利率市場化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理

利率市場化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理利率市場化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1673-291X〔2022〕22-0094-02

背景

利率市場化具有儲蓄效應(yīng)、投資效率效應(yīng)、金融深化效應(yīng)，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。1980年Fry采用累計(jì)時(shí)間序列回歸估計(jì)得出：在亞洲，平均實(shí)際利率向均衡的自由市場利率每上漲1%，經(jīng)濟(jì)增長率將快0.5%；1989年P(guān)olak通過對40個開展中國家的實(shí)際利率與年增長率回歸計(jì)算出的相關(guān)系數(shù)是0.18～0.27。Gelb也發(fā)現(xiàn)1965―1985年間34個國家的實(shí)際利率與經(jīng)濟(jì)增長之間具有正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.2～0.6。利率是金融市場的“價(jià)格〞，和商品市場一樣，假設(shè)“價(jià)格〞不是由市場來決定，則整個金融市場也就不能稱之為是“市場化〞的。所以，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一直在呼吁開展中國家要實(shí)行利率市場化。

一、利率市場化對企業(yè)融資的促進(jìn)

利率改革之前，金融機(jī)構(gòu)貸款的收益與風(fēng)險(xiǎn)不對等，對中小企業(yè)貸款的利息收入缺乏以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，再加上責(zé)任認(rèn)定問題等，金融機(jī)構(gòu)寧可在大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款方面低價(jià)競爭，也不愿對急需資金的中小企業(yè)放貸。研究說明，擁有定價(jià)權(quán)的金融機(jī)構(gòu)會根據(jù)企業(yè)的盈利狀況、信用級別、開展前景等指標(biāo)確定貸款對象及貸款利率，這也必然使企業(yè)注意到資金的使用本錢，促使其融資行為更趨合理。

二、利率市場化對商業(yè)銀行的沖擊

在利率市場化進(jìn)程中，商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)將呈回升趨勢。外部因素主要包括國內(nèi)政局動亂、經(jīng)濟(jì)形勢惡化、金融市場波動、國際利率和匯率變化等，這些宏觀變量將影響市場利率水平，最終對商業(yè)銀行產(chǎn)生直接或間接的沖擊。內(nèi)部因素包括資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡；利率決策管理失誤；內(nèi)部管理體制不合理等。當(dāng)內(nèi)外部因素共同作用時(shí)，就會形成實(shí)質(zhì)性的利率風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為下列幾種類型：

〔一〕收益變動風(fēng)險(xiǎn)

收益變動風(fēng)險(xiǎn)主要源于商業(yè)銀行自身資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的不匹配。當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債，即銀行經(jīng)營處于“正缺口〞狀態(tài)時(shí)，隨著利率上浮，銀行將增加收益，隨著利率下調(diào)，銀行收益將減少；反之亦然。這意味著利率波動使得利率風(fēng)險(xiǎn)具有現(xiàn)實(shí)可能性，在利率波動頻繁且又不足風(fēng)險(xiǎn)管理措施的情況下，銀行可能遭受嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)損失。隨著中國利率市場化的推進(jìn)，利率頻繁變化且難以預(yù)計(jì)，從而使證券價(jià)格、企業(yè)及銀行凈收益均發(fā)生波動，銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)會不斷回升。

〔二〕期限選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

期限選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是指隨著利率波動，因客戶行使存款或貸款期限的選擇權(quán)而使銀行承受的利率風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)中國現(xiàn)行利率政策，客戶可根據(jù)意愿決定是否提前提取定期儲蓄存款，而商業(yè)銀行對此只能被動應(yīng)對。在利率下調(diào)時(shí)，客戶仍可保持定期存款獲取原來的高利率；利率回升時(shí)，客戶可提前支取再存入以套取新的、較高的利率。當(dāng)利率波動時(shí)，銀行存貸款客戶都會行使其“選擇權(quán)〞，導(dǎo)致銀行收益或資本凈值下降，這種利率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是通過期權(quán)價(jià)值變化來體現(xiàn)的。

〔三〕利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

利率市場化過程中，由于存貸款利率波動不一致導(dǎo)致利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為兩種形式：一是在存貸款利率波動幅度不一致的情況下，存貸利差縮小導(dǎo)致銀行凈利息收入減少；另一種是在短期存貸利差波動與長期存貸利差波動幅度不一致時(shí)，與銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)而導(dǎo)致的凈利息收入減少。目前，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)正在逐步加大。

〔四〕利率操作風(fēng)險(xiǎn)

長期以來，由于利率是法定的，商業(yè)銀行根本上不承當(dāng)利率風(fēng)險(xiǎn)，致使中國銀行業(yè)非常無視利率風(fēng)險(xiǎn)管理。利率市場化過程中，利率風(fēng)險(xiǎn)將日益突出。商業(yè)銀行在這方面風(fēng)險(xiǎn)意識單薄，管理人才奇缺，技術(shù)伎倆落后，難以建立起與之相適應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體制。只能被動地去適應(yīng)利率變化，而不是主動介入到利率風(fēng)險(xiǎn)管理之中，從而在主觀上加大了利率變動的體制風(fēng)險(xiǎn)。

三、商業(yè)銀行在利率市場化進(jìn)程中對利率風(fēng)險(xiǎn)的管理

〔一〕利率風(fēng)險(xiǎn)管理的組織建設(shè)

商業(yè)銀行必須加強(qiáng)對R&D的投入，及時(shí)把握宏觀經(jīng)濟(jì)變動形勢，準(zhǔn)確預(yù)測利率風(fēng)險(xiǎn)。目前，西方商業(yè)銀行設(shè)有專門的組織資產(chǎn)負(fù)債管理委員會〔AssetLiabilityCommittee，ALCO〕來管理利率風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)商業(yè)銀行多設(shè)有專業(yè)研究所或者開展規(guī)劃部之類的準(zhǔn)研究機(jī)構(gòu)。

〔二〕辨認(rèn)利率風(fēng)險(xiǎn)

辨認(rèn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指分析銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債狀況承當(dāng)了多大的利率風(fēng)險(xiǎn)。其辦法有：編制缺口分析報(bào)告〔gapreport〕、凈持續(xù)期分析〔netdurationanalysis〕、凈現(xiàn)值分析〔netpresentvalueanalysis〕和動態(tài)收入模擬〔dynamicsimulationanalysis〕。對于現(xiàn)階段的中國商業(yè)銀行，編制缺口分析報(bào)告最為方便。缺口分析報(bào)告是將銀行各個生息資產(chǎn)和有息負(fù)債工程按照他們重新定價(jià)的日期分成不同的時(shí)間段，以此確定銀行在每一個時(shí)間段里究竟是有較多的資產(chǎn)還是有較多的負(fù)債需要重新設(shè)定利率。

〔三〕建立完善資產(chǎn)與負(fù)債定價(jià)體系

針對利率市場化，中國商業(yè)銀行應(yīng)加快建立產(chǎn)品定價(jià)體系，以防利率風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)客戶給銀行帶來的收益、信用風(fēng)險(xiǎn)、期限長短、利率風(fēng)險(xiǎn)大小以及資金籌集本錢和運(yùn)營本錢，勞動力本錢等因素，確定金融產(chǎn)品的合理定價(jià)，具體包括資產(chǎn)定價(jià)和負(fù)債定價(jià)兩個方面。資產(chǎn)實(shí)際收益是名義收益減去預(yù)期損失率。

〔四〕金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過調(diào)控根底利率調(diào)控市場利率

在中國，五家大銀行就主導(dǎo)了全國的利率水平變動，控制了各總行的利率政策，也就控制了全國分支機(jī)構(gòu)的利率水平。所以，中央銀行對整體利率水平的控制是很有把握的。利率市場化后，銀行同業(yè)協(xié)會的行業(yè)自律作用也很重要，同業(yè)協(xié)會的作用在于為各家商業(yè)銀行提供一個利率水平協(xié)商的平臺，也使中央銀行更方便地了解各家商業(yè)銀行的利率變動狀況。

〔五〕激勵創(chuàng)新型金融產(chǎn)品躲避利率風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前中國金融市場的各種金融產(chǎn)品作為利率風(fēng)險(xiǎn)的緩解技術(shù)都有其特有優(yōu)勢，也存在各自的局限