傳統(tǒng)企業(yè)償債能力分析方法的不足與補充

傳統(tǒng)企業(yè)償債能力分析方法的不足與補充傳統(tǒng)企業(yè)償債能力分析辦法的缺乏與補充

一、傳統(tǒng)償債能力分析的缺乏

傳統(tǒng)償債能力分析通常是依靠財務(wù)報表提供的資料，主要運用比率分析法，靠分析資產(chǎn)的流動性及其與其與有關(guān)負(fù)債指標(biāo)的比擬來評價短期償債能力，靠分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其資產(chǎn)與長期債務(wù)的比擬來評價長期償債能力。這些已經(jīng)被廣泛應(yīng)用和學(xué)習(xí)的償債能力分析辦法，確實可以使我們對會計主體的償債能力做出常規(guī)評價。但是，隨著經(jīng)濟(jì)活動的日益復(fù)雜多樣，已經(jīng)顯示出諸多不理想之處，概括出下列幾點：

〔1〕分析重點的偏離。傳統(tǒng)的償債能力分析辦法沒有充沛將現(xiàn)金流量指標(biāo)運用于償債能力分析。目前銀行等金融機構(gòu)做貸款審核時，要求提供的“報表〞也大多只要求為資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，現(xiàn)金流量表那么可有可無。這實際是沒有充沛重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力。如果企業(yè)無相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入或盈利，僅僅滿足于能歸還到期債務(wù)，企業(yè)還算不上真正的具有高償債能力。本人認(rèn)為償債能力應(yīng)包括兩個方面的評價：一是能夠平安歸還到期財務(wù)負(fù)擔(dān)。二是有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。特別是在長期償債能力分析中，應(yīng)以對業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量的分析為重點。

〔2〕分析依據(jù)的局限性。傳統(tǒng)財務(wù)分析主要依靠對財務(wù)報表中各指標(biāo)的計算比擬，而報表資料本身有很大的局限性，包括：1〕報表信息的可靠性。由于一些公眾企業(yè)或者意向融資企業(yè)的虛增利潤，以及個私企業(yè)的隱瞞利潤逃避稅收的企圖，使得我國會計報表的造假行為相當(dāng)嚴(yán)重，依據(jù)報表的分析便不夠可靠。2〕報表信息的有效性。報表中所反映的數(shù)據(jù)，是企業(yè)過去會計事項影響的結(jié)果，根據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)計算得到的各種分析結(jié)果，對于預(yù)測企業(yè)未來的償債能力，只有參考價值，并非完全有效。

〔3〕分析根底有失偏頗?，F(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算根底而非持續(xù)經(jīng)營根底上的。示例，流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率都是基于這樣的根底來計算的。這種分析根底不合乎企業(yè)將來的實際運行狀況，企業(yè)要生存下去就不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來歸還流動負(fù)債。

〔4〕表外分析辦法不夠重視。傳統(tǒng)分析辦法主要以表內(nèi)分析為主，事實上一方面表外隱性資產(chǎn)和隱性負(fù)債大量存在，另一方面歸還負(fù)債的資金來源有多種渠道，可以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的融資資金。同時，企業(yè)本身的負(fù)債中有一些良性債務(wù)，比方預(yù)收賬款，它往往只需以小于其本身價值的資產(chǎn)來歸還的。這樣，只重視表內(nèi)分析顯然不能正確衡量企業(yè)的債務(wù)歸還能力。

〔5〕某些分析指標(biāo)的缺乏之處。首先，現(xiàn)行指標(biāo)中概念界定不統(tǒng)一，分歧較大?，F(xiàn)行指標(biāo)中資產(chǎn)、負(fù)債等概念的界定比擬含糊。示例，速動資產(chǎn)的界定就不十清楚確。有些教材界定為“流動資產(chǎn)―存貨〞，有些教材界定為“流動資產(chǎn)―存貨―待攤費用〞。其次，現(xiàn)行有些指標(biāo)計算中沒有充沛運用穩(wěn)健性原那么。示例，流動比率計算中，作為分子一局部的應(yīng)收賬款中，沒有按年限加以辨別，存貨中的冷背殘次品也沒有加以剔除等等。

二、償債能力分析辦法的補充

鑒于傳統(tǒng)償債能力分析辦法存在的某些弊端，下面的淺論可以作為補充辦法，彌補傳統(tǒng)分析中的缺乏之處，使分析結(jié)果更為可靠。

〔1〕重視對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境分析。包括對行業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)企業(yè)部環(huán)境分析，使分析結(jié)果互相補充。示例，即使公司的各項償債能力的指標(biāo)都合乎公認(rèn)規(guī)范，如果該公司處于衰退期，并且是夕陽行業(yè)且獲利能力很低的話〔即息稅前利潤率低于負(fù)債的資金本錢〕，則從長期來看，該公司的償債能力也是不可靠的。相反，如果公司的資產(chǎn)負(fù)債比率較高，該公司處于開展階段以及朝陽行業(yè)的話，那么短期內(nèi)償債能力可能較差，但長期而言，該公司的償債能力是有保證的。同樣，獲利能力的各項指標(biāo)，應(yīng)與公司獲取經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量的能力相結(jié)合來考慮。即使通過分析公司的獲利能力指標(biāo)而反映出公司的獲利能力一般，但該公司如果有穩(wěn)定可靠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量作為保障，那么該公司的獲利能力也應(yīng)是能夠持續(xù)的。

〔2〕對傳統(tǒng)分析中局部指標(biāo)修正。1〕速動資產(chǎn)概念的修正。倡議修正后的速動資產(chǎn)范圍：現(xiàn)金加以公允價值列示的短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額-賬齡大于一年的應(yīng)收賬款。2〕流動負(fù)債的范圍。預(yù)收賬款是企業(yè)預(yù)先向顧客收取的銷貨款，并不需要企業(yè)以現(xiàn)金歸還，用存貨償付即可。在計算流動比率時，預(yù)收賬款可以作為分子中存貨的減項而不作為分母的一局部。在計算速動比率時，預(yù)收賬款也可以從短期負(fù)債中扣除。

〔3〕增加有關(guān)現(xiàn)金流量的分析指標(biāo)。1〕速動資產(chǎn)夠用天數(shù)=〔365×速動資產(chǎn)〕÷預(yù)計營業(yè)支出總額。此指標(biāo)說明企業(yè)用速動資產(chǎn)支付營業(yè)支出所能維持的天數(shù)。雖然支出數(shù)是基于對未來營業(yè)的預(yù)計而測算出來的，并沒有十分確鑿的依據(jù)，但它至少可以作為企業(yè)短期償債能力的一個補充數(shù)據(jù)。2〕固定支出補償倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷固定費用。固定費用包括本錢費用類固定支出和非本錢費用類固定支出。該指標(biāo)反映公司支付不可防止費用的能力，也可以據(jù)此評價公司的違約風(fēng)險性。3〕現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/〔1-所得稅率〕]，該指標(biāo)用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1，表明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與歸還本金。

〔4〕其他補充沛析法。1〕企業(yè)的短期融資能力。這方面我們可以通過財務(wù)報表附注予以分析：一是分析企業(yè)短期借款的融資本錢和未使用的銀行授信額度。假設(shè)企業(yè)的短期借款利息較正常的貸款利息高出很多，表明企業(yè)尚未得到金融機構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機時很可能要付出高額代價甚至無法應(yīng)付。未使用的信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負(fù)債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。二是企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。三是企業(yè)的長期資產(chǎn)變現(xiàn)能力。示例，假設(shè)企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。2〕評價流動資產(chǎn)的質(zhì)量。高質(zhì)量的流動資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現(xiàn)。流動資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過分析每項具體的流動資產(chǎn)工程來得出綜合結(jié)論。

三、結(jié)論

企業(yè)償債能力分析應(yīng)遵循兩點：第一，全面、完整、充沛地掌握信息，不僅要充沛理解報表上的信息，還要重視企業(yè)重大會計事項的揭示以及注冊會計師的審計報告，另外還要考慮國家宏觀政策、分析對象所處行業(yè)的變化情況等方面的影響；不僅要分析資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表，還要將各種內(nèi)部管理報表等有機地結(jié)合起來，這樣才能全面而深刻地揭示企