費(fèi)按年金折現(xiàn)后為：4.M公司發(fā)型一種債券,年利率為12%，按季計(jì)息，1年后還清本付息，每張債券還本付息1000元，該債券現(xiàn)值為多少?55某企業(yè)全部用銀行貸款投資興建一個(gè)工程項(xiàng)目,總投資額為5000萬元，假設(shè)銀行借款利率1)該工程建成后投資，分8年等額歸還銀行借款,每年年末應(yīng)還多少？2)若該工程建成投產(chǎn)后,每年可獲凈利1500萬元,全部用來歸還借款的本息，需要多少年才能還清?(1)設(shè)每年年末還款A(yù)元，則有：(2)年金現(xiàn)值系數(shù)=5000/1500=3。333，介于5年到6年之間,因?yàn)槊磕昴昴w還借款，6年才能還清.答：20000＝15000×(1＋i)3I≈10％，是否需要使用插值法？？5.5.某企業(yè)5年后需要100萬元用于技術(shù)改造，年利率為6％時(shí),問企業(yè)每年末應(yīng)存入銀行多6.6.某企業(yè)希望籌集50萬元購買一套商品房,從現(xiàn)在起每年末向銀行存入5萬元，銀行年利率n年之間(應(yīng)使用插值法計(jì)算出具體時(shí)間)答：1000×5.867(1＋8％)＝633688。某企業(yè)有一個(gè)投資項(xiàng)目，初始投資100萬元,企業(yè)要求的投資報(bào)酬率為12%，項(xiàng)目的有效答答:A=100/3.605＝27.749。某企業(yè)初始投資100萬元，有效期8年,每年末收回20萬元，問該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率多—————＝-——-—-12％－11%5.146－4.968I2％1010。某企業(yè)貸款購買大型設(shè)備，約定采用5年分期付款方式，每年初付10萬元，設(shè)銀行存第三章財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析：是通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，以此來揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。企業(yè)償債能力分析短期:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=(流動(dòng)資產(chǎn)－存貨)/流動(dòng)負(fù)債長期:資產(chǎn)負(fù)債率：又稱負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100％營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款次數(shù)=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額*360天/賒銷收入凈額存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額＊360天/營業(yè)成本流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值獲利能力分析企業(yè)毛利率=(營業(yè)收入-營業(yè)成本)/營業(yè)收入=毛利/營業(yè)收入營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入資產(chǎn)報(bào)酬率：又稱投資報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額凈資產(chǎn)收益率：又稱股東權(quán)益報(bào)酬率、所有者權(quán)益報(bào)酬率、權(quán)益資本報(bào)酬率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額每股盈余=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/普通股數(shù)市盈率：又稱價(jià)格盈余比率=普通股每股市價(jià)/普通股每股盈余發(fā)展能力分析營業(yè)收入增長率=(當(dāng)期-上期營業(yè)收入)/上期營業(yè)收入凈利潤增長率=(當(dāng)期—上期凈利潤)/上期凈利潤總資產(chǎn)增長率=(當(dāng)期—上期總資產(chǎn))/上期總資產(chǎn)綜合財(cái)務(wù)分析杜邦分析法：是在考慮各財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系的條件下,通過建立多種比率的綜合財(cái)務(wù)分析體系來考察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法。第四章企業(yè)投資管理(上)現(xiàn)金流量:是指與投資決策相關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量；是評(píng)價(jià)投資方案是否可行時(shí)必須事先計(jì)算的一個(gè)基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)。凈現(xiàn)金流量：一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差.建立在稅后基礎(chǔ)之上的.固定資產(chǎn)投資其他費(fèi)用初始現(xiàn)金流量營運(yùn)資金墊資原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量(營業(yè)現(xiàn)金凈流量)終結(jié)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入固定資產(chǎn)的清理費(fèi)用及原來墊資的營運(yùn)資金的收回營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本—所得稅=營業(yè)收入＊(1—稅率)—付現(xiàn)成本*(1—稅率)+折舊＊稅率年折舊額=(原始價(jià)值-預(yù)計(jì)凈殘值)/預(yù)計(jì)使用年限投資決策中采用現(xiàn)金流量而不采用利潤的原因:1)有利于科學(xué)的考慮資金的時(shí)間價(jià)值(利潤計(jì)算以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ),不考慮資金收付的具體時(shí)間)2)采用現(xiàn)金流量使決策更加客觀(利潤計(jì)算帶有主觀性,不同的會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)估計(jì)會(huì)出現(xiàn)不同的利潤數(shù)據(jù)；現(xiàn)金流量更加客觀真實(shí)不易受人為因素影響)非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)投資回收期：是指回收初始投資所需要的時(shí)間,一般以年為單位.投入使用后各年NFC(凈現(xiàn)金流量)相等：投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量平均報(bào)酬率:是指項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額=(所有營業(yè)現(xiàn)金流量與終結(jié)現(xiàn)金流量之和/投資項(xiàng)目壽命)/初始投資額折現(xiàn)現(xiàn)金流量指折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)凈現(xiàn)值(NPV)：是指從投資開始到項(xiàng)目壽命終結(jié)，所有現(xiàn)金流量(現(xiàn)金流入量為正,現(xiàn)金流出量為負(fù))的現(xiàn)值之和。當(dāng)凈現(xiàn)值為正就采納,為負(fù)就拒絕?？紤]了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)的反映各方案的凈收益，但作為一種絕對(duì)值指標(biāo)，不便于比較不同規(guī)模的投資方案的獲利程度,無法揭示各方案的實(shí)際報(bào)酬率.或NPV=獲利指數(shù)(PI)：現(xiàn)值指數(shù)。是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比。資規(guī)模不同的各方案對(duì)比;但是概念不易理解,不屬于絕對(duì)值指標(biāo)，又不同于一般的報(bào)酬率性質(zhì)的相對(duì)值指標(biāo).內(nèi)部報(bào)酬率(r):又稱內(nèi)涵報(bào)酬率,是投資方案的凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。當(dāng)內(nèi)部報(bào)酬率高于企業(yè)資金成本或必要報(bào)酬率就采納,，反之拒絕?？紤]了資金的時(shí)間價(jià)值，反映投資的真實(shí)報(bào)酬率,但計(jì)算過程復(fù)雜.若NCF不相等,a根據(jù)經(jīng)驗(yàn)預(yù)估一個(gè)折現(xiàn)率,b插值法例題分析萬元，第二年投入100萬元，第三年開始投入使用，使用壽命為4年，按直線法折舊。在項(xiàng)目投入使用時(shí)需要墊資營運(yùn)資金40萬元，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。該項(xiàng)目每年帶來營業(yè)收入220為10％.試計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)部報(bào)酬率，并判斷項(xiàng)目是否可行每年折舊＝(140+100)4＝60(萬元)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入(1稅率)付現(xiàn)成本(1稅率)+折舊稅率投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量為:份初始投資墊支流動(dòng)資金營業(yè)現(xiàn)金流量收回流動(dòng)資金65401(1)凈現(xiàn)值=40PVIF10%，6+97.5PVIFA10%，4PVIF10％，240PVIF10%，2100PVIF10％，1(3)貼現(xiàn)率為11％時(shí):22某公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資方案，初始投資額均為48萬元，項(xiàng)目的使用壽命為8年。方均報(bào)酬率，并進(jìn)行分析解:(1)甲方案投資的回收期=甲方案的平均報(bào)酬率=(2)乙方案的投資回收期計(jì)算如下：單位：萬元份年初尚未收回的投資額每年年末尚未收回的投資額1523405678乙方案的平均報(bào)酬率=綜上，按照投資回收期，甲方案更優(yōu)，但按照平均報(bào)酬率,乙方案更優(yōu)，二者的決策結(jié)果并不一致.且沒有考慮初始投資回收后的現(xiàn)金流量狀況。平均報(bào)酬率的優(yōu)點(diǎn)是：概念易于理解,計(jì)算簡便，考慮了投資項(xiàng)目整個(gè)壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量；其缺點(diǎn)是：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。C司的資金成本為10%，現(xiàn)有丙丁兩個(gè)項(xiàng)目，其現(xiàn)金流如下份丙方案丁方案試計(jì)算丙丁兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率(只寫出方程)0—500-500463521解(1)丙方案的凈現(xiàn)值=50PVIF+100PVIF+150PVIFAPVIF+200PVIFA50010％，610％,510%，210％,210%,2(2)丁方案的凈現(xiàn)值=250PVIF+200PVIFAPVIF+150PVIF+100PVIFA50010％,2=—66.24(萬元)綜上,根據(jù)凈現(xiàn)值，應(yīng)該選擇丁方案，但根據(jù)內(nèi)部報(bào)酬率，應(yīng)該選擇丙方案。丙、丁兩個(gè)方案的初始投資規(guī)模相同，凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率的決策結(jié)果不一致是因?yàn)閮蓚€(gè)方案現(xiàn)金流量第五章企業(yè)投資管理(下)固定資產(chǎn)更新決策：決定是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是更換新設(shè)備.資金限量決策：在資金有限的情況下，對(duì)所有備選的投資項(xiàng)目進(jìn)行篩選、組合，選擇一組凈現(xiàn)值最大的投資項(xiàng)目。投資期決策：投資期是指從投資項(xiàng)目開始施工到投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)所需的時(shí)間,投資期決策中，將正常投資期和縮短投資期視為兩個(gè)方案，對(duì)比差量凈現(xiàn)值(>0)、差量獲利指數(shù)(>1)、差量內(nèi)部報(bào)酬率(高于企業(yè)資金成本)，則縮短,反之選正常。投資時(shí)期決策：仍是求凈現(xiàn)值最大化。項(xiàng)目壽命不等的投資決策最小公倍壽命法凈現(xiàn)值法ANPV=NPV/PVIFA案例分析1。1。A公司有一舊設(shè)備,正考慮用市場上一種新設(shè)備進(jìn)行替換。兩種設(shè)備的年生產(chǎn)能力相同，舊。公司的所得稅率假定為40%，資金成本率為10%新設(shè)備505000—要求:判斷公司是否更新設(shè)備凈殘值使用年限每年付現(xiàn)成本8000040008350000001.解：更新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的差量現(xiàn)金流量如下：(1)差量初始現(xiàn)金流量：舊設(shè)備每年折舊=(80000-4000)8=9500舊設(shè)備賬面價(jià)值=80000-9500×3=51500新設(shè)備購置成本-100000舊設(shè)備出售收入30000舊設(shè)備出售稅負(fù)節(jié)余(51500—30000)×40%=8600差量初始現(xiàn)金流量—61400(2)差量營業(yè)現(xiàn)金流量:差量營業(yè)收入=0差量付現(xiàn)成本=6000-9000=-3000差量折舊額=(100000—10000)5—9500=8500差量營業(yè)現(xiàn)金流量=0—(—3000)×(1-40％)+8500×40%=5200(3)差量終結(jié)現(xiàn)金流量：差量終結(jié)現(xiàn)金流量=10000-4000=6000兩種方案的差量現(xiàn)金流如下表所示。份01~45差量初始現(xiàn)金流量差量營業(yè)現(xiàn)金流量差量終結(jié)現(xiàn)金流量-61400000計(jì)—61400差量凈現(xiàn)值=11200×PVIF+5200×PVIFA-6140010%,510％，4=11200×0.621+5200×3。170—61400=—37960.8(元)差量凈現(xiàn)值為負(fù),因此不應(yīng)更新設(shè)備。下：(單位萬元)投資與回收收入與成本固定資產(chǎn)投資80年產(chǎn)銷量2000噸營運(yùn)資金墊支10現(xiàn)在開采每噸售價(jià)0。1固定資產(chǎn)殘值04年后開采每噸售價(jià)0.13資金成本20％年付現(xiàn)成本60要求:該公司應(yīng)當(dāng)如何做出投資時(shí)機(jī)決策。1.(1)現(xiàn)在開采的凈現(xiàn)值：年?duì)I業(yè)收入=0.1×2000=200(萬元)年折舊=805=16(萬元)年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=200×(1—40%)—60×(1-40%)+16×40％=90.4(萬元)份初始投資營運(yùn)資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量計(jì)2~590。40.460.4-10—80-80凈現(xiàn)值=100.4×PVIF+90。4×PVIFA×PVIF—10×PVIF—8020%，620%,420％，120％,10。833—80=140.26(萬元)(2)4年后開采的凈現(xiàn)值：年?duì)I業(yè)收入=0.13×2000=260(萬元)年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=260×(1—40％)—60×(1-40%)+16×40％=126.4(萬元)現(xiàn)金流量計(jì)算表如下:份初始投資營運(yùn)資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量計(jì)—80—80第4年末的凈現(xiàn)值=136.4×PVIF+126。4×PVIFA×PVIF—10×PVIF—8020％,620％,420%，120％,1229.96(萬元)折算到現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)值=229.96×PVIF=229.96×0.482=110。84(萬元)20%,4所以，應(yīng)當(dāng)立即開采.C元的初始投資，每年產(chǎn)生甲項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=80000×PVIFA—160000=80000×2.246-160000=19680(元)16%,3甲項(xiàng)目的年均凈現(xiàn)值=19680PVIFA=196802。246=8762。24(元)16%,3乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=64000×PVIFA-210000=64000×3.685—210000=25840(元)16％,6乙項(xiàng)目的年均凈現(xiàn)值=25840PVIFA=258403.685=7012.21(元)16％,6甲項(xiàng)目的年均凈現(xiàn)值大于乙項(xiàng)目,因此應(yīng)該選擇甲項(xiàng)目。第六章企業(yè)籌資管理(上)企業(yè)資金需求量的預(yù)測方法趨勢(shì)預(yù)測法總額法營業(yè)百分比法：差額法原理：(1)確定敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目及他們和營業(yè)收入的百分比(2)根據(jù)營業(yè)收入總額預(yù)計(jì)各利潤項(xiàng)目金額，進(jìn)而估算出凈利潤(3)預(yù)計(jì)留存收益增加額=預(yù)計(jì)凈利潤*利潤留存比例(4)外部融資需求=預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額-預(yù)計(jì)負(fù)債總額-預(yù)計(jì)股東權(quán)益總額優(yōu)點(diǎn)：考慮了各個(gè)項(xiàng)目與營業(yè)規(guī)模的關(guān)系；考慮了資金來源與應(yīng)用的平衡關(guān)系;能提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表缺點(diǎn):敏感、非敏感的劃分具有一定主觀性；敏感項(xiàng)目占營業(yè)收入的百分比確定具有一定主觀性；情況變動(dòng)時(shí)仍按歷史情況預(yù)測會(huì)影響準(zhǔn)確性總額法：根據(jù)估計(jì)的營業(yè)收入總額來預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益的總額,然后利用會(huì)計(jì)恒等式確定外部融資需求式確定外部融資需求首先：分別計(jì)算敏感資產(chǎn)(RA/S)和敏感負(fù)債(RL/S)占營業(yè)收入的百分比之和其次：計(jì)算預(yù)計(jì)年的凈利潤然后：計(jì)算預(yù)計(jì)留存收益變動(dòng)額(RE)最后:計(jì)算外部融資需求案例分析敏感負(fù)債：應(yīng)付賬款170w,應(yīng)交稅費(fèi)60w；ww2010年?duì)I收4000w，凈利潤200w。2011年預(yù)計(jì)營業(yè)收入5000w,營業(yè)凈利率不變。為擴(kuò)大w司2011年的外部融資需求解:(1)確定有關(guān)項(xiàng)目的營業(yè)收入百分比敏感資產(chǎn)÷營業(yè)收入＝(150＋280＋50＋320)÷4000＝800÷4000＝20％敏感負(fù)債÷營業(yè)收入＝(170＋60)÷4000＝230÷4000＝5。75％(2)計(jì)算2011年預(yù)計(jì)營業(yè)收入下的資產(chǎn)和負(fù)債非敏感資產(chǎn)＝(110＋1200＋190)＋500＝2000(萬元)敏感負(fù)債＝5000×5.75%＝287.5(萬元)非敏感負(fù)債＝90＋600＝690(萬元)(3)預(yù)計(jì)留存收益增加額留存收益增加＝預(yù)計(jì)營業(yè)收入×營業(yè)凈利率×(1—股利支付率)＝5000×5%×(1—20%)=200(萬元)(4)計(jì)算外部融資需求外部融資需求＝預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益＝3000－977.5－(800＋200＋380＋200)=442.5(萬元)第七章企業(yè)籌資管理(下)資金成本：是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用兩部分。A是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策、確定追加籌資方案的依據(jù)B是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案、進(jìn)行投資決策的標(biāo)準(zhǔn)C可以作為考核企業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)資金成本分類:個(gè)別資金成本：企業(yè)用資費(fèi)用與有效籌資額之比長期借貸資金成本長期債券資金成本優(yōu)先股資金成本普通股資金成本綜合資金成本計(jì)算時(shí)需要選擇一定的價(jià)值基礎(chǔ)，主要有賬面價(jià)值基礎(chǔ)：可從會(huì)計(jì)資料中直接獲得,但反映的是過去的情況，容易影響各種資金比例的客觀性，進(jìn)而影響綜合資金成本的合理性定，反映的是現(xiàn)在的情況，未必適合未來籌資決策目標(biāo)價(jià)值基礎(chǔ)：體現(xiàn)了期望的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，適用籌措新資的需要,彌補(bǔ)了賬面價(jià)值基礎(chǔ)和市場價(jià)值基礎(chǔ)的不足,但目標(biāo)價(jià)值是很難客觀確定的邊際資金成本：是指企業(yè)追加籌資的資金成本 (1)確定各種資金的目標(biāo)比例(2)測算各種資金的個(gè)別資金成本(3)測算籌資總額分界點(diǎn)(4)測算各個(gè)籌資范圍內(nèi)的邊際資金成本杠桿分析經(jīng)營杠桿：又稱營業(yè)杠桿或營運(yùn)杠桿，是指由于固定的經(jīng)營成本的存在,使得息稅前利潤的變動(dòng)幅度大于營業(yè)收入的變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿系數(shù)：變換公式：通股每股利潤的變動(dòng)幅度大于息稅前利潤變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：變換公式綜合杠桿:又叫聯(lián)合杠桿、復(fù)合杠桿、總杠桿，是經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的總和。綜合杠桿系數(shù)：即:變換公式資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。(通常我們關(guān)心狹義的資本結(jié)構(gòu)，尤其是債權(quán)性資金與股權(quán)性資金的比例關(guān)系)影響資本結(jié)構(gòu)的因素：企業(yè)獲利水平、企業(yè)現(xiàn)金流量、企業(yè)增長率、企業(yè)所得稅率、企業(yè)資資本結(jié)構(gòu)決策方法資金成本比較法資金成本比較法每股利潤分析法企業(yè)價(jià)值比較法案例分析Bw解：留存收益市場價(jià)值=(萬元)長期資金=200+600+800+400=2000(萬元)(1)長期借款成本=5％×(1—40%)=3％比重=200/2000=10％(2)債券成本=比重=600/2000=30％(3)普通股成本=比重=800/2000=40％重=400/2000=20％％+12。63%×20%=9。265%各種資本結(jié)構(gòu)成本變化如下表:(單位萬元長期借款長期債券普通股試計(jì)算各籌資范圍內(nèi)的邊際資金成本。解