2023年9月份考試財(cái)務(wù)管理學(xué)第三次作業(yè)

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2023年9月份考試財(cái)務(wù)管理學(xué)第三次作業(yè)

一、填空題（本大題共20分，共10小題，每題2分）

1.______是特定項(xiàng)目未來收益可能結(jié)果相對(duì)于預(yù)期值的離散程度。2.______是指一組相互獨(dú)立、互不排斥的項(xiàng)目。

3.在一定時(shí)期內(nèi)每隔______的時(shí)間（如一年）發(fā)生______的現(xiàn)金流量稱為年金。

4.資本成本是指公司為______和______資本而付出的代價(jià)。5.______是兩個(gè)變量（資產(chǎn)收益率）離差之積的預(yù)期值。6.______是指相互關(guān)聯(lián)、相互排斥的項(xiàng)目。

7.投資者所持有的債券尚未到期時(shí)提前被贖回的收益率叫______。8.期權(quán)作為一種衍生證券，其價(jià)值取決于______的價(jià)值。9.我國利潤表的格式______。

10.中國上市公司盈余管理的手段______、______、______。

二、計(jì)算題（本大題共50分，共5小題，每題10分）

1.某企業(yè)擬籌資2500萬元。其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率為10%，所得稅率為33%；優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，第三者籌資費(fèi)率為3%；普通股1000萬元，籌資費(fèi)率為4%，第一年預(yù)期股利率為10%，以后各年增長4%。計(jì)算該資方案的綜合資金成本。

2.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%，市場(chǎng)所有證券的平均報(bào)酬為13%，有四種證券，見表：

要求：計(jì)算各自的必要報(bào)酬率。

3.某公司擬投資一條新的生產(chǎn)線用于生產(chǎn)產(chǎn)品。生產(chǎn)線的購置成本、運(yùn)輸及安裝成本等共計(jì)1000萬元。生產(chǎn)線開始投產(chǎn)時(shí)需墊支100萬元的滾動(dòng)資金。該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)使用壽命為5年，直線法折舊，5年后凈殘值為50萬元。5年中年產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別為50000臺(tái)、80000臺(tái)、120000臺(tái)、100000臺(tái)和60000臺(tái)，第1年產(chǎn)品單位售價(jià)為400元，預(yù)計(jì)其單位售價(jià)每年增長2%。同時(shí)用于制造產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本第1年為200元，預(yù)計(jì)以后每年增長10%。公司所得稅率為25%。試估算該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量。

4.現(xiàn)有A、B兩種債券，面值均為1000元，期限均為5年。A債券為分期付息到期一次還本，每個(gè)季度付息一次，票面有效年利率為8%；B債券為單利計(jì)息，單利折現(xiàn)，到期一次還本付息，票面利率為6%。

（1）計(jì)算A債券的票面利率、每個(gè)季度的實(shí)際票面利率和每次支付的利息；

（2）假設(shè)發(fā)行時(shí)的必要報(bào)酬率為8%，分別計(jì)算A、B債券的價(jià)值；

（3）假使債券發(fā)行兩年零兩個(gè)月后，必要報(bào)酬率變?yōu)?0%，計(jì)算A債券的價(jià)值。

5.甲公司想進(jìn)行一項(xiàng)投資，該項(xiàng)目投資總額為6000元，其中5400元用于設(shè)備投資，600元用滾動(dòng)資金墊支。預(yù)期該項(xiàng)目當(dāng)年投產(chǎn)后可使收入增加為第1年3000元，第2年4500元，第3年6000元。每年追加的付現(xiàn)成本為第1年1000元，第2年1500元，第3年1000元。該項(xiàng)目的有效期為3年，該公司所得稅稅率為40%，固定資產(chǎn)無殘值，采用直線法計(jì)提折舊，公司要求的最低報(bào)酬率為10%.

要求：（1）計(jì)算確定該項(xiàng)目各年的稅后現(xiàn)金流量；

（2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目是否應(yīng)當(dāng)被接受。

三、簡答題（本大題共30分，共3小題，每題10分）1.金融市場(chǎng)的參與主體有哪些？

2.與發(fā)達(dá)資本主義國家的股市相比，中國股市有哪些特征？3.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是什么？

答案：

一、填空題（20分，共10題，每題2分）1.

參考答案：項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：2.

參考答案：獨(dú)立項(xiàng)目解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：

3.

參考答案：一致；一致數(shù)額解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：4.

參考答案：籌集；使用解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：5.

參考答案：協(xié)方差

解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：6.

參考答案：互斥項(xiàng)目解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：7.

參考答案：贖回收益率解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：8.

參考答案：標(biāo)的資產(chǎn)解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：9.

參考答案：

多步式

解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：10.

參考答案：

會(huì)計(jì)管理；關(guān)聯(lián)交易；地方政府大力扶持解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：

二、計(jì)算題（50分，共5題，每題10分）1.

參考答案：

（1）該籌資方案中，各種資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）：

債券比重=1000/2500=0.4優(yōu)先股比重=500/2500=0.2普通股比重=1000/2500=0.4

（2）各種資金的個(gè)別資金成本：

債券資金成本=10%×（1-33%）/（1-2%）=6.84%優(yōu)先股資金成本=7%（1-3%）=7.22%

普通股資金成本=[10%/（1-4%）]+4%=14.42%

（3）該籌資方案的綜合資金成本：

綜合資金成本=6.84%×4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95%解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：2.

參考答案：

A的必要報(bào)酬率=7%+1.5×（13%－7%）=16%

B的必要報(bào)酬率=7%+1×（13%－7%）=13%

C的必要報(bào)酬率=7%+0.6×（13%－7%）=10.6%

D的必要報(bào)酬率=7%+2×（13%－7%）=19%解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：3.

參考答案：

（1）初始現(xiàn)金流量：

該項(xiàng)目的初始投資主要是設(shè)備購買支出（包括運(yùn)輸費(fèi)及安裝調(diào)試費(fèi)等）1000萬元，應(yīng)作為現(xiàn)金流出；項(xiàng)目開始投產(chǎn)時(shí)墊支100萬元滾動(dòng)資金屬于營運(yùn)資金投資，作為現(xiàn)金流出。

（2）營業(yè)現(xiàn)金流量：營業(yè)收入=年產(chǎn)量×產(chǎn)品單價(jià)、營業(yè)成本=年產(chǎn)量×單位成本

由于產(chǎn)品單位售價(jià)每年增長2%，所以第1-5年的產(chǎn)品單價(jià)分別為：400元/臺(tái)、408元/臺(tái)、416.16元/臺(tái)、424.48元/臺(tái)、432.97元/臺(tái)。則第1-5年的營業(yè)收入分別為：2000萬元、3264萬元、4993.92萬元、4244.80萬元、2597.82萬元。

由于制造產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本每年增長10%，則第1-5年的單位成本分別為：200元/臺(tái)、220元/臺(tái)、242元/臺(tái)、266.20元/臺(tái)、292.82元/臺(tái)。第1-5年的營業(yè)成本分別為：1000萬元、1760萬元、2904萬元、2662萬元、1756.92萬元。

固定資產(chǎn)按直線法折舊，5年后的凈殘值為50萬元，則每年折舊額為190萬元，屬于非付現(xiàn)成本。在以上基礎(chǔ)上可以計(jì)算出各年的現(xiàn)金流量如下表所示：

解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：4.

參考答案：

（1）19.4；（2）A債券價(jià)值990.22元，B債券價(jià)值928.57元；（3）958.20元。

解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：5.

參考答案：

（1）項(xiàng)目各年的稅后現(xiàn)金流量：

（2）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：

由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，若不考慮其他因素，應(yīng)當(dāng)采用該項(xiàng)目。解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：

三、簡答題（30分，共3題，每題10分）1.

參考答案：

監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國證監(jiān)會(huì)。兩個(gè)交易所：上交所、深交所。主板以國企居多、創(chuàng)業(yè)板以民企居多。證券公司、基金公司大多受政府控制。有漲停板限制。股市波動(dòng)大，投機(jī)性強(qiáng)，股價(jià)很可能受到操縱。股價(jià)一致性強(qiáng)?？赏ㄟ^分散投資，降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。但難以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：2.

參考答案：

中國股市中有大量國有控股公司，并且特別是規(guī)模大的公司，絕大部分是國有控股。中國股市不是西方國家成熟市場(chǎng)上經(jīng)典意義上的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)的

晴雨表；實(shí)體經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)上升股市可以漲也可以不漲；實(shí)體經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)下降，股市一定跌。中國股市受政策影響大，包括IPO、再融資、股權(quán)結(jié)構(gòu)、退市機(jī)制以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策。中國股市股價(jià)波動(dòng)幅度大、換手率高、投機(jī)性強(qiáng)。

解題方案：

評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)：3.

參考答案：

財(cái)務(wù)分析的目的是透露企業(yè)現(xiàn)實(shí)價(jià)值和預(yù)計(jì)企業(yè)未來價(jià)值，從而做出科學(xué)的決策。透露企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)存在的優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營管理中存在的問題，預(yù)計(jì)企業(yè)價(jià)值是指根據(jù)企業(yè)的歷史和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)企業(yè)的未來。不同的信息使用者的利益不同，關(guān)心的內(nèi)容也不同，因此分析的重點(diǎn)也不同。投資者關(guān)心企業(yè)的盈