中證指數(shù)-2021年4月中證ESG月報(bào)-2021.5正式版

中證ESG月報(bào)中證ESG月報(bào)2021年4月（總第2期）中證ESG月報(bào)內(nèi)容速覽國(guó)際ESG指數(shù)及產(chǎn)品方面，截至2021年4月底，S&PDowJones發(fā)布了條ESG主題指數(shù)，Amundi推出與巴黎協(xié)定掛鉤的固定收益基金，BlackRock推出2只與巴黎協(xié)定掛鉤的ETF，Eurazeo發(fā)布了1項(xiàng)可持續(xù)性海事基金。境內(nèi)ESG指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品方面，截至2021年4月底，國(guó)內(nèi)首批ESGETF獲批。其中，富國(guó)滬深300ESG基準(zhǔn)ETF、富國(guó)中證ESG120策略ETF和浦銀安盛中證ESG120策略ETF分別跟蹤中證滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)和中證ESG120策略指數(shù)。截至2021年4月底，中證指數(shù)公司累計(jì)發(fā)布ESG在內(nèi)的可持續(xù)發(fā)展主題指數(shù)70條，跟蹤產(chǎn)品131只，規(guī)模合計(jì)約511.44億元。基日以來(lái)相比母指數(shù)，滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)超額收益為4.20%，溫室氣體排放量為母指數(shù)77%；中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)超額收益為10.12%，溫室氣體排放量為母指數(shù)45%。從中證ESG研究來(lái)看，主要有三個(gè)方面：一是中證ESG評(píng)價(jià)具有較高的可投資性，研究顯示無(wú)論是在滬深300成份股還是中證500成份股中，ESG評(píng)價(jià)最高組比最低組都能獲得持續(xù)的超額收益；二是ESG與價(jià)值因子相結(jié)合的SmartBeta策略有效性較好，根據(jù)這一理念構(gòu)建并已推出的中證500ESG價(jià)值指數(shù)相比中證500指數(shù)以及中證500價(jià)值指數(shù)具有顯著的超額收益；三是ESG成為可持續(xù)發(fā)展議題在企業(yè)微觀層面的反映，它揭示的正是環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理要素對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要影響。ESG投資是資本市場(chǎng)應(yīng)對(duì)全球可持續(xù)發(fā)展議題的解決方案之一。本報(bào)告中的ESG產(chǎn)品為境內(nèi)跟蹤ESG指數(shù)的指數(shù)基金或跟蹤涉及環(huán)境、社會(huì)和公司治理的ESG和可持續(xù)發(fā)展主題指數(shù)的指數(shù)基金。中證ESG月報(bào)ESG指數(shù)及指數(shù)產(chǎn)品動(dòng)態(tài)（一）國(guó)際ESG指數(shù)及產(chǎn)品發(fā)展情況1、國(guó)際市場(chǎng)ESG指數(shù)動(dòng)態(tài)S&PDowJones發(fā)布了S&PEuroESGHighYieldDividendAristocratsIndex，該指數(shù)屬于S&PESGDividendAristocratsIndices系列指數(shù)，涵蓋了40家高股息率和ESG評(píng)級(jí)的歐洲公司。2、國(guó)際市場(chǎng)ESG產(chǎn)品動(dòng)態(tài)Amundi推出與巴黎協(xié)定掛鉤的固定收益基金，擴(kuò)大了氣候主題ETF范圍。目前該公司旗下的ETF包含歐元企業(yè)固定收益產(chǎn)品以及歐元區(qū)，歐洲和全球發(fā)達(dá)股票市場(chǎng)產(chǎn)品。BlackRock推出2只與巴黎協(xié)定掛鉤的ETF，分別為T(mén)heiSharesS&P500ParisAlignedUCITSETF(UPAB)和iSharesMSCIWorldParisAlignedUCITSETF(WPAB)。這兩只ETF旨在減少氣候風(fēng)險(xiǎn)，抓住向低碳經(jīng)濟(jì)過(guò)渡而產(chǎn)生的機(jī)遇，并避免參與涉及石油天然氣、動(dòng)力煤、武器和違反社會(huì)準(zhǔn)則的活動(dòng)的企業(yè)。iShares可持續(xù)歐盟可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計(jì)劃（UCITS）的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)500億美元。Eurazeo發(fā)布1項(xiàng)可持續(xù)性海事基金，為該行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)提供資金，并幫助其過(guò)渡到低碳經(jīng)濟(jì)，該基金目標(biāo)規(guī)模為3億歐元?？沙掷m(xù)海洋基礎(chǔ)設(shè)施專(zhuān)題基金將支持約50個(gè)歐洲設(shè)施，以助力海洋經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)2050年碳中和的目標(biāo)。截至2021年4月底，美國(guó)市場(chǎng)共有ESGETF92只，規(guī)模679.8億美元，相3月增長(zhǎng)7.2%。Top5產(chǎn)品規(guī)模為387.1億美元，占ESGETF產(chǎn)品總規(guī)模的57.0%，Top10產(chǎn)品總規(guī)模占比79.4%。1中證ESG月報(bào)圖1：過(guò)去12個(gè)月美國(guó)ESGETF產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模（數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg）（二）境內(nèi)ESG等可持續(xù)發(fā)展主題產(chǎn)品情況1、境內(nèi)市場(chǎng)ESG等可持續(xù)發(fā)展主題指數(shù)動(dòng)態(tài)截至4月底，中證指數(shù)公司累計(jì)發(fā)布ESG、社會(huì)責(zé)任、綠色主題等可持續(xù)發(fā)展相關(guān)指數(shù)70條，其中股票指數(shù)56條，債券指數(shù)14條。其中ESG指數(shù)包括滬深300、中證500、中證800的ESG基準(zhǔn)、ESG領(lǐng)先和ESG策略等指數(shù)。2：中證ESG相關(guān)指數(shù)分布（數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司）表1：中證ESG指數(shù)體系說(shuō)明（數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司）指數(shù)代碼指數(shù)全稱(chēng)指數(shù)簡(jiǎn)稱(chēng)類(lèi)別指數(shù)定位發(fā)布日期931463滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)300ESGESG為ESG類(lèi)基金產(chǎn)品提2020/4/30931648中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)500ESG基準(zhǔn)供業(yè)績(jī)基準(zhǔn)2021/4/122中證ESG月報(bào)滬深300ESG領(lǐng)先指數(shù)300ESG領(lǐng)先ESG衡量ESG評(píng)價(jià)高的公2020/4/30931465931649中證500ESG領(lǐng)先指數(shù)500ESG領(lǐng)先2021/4/12領(lǐng)先司股票的市場(chǎng)表現(xiàn)931651中證800ESG領(lǐng)先指數(shù)800ESG領(lǐng)先2021/4/12931466滬深300ESG價(jià)值指數(shù)300ESG價(jià)值ESG+SmartBeta，在2020/4/30投資過(guò)程中考慮ESG931661中證500ESG價(jià)值指數(shù)500ESG價(jià)值ESG2021/4/12因素降低組合風(fēng)險(xiǎn)，同策略931662中證800ESG價(jià)值指數(shù)800ESG價(jià)值時(shí)使用SmartBeta提2021/4/12升組合收益2、境內(nèi)市場(chǎng)ESG等可持續(xù)發(fā)展主題產(chǎn)品動(dòng)態(tài)2021年4月，國(guó)內(nèi)首批ESGETF獲批。其中，富國(guó)滬深300ESG基準(zhǔn)ETF、富國(guó)中證ESG120策略ETF和浦銀安盛中證ESG120策略ETF分別跟蹤中證滬300ESG基準(zhǔn)指數(shù)和中證ESG120策略指數(shù)。作為長(zhǎng)期踐行ESG投資的重要方式，ESGETF的獲批，為碳中和國(guó)家戰(zhàn)略增添了新的投資工具。截至4月底，基于中證ESG等可持續(xù)發(fā)展主題的相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品有31只，規(guī)模合計(jì)511.44億元，主要以環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等綠色產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品為主。4月份新發(fā)綠色產(chǎn)品3只，分別為鵬華中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)ETF、天弘中證新能源汽車(chē)A和易方達(dá)中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)ETF，合計(jì)發(fā)行規(guī)模8.55億元。表2：境內(nèi)ESG等可持續(xù)發(fā)展主題產(chǎn)品情況（數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司，WIND）基金代碼基金名稱(chēng)規(guī)模（億元）成立日期515790華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF98.312020-12-07161028富國(guó)中證新能源汽車(chē)78.262015-03-30501057匯添富中證新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)A72.012018-05-23515030華夏中證新能源汽車(chē)ETF61.442020-02-20515700平安中證新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)ETF39.742019-12-31516880銀華光伏50ETF27.102021-01-05516160南方中證新能源ETF22.762021-01-22512580廣發(fā)中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)ETF16.512017-01-25159806國(guó)泰中證新能源汽車(chē)ETF13.052020-03-10011102天弘中證光伏產(chǎn)業(yè)A11.402021-01-28501030匯添富中證環(huán)境治理A10.282016-12-29159824博時(shí)新能源汽車(chē)ETF6.162020-12-10516660華安中證新能源汽車(chē)ETF5.732021-02-03164908交銀中證環(huán)境治理4.722016-07-193中證ESG月報(bào)159863鵬華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF4.572021-02-22159857天弘中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF4.212021-02-04516070易方達(dá)中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)ETF3.952021-04-15159885鵬華中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)ETF3.362021-04-06163114申萬(wàn)菱信中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)A3.262014-05-30516180平安中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF3.012021-02-09510010交銀180治理ETF2.862009-09-25516090易方達(dá)中證新能源ETF2.672021-03-11516850華夏中證新能源ETF2.662021-03-09010805西藏東財(cái)中證新能源汽車(chē)A2.542020-12-16159861國(guó)泰中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)50ETF2.262021-03-19515090博時(shí)可持續(xù)發(fā)展100ETF2.042020-01-19000042財(cái)通中證100指數(shù)增強(qiáng)A1.982013-03-22160634鵬華中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)1.502015-06-16011512天弘中證新能源汽車(chē)A1.232021-04-09164304新華中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)1.022014-09-11510090建信上證社會(huì)責(zé)任ETF0.842010-05-284中證ESG月報(bào)中證ESG指數(shù)表現(xiàn)（一）中證ESG基準(zhǔn)系列指數(shù)表現(xiàn)滬深300和中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)是從相應(yīng)母指數(shù)樣本股中剔除中證一級(jí)行業(yè)內(nèi)ESG分?jǐn)?shù)最低的20%的上市公司股票，選取剩余股票作為指數(shù)樣本股，為ESG投資提供業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和投資標(biāo)的。截至2021年4月底，滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)收于1438點(diǎn)，基日以來(lái)相對(duì)滬300的超額收益為4.20%，過(guò)去3個(gè)月相對(duì)滬深300收益為-0.23%。滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)成份股ESG平均分?jǐn)?shù)為0.62，高于滬深300指數(shù)的0.51。此外，滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)平均溫室氣體排放量更低，綠色收入、平均社會(huì)貢獻(xiàn)值等績(jī)效指標(biāo)更高，較好地體現(xiàn)了ESG基準(zhǔn)指數(shù)的定位。中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)收于1162點(diǎn)，基日以來(lái)相對(duì)中證500指數(shù)的累計(jì)超額收益10.12%，過(guò)去3個(gè)月累計(jì)超額收益2.13%。中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)成份股ESG平均分?jǐn)?shù)為0.61，高于中證500指數(shù)的0.50。5中證ESG月報(bào)圖3：滬深300ESG基準(zhǔn)指數(shù)和滬深300指數(shù)累計(jì)超額收益率走勢(shì)圖4：中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)和中證500指數(shù)累計(jì)超額收益率走勢(shì)表3ESG基準(zhǔn)指數(shù)和相應(yīng)指數(shù)的ESG績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)收益情況滬深300指數(shù)滬深300ESG基中證500指數(shù)中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)準(zhǔn)指數(shù)2018年-25.31%-24.26%-33.32%-31.56%2019年36.07%36.64%26.38%27.52%2020年27.21%24.80%20.87%20.65%2021年-1.68%-1.69%1.86%5.26%基日以來(lái)累計(jì)收益39.65%43.85%6.03%16.15%年化收益9.34%10.21%1.58%4.08%年化波動(dòng)率20.07%20.48%22.14%21.83%過(guò)去1個(gè)月收益0.56%0.36%3.27%3.63%過(guò)去3個(gè)月收益-4.27%-4.50%2.20%4.33%過(guò)去1年收益32.49%32.49%24.09%30.66%過(guò)去1年最大回撤-15.18%-15.26%-12.14%-9.61%ESG平均分0.510.620.500.61平均溫室氣體排放量（萬(wàn)噸）439.60339.3891.9342.13綠色收入占比1.70%1.70%2.49%3.74%平均社會(huì)貢獻(xiàn)值（億元）326.80396.5926.9929.586中證ESG月報(bào)（二）滬深300指數(shù)成份股ESG分組表現(xiàn)從可投資性來(lái)看，中證ESG評(píng)價(jià)體系具有良好的收益與風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分度。將滬深300成份股按照ESG評(píng)價(jià)由高到低分為5組，ESG1為評(píng)分最高組，ESG5為ESG評(píng)分最低組。從收益風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比來(lái)看，ESG高評(píng)分組合相比ESG低評(píng)分組合收益更高，波動(dòng)率更低。具體來(lái)看，過(guò)去3個(gè)月ESG1組較ESG5組超額收益為3.16%，過(guò)去3年超額收益為7.22%，在夏普比率和最大回撤上ESG1組也更有優(yōu)勢(shì)，ESG1組最大回撤-31.38%，優(yōu)于ESG5組的-39.16%。5：滬深300指數(shù)ESG分組后各組累計(jì)收益率（左圖）和年化波動(dòng)率（右圖）對(duì)比4：滬深300指數(shù)ESG分組后各組表現(xiàn)對(duì)比ESG分組過(guò)去3個(gè)月收益最近一年收益最近三年收益夏普比率最大回撤ESG1-10.23%24.42%30.46%44.00%-31.40%ESG2-2.30%36.14%35.60%39.00%-37.46%ESG3-6.72%39.54%53.98%64.00%-28.48%ESG4-6.80%30.61%33.27%36.00%-32.82%ESG5-13.39%24.15%23.24%10.00%-39.16%ESG1-ESG53.16%0.27%7.22%34.00%7.78%7中證ESG月報(bào)（三）中證500指數(shù)成份股ESG分組表現(xiàn)從中證500ESG分組測(cè)試來(lái)看，ESG高分組合相比低分組合收益更高，波動(dòng)率更低。具體來(lái)看，過(guò)去3個(gè)月ESG1組較ESG5組超額收益7.40%，過(guò)去3年超額收益28.27%，在夏普比率和最大回撤方面ESG1組也更有優(yōu)勢(shì)，ESG1最大回撤-37.07%，較ESG5的-50.91%最大回撤更優(yōu)。6：中證500指數(shù)ESG分組后各組累計(jì)收益率（左圖）和年化波動(dòng)率（右圖）對(duì)比5：中證500指數(shù)ESG分組后各組表現(xiàn)對(duì)比ESG分組過(guò)去3個(gè)月收益最近一年收益最近三年收益夏普比率最大回撤ESG10.85%28.29%20.01%20.00%-37.07%ESG20.97%34.96%27.50%20.00%-39.66%ESG3-3.36%20.52%8.09%11.00%-40.43%ESG4-4.76%9.18%2.46%-5.00%-38.45%ESG5-6.55%10.45%-8.26%-23.00%-50.91%ESG1-ESG57.40%17.84%28.27%43.00%13.84%8中證ESG月報(bào)ESG&SmartBetaESG價(jià)值策略表現(xiàn)ESG與SmartBeta結(jié)合是ESG整合策略的主要應(yīng)用之一。前期，中證指數(shù)在ESG價(jià)值策略的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)了中證ESG價(jià)值系列指數(shù)，本期月報(bào)將展示ESG價(jià)值策略。中證500價(jià)值指數(shù)是從中證500指數(shù)樣本中選取價(jià)值因子評(píng)分最高的150只股票作為樣本股，而中證500ESG價(jià)值指數(shù)是從中證500指數(shù)樣本中選取ESG分?jǐn)?shù)較高且估值較低的150只上市公司證券作為指數(shù)樣本。歷史行情顯示，中證500ESG價(jià)值指數(shù)相比中證500指數(shù)以及中證500價(jià)值指數(shù)取得了顯著的超額收益。自基日以來(lái)，中證500ESG價(jià)值指數(shù)相比中證500指數(shù)取得了6.23%的超額收益，相比中證500價(jià)值指數(shù)取得了11.23%的超額收益，體現(xiàn)了ESG和價(jià)值因子相結(jié)合的策略有效性較強(qiáng)。圖7：ESG價(jià)值策略歷史累計(jì)收益率表現(xiàn)9中證ESG月報(bào)表6：ESG價(jià)值策略與基準(zhǔn)表現(xiàn)對(duì)比基日以來(lái)累計(jì)收益過(guò)去3個(gè)月收益過(guò)去1年收益過(guò)去一年最大回撤中證5006.03%2.20%24.09%-12.14%中證500價(jià)值1.03%8.69%28.49%-9.53%中證500ESG價(jià)值12.26%4.20%23.17%-9.46%10中證ESG月報(bào)ESG研究ESG是可持續(xù)發(fā)展理念在企業(yè)微觀層面的反映，揭示了環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理因素對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響。隨著ESG信息的投資價(jià)值日益顯現(xiàn)，ESG因素也被納入投資決策流程，成為一種重要的投資方式：ESG投資。ESG投資為市場(chǎng)各方投資者提供踐行ESG理念的工具，促進(jìn)企業(yè)改善ESG水平，提升信息披露質(zhì)量，減少對(duì)環(huán)境和社會(huì)的外部效應(yīng)。從上述維度來(lái)看，ESG投資是資本市場(chǎng)應(yīng)對(duì)全球可持續(xù)發(fā)展議題的解決方案之一。ESG的核心要素ESG是從環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、公司治理等維度對(duì)企業(yè)進(jìn)行的綜合評(píng)價(jià)。ESG要素包括如下方面：1、環(huán)境：反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)環(huán)境的影響，揭示企業(yè)可能面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。2、社會(huì)：反映企業(yè)對(duì)利益相關(guān)方的管理以及企業(yè)社會(huì)責(zé)任方面的管理績(jī)效和聲譽(yù)提升，揭示企業(yè)可能面臨的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。3、公司治理：反映公司通過(guò)相關(guān)機(jī)制保證公司決策科學(xué)化，維護(hù)公司可持續(xù)運(yùn)營(yíng)以及保障公司各方利益合理安排的能力，揭示公司可能面臨的治理風(fēng)險(xiǎn)。ESG投資的內(nèi)在邏輯ESG是可持續(xù)發(fā)展議題在企業(yè)微觀層面的反映ESG投資在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還處于發(fā)展初期，對(duì)于ESG相關(guān)理念的認(rèn)知也在不斷接受過(guò)程中。一直以來(lái)，部分投資者始終不太理解為什么ESG投資只有E、S、G三個(gè)方面，為什么不能增加或者減少某些要素。這是因?yàn)?，ESG并不是三方面要素的簡(jiǎn)單糅合或者指標(biāo)堆砌，ESG所代表的是全球當(dāng)前和今后較長(zhǎng)時(shí)間面臨的可持續(xù)發(fā)展的重要議題。20世80年代，隨著環(huán)境和資源問(wèn)題日趨嚴(yán)重，人們深刻認(rèn)識(shí)到將經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境割裂開(kāi)來(lái)謀求發(fā)展危害巨大。只有在控制人口數(shù)量、提高人口素質(zhì)、保護(hù)環(huán)境資源永續(xù)利用的前提下進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展才能夠持續(xù)，即可持續(xù)發(fā)展?？沙掷m(xù)發(fā)展是以保護(hù)自然資源環(huán)境為基礎(chǔ)，以激勵(lì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為條件，以改善和提高人類(lèi)生活質(zhì)量為目標(biāo)的發(fā)展理念。從內(nèi)涵來(lái)看，可持續(xù)發(fā)展包括：一是可持續(xù)發(fā)展11中證ESG月報(bào)的核心在發(fā)展，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不同，可持續(xù)發(fā)展是集社會(huì)、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)等多項(xiàng)因素在內(nèi)的整體協(xié)調(diào)發(fā)展；二是注重發(fā)展的可持續(xù)性，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展不能脫離環(huán)境和資源的承載能力；三是注重社會(huì)公平性，當(dāng)代人在發(fā)展與消費(fèi)時(shí)應(yīng)使后代人也有同樣的發(fā)展機(jī)會(huì)。如果將宏觀的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)聚集到企業(yè)微觀主體層面，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)運(yùn)營(yíng)目標(biāo)與環(huán)境、社會(huì)、公司治理等要素仍然緊密聯(lián)系。在生產(chǎn)過(guò)程中，企業(yè)需要注意溫室氣體和污染物排放等環(huán)境要素，以保護(hù)環(huán)境為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)可持續(xù)；在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)需要注重公司治理、內(nèi)部控制和管理層激勵(lì)等要素，降低負(fù)面事件影響，提升管理效率，實(shí)現(xiàn)管理運(yùn)營(yíng)可持續(xù)；在社會(huì)層面，企業(yè)需要注重與員工和供應(yīng)商的良好關(guān)系，關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量，減少對(duì)社會(huì)層面的外部性，實(shí)現(xiàn)社會(huì)發(fā)展的可持續(xù)。不難看出，企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展層面關(guān)注的目標(biāo)正是ESG的核心內(nèi)容。ESG是可持續(xù)發(fā)展理念在企業(yè)微觀層面的反映，所揭示的也正是環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理要素對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響。ESG投資的主要策略ESG投資并不意味著為了追求可持續(xù)性而犧牲財(cái)務(wù)績(jī)效，事實(shí)上ESG代表的可持續(xù)投資理念本身就蘊(yùn)含著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性，而且ESG能夠規(guī)避存在治理問(wèn)題和潛在ESG風(fēng)險(xiǎn)的公司，降低尾部風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)組合收益。目前，ESG投資主要有以下策略：1、ESG負(fù)面剔除，在構(gòu)建組合時(shí)，剔除不符合ESG理念的行業(yè)或業(yè)務(wù)，以及ESG評(píng)分較低的資產(chǎn)。2、ESG整合策略，一是將ESG因素納入基本面分析，如預(yù)測(cè)公司未來(lái)收入時(shí)，使用ESG因素對(duì)公司未來(lái)收入進(jìn)行修正；二是將上市公司ESG評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用于選股或加權(quán)，如增加高ESG評(píng)分股票權(quán)重，或?qū)SG因子與SmartBeta等投資因子結(jié)合，構(gòu)建投資策略。3、ESG優(yōu)質(zhì)篩選，在同行業(yè)或同類(lèi)型企業(yè)中，投資于ESG表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)或資產(chǎn)。4、股東參與策略，主要利用股東權(quán)力影響公司，通過(guò)直接參與公司運(yùn)營(yíng)（與高級(jí)管理層或公司董事會(huì)溝通）、提交或共同提交股東提案，以及在ESG準(zhǔn)則指導(dǎo)下的股東代理投票行