國(guó)際收支及其調(diào)

國(guó)際收支及其調(diào)第1頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四

金錢(qián)沒(méi)有祖國(guó)，金融家不知道何為愛(ài)國(guó)和高尚，他們的唯一目的就是獲利?！闷苼龅?頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第9章國(guó)際收支第3頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四本章主要內(nèi)容國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支不平衡分析國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論第4頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第一節(jié)國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支的概念

IMF對(duì)國(guó)際收支（BalanceofPayments）的定義：在一定時(shí)期內(nèi)，一國(guó)（或地區(qū)）居民同非居民所進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。第5頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四幾個(gè)要點(diǎn)：

1、一定時(shí)期：

國(guó)際收支是一個(gè)流量的概念，而且是一個(gè)事后的概念。

國(guó)際收支平衡表國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表

第6頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四2、居民同非居民所進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易：

1）居民的含義：在一國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)居住一年以上的經(jīng)濟(jì)單位。（個(gè)人、企業(yè)、政府、非盈利團(tuán)體）經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土：一般包括一個(gè)政府所管轄的地理領(lǐng)土，該國(guó)的天空、水域和鄰近水域的大陸架以及該國(guó)在世界其他地方的飛地。一國(guó)的大使館等駐外機(jī)構(gòu)是派出國(guó)的居民，居住國(guó)的非居民；而國(guó)際組織是任何國(guó)家的非居民；跨國(guó)公司的海外子公司是其所在國(guó)的居民，其母公司所在國(guó)的非居民。公民是法律概念，而居民是經(jīng)濟(jì)概念第7頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四2）經(jīng)濟(jì)交易（國(guó)際收支外匯收支） 國(guó)際收支反映的內(nèi)容以交易為基礎(chǔ)，而不是以貨幣收支為基礎(chǔ)。有些交易可能不涉及貨幣收支（如：易貨貿(mào)易、捐贈(zèng)），但這些未涉及貨幣收支的交易須折算成貨幣加以記錄。交易包括四類(lèi)：①交換②轉(zhuǎn)移③移居 ④其他根據(jù)推論而存在的交易（國(guó)外直接投資者收益的再投資）第8頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四商品勞務(wù)

商品勞務(wù)（易貨貿(mào)易）商品勞務(wù)金融資產(chǎn)（商品勞務(wù)的買(mǎi)賣(mài)）金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)（兌換或投資）商品勞務(wù)金融資產(chǎn)移居其他推論的交易交換交換交換轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移IMF對(duì)經(jīng)濟(jì)交易的分類(lèi)第9頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四3、系統(tǒng)的貨幣記錄：

未涉及貨幣收支的交易折算成貨幣加以記錄。第10頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四概念辨析——國(guó)際收支與國(guó)際借貸

所謂國(guó)際借貸是指一國(guó)在一定日期（例如，某年某月某日，一般為年底）對(duì)外債權(quán)債務(wù)的綜合情況。

例如，一國(guó)居民出口一批商品，由此就獲得了一筆對(duì)外債權(quán)；而進(jìn)口一批商品，則會(huì)發(fā)生一筆對(duì)外債務(wù)。在國(guó)際金融學(xué)中，我們對(duì)這種國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系用國(guó)際借貸予以表示。

可以看出，國(guó)際借貸是產(chǎn)生國(guó)際收支的原因；國(guó)際借貸的發(fā)生，必然會(huì)形成國(guó)際收支。第11頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第12頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四

二、國(guó)際收支平衡表（一）國(guó)際收支平衡表的概念

國(guó)際收支平衡表（BalanceofPaymentsStatements）是一個(gè)國(guó)家按照特定賬戶分類(lèi)和復(fù)式記賬原則對(duì)一定時(shí)期內(nèi)居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行系統(tǒng)記錄的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。第13頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（二）國(guó)際收支平衡表編制原則1、復(fù)式記賬原則有借必有貸，借貸必相等2、權(quán)責(zé)發(fā)生制原則交易的記錄時(shí)間以所有權(quán)變更日期為標(biāo)準(zhǔn)3、市場(chǎng)價(jià)格原則按照交易的市場(chǎng)價(jià)格記錄4、單一記賬貨幣原則所有記賬單位要折合為同一種貨幣，如中國(guó)的國(guó)際收支平衡表的記賬貨幣是美元第14頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四

國(guó)際收支平衡表按照復(fù)式記賬原理編制：每筆交易都是由兩筆價(jià)值相等、方向相反的賬目表示。即有借必有貸，借貸必相等。借方（負(fù)號(hào)項(xiàng)目）記錄資產(chǎn)增加、負(fù)債減少或涉及居民向非居民支付的項(xiàng)目（支出項(xiàng)目）；貸方（正號(hào)項(xiàng)目）表示資產(chǎn)減少、負(fù)債增加或涉及非居民向居民支付的項(xiàng)目（收入項(xiàng)目）。第15頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（三）國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容

第16頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四1、經(jīng)常賬戶（CurrentAccount）：是國(guó)際收支平衡表中最重要的基本賬戶，對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間的流動(dòng)行為進(jìn)行記錄，包括以下項(xiàng)目：

（1）貨物 （2）服務(wù) （3）收入 （4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移第17頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（1）貨物（Goods）

該項(xiàng)目記錄貨物的出口和進(jìn)口（有形貿(mào)易）。 貨物包括一般貨物，中介貨物凈出口和非貨幣黃金。

出口：離岸價(jià)（FOB）

進(jìn)口：到岸價(jià)（CIF）-運(yùn)費(fèi)-保險(xiǎn)費(fèi)BPM6與BPM5不一樣南紡出口一批價(jià)值200萬(wàn)美元的羽絨服到美國(guó)第18頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（2）服務(wù)（Services）

該項(xiàng)目記錄服務(wù)的出口和進(jìn)口（無(wú)形貿(mào)易）。

服務(wù)包括：制造服務(wù)，保養(yǎng)和維修服務(wù)，運(yùn)輸，旅游，建筑服務(wù)，保險(xiǎn)和養(yǎng)老服務(wù)，金融服務(wù)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)，通信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)、其他商務(wù)服務(wù)，個(gè)人、文化和娛樂(lè)服務(wù)和政府服務(wù)。承攬澳大利亞通訊公司的衛(wèi)星發(fā)射業(yè)務(wù)第19頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（3）收入（Income）包括兩部分：①支付給非居民工人的職工報(bào)酬（注：工作時(shí)間短于1年）②投資收入項(xiàng)下有關(guān)對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入和支出，包括直接投資、證券投資和其他投資的收入和支出以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的收入，最常見(jiàn)的是股本收入（紅利）和債務(wù)收入（利息）。但資本損益不在此記錄，而在“資本和金融賬戶”。海爾在歐洲的直接投資獲得100萬(wàn)美元的利潤(rùn)第20頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（CurrentTransfers）

當(dāng)一國(guó)居民實(shí)體向另一非居民實(shí)體無(wú)償提供實(shí)際資源或金融產(chǎn)品時(shí)，按照復(fù)式記賬原理，需要在另一方進(jìn)行抵銷(xiāo)性記錄以達(dá)到平衡，也就是需要建立轉(zhuǎn)移賬戶作為平衡項(xiàng)目。這是一個(gè)非對(duì)等的，無(wú)須償還的項(xiàng)目。

轉(zhuǎn)移分為：經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移。第21頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括：（1）各級(jí)政府的無(wú)償轉(zhuǎn)移

如戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、政府間的經(jīng)濟(jì)援助、軍事援助、捐贈(zèng)、向國(guó)際組織所交的會(huì)費(fèi)、國(guó)際組織向各國(guó)政府定期提供的轉(zhuǎn)移。（2）私人的無(wú)償轉(zhuǎn)移

如僑匯、繼承、贍養(yǎng)費(fèi)、資助性匯款、定居國(guó)外人員的退休金資本轉(zhuǎn)移屬于資本和金融賬戶我國(guó)向海地?zé)o償援助40萬(wàn)美元糧食和藥品第22頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四2、資本和金融賬戶（CapitalAccountandFinancialAccount）：對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶，包括（1）資本賬戶（2）金融賬戶第23頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（1）資本賬戶(CapitalAccount)

資本賬戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)和放棄。

①資本轉(zhuǎn)移包括：

A、固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；

B、同固定資產(chǎn)收買(mǎi)或放棄相關(guān)聯(lián)的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；

C、債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。②非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)和放棄 是指各種無(wú)形資產(chǎn)如專(zhuān)利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷(xiāo)權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。日本三菱地產(chǎn)公司于1989年斥巨資13.73億美元收購(gòu)紐約洛克菲勒中心的14棟辦公大樓第24頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（2）金融賬戶（FinancialAccount）

金融賬戶包括了引起一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。 根據(jù)投資類(lèi)型或功能，金融賬戶可以分為

直接投資 證券投資 其他投資 儲(chǔ)備資產(chǎn)

第25頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四①直接投資（DirectInvestment）

主要特征是投資者對(duì)另一經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久利益。比如：在國(guó)外直接建立分支企業(yè)或購(gòu)買(mǎi)國(guó)外企業(yè)一定比例以上的股票（IMF規(guī)定這一比例最低為10%）②證券投資（portfolioInvestment）

主要對(duì)象是股本證券（股票）和債務(wù)證券(公司債券、國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓存單、各種衍生金融工具等）。第26頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四③其他投資（OtherInvestment）

這是一個(gè)剩余項(xiàng)目，它包括所有直接投資、證券投資或儲(chǔ)備資產(chǎn)未包括的金融交易。包括：

A、貿(mào)易信貸

B、商業(yè)貸款

C、貨幣和存款

D、其他資產(chǎn)和負(fù)責(zé)（如各種應(yīng)收款和應(yīng)付款）第27頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四④儲(chǔ)備資產(chǎn)(ReserveAssets）

包括貨幣當(dāng)局可隨時(shí)動(dòng)用并控制在手的外部資產(chǎn)，具體分為：

A、貨幣黃金

B、特別提款權(quán)（SDRs）

C、在IMF的儲(chǔ)備頭寸（普通提款權(quán)）

D、外匯儲(chǔ)備（貨幣、存款和有價(jià)證券）

E、其他債權(quán)（如商業(yè)銀行持有的但置于貨幣當(dāng)局控制之下的資產(chǎn)）。注：有時(shí)將儲(chǔ)備資產(chǎn)單獨(dú)設(shè)為一個(gè)賬戶，如我國(guó)的BOPS國(guó)際儲(chǔ)備的主體第28頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四3、錯(cuò)誤和遺漏賬戶（NetErrorsandOmissions）原因：統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源不一，資料不全，資料本身錯(cuò)漏 如果前兩個(gè)賬戶借方總額大于貸方總額，錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。

負(fù)的“凈誤差與遺漏”代表政府視線之外的資本外流， 正的“凈誤差與遺漏”代表政府視線之外的資本內(nèi)流。不是國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)組成部分第29頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四

貸方（＋）借方（－）差額經(jīng)常賬戶

貨物商品出口商品進(jìn)口貿(mào)易差額服務(wù)服務(wù)出口服務(wù)進(jìn)口

收入要素報(bào)酬收入要素報(bào)酬支出

經(jīng)常轉(zhuǎn)移接受外國(guó)無(wú)償轉(zhuǎn)移對(duì)外國(guó)無(wú)償轉(zhuǎn)移經(jīng)常項(xiàng)目差額資本和金融賬戶

資本賬戶外國(guó)減免本國(guó)債務(wù)金融賬戶—直接投資外國(guó)對(duì)本國(guó)直接投資本國(guó)到外國(guó)直接投資—證券投資非居民持有本國(guó)證券增加本國(guó)持有非居民證券資產(chǎn)增加

—其他投資動(dòng)用在國(guó)外銀行的存款將貨幣存入國(guó)外銀行—儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備減少儲(chǔ)備增加

本國(guó)減免外國(guó)債務(wù)總差額第30頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四三、國(guó)際收支平衡表的分析方法靜態(tài)分析：分析某國(guó)某時(shí)期的平衡表，對(duì)各項(xiàng)目及其差額分析，找出形成的原因；再找出其對(duì)國(guó)際收支總差額的影響。動(dòng)態(tài)分析：分析某國(guó)若干年的國(guó)際收支平衡表，從而掌握發(fā)展趨勢(shì)。比較分析：不同國(guó)家相同時(shí)期進(jìn)行比較分析。第31頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第二節(jié)國(guó)際收支不平衡分析一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的類(lèi)型（按發(fā)生的動(dòng)機(jī)分）

自主性交易（事前交易），事前純粹為達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目的而主動(dòng)進(jìn)行的交易。如，貿(mào)易收支、勞務(wù)收支、旅游、匯款贍養(yǎng)親友等。

調(diào)節(jié)性交易（事后交易），當(dāng)自主性交易發(fā)生差額時(shí)，為了彌補(bǔ)缺口而進(jìn)行的交易。如，貿(mào)易入超國(guó)為彌補(bǔ)逆差向外國(guó)政府或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款、動(dòng)用官方儲(chǔ)備等。第32頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四二、國(guó)際收支平衡與國(guó)際收支不平衡

國(guó)際收支差額：自主性交易的差額

自主性交易差額=0國(guó)際收支平衡 自主性交易差額﹥0國(guó)際收支順差 自主性交易差額﹤0國(guó)際收支逆差國(guó)際收支不平衡第33頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四

貸方（＋）借方（－）差額經(jīng)常賬戶

商品商品出口商品進(jìn)口貿(mào)易差額勞務(wù)勞務(wù)出口勞務(wù)進(jìn)口

收益要素報(bào)酬收入要素報(bào)酬支出

無(wú)償轉(zhuǎn)移無(wú)償轉(zhuǎn)移收入無(wú)償轉(zhuǎn)移支出經(jīng)常項(xiàng)目差額資本和金融賬戶

資本賬戶金融賬戶綜合差額儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)儲(chǔ)備減少儲(chǔ)備增加

線上交易的余額總是等于線下交易的余額，方向相反。（不包含儲(chǔ)備資產(chǎn)）第34頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四三、國(guó)際收支不平衡的口徑

1、貿(mào)易收支差額

一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)出口商品總值與進(jìn)口商品總值之差額。

貿(mào)易順差貿(mào)易逆差國(guó)際收支不平衡的數(shù)量第35頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四2、經(jīng)常賬戶差額

經(jīng)常賬戶差額是指貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)項(xiàng)目的差額相抵后的凈差額。

經(jīng)常賬戶差額綜合反映了一國(guó)實(shí)際資源的移動(dòng)情況。第36頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四3、資本和金融賬戶差額

資本和金融賬戶差額是金融資產(chǎn)流進(jìn)與流出的差額。不考慮錯(cuò)誤和遺漏因素時(shí)，經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶的差額之和為零第37頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四4、總差額（綜合賬戶差額）

指經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中的資本賬戶、直接投資、證券投資和其他投資賬戶所構(gòu)成的差額，即將國(guó)際收支賬戶中的官方儲(chǔ)備賬戶剔除后的余額。

總差額為正表示儲(chǔ)備資產(chǎn)增加；總差額為負(fù)表示儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。在沒(méi)有特別說(shuō)明的情況下，人們所說(shuō)的國(guó)際收支盈余或赤字，通常指的是綜合賬戶差額盈余或赤字。第38頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四四、國(guó)際收支不平衡的原因

1、季節(jié)性、偶然性因素（臨時(shí)性不平衡）自然災(zāi)害：干旱玉米減產(chǎn)出口下降逆差

2、經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期（周期性不平衡）

繁榮時(shí)表現(xiàn)為順差，蕭條時(shí)表現(xiàn)為逆差。

3、國(guó)民收入（收入性不平衡）

國(guó)民收入增長(zhǎng)進(jìn)口增加逆差第39頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四 4、貨幣價(jià)值（貨幣性不平衡）

匯率水平固定時(shí)，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲出口減少，進(jìn)口增加逆差

5、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（結(jié)構(gòu)性不平衡）

指一國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)供求變化 而導(dǎo)致的國(guó)際收支不平衡。主要表現(xiàn)：貿(mào)易逆差、經(jīng)常賬戶逆差、長(zhǎng)期性第40頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第三節(jié)國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)一、國(guó)際收支失衡的影響我們要努力創(chuàng)造更多的順差？第41頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四

順差過(guò)大：本幣升值，加劇通貨膨脹，加深與貿(mào)易伙伴間的矛盾和沖突。 逆差過(guò)大：使國(guó)際儲(chǔ)備耗盡，國(guó)力衰弱；影響必要的進(jìn)口；債臺(tái)高筑，甚至引起債務(wù)危機(jī)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到壓縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位和信譽(yù)下降。

因此各國(guó)都盡力采取措施使國(guó)際收支大體平衡。第42頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四二、國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段（一）國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)（二）國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)（三）調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策搭配第43頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（一）國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)

1、金本位制下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)

2、紙幣制度下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)第44頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四1、金本位制下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)

物價(jià)—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制（價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制）代表人物：

18世紀(jì)英國(guó)哲學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家：大衛(wèi)·休謨觀點(diǎn)：

市場(chǎng)機(jī)制能夠自發(fā)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，因而政府無(wú)需采取調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策措施。第45頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四國(guó)際收支逆差黃金外流貨幣供給量減少?lài)?guó)內(nèi)物價(jià)下跌出口增加進(jìn)口減少?lài)?guó)際收支改善國(guó)際收支逆差時(shí)的調(diào)節(jié)當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生順差時(shí)該如何調(diào)節(jié)呢？匯率下跌至黃金輸出點(diǎn)第46頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（1）固定匯率制度下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)

A、利率機(jī)制

B、收入機(jī)制

C、價(jià)格機(jī)制（2）浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)

2、紙幣制度下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)第47頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（1）固定匯率制度下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)

固定匯率制度下，國(guó)際收支自動(dòng)恢復(fù)均衡是通過(guò)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變化來(lái)實(shí)現(xiàn)的，這就意味著對(duì)外均衡目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是以犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡（充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定）為代價(jià)的。

第48頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四A、利率機(jī)制國(guó)際收支逆差貨幣當(dāng)局拋外匯買(mǎi)本幣本幣供給量減少利率上升資金外流減少資金內(nèi)流增加國(guó)際收支改善當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生順差時(shí)，

……本幣面臨貶值壓力第49頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四B、收入機(jī)制國(guó)際收支逆差貨幣供應(yīng)量減少進(jìn)口減少?lài)?guó)際收支改善國(guó)民收入減少社會(huì)總需求下降當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生順差時(shí)，

……第50頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四C、價(jià)格機(jī)制國(guó)際收支逆差貨幣供應(yīng)量減少出口增加進(jìn)口減少?lài)?guó)際收支改善國(guó)民收入減少物價(jià)下跌當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生順差時(shí)，

……第51頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（2）浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)

——匯率機(jī)制國(guó)際收支逆差外匯需求大于供給出口增加進(jìn)口減少?lài)?guó)際收支改善外匯升值本幣貶值出口商品便宜進(jìn)口商品昂貴

浮動(dòng)匯率制度下，匯率變動(dòng)使國(guó)際收支自動(dòng)恢復(fù)均衡，在一定程度上起著隔絕國(guó)外經(jīng)濟(jì)通過(guò)國(guó)際收支途徑干擾本國(guó)經(jīng)濟(jì)的作用。第52頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（二）國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)需要政策調(diào)節(jié)的理由主要是：自發(fā)調(diào)節(jié)過(guò)程可能需要犧牲國(guó)內(nèi)其他宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)自發(fā)調(diào)節(jié)需要一些難以實(shí)現(xiàn)的客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境自動(dòng)恢復(fù)均衡所需過(guò)程可能相當(dāng)漫長(zhǎng)第53頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政策供給調(diào)節(jié)政策資金融通政策支出增減型政策支出轉(zhuǎn)換型政策貨幣政策財(cái)政政策匯率政策出口補(bǔ)貼稅收政策直接管制科技政策產(chǎn)業(yè)政策制度創(chuàng)新政策使用官方儲(chǔ)備使用國(guó)際信貸第54頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四1、需求調(diào)節(jié)政策（1）支出增減型政策（支出變動(dòng)型政策）

通過(guò)改變社會(huì)總需求或國(guó)民經(jīng)濟(jì)中總支出水平來(lái)改變對(duì)外國(guó)商品勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的。第55頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四貨幣政策：中央銀行通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量與利率來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的經(jīng)濟(jì)政策。

主要政策工具：法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)財(cái)政政策：一國(guó)政府通過(guò)調(diào)整財(cái)政收支和稅率水平對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)控。第56頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四國(guó)際收支逆差社會(huì)總需求下降出口增加進(jìn)口減少?lài)?guó)際收支改善物價(jià)下降政策的副作用？緊縮的財(cái)政政策緊縮的貨幣政策第57頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（2）支出轉(zhuǎn)換型政策

不改變社會(huì)總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。也就是將國(guó)內(nèi)支出從外國(guó)商品和勞務(wù)上轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)的商品和勞務(wù)上來(lái)。第58頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四匯率政策國(guó)際收支逆差出口商品（外幣）價(jià)格相對(duì)下降進(jìn)口商品（本幣）價(jià)格相對(duì)上升出口增加進(jìn)口減少?lài)?guó)際收支改善本幣貶值本幣貶值一定能改善國(guó)際收支嗎？第59頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四出口補(bǔ)貼國(guó)際收支逆差出口增加國(guó)際收支改善出口補(bǔ)貼第60頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四稅收政策國(guó)際收支逆差進(jìn)口減少?lài)?guó)際收支改善提高進(jìn)口關(guān)稅第61頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四直接管制

一國(guó)政府以行政命令的辦法，通過(guò)外匯管制和貿(mào)易管制來(lái)直接干預(yù)外匯買(mǎi)賣(mài)和對(duì)外貿(mào)易，從而達(dá)到管制外匯和平衡國(guó)際收支的目的。國(guó)際收支逆差進(jìn)口減少?lài)?guó)際收支改善直接管制第62頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四2、供給調(diào)節(jié)政策

目標(biāo)：增加出口

通過(guò)科技政策、產(chǎn)業(yè)政策和制度創(chuàng)新政策改善一國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加出口商品和勞務(wù)的生產(chǎn)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本，從而增加出口產(chǎn)品和進(jìn)口替代品的供給，改善國(guó)際收支。第63頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四3、資金融通政策（外匯緩沖政策）

一國(guó)使用官方儲(chǔ)備和國(guó)際信貸便利來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的一種政策。 當(dāng)發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備或?qū)ν馀e債來(lái)彌補(bǔ)外匯市場(chǎng)上的超額外匯需求，以此穩(wěn)定匯率，平衡國(guó)際收支。第64頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（三）調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策搭配選擇國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策時(shí)主要考慮：國(guó)際收支失衡的性質(zhì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)部均衡和外部均衡之間的關(guān)系調(diào)節(jié)成本的大小第65頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的政策目標(biāo)分為：內(nèi)部均衡目標(biāo):經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定外部均衡目標(biāo)：國(guó)際收支平衡二者某種情況下會(huì)出現(xiàn)矛盾第66頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四1、米德沖突——內(nèi)外均衡矛盾的經(jīng)典論述

在匯率固定不變時(shí)，政府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來(lái)調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡。因此，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。比如：失業(yè)增加，經(jīng)常賬戶逆差為什么強(qiáng)調(diào)匯率固定不變？第67頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四

固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的矛盾

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支順差內(nèi)外一致2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支逆差內(nèi)外沖突3通貨膨脹國(guó)際收支順差內(nèi)外沖突4通貨膨脹國(guó)際收支逆差內(nèi)外一致

浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際收支不平衡的狀況可一定程度上通過(guò)匯率的浮動(dòng)實(shí)現(xiàn)改善。第68頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四2、內(nèi)外均衡矛盾調(diào)節(jié)的基本原理（1）丁伯根原則

要實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的N個(gè)有效的政策工具。

所有政策都由一個(gè)人說(shuō)的算嗎？第69頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（2）蒙代爾的政策指派與有效市場(chǎng)分類(lèi)原則

政策指派：

如果每一工具被合理的指派給一個(gè)目標(biāo)，并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時(shí)按規(guī)則進(jìn)行調(diào)控，那么在分散決策的情況下仍有可能實(shí)現(xiàn)最佳調(diào)控目標(biāo)。第70頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四有效市場(chǎng)分類(lèi)原則：

每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有著相對(duì)最大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。指派方案：

以貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)，以財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)。第71頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四3．開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下政策搭配的簡(jiǎn)單運(yùn)用（1）支出增減政策與支出轉(zhuǎn)換政策的搭配 斯旺（Swan）：

利用支出增減政策謀求內(nèi)部均衡， 利用支出轉(zhuǎn)換政策謀求外部均衡，兩者配合實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。第72頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四斯旺模型QO實(shí)際匯率eIBEB國(guó)內(nèi)支出AIV通貨膨脹＋順差I(lǐng)II失業(yè)＋順差I(lǐng)I失業(yè)＋逆差I(lǐng)通貨膨脹＋逆差MPN第73頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策的分配IQIBeAOEB第74頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四不同情形下

支出增減政策與支出轉(zhuǎn)換政策的搭配開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)狀況實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡的政策實(shí)現(xiàn)外部均衡的政策

通貨膨脹/國(guó)際收支逆差緊縮貶值通貨緊縮/國(guó)際收支逆差擴(kuò)張貶值通貨緊縮/國(guó)際收支順差擴(kuò)張升值通貨膨脹/國(guó)際收支順差緊縮升值第75頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（2）財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 蒙代爾：

財(cái)政政策解決經(jīng)濟(jì)衰退，

貨幣政策對(duì)付國(guó)際收支失衡，兩者搭配對(duì)付各種經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。第76頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四蒙代爾的財(cái)政政策與貨幣政策搭配EB貨幣政策i財(cái)政支出BSIBQOⅡ通貨膨脹＋逆差Ⅰ通貨膨脹＋順差I(lǐng)V失業(yè)＋順差Ⅲ失業(yè)＋逆差VWXY第77頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四經(jīng)濟(jì)失衡下的財(cái)政與貨幣政策最佳搭配區(qū)域經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)最佳政策搭配方式I通貨膨脹＋順差緊縮性財(cái)政政策＋擴(kuò)張性貨幣政策II通貨膨脹＋逆差緊縮性財(cái)政政策＋緊縮性貨幣政策III失業(yè)＋逆差擴(kuò)張性財(cái)政政策＋緊縮性貨幣政策IV失業(yè)＋順差擴(kuò)張性財(cái)政政策＋擴(kuò)張性貨幣政策每種政策工具應(yīng)當(dāng)用于最具影響力的政策目標(biāo)之上，以財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡、貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡的搭配，符合有效市場(chǎng)分類(lèi)原則。第78頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第四節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論

國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的研究對(duì)象——國(guó)際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)方式第79頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四15～16世紀(jì)：重商主義—貿(mào)易收支18世紀(jì)：休謨—（物價(jià)—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制）20世紀(jì)30年代：浮動(dòng)匯率制—彈性分析法／外貿(mào)乘數(shù)說(shuō)20世紀(jì)50～60年代：凱恩斯主義—吸收分析法20世紀(jì)60年代初：國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化—蒙代爾政策搭配20世紀(jì)60年代末～70年代初：貨幣主義—貨幣分析法20世紀(jì)80年代：結(jié)構(gòu)分析法國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的發(fā)展歷史第80頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四一、彈性分析法（彈性論）（一）理論背景

20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)促使金本位制崩潰，各國(guó)紛紛實(shí)行競(jìng)爭(zhēng)性貶值政策。

英國(guó)劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊·羅賓遜在馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析方法的基礎(chǔ)上提出彈性論。

第81頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（二）彈性分析法的假設(shè)前提

1、不考慮資本轉(zhuǎn)移，貿(mào)易收支即為國(guó)際收支

2、利率、國(guó)民收入等其他條件不變，只考慮匯率變化對(duì)進(jìn)出口商品的影響

3、貿(mào)易商品的供給彈性無(wú)窮大第82頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（三）彈性分析法的主要觀點(diǎn)

如果滿足一定的條件，則本國(guó)貨幣貶值將通過(guò)改變進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格，來(lái)影響本國(guó)進(jìn)出口商品的需求，從而達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的。

核心問(wèn)題：本幣貶值改善貿(mào)易收支的條件相對(duì)價(jià)格效應(yīng)第83頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（四）彈性的基本概念 彈性是一種比例關(guān)系,描述的是價(jià)格變動(dòng)對(duì)需求和供給數(shù)量變動(dòng)的影響程度。需求彈性：Ed

=-(Q/Q)/(P/P)供給彈性：Es

=(Q/Q)/(P/P)Edx：出口商品的需求彈性Esx：出口商品的供給彈性Edm：進(jìn)口商品的需求彈性Esm：進(jìn)口商品的供給彈性第84頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（五）馬歇爾一勒納條件

（Marshall-LernerCondition）

本幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于1時(shí)，貿(mào)易收支才能改善。即貨幣貶值改善貿(mào)易收支的必要條件是Edx+Edm﹥1Edx+Edm﹥1時(shí)國(guó)際收支改善Edx+Edm=1時(shí)國(guó)際收支不變Edx+Edm﹤1時(shí)國(guó)際收支惡化

本幣貶值第85頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（六）貶值與時(shí)滯反應(yīng)——J曲線效應(yīng)

J曲線效應(yīng)是指在滿足馬歇爾一勒納條件的情況下，一國(guó)貨幣對(duì)外貶值后，國(guó)際收支狀況在貶值之初將進(jìn)一步惡化，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整后，貿(mào)易收入才可能增加，從而使國(guó)際收支狀況得到改善。第86頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四貿(mào)易差額

O

時(shí)間tBDCA

J曲線效應(yīng)

順差逆差第87頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四J曲線效應(yīng)的原因分析貶值之前簽訂的貿(mào)易協(xié)議需按原價(jià)和數(shù)量執(zhí)行出口增長(zhǎng)受資源、決策、生產(chǎn)周期、認(rèn)識(shí)等因素影響對(duì)貶值的進(jìn)一步預(yù)期可能導(dǎo)致進(jìn)口商加速訂貨第88頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四二、乘數(shù)分析法（收入分析法）

20世紀(jì)30年代，哈羅德和馬克魯普運(yùn)用凱恩斯的乘數(shù)理論揭示了收入變動(dòng)在國(guó)際收支調(diào)節(jié)中的作用，以此形成了國(guó)際收支的乘數(shù)分析法。第89頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（一）乘數(shù)分析法的假設(shè)前提

1、非充分就業(yè)、供給具有完全彈性，從而進(jìn)出口和收入的變動(dòng)不會(huì)改變價(jià)格水平；

2、不考慮國(guó)際資本流動(dòng)，因而貿(mào)易差額等同于國(guó)際收支差額；

3、匯率、價(jià)格、利率等經(jīng)濟(jì)變量均保持不變，只考慮國(guó)際收支的收入調(diào)節(jié)機(jī)制。第90頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（二）乘數(shù)分析法的主要觀點(diǎn)

進(jìn)口是國(guó)民收入的函數(shù)，任何自主性支出的變動(dòng)將通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)引起國(guó)民收入的成倍變動(dòng)，進(jìn)而影響進(jìn)口支出的變動(dòng)，最終影響國(guó)際收支狀況。核心問(wèn)題：

收入變動(dòng)在國(guó)際收支調(diào)節(jié)中的作用第91頁(yè)，共100頁(yè)，2023年，2月20日，星期四（三）收入乘數(shù)（開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的乘數(shù)效應(yīng)）

小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)民收入均衡恒等式為：

Y=C+I+G+X-M

其中，