證券投資技術分析第二章課件

第二章 股票市場§2-1股票概述§2-2股票發(fā)行、承銷和上市流通§2-3股票價格及股票價格指數(shù)§2-1股票概述一、股票的概念 股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權益，并據(jù)以獲得股息和紅利的一種可轉讓的書面憑證，它是股份有限公司股份的表現(xiàn)形式二、股票的特點 收益性、風險性、穩(wěn)定性、流動性、股份的伸縮性、價格的波動性、經(jīng)營決策的參與性票樣一§2-1股票概述三、股票的類型優(yōu)先股與普通股；記名股票與無記名股票；有面額股票與無面額股票；有表決權股票和無表決權股票；四、我國目前的股權結構 1、國有股 在組建股份有限公司時，視投資主體和產(chǎn)權管理主體的情況不同，將其所占用的國有資產(chǎn)構成分為“國家股”和“國有法人股”，性質(zhì)均屬于國家所有，統(tǒng)稱為國有資產(chǎn)股，簡稱國有股。

國家股是指代表國家進行投資的有關部門或者機構，以國有資產(chǎn)向公司投資所形成的股份，包括以公司現(xiàn)有資產(chǎn)折算成的股份.四、我國目前的股權結構（續(xù)） 2、法人股

指企業(yè)法人或者具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體，以本單位依法經(jīng)營的資產(chǎn)向公司的非上市流通股權部分投資形成的股份 3、社會公眾股 指我國境內(nèi)的個人和機構，以自己的合法財產(chǎn)向公司的可上市流通股權部分投資形成的股份五、其他股票分類方法1、根據(jù)股票上市地點和投資主體的地域不同，將上市公司的股票區(qū)分為A股、B股、H股、N股和S股等2、通俗的說法

績優(yōu)股、垃圾股；藍籌股、紅籌股；三無股；大盤股、中盤股、小盤股§2-2股票發(fā)行、承銷和上市流通一、股票發(fā)行的管理制度和方式二、股票發(fā)行的條件三、股票發(fā)行與承銷的準備四、股票發(fā)行與承銷的實施五、股票上市流通

一、股票發(fā)行的管理制度和方式1、證券發(fā)行的管理制度有審批制和核準制2、發(fā)行方式： 按發(fā)行對象的不同，可以分為公募發(fā)行與私募發(fā)行； 按有無發(fā)行中介，可以分為直接發(fā)行和間接發(fā)行； 按發(fā)行目的不同，可分為初次發(fā)行和增資發(fā)行；二、股票發(fā)行的條件5)公司股本總額不少于人民幣5000萬元；6)向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25％，擬發(fā)行股本超過4億元的，可酌情降低向社會公眾發(fā)行部分的比例，但最低不得少于擬發(fā)行股本總額的15％；7)發(fā)起人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為；8)近3年連續(xù)盈利等。二、股票發(fā)行的條件（續(xù)）2、申請增資發(fā)行股票的條件前一次公開發(fā)行的股份已募足，且募集資金的使用與其招股說明書所述用途相符，資金使用效益良好；距前一次公開發(fā)行股票的時間在1年以上公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；二、股票發(fā)行的條件（續(xù)）(4)公司在最近3年內(nèi)財務會計文件無虛假記載；(5)公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。申請配股的條件1、公司章程符合《公司法》規(guī)定。2、配股募集資金的用途必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定。3、前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金使用效果良好，本次配股距前次發(fā)行間隔一個完整的會計年度以上。申請配股的條件4、公司在最近3個完整會計年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；屬于農(nóng)業(yè)、能源、原材料、基礎設施、高科技類的公司可以略低，但不低于9%；上述指標計算期內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6％。申請配股的條件5、公司在最近3年內(nèi)財務會計文件無虛假記載或重大遺漏6、公司預期凈資產(chǎn)收益率達到或超過同期存款利率水平，即本次配股募集資金后，公司預測的凈資產(chǎn)稅后利潤率應達到同期銀行個人定期存款利率以上。7、配售股票限于普通股，配售對象為股權登記日登記在冊的本公司全體普通股股東。（一）承銷資格的取得（二）承銷資格的維持（三）股票承銷前的盡職調(diào)查（四）股票發(fā)行與上市的輔導（五）募股文件的準備（六）股票公開發(fā)行的申報和審核程序三、股票發(fā)行與承銷的準備 1、承銷資格的取得

根據(jù)我國現(xiàn)行規(guī)定，承銷股票須由取得承銷資格的證券經(jīng)營機構擔任，該證券經(jīng)營機構包括在中國境內(nèi)注冊、依法獲批準可經(jīng)營證券業(yè)務的、具有獨立法人資格的證券公司和信托投資公司及在中國境外注冊、依照注冊地法律許可經(jīng)營證券業(yè)務的、具有獨立法人資格的投資銀行、證券公司或者其他金融機構。

（一）承銷資格的取得（一）承銷資格的取得（1）證券公司具有不低于人民幣2000萬元的凈資產(chǎn)，信托投資公司具有不低于人民幣2000萬元的凈證券營運資金。（2）證券公司具有不低于人民幣1000萬元的凈資本，信托投資公司具有不低于人民幣1000萬元的凈證券營運資金。（一）承銷資格的取得（5）該證券經(jīng)營機構已成立并且正式開業(yè)超過半年；如為信托投資公司，其證券業(yè)務須已與其他業(yè)務分開經(jīng)營、分帳管理。（6）具有能夠保障正常營業(yè)的場所和設備等。（一）承銷資格的取得（7）具有完善的內(nèi)部風險管理制度，財務狀況符合法律規(guī)定的風險管理要求，即證券公司的負債總額與凈資產(chǎn)之比不超過10，信托投資公司從事證券業(yè)務發(fā)生的負債總額與證券營運資金之比不超過10，證券經(jīng)營機構從事股票承銷業(yè)務其流動性資產(chǎn)占凈資產(chǎn)或證券營運資金的比例不低于50％。主承銷商的資格（4）在最近半年內(nèi)沒有出現(xiàn)作為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的主承銷商而在規(guī)定的承銷期內(nèi)售出股票不足本次公開發(fā)行總數(shù)20％的記錄。（二）承銷資格的維持1、證券經(jīng)營機構取得的內(nèi)資股承銷業(yè)務資格證書的有效期自簽發(fā)之日起1年，1年后自動失效。2、已經(jīng)取得資格證書的境內(nèi)企業(yè)要維持其經(jīng)營承銷業(yè)務資格，應當在資格證書失效前3個月內(nèi)，向中國證監(jiān)會提出申請并按照要求報送有關資料，經(jīng)中國證監(jiān)會審核通過后換發(fā)資格證書。（三）股票承銷前的盡職調(diào)查盡職調(diào)查，又稱細節(jié)調(diào)查。承銷商的盡職調(diào)查指承銷商在股票承銷時，以本行業(yè)公認的業(yè)務標準和道德規(guī)范，對股票發(fā)行人及市場的有關情況及有關文件的真實性、準確性、完整性進行的核查、驗證等專業(yè)調(diào)查調(diào)查的主要內(nèi)容：（1）發(fā)行人（2）市場主承銷商應當對股票一級市場和二級市場的情況作必要的調(diào)查。（3）產(chǎn)業(yè)政策（四）股票發(fā)行與上市的輔導股票發(fā)行與上市輔導指有關機構對擬發(fā)行股票并上市的股份有限公司進行的規(guī)范化培訓、輔導與監(jiān)督。發(fā)行與上市輔導機由符合條件的證券經(jīng)營機構擔任，原則上應當與代理該公司發(fā)于票的主承銷商為同一證券經(jīng)營機構。（四）股票發(fā)行與上市的輔導（1）輔導的目的（2）輔導的時間（3）輔導的內(nèi)容①培訓②資產(chǎn)重組，界定產(chǎn)權關系。③制定公司章程，建立規(guī)范的組織機構④協(xié)助公司進行帳務調(diào)整⑤協(xié)助公司制定籌措資金的使用計劃⑥協(xié)調(diào)各中介機構，1、招股（配股）說明書 招股（配股）說明書是股份有限公司發(fā)行股票時就發(fā)行關事項向公眾作出披露、并向特定或非特定投資人提出購買或銷售其股票的要約或要約邀請的法律文件。（五）募股文件的準備（五）募股文件的準備2、招股（配股）說明書概要招股說明書概要是對招股說明書內(nèi)容的概括，一般約一萬字，是由發(fā)行人編制，隨招股說明書一起報送批準后，在承銷期開始前2～5個工作日在至少一種由證監(jiān)會指定的全國性報刊上及發(fā)行人選擇的其他報刊上刊登，供公眾投資者參考的關于發(fā)行事項的信息披露法律文件。（五）募股文件的準備3、資產(chǎn)評估報告資產(chǎn)評估報告是評估機構完成評估工作后出具的具有公正性的結論報告，該報告經(jīng)過國有資產(chǎn)管理部門或者有關的主管部門確認后生效。（五）募股文件的準備4、審計報告審計報告是審計人員向發(fā)行人及利害關系人報告其審計結論的書面文件，也是審計人員在股票發(fā)行準備中盡責調(diào)查的結論性文件。（五）募股文件的準備5、盈利預測的審核函招股說明書及其附件中的盈利預測報告應切合實際，并需由具有證券業(yè)從業(yè)資格的會計師事務所和注冊會計師出具審核報告。盈利預測審核函即是經(jīng)注冊會計師對發(fā)行人的盈利預測進行審核后出具的審核確認函。（五）募股文件的準備6、法律意見書、

法律意見書是律師對股份有限公司發(fā)行準備階段審查工作依法作出的結論性意見。（五）募股文件的準備7、律師工作報告律師工作報告是對公司發(fā)行準備階段律師的工作過程，法律意見書所涉及的事實及其發(fā)展過程，每一法律意見所依據(jù)的事實和有關法律規(guī)定作出的詳盡、完整的闡述，并就疑難問題展開討論和說明。（五）募股文件的準備8、驗證筆錄驗證筆錄是發(fā)行人向中國證監(jiān)會申請公開發(fā)行人民幣普通股（A股）所必須具備的法定文件之一，是主承銷商律師對招股說明書所述內(nèi)容進行驗證的記錄。制作驗證筆錄的目的在于保證招股說明書的真實性、準確性。（五）募股文件的準備7、輔導報告輔導報告是證券經(jīng)營機構對發(fā)行公司輔導工作結束以后就輔導情況、效果及意見向有關主管單位出具的書面報告。（六）股票發(fā)行的申報和審核程序（1）股票發(fā)行的申報。申請公開發(fā)行股票的股份有限公司（包括經(jīng)批準擬設立的股份有限公司）須向地方政府或中央企業(yè)主管部門上報有關材料，經(jīng)批準后，再向中國證監(jiān)會報送有關材料。（六）股票發(fā)行的申報和審核程序（2）股票發(fā)行的審核程序地方政府或國務院有關產(chǎn)業(yè)部門初審中國證監(jiān)會受理申報材料中國證監(jiān)會發(fā)行部審核發(fā)行審核委員會審議核發(fā)批文（六）股票發(fā)行的申報和審核程序路演，特指股票發(fā)行推介會，是境外上市公司慣常采用的用來溝通投資者與股東關系的方式。路演（Roadshow）也有人譯做“路游”，是股票承銷商幫助發(fā)行人安排的發(fā)行前的調(diào)研活動（一）承銷方法（二）承銷協(xié)議（三）發(fā)行方式（四）發(fā)行價格（五）發(fā)行費用四、股票發(fā)行與承銷的實施 證券承銷的具體方法主要有包銷和代銷兩種。根據(jù)證券法第二十一條的規(guī)定，我國證券承銷業(yè)務可以采取代銷或者包銷的方式并且，向社會公開發(fā)行證券的票面總值超過5000萬元的，應當由承銷團共同承銷。（一）承銷方法1、證券包銷 是指證券承銷人（證券公司）將證券發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式；2、證券代銷 又稱為盡力承銷，是指證券承銷人（證券公司）代發(fā)行人發(fā)行證券，在承銷期結束時將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式（一）承銷方法（續(xù)）（一）承銷方法4、證券包銷與證券代銷的區(qū)別①承銷人所處的法律地位不同②承銷人的風險和報酬不同③包銷和代銷分別適用不同的發(fā)行人④發(fā)行人實行包銷和代銷各有利弊 承銷協(xié)議是股票發(fā)行人就其所發(fā)行股票的承銷事宜與股票承銷商簽訂的具有法律效力的文件。（二）承銷協(xié)議認購證發(fā)行；1、公開發(fā)售股票認購申請表

2、投資者申請并購買認購證

3、公開抽簽

4、確認中簽號并按照規(guī)定程序公告5、投資人在指定地點繳納股款。（三）發(fā)行方式（三）發(fā)行方式儲蓄存單發(fā)行；1、發(fā)售專項定期定額存單，2、確定中簽率，通過公開搖號抽簽方式?jīng)Q定中簽者。3、中簽者按規(guī)定要求辦理繳款手續(xù)。（三）發(fā)行方式全額預繳、比例配售方式；全額預繳、比例配售方式指投資者在規(guī)定申購時間內(nèi)，將全額申購款存入主承銷商在收款銀行設立的專戶中，申購結束后全部凍結，在對到帳資金進行驗資和確定有效申購后，根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計算配售比例，進行股票配售的發(fā)行方式。（三）發(fā)行方式上網(wǎng)競價發(fā)行；①在規(guī)定的發(fā)行期間，由投資者以不低于發(fā)行底價的價格競價購買。②承銷商將股票發(fā)行價和競價發(fā)行結果按規(guī)定程序公告。

（三）發(fā)行方式上網(wǎng)定價發(fā)行；1、上網(wǎng)申購當日（T＋0），投資者按委托買入股票的方式，以發(fā)行價格，填寫委托單申報認購，2、申購后第一天（T＋1），由證券交易所的登記結算公司將申購資金凍結在申購專戶中（三）發(fā)行方式3、申購后的第二天（T＋2），證券交易所的登記結算公司配合主承銷商和會計師事務所對申購資金進行驗資，以實際到位資金作為有效申購進行連續(xù)配號，由證券交易所將配號傳送至各證券營業(yè)部，并公布中簽率。（三）發(fā)行方式4、申購后第三天（T＋3），由主承銷商負責組織搖號抽簽，并于當日公布中簽結果。證券交易所根據(jù)抽簽結果進行清算交割和股東登記。

（三）發(fā)行方式5、申購日后第四個工作日(T+4)，證券交易所將認購款項劃入主承銷商指定帳戶；主承銷商次日將款項劃入發(fā)行公司指定帳戶，對未中簽部分的申購款予以解凍。（三）發(fā)行方式對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結合的發(fā)行；上網(wǎng)發(fā)行和向二級市場投資者配售相結合的發(fā)行方式； 1、發(fā)行價格的種類：等價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行（四）發(fā)行價格（四）發(fā)行價格2、發(fā)行價格的確定方法：市盈率法：是股票市場價格與盈利的比率發(fā)行價=每股收益X發(fā)行市盈率競價確定法；（上網(wǎng)）（四）發(fā)行價格凈資產(chǎn)倍率法；發(fā)行價格=每股凈資產(chǎn)值*溢價倍率現(xiàn)金流量折現(xiàn)法1、中介機構費；2、上網(wǎng)費；3、其他費用

（五）發(fā)行費用（1）其股票經(jīng)批準已經(jīng)公開發(fā)行。（2）發(fā)行后的股本總額不少于人民幣5000萬元。（3）持有人民幣1000元以上的個人股東不少于1000人。個人持有的股票面值總額不少于人民幣1000萬元。五、股票上市流通--基本條件五、股票上市流通--基本條件（4）社會公眾股不少于總股本的25％。公司總股本超過人民幣4億元的，公眾股的比例不少于15％。（5）公司最近3年財務報告無虛假記載，最近3年無重大違約行為。（6）證券主管部門規(guī)定的其他條件。五、股票上市流通--申請程序公司上市申請證券交易所上市委員會批準訂立上市協(xié)議書股東名錄備案披露上市公告書掛牌交易上市申請程序示意圖§2-3股票價格及股票價格指數(shù)一、股票的價格二、股票價格的修正三、股票價格指數(shù)及其計算方法四、國內(nèi)外主要的股價指數(shù)

1、票面價格（面值）

股票面值=上市的資本總額/上市的股數(shù)2、發(fā)行價格3、賬面價格

普通股每股賬面價格=（凈值-優(yōu)先股總面額）/普通股數(shù)一、股票的價格一、股票的價格4、內(nèi)在價格（理論價格）

股票的理論價格=股息紅利收益/利息率5、清算價格6、市場價格

股票市價=預期股息收益率/市場利率

除息和除權即指除去交易中股票領取股息及獲得送配股的權利1、派發(fā)現(xiàn)金股利時：除息報價=除息日前一天的收盤價-現(xiàn)金股息2、無償送股時：除權報價=除權日前一天收盤價/（1+送股比率）3、有償增資配股時：除權報價=（除權日前一天收盤價+每股配股價×每股配股率）/（1+每股配股率）二、股票價格的修正

4、無償送股與有償配股搭配時：除權報價=（除權日前一天收盤價+每股配股價×每股配股率）/（1+每股配股率+送股比率）5、送配股與股息分派同時進行時：除權、除息報價=（除權、除息日前一天收盤價-現(xiàn)金股息+每股配股價×每股配股率）/（1+每股配股率+送股比率）二、股票價格的修正1、股票價格指數(shù) 簡稱股價指數(shù)，是指由金融機構編制的通過對股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價格進行平均計算和動態(tài)對比后得出的數(shù)值。股票價格指數(shù)是對股市動態(tài)的綜合反映，也是投資者投