智能化財務(wù)分析系統(tǒng)的理論和方法

透視財務(wù)報表，洞察經(jīng)營本質(zhì)——如何從專業(yè)角度介紹《智能化財務(wù)分析系統(tǒng)》的理論和方法北京智澤華軟件有限責(zé)任公司專家部全面進行分析診斷本系統(tǒng)從實現(xiàn)利潤、成本、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營協(xié)調(diào)性、償債能力、盈利能力、發(fā)展?jié)摿ΑF(xiàn)金流量、營運能力等方面，對企業(yè)的經(jīng)營及財務(wù)狀況全面進行分析診斷，能夠得出科學(xué)的分析診斷結(jié)論。ut快速生成圖文并茂報告導(dǎo)入會計報表，系統(tǒng)將在幾秒鐘內(nèi)生成圖文并茂、內(nèi)容全面、用數(shù)據(jù)說話的文字性分析診斷報告。無論企業(yè)是否使用財務(wù)核算軟件或企業(yè)管理軟件，只要擁有一臺計算機，均可輕松自如地安裝和使用本軟件，進行月度、季度、年中和年度財務(wù)分析和經(jīng)營診斷。有電子版報表的企業(yè)可直接導(dǎo)入數(shù)據(jù)，沒有電子版報表的企業(yè)可手工輸入數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)輸入完成，便可生成報告。ut省去大量重復(fù)性腦力勞動本系統(tǒng)可全部或部分省去以下勞苦企業(yè)財務(wù)部門同志月月、年年在進行財務(wù)分析或經(jīng)營分析時所做的指標(biāo)計算、分析判斷、邏輯推理、報告撰寫等重復(fù)性工作。企業(yè)經(jīng)營者從財務(wù)報表數(shù)據(jù)了解經(jīng)營狀況、發(fā)現(xiàn)經(jīng)營問題、尋找對策建議的工作。ut迅速提高管理水平使用本軟件，不但可以省去低水平重復(fù)性腦力勞動，而且可以通過系統(tǒng)不斷升級，將大家所創(chuàng)造和積累的財務(wù)分析和經(jīng)營診斷新方法集中起來，傳播開去，使所有使用本軟件的用戶受益，使大家的財務(wù)分析和經(jīng)營診斷水平不斷提高，并迅速提高企業(yè)管理水平。ut企業(yè)決策問題1.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理？2.企業(yè)投資、融資和經(jīng)營活動是否協(xié)調(diào)？3.企業(yè)增加負(fù)債可行否？4.企業(yè)可動用的資金數(shù)額到底有多少？5.企業(yè)盈虧平衡點在哪里？6.企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險有多大？7.主業(yè)是否穩(wěn)定可靠？8.管理費用支出是否合理？9.銷售費用支出是否合理？10.應(yīng)收款、存貨水平是否合理？11.資金是否存在缺口，缺口有多大，在哪個環(huán)節(jié)？12.內(nèi)部挖潛潛力有多大？企業(yè)財務(wù)狀況需要對企業(yè)的基本財務(wù)狀況有所了解您知道您公司的資金缺口有多大嗎？您知道您公司的負(fù)債經(jīng)營有沒有風(fēng)險？您每年花費XX萬元作為營業(yè)費用，您知道這些錢花得值不值嗎？您能否準(zhǔn)確判斷您企業(yè)的存貨水平、應(yīng)收賬款水平是否合理？當(dāng)前存在的問題重點：揭示當(dāng)前企業(yè)財務(wù)分析中的問題和局限1.財務(wù)分析方法、技術(shù)單一。多數(shù)企業(yè)仍然繼續(xù)延用著傳統(tǒng)的單一指標(biāo)比較法，而且分析評價標(biāo)準(zhǔn)單一，基本上是拿當(dāng)期資料與上年同期或預(yù)算做簡單對比，所形成的分析報告則更像是指標(biāo)對比情況說明書。2.有水平的財務(wù)分析人員缺乏。許多企業(yè)的財務(wù)分析人員是由原先做核算工作的人員轉(zhuǎn)過來的，沒有科學(xué)地方法理論作指導(dǎo)，沒有經(jīng)過系統(tǒng)培訓(xùn)和專業(yè)學(xué)習(xí)，分析人員大多憑自己的經(jīng)驗來做判斷、得結(jié)論，主觀臆斷的成分大，難以拿來作為決策依據(jù)。發(fā)現(xiàn)當(dāng)前問題3.分析內(nèi)容簡單。多數(shù)企業(yè)所做的財務(wù)分析只就銷售收入、成本費用、應(yīng)收應(yīng)付及負(fù)債率做簡單分析，而其他一些對經(jīng)營決策有用的分析，比如：資金結(jié)構(gòu)分析、經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析、發(fā)展?jié)摿Ψ治龅龋芏嗥髽I(yè)都無法實現(xiàn)。4.分析的目的不同。財務(wù)分析的目的是預(yù)測、警告，以便管理者及時的采取措施。而有些企業(yè)平時不關(guān)注分析，出了什么問題就會分析什么內(nèi)容，出了問題以后，才關(guān)注，失去了財務(wù)分析的意義。5.很多企業(yè)的經(jīng)營者和管理者所關(guān)注的分析內(nèi)容不同。有的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注的內(nèi)容就分析，領(lǐng)導(dǎo)不關(guān)注就不分析。領(lǐng)導(dǎo)常常關(guān)注不到真正需要關(guān)注的地方上發(fā)現(xiàn)當(dāng)前問題6.財務(wù)分析的結(jié)果，無法衡量，在我們接觸的企業(yè)中有一部分，對自己分析結(jié)果的準(zhǔn)確性、客觀性、不敢確定。7.企業(yè)所進行的分析在傳統(tǒng)財務(wù)分析的基礎(chǔ)上還側(cè)重于經(jīng)營分析的內(nèi)容，如果能夠把財務(wù)分析和經(jīng)營分析結(jié)合起來，即能從總體上全面、綜合地進行分析，又能對企業(yè)經(jīng)營者所關(guān)心的生產(chǎn)經(jīng)營問題進行細(xì)致、專門的分析，則會更容易在分析結(jié)果上給企業(yè)帶來實效，且更容易為企業(yè)所認(rèn)同、接受。軟件價值1.首先將財務(wù)分析人員從重復(fù)的勞動中解放出來，從事高價值的管理工作。2.降低了財務(wù)管理的成本，如果使用財務(wù)分析軟件，公司的分析人員會大大減少，由此可計算出兩種分析方法的成本差距。3.大大縮短了分析周期，過去財務(wù)分析，分析人員在報表工作結(jié)束后需要一段時期才能做出分析報告，而使用分析軟件后，分析結(jié)果立刻出來，給企業(yè)的競爭和決策贏得了寶貴的時間。介紹分析方法科學(xué)的償債能力分析方法領(lǐng)先的經(jīng)營協(xié)調(diào)分析指標(biāo)新穎的發(fā)展?jié)摿Ψ治龇椒?zhǔn)確、客觀的智能化分析方法體系科學(xué)的償債能力分析方法過去理論告訴我們，使用資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等指標(biāo)來分析企業(yè)償債能力。事實上，企業(yè)償債能力是由企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)及負(fù)債規(guī)模、企業(yè)資產(chǎn)出售之后的增值金額、企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度三方面因素決定。只考慮資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模一個方面因素,不但難以得出正確的結(jié)論，而且有可能得出與企業(yè)實際情況完全相反的結(jié)論。本軟件從這三方面因素出發(fā)進行分析，能夠得出有數(shù)據(jù)支持的、無爭議的分析結(jié)論。tu世界領(lǐng)先的經(jīng)營協(xié)調(diào)分析指標(biāo)在判斷企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)狀況時，我們設(shè)計了營運資本、營運資金需求、現(xiàn)金支付能力三個指標(biāo)，分別從企業(yè)投融資活動的協(xié)調(diào)、企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)和企業(yè)現(xiàn)金支付能力的協(xié)調(diào)三個方面來分析判斷企業(yè)經(jīng)營的協(xié)調(diào)狀況和健康狀況。分析判斷結(jié)論均以指標(biāo)為線索，以財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)。沒有數(shù)據(jù)支持的分析結(jié)論是沒有的。有數(shù)據(jù)支持的分析結(jié)論是唯一的和可以驗證的。tu新穎的發(fā)展?jié)摿Ψ治龇椒ㄆ髽I(yè)的發(fā)展?jié)摿?，可從企業(yè)自我發(fā)展?jié)摿推髽I(yè)籌資發(fā)展?jié)摿蓚€方面來判斷。為了判斷自我發(fā)展?jié)摿?，我們設(shè)計了“可動用資金總額”指標(biāo)。為了判斷籌資發(fā)展?jié)摿?，我們設(shè)計了“可新增負(fù)債規(guī)模”指標(biāo)，來確定企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α＿@兩個指標(biāo)用手工計算都很麻煩，但用計算機來計算和回答就很方便快捷。tu準(zhǔn)確、客觀的分析結(jié)論在企業(yè)經(jīng)營分析和診斷時，盡管不同行業(yè)有不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)，不同的人可能會得出不同的結(jié)論，但我們認(rèn)為正確的結(jié)論只有一個。只要基于同一財務(wù)報表數(shù)據(jù)，用同一指標(biāo)來計算分析，只能得出相同的結(jié)論。用相同的數(shù)據(jù)對同一企業(yè)進行分析診斷，正確分析判斷標(biāo)準(zhǔn)和結(jié)論也只有一個。分析結(jié)論是否正確，關(guān)鍵取決于分析方法是否科學(xué)、深入。tu準(zhǔn)確、客觀的分析結(jié)論是

由科學(xué)的分析方法來保證的凡是能夠通過計算公式回答的問題，盡量用準(zhǔn)確計算法凡是無法找到準(zhǔn)確計算公式的問題，用因素窮盡法因素窮盡包括問題（狀態(tài)）窮盡、引起問題的原因窮盡、決定原因的因素窮盡、各個因素的可能情況窮盡、各種可能情況的可能組合窮盡五個方面的內(nèi)容您想清楚的了解貴公司的償債能力嗎一個企業(yè)是否有償債困難，是否可以舉債，不能簡單地從反映資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模的指標(biāo)來判斷，還應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、增值能力核心是要計算在一定的還債期內(nèi)，企業(yè)所能收回的、能夠用來還債的資金是多少？償債能力分析新方法

要綜合考慮三方面因素（1）考慮這三個方面因素的正確方法，不是過去的將這三個方面的指標(biāo)值進行加權(quán)打分，而是（2）能夠用來償還流動負(fù)債的資金=期初流動資產(chǎn)*（1+增值率）周轉(zhuǎn)次數(shù)（3）將其值與企業(yè)實際的流動負(fù)債值進行比較償債能力分析新方法項目A公司B公司年收入120100資產(chǎn)100200流動資產(chǎn)40100速動資產(chǎn)3050負(fù)債總額95100流動負(fù)債8050例.A公司償還債務(wù)有無困難指標(biāo)A公司B公司資產(chǎn)負(fù)債率95%50%流動比率0.52速動比率0.41結(jié)論有困難無困難按照傳統(tǒng)方法評價，A公司是沒有償債能力的。但事實上，A企業(yè)沒有還貸危機。A企業(yè)沒有償債能力A公司B公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)31流動資產(chǎn)增值率30%5%一年后流動資產(chǎn)(40+12)+15.6+20=88100+5=105流動負(fù)債8050結(jié)論無困難無困難？原因A公司還掉一半流動負(fù)債（40），經(jīng)營業(yè)務(wù)不但沒有縮減，還有所擴大（流動資產(chǎn)變?yōu)?8）B公司還掉流動負(fù)債，使流動資產(chǎn)從期初的100縮減為80，經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)?？s小，資金趨緊事實上，A企業(yè)償債能力很強企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析方法1.三個全新而賦有實際意義的概念（1）營運資本：長期性資金來源用于日常經(jīng)營活動的數(shù)額營運資本=長期性負(fù)債—長期性資產(chǎn)（2）經(jīng)營活動的資金需求：等于經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金占用，被經(jīng)營環(huán)節(jié)所帶來的資金滿足之后，不足的、需要企業(yè)提供的部分營運資金需求=經(jīng)營性資產(chǎn)—經(jīng)營性負(fù)債（3）現(xiàn)金支付能力=營運資本—營運資金需求企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析方法貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債經(jīng)營狀況良好的企業(yè)

貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債造血功能缺乏的企業(yè)（雙缺口）狀態(tài)現(xiàn)金支付能力營運資金需求營運資本1．協(xié)調(diào)且有造血能力>0>0>0并且>營運資金需求2．資金大量富裕>0<0>03．經(jīng)營活動協(xié)調(diào)且有支付能力>0<0<0,但其絕對值小于營運資金需求的絕對值4．有造血功能但貧血<0<0<0,但其絕對值大于營運資金需求的絕對值5．協(xié)調(diào)但有支付困難<0>0>0但<營運資金需求6．嚴(yán)重不協(xié)調(diào)<0>0<0六種基本情況年份200220012000貨幣性資產(chǎn)7,933,902.0822,484,262.0021,084,878.00貨幣性負(fù)債75,400,000.0072,978,960.0065,450,000.00現(xiàn)金支付能力-67,466,097.92-50,494,698.00-44,365,122.00經(jīng)營性流動資產(chǎn)101,282,569.92105,408,234.00103,388,666.00經(jīng)營性流動負(fù)債33,044,288.0036,289,776.0041,266,576.00營運資金需求68,238,281.9269,118,458.0062,122,090.00營運資本772,184.0018,623,760.0017,756,968.00非流動資產(chǎn)62,651,480.0070,176,256.0074,078,584.00非流動負(fù)債63,423,664.0088,800,016.0091,835,552.00萬里電池財務(wù)數(shù)據(jù)營運資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司營業(yè)額的5%左右，來源嚴(yán)重不足；營運資金需求占當(dāng)年收入50—60%，占非貨幣性資產(chǎn)的60%以上，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)派生資金的能力很差?，F(xiàn)金支付能力呈負(fù)增長態(tài)勢。極差的營運協(xié)調(diào)性指標(biāo)預(yù)示公司經(jīng)營持續(xù)惡化。最新季報數(shù)據(jù)顯示，公司2003年9月底虧損。不協(xié)調(diào)公司解析年份200220012000貨幣性資產(chǎn)461,998,591.00457,614,883.00253,999,829.00貨幣性負(fù)債1,382,197,538.00830,742,329.00418,448,586.00現(xiàn)金支付能力-920,198,947.00-373,127,446.00-164,448,757.00經(jīng)營性流動資產(chǎn)2,338,353,763.002,083,355,770.002,224,073,132.00經(jīng)營性流動負(fù)債354,907,154.00695,938,934.00801,606,367.00營運資金需求1,983,446,609.001,387,416,836.001,422,466,765.00營運資本1,063,247,662.001,014,289,390.001,258,018,008.00非流動資產(chǎn)1,209,657,599.001,146,490,433.00709,320,206.00主營業(yè)務(wù)收入767,094,093.00833,763,018.001,397,218,866.00凈利潤22,806,858.0036,100,018.0069,959,618.00非流動負(fù)債2,272,905,261.002,160,779,823.001,967,338,214.00大唐電信財務(wù)數(shù)據(jù)

盈利并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。公司收入沒有增長，營運資金需求卻大幅增長，經(jīng)營性流動負(fù)債呈減少趨勢。非貨幣性流動資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加現(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴大。協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價值2003年3月季報數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營已由盈轉(zhuǎn)虧，公司市值也大幅度縮水。

不協(xié)調(diào)公司解析1.不能簡單地就單個指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論2.經(jīng)營業(yè)績不僅表現(xiàn)在利潤表指標(biāo)上，還表現(xiàn)在資產(chǎn)表和現(xiàn)金表上3.不能簡單地根據(jù)幾個固定指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論，應(yīng)當(dāng)根據(jù)一個指標(biāo)的數(shù)值高低來尋找下一個需要判斷的指標(biāo)，直到能夠回答我們所關(guān)心的問題。怎樣評價您企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績

主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降應(yīng)收賬款增長合理否主營成本變化合理否如何正確地評價經(jīng)營業(yè)績？利潤表主要項目1999

2000

主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.81

90,898.87

主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.01

57,825.96

其他業(yè)務(wù)利潤77.11-12.19

營業(yè)利潤（萬元）11,686.94

44,658.45

投資收益（萬元）-43.09

-2,720.52

利潤總額（萬元）12,567.06

42,337.94

例.甲企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好不好？主營業(yè)務(wù)利潤率(%)39.6563.62

總資產(chǎn)報酬率(%)5.2613.25凈資產(chǎn)收益率(%)

13.5634.56

太棒了！利潤增長怎么這么快？利潤率怎么這么高？成本是不是少算了？資產(chǎn)是不是大幅度減少了？……有疑問利潤表主要項目1999

2000

主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.81

90,898.87

主營業(yè)務(wù)成本31,745.8033,072.91

主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.01

57,825.96

利潤總額（萬元）12,567.06

42,337.94

資產(chǎn)合計182,328.70315,129.53

股東權(quán)益84,417.86134,875.43應(yīng)收帳款22,453.2654,419.49結(jié)合其他數(shù)據(jù)來看一看利潤成倍增長收入近乎成倍增長，成本增長很少資產(chǎn)和權(quán)益大幅度增長，應(yīng)收賬款成倍增長收入增長大部分來自于應(yīng)收賬款？只記收入不記成本，利潤來自于沒有成本支出的應(yīng)收賬款！當(dāng)年《銀廣廈》就是這樣向股民公告的，公告之后股價扶搖直上。發(fā)現(xiàn)了什么？不是簡單地看成本費用支出的變化情況而是看成本費用項目與收入的關(guān)系，看其之差或之比的變化情況看成本費用項目與利潤的關(guān)系，看支出的提高或降低是否帶來了利潤的增加怎樣判斷費用支出的合理性2003年銷售費用為5249.65萬元，與2002年的8099.35萬元相比有較大幅度下降，下降35.18%。2003年在銷售費用大幅度下降情況下銷售收入?yún)s獲得了一定增長，表明公司采取了較為成功的銷售戰(zhàn)略，銷售業(yè)務(wù)的管理水平顯著提高。例:怎樣判斷費用支出的合理性2003年銷售費用為100239.09萬元，與2002年的79149.78萬元相比有較大增長，增長26.64%。2003年銷售費用增長的同時收入也有較大幅度增長，公司銷售活動取得了明顯市場效果，銷售費用支出合理。例:怎樣判斷費用支出的合理性2003年銷售費用為63086.78萬元，與2002年的36477.01萬元相比有較大增長，增長72.95%。2003年在銷售費用有較大幅度增長的同時主營業(yè)務(wù)收入也有所增長，公司銷售活動取得了一些成效，但是銷售投入增長明顯快于銷售收入增長。例:怎樣判斷費用支出的合理性一般判斷標(biāo)準(zhǔn)是比較資產(chǎn)報酬率和借款實際利率水平我們的判斷不僅僅考慮資金收益和資金成本的關(guān)系，還考慮了資金結(jié)構(gòu)簡單地說，是用凈資產(chǎn)收益率和實際利率水平的關(guān)系來判斷負(fù)債經(jīng)營是否可行?？茖W(xué)地說，是用付息負(fù)債合計來代替長期負(fù)債。怎樣判斷負(fù)債經(jīng)營的可行性從資本結(jié)構(gòu)和資金成本來看，阿繼電器2003年的付息負(fù)債為27370.00萬元，實際借款利率水平為4.38%，公司的財務(wù)風(fēng)險系數(shù)為0.84。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借款利率和盈利水平三者的關(guān)系來看，公司增加負(fù)債不會增加公司的盈利水平，相反會降低公司現(xiàn)在的盈利水平。例:怎樣判斷負(fù)債經(jīng)營的可行性從資本結(jié)構(gòu)和資金成本來看，邯鄲鋼鐵2003年的付息負(fù)債為564350.17萬元，實際借款利率水平為1.83%,公司的財務(wù)風(fēng)險系數(shù)為1.61。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借款利率和盈利水平三者的關(guān)系來看，公司增加負(fù)債能夠給企業(yè)帶來利潤的增加，負(fù)債經(jīng)營可行。例:怎樣判斷負(fù)債經(jīng)營的可行性將實際投入到經(jīng)營業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和沒有在經(jīng)營活動中發(fā)揮作用的資產(chǎn)區(qū)別開來計算內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)的收益率，并將其和長期投資收益率和實際利率水平比較基本判斷原則是長期投資收益率要大于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，且二者均應(yīng)大于實際利率水平盈利能力高低判斷

邯鄲鋼鐵2003年內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)的盈利能力為6.96%，與2002年的10.87%相比有所降低，降低3.91個百分點。對外投資業(yè)務(wù)缺乏盈利能力，并且虧損程度加劇。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來看，對外投資的收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，也低于企業(yè)負(fù)債資金成本水平，表明對外投資的盈利能力偏低。例:盈利能力高低判斷例:盈利能力高低判斷阿繼電器2003年內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)的盈利能力為2.01%，與2002年的2.36%相比變化不大。2003年對外投資業(yè)務(wù)的盈利能力為0.06%，與2002年的24.83%相比有較大幅度的降低，降低24.76個百分點。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來看，外部投資的收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，但二者的收益水平均大于企業(yè)負(fù)債資金成本，表明企業(yè)的盈利能力是可以接受的。但相對來看，對外投資的盈利水平偏低。例:盈利能力高低判斷在加速企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度方面，如果使公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度提高0.05次，則流動資產(chǎn)占用縮短1.61天，由此而節(jié)約資金5287.30萬元，可用于企業(yè)今后發(fā)展。例:挖潛發(fā)展能力分析2003年企業(yè)新創(chuàng)造的可動用資金總額為157962.48萬元。說明在沒有外部資金來源的情況下，企業(yè)用于投資發(fā)展的資金如果不超過這一數(shù)額，則不會給企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)活動帶來不利影響，反之，如果企業(yè)的新增投資規(guī)模超過這一數(shù)額，則在沒有其他外部資金來源的情況下，必然占用經(jīng)營業(yè)務(wù)活動資金，引起營運資本的減少，將會引起經(jīng)營活動的資金緊張。例:計算企業(yè)的可動用資金總額首鋼股份2003年盈虧平衡點的主營業(yè)務(wù)收入為467453.37萬元，表示當(dāng)公司該期主營業(yè)務(wù)收入超過這一數(shù)值時公司會有盈利，低于這一數(shù)值時公司會虧損。營業(yè)安全水平為61.10%，表示公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入下降只要不超過734205.21萬元，公司仍然會有盈利。從營業(yè)安全水平來看，公司承受銷售下降打擊的能力較強，經(jīng)營業(yè)務(wù)的安全水平較高。例:度量企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險說服財務(wù)分析專員需要的理論知識基本要求，把報告中展示出來的所有指標(biāo)吃透，能夠問到哪里答到哪里，并且，不能說錯，不能說出外行話，否則你最好別去找他，找了他他也會說你們的水平太低，我們不需要。（一）對資產(chǎn)負(fù)債表的分析指標(biāo)和內(nèi)容（二）對利潤表的分析指標(biāo)和內(nèi)容（三）對現(xiàn)金流量表的分析指標(biāo)和內(nèi)容對資產(chǎn)負(fù)債表的分析內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表是總括反映企業(yè)在一定日期的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的會計報表。由于該表反映了一個企業(yè)在特定日期的財務(wù)狀況，因而又可稱為財務(wù)狀況表。流動資產(chǎn)率，即流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比，是反映流動資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)之間比例關(guān)系的一個重要指標(biāo)

。1）流動資產(chǎn)較高的企業(yè)，穩(wěn)定性差，卻較靈活；而那些結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占較大比重的企業(yè)，底子較厚，但調(diào)頭難。流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動越加重要。比如在企業(yè)擴大發(fā)展、擴大經(jīng)營規(guī)模的時期，企業(yè)投入當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金，要比其他企業(yè)、其他時期的多。企業(yè)相對來講處于蓬勃發(fā)展時期，這時企業(yè)的經(jīng)營管理水平就很重要。流動資產(chǎn)率2）流動資產(chǎn)比例上升或較高的優(yōu)點：①企業(yè)應(yīng)變能力增強；②企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機會增加；③加速資金周轉(zhuǎn)潛力大。但在這種情況下，分析時要注意：①企業(yè)是否超負(fù)荷運轉(zhuǎn)；②企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長，企業(yè)營業(yè)利潤和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)；反之，若營業(yè)利潤并沒有增長，則說明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢趨于惡化。流動資產(chǎn)率3）流動資產(chǎn)比例下降或較低，如果銷售收入和利潤都有所增加，則說明企業(yè)加速了資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出更多的利潤。反之，利潤并沒有增長，說明企業(yè)原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)過時或者經(jīng)營不善，企業(yè)的財務(wù)狀況惡化。后一種情況表明企業(yè)的生產(chǎn)下降、沉淀資產(chǎn)比例增加，企業(yè)轉(zhuǎn)型趨于困難。但要注意，當(dāng)企業(yè)以損失當(dāng)前利益來尋求長遠(yuǎn)利益時，比如趨于增加在建工程或長期投資時，也有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動資產(chǎn)和實現(xiàn)利潤同時下降的情況。流動資產(chǎn)率存貨比率，即存貨與流動資產(chǎn)之比，是反映企業(yè)銷售狀況及流動資產(chǎn)可變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)（1）企業(yè)存貨比率較高或上升，說明：①企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢；②流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力有所下降；③加強存貨管理變得重要起來。（2）企業(yè)存貨比率下降，可能說明：①產(chǎn)品銷售較好；②原材料市場好轉(zhuǎn)；③流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。存貨比率（1）長期投資所占的比重反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營特點。長期投資率較高的企業(yè)，金融利潤和風(fēng)險要高。企業(yè)長期投資比例提高說明：①企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制；②企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品；③企業(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分利用；④投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂觀。長期投資率（2）長期投資率高所帶來的問題：①企業(yè)無經(jīng)營控制權(quán)；②企業(yè)能否得到預(yù)期收益，取決于被投資公司，不確定性較高；③企業(yè)自身實力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。長期投資率反映企業(yè)正在進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的規(guī)模。

（1）企業(yè)增加在建工程要看：①企業(yè)長期資金來源是否有保證；②企業(yè)投資項目預(yù)期收益是否高于企業(yè)長期投資的收益率；③企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境或市場前景是否良好（2）分析企業(yè)的在建工程時要注意：①建設(shè)項目的預(yù)期收益和風(fēng)險如何；②企業(yè)能否籌集到工程建設(shè)資金；③企業(yè)是在擴大生產(chǎn)能力還是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在建工程與結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)之比資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額（流動負(fù)債＋長期負(fù)債）和資產(chǎn)總額之比，反映企業(yè)負(fù)債的總水平。

（1）當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率較低或下降時，可能說明以下三種情況：①企業(yè)經(jīng)濟實力增強，潛力有待發(fā)揮②企業(yè)產(chǎn)品利潤率較低，企業(yè)承受不了借款利息負(fù)擔(dān)，企業(yè)用未分配利潤或生產(chǎn)經(jīng)營資金償還了部分負(fù)債，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模同時縮小。資產(chǎn)負(fù)債率③企業(yè)資金來源充足，盈利能力是否增強要看企業(yè)自有資金利潤率的變化情況。如果企業(yè)的自有資金利潤率較高，高于銀行長期貸款利率，說明企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力較高；如果企業(yè)自有資金利潤率提高，說明企業(yè)通過自我積累降低了資產(chǎn)負(fù)債率，并提高了企業(yè)的盈利能力；如果企業(yè)的自有資金利潤率與過去相比反而有所下降，則說明企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的降低并沒有減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，并沒有提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。資產(chǎn)負(fù)債率（2）企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高或升高說明：①企業(yè)獨立性降低，企業(yè)發(fā)展受外部籌集資金的制約增強；②企業(yè)債務(wù)壓力上升，結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性降低，破產(chǎn)風(fēng)險增加；③企業(yè)總資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模擴大。資產(chǎn)負(fù)債率對資產(chǎn)負(fù)債率升高的分析，也要與自有資金利潤率的變化相結(jié)合：自有資金利潤率升高，且大于銀行長期借款利率，說明負(fù)債經(jīng)營正確，企業(yè)通過舉債發(fā)展擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，新增生產(chǎn)能力所創(chuàng)造的利潤在支付銀行利息之后增加了企業(yè)的實現(xiàn)利潤；自有資金利潤率降低，說明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營不理想，企業(yè)新增的利潤不但沒有隨投入的增加而增加，反而有所降低。資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債經(jīng)營率，長期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率，稱作企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營率。

（1）負(fù)債經(jīng)營率高或升高的優(yōu)點：①企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金增多，企業(yè)資金來源增大；②企業(yè)自有資金利用外部資金水平提高，自有資金潛力得到進一步發(fā)揮。但負(fù)債經(jīng)營率高的缺點；①資金成本提高，長期負(fù)債增大，利息支出提高；②企業(yè)風(fēng)險增大，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境，如貨款收不回、流動資金不足等情況，長期負(fù)債就變成企業(yè)的包袱。負(fù)債經(jīng)營率（2）負(fù)債經(jīng)營率低的優(yōu)點：①企業(yè)獨立性強；②企業(yè)長期資金穩(wěn)定性好。但負(fù)債經(jīng)營率低也說明：①企業(yè)產(chǎn)品利潤率低；②企業(yè)產(chǎn)品利潤率高，企業(yè)自有資金利潤率大于銀行利率，而企業(yè)沒有充分利用外部資金為企業(yè)創(chuàng)利；③也有可能出現(xiàn)流動負(fù)債過高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金結(jié)構(gòu)不穩(wěn)的情況。負(fù)債經(jīng)營率也稱資本負(fù)債率，是企業(yè)負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額之比，它是揭示企業(yè)自負(fù)盈虧能力的主要指標(biāo)。

（1）產(chǎn)權(quán)比率高或提高說明：①企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和資金來源獨立性降低；②債權(quán)人所得到的償債保障下降；③企業(yè)借款能力降低（2）產(chǎn)權(quán)比率低或降低說明：①企業(yè)償債能力強，破產(chǎn)風(fēng)險??；②股東及企業(yè)外第三方對企業(yè)的信心提高。但產(chǎn)權(quán)比率過低說明：①企業(yè)沒有充分利用自有資金；②企業(yè)借款能力和發(fā)展?jié)摿€較大。產(chǎn)權(quán)比率是流動負(fù)債占負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額之和的比率，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程提供的資金來源占企業(yè)總資金來源的比例。

（1）流動負(fù)債率較高或升高說明：①流動負(fù)債所占比例提高，企業(yè)的資金成本降低；②流動負(fù)債所占比例提高，償債風(fēng)險增大；③可能是企業(yè)盈利能力降低，也可能是企業(yè)業(yè)務(wù)量增大的結(jié)果。流動負(fù)債率（2）流動負(fù)債率較低或降低說明：①企業(yè)償債壓力減輕；②企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提高；③可能是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮，也可能是企業(yè)盈利能力提高，需看流動資產(chǎn)的增長情況和盈利能力的變化情況。流動負(fù)債率反映企業(yè)運用流動資產(chǎn)變成現(xiàn)金償還流動負(fù)債的能力流動比率高低反映企業(yè)承受流動資產(chǎn)貶值能力和償還中、短期債務(wù)能力的強弱。流動比率越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用資金來源于結(jié)構(gòu)性負(fù)債的越多，企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營的營運資本越多，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強。流動比率越高，流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)損失后，債權(quán)人獲得破產(chǎn)企業(yè)全額清償債務(wù)的可能性就越大。流動比率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營過程中存貨資金周轉(zhuǎn)的快慢程度。

（1）在企業(yè)產(chǎn)品盈利率不變情況下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明企業(yè)銷售能力和盈利能力越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力也就越強（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)或次數(shù)指標(biāo)，同賬款回收期指標(biāo)一樣，不但反映企業(yè)的變現(xiàn)速度，而且反映企業(yè)的管理水平和經(jīng)營效益，從而部分地彌補了流動比率和速動比率只反映靜態(tài)和時點狀況的不足。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)產(chǎn)品售出之后，貨款收回所需的時間，它反映出企業(yè)應(yīng)收賬款的可收回程度和企業(yè)應(yīng)收賬款的可變現(xiàn)程度

（1）收賬期越短，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強。收賬期根據(jù)各企業(yè)的銷售與付款政策不同而差別較大，有的企業(yè)重視現(xiàn)金付款，放松收款期管理，有的企業(yè)主要以延期付款銷售，其賬齡長短至關(guān)重要。平均收賬期對利潤表應(yīng)當(dāng)分析的內(nèi)容利潤表是用來反映企業(yè)在某一會計期間的經(jīng)營成果的一種會計報表。在利潤表上，要反映企業(yè)在一個會計期間的所有收入與所有費用，并求出報告期的利潤額。利用利潤表，可以評價一個企業(yè)的經(jīng)營成果和投資效率，分析企業(yè)的盈利能力以及預(yù)測未來一定時期內(nèi)的盈利趨勢。盈虧平衡點或保本點，是企業(yè)營業(yè)收入正好等于營業(yè)支出、收支相抵為零的點。在這一點，企業(yè)既無利潤又無虧損，企業(yè)的營業(yè)收入減可變費用正好等于固定費用。計算盈虧平衡點通常用于企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營形勢的預(yù)測和控制。當(dāng)市場對企業(yè)不利、企業(yè)經(jīng)營狀況不佳時，通過盈虧平衡點的計算可以確定保本點銷售量；當(dāng)市場形勢有利、企業(yè)經(jīng)營狀況較好時，通過盈虧平衡點的計算可以確定為了實現(xiàn)目標(biāo)利潤企業(yè)應(yīng)達(dá)到的目標(biāo)銷售額盈虧平衡點或保本點

盈虧平衡點還可用于：(1)決定一項新產(chǎn)品必須達(dá)到多大的銷量才能盈利。(2)在提高生產(chǎn)自動化水平時，分析用固定費用代替變動費用時所產(chǎn)生的影響。(3)原材料或一些重要物資價格變動對企業(yè)目標(biāo)利潤的影響程度。(4)產(chǎn)品價格變動對企業(yè)銷售量和利潤的影響程度.盈虧平衡點或保本點

正常時期產(chǎn)量或銷售額與盈虧平衡點產(chǎn)量或銷售額之間的差額，說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的安全水平，企業(yè)產(chǎn)量或銷售額下降不超過此一水平，企業(yè)不會出現(xiàn)虧損營業(yè)安全率與企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險成正比，安全率越高，則盈利能力強，經(jīng)營破產(chǎn)風(fēng)險越??；安全率越低，則盈利能力越弱，經(jīng)營破產(chǎn)風(fēng)險越大。一般認(rèn)為，營業(yè)安全率在20%以上比較安全，在5%以下比較危險，應(yīng)當(dāng)注意。營業(yè)安全水平和營業(yè)安全率

不論企業(yè)產(chǎn)品銷售情況如何，企業(yè)所要支付的固定費用在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下是相對穩(wěn)定的如果企業(yè)產(chǎn)品銷售的越多，分?jǐn)偟絾挝划a(chǎn)品上的固定費用越小，在產(chǎn)品銷售價格不變的情況下所獲得的利潤就越多當(dāng)然銷售量的下降會使企業(yè)的盈利很快下降以至于使企業(yè)虧損，這就是經(jīng)營杠桿效應(yīng)。企業(yè)銷售額下降或上升引起企業(yè)利潤變化的程度，通常用經(jīng)營杠桿系數(shù)來表示經(jīng)營杠桿系數(shù)和經(jīng)營風(fēng)險強弱經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明企業(yè)產(chǎn)品銷售數(shù)量的變化對企業(yè)盈利的影響越明顯，即銷售額的微弱變化會引起企業(yè)經(jīng)營利潤的很大變化。反之，若經(jīng)營杠桿系數(shù)比較低，則表明產(chǎn)品銷售量的變化不會引起利潤的較大變化。我們把前一類型的企業(yè)稱作經(jīng)營風(fēng)險明顯型企業(yè)，把后一類型的企業(yè)稱經(jīng)營風(fēng)險不明顯型企業(yè)。

經(jīng)營杠桿系數(shù)和經(jīng)營風(fēng)險強弱銷售收入增長率反映了企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，它是收益穩(wěn)定性的基礎(chǔ)。通常用近三年這一指標(biāo)的增長情況來說明。如果三年持續(xù)增長，說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性較好，企業(yè)的盈利能力比較穩(wěn)定。反之，如果三年連續(xù)下降或者有兩年增長率為負(fù)，說明企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)不穩(wěn)定，企業(yè)的盈利能力也難以穩(wěn)定銷售收入增長率實現(xiàn)利潤是企業(yè)的最終經(jīng)營成果，它反映了企業(yè)的盈利能力和企業(yè)資產(chǎn)的增值能力，從而綜合反映出企業(yè)的經(jīng)營管理水平。企業(yè)實現(xiàn)利潤穩(wěn)定增長，表示企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)狀況改善，企業(yè)處于良性發(fā)展階段，盈利能力比較穩(wěn)定。企業(yè)實現(xiàn)利潤降低，低于正常水平(比如自有資金利潤率低于銀行利率)，則表示企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，盈利能力不穩(wěn)定如果企業(yè)的償債能力指標(biāo)也在下降，則反映企業(yè)經(jīng)營形勢惡化，企業(yè)進入經(jīng)營危險期實現(xiàn)利潤增長率

企業(yè)新增利潤，在經(jīng)營效益和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變的情況下，主要來自于新增資產(chǎn)。而從企業(yè)自身發(fā)展的角度來講，企業(yè)新增資產(chǎn)的數(shù)量主要取決于企業(yè)所有者權(quán)益的增加數(shù)量。因此可用所有者權(quán)益增長率來預(yù)測企業(yè)利潤增長的穩(wěn)定性。該指標(biāo)增長越快，說明企業(yè)通過內(nèi)部積累資金提高盈利能力的可能性就越大，企業(yè)的盈利能力越穩(wěn)定。所有者權(quán)益增長率成本費用利潤率反映企業(yè)每付出單位成本費用，所能取得利潤的能力成本費用利潤率提高，說明企業(yè)為獲得相同收益而付出了較少的代價，企業(yè)的盈利能力較強。該指標(biāo)也可用來判斷企業(yè)對成本費用的控制能力。成本費用利潤率銷售利潤率高或提高，說明企業(yè)盈利能力較高或提高，銷售利潤率低或降低說明企業(yè)的成本費用支出較高或上升應(yīng)進一步分析是營業(yè)成本上升還是企業(yè)降價拋售，是營業(yè)外支出過多還是投資收益減少，要弄清具體原因。銷售利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率是企業(yè)實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)利潤和主營業(yè)務(wù)銷售凈額之比，該指標(biāo)剔除了其他業(yè)務(wù)、投資和營業(yè)外收支的影響，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)本身的盈利能力和競爭能力。企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率，也反映企業(yè)承受價格降低和銷售下降風(fēng)險的能力。企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率高，承受價格降低、成本上升和銷售下降風(fēng)險的能力就較強，反之則較差。主營業(yè)務(wù)利潤率內(nèi)部資產(chǎn)收益率是企業(yè)營業(yè)利潤和內(nèi)部資產(chǎn)（資產(chǎn)總額減去對外投資總額）之比，反映企業(yè)自己所控制的經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力該指標(biāo)越高說明企業(yè)對外業(yè)務(wù)的盈利能力越強。可把該指標(biāo)值和企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)收益率指標(biāo)值作比較，來說明企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)和企業(yè)外部業(yè)務(wù)哪個盈利能力更高。內(nèi)部資產(chǎn)收益率如果對外投資收益率大于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，說明對外投資盈利能力較高，對外投資決策正確；如果對外投資收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，說明對外投資不如內(nèi)部投資盈利能力強，投資決策有誤或者對外投資還未發(fā)揮效益。

內(nèi)部資產(chǎn)收益率資產(chǎn)利潤率也叫投資收益率，是企業(yè)實現(xiàn)利潤同全部資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的盈利能力。企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力（資產(chǎn)利潤率）由經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利水平（經(jīng)營利潤率）和企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)快慢（周轉(zhuǎn)次數(shù)）兩方面因素決定資產(chǎn)利潤率企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤豐厚，則企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力就高，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)利潤微薄，則企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力就低；企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)經(jīng)營越活躍，實現(xiàn)的利潤就多，企業(yè)經(jīng)營活動不活躍，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的慢，實現(xiàn)的利潤就少。資產(chǎn)利潤率資本金利潤率是由企業(yè)經(jīng)營活動的盈利水平和資本的運用效率兩個因素決定的。資本周轉(zhuǎn)速度慢，說明企業(yè)的資金被無效使用。因此，提高企業(yè)的盈利能力，首先要注意提高企業(yè)經(jīng)營活動的盈利水平，其次要注意企業(yè)資金的有效利用，實現(xiàn)高盈利的銷