商業(yè)銀行信用風(fēng)險計量方法與管理策略改良,風(fēng)險管理論文

商業(yè)銀行信用風(fēng)險計量方法與管理策略改良,風(fēng)險管理論文所謂信譽(yù)風(fēng)險是指借款人或債務(wù)人沒有能力或沒有意愿履行還款義務(wù)的可能性，或是由于信貸資產(chǎn)評級下調(diào)、信貸利差擴(kuò)大導(dǎo)致資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價值或市值下降的可能性[1].從定義上能夠看出信譽(yù)風(fēng)險最大的特征就是內(nèi)生性[2],即導(dǎo)致債權(quán)人資產(chǎn)全部損失或是部分損失的主要因素是債務(wù)人本身的還款能力和還款意愿。其兩種不同的表現(xiàn)形式中前者關(guān)注的是貸款后能否違約；后者關(guān)注的是在假設(shè)貸款不違約的前提下，信貸政策質(zhì)量的潛在變化.信譽(yù)風(fēng)險是商業(yè)銀行面臨的首要風(fēng)險，商業(yè)銀行作為聯(lián)絡(luò)資金供應(yīng)者和需求者的金融中介機(jī)構(gòu)，其資產(chǎn)大部分都是由債務(wù)契約構(gòu)成的，信譽(yù)問題無疑是契約行為成敗的關(guān)鍵之一[4].國際知名咨詢企業(yè)麥肯錫的研究表示清楚，以銀行實際的風(fēng)險資本配置為參考，信譽(yù)風(fēng)險占據(jù)商業(yè)銀行總體風(fēng)險暴露的60%,而市場風(fēng)險和操作風(fēng)險則各僅占20%[5].事實上不管從商業(yè)銀行作為微觀金融主體，處于改善貸款質(zhì)量、加強(qiáng)本身定價能力和盈利能力、提高風(fēng)險管理水平的自主行為需求，還是從宏觀管理角度出發(fā)，以防止信譽(yù)風(fēng)險引致銀行信譽(yù)體系和支付體系崩潰、引發(fā)貨幣危機(jī)和金融危機(jī)的管理需求看，抑或是為實現(xiàn)與國際銀行業(yè)接軌的全球化目的，我們國家商業(yè)銀行都迫切需要提高本身信譽(yù)風(fēng)險管理水平。而這要邁出的第一步就是解決怎樣計量信譽(yù)風(fēng)險，由于只要在準(zhǔn)確量化信譽(yù)風(fēng)險后才能夠了解信譽(yù)風(fēng)險的分布情況、才能進(jìn)一步去預(yù)測風(fēng)險損失、才能有效地計提風(fēng)險準(zhǔn)備金、節(jié)約資本等等，因此信譽(yù)風(fēng)險的計量是極具研究價值和現(xiàn)實意義的。二、當(dāng)代信譽(yù)風(fēng)險計量的模型方式方法分析在實際操作中信譽(yù)風(fēng)險的數(shù)量化一直是一項非常困難的任務(wù)，由于信譽(yù)風(fēng)險并非簡單地把信譽(yù)事件作為唯一動因，而且信譽(yù)事件本身也并非僅一種情況，它存在著相互相關(guān)而外部表征各不一樣的多種情況。因此信譽(yù)風(fēng)險計量的發(fā)展可謂是步履困難且緩慢，它大致經(jīng)歷了從主觀性到客觀性，從藝術(shù)性到科學(xué)性的發(fā)展歷程，詳細(xì)有經(jīng)歷體驗方式方法、經(jīng)濟(jì)計量方式方法以及利率期限構(gòu)造比擬法這三種主要的計量方式方法，華而不實前兩種方式方法代表了當(dāng)下國際業(yè)界信譽(yù)風(fēng)險計量模型的主流思路。〔一〕經(jīng)歷體驗方式方法所謂經(jīng)歷體驗方式方法就是通過經(jīng)歷體驗數(shù)據(jù)，即實際的違約記錄，來推斷不同信譽(yù)等級的違約概率。其前提是必須擁有樣本容量足夠大且按時間進(jìn)行分層處理的信譽(yù)評級數(shù)據(jù)庫[6].以國際知名信譽(yù)評級公司標(biāo)準(zhǔn)普爾公司為例，看一看其數(shù)據(jù)的詳細(xì)構(gòu)造方式。標(biāo)準(zhǔn)普爾的數(shù)據(jù)涵蓋了該公司1981年以來的公司評級記錄，包括債項評級、評級變化、債務(wù)違約、違約收回率以及信貸利差等。它將所有數(shù)據(jù)按年度建立數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)被稱為靜態(tài)數(shù)據(jù)庫.在靜態(tài)數(shù)據(jù)庫中每年評級在冊的公司包括了所有債務(wù)未到期以及未退出評級的公司，同時它會將債務(wù)到期或是撤銷評級的公司剔除在外，并添加新的初次參加評級的公司。在構(gòu)造此靜態(tài)數(shù)據(jù)庫的基礎(chǔ)上，就能夠計算出每個信譽(yù)等級的違約率，它能夠是單個年度的違約率，即某一年內(nèi)每一信譽(yù)評級中發(fā)生違約的個數(shù)除以該評級的債項總數(shù)，可以以是累積違約率，即每一信譽(yù)評級中以前年度發(fā)生的違約個數(shù)之和除以該評級的債項總數(shù)。以標(biāo)準(zhǔn)普爾在2020年1月發(fā)布的評級分析報告中的數(shù)據(jù)為例，能夠形象地看出其靜態(tài)數(shù)據(jù)庫的年違約率情況〔見表1〕.此表是以債權(quán)為分析對象，因此以15年為限。經(jīng)歷體驗方式方法最大的特點就是在信譽(yù)評級時能夠全面地考慮所有可能引起企業(yè)信譽(yù)風(fēng)險發(fā)生的主客觀因素，這些風(fēng)險因子里當(dāng)然包括了一些可量化的因素，如財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)比率等因子，同時它也包括了一些不能或者講很難準(zhǔn)確量化的風(fēng)險因子，如管理者素質(zhì)、行業(yè)風(fēng)險等[7],這一點是其他信譽(yù)風(fēng)險模型難以做到的。經(jīng)歷體驗方式方法的缺乏之處在于：第一，它是依靠于以信譽(yù)評級為基礎(chǔ)建立起的數(shù)據(jù)庫而構(gòu)成的，因此需要大量的大樣本數(shù)據(jù)，才能建立起有意義的靜態(tài)數(shù)據(jù)庫和轉(zhuǎn)移矩陣。第二，它對信譽(yù)評級因子的選擇有極高的要求。由于只要正確相對客觀地對企業(yè)做出信譽(yù)評級，準(zhǔn)確地對研究對象做出歸類，才能在這里基礎(chǔ)上正確估計企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險以及可能發(fā)生的變化情況，進(jìn)而為其融資成本進(jìn)行定價。而信譽(yù)評級不可回避地就是存在一定比例的主管因素，這既是經(jīng)歷體驗方式方法的優(yōu)點所在，同時也是不利的地方，由于主觀判定的準(zhǔn)確性無疑與評定人員的個人判定能力和道德風(fēng)險相關(guān)，因此也就存在著因評定人員素質(zhì)的差異帶來的信譽(yù)評級的不準(zhǔn)確性和不一致性。第三，它是依靠于歷史數(shù)據(jù)的，在假定歷史事件能夠重演[8]的前提下做出判定，因此預(yù)測結(jié)果必然受限于歷史特定的體制條件、商業(yè)周期環(huán)境或是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。就像表1中1999年、2005年、2020年的數(shù)據(jù)顯示的，這些年份里每個信譽(yù)等級的違約率都普遍較低，這有可能是得益于良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。由于在相對寬松的金融和商業(yè)環(huán)境中，企業(yè)普遍發(fā)展強(qiáng)勁、還款能力較強(qiáng)。而這類因素?zé)o疑是不具備可連續(xù)復(fù)制性的，無法將其完全復(fù)制到其他年份，就像2000年各信譽(yù)等級的違約率普遍高于1999年，這就極有可能是由于當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了某種不具備周期性的轉(zhuǎn)變，正是外部環(huán)境的突變導(dǎo)致了2000年微觀行為的惡性變化，且這種變化是歷史數(shù)據(jù)顯現(xiàn)的變化歸類無法解釋的。〔二〕經(jīng)濟(jì)計量方式方法經(jīng)濟(jì)計量方式方法是建立在一個基本假設(shè)上，即借款人的違約風(fēng)險全部反映在財務(wù)狀況中。因而只要確定了借款人違約指標(biāo)與其財務(wù)指標(biāo)間的線性關(guān)系，就能夠通過借款人的財務(wù)數(shù)據(jù)反過來估計借款人違約概率。能夠選擇在該類模型中比擬有代表性的Altman的線性甄別模型〔簡稱Z模型〕為例。Z模型以通過信譽(yù)評分模型計算出的債務(wù)人的整體信譽(yù)狀況指標(biāo)作為因變量〔Z〕;自變量〔X〕是選定的財務(wù)指標(biāo)，雙方通過建立一個線性模型聯(lián)立起來。形式如下:Z=O1X1+O2X2+O3X3+O4X4+O5X5+ε〔1〕華而不實：X1代表流動資金與資產(chǎn)的比率；X2代表保存盈余與全部資產(chǎn)的比率；X3代表息稅前盈余與全部資產(chǎn)的比率；X4代表股本市值與長期債務(wù)面值的比率；X5代表銷售額與全部資產(chǎn)的比率；ε代表誤差項。Z模型通過樣本數(shù)據(jù)得出的回歸模型為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5〔2〕該模型確認(rèn)的臨界值為1.64.那么將借款人的財物數(shù)據(jù)代入公式〔2〕,計算出Z值，假如該值高于臨界值1.64,則屬于低違約風(fēng)險類別；否則屬于高違約風(fēng)險類別。經(jīng)濟(jì)計量方式方法簡單直觀、易理解，而且能夠通過補(bǔ)充自變量不斷完善模型，提高模型的擬合度。像Zata模型，就是將Z模型的5個因素擴(kuò)展成7個因素，它包含了資產(chǎn)回報率，即息稅前收益占全部資產(chǎn)的比率；收益穩(wěn)定性，即資產(chǎn)回報率10年期趨勢值的標(biāo)準(zhǔn)差；債務(wù)負(fù)擔(dān)，即息稅前收入占全部利息支付的比例；累積的營利性，即企業(yè)的保存盈余〔表內(nèi)〕占全部資產(chǎn)的比例；流動比率，即流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例；資本化比率，即普通股占全部資本的比例；以及用資產(chǎn)總值代表的企業(yè)規(guī)模。但是經(jīng)濟(jì)計量方式方法缺乏理論基礎(chǔ)的支撐，有兩點無法克制的弊端：第一，自變量和因變量的線性函數(shù)關(guān)系沒有經(jīng)過合理的論證，無法從理論上證明Z值和Xi的線性關(guān)系是可靠的、有效的。第二，經(jīng)濟(jì)計量方式方法中自變量的選擇范圍都在財務(wù)指標(biāo)里，但實際上企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險不僅與其本身的財務(wù)狀況有關(guān)，還會遭到管理層的情況、行業(yè)表現(xiàn)、宏觀環(huán)境的影響。當(dāng)前這些因素只能作為虛擬變量參加到公式中，而虛擬變量的取值很難做到準(zhǔn)確。所以這些非財務(wù)風(fēng)險因子怎樣參加到計量模型中，怎樣取值，怎樣確認(rèn)函數(shù)關(guān)系是經(jīng)濟(jì)計量方式方法改良的突破口。就由于這些暫時無法克制的技術(shù)缺陷，使得經(jīng)濟(jì)計量方式方法在信譽(yù)風(fēng)險計量領(lǐng)域的運(yùn)用受限較多?！踩忱势谙迾?gòu)造比擬法利率期限構(gòu)造比擬法是指通過具有一樣到期日的公司債和國債之間的利率差額即信貸利率差來推算年違約率。一般來講，國債是不存在信譽(yù)風(fēng)險的，因此國債利率能夠看作是無風(fēng)險利率；而對于存在信譽(yù)風(fēng)險的資產(chǎn)，作為風(fēng)險補(bǔ)償它會提供應(yīng)投資者一個高于無風(fēng)險利率的收益率。因此反過來看信貸利差越大，講明其信譽(yù)風(fēng)險越大。例如，對于1年期國債其利率為k,一筆同樣1年期的公司債其利率為i.國債沒有信譽(yù)風(fēng)險，而公司債有風(fēng)險，假設(shè)其不違約的概率為p,風(fēng)險發(fā)生時收回率為0.對于風(fēng)險中性的投資者而言，兩種體制方案的收益和風(fēng)險相當(dāng)時才會被納入投資者的選擇集。因此利用無套利原則能夠得到：1+k=〔1-p〕〔1+i〕+p〔1+i〕〔3〕經(jīng)過簡單轉(zhuǎn)變可得到：p=[1+k-〔1+i〕]/[〔1+i〕〔1-〕]〔4〕對于多年期的情形，能夠?qū)⑵浼僭O(shè)成連續(xù)投資行為，就是講先投資1年期的債券，在該年末的時候?qū)⒈鞠⒗^續(xù)投資于1年期的債券，以此類推即可用簡單方式方法解決多年期債券的情形。很顯然利率期限構(gòu)造比擬法只適用于國債零息債券市場和公司債券市場等規(guī)模大、流動性強(qiáng)的市場環(huán)境。對于債券市場發(fā)展薄弱的我們國家而言，此方式方法很難適用，尤其是在解決信譽(yù)評級對象是那些規(guī)模小的并不適宜發(fā)行公司債券的中小企業(yè)時更是難以使用。三、我們國家商業(yè)銀行信譽(yù)風(fēng)險計量方式方法與信譽(yù)風(fēng)險管理改進(jìn)設(shè)計〔一〕我們國家商業(yè)銀行信譽(yù)風(fēng)險計量現(xiàn)在狀況當(dāng)前，我們國家商業(yè)銀行普遍使用信譽(yù)等級來計量客戶的信譽(yù)風(fēng)險，主要是對借款人的信譽(yù)等級進(jìn)行評定進(jìn)而斷定違約風(fēng)險大小，并在這里基礎(chǔ)上決定對借款人能否能夠建立融資關(guān)系；采取何種風(fēng)險緩釋方式，是保證還是抵押，以及其利率的高低。其最主要的手段是打分,即通過選取一些財務(wù)指標(biāo)和定性風(fēng)險指標(biāo)來反映企業(yè)的經(jīng)歷體驗狀況、償債能力、發(fā)展前景以及經(jīng)營者素質(zhì)等，然后根據(jù)事先確定的分值表分別進(jìn)行打分，最后簡單加總得出評級分?jǐn)?shù)，并依此確認(rèn)該企業(yè)的信譽(yù)等級。此方式方法的缺陷就是缺乏對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，僅限于對評定時企業(yè)提供的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)分析，缺乏科學(xué)性和動態(tài)性。也有部分商業(yè)銀行開場采用經(jīng)濟(jì)計量模型方式方法來測算貸款客戶的信譽(yù)違約風(fēng)險。例如工商銀行通過比擬分析LOGIT模型和KMV模型，選取能夠具體表現(xiàn)出公司盈利能力、營運(yùn)能力、資本構(gòu)造、償債能力、成長能力和現(xiàn)金流量等指標(biāo)，運(yùn)用逐步回歸方式方法建立LOGIT〔或KMV〕模型，運(yùn)用統(tǒng)計軟件計算出目的企業(yè)的信譽(yù)違約風(fēng)險值，以圖預(yù)測出貸款企業(yè)的違約情況。但結(jié)果是理論的測算結(jié)果與實際發(fā)生的企業(yè)貸款違約率數(shù)值經(jīng)常大相徑庭，這講明復(fù)雜、精致細(xì)密的經(jīng)濟(jì)計量模型在我們國家出現(xiàn)了嚴(yán)重的水土不服,這主要是由于我們國家資本市場，十分是債券市場發(fā)展較晚，體系尚不成熟、不完善，大多數(shù)企業(yè)，尤其是民營中小企業(yè)缺乏公開、有效、透明的信息傳遞渠道，導(dǎo)致信息傳遞的不完全、不對稱。即便是那些已經(jīng)在股票市場或是債券市場融到資的知名上市公司，也會由于股票、債券市場的不健全、價格體系的扭曲，而無法準(zhǔn)確地對外傳遞其真實的資產(chǎn)價值信息〔或者是憑借其信息占有的優(yōu)勢地位做出有損于商業(yè)銀行利益的逆向選擇和道德風(fēng)險行為〕.因此在信息傳遞渠道尚不通暢的中國資本市場，規(guī)?；⒄?guī)化使用計量模型測算商業(yè)銀行客戶的信譽(yù)風(fēng)險還尚不成熟?！捕澄覀儑疑虡I(yè)銀行信譽(yù)風(fēng)險計量改進(jìn)方式方法首先從金融市場的發(fā)展趨勢看，銀行貸款構(gòu)造中公司信貸的重要性正在逐步下降。伴隨著資本市場和貨幣市場的發(fā)展和成熟，越來越多的優(yōu)質(zhì)工商企業(yè)愿意通過發(fā)行股票、債券或者商業(yè)票據(jù)等融資工具直接從資本市場和貨幣市場籌集低成本資金，對銀行貸款的主觀和客觀的依靠性都在下降。這樣一來造成了兩個結(jié)果；一是公司貸款占銀行信貸資產(chǎn)的比例逐步下降，利潤奉獻(xiàn)率也相應(yīng)降低。二是企業(yè)貸款的客戶構(gòu)成，由透明度高、信息獲得性強(qiáng)的大企業(yè)，逐步向透明度低、信息傳遞渠道少的中小企業(yè)轉(zhuǎn)移。而適用于中小企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險計量方式方法就是經(jīng)歷體驗方式方法和經(jīng)濟(jì)計量方式方法。經(jīng)濟(jì)計量方式方法存在著技術(shù)上的障礙，一時難以逾越，因此經(jīng)歷體驗方式方法是我們國家商業(yè)銀行計量信譽(yù)風(fēng)險可采用的主流方式方法。所以當(dāng)下我們國家商業(yè)銀行要做的就是完善已經(jīng)初步建立起來的信譽(yù)風(fēng)險管理方式方法，使之愈加趨于先進(jìn)化、科學(xué)化。當(dāng)前我們國家商業(yè)銀行使用的信譽(yù)評級方式方法都是靜態(tài)方式方法，而事實上違約經(jīng)過不是一個靜態(tài)的經(jīng)過，它也并非完全是由突如其來的霎時事件引發(fā)的。它通常伴隨著導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)質(zhì)量降級、金融頭寸及資產(chǎn)質(zhì)量惡化的某種行為經(jīng)過，就是講借款人在實際發(fā)生違約前，會經(jīng)歷從一個信譽(yù)狀態(tài)轉(zhuǎn)移到另一個信譽(yù)狀態(tài)的經(jīng)過，這種不同信譽(yù)狀態(tài)的轉(zhuǎn)移或遷移即信譽(yù)遷移在考評信譽(yù)風(fēng)險時是不容忽略的。因此這里提出兩種旨在改進(jìn)當(dāng)前我們國家商業(yè)銀行信譽(yù)風(fēng)險計量方式方法的動態(tài)調(diào)節(jié)方式方法。第一，慣性調(diào)節(jié)法。由于違約以及信譽(yù)漂移都會因時間效應(yīng)而表現(xiàn)出具有某種規(guī)律性的波動，所以在信譽(yù)評級時需要對信譽(yù)評級的歷史波動性進(jìn)行考察。本方式方法的基礎(chǔ)思想就是把企業(yè)歷史信譽(yù)評級結(jié)果的波動性作為一種經(jīng)濟(jì)行為慣性或是周期性表現(xiàn)融入最新一次的信譽(yù)評級結(jié)果當(dāng)中。以B企業(yè)為例，它從2007年開場一直與A銀行保持信貸關(guān)系至2020年，假設(shè)從2007年開場A銀行就對該企業(yè)進(jìn)行信譽(yù)風(fēng)險管理，從2007年到2020年對該企業(yè)的信譽(yù)評級分?jǐn)?shù)依次是：90,95,92.3,87.5,93,97,96.8.很顯然企業(yè)的信譽(yù)評級分?jǐn)?shù)不是一成不變的，而是波動起伏的，從該企業(yè)信譽(yù)評級變遷圖〔見圖1〕就能夠看出此特點。從圖1能夠清楚明晰地看到信譽(yù)評級變遷圖并非一條直線，更不是一條水平的直線。它是一條起伏的折線，也就是講每年的信譽(yù)評級結(jié)果較歷史評級水平都存在一定的變動，這些變動可能來源于企業(yè)經(jīng)營決策和經(jīng)營環(huán)境的慣性或者講是周期性的表現(xiàn)。假如利用每年的評級數(shù)值和這7年來的平均值進(jìn)行比擬就能夠看出該企業(yè)信譽(yù)評級波動情況的詳細(xì)表現(xiàn)了〔見表2和圖2〕.假如B企業(yè)的管理理念、經(jīng)營行為以及經(jīng)營環(huán)境沒有發(fā)生宏大或是根本性的轉(zhuǎn)變，其經(jīng)營行為或是經(jīng)營環(huán)境必然會保存一直都存在的某種慣性或是周期性因素在里面，那么該企業(yè)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會呈現(xiàn)出一種可測的波動，最簡單的假設(shè)就是這種波動會保持在一定的幅度內(nèi)。這樣一來就能夠判定出在2020年年初完成評級后到下一年的信譽(yù)評級結(jié)果出來前的這一段時間內(nèi)，B企業(yè)的信譽(yù)評級應(yīng)該在[96.8-標(biāo)準(zhǔn)差，96.8+標(biāo)準(zhǔn)差]之間波動。那么在這一段時間內(nèi)，若給B企業(yè)提供非低風(fēng)險融資，融資期限在一年以內(nèi)，且在該融資期限內(nèi)企業(yè)經(jīng)營狀況以及經(jīng)營環(huán)境不會發(fā)生可預(yù)見的大變化。在這種情況下，對該筆貸款的風(fēng)險緩釋技術(shù)和貸款利率的選擇應(yīng)該根據(jù)可能出現(xiàn)的最壞的信譽(yù)情況去執(zhí)行，也就是對B企業(yè)的風(fēng)險分析參考96.8-標(biāo)準(zhǔn)差去執(zhí)行，這樣的選擇是借鑒了市場風(fēng)險管理中壓力測試的思想，為了控制融資風(fēng)險，量化尾部風(fēng)險以及設(shè)定風(fēng)險限額，風(fēng)險管理采用針對某些風(fēng)險情景進(jìn)行壓力測試，就是假設(shè)各種不利因素組合發(fā)生。能夠?qū)毫y試的思想運(yùn)用到信譽(yù)風(fēng)險管理上，在不確定的信譽(yù)環(huán)境下，將風(fēng)險因子沿不利的方向設(shè)想，選擇信譽(yù)評級結(jié)果下調(diào)，下調(diào)幅度為歷史記錄中該企業(yè)評級波動的標(biāo)準(zhǔn)差。第二，產(chǎn)品期限調(diào)節(jié)法。當(dāng)前商業(yè)銀行為客戶辦理信貸業(yè)務(wù)時，以客戶提供的上年末的財務(wù)報表及其他相關(guān)資料為根據(jù)評定的信譽(yù)等級作為把握貸款發(fā)放的根據(jù)。而追溯風(fēng)險的定義能夠看出風(fēng)險是來源于在將來一段時間的潛在的不確定的變化。為了形象些，能夠設(shè)想一下商業(yè)銀行通過信譽(yù)評級系統(tǒng)測算出企業(yè)年初的信譽(yù)評級，假設(shè)為A級，所謂A級是指該企業(yè)對銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展具有一定的價值，屬于銀行的基本客戶。但不難想象，在以后的營運(yùn)經(jīng)過中，該企業(yè)可能會面臨很多的不確定性，例如市場環(huán)境的變化、管理決策的變動、宏觀政策的調(diào)整甚至能夠細(xì)到企業(yè)財務(wù)構(gòu)造或是債務(wù)布置的改變。這種種的變化都可能影響到企業(yè)的信譽(yù)狀況和還款能力。比方市場環(huán)境的變化會引起企業(yè)成本上升或是銷售價格下降，這可能會導(dǎo)致企業(yè)虧損；又比方債務(wù)布置的變動，可能增加企業(yè)的財務(wù)壓力。這些變化都不可避免地影響到企業(yè)的現(xiàn)金流狀況和資本實力，進(jìn)而影響到企業(yè)的信譽(yù)狀況和還款能力。而商業(yè)銀行對于貸款期限的考慮主要還是局限于根據(jù)信貸產(chǎn)品期限的長短劃分不同的利率。我們以為這樣的區(qū)分還不夠細(xì)化，并沒有充分考慮到時間效應(yīng)對信譽(yù)風(fēng)險的影響，而且不同的信譽(yù)等級在對信譽(yù)風(fēng)險時間效應(yīng)上的反響是不同的，統(tǒng)而論之顯然是不適宜的。因此在提供信貸產(chǎn)品時，應(yīng)該把經(jīng)歷與產(chǎn)品一樣期限的時間效應(yīng)考慮到企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險計量上。詳細(xì)而言，就是商業(yè)銀行在考慮能否應(yīng)該提供應(yīng)企業(yè)某種期限較長的信貸產(chǎn)品時或是給該產(chǎn)品定價時，應(yīng)該將與產(chǎn)品一樣期限的企業(yè)所在信譽(yù)等級的信譽(yù)轉(zhuǎn)移概率考慮進(jìn)去。產(chǎn)品期限調(diào)節(jié)法的構(gòu)思就是貫徹了這種思想。首先就是要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)庫，建立起評級轉(zhuǎn)移矩陣，它是由每個信譽(yù)等級的信譽(yù)變化概率構(gòu)成的。該評級轉(zhuǎn)移矩陣按年限劃分，比方有1年期評級轉(zhuǎn)移矩陣、3年期評級轉(zhuǎn)移矩陣等。假設(shè)2020年C企業(yè)向B銀行申請一筆1年期的流動資金貸款，B銀行首先要對C企業(yè)進(jìn)行信譽(yù)評級，假設(shè)評級結(jié)果為AAA級。緊接著B銀行需要在歷史數(shù)據(jù)庫中調(diào)出前一年統(tǒng)計的1年期評級轉(zhuǎn)移矩陣，為了簡便，此處直接借用標(biāo)準(zhǔn)普爾1998年靜態(tài)數(shù)據(jù)庫中1年期評級轉(zhuǎn)移矩陣，以此作為B銀行2020年1年期評級轉(zhuǎn)移矩陣〔見表3〕.評級轉(zhuǎn)移矩陣顯示出對于AAA類企業(yè)一年內(nèi)其信譽(yù)等級保持不變的概率為0.9241,而不是100%.因此需要對C企業(yè)根據(jù)評級轉(zhuǎn)移概率將其信譽(yù)評級做出調(diào)整，調(diào)整公式是：C=Cipi〔5〕華而不實Ci代表i信譽(yù)等級所屬分值區(qū)間的中位數(shù)；pi代表企業(yè)由原屬信譽(yù)等級轉(zhuǎn)移到信譽(yù)等級i的概率；C代表調(diào)整后的信譽(yù)評級結(jié)果。至于能否對該C企業(yè)發(fā)放1年期的貸款，貸款利