考研英語時文天天讀

考研英語時文天天讀

考研英語基礎(chǔ)復(fù)習(xí)之

通過時文泛讀記單詞、練翻譯每日?篇

Text01

JapaneseGDPfiguresraisehopeofrecovery

ByBarneyJopsoninTokyo

Published:February1820042:07ILastUpdated:February18200419:57

TheJapaneseeconomygrewinthepastquarteratitsfastestratesincethe1980sassetbubble

begantosubside,raising

hopesthatthecountryisonthewaytoputtingmorethanadecadeofstagnationbehindit.

Japan'sgrossdomesticproductexpandedatanannualised7percentinthethreemonthsto

December,withfreshdataon

Wednesdayshowingtherecoveryhasbroaderfoundationsthanexportgrowth.Theimpressiverate

ofexpansionsurpassedUS

growthof4percentinthesameperiod,andpromptedtheBankofJapan'sdeputygovemortosay

thisyearcouldmarka

turningpointinthebattleagainstdeflation,whichhasdoggedtheeconomysincethelate1990s.

Inthepastsixmonths,positiveeconomicfigureshavehelpedbuildconfidenceinthepossibility

ofasustainablerecovery.

Corporatebankruptciesfelllastyearforthefirsttimeinfouryears;unemploymentisata

two-and-a-halfyearlow;banks

arebringingtheirbadloansundercontrolandconsumerpricesroselatelastyearforthefirsttime

since1998,albeitfor

one-offreasons.

“GDPisverystrong,"saidMasaakiKanno,economistatJPMorganChaseinTokyo,Handreflects

therecoveryoftheglobal

economyandthestrengthofexports".SalesofdigitalcamerastotheUSandindustrialequipment

toChinaarebooming,but

equallyimportantisthattheeffectshavebeguntofilterthroughtothedomesticeconomy,with

companiesincreasingtheir

capitalspendingtoupgradeproductioncapacity.

Wednesday'sdatashowedlong-awaitedsignsofarevivalinprivateconsumption,withstable

wages,risingbonusesandfalling

unemploymentmakingconsumersmoreconfident.ButMrKannosaidthepastquarter'srateof

expansionwasnotsustainable,

addingthatJapan'sannualtrendgrowthwas3percent.

Growthforthe2003calendaryearwas2.7percent.KazumasaIwata,BankofJapandeputy

governor,saidthatifGDPcontinued

toriseatthatpaceJapancouldbegintoconquerdeflationthisyear.uItispossibleforJapanto

overcomedeflationifit

canpostagrowthrateof2-3percentforthesecondconsecutiveyear,*'hesaid.Fallingprices

havehobbledtheeconomyby

crimpingcorporatesalesandincreasingdebtburdens.

Forthequarter,realGDPgrewatabetter-than-expected1.7percent,thehighestratesince

April-June1990.Nominal

growth,whichisnotadjustedforpricechanges,rose0.7percent.

Inrealtermsexportswereup4.2percentwhilebusinessinvestmentjumped5.1percent.

Householdspendingalsogrew.

ButKiichiMurashima,economistatNikkoCitigroup,warnedoffactorsthatcouldslowthe

economy.Exportmomentumhad

probablypeakedinthepastquarter,hesaid,andplannedincreasesinsocialsecuritycontributions

couldagaindeter

consumerspending.Inaddition,"yenappreciationplushighcommoditypricesarestartingto

affectcorporateprofitsand

industrialproduction."

ThestrengtheningoftheyenagainstthedollarhasthreatenedJapaneseexporters,promptingthe

governmenttospend￥

27,000bn($253bn)oncurrencyinterventionsincethestartoflastyear.

日本GDP增速創(chuàng)1990年以來新高

巴尼?喬普森(BameyJopson)東京報道

2004年2月19日星期四出版

按年率計算，日本去年第四季度的經(jīng)濟增長達(dá)到7%,超過了市場預(yù)期，創(chuàng)下1990年以來

最快的經(jīng)濟增長率。

周三早上發(fā)布的II本國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)超過了美國同期4%的增速，表明H本的周期性經(jīng)濟

復(fù)蘇明顯加速。

第四季度日本經(jīng)濟增長1.7%,出口和企業(yè)投資繼續(xù)扮演增長主要動力的角色。

“這?數(shù)據(jù)非常強勁，反映出全球經(jīng)濟的復(fù)蘇和出口的活力，”摩根大通(JPMorganChase)

駐東京經(jīng)濟學(xué)家菅野雅明(MasaakiKanno)說。

海外出貨量上漲4.2%,這要歸功于美國對日本電子產(chǎn)品和汽車、中國對日本機械、元件和

鋼鐵的強大需求。

企業(yè)投資指標(biāo)攀高5.1%,原因在于出口強勢提振了企業(yè)信心，并鼓勵公司升級和擴大產(chǎn)能。

家庭支出指標(biāo)增長0.8%,但對經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)仍很有限。

鑒于失業(yè)率處于兩年半來的最低水平，薪資水平現(xiàn)已穩(wěn)定。經(jīng)濟學(xué)家曾預(yù)計說，消費者支出

將給經(jīng)濟發(fā)展增添額外支持，從而提高經(jīng)濟復(fù)蘇持

續(xù)的機率。

分析師表示，好于預(yù)期的GDP數(shù)字可能會給日元帶來新的壓力，令日元進(jìn)一步走強。日元

走強已威脅到日本的出口增長，促使日本當(dāng)局在外匯市

場大規(guī)模干預(yù)，以控制其上升勢頭。

GDP數(shù)據(jù)公布后約1小時左右，日元開始走軟，對美元匯率從105.5降至105.7,引發(fā)交易

員對日本政府進(jìn)一步實施干預(yù)的猜測。

日本政府預(yù)計，截至3月份的一年，經(jīng)濟增長將為2%,現(xiàn)在看來，這一預(yù)測目標(biāo)將能夠?qū)?/p>

現(xiàn)。即使當(dāng)前季度經(jīng)濟縮水3.4%,這書標(biāo)也能夠?qū)崿F(xiàn)

。當(dāng)然，季度經(jīng)濟縮水3.4%的情況極不可能發(fā)生。

譯者/李功文

Unit2

MicrochipYourPet

Anyonewhohaseverownedapetknowshowquicklyitcanbecomeacherishedmemberofthe

family.Andanyonewhohasever

lostapetknowsthepainofheartbreak.

AccordingtotheNationalCouncilonPetPopulationStudyandPolicy,onlyabout16percentof

dogsand2percentofcats

findtheirwaybackfromshelterstotheiroriginalowners.

Whiletraditionalpetidentificationmethodsarestillrecommended,theyhavelimitations.Tagscan

fade,rust,orget

scratched,makingthemimpossibletoread.Collarscancomeoffor,evenworse,getcaughton

somethingwhileyourpetis

wanderingabout,causinghimphysicalharm.Fortunately,thereisarelativelynewtechnology

availablethatmaygivepetsa

betterchanceofbeingreunitedwiththeirowners.Itiscalledthemicrochipidentificationsystem,

ormicrochipping.

HowMicrochippingWorks?Withmicrochipping,aveterinarianusesahypodermicneedleto

injectatinycomputerchip

containingauniqueidentificationnumberjustunderyourpet'sskinbetweentheshoulderblades.

Thenumberonthecomputer

chipisthenenteredintoanationaldatabasealongwiththecorrespondingcontactinformationfor

yourpet.

Ifyourlostorstolenpetisfound,anyanimalhospital,shelter,orhumanesocietycanusea

microchipscannertoreadthe

uniqueIDnumbercontainedonthechip.Theveterinarianorshelterworkerthenphonesthe

databaseoraccessesitona

computerandentersthenumberonthemicrochip.Thedatabasematchestheidentificationnumber

toyournameandphonenumber

sothatyoucanbecontactedwiththelocationofyourpet.

Whilethepriceformicrochipimplantationcanvary,itoftenfallsbetween$25and$40.

Microchipsareconvenient,safe,and

reliable.Implantationissimpleandroutine.Thechipcan'tbelostordamaged,anditlastsforthe

pet'slifetime.

Amicrochipwon'tworkunlessyourpetisproperlyscannedbyamicrochipreader.Thereare

somesheltersandveterinarians

intheUnitedStatesthatdon'thavereadersyet.Untilrecently,eachbrandofmicrochipcouldonly

bereadbyitsownbrand

ofmicrochipscanner.Notallsheltersandveterinarianshavethenewuniversalreaders.

Microchipscanningisnot100percenteffective.Microchipsshouldbescannedbeforebeing

placedinapettoensurethatthe

uniqueidentifyingnumberisreadable.ABC

譯文：給寵物帶上芯片

養(yǎng)過寵物的人都知道它是如何很快地成為家庭中珍貴的一員，喪失寵物的人也都知道那種酸

楚和心痛。

據(jù)全國寵物研究和政策委員會的說法，大約僅有16%的狗和2%的貓能從收容所找到回到主

人身邊的路。

盡管傳統(tǒng)的寵物識別方法仍可推薦，但它的作用有限。如標(biāo)牌會褪色、生銹和有擦痕，常使

人不可能辨讀。頸圈可能脫落，更糟的是，當(dāng)寵物

游蕩時，頸圈可能會鉤到東西，傷害寵物身體。幸運的是，使失散寵物與主人重逢有了?種

較新的技術(shù)，這就是微芯片識別系統(tǒng)。

微芯片識別系統(tǒng)是如何發(fā)揮作用的呢？獸醫(yī)用皮下注射針,將含有獨特識別代碼的微小計算

機芯片打入寵物肩胛骨之間的皮下，然后將芯片中

的代碼和發(fā)現(xiàn)寵物后的聯(lián)系方法一齊輸入到全國數(shù)據(jù)庫中，這就構(gòu)成了尋找寵物的微芯片識

別系統(tǒng)。假如發(fā)現(xiàn)了你所遺失或被偷的寵物，任何

動物醫(yī)院、收容所或慈善機構(gòu)就可使用一種微芯片掃描儀，讀出該寵物皮下芯片獨特的代碼。

然后，獸醫(yī)或收容所人員就可致電數(shù)據(jù)庫或在電

腦上輸入此代碼，數(shù)據(jù)庫就會告訴他們，擁有此代碼寵物主人的姓名和電話，這樣，馬上就

有人告訴你，你的寵物現(xiàn)在何處了。

微芯片植入的價格不等，常在25和40美元之間。微芯片是方便、安全和可靠的。植入方法

也是簡單易行的。該芯片不會遺失或損壞，它可伴隨

寵物終身。

掃描方法不當(dāng)，該芯片也不會有反應(yīng)。美國的一些收容所和獸醫(yī)還沒有裝備這種芯片識別機。

直到最近，每種品牌的微芯片僅能由同一品牌的

微芯片識別機來辨認(rèn)，但不是所有的收容所和獸醫(yī)都擁有新型統(tǒng)?的識別機。

微芯片掃描不是百分之百有效的。在埋入寵物皮下之前，應(yīng)先掃描此微芯片，以確保辨讀該

片獨特的識別代碼。美國廣播公司

Unit3

Taiwanscrapsinvestmentcap

Taiwanistoscrapitsmaximuminvestmentlimitforforeigninvestorsandeaseotherrestrictions

asittriestoattractmore

internationalcapitaltoitssecuritiesmarkets.

TheSecuritiesandFuturesCommissiononMondaysaidthefirstphaseoftheregulatoiychanges

wouldcomeintoeffect"within

days"andbringTaiwanmoreinlinewithotherinternationalbourses.

TaiwanisAsia'snumberfourequitymarketwithamarketcapitalisationofUS$228.6bn,

dominatedbytechnologycompanies.

ApartfromcancellingtheUS$3bninvestmentceilingforqualifiedforeigninstitutionalinvestors,

thefirstphasewillalso

doawaywithaminimumassetrequirementforQFIIsaswellasarulerequiringthemtoinvest

fundswithintwoyearsofbeing

approvedasaQFIL

TheSFCsaidthesecondphaseoftheoverhaul,tobeimplementedbeforetheendoftheyear,

wouldremovethecurrent

qualificationrequirementsanddivideforeigninvestorsintotwogroups-institutionsand

individuals.

"Inthefuture,anyoffshoreforeigninvestor,havingcompletedtheinitialapplication,canfreely

investintoandmove

theirfundsoutofTaiwan'smarketwithoutanylimitations,'1thesecuritiesregulatorsaid.

ThenewswasfirstannouncedinatelevisedspeechbyChenShui-bian,president,earlyinthe

sessionandsentthelocal

Taiexindex3.3percenthigherto5,322.26-itsbestclosinglevelin51weeks.

AstheminimumcurrentassetrequirementofUS$50m-US$100misremoved,additionalforeign

investmentsfromsmallerinvestors

couldgainaccesstothemarket.

WeiminChang,headofTaiwanresearchatMerrillLynch,saidthiscouldadd5-10percentof

incrementalliquidityinsix

months.

ButtheimplicationofMonday'sannouncementondomesticliquiditycouldturnouttobeeven

moreimportant,MrChangsaid.

"Basicallythegovernmentsaid'Wearetryingtopushupthestockmarket1andthatisvery

encouragingfordomestic

investors.1'

AQFIIlicenseisrequiredforallforeigncommercialbanks,insurancecompanies,fundmanagers,

securitieshousesandother

investmentcompaniesthatwishtotradeinlistedsecurities,derivatives,fixedincomeandmoney

marketinstrumentsin

Taiwan.AsofJune20,QFIIinvestorshadpumpedinUS$40.42bnoffunds,upfromUS$39.46bn

attheendofMay.

ForeigninvestorsboughtanetT$210.14bn(US$6.16bn)worthofsharesintheTaiwanmarketin

theJanuary-Juneperiodand,

accordingtoanalysts,haveactedasamajorsupportforthemarketinthepastcoupleofmonths.

臺灣取消外商投資上限

安內(nèi)特喬森(AnetteJonsson)臺北報道

臺灣將取消對外國投資者的最高投資限額，放松其他管制，以吸引更多國際資本進(jìn)入臺灣證

券市場。

證券暨期貨管理委員會周一說，監(jiān)管規(guī)則第一階段的調(diào)整將在“數(shù)日內(nèi)”生效，從而使臺灣

與其他國際證交所進(jìn)一步接軌。

臺灣是亞洲第4大股市，市值2286億美元，以科技公司為主。

在新規(guī)則實施的第一階段，除了取消對合格境外機構(gòu)投資者(QFH)30億美元的投資上限外，

還將廢止對他們的最低資產(chǎn)要求，并不再要求他

們在獲準(zhǔn)成為QFII的兩年內(nèi)進(jìn)行投資。

證券暨期貨管理委員會說，今年年底前進(jìn)入調(diào)整的第二階段，將取消目前的資格要求，并把

外國投資者分為機構(gòu)和個人兩大類。

該證券監(jiān)管機構(gòu)說：“今后，任何海外投資者在完成最初申請后，其資金可以自由出入臺灣

市場，不會有任何限制。”

今日早盤，陳水扁總統(tǒng)在電視講話中率先宣布了這?消息。受其影響，臺灣證交所指數(shù)上漲

3.3%,收市報5322.26點，創(chuàng)下51星期以來的新高。

隨著取消5000萬到1億美元的最低流動資產(chǎn)的要求，更多外國小型投資者的資金將可以進(jìn)

入該市場。

美林證券(MerrillLynch)的臺灣研究部主管張為民(音)說，6個月內(nèi)，這可使增量流動

性提高5-10%。

不過，張先生說，周一宣布的這一計劃，可能對國內(nèi)市場的流動性更為重要。他說：“政府

想說的是‘我們正盡力拉高股市'，這是令國內(nèi)投

資者非常鼓舞?！?/p>

所有外國商業(yè)銀行、保險公司、管理基金、證交所以及其它投資者，如果想在臺灣交易上市

證券、衍生工具、固定收益和貨幣市場工具等金融

產(chǎn)品，必須持有QFII許可證。截止6月20日，QFH投資者投入的資金已從5月底的394.6

億美元增加到404.2億美元。

據(jù)分析人士說，從I月到6月，外國投資者在臺灣市場共買入凈值2101.4億新臺幣(合61.6

億美元)的股票，是過去兒個月來支撐市場的主要因

素。

unit04

ForeigninvestorsshowconfidenceinUSassets

ByJenniferHughesinLondonandChristopherSwanninWashington

Published:February17200415:09ILastUpdated:February17200419:04

ForeigninvestorsgaveavoteofconfidenceinUSassetsmarketslastyearbyincreasingthe

amountofmoneytheyinvestedin

theUSevenasthedollarfell,accordingtocapitalflowdatafromtheUSTreasury.

AmonthlyreportreleasedonTuesdayshowednetinflowsintoUSmarketstotalled$75.7bn

(€59bn,￡40bn)inDecemberlast

year,downfrom$87.5bnthemonthbefore,butstillfarmorethanthe$27.8bninOctoberorthe

$4.3bninSeptember.

Overthewholeyear,netinflowsaveraged$59bnpermonth,upfrom$47.9bnin2002.

ThenumbersindicatethattheUSattractedmorethanenoughfundstobalancethecurrentaccount

deficit-oneofthebig

fearsthatpromptedthedollar'sfall.Thefiguresshouldallayconcernsthatadryingupofinterest

inUSassetswillhelp

pushinterestrateshigheranddamagestockmarkets.

ButthedatadonotnecessarilysignalanendtothetroublesoftheUScurrency,whichfellby

about15percentona

trade-weightedbasislastyearandbyabout20percentagainsttheeuro.

StrategistssaidmanyinvestorswereupbeataboutUSassetsbutpessimisticaboutthecurrency.

Asaresulttheywereseekingtoprotectthemselvesagainstfurtherfallsbysellingthedollarinthe

forwardmarket-

puttingfurtherpressureonthesinkingUScurrencyandoffsettingthepositiveimpactonthedollar

ofpurchasesofUS

assets.

ThedataalsounderlinedthecontinueddependenceofthedollaroninflowsfromAsiancentral

banks,manyofwhichhavebeen

strugglingtopreservetheirexportcompetitivenessbypreventingtheircurrenciesfromrising.

"Privateflowshavebeenstrongerthanweexpectedbuttheyarestillnotenoughtofinancethe

deficitontheirownand

foreigncentralbankshavecontinuedtoplugthegap,“saidMarcChandler,chiefcurrency

strategistatHSBCinNewYork.

“Netinflowsintocorporatebondsandequities-whichcomefromtheprivatesector-were$34bn

inDecemberbutthecurrent

accountdeficitwas$45bn.Centralbankshavebeenmakinguptherest."

MoreuptodatefiguresfromtheFederalReservesuggesttherehasbeennoslowdownin

purchasesofUSassetsbyAsian

centralbanks.

TheFederalReservesaiditsholdingsofTreasuryandagencydebtonbehalfofforeigncentral

banksincreasedsharplyin

earlyFebruaryto$l,126bn,arecordhigh.

"SofarthisyeartheFed'sholdingsonbehalfofothercentralbankshasrisenbycloseto$59bn,“

saidMrChandler.

ButthepurchasingwasinagencyratherthanTreasurybonds.

ManyeconomistssaythatheavybuyingofUSbondsbyJapanandChinahashelpedtopreventa

surgeinUSinterestratesand

preventedinstabilityinthedollarandhigherinterestrates.

NetflowsintoUSequitiesrosetoastrong$13.3bninDecemberfrom$8.8bnthemonthbefore

comparedwithanaverageinflow

of$3.1bnovertheyear.

Inthebondmarket,netinflowsintotheTreasurymarketslippedto$29.8bnfrom$33.4bnbut

remainedwellabovethe$22.8bn

monthlyaverage.

美元卜跌無損美國資產(chǎn)的吸引力

珍妮弗?休斯(JenniferHughes)倫敦

克里斯多佛?斯旺(ChristopherSwann)華盛頓報道

2004年2月18日星期三出版

美國財政部的資本流動數(shù)據(jù)報告顯示，盡管去年美元下跌，但外國投資者對美國市場的投資

資金依然增加，從而對美國資產(chǎn)市場投下了信任的

一票。

周二發(fā)布的?份月度報告顯示，去年12月，凈流入美國市場的資金總額達(dá)757億美元，較

前一個月的875億美元有所降低，但仍然比10月份和9月

份的水平高出許多。9月和10月的流入資金分別為42億和277億美元。

縱觀去年全年，每月的資金凈流入量平均為590億美元，高于2002年的479億美元。數(shù)據(jù)

表明，美國吸引的資金足以填補經(jīng)常項目逆差的虧空，

而經(jīng)常項目逆差則是導(dǎo)致美元下跌的主要原因之一。

經(jīng)貿(mào)易加權(quán)后的美元去年下跌了約15%,兌歐元匯率則下跌約20%o戰(zhàn)略分析師們認(rèn)為，

盡管流入美國的資金非常強勁，但美元下跌可能是由貨

幣對沖造成的。由于投資者試圖通過遠(yuǎn)期合約保護(hù)自己，以免受美元下跌的影響，但即使是

自己購買了美國資產(chǎn)，遠(yuǎn)期合約還是對美元施加了

進(jìn)一步壓力。

進(jìn)入美國股市的資金凈流入量12月份上漲強勁，從11月份的88億美元升至133億美元，

而全年的月度平均值僅31億美元。在債市方面，進(jìn)入美國

國債市場的凈流入量已從334億美元降至298億美元，但仍高于228億美元的月平均值。

紐約銀行(BankofNewYork)貨幣策略師邁克爾?伍爾弗克(MichaelWoolfolk)表示，12月份數(shù)

據(jù)對美元來說是個“壓倒性的”利好消息。

“這表明，美國將利率下調(diào)至40年來的低點，并沒有將外國投資者對美國證券的興趣降至

原來想象的地步，”他說。

譯者/伯強

Unit05

Marketfailureinthemediasector

Whentheleadersofmedia,telecommunications,ITandinternetcompaniescongregate,asthey

didrecentlyinDavos,thetalk

isupbeataboutnewaccomplishmentsbutsubduedaboutrecentordeals:thedotcombubble;the

telecomscrash;themusic

industrybust;theadvertisingdownturn;thee-publishingrevenuestagnation;thePCslowdown;

thewirelesssaturation;the

semiconductorslump;thenewspaperrecession;theR&Dretrenchment.Andthequestionis,why

dothesepredicamentssweepover

theinformationsectorsoregularly?

Theprevalenceoftheseproblemspointstofundamentalissuesbeyondaspecificindustryor

short-termperiod.Instead,we

needtorecognisethattheentireinformationsector-frommusictonewspaperstotelecomsto

internettosemiconductorsand

anythingin-between-hasbecomesubjecttoagiganticmarketfailureinslowmotion.Amarket

failureexistswhenmarket

pricescannotreachaself-sustainingequilibrium.Themarketfailureoftheentireinformation

sectorisoneofthe

fundamentaltrendsofourtime,withfar-reachinglong-termeffects,anditishappeningrightin

frontofoureyes.

Thebasicstructuralreasonforthisproblemisthatinformationproductsarecharacterisedbyhigh

fixedcostsandlow

marginalcosts.Theyareexpensivetoproducebutcheaptoreproduceanddistribute,andtherefore

exhibitstrongeconomies

ofscalewithincentivestoanover-supply.Second,moreinformationproductsarecontinuously

beingofferedtousers.And

informationproductsandservicesarebecomingmore“commodified"，open,andcompetitive.

Themainresultofthesefactorsisthatpricesforcontent,networkdistributionandequipmentare

collapsingacrossabroad

front.Itseemstohavebecomedifficulttochargeanythingforinformationproductsandservices.

Themusicindustryis

unabletomaintainprices.Onlinepublisherscannotchargetheirreaders,exceptforafewpremium

providerssuchastheFT.

Internationalphonecallpriceshavedropped,andwithinternettelephonywillmovetonear-zero.

Webadvertisingpriceshave

collapsed.Muchofworldandnationalnewsisprovidedforfree.Alotofsoftwareisdistributedor

acquiredgratis.

Academicarticlesarebeingdistributedonlineforfree.TVandradiohavealwaysbeenfreeunless

taxed.EvencableTV,at

20,000programmehoursaweek,isavailabletoviewersatacostofa1/10of1centperhour.

Newspaperpricesbarelycover

thephysicalcostofpaperanddelivery;thecontentisthrowninforfree.

Allthesearesymptomsofachronicpricedeflationthatshowsnosignofabating.Itisagooddeal

forconsumers,including

thoseofdevelopingcountries,butitspellsdisasterforproviders.Thepricefortheirinformationor

distributionis

droppingtowardsmarginalcost,whichisclosetozeroandtypicallydoesnotcoverfullcost.No

companycanaffordtodo

thisforlong.Andthemoreefficienttheinformationmarketbecomesduetotechnology,thefaster

thisprocessadvances.

Andthereismoretroubleahead.

First,thevarioussub-industriesoftheinformationsectoraffecteachothermore,andfaster,than

everbefore.For

example,theexcessavailabilityofbanneradsleadstothecollapseofthebusinessmodelformany

websites,whichinturn

harmstechmagazines,telecomsnetworks,internetbackbones,equipmentmakersandR&D.

Second,theinformationindustrieswillgothroughboom-bustcycles,ofwhichwehavemerely

experiencedthefirst.The

reactionofinformationsectorcompaniestothepricedeclinesistocutcosts,outsource,hedge,

diversifyandusenew

processessuchasmicropayments.Theywilltrytoinnovatetodifferentiatetheirproducts.But

thereisalimittothe

abilityofindividualsandorganisationstoabsorbrapidchangeoverasustainedperiod.Therefore,

themainstrategywillbe

toconsolidateandcarteliseinordertomaintainpricingpower.Asaresult,pricesandprofitsrise

(aswellasmedia

concentration),whichwillleadagaintoexpansion,entry,andbythesameeconomiclogic,toa

newpricecollapse,witha

generaldownwardtrendinprices.Thosefluctuationsarethenexacerbatedthroughcreditcycles

triggeredbythedropin

equityprices.Third,thepricedeflationoscillatingthroughtheinformationsectorwilldragdown

therestoftheeconomy,

too,throughamultipliereffect.

Theconclusionis,therefore,thatascountriesrelymoreoninformation-basedactivities,their

economiesbecomemore

volatile.

Ifthatisthecase,whatarethepolicyimplications?Volunteeristactivitiessuchasopen-source

software,shared

informationorpublichotspotswillnotsolvetheproblem,becausethey,too,aresubjecttothe

instabilityknownasthe

utragedyofthecommons**,inwhichindividuals1free-loadingandover-utilisationdestroysthe

communaleffort.Therefore,

governmentswillinevitablybedrawnintothebusinessofstabilisation.Butthisiseasiersaidthan

done.Classic

approachessuchasKeynesiandemandstimulation,ormonetarypolicyorindustrialstrategydo

notaddressthecoreproblemof

theinformationsector.Thatproblemisnotinadequatedemandorinvestment,butover-supply,

competitionandstructural

pricedeflation.

Perhapsthemosteffectivethingthatgovernmentcandoinsteadofinterferingintheinformation

sectoristohelpdiversify

theeconomytoamorebalancedportfolio.Thismeansencouragingmanufacturingindustriesthat

arenotcloselycorrelated

withthehealthoftheinformationsector,oftenlow-techindustries.Suchapolicywouldrepresent

quiteareversalfromthe

past,wheneverycountrywantedtodevelopintoaninformationsociety.Butthesuccessofsucha

strategyexposestheentire

nationaleconomytoagreatervolatilityanddisruption.TakeFinland.Nokiaaccountsfor35per

centofallexportsand15

percentofGDP,includingitssecondaryimpacts.Soimagineifthewirelessbusinessturnsweak.

Awholecountryisatrisk,

notjustasinglecompany.

Thus,theinformationeconomyislikelytobeavolatile,cyclical,unstablemess.Theproblemis

notthe"creative

destruction'*onewouldexpectinaninnovativeeconomy,butthestructuralinstabilityofan

economywhosemajorproducts

haveverylowmarginalcostsandhenceprices,butarenotlow-costtoproduce.Thenotionthatan

information-basedeconomy

willbeinherentlyprosperousmustberevisedforalessoptimisticscenario.

Butthisconclusionmightatleastenableustothinkaheadandcontemplateprivateandpublic

strategies.Thatwouldbe

betterthanfollowingthehypeofpreviousyears,whichhasledtheinformationindustriestotheir

presentcrisis.Itwill

notbetheirlast.

ThewriterisprofessorofeconomicsandfinanceatColumbiaUniversityanddirectorofits

ColumbiaInstitutefor

Tele-Information.

信息經(jīng)濟的市場缺陷

當(dāng)媒體、通信、IT和互聯(lián)網(wǎng)公司的領(lǐng)袖們聚到一起，談到新技術(shù)、新成就，大家總是興致

勃勃，但說到近期行業(yè)遭受的磨難，大家便默不做聲

,就像近期在達(dá)沃斯(Davos)出現(xiàn)的情況一樣。業(yè)內(nèi)各個領(lǐng)域都遭遇難關(guān)：網(wǎng)絡(luò)公司泡沫、

電信公司破產(chǎn)、音樂產(chǎn)業(yè)蕭條、廣告業(yè)低迷、電子出

版業(yè)營收停滯、個人電腦業(yè)發(fā)展放緩、無線市場飽和、半導(dǎo)體業(yè)衰退、報業(yè)不景氣、研發(fā)費

用削減。而問題在于，為什么整個信息產(chǎn)業(yè)會如此

一致地陷入困境？

上述低迷狀況如此普遍，說明出現(xiàn)了一些根本性的問題，這些問題不僅限于某個行業(yè)、也不

僅是短期內(nèi)存在。相反，我們需要認(rèn)識到，整個信

息產(chǎn)、憶從音樂、報紙、電信、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體到業(yè)內(nèi)任何領(lǐng)域，都已逐漸受到一個巨大的

市場缺陷的影響。當(dāng)市場價格不能達(dá)到自我持續(xù)的

平衡時，市場就存在某種缺陷。整個信息業(yè)的市場缺陷是我們這個時代的根本趨勢之一，這

種缺陷具有長期、深遠(yuǎn)的影響，而且正在我們眼前

發(fā)生。

這一問題基本的結(jié)構(gòu)性原因在于，信息產(chǎn)品的特點就是固定成本高，而邊際成本低。它們的

生產(chǎn)成本高昂，但再生產(chǎn)和銷售的成本低廉，因而

展現(xiàn)出強大的規(guī)模經(jīng)濟效益，并容易誘發(fā)供應(yīng)過量。另外，有越來越多的信息產(chǎn)品正源源不

斷地提供給用戶，而信息產(chǎn)品和服務(wù)正變得愈加“

商品化”、愈加開放，彼此競爭愈加激烈。

這些因素所產(chǎn)生的主要后果，就是內(nèi)容、網(wǎng)絡(luò)分布和設(shè)備的價格全線崩潰?，F(xiàn)在似乎難以對

信息產(chǎn)品和服務(wù)收取任何費用。音樂產(chǎn)業(yè)無法維持

價格；除了《金融時報》等幾家優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供應(yīng)商，其它在線出版商都無法對讀者進(jìn)行收費；

國際長途電話價格下跌，而隨著互聯(lián)網(wǎng)電話的出現(xiàn)

,國際長途價格將兒近于零；網(wǎng)上廣告的價格已大幅下跌：大部分國內(nèi)新聞和國際新聞都免

費供應(yīng)；很多軟件無償分發(fā)或可免費索取；學(xué)術(shù)論

文在網(wǎng)上免費提供；除非要交稅，電視和廣播向來可以白聽白看；即使是有線電視，每周播

放2萬個小時的節(jié)目，也僅以每小時01美分的收費

提供給收看者；報紙的價格僅能償付紙張和發(fā)行成本，內(nèi)容則是免費奉送。

上述種種都是價格長期下跌的征兆，尚無跡象顯示這種下跌趨勢會有所緩和。這對消費者來

說是件大好事，包括那些發(fā)展中國家的消費者，但

卻為供應(yīng)商帶來災(zāi)難。供應(yīng)商的信息售價或傳播價格正在下跌，趨于邊際成本，而邊際成本

則接近零，而且一般都不能負(fù)擔(dān)全部成本。沒有哪

家公司能夠長期這么做。信息市場因科技發(fā)展變得越高效，上述進(jìn)程的發(fā)展速度也越快。

而且接下去還有更多麻煩。

首先，和從前相比，信息業(yè)內(nèi)各種次級產(chǎn)業(yè)相互影響的程度更大、速度更快。舉例來說，“旗

幟廣告"(bannerads)的過度采用導(dǎo)致很多網(wǎng)站

的業(yè)務(wù)模式失敗，轉(zhuǎn)而乂損害了科技雜志、電信網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)骨干企業(yè)、設(shè)備制造商和研發(fā)

業(yè)務(wù)。

其次，信息產(chǎn)業(yè)將不斷經(jīng)歷盛衰周期，我們僅僅經(jīng)歷了其中第一個。面對價格滑坡，信息業(yè)

公司所做的反應(yīng)將是削減成本、外包、規(guī)避風(fēng)險、

多樣化經(jīng)營，以及采用“微支付”等新方法。它們將努力革新，好讓自己的產(chǎn)品變得獨特。

但是，個人和機構(gòu)持續(xù)吸收快速變革的能力有限，

因此，他們采取的主要策略將是整合或組成企業(yè)聯(lián)盟，以便維持定價能力.結(jié)果，價格和利

潤將會上升(媒體行業(yè)的集中程度也會提高)，這將

再次導(dǎo)致市場擴張和新企業(yè)的介入，而根據(jù)同樣的經(jīng)濟學(xué)邏輯，將出現(xiàn)新的價格大幅下跌，

呈現(xiàn)普遍的價格下降趨勢。隨后，在股價下跌引發(fā)

的信用循環(huán)中，價格波動加劇。再者，信息產(chǎn)業(yè)價格下跌的震蕩局面，還將通過乘數(shù)效應(yīng)拖

累其它經(jīng)濟領(lǐng)域。

因此結(jié)論就是，隨著各國越來越倚垂以信息為基礎(chǔ)的活動，它們的經(jīng)濟狀況就會變得越來越

不穩(wěn)定。

若果真如此，那對于政策的制定乂意味著什么呢？源代碼開放軟件、信息共享或公共熱區(qū)之

類的自愿者活動解決不了問題，因為這些活動也受

到被稱為“公用領(lǐng)域的悲劇"(tragedyofthecommons)的不穩(wěn)定性的影響。在“公用領(lǐng)域

的悲劇”中，個人吃白食、過度使用行為破壞了

公共群體的努力。因此，政府將不可避免地被卷入穩(wěn)定大局的事務(wù)中。但這說來容易做來難。

凱恩斯的需求刺激理論等經(jīng)典方法，以及貨幣政

策或產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，都無法解決信息領(lǐng)域的核心問題。問題不是需求或投資不足，而是供應(yīng)過度、

競爭以及結(jié)構(gòu)性價格緊縮。

也許政府所能做的最有效的事，并不是干預(yù)信息領(lǐng)域，而是幫助經(jīng)濟實現(xiàn)多樣化，使之成為

更平穩(wěn)的組合。這就意味著要鼓勵制造業(yè)的發(fā)展，

制造業(yè)通常是低科技產(chǎn)業(yè)，與信息產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系不太緊密。這樣的政策將與各國以往的政策大

相徑庭，因為以往每個國家都想發(fā)展成為信息社會

O然而發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略雖然取得成功，卻使整個國民經(jīng)濟面臨更大的動蕩和崩潰的危險。

以芬蘭為例，諾基亞的出口占該國出口總額的35%,

產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的15%,此外公司還施加了一些次級影響。因此想象?下，如果這家

無線通訊公司變得疲弱，那么整個國家就會面臨風(fēng)險，

而不僅僅是這一家公司。

所以說，信息經(jīng)濟有可能是個波動性、周期性和不穩(wěn)定的雜亂體系。人們以為這是一個創(chuàng)新

型經(jīng)濟體內(nèi)會出現(xiàn)的“創(chuàng)造性破壞”，但問題并非

如此，而是一個經(jīng)濟體中的結(jié)構(gòu)性不穩(wěn)定。在該經(jīng)濟體中，主要產(chǎn)品的邊際成本都很低，因

此價格也很低，但產(chǎn)品的制造成本不菲。有人認(rèn)為

,以信息為基礎(chǔ)的經(jīng)濟自然會保持繁榮，現(xiàn)在必須修正這種觀念，應(yīng)認(rèn)識到情況不太樂觀。

但是，這個結(jié)論也許至少能讓我們未雨綢繆,提前考慮在個人領(lǐng)域和公共領(lǐng)域該采取的策略。

這比繼續(xù)前兒年天花亂墜的宣傳要好，正是這些

宣傳令信息企.也陷入日前的危機，而這不會是它們面臨的最后?個危機。

作者是哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)教授，兼該校電信信息學(xué)院院長。

Unit06

Enron'sSkillingfaces42-countindictment

ByJoshuaChaffininWashington

Published:February1920040:06ILastUpdated:Febnaary19200417:33

JeffreySkilling,theformerchiefexecutiveofEnron,waschargedonThursdaywithdirectinga

wide-rangingschemeto

manipulateearningswhilereapingtensofmillionsofdollarsfromillegalinsiderstocksales.

MrSkilling-whowasledinhandcuffstothefederalcourtinHouston-pleadednotguiltyto42

countsofsecuritiesfraud,

insidertradingandothercrimes.Hefacesthepossibilityoflifeimprisonment,and$80minfines

andrestitution.

AngrandjuryindictmentdeliveredlateonWednesdaymadehimthemostseniorEnronexecutive

tofacecriminalchargessince

thecompany*sspectacularcollapseinDecember2001.ItmarkstheUSJusticeDepartment's

greatestsuccessafteratwo-year

crackdownonwhite-collarcrimeundertakenatthebehestofPresidentGeorgeW.Bush.

ReadmorenewsandanalysisofthecaseagainstformerEnronchiefexecutiveJeffSkilling,and

ontheinvestigationintothe

collapseoftheenergygiant

DeputyAttorneyGeneralJamesComeysaidinastatementthattheindictmentaccusedMr

Skillingandotherexecutivesof

concocting"amassive,complexschemetogiveshareholdersandtheinvestingpublicthefalse

appearanceoffinancial

strengthandsecurityatatimewhenEnronwas,infact,failing".

TheSecuritiesandExchangeCommissionhasalsofiledcivilchargesagainstMrSkilling,

accusinghimofviolatingandaiding

andabettingtheviolationofaseriesoffederalsecuritiesregulations.

StephenCutler,theSEC'sheadofenforcement,saidinastatment:"Lettherebenomistakethat

today'senforcementaction

againstMrSkillingplacesaccountabilityexactlywhereitbelongs."

Untilhisresignationshortlybeforethescandalbroke,MrSkillinghadledEnrononadizzying

ridefromstaidHouston

pipelinebusinesstooneoftheUS'smostcelebratedcompanies.

ThefederalindictmentlistsaseriesofschemesstemmingfromtheCaliforniaenergycrisisto

Enron'swebofnow-infamous

off-balancesheetpartnershipsthatMrSkillingandhisliutenantsa