分級(jí)基金的介紹專題

分級(jí)基金專題

分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!

分級(jí)基金——是指將基金的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行不對(duì)稱分割，分成低風(fēng)險(xiǎn)級(jí)份額與高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)份額。

其中低風(fēng)險(xiǎn)份額的目標(biāo)投資者是風(fēng)險(xiǎn)收益偏好較低的投資者。而高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)份額則定位于那些期望通過(guò)融資增加其投資資本額，進(jìn)而獲得超額收益，具有較高風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資者。一、什么是分級(jí)基金？分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!一、什么是分級(jí)基金？

“打個(gè)比方，好像將一只基金的收益進(jìn)行劃分，其中穩(wěn)健部分的收益優(yōu)先確保，如果整個(gè)母基金凈值達(dá)到一定增長(zhǎng)，除去穩(wěn)健部分獲取的額外收益便可以計(jì)做進(jìn)取份額的收益?！痹阢y河證券基金中心負(fù)責(zé)人王群航看來(lái)，這種策略可以理解為進(jìn)取部分借貸穩(wěn)健部分的資金，形成杠桿投資。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!首只分級(jí)基金：國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)基金，成立于2007.07.17，封閉式運(yùn)作。首只指數(shù)分級(jí)基金：國(guó)投瑞銀瑞和滬深300分級(jí)基金，成立于2009.10.14日，開放式運(yùn)作，跟蹤滬深300指數(shù)。首只債券分級(jí)基金：富國(guó)匯利債券分級(jí)基金，成立于2010.8.26，封閉式運(yùn)作。

二、現(xiàn)在市面上有哪些分級(jí)基金呢？分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!分級(jí)基金特征差異比較名稱類型低風(fēng)險(xiǎn)份額基準(zhǔn)收益率超額收益分配/其他分配方式份額配比及杠桿倍數(shù)國(guó)聯(lián)安中證100指數(shù)型（中證100）1年定存利率+3.5%滿足雙禧A約定收益之后，雙禧B承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)和收益；當(dāng)運(yùn)作期滿3年或雙禧B的凈值小于等于0.15元時(shí)，以4:6的配比不變?cè)瓌t，對(duì)基金的凈值進(jìn)行處理，多余的部分轉(zhuǎn)換為開放式的雙禧100雙禧A：雙禧B=4:6，杠桿倍數(shù)一般為1.67倍左右銀華深證100指數(shù)型（深證100）1年定存利率+3.0%滿足穩(wěn)進(jìn)約定收益之后，銳進(jìn)承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)和收益；每年折算一次，折算時(shí)穩(wěn)進(jìn)凈值做“歸1”處理，銳進(jìn)的凈值不變；銳進(jìn)凈值在0.25元以下或銀華深證100凈值在2元以上進(jìn)行到點(diǎn)折算，將凈值做“歸1”處理穩(wěn)進(jìn)：銳進(jìn)=5:5，杠桿倍數(shù)一般為2倍左右國(guó)投瑞銀瑞和分級(jí)指數(shù)型（滬深300）基礎(chǔ)份額凈值小于1時(shí)，收益按小康與遠(yuǎn)見1:1分配；凈值在1-1.1時(shí)，收益按8:2分配；凈值大于1.1時(shí)，收益按2:8分配遠(yuǎn)見：小康=1:1，杠桿主要為0、0.4、1.6倍申萬(wàn)巴黎深證成指指數(shù)型(深證成指）1年定存利率+3.0%進(jìn)取凈值在0.1元以上時(shí)，滿足收益約定收益之后，進(jìn)取承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)和收益；進(jìn)取凈值在0.1元以下時(shí)，收益和進(jìn)取公攤虧損申萬(wàn)收益：申萬(wàn)進(jìn)去=5:5，杠桿倍數(shù)一般為2倍左右分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!打個(gè)通俗的比方，就好比兩兄弟一起投資，總共出資1000元買股票。A兄弟很保守，出資400元，只求獲得固定收益就行，如同慶A基準(zhǔn)收益為5.6％；而B兄弟樂(lè)于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，他只出資600元。一旦股票上漲，在保證A兄弟的收益之后，1000元所購(gòu)股票的剩余盈利都?xì)wB。這意味著，B兄弟出資600元就占有了1000元總投資額的大部分收益，這就是杠桿。所以，長(zhǎng)盛同慶基金B(yǎng)單獨(dú)享有剩余收益，當(dāng)總收益超過(guò)60％時(shí)，同慶A獲取超出部分的10％，同慶B獲得超出部分的90％。這樣一來(lái)，A、B類份額適用于不同風(fēng)格的投資者。四、分級(jí)基金的運(yùn)作特點(diǎn)分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!

四、分級(jí)基金的運(yùn)作特點(diǎn)名稱份額配比杠桿倍數(shù)國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)優(yōu)先：進(jìn)去=1:1—1:1.1在0-2倍左右變化長(zhǎng)盛同慶同慶A：同慶B=4:6在0-1.67倍左右變化國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)優(yōu)先：進(jìn)取=5:5在0-2倍左右變化銀華深證100穩(wěn)進(jìn)：銳進(jìn)=5:5一般為2倍左右國(guó)聯(lián)安中證100雙禧A：雙禧B=4:6一般為1.67倍左右國(guó)投瑞銀瑞和分級(jí)遠(yuǎn)見：小康=1:1主要為0、0.4、1.6倍興業(yè)合潤(rùn)分級(jí)合潤(rùn)A：合潤(rùn)B=4:6在0—1.67倍左右變化申萬(wàn)巴黎深證成指申萬(wàn)收益：申萬(wàn)進(jìn)取=5:5一般為2倍左右分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!1、A級(jí)與B級(jí)的份額配比A、B兩級(jí)份額數(shù)配比是影響杠桿倍數(shù)的最重要因素，份額數(shù)配比的比例越高，杠桿倍數(shù)也就越高。A級(jí)份額占比越高，說(shuō)明享受基金上漲收益或承擔(dān)下跌損失的B級(jí)份額就越少，其凈值收益率變化幅度越大，杠桿倍數(shù)也就越高。銀華100分級(jí)基金的A、B兩級(jí)份額配比為1：1，是目前開放式分級(jí)基金中最高水平。

分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!3、A級(jí)份額是否參與超額收益分配A級(jí)份額參與超額收益分配比例越大，B級(jí)份額凈值收益率就越低，B級(jí)份額杠桿倍數(shù)也越小。銀華100分級(jí)基金A級(jí)份額不參與超額收益分配的條款設(shè)計(jì)，不僅使分級(jí)機(jī)制和份額特征更加清晰，而且提高了B級(jí)份額的初始杠桿倍數(shù)。

分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!反彈中帶杠桿份額領(lǐng)漲：由于杠桿機(jī)制的存在，杠桿份額部分在市場(chǎng)反彈時(shí)可放大盈利，獲得超過(guò)本身投資部分的超額收益。

分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!下跌中，進(jìn)取份額領(lǐng)跌分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!值得注意的是，分級(jí)基金本身并不創(chuàng)造收益，只是改變蛋糕切法分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!六、看分級(jí)基金的如何套利分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!溢價(jià)套利：案例1，銀華深證100利用配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制的套利截至7月29日，深證100指數(shù)上漲17.76％，而銀華銳進(jìn)的凈值7月2日凈值為0.82，7月29日凈值為1.116，漲幅為36％。銀華銳進(jìn)：從7月2日到7月29日，交易價(jià)格上漲47.87％?；饍r(jià)格也從折價(jià)變?yōu)橐鐑r(jià)，7月29日溢價(jià)率達(dá)到了11.92％。母基金：銀華深證100指數(shù)基金的溢價(jià)率也被拉升，截至7月29日收盤達(dá)到了7.18％。

7月26日，銀華深100基金，每份1.039元7月29日，銀華銳進(jìn)：1.253元，銀華穩(wěn)進(jìn)：1.03元分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!

需要注意的是，套利也有風(fēng)險(xiǎn)存在。由于利用分級(jí)基金進(jìn)行套利需要T+3個(gè)交易日，這期間如果分級(jí)基金溢價(jià)率小于1.35％（費(fèi)用率），那么套利者則面臨虧損。而對(duì)于大資金的機(jī)構(gòu)客戶，其申購(gòu)費(fèi)用一般僅為1000元，因此其最終的費(fèi)用率只比0.15%略高，因而可以獲得更大的套利空間和安全邊際。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!折價(jià)套利：案例2，銀華深證100折價(jià)套利2010年9月10日時(shí)銀華銳進(jìn)收于1.193元,銀華穩(wěn)進(jìn)收于1.034元,二者合并后的市場(chǎng)均價(jià)為1.1135元=(1.193+1.034)/2.而當(dāng)天其母基金銀華100的凈值為1.133元,所以銀華分級(jí)基金整體折價(jià)率是1.721%=(1.133-1.1135)/1.133,扣除0.5%的贖回費(fèi)和0.05%的買進(jìn)費(fèi)用,可贏利1.171%.分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!折價(jià)套利有研究得出，出現(xiàn)折價(jià)套利次數(shù)最多的是瑞和分級(jí)，可多加關(guān)注。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!按照基金合同的約定，開放日瑞福優(yōu)先的申購(gòu)與贖回價(jià)格分兩種情況確定：當(dāng)瑞福分級(jí)基金份額凈值大于等于面值1.00元時(shí)，瑞福優(yōu)先的申購(gòu)贖回價(jià)格依據(jù)瑞福優(yōu)先份額參考凈值計(jì)算；當(dāng)瑞福分級(jí)基金份額凈值小于面值1.00元時(shí),瑞福優(yōu)先的申購(gòu)贖回價(jià)格依據(jù)瑞福分級(jí)基金份額凈值計(jì)算。申購(gòu)/贖回機(jī)制套利分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁(yè)!七、分級(jí)基金的選擇投資分級(jí)基金的進(jìn)取部分必須考慮的幾個(gè)因素：一是母基金的盈利能力。在市場(chǎng)環(huán)境同樣的情況下，主動(dòng)型基金產(chǎn)品主要依靠基金經(jīng)理的選股能力和倉(cāng)位控制，而被動(dòng)型產(chǎn)品是跟蹤相應(yīng)指數(shù)。二是當(dāng)前的杠桿率。高杠桿的進(jìn)取部分，都是凈值越低，杠桿越高，也就是風(fēng)險(xiǎn)越大；凈值越高，杠桿越低。道理也很簡(jiǎn)單，其實(shí)高杠桿是來(lái)源于對(duì)穩(wěn)健部分的資金借貸。凈值越低，借貸的部分的比例就越高，杠桿也就越大。杠桿大意味著漲得快，但跌得也快。這是千萬(wàn)要牢記的。三是折溢價(jià)率。四是各具特色的分級(jí)機(jī)制。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁(yè)!風(fēng)險(xiǎn)收益互換型分級(jí)模式：例如瑞福分級(jí)、長(zhǎng)盛同慶，其通過(guò)基金收益及其本金的結(jié)構(gòu)化分配機(jī)制，使得一類保守型投資者通過(guò)讓渡部分超額收益來(lái)?yè)Q取比較穩(wěn)定的基準(zhǔn)收益，同時(shí)使得進(jìn)取型投資者通過(guò)付出“融資成本”來(lái)獲得杠桿化的超額收益。因此這種分級(jí)基金的分級(jí)份額將分別適合風(fēng)險(xiǎn)收益迥異的兩類投資者，保守投資者可選擇優(yōu)先級(jí)，激進(jìn)型投資者可選擇杠桿級(jí)。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁(yè)!建議：投資者在投資風(fēng)險(xiǎn)收益互換型分級(jí)模式的分級(jí)基金時(shí)，持有份額是相對(duì)穩(wěn)定的，尤其是對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)一級(jí)份額的投資是屬于持有型投資；而對(duì)趨勢(shì)互換型分級(jí)模式的分級(jí)基金投資者則根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判自由選擇其中的一級(jí)份額并根據(jù)趨勢(shì)判斷的改變可進(jìn)行輪換性投資，更適合一種交易性投資行為。因此投資者在投資分級(jí)基金時(shí)，需要首先看清是屬于那種分級(jí)模式，是否適合自己的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，并采取相應(yīng)的交易方式。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁(yè)!二、現(xiàn)在市面上有哪些分級(jí)基金呢？現(xiàn)在市面上主要有10只分級(jí)基金：

名稱類型運(yùn)作模式成立日期終止日期/最近折算日瑞福分級(jí)股票型封閉式2007-7-172012-7-17長(zhǎng)盛同慶股票型封閉式2009-5-122012-5-12國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)股票型封閉式2010-2-102012-5-12興業(yè)和潤(rùn)股票型開放式2010-4-222013-4-22瑞和滬深300指數(shù)型（滬深300）開放式2009-10-142010-10-14雙禧中證100指數(shù)型（中證100）開放式2010-4-162013-4-16銀華深證100指數(shù)型（深證100）開放式2010-5-72011-4-22申萬(wàn)巴黎深成指指數(shù)型（深成指）開放式2010-10-22不設(shè)立到點(diǎn)折算富國(guó)匯利債券分級(jí)基金債券型封閉式2010-8-26不設(shè)立到點(diǎn)折算大成景豐債券分級(jí)基金債券型封閉式2010-10-15分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁(yè)!

分級(jí)基金特征差異比較名稱類型低風(fēng)險(xiǎn)份額基準(zhǔn)收益率超額收益分配/其他分配方式份額配比及杠桿倍數(shù)國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)股票型1年定存利率+3.0%在滿足優(yōu)先的基準(zhǔn)收益后，超出部分按1:9分配優(yōu)先：進(jìn)取=1:1—1:1.1,杠桿倍數(shù)在0-2左右變化長(zhǎng)盛同慶股票型5.60%基金份額凈值小于1.6時(shí)，優(yōu)先滿足同慶A基準(zhǔn)收益之后，超出收益分配給同慶B;基金份額凈值超過(guò)1.6時(shí)，超出部分按1:9分配同慶A：同慶B=4:6，杠桿倍數(shù)在0-1.67左右變化國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)股票型5.70%基金份額凈值小于1.6時(shí)，優(yōu)先滿足基準(zhǔn)收益之后，超出收益分配給進(jìn)取;基金份額凈值超過(guò)1.6時(shí)，超出部分按15:58分配優(yōu)先：進(jìn)取=5:5，杠桿倍數(shù)在0-2倍左右變化興業(yè)合潤(rùn)分級(jí)股票型基金份額凈值小于等于1.21時(shí)，合潤(rùn)B承擔(dān)所有收益和風(fēng)險(xiǎn)，大于1.21時(shí)按1:1分配合潤(rùn)A：合潤(rùn)B=4:6，杠桿倍數(shù)在0—1.67左右變化三、分級(jí)基金特征差異比較：分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁(yè)!四、分級(jí)基金的運(yùn)作特點(diǎn)1、募集后通常分為兩種份額：高風(fēng)險(xiǎn)份額和低風(fēng)險(xiǎn)份額

比如，去年火爆的分級(jí)基金長(zhǎng)盛同慶，按照1：1拆分為低風(fēng)險(xiǎn)份額同慶A、高風(fēng)險(xiǎn)份額同慶B，前者基準(zhǔn)收益為5.6%，而后者帶有杠桿，為高風(fēng)險(xiǎn)份額。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)“中性”的長(zhǎng)期投資者而言，可以場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)合潤(rùn)基金份額并長(zhǎng)期持有，或者場(chǎng)內(nèi)按4：6的比例持有合潤(rùn)A和合潤(rùn)B，持有這種組合相當(dāng)于持有一只股票型基金。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁(yè)!2、杠桿機(jī)制是分級(jí)基金的核心在分級(jí)基金中，杠桿倍數(shù)是指具有內(nèi)含杠桿特征的份額凈值收益率與該基金份額凈值收益率的比例。瑞福進(jìn)取、國(guó)泰估值進(jìn)取以及銀華銳進(jìn)、申萬(wàn)進(jìn)取均是2倍或以上的杠桿，是10只基金中杠桿最高的。長(zhǎng)盛同慶B、興業(yè)合潤(rùn)B和國(guó)聯(lián)安雙禧B的杠桿為1.67倍，杠桿最低的是瑞和遠(yuǎn)見，目前杠桿為1。四、分級(jí)基金的運(yùn)作特點(diǎn)分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁(yè)!影響分級(jí)基金杠桿倍數(shù)的主要因素：1、A級(jí)與B級(jí)的份額配比2、A級(jí)份額約定年基準(zhǔn)收益率3、A級(jí)份額是否參與超額收益分配分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁(yè)!2、A級(jí)份額約定年基準(zhǔn)收益率A級(jí)份額約定年基準(zhǔn)收益率可看作B級(jí)份額持有人的融資成本。A級(jí)份額約定年基準(zhǔn)收益率越高，B級(jí)份額融資成本也越高，這將降低B級(jí)份額的凈值收益率，從而導(dǎo)致B級(jí)份額杠桿倍數(shù)越低；反之亦然。銀華100分級(jí)基金的A級(jí)份額約定年基準(zhǔn)收益率為1年期同期銀行定期存款利率（稅后）+3％。該收益率每年調(diào)整一次，因此在最大限度保證A級(jí)份額持有人利益的前提下，為B級(jí)份額持有人提供了較高的杠桿倍數(shù)。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁(yè)!由于分級(jí)基金中進(jìn)取份額的杠桿放大機(jī)制，使得具備杠桿的份額在反彈中漲得最快，下跌期帶杠桿的份額跌得最多。五、分級(jí)基金在漲跌行情中的表現(xiàn)分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁(yè)!反彈中帶杠桿份額領(lǐng)漲：杠桿倍數(shù)越高，上漲和下跌的速度越快，收益越高，風(fēng)險(xiǎn)也越高?？梢娚蠄D，國(guó)聯(lián)安雙喜B杠桿倍數(shù)一般為1.67倍，銀華銳進(jìn)2倍。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁(yè)!下跌期，固定收益份額普漲：在跌市中，由于進(jìn)取份額需要承擔(dān)更多的損失，投資者轉(zhuǎn)向投資穩(wěn)健份額以便獲取穩(wěn)定的收益,實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)，穩(wěn)健份額出現(xiàn)普漲的現(xiàn)象。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁(yè)!無(wú)論如何分級(jí)，杠桿如何高，其實(shí)都是羊毛出在羊身上，所有收益或者虧損都是來(lái)源于母基金，基金公司是不會(huì)因?yàn)榉旨?jí)而埋單的。在市場(chǎng)上揚(yáng)的時(shí)候，高杠桿部分產(chǎn)生的超額收益是產(chǎn)生于穩(wěn)健部分的貢獻(xiàn)；在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，穩(wěn)健部分的固定收益來(lái)源于高杠桿部分的超額損失。如果說(shuō)分級(jí)基金就好比把蛋糕切成兩種份額，怎么切不是關(guān)鍵，關(guān)鍵的是創(chuàng)造實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)，把蛋糕做大。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁(yè)!由于有些分級(jí)基金具有“配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制”，投資者可以在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換交易，為套利提供了操作的可能性。所謂“配對(duì)轉(zhuǎn)換”是指分級(jí)LOF基金的場(chǎng)內(nèi)份額分拆及合并業(yè)務(wù)。場(chǎng)內(nèi)份額的分拆，指場(chǎng)內(nèi)份額持有人將其所持有的基金份額按照兩類份額的比例約定，分拆成A類份額及B類份額的行為。場(chǎng)內(nèi)份額的合并，指場(chǎng)內(nèi)份額持有人將其所持有的A類份額與B類份額按照約定的比例合并成基礎(chǔ)基金份額的行為。

看分級(jí)基金的如何套利套利分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁(yè)!套利操作流程：7月26日：買入兩份銀華深100基金，每份1.039元，兩份合計(jì)2.078元7月28日（T+2）：拆成1份銀華穩(wěn)進(jìn)和1份銀華銳進(jìn)7月29日（T+3）：二級(jí)市場(chǎng)賣掉該基金，銀華銳進(jìn)：1.253元，銀華穩(wěn)進(jìn)：1.03元，合計(jì)為2.283元。

申購(gòu)成本=申購(gòu)費(fèi)+印花稅=2.078*1.2%+2.078*0.1%=0.027014交易傭金=2.283*0.05%=0.0011415套利利潤(rùn)=（2.283-2.078-0.027014-0.0011415）/2.078=8.51%分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁(yè)!有研究得出結(jié)論，出現(xiàn)溢價(jià)套利最多的是銀華分級(jí)，可適當(dāng)關(guān)注。分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁(yè)!分級(jí)基金的折價(jià)套利具體流程為：T日：購(gòu)買銀華銳進(jìn)+銀華穩(wěn)進(jìn)T+1日：申請(qǐng)合并T+2日：贖回母基金T+3和T+4:資金在贖回的路上T+5：資金到賬分級(jí)基金的介紹專題共40頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁(yè)!申購(gòu)/贖回機(jī)制套利案例3、瑞福優(yōu)先利用開放期的申購(gòu)/贖回機(jī)制