對美出口大幅下降的原因與未來趨勢

對美出口大幅下降的原因與未來趨勢22年下半年中國對美出口增速逐漸放緩，8月同比下降.%（按美元計，下同）此后3，降持擴，幅分為1%.、412雖有所收縮，但仍下降15%。美國居民商品消費需求被提前透支，企業(yè)庫存高企、補庫存意愿走低，越南、墨西哥等生產(chǎn)國供應鏈恢復擠占出口份額是中國對美出口深度回落的主要原因。且未來一段時間內(nèi)，這些影響因素的負面作用或仍將持續(xù)。美國是中國第一大出口目的國，對美出口走弱嚴重抑制中國整體出口增速。對此，中國應豐富出口目地深化P作地加美出企的持服務提出產(chǎn)附加值，成異競優(yōu)勢擴服貿(mào)出口多化口別一、美口速放拖中出口22年8月國對出口比降3，這是20年6以來次得增。此后3月幅擴大分錄16-6-4的同增。然2月降幅所窄但錄得1%負。在22下全球需振背下，與中國其他主要出口貿(mào)易伙伴相比，對美出口增速回落的時間最早、幅度最深（圖），中出速的響大。2年-2，對東、本歐出口累計同增分為6%6-5，而美出則降.。國國第一大口的，美出占國出金額比最圖）02半年對美出拉中出增速19百，而21同美出拉中出增速36百點圖）從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，耐用品始終是中國對美國出口的主力品類（圖4），如機電產(chǎn)品（占22對出口的34%下）、具64%、家5.%。耐用品和務口比小。圖：22年半中國主貿(mào)伙出口速當同）%2%222722282292 0222 221212121223020100-0-0-0美國 東盟 歐盟 日本，圖：國主易伙出份額%16%16.717.517.216.2151050219美國

220日本 韓

221德國

222越南，圖：美口增速其中出的拉率，圖：國美主要品比46.146.145.843.243.4%403020100219

220

221

222機電產(chǎn)品 紡織服裝 家具 玩具 塑料橡膠 汽車船舶 化工 鋼鐵 有色，22下年美出主商的比金陸落負長區(qū)，上年的累計增速對比鮮明（圖5）。具體來看，下半年家具同比增速為0%（對美出口，22年71累，下）而半增為%02年6月計下）；紡織制品同比增速為5%，較上半年下降5個百分點；塑料制品同比增速為-6%較半降2個分玩具比為%較半下降4分點80 6040200-0-0-0

圖：要品金額比速玩具 家具 塑料制品 紡織制品 電器，二、國美口大減的因（前財刺激致國民耐消品求提釋放為應疫沖，國加財刺力。20年3月朗普府過《冠狀病毒援助，救濟和經(jīng)濟安全法案》（oisi,efaoiSrA，稱RA）美國民門放金超過00億。其，直接金放約90億元擴失救助80億元兒童養(yǎng)8美、食品券55美。隔僅年Rct的類補尚被居完消，登政府再次過美救方案》eae，簡稱P向提供額外量入累支出19萬美其中接個款00億元全額退還的童收免10億元增失業(yè)險利00億美Ct和明顯升消需，使國人費出迅攀至勢平之（圖）圖：國人支出十億美元私人消費支出 線性十億美元私人消費支出 線性(私人消費支出)10001000100010001000，疫情使美國服務消費受阻，巨量的財政刺激大部分轉(zhuǎn)化為商品消費支出，尤其是耐用消，同增速幅于務非耐品但前支的用消在02年中急轉(zhuǎn)直下，同比增速斷崖式下跌（圖7）。作為中國對美國出口的主力品類，美國居民耐用品需求走低帶動中國對美出口增速大幅放緩。玩具、家具、塑料制品、紡織下幅尤明，22年12累計比速較21年期降.、34.16個百點圖810 806040200-0-0-0，

圖：國人分項比速

耐用消費非耐用品50403020100-0-0-0

圖：國美主要品2月計同增速%%2021年2022年紡織 機電 家具 玩具 塑料，（企庫已行高，口商意持走低新冠情貿(mào)摩給全產(chǎn)鏈定來挑21國供鏈行顯受阻，商品庫存始終低位運行，企業(yè)補庫存意愿強烈。隨著全球疫情進入穩(wěn)定期、各國放開疫情管控措施，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈逐漸恢復，美國企業(yè)生產(chǎn)和進口的限制減少，庫存平之漸至高22年71月國售月庫存為404億元，同比漲2%上半相上漲。圖：國發(fā)零售庫銷比1.41.21.02222-122-222-322-422-522-622-722-822-922-022-122-222-122-222-322-422-522-622-722-822-922-022-1n，國銀研

批發(fā)商庫存銷售比 零售商庫存銷售比與此同時，終端消費需求已被提前釋放，零售庫存增速大于消費增速，批發(fā)商和零售商庫存消費比逐漸回升（圖9）。高企的庫存消費比使美國企業(yè)進口商品的意愿大幅降低。除一些專業(yè)設備外，大部分耐用品的庫存銷售比處于5及以上的區(qū)間（表1）。疊加美國經(jīng)濟整體處于設備更新和生產(chǎn)擴張的下行周期，企業(yè)補庫存意持續(xù)于縮間使中商出增承壓表：國要的庫銷比商 21222222222-222222222222-----0------耐用品汽車汽件和111111111111家具家設111111222211木材其材111111111111專業(yè)商備和111111111111電腦電外圍設和000000000000金屬礦石油111111111222電氣電品111111111111五金水及加熱備用222222222222品機械備品222222222222非耐用品紙及制111111111111藥品雜111111111111服裝服料122222222223食品相品000000000000農(nóng)產(chǎn)原111111111111化學及產(chǎn)111111111111石油石品000000000000啤,萄及蒸111111111111雜111111111111（三越、西哥生國后修搶出份額美國企業(yè)大多位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的研發(fā)設計和下游的營銷環(huán)節(jié)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)則被配置在勞動力、原材料等要素豐富的國家和地區(qū)。因此，美國本土的消費需求需通過從全球其他生產(chǎn)國進口來滿足。疫情的暴發(fā)對全球供應鏈造成較大沖擊，美國進口的區(qū)域結(jié)構(gòu)之生化2102半年全主生國尚疫防政封控之中，墨西哥、越南、印度等生產(chǎn)和投資持續(xù)收縮。但中國得益于“六穩(wěn)“六保”政策及其既有的完備基礎，產(chǎn)業(yè)鏈迅速恢復運轉(zhuǎn)，成為填補美國商品需求缺口的主要替代從據(jù)可看到0年622年6，自中的料膠紡織品、通輸備船舶美進總的比分較29年上升2..、08個分表：國要貿(mào)易疫防政演變202012022346104891345馬來西亞疫情暴管控趨“松”承認共存全面放開墨哥疫情暴發(fā)管控趨“松”全面放開印度疫情暴發(fā)管控趨“松”全面放開越南疫情暴發(fā)管控趨“松”承認存承認存全面開全面放開資料源但22年半越南墨哥馬西亞國疫管措施面開短暫的感染高峰過后，其產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈便迅速恢復穩(wěn)定。而此時中國國內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)疫情防控政策以“動態(tài)清零”為原則。中國與其他生產(chǎn)國在疫情防控政策上逐漸分化，此前從其他生產(chǎn)國轉(zhuǎn)移至中國的訂單陸續(xù)回流。加之中美貿(mào)易摩擦不降反升，美國企業(yè)出于供應鏈安全的考慮，開始將部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)重新配置在東南亞和拉美地區(qū)。最終導致中國對美出口份額逐漸下降。美國主要進口來源國的份額變化能夠說明這一點。其中，紡織品、塑料制品和家具的份額變化最快，電器的變化相對較慢，可能的原因在于器生鏈相對雜份轉(zhuǎn)需要多時220年7月進中國的紡品美紡品進總的.，2年1下至5%而度越、墨西的額有同程的升圖0。料品份額，自南墨西哥的占為顯20年7中出塑料品美進的222年1月下降為5%，而墨西哥、越南份額則分別從9%、%上升至1%、.%（圖1）中向國口家的額在22年7后面墨哥越的擠兌（圖1）20年7中出的設備美進份的.，而22年月下至2%圖1）在期，南份明上且22年半越南和印度的份額與中國份額呈負相關關系，說明中國在電子設備出口領域面臨來自其他國家的烈爭圖：美進織品份變化圖：進口料品份變化2090%2090%%16801270860450040%% 403530252015101612840柬埔寨 印度 墨西哥 越南 中國（右軸）

馬來西亞 墨西哥 越南 中國（右軸）資料源美貿(mào)統(tǒng)計，圖：美進具的額化 圖：美進器設的額化%%%84020%%501640128304020日本 馬來西亞 墨西哥 馬來西亞 墨西哥 越南 中

越南 中國（右軸） 資料源美貿(mào)統(tǒng)計，三國美口的來勢（一）美國國內(nèi)需求走弱、去庫存周期遠未結(jié)束，中國對美出口將進步少受高脹持加影響美居消和企投需仍較弱。國2脹回至6%連續(xù)第6個下但仍較區(qū)且保持長間除地產(chǎn)外的務價尚出現(xiàn)落實通目標時早為制通，22來美聯(lián)儲續(xù)8加將聯(lián)基利目區(qū)間升至57，場遍此輪加息期持至03年5月高和高率美家債務幅加美儲數(shù)據(jù)顯22年三季美家債激增0美為27年來增幅。疫情間國費從財刺中的.5萬美額儲將于23年中耗盡，時費受較大擊美企生產(chǎn)投同遭沖擊制業(yè)PI連續(xù)8月低企資呈等度退且觸回周較。當前美國仍處去庫存周期且持續(xù)時間較長，補庫存需求較低壓制中國對美出口。22年6之雖然國義存速高回，入庫存段但于球供應鏈尚不穩(wěn)定造成囤貨需求高漲，實際庫存增速繼續(xù)提升，二者反向運行。未來全球供應鏈開啟正?；?，貨物運輸、運價、運輸速度及美國自身的供應鏈等環(huán)節(jié)正在逐步轉(zhuǎn)好全海格I數(shù)體落，合價平落至3，略于疫情前水BI指降至09年期平；球應壓指數(shù)03年1落至05，接近疫情前的水平。美國企業(yè)囤庫的需求將回歸常態(tài)，加之美國超額儲蓄將逐漸被消耗殆盡，導致銷售增速持續(xù)下滑，庫銷比被動抬升，加大企業(yè)去庫存壓力，導致本去存期長，計持至03年底美造商批商零商缺乏補存需，國對出增將續(xù)承（二）中美貿(mào)易摩擦、產(chǎn)業(yè)鏈“脫鉤”、其他生產(chǎn)國產(chǎn)業(yè)升級導致中出訂外流劇中美貿(mào)易摩擦和產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤風險加大，抑制中國對美出口。雖然新冠疫情暴發(fā)后美國對部分中國輸美商品加征的關稅實施豁免延期，但加征關稅和供應鏈脫鉤仍然是中美貿(mào)易的主要趨勢。一方面，目前美國國內(nèi)反對取消對華關稅的呼聲較多，受益于加征關稅的商界、工業(yè)界組織不斷向拜登政府喊話，反對放松對華關稅。另一方面，中美經(jīng)貿(mào)關系“脫鉤”已初步顯現(xiàn)，未來恐將繼續(xù)。從特朗普政府開始，美國不遺余力推動制造業(yè)回歸本土，目前已有部分美國企業(yè)將原有的產(chǎn)業(yè)鏈布局遷離中國至美國本土或墨西哥、越南、尼日利亞等國，如蘋果、戴爾。中美技術“脫鉤”則更為明顯。日益嚴格的數(shù)據(jù)流動限制、對中國出口管制政策以及美國在研發(fā)領域稅收激勵政策的改變導美企在華發(fā)入少20，華投資企中有8的企業(yè)加發(fā)入而這比在19年是%，在18年則是7。前美國對中國的打壓集中在中上游的研發(fā)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，試圖切斷高科技企業(yè)的供應鏈，造成生產(chǎn)“卡脖子”。未來，這種打壓恐將進一步延續(xù)至產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)，對中國企業(yè)關閉美國市場，并迫使盟國追隨，將中國高技術企業(yè)排除在主要發(fā)達國家市場之外，壓縮中國業(yè)盈空和發(fā)前，一抑制國美口貿(mào)易訂單從中國流向其他生產(chǎn)國趨勢加強，制約中國對美出口。一是美國出于政治考慮，將原本配置在中國的產(chǎn)業(yè)鏈布局轉(zhuǎn)移至加拿大、墨西哥、越南等國。二是南亞國家產(chǎn)業(yè)升級和勞動力成本優(yōu)勢對中國出口產(chǎn)生壓力。印度、越南、墨西哥等國正從初級制造業(yè)向先進制造業(yè)升級，而中國關鍵技術“卡脖子”問題得不到快速有解決，產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢面臨被追平的風險。加之中國人口老齡化問題日漸突出，越南國的動成優(yōu)進一凸，國口訂外恐趨。四策議一是富口的，深化P合地。國美口弱、國求中國“脫鉤”背景下，中國應豐富出口目的地，加大與新興經(jīng)濟體在經(jīng)貿(mào)領域的合作，充分用RP和帶一”臺2年12月國對國歐、本等主要貿(mào)伙出負長，東出長27%然越等興濟可能侵蝕中國出口份額，但目前從總體來看，中國與其合作大于競爭。在與之演變?yōu)楦偁庩P系之前，中國應充分利用這一窗口期，與之在全球產(chǎn)業(yè)鏈上下游中建立穩(wěn)定聯(lián)系，不僅要滿足其對中國生產(chǎn)的中間品需求，擴大中國出口規(guī)模，而且要利用其安全、便利的貿(mào)易環(huán)境，使之成為中國產(chǎn)品出口的通道，規(guī)避美國等發(fā)達國家施加的高額關稅和進口制二是加強對美出口企業(yè)的支持和服務。日趨復雜的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境給對美出口企業(yè)帶來不小挑戰(zhàn)，各級政府應加強對這類企業(yè)的調(diào)研和服務。一是加大走訪、摸排力度詳細了解其在產(chǎn)品出口、海外物流、技術應用、境外參展等方面遇到的困難和問題，及時將意見、建議反饋至相關單位。二是搭建供需合作公共平臺，暢通產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的路徑，加快完