財(cái)務(wù)管理思考題

財(cái)務(wù)管理思考題思考題為什么說財(cái)務(wù)管理的首要目標(biāo)是股東財(cái)富最大化而不是企業(yè)利潤最大化？（1）股東財(cái)富最大化目標(biāo)相比利潤最大化目標(biāo)具有三方面的優(yōu)點(diǎn)：考慮現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，克服追求利潤的短期行為，股東財(cái)富反映了資本與收益之間的關(guān)系（2）通過企業(yè)投資工具模型分析&可以看出股東財(cái)富最大化目標(biāo)是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)（3）股東財(cái)富最大化是以保證其他利益相關(guān)者利益為前提的為什么說股東權(quán)益報(bào)酬率是杜邦分析的核心？答：股東權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性極強(qiáng),最有代表性的財(cái)務(wù)比率,它是杜邦系統(tǒng)的核心。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，股東權(quán)益報(bào)酬率正是反映了股東投入資本的獲利能力，這一比率反映了企業(yè)籌資，投資和生產(chǎn)運(yùn)營等各方面經(jīng)營活動(dòng)的效率。股東權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)凈利率主要反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率如何，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的財(cái)務(wù)杠（2）籌資戰(zhàn)略?；I資戰(zhàn)略是涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的首次發(fā)行股票、增資發(fā)行股票、發(fā)行大筆債券、與銀行建立長期性合作關(guān)系等戰(zhàn)略性籌劃，屬于籌資戰(zhàn)略問題’3）營運(yùn)戰(zhàn)略。營運(yùn)戰(zhàn)略是涉及企業(yè)營業(yè)資本的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的營運(yùn)資本策略、與重要供應(yīng)廠商和客戶建立長期商業(yè)信用關(guān)系等戰(zhàn)略性籌劃，屬于營運(yùn)戰(zhàn)略問題。4）股利戰(zhàn)略。股利戰(zhàn)略是涉及企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的留存收益方案、股利政策的長期安排等戰(zhàn)略性籌劃，屬于股利戰(zhàn)略問題。根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型一般可以分為擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。（1）擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴(kuò)大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本2）穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保留部分利潤、內(nèi)部留利與外部籌資結(jié)合。3）防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策。4）收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模、分發(fā)大量股利、減少對外籌資甚至通過償債和股份回購歸還投資。4，如何根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期階段選擇企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。答：從企業(yè)財(cái)務(wù)的角度看，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)要求企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，抵御大起大落的經(jīng)濟(jì)震蕩，以減低其對財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響，特別是減少經(jīng)濟(jì)周期中上升和下降對財(cái)務(wù)活動(dòng)的負(fù)效應(yīng)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇和實(shí)施要與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期相配合。（1）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段適于采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。主要舉措是：增加廠房設(shè)備、采用融資租賃、建立存貨、開發(fā)新產(chǎn)品、增加勞動(dòng)力等。2）經(jīng)濟(jì)繁榮階段適于先采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合。繁榮初期繼續(xù)擴(kuò)充廠房設(shè)備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價(jià)格，開展?fàn)I銷籌劃，增加勞動(dòng)力。（3）經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。停止擴(kuò)張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。4）在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期，應(yīng)采取防御型和收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。建立投資標(biāo)準(zhǔn)，保持市場份額，壓縮管理費(fèi)用，放棄次要的財(cái)務(wù)利益，削減存貨，減少臨時(shí)性雇員。5,試歸納分析籌資數(shù)量預(yù)測的影響因素。答：影響企業(yè)籌資數(shù)量的條件和因素有很多。譬如，有法律規(guī)范方面的限定，有企業(yè)經(jīng)營和投資方面的因素等。歸納起來，企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測的基本依據(jù)主要有以下幾個(gè)方面。（1）法律方面的限定’1）注冊資本限額的規(guī)定。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣500萬元，公司在考慮籌資數(shù)量時(shí)首先必須滿足注冊資本最低限額的要求2）企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定。如《公司法》規(guī)定，公司累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%，其目的是為了保證公司的償債能力&進(jìn)而保障債權(quán)人的利益。（1）企業(yè)經(jīng)營和投資的規(guī)模。一般而言，公司經(jīng)營和投資規(guī)模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。在企業(yè)籌劃重大投資項(xiàng)目時(shí)，需要進(jìn)行專項(xiàng)的籌資預(yù)算3）其他因素。利息率的高低、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資信等級(jí)的優(yōu)劣等，都會(huì)對籌資數(shù)量產(chǎn)生一定的影響。6，試分析股票上市對公司的利弊。答：股份有限公司申請股票上市，是為了增強(qiáng)本公司股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來源。能在更大范圍內(nèi)籌措大量資本。股票上市對上市公司而言，主要有如下意義：1）提高公司所發(fā)行股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)性，便于投資者認(rèn)購、交易。2）促進(jìn)公司股權(quán)的社會(huì)化，避免股權(quán)過于集中。3）提高公司的知名度’。4）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格’5）便于確定公司的價(jià)值，以利于促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化目標(biāo)。因此，不少公司積極創(chuàng)造條件，爭取其股票上市。但是，也有人認(rèn)為，股票上市對公司不利，主要表現(xiàn)為：各種信息公開的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密；股市的波動(dòng)可能歪曲公司的實(shí)際情況，損害公司的聲譽(yù)；可能分散公司的控制權(quán)。因此，有些公司即使已符合上市條件，也寧愿放棄上市機(jī)會(huì)7，試說明發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。答：發(fā)行債券籌集長期債務(wù)資本，對發(fā)行公司既有利也有弊，應(yīng)加以識(shí)別權(quán)衡，以便抉擇。（1）債券籌資的優(yōu)點(diǎn)。債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：1）債券籌資成本較低。與股票的股利相比較而言，債券的利息允許在所得稅前支付，發(fā)行公司可享受稅上利益，故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本一般低于股票成本2）債券籌資能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。無論發(fā)行公司盈利多少，債券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可分配給股東或留用公司經(jīng)營，從而增加股東和公司的財(cái)富3）債券籌資能夠保障股東的控制權(quán)。債券持有人無權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策，因此，公司發(fā)行債券不會(huì)像增發(fā)新股那樣可能會(huì)分散股東對公司的控制權(quán)4）債券籌資便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)。在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及可提前贖回債券的情況下，公司便于主動(dòng)合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)2）債券籌資的缺點(diǎn)。利用債券籌集長期資本，雖有前述優(yōu)點(diǎn)，但也有明顯的不足。主要有:1)債券籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。債券有固定的到期日，并需定期支付利息，發(fā)行公司必須承擔(dān)按期付息償本的義務(wù)，在公司經(jīng)營不景氣時(shí)，亦需向債券持有人付息償本，這會(huì)給公司帶來更大的財(cái)務(wù)困難，有時(shí)甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。2）債券籌資的限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件比長期借款、租賃籌資的限制條件都要多且嚴(yán)格，從而限制了公司對債券籌資方式的使用，甚至?xí)绊懝疽院蟮幕I資能力’3）債券籌資的數(shù)量有限。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。多數(shù)國家對此都有限定。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計(jì)總額不得超過公司凈資產(chǎn)的40%。8，試說明長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。答：長期借款籌資與發(fā)行股票、發(fā)行債券等長期籌資方式相比，既有優(yōu)點(diǎn)、也有不足之處。（1）長期借款的優(yōu)點(diǎn)主要有：1）借款籌資速度較快。企業(yè)利用長期借款籌資，一般所需時(shí)間較短、程序較為簡單，可以快速獲得現(xiàn)金。而發(fā)行股票、債券籌集長期資金，需做好發(fā)行前的各種工作。如印制證券等，發(fā)行也需一定時(shí)間，故耗時(shí)較長、程序復(fù)雜。2）借款資本成本較低。利用長期借款籌資，其利息可在所得稅前列支，故可減少企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的成本，因此比股票籌資的成本要低得多；與債券相比，借款利率一般低于債券利率；此外，由于借款屬于間接籌資&籌資費(fèi)用也極少。3）借款籌資彈性較大。在借款時(shí)，企業(yè)與銀行直接商定貸款的時(shí)間，數(shù)額和利率等，在用款期間，企業(yè)如因財(cái)務(wù)狀況發(fā)生某些變化，亦可與銀行再行協(xié)商，變更借款數(shù)量及還款期限等。因此，長期借款籌資對企業(yè)具有較大的靈活性。4）企業(yè)利用借款籌資，與債券一樣可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。（2）長期借款的缺點(diǎn)主要有：1）借款籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。借款通常有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的償付期限，故借款企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)較高2）借款籌資限制條件較多。這可能會(huì)影響到企業(yè)以后的籌資和投資活動(dòng)’3）借款籌資數(shù)量有限。一般不如股票、債券那樣可以一次籌集到大筆資金。9，試說明資本成本比較法的基本原理和決策標(biāo)準(zhǔn)。答：（1）資本成本比較法的含義。資本成本比較法是指在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，測算可供選擇的不同資本結(jié)構(gòu)或籌資組合方案的綜合資本成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)，相互比較確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法企業(yè)籌資可分為創(chuàng)立初期的初始籌資和發(fā)展過程中的追加籌資兩種情況。與此相應(yīng)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策可分為初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策和追加籌資的資本結(jié)構(gòu)決策。下面分別說明資本成本比較法在這兩種情況下的運(yùn)用2）初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策。在企業(yè)籌資實(shí)務(wù)中，企業(yè)對擬定的籌資總額，可以采用多種籌資方式來籌資&每種籌資方式的籌資額亦可有不同安排，由此會(huì)形成若干預(yù)選資本結(jié)構(gòu)或籌資組合方案。在資本成本比較法下，可以通過綜合資本成本率的測算及比較來做出選擇（3）追加籌資的資本結(jié)構(gòu)決策。企業(yè)在持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)過程中，由于經(jīng)營業(yè)務(wù)或?qū)ν馔顿Y的需要，有時(shí)會(huì)追加籌措新資&即追加籌資，因追加籌資以及籌資環(huán)境的變化，企業(yè)原定的最佳資本結(jié)構(gòu)未必仍是最優(yōu)的，需要進(jìn)行調(diào)整。因此，企業(yè)應(yīng)在有關(guān)情況的不斷變化中尋求最佳資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化企業(yè)追加籌資可有多個(gè)籌資組合方案供選擇。按照最佳資本結(jié)構(gòu)的要求，在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，企業(yè)選擇追加籌資組合方案可用兩種方法。一種方法是直接測算各備選追加籌資方案的邊際資本成本率，從中比較選擇最佳籌資組合方案；另一種方法是分別將各備選追加籌資方案與原有最佳資本結(jié)構(gòu)匯總，測算比較各個(gè)追加籌資方案下匯總資本結(jié)構(gòu)的綜合資本成本率。從中比較選擇最佳籌資方案。10，試說明每股收益分析法的基本原理和決策標(biāo)準(zhǔn)。答：每股收益分析法是利用每股收益無差別點(diǎn)來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。所謂每股收益無差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股收益相等時(shí)的息稅前利潤點(diǎn) &亦稱息稅前利潤平衡點(diǎn)，有時(shí)亦稱籌資無差別點(diǎn)。運(yùn)用這種方法，根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么情況下可利用債務(wù)籌資來安排及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。這種方法以普通股每股收益最高為決策標(biāo)準(zhǔn)，也沒有具體測算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，其決策目標(biāo)實(shí)際上是股東財(cái)富最大化或股票價(jià)值最大化而不是公司價(jià)值最大化，可用于資本規(guī)模不大、資本結(jié)構(gòu)不太復(fù)雜的股份有限公司。11，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是如何構(gòu)成的？為什么說投資決策時(shí)使用折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更合理？答：按照現(xiàn)金流量的發(fā)生時(shí)間， 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量可以被分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。初始現(xiàn)金流量一般包括如下幾個(gè)部分：（1）投資前費(fèi)用；（2）設(shè)備購置費(fèi)用；（3）設(shè)備安裝費(fèi)用；（4）建筑工程費(fèi)；（5）營運(yùn)資金的墊支；（6）原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益;(7)不可預(yù)見費(fèi)。營業(yè)現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行計(jì)算，營業(yè)現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入，營業(yè)現(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金。終結(jié)現(xiàn)金流量主要包括： （1）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入 (指扣除了所需要上繳的稅金等支出后的凈收入 );(2) 原有墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回;(3)停止使用的土地的變價(jià)收入等投資決策采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)更合理的原因是:非折現(xiàn)指標(biāo)把不同時(shí)間點(diǎn)上的現(xiàn)金收入和支出當(dāng)作毫無差別的資金進(jìn)行對比,忽略了資金的時(shí)間價(jià)值因素,這是不科學(xué)的’而折現(xiàn)指標(biāo)則把不同時(shí)間點(diǎn)收入或支出的現(xiàn)金按照統(tǒng)一的折現(xiàn)率折算到同一時(shí)間點(diǎn)上,使不同時(shí)期的現(xiàn)金具有可比性,這樣才能做出正確的投資決策.折現(xiàn)指標(biāo)中的投資回收期法只能反映投資的回收速度,不能反映投資的主要目標(biāo)---凈現(xiàn)值的多少.同時(shí),由于回收期沒有考慮時(shí)間價(jià)值因素,因而高估了投資的回收速度投資回收期、平均報(bào)酬率等非折現(xiàn)指標(biāo)對使用壽命不同、資金投入的時(shí)間和提供收益的時(shí)間不同的投資方案缺乏鑒別能力。而貼現(xiàn)指標(biāo)法則可以通過凈現(xiàn)值、報(bào)酬率和獲利指數(shù)等指標(biāo)，有時(shí)還可以通過凈現(xiàn)值的年均化方法進(jìn)行綜合分析，從而作出正確合理的決策。4）非折現(xiàn)指標(biāo)中的平均報(bào)酬率、平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率等指標(biāo)，由于沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，實(shí)際上夸大了項(xiàng)目的盈利水平’而折現(xiàn)指標(biāo)中的報(bào)酬率是以預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值以后計(jì)算出的真實(shí)報(bào)酬率’5）在運(yùn)用投資回收期這一指標(biāo)時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)回收期是方案取舍的依據(jù)，但標(biāo)準(zhǔn)回收期一般都是以經(jīng)驗(yàn)或主觀判斷為基礎(chǔ)來確定的，缺乏客觀依據(jù)。而貼現(xiàn)指標(biāo)中的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)實(shí)際上都是以企業(yè)的資本成本為取舍依據(jù)的，任何企業(yè)的資本成本都可以通過計(jì)算得到，因此，這一取舍標(biāo)準(zhǔn)符合客觀實(shí)際6）管理人員水平的不斷提高和電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用，加速了貼現(xiàn)指標(biāo)的使用。在20世紀(jì)五六十年代，只有很少企業(yè)的財(cái)務(wù)人員能真正了解貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的真正含義。而今天，幾乎所有大企業(yè)的高級(jí)財(cái)務(wù)人員都明白這一方法的科學(xué)性和正確性。電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用使貼現(xiàn)指標(biāo)中的復(fù)雜計(jì)算變得非常容易，從而也加速了貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的推廣。12，在進(jìn)行投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量估計(jì)時(shí)，需要考慮哪些因素？答：在進(jìn)行投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)時(shí)，需要考慮的因素很多，并且可能需要企業(yè)多個(gè)部門的參與。例如，需要市場部門負(fù)責(zé)預(yù)測市場需求量以及售價(jià)；需要研發(fā)部門估計(jì)投資的研發(fā)成本、設(shè)備購置、廠房建筑等；需要生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)估計(jì)工藝設(shè)計(jì)、生產(chǎn)成本等；需要財(cái)務(wù)人員協(xié)調(diào)各參與部門的人員，為銷售和生產(chǎn)等部門建立共同的基本假設(shè)條件，估計(jì)資金成本以及可供資源的限制條件等。為了正確計(jì)算投資方案的現(xiàn)金流量，需要正確判斷哪些支出會(huì)引起企業(yè)總現(xiàn)金流量的變動(dòng)，哪些支出只是引起某個(gè)部門的現(xiàn)金流量的變動(dòng)。在進(jìn)行這種判斷時(shí)，要注意以下幾個(gè)問題：（1）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本。與此相反，與特定決策無關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的成本是非相關(guān)成本。如沉沒成本等（2）機(jī)會(huì)成本。在投資決策中，我們不能忽視機(jī)會(huì)成本。在計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金流量的時(shí)候，需要將其視作現(xiàn)金流出。因此機(jī)會(huì)成本不是我們通常意義上的支出，而是一種潛在的收益。機(jī)會(huì)成本總是針對具體方案的，離開被放棄的方案就無從計(jì)量。3）部門間的影響。當(dāng)我們選擇一個(gè)新的投資項(xiàng)目后，該項(xiàng)目可能會(huì)對公司的其他部門造成有利的或不利的影響，決策者在進(jìn)行投資分析時(shí)仍需將其考慮在內(nèi)。13，企業(yè)為什么持有現(xiàn)金？現(xiàn)金管理的內(nèi)容包括哪些？答：企業(yè)持有現(xiàn)金往往是出于以下考慮：1）交易動(dòng)機(jī)。在企業(yè)的日常經(jīng)營中，為了正常的生產(chǎn)銷售周轉(zhuǎn)必須保持一定的現(xiàn)金余額。銷售產(chǎn)品得到的收入往往不能馬上收到現(xiàn)金，而采購原材料、支付工資等則需要現(xiàn)金支持，為了進(jìn)一步的生產(chǎn)交易需要一定的現(xiàn)金余額。所以，基于這種企業(yè)購、產(chǎn)、銷行為需要的現(xiàn)金，就是交易動(dòng)機(jī)要求的現(xiàn)金持有。2）補(bǔ)償動(dòng)機(jī)。銀行為企業(yè)提供服務(wù)時(shí)，往往需要企業(yè)在銀行中保留存款余額來補(bǔ)償服務(wù)費(fèi)用。同時(shí)，銀行貸給企業(yè)款項(xiàng)也需要企業(yè)在銀行中有存款以保證銀行的資金安全。這種出于銀行要求而保留在企業(yè)銀行賬戶中的存款就是補(bǔ)償動(dòng)機(jī)要求的現(xiàn)金持有3）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)?，F(xiàn)金的流入和流出經(jīng)常是不確定的，這種不確定性取決于企業(yè)所處的外部環(huán)境和自身經(jīng)營條件的好壞。為了應(yīng)付一些突發(fā)事件和偶然情況&企業(yè)必須持有一定現(xiàn)金余額來保證生產(chǎn)經(jīng)營的安全順利進(jìn)行，這就是謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)要求的現(xiàn)金持有量4）投資動(dòng)機(jī)。企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營正常進(jìn)行的基礎(chǔ)上，還希望有一些回報(bào)率較高的投資機(jī)會(huì)。此時(shí)也需要企業(yè)持有現(xiàn)金，這就是投資動(dòng)機(jī)對現(xiàn)金的需求。現(xiàn)金管理的主要內(nèi)容包括：編制現(xiàn)金收支計(jì)劃，以便合理估計(jì)未來的現(xiàn)金需求；對日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩付款；用特定的方法確定最佳現(xiàn)金余額，當(dāng)企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金余額與最佳的現(xiàn)金余額不一致時(shí)，采用短期融資策略或采用歸還借款和投資于有價(jià)證券等策略來達(dá)到理想狀況。14，短期籌資政策的主要類型包括哪些？短期籌資政策與短期資產(chǎn)管理政策之間應(yīng)當(dāng)保持怎樣的配合關(guān)系？答：短期籌資政策的主要類型包括配合型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策、穩(wěn)健型籌資政策。配合型籌資政策是指公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對應(yīng)，其特點(diǎn)是：臨時(shí)性短期資產(chǎn)所需資金用臨時(shí)性短期負(fù)債籌集，永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性短期負(fù)債和長期負(fù)債、權(quán)益資本籌集’激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性短期負(fù)債不但要滿足臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性短期資產(chǎn)的需要，有時(shí)甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時(shí)性短期負(fù)債支持’穩(wěn)健型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性短期負(fù)債只滿足部分臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，用自發(fā)性短期負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資本籌集滿足。短期籌資政策與短期資產(chǎn)