企業(yè)價值準則課件

企業(yè)價值準則課件第一頁，共六十一頁，2022年，8月28日2一、指導意見修訂上升為準則的必要性二、起草的指導思想三、起草過程四、幾個重要事項五、準則具體內(nèi)容講解第二頁，共六十一頁，2022年，8月28日3將《企業(yè)價值評估指導意見(試行)》修訂上升為《資產(chǎn)評估準則—企業(yè)價值》的必要性第三頁，共六十一頁，2022年，8月28日4《企業(yè)價值評估指導意見(試行)》實施七年來，在規(guī)范企業(yè)價值評估執(zhí)業(yè)行為、提高企業(yè)價值評估執(zhí)業(yè)水平、鞏固拓展企業(yè)價值評估市場和服務我國證券市場發(fā)展和經(jīng)濟結構調(diào)整等方面發(fā)揮了重要作用，絕大部分內(nèi)容經(jīng)實踐檢驗是行之有效的。七年來，我國評估準則體系基本建立，國內(nèi)外企業(yè)價值評估理論和實踐有了新的發(fā)展，國內(nèi)證券市場和產(chǎn)權市場逐步完善，評估實踐對企業(yè)價值評估提出了新的要求，因此，對《企業(yè)價值評估指導意見(試行)》的修訂十分必要。第四頁，共六十一頁，2022年，8月28日5《企業(yè)價值評估指導意見(試行)》的修訂，對指導和規(guī)范企業(yè)價值評估實踐、促進評估行業(yè)更好地服務市場具有重要意義。第五頁，共六十一頁，2022年，8月28日6起草的指導思想第六頁，共六十一頁，2022年，8月28日7簡繁適度，解決難題突出原則性和可操作性借鑒國際適度超前第七頁，共六十一頁，2022年，8月28日8起草過程第八頁，共六十一頁，2022年，8月28日9第九頁，共六十一頁，2022年，8月28日10幾個重要事項第十頁，共六十一頁，2022年，8月28日11在充分吸納監(jiān)管部門、評估報告使用者和評估行業(yè)意見的基礎上，著眼于國際接軌，著手于國情國體，服務于我國資產(chǎn)評估事業(yè)做優(yōu)、做大、做強。修訂后，準則的整體框架、相關術語、披露內(nèi)容等方面實現(xiàn)了與其他評估準則的協(xié)調(diào)；對市場法和收益法的具體運用提出了細化要求；對控制權和流動性溢折價的考慮、評估結論的形成方式等提出了更加明確的要求；根據(jù)監(jiān)管部門的要求對評估報告披露的內(nèi)容進行重新梳理。第十一頁，共六十一頁，2022年，8月28日12準則宜“粗”還是宜“細”重點對收益法和市場法進行了細化，對資產(chǎn)基礎法進行了調(diào)整重要事項就采用收益法和市場法進行企業(yè)價值評估時需要重點披露的內(nèi)容做出了規(guī)范要求第十二頁，共六十一頁，2022年，8月28日13準則具體內(nèi)容講解第十三頁，共六十一頁，2022年，8月28日14《資產(chǎn)評估準則—企業(yè)價值》與《企業(yè)價值評估指導意見(試行)》的主要差異第十四頁，共六十一頁，2022年，8月28日15

總則

基本要求

操作要求

評估方法

披露要求

附則第十五頁，共六十一頁，2022年，8月28日16（一）總則（二）基本要求（三）操作要求（四）評估方法選擇及評估方法的適用性（五）關于資產(chǎn)基礎法（六）關于收益法（七）關于市場法（八）評估結論的形成（九）關于流動性（十）關于控制權（十一）關于具有多種業(yè)務類型、涉及多種行業(yè)的企業(yè)（十二）報告的一般性披露要求（十三）關于收益法和市場法的披露要求第十六頁，共六十一頁，2022年，8月28日17

第一條

為規(guī)范注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務行為，維護社會公眾利益和資產(chǎn)評估各方當事人合法權益，根據(jù)《資產(chǎn)評估準則——基本準則》，制定本準則。第三條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當遵守本準則。第四條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行與企業(yè)價值評估相關的其他業(yè)務，可以參照本準則。第十七頁，共六十一頁，2022年，8月28日18

第二條

本準則所稱企業(yè)價值評估，是指注冊資產(chǎn)評估師依據(jù)相關法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準則，對評估基準日特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權益價值或者股東部分權益價值等進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。第十八頁，共六十一頁，2022年，8月28日19

第五條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當遵守相關法律、法規(guī)以及資產(chǎn)評估基本準則，并考慮其他評估準則的相關規(guī)定。第六條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當具備企業(yè)價值評估的專業(yè)知識及經(jīng)驗，具備從事企業(yè)價值評估的專業(yè)勝任能力。第七條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當恪守獨立、客觀、公正的原則，保持應有的職業(yè)謹慎，不得出現(xiàn)對評估結論具有重要影響的實質(zhì)性疏漏和錯誤，不得以預先設定的價值作為評估結論。第十九頁，共六十一頁，2022年，8月28日20

第八條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當根據(jù)評估目的，明確評估對象，選擇適當?shù)膬r值類型，合理使用評估假設，恰當運用評估方法，形成合理的評估結論。第九條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當獲取充分信息，并確信信息來源是可靠的，信息利用是恰當?shù)摹５诙?，共六十一頁?022年，8月28日21

第十條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，可以聘請相關專家協(xié)助工作，但應當采取必要措施確信專家工作的合理性。注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當對評估過程中引用的專業(yè)報告的獨立性與專業(yè)性進行必要判斷，恰當引用專業(yè)報告。第二十一頁，共六十一頁，2022年，8月28日22

第十一條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當明確下列基本事項：(一)委托方的基本情況；(二)委托方以外的其他評估報告使用者；(三)被評估企業(yè)的基本情況；(四)評估目的；(五)評估對象和評估范圍；(六)價值類型；(七)評估基準日；(八)評估假設；(九)注冊資產(chǎn)評估師認為需要明確的其他事項。明確基本事項第二十二頁，共六十一頁，2022年，8月28日23

第十二條

注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)評估目的和委托方要求，明確評估對象，謹慎區(qū)分企業(yè)整體價值、股東全部權益價值和股東部分權益價值。明確評估對象第二十三頁，共六十一頁，2022年，8月28日24

第十三條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當充分考慮評估目的、市場條件、評估對象自身條件等因素，恰當選擇價值類型，并合理使用評估假設。價值類型和評估假設第二十四頁，共六十一頁，2022年，8月28日25

第十四條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當根據(jù)評估業(yè)務的具體情況，收集并分析被評估企業(yè)的資料和其他相關資料，通常包括：(一)評估對象相關權益狀況及有關法律文件、評估對象涉及的主要權屬證明資料；(二)企業(yè)的歷史沿革、主要股東及持股比例、主要的產(chǎn)權和經(jīng)營管理結構資料；(三)企業(yè)的資產(chǎn)、財務、經(jīng)營管理狀況資料；(四)企業(yè)的經(jīng)營計劃、發(fā)展規(guī)劃和未來收益預測資料；(五)評估對象、被評估企業(yè)以往的評估及交易資料；收集資料第二十五頁，共六十一頁，2022年，8月28日26

(六)影響企業(yè)經(jīng)營的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟因素的資料；(七)企業(yè)所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景的資料；(八)證券市場、產(chǎn)權交易市場等市場的有關資料；(九)可比企業(yè)的財務信息、股票價格或者股權交易價格等資料。收集資料第二十六頁，共六十一頁，2022年，8月28日27

第十五條

注冊資產(chǎn)評估師應當盡可能獲取被評估企業(yè)和可比企業(yè)的審計報告。無論財務報表是否經(jīng)過審計，注冊資產(chǎn)評估師都應當對其進行必要的分析和專業(yè)判斷。第二十七頁，共六十一頁，2022年，8月28日28

第十六條

注冊資產(chǎn)評估師運用收益法和市場法進行企業(yè)價值評估，應當根據(jù)評估對象、價值類型等相關條件，在與委托方和相關當事方協(xié)商并獲得有關信息的基礎上，對被評估企業(yè)和可比企業(yè)財務報表進行必要的分析和調(diào)整，以合理反映企業(yè)的財務狀況和盈利能力。根據(jù)評估業(yè)務的具體情況，分析和調(diào)整事項通常包括：(一)財務報表編制基礎；(二)非經(jīng)常性收入和支出；(三)非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)及其相關的收入和支出。收益法和市場法的特別要求第二十八頁，共六十一頁，2022年，8月28日29

第十七條

注冊資產(chǎn)評估師運用收益法和市場法進行企業(yè)價值評估，應當與委托方和相關當事方進行溝通，了解企業(yè)資產(chǎn)配置和使用的情況，謹慎識別非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)，并對其進行單獨分析和評估。收益法和市場法的特別要求第二十九頁，共六十一頁，2022年，8月28日30

第十八條

注冊資產(chǎn)評估師應當知曉評估對象在持續(xù)經(jīng)營前提下的價值并不必然大于在清算前提下的價值。如果相關權益人有權啟動清算程序，注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)委托評估事項，分析評估對象在清算前提下價值大于在持續(xù)經(jīng)營前提下價值的可能性。第三十頁，共六十一頁，2022年，8月28日31

第二十二條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當根據(jù)評估目的、評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件，分析收益法、市場法和成本法（資產(chǎn)基礎法）三種資產(chǎn)評估基本方法的適用性，恰當選擇一種或者多種資產(chǎn)評估基本方法。第三十一頁，共六十一頁，2022年，8月28日32

第二十三條

企業(yè)價值評估中的收益法，是指將預期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評估對象價值的評估方法。注冊資產(chǎn)評估師應當結合企業(yè)的歷史經(jīng)營情況、未來收益可預測情況、所獲取評估資料的充分性，恰當考慮收益法的適用性。第三十二頁，共六十一頁，2022年，8月28日33

第三十三條

企業(yè)價值評估中的市場法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較，確定評估對象價值的評估方法。注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)所獲取可比企業(yè)經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)的充分性和可靠性、可收集到的可比企業(yè)數(shù)量，恰當考慮市場法的適用性。第三十三頁，共六十一頁，2022年，8月28日34

第三十九條

企業(yè)價值評估中的資產(chǎn)基礎法，是指以被評估企業(yè)評估基準日的資產(chǎn)負債表為基礎，合理評估企業(yè)表內(nèi)及表外各項資產(chǎn)、負債價值，確定評估對象價值的評估方法。第四十條第二、三款注冊資產(chǎn)評估師應當知曉并非每項資產(chǎn)和負債都可以被識別并用適當?shù)姆椒▎为氃u估。當存在對評估對象價值有重大影響且難以識別和評估的資產(chǎn)或者負債時，應當考慮資產(chǎn)基礎法的適用性。以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)價值進行評估時，資產(chǎn)基礎法一般不應當作為惟一使用的評估方法。第三十四頁，共六十一頁，2022年，8月28日35

第四十條第一款

注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)會計政策、企業(yè)經(jīng)營等情況，對被評估企業(yè)資產(chǎn)負債表表內(nèi)及表外的各項資產(chǎn)、負債進行識別。第四十一條

注冊資產(chǎn)評估師運用資產(chǎn)基礎法進行企業(yè)價值評估，各項資產(chǎn)的價值應當根據(jù)其具體情況選用適當?shù)木唧w評估方法得出。注冊資產(chǎn)評估師應當知曉，在對持續(xù)經(jīng)營前提下的企業(yè)價值進行評估時，單項資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合作為企業(yè)資產(chǎn)的組成部分，其價值通常受其對企業(yè)貢獻程度的影響。第三十五頁，共六十一頁，2022年，8月28日36

第四十二條

注冊資產(chǎn)評估師運用資產(chǎn)基礎法進行企業(yè)價值評估，應當對長期股權投資項目進行分析，根據(jù)相關項目的具體資產(chǎn)、盈利狀況及其對評估對象價值的影響程度等因素，合理確定是否將其單獨評估。對專門從長期股權投資獲取收益的控股型企業(yè)進行評估時，應當考慮控股型企業(yè)總部的成本和效益對企業(yè)價值的影響。第三十六頁，共六十一頁，2022年，8月28日37

第二十四條

收益法常用的具體方法包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。第二十五條

股利折現(xiàn)法是將預期股利進行折現(xiàn)以確定評估對象價值的具體方法，通常適用于缺乏控制權的股東部分權益價值的評估。收益法的具體方法第三十七頁，共六十一頁，2022年，8月28日38

第二十六條

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法通常包括企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股權自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營模式、資本結構、資產(chǎn)使用狀況以及未來收益的發(fā)展趨勢等，恰當選擇現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。第三十二條

注冊資產(chǎn)評估師可以選擇收益法的其他具體方法進行企業(yè)價值評估。注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)被評估企業(yè)的具體情況選擇恰當?shù)念A期收益口徑，并確信折現(xiàn)率與預期收益的口徑保持一致。收益法的具體方法第三十八頁，共六十一頁，2022年，8月28日39

未來收益收益期預測期折現(xiàn)率預測期后的價值收益法的五大變量第三十九頁，共六十一頁，2022年，8月28日40

第二十七條

注冊資產(chǎn)評估師應當充分分析被評估企業(yè)的資本結構、經(jīng)營狀況、歷史業(yè)績、發(fā)展前景，考慮宏觀和區(qū)域經(jīng)濟因素、所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景對企業(yè)價值的影響，對委托方或者相關當事方提供的企業(yè)未來收益預測進行必要的分析、判斷和調(diào)整，在考慮未來各種可能性及其影響的基礎上合理確定評估假設，形成未來收益預測。注冊資產(chǎn)評估師應當關注未來收益預測中主營業(yè)務收入、毛利率、營運資金、資本性支出等主要參數(shù)與評估假設的一致性。當預測趨勢與企業(yè)歷史業(yè)績和現(xiàn)實經(jīng)營狀況存在重大差異時，注冊資產(chǎn)評估師應當在評估報告中予以披露，并對產(chǎn)生差異的原因及其合理性進行分析。第四十頁，共六十一頁，2022年，8月28日41

第二十八條

注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)國家有關法律法規(guī)、企業(yè)所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景、協(xié)議與章程約定、企業(yè)經(jīng)營狀況、資產(chǎn)特點和資源條件等，恰當確定收益期。第四十一頁，共六十一頁，2022年，8月28日42

第二十九條

注冊資產(chǎn)評估師應當知曉企業(yè)經(jīng)營達到相對穩(wěn)定前的時間區(qū)間是確定預測期的主要因素。注冊資產(chǎn)評估師應當在對企業(yè)收入成本結構、資本結構、資本性支出、投資收益和風險水平等綜合分析的基礎上，結合宏觀政策、行業(yè)周期及其他影響企業(yè)進入穩(wěn)定期的因素合理確定預測期。第四十二頁，共六十一頁，2022年，8月28日43

第三十條

注冊資產(chǎn)評估師應當綜合考慮評估基準日的利率水平、市場投資收益率等資本市場相關信息和所在行業(yè)、被評估企業(yè)的特定風險等相關因素，合理確定折現(xiàn)率。第四十三頁，共六十一頁，2022年，8月28日44

第三十一條

注冊資產(chǎn)評估師應當根據(jù)企業(yè)未來收益趨勢、終止經(jīng)營后的處置方式等，選擇恰當?shù)姆椒ü浪泐A測期后的價值。第四十四頁，共六十一頁，2022年，8月28日45

市場法的具體方法第三十四條市場法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。第四十五頁，共六十一頁，2022年，8月28日46

市場法的具體方法第三十五條

上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)，計算適當?shù)膬r值比率，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎上，確定評估對象價值的具體方法。上市公司比較法中的可比企業(yè)應當是公開市場上正常交易的上市公司，評估結論應當考慮流動性對評估對象價值的影響。第四十六頁，共六十一頁，2022年，8月28日47

市場法的具體方法第三十六條

交易案例比較法是指獲取并分析可比企業(yè)的買賣、收購及合并案例資料，計算適當?shù)膬r值比率，在與被評估企業(yè)比較分析的基礎上，確定評估對象價值的具體方法。運用交易案例比較法時，應當考慮評估對象與交易案例的差異因素對價值的影響。第四十七頁，共六十一頁，2022年，8月28日48

可比企業(yè)的選擇第三十七條

注冊資產(chǎn)評估師應當恰當選擇與被評估企業(yè)進行比較分析的可比企業(yè)。注冊資產(chǎn)評估師應當確信所選擇的可比企業(yè)與被評估企業(yè)具有可比性?？杀绕髽I(yè)應當與被評估企業(yè)屬于同一行業(yè)，或者受相同經(jīng)濟因素的影響。注冊資產(chǎn)評估師在選擇可比企業(yè)時，應當關注業(yè)務結構、經(jīng)營模式、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)配置和使用情況、企業(yè)所處經(jīng)營階段、成長性、經(jīng)營風險、財務風險等因素。第四十八頁，共六十一頁，2022年，8月28日49

價值比率的選擇、計算和應用第三十八條

價值比率通常包括盈利比率、資產(chǎn)比率、收入比率和其他特定比率。注冊資產(chǎn)評估師在選擇、計算、應用價值比率時，應當考慮：(一)選擇的價值比率有利于合理確定評估對象的價值；(二)計算價值比率的數(shù)據(jù)口徑及計算方式一致；(三)應用價值比率時對可比企業(yè)和被評估企業(yè)間的差異進行合理調(diào)整。第四十九頁，共六十一頁，2022年，8月28日50

第四十三條

注冊資產(chǎn)評估師對同一評估對象采用多種評估方法時，應當對各種初步評估結論進行分析，結合評估目的、不同評估方法使用數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量，采用定性或者定量分析方式形成最終評估結論。第五十頁，共六十一頁，2022年，8月28日51

第二十一條

注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當結合所選擇的評估方法關注流動性對評估對象價值的影響。當流動性對評估對象價值有重大影響時，應當予以恰當考慮。注冊資產(chǎn)評估師應當在評估報告中披露評估結論是否考慮了流動性對評估對象價值的影響。第五十一頁，共六十一頁，2022年，8月28日52

第二十條

注冊資產(chǎn)評估師應當知曉股東部分權益價值并不必然等于股東全部權益價值與股權比例的乘積。注冊資產(chǎn)評估師評估股東部分權益價值，應當在適當及切實可行的情況下考慮由于具有控制權或者缺乏控制權可能產(chǎn)生的溢價或者折價，并在評估報告中披露評估結論是否考慮了控制權對評估對象價值的影響。第五十二頁，共六十一頁，2022年，8月28日53

第十九條

注冊資產(chǎn)評估師在對具有多種業(yè)務類型、涉及多種行業(yè)的企業(yè)進行企業(yè)價值評估時，應當根據(jù)業(yè)務關聯(lián)性合理界定業(yè)務單元，并根據(jù)被評估企業(yè)和業(yè)務單元的具體情況，采用適宜的財務數(shù)據(jù)口徑進行評估。第五十三頁，共六十一頁，2022年，8月28日54

第四十四條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當在履行必要的評估程序后，根據(jù)《資產(chǎn)評估準則——評估報告》編制評估報告，并進行恰當披露。第四十五條注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當在評估報告中披露必要信息，使評估報告使用者能夠合理理解評估結論。第五十二條

注冊資產(chǎn)評估師可以根據(jù)評估對象的復雜程度、委托方要求，合理確定評估報告披露的詳略程度。第五十四頁，共六十一頁，2022年，8月28日55

第四十六條

注冊資產(chǎn)評估師運用收益法和市場法進行企業(yè)價值評估，應當在評估報告中重點披露下列內(nèi)容：(一)影響企業(yè)經(jīng)營的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟因素；(二)所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景；(三)企業(yè)的業(yè)務分析情況；(四)企業(yè)的資產(chǎn)、財務分析和調(diào)整情況；(五)評估方法的運用實施過程。第五十五頁，共六十一頁，2022年，8月28日56

影響企業(yè)經(jīng)營的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟因素第四十七條

注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露影響企業(yè)經(jīng)營的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟因素時，通常包括下列內(nèi)容：(一)國家、地區(qū)有關企業(yè)經(jīng)營的法律法規(guī)；(二)國家、地區(qū)經(jīng)濟形勢及未來發(fā)展趨勢；(三)有關財政、貨幣政策等。第五十六頁，共六十一頁，2022年，8月28日57

所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景第四十八條

注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景時，通常包括下列內(nèi)容：(一)行業(yè)主要政策規(guī)定；(二)行業(yè)競爭情況；(三)行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素；(四)行業(yè)特有的經(jīng)營模式，行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征等；(五)企業(yè)所在行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關聯(lián)性，上下游行業(yè)發(fā)展對本行業(yè)發(fā)展的有利和不利影響。第五十七頁，共六十一頁，2022年，8月28日58

企業(yè)的業(yè)務分析情況第四十九條

注冊資產(chǎn)評估師在評估報告中披露企業(yè)的業(yè)務分析情況時，通常包括下列內(nèi)容：(一)主要產(chǎn)品或者服務的用途；(二)經(jīng)營模式；(三)經(jīng)營管理狀況