醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)：2022H1受疫情影響醫(yī)院類標(biāo)的靜待復(fù)蘇

醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)2022H1受疫情影響，醫(yī)院類標(biāo)的靜待復(fù)蘇西南證券研究發(fā)展中心2022年9月醫(yī)療醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)醫(yī)療服務(wù)：新冠檢測(cè)為行業(yè)帶來(lái)收入增量，?？?綜合醫(yī)院類標(biāo)的收入增速放緩AH1范圍內(nèi)疫情散發(fā)，11家公司收入約為482億元(+30.4%)、歸母凈利潤(rùn)總額約為55.2億元(+47.5%)。剔除由于新冠檢測(cè)貢獻(xiàn)收入增量的4家公司，單純計(jì)算7家經(jīng)營(yíng)成熟的醫(yī)療服務(wù)樣本公司，2022H1收入215億元(+7.2%)醫(yī)療療服務(wù)價(jià)格管理工作的通知，在做好日常服務(wù)價(jià)格管理和調(diào)整工作的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)對(duì)具有技術(shù)含量的醫(yī)療服務(wù)、具有創(chuàng)新性的醫(yī)療服務(wù)的支持，預(yù)計(jì)未來(lái)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格將有升有降，總體而言未來(lái)民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格水平有望借助差異1醫(yī)療服務(wù)板塊21-22Q2盈醫(yī)療服務(wù)板塊21-22Q2盈利能力指標(biāo)概覽(億元)216.9223.4228.9253.182.1%25.1%32.2%28.7%23.029.18.323.2.9-426.2%.6%-70.3%61.9%38.5%醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)醫(yī)療服務(wù)板塊(含診斷服務(wù)標(biāo)的)2022年H1收入482億元(+30.4%)，歸母凈利潤(rùn)55.2億元(+47.5%)，扣非歸母凈潤(rùn)分別為23.3/31.9億元(61.9%/+38.5%)。Q2收入及歸母凈利潤(rùn)絕對(duì)值增長(zhǎng)主要由于Q2全國(guó)疫情散點(diǎn)爆發(fā)，新冠檢盈利能力方面，分季度看，由于2022Q2新冠疫情爆發(fā)，診斷服務(wù)標(biāo)的中新冠檢查業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)，醫(yī)醫(yī)療服務(wù)板塊21-22Q2業(yè)績(jī)速覽毛利率36.1%37.1%41.3%37.9%37.8%38.5%率8.3%.7%售費(fèi)用率9.6%9.6%9.8%8.2%8.8%8.0%8.5%9.3%8.5%8.0%2.0%研發(fā)費(fèi)用率2.2%2.2%2.2%2.6%2.1%2.3%Wind，西南證券整理2醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)+30.4%)、歸母凈利潤(rùn)總額約為55.2億元(+47.5%)。)同比提升1.5pp，銷售費(fèi)用率9%，同子板塊子板塊2022年上半年業(yè)績(jī)速覽超過(guò)50%超過(guò)30%3492超過(guò)50%超過(guò)30%48%3356%222H1收入占比22H1歸母凈利潤(rùn)占比22H1歸母凈利潤(rùn)占比23%16% 金域醫(yī)學(xué)盈康生命療%療%信邦制藥-8%Wind西南證券整理322H1收入占比22H1收入占比醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)司2022上半年收入約為215億元(+7.2%)、歸母凈利潤(rùn)總額約為8.6億元(-36.9%)。、醫(yī)療22H1歸22H1歸母凈利潤(rùn)占比子子板塊2022年上半年業(yè)績(jī)速覽超過(guò)50%超過(guò)30%7%0152超過(guò)50%超過(guò)30%0025Wind42010年~22H1扣非歸母凈利潤(rùn)及增速2010年~22H1收入及增速%-100%000%02010年~22H1毛利率與四費(fèi)率變化趨勢(shì)2010年~22H1凈利率趨勢(shì)醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)2010年~22H1扣非歸母凈利潤(rùn)及增速2010年~22H1收入及增速%-100%000%02010年~22H1毛利率與四費(fèi)率變化趨勢(shì)2010年~22H1凈利率趨勢(shì)醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)22H1新冠檢測(cè)貢獻(xiàn)收入增量，收入快速增長(zhǎng)111家醫(yī)療服務(wù)公司2022上半年收入約為482億元(+30.4%)、歸母凈利潤(rùn)總額約為55.2億元(+47.5%)，由于量的公司，行業(yè)上半年表觀增速較高。利潤(rùn)率方面，由于新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)量加大帶來(lái)規(guī)22010年~22H1歸母凈利潤(rùn)及增速-100%營(yíng)收(億元)營(yíng)收(億元)扣非歸母凈利潤(rùn)(億元)同比增速22010年~22H1期間費(fèi)用率變化趨勢(shì)40%%%毛利率銷售費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率管理費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率扣非歸母凈利率Wind西南證券整理5QQQQQQQQQQQQQ18Q1~22H1扣非歸母凈利潤(rùn)及增速(單季度)18Q1~22H1歸母凈利潤(rùn)及增速 (單季度)00%0-100%-200%018Q1~22H1期間費(fèi)用率變化趨勢(shì)18Q1~22H1毛利率與四費(fèi)率變化趨勢(shì)0%40%-100%%%%醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)單季度表觀增速受益新冠檢測(cè)增量18Q18Q1~22H1收入及增速(單季度)致%%歸母凈利潤(rùn)(億元)同比增速單季度收入(億元)同比增速歸母凈利潤(rùn)(億元)同比增速單季度收入(億元)同比增速1818Q1~22H1凈利率變化趨勢(shì)Wind西南證券整理62010年~22H1收入及增速300%40200%30100%200000%2010年~22H1收入及增速300%40200%30100%200000%%2010年~22H1凈利率變化趨勢(shì)2010年~22H1期間費(fèi)用率變化趨勢(shì)醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)22H1醫(yī)院類標(biāo)的受疫情影響，收入端增速放緩，利潤(rùn)端負(fù)增長(zhǎng)2010年~22H1扣非歸母凈利潤(rùn)及增速2010年~22H1扣非歸母凈利潤(rùn)及增速22010年~22H1歸母凈利潤(rùn)及增速40200%30100%0%10-100%-100%0-100%營(yíng)收(億元)同比增速歸母凈利潤(rùn)(億元)同比增速扣非歸母凈利潤(rùn)(億元)同比增速22010年~22H1毛利率與四費(fèi)率變化趨勢(shì)%20%40%15%30%%20%銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率毛利率四費(fèi)率財(cái)務(wù)費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率凈利率扣非歸母凈利率Wind南證券整理7QQQQQQQQQQQ18Q1~22H1扣非歸母凈利潤(rùn)及增速 (單季度)0050-10-150%-100%%%00%-1018Q1~22H1期間費(fèi)用率變化趨勢(shì)%-100%%%% QQQQ醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)醫(yī)院類標(biāo)的單季度增速受新冠疫情不利影響務(wù)公司2022Q1/Q2收入分別約為103.1/112.2億元(+13.4%/2%)、歸母凈利潤(rùn)總額分別約為1.8/6.818Q1~22H1歸母凈利潤(rùn)及增速 (單季度)億元(18Q1~22H1歸母凈利潤(rùn)及增速 (單季度)118Q1~22H1收入及增速(單季度)單季度收入(億元)歸母凈利潤(rùn)(億元)同比增速單季度收入(億元)歸母凈利潤(rùn)(億元)同比增速1818Q1~22H1凈利率變化趨勢(shì)18Q1~22H1毛利率與四費(fèi)率變化趨勢(shì)18Q1~22H1毛利率與四費(fèi)率變化趨勢(shì)%%10%30%10%-10%-20%毛利率四費(fèi)率銷售費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率管理費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率扣非歸母凈利率Wind券整理8醫(yī)療醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)醫(yī)療：22H1國(guó)內(nèi)疫情影響，行業(yè)收入端增速放緩習(xí)、娛樂(lè)用眼強(qiáng)度大幅增加，老齡化進(jìn)程不斷加速，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2563.1億元，H負(fù)增長(zhǎng)。增長(zhǎng)。主要眼科企業(yè)2022H1財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(億元)碼公司收入增速潤(rùn)凈利潤(rùn)增速20212022H120212022H120212022H120212022H1300015.SZ愛(ài)爾眼科81.0725.93%23.2334.78%301239.SZ普瑞眼科8.925.54%5.08%0.940.51-13.81%-21.54%301103.SZ何氏眼科9.624.680.75%0.860.42-13.84-29.122219.HK朝聚眼科5.5225.69%9.61%30.30%27.99%Wind券整理9醫(yī)療醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)療：22H1國(guó)內(nèi)疫情影響，業(yè)績(jī)短期承壓行業(yè)最低。普瑞眼科、何氏眼科毛利率及凈利率根據(jù)其規(guī)模，依次降低，公司規(guī)模擴(kuò)張有助于利潤(rùn)率水平提升入占比逐步降低，屈光業(yè)務(wù)收入占比逐步提升，預(yù)計(jì)行業(yè)經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)向。主要A股眼科上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比碼公司毛利率銷售費(fèi)用率理費(fèi)用率20212022H120212022H120212022H120212022H1300015.SZ爾眼科51.92%49.32%9.65%9.71%301239.SZ普瑞眼科43.37%43.88%5.49%5.76%301103.SZ何氏眼科40.30%40.85%8.97%8.93%主要A股眼科上市公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比愛(ài)爾眼科普瑞眼科何氏眼科20212022H120212022H120212022H1屈光業(yè)務(wù)收入占比36.80%42.41%50.99%59.78%20.89%25.00%視光業(yè)務(wù)收入占比22.52%21.75%35.97%34.83%Wind10醫(yī)療醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng)有望恢復(fù)正常增長(zhǎng)。；及視光業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，公司利潤(rùn)率水平持續(xù)提升。公中心醫(yī)院的戰(zhàn)略布局。司多Wind11醫(yī)療醫(yī)療服務(wù)板塊2022年中報(bào)總結(jié)重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng)1金域醫(yī)學(xué)：2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.1億元，同比增長(zhǎng)52.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.4億元，同比增長(zhǎng)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)16億元，同比增長(zhǎng)55.9%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期，費(fèi)用率略有下降。22H1公司在去年同期收入端高基數(shù)的情況下仍保持整體收入的快速增長(zhǎng)，其中Q2非新冠業(yè)務(wù)，在華東地區(qū)受疫情影響的情況下，仍能半年新冠檢測(cè)價(jià)格下降所致；銷售費(fèi)用率為9.2%(-2.3pp)，管理費(fèi)用率為9.9%(-1.6pp)，研發(fā)費(fèi)用率為3.7%(-1錦欣生殖：2022H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.38億元(+32.5%);實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.9億元(+22.2%);實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)2.61億元H實(shí)外延快速布局為長(zhǎng)期發(fā)展奠定 441130067607798西南證券投資評(píng)級(jí)說(shuō)明西南證券投資評(píng)級(jí)說(shuō)明西西南證券研究發(fā)展中心公司評(píng)級(jí)買(mǎi)入：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)滬深300指數(shù)漲幅在20%以上持有：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)滬深300指數(shù)漲幅介于10%與20%之間中性：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)滬深300指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間數(shù)漲幅介于-20%與-10%之間賣(mài)出：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)滬深300指數(shù)漲幅在-20%以下行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)高于滬深300指數(shù)5%以上跟隨大市：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)介于滬深300指數(shù)-5%與5%之間弱于大市：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)低于滬深300指數(shù)-5%以下分析師承諾報(bào)告署名分析師具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合法合規(guī)渠道，分析邏輯基于分析師的職業(yè)理解，通過(guò)合理判斷得出結(jié)論，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。分析師承諾不曾因，不因，也將不會(huì)因報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接獲取任何形式的補(bǔ)償。重要聲明西南證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)具有中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本公司與作者在自身所知情范圍內(nèi)，與本報(bào)告中所評(píng)價(jià)或推薦的證券不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突?！蹲C券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，本報(bào)告僅供本公司簽約客戶使用，若您并非本公司簽約客戶，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)取消接收、訂閱或使用本報(bào)告中的任何信息。本公司也不會(huì)因接收人收到、閱讀或關(guān)注自媒體推送本報(bào)告中的內(nèi)容而視其為客戶。本公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭(zhēng)取提供投資銀行或本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可升可跌，過(guò)往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告，本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新?tīng)顟B(tài)。同時(shí)