中國液晶材料行業(yè)國產(chǎn)化率、市場需求情況及可比公司估值情況分析預(yù)測

中國液晶材料行業(yè)國產(chǎn)化率、市場需求情況及可比公司估值情況分析預(yù)測

一、液晶材料需求情況分析

混合液晶材料是液晶面板的基礎(chǔ)材料，占液晶面板總成本的3~4%，對液晶面板的性能至關(guān)重要。

混合液晶由液晶單體及添加劑配成。由于任何液晶單體只具有一方面或幾方面的優(yōu)良性能，不能直接用于顯示，因此在實際應(yīng)用中，通過選用多種具有一些優(yōu)良性能的液晶單體，并加入少量添加劑，將其調(diào)制成綜合性能最佳的混合液晶，滿足顯示用液晶材料的各項性能要求。液晶顯示器所使用的液晶材料均為混合液晶。

液晶顯示（LCD）產(chǎn)品中主流的三大材料類型：扭曲向列型（TN-LCD）、超扭曲向列型（STN-LCD）、薄膜晶體管型（TFT-LCD）。其中，TN-LCD和普通STN-LCD僅能實現(xiàn)單色顯示，STN-LCD的升級產(chǎn)品CSTN-LCD及TFT-LCD才可以彩色顯示。TFT-LCD因具有響應(yīng)速度快、灰度級高、彩顯能力強、功耗小、顯示尺寸可調(diào)等特點成為液晶顯示的主流產(chǎn)品。TN-LCD通常用于手表、計算器、電話機、加油機、遙控器、儀器儀表、車載系統(tǒng)顯示器等。STN-LCD通常用于家用電器、PDA、電子字典、黑白手機、部分彩色手機、計時器等。TFT-LCD通常用于電視機、PC監(jiān)視器、筆記本電腦、手機、投影機、數(shù)碼相機、攝像機等。

TFT-LCD材料按其視角類型主流的三種類型：扭曲向列相型（TNTFT-LCD）、垂直排列型（VATFT-LCD）、共面轉(zhuǎn)換技術(shù)型（IPSTFT-LCD）。其中TN型TFT液晶材料主要應(yīng)用在中小尺寸面板領(lǐng)域，VA型和IPS型主要應(yīng)用于液晶電視面板上。TNTFT-LCD主要應(yīng)用于中小尺寸產(chǎn)品，包括臺式PC監(jiān)視器、便攜PC、掌上PC、移動通信、車載設(shè)備、攝像機和數(shù)碼相機、PDA、數(shù)碼相框等。此外，寬視角補償膜被應(yīng)用于TNTFT-LCD，使得中小尺寸的液晶電視也采用該技術(shù)。VATFT-LCD主要應(yīng)用于高端大尺寸液晶電視等。IPSTFT-LCD主要應(yīng)用于高端平板電腦、高檔智能手機、液晶電視等。

TFT液晶材料技術(shù)難度大，技術(shù)壁壘高。液晶材料的制備特征使得其生產(chǎn)過程往往需要幾十步合成步驟，因此其生產(chǎn)工藝要求很高，對純度的要求也很高。另外，TFT-LCD對快速響應(yīng)、工作溫度范圍、顯示視角、穩(wěn)定性等顯示性能的要求高，對液晶的旋轉(zhuǎn)性、極性、電荷保持率等參數(shù)的要求很高，因此要做出性能優(yōu)良的液晶產(chǎn)品難度很大，技術(shù)壁壘非常高。

液晶材料毛利率水平較高，約在35~40%。液晶材料屬于液晶產(chǎn)業(yè)鏈的前端原材料供給，由于液晶材料廠商存在較高的技術(shù)壁壘、客戶壁壘、規(guī)模壁壘等，液晶材料產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)鏈中的毛利率水平較高，約在35~40%左右。

平板顯示主流技術(shù)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

相關(guān)報告：發(fā)布的《2019-2025年中國液晶材料行業(yè)市場供需預(yù)測及投資戰(zhàn)略研究報告》

液晶顯示材料原理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

平板顯示作為物聯(lián)網(wǎng)的顯示終端，在信息技術(shù)的發(fā)展過程中發(fā)揮著重要作用。平板顯示具有節(jié)能環(huán)保、低功耗、低輻射、重量輕、厚度薄、體積小等優(yōu)點，已成為顯示技術(shù)發(fā)展的主要方向。平板顯示（FPD）包括液晶顯示（LCD）、等離子顯示（PDP）、有機發(fā)光二極管顯示（OLED）等，其中由于技術(shù)缺陷及成本問題，等離子顯示已基本被市場淘汰，而OLED仍處于技術(shù)不斷成熟的階段，當(dāng)前LCD仍是平板顯示產(chǎn)業(yè)的主流產(chǎn)品。尤其是在大面板領(lǐng)域，據(jù)IHSMarkit，2018年液晶電視出貨量為2.20億臺，在電視出貨量中占比逾97%。

液晶顯示產(chǎn)品涉及光學(xué)、半導(dǎo)體、電子工程、化工等領(lǐng)域，上游為各種原材料廠商，主要包括液晶材料、彩色濾光片、驅(qū)動IC、偏光片、背光模組、玻璃基片等；中游為LCD面板廠商；下游為各類整機產(chǎn)品廠商。LCD產(chǎn)業(yè)鏈簡圖數(shù)據(jù)來源：公開資料整理液晶材料是液晶面板上下玻璃板間的半透明介電材料，功能相當(dāng)于光閘開關(guān)，其工作原理是利用上下電極通電后，電場產(chǎn)生變化使得液晶分子因介電各向異性而實現(xiàn)光線的偏轉(zhuǎn)，配合配向膜與偏光板的作用，在面板上顯示出最終畫面。伴隨顯示行業(yè)的技術(shù)迭代，液晶材料也由早期的TN、STN、HTN型逐步發(fā)展為TFT型，目前主要應(yīng)用于液晶電視、平板電腦、智能手機等領(lǐng)域。各類型液晶材料簡介產(chǎn)品品種用途TFT型主要應(yīng)用于高清晰和高性能的液晶電視、平板電視、智能手機等領(lǐng)域VA型較TN/STN液晶有更高對比度及更廣的可視角度，主要用在車載顯示等領(lǐng)域TN型廣泛用于生產(chǎn)電子表、計算器、電話機、傳真機、儀器儀表表盤等液晶面板HTN型一般用于生產(chǎn)游戲機、電飯煲、汽車儀表盤等液晶面板STN型用于生產(chǎn)電子詞典、電子記事本、可穿戴電子設(shè)備等液晶面板PDLC及其他混合液晶主要應(yīng)用于玻璃幕墻、汽車玻璃、家庭或辦公裝修領(lǐng)域數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

近年來，隨著國內(nèi)下游企業(yè)在液晶面板領(lǐng)域的巨額投資，在建與投產(chǎn)的產(chǎn)能不斷提升，我國已成為液晶面板生產(chǎn)大國。

國外面板廠商預(yù)計將受到持續(xù)沖擊，中國將成為全球面板生產(chǎn)基地。全球面板產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有規(guī)模已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，價格也在激烈的競爭中持續(xù)下滑，部分國外面板廠商處于虧損狀態(tài)。擁有目前全球唯一量產(chǎn)10代線的夏普已經(jīng)因為嚴重虧損而被迫破產(chǎn)重組；臺灣友達光電和群創(chuàng)光電也因為虧損而發(fā)生裁員和關(guān)停產(chǎn)線等行為；韓國的三星和LG被迫轉(zhuǎn)型發(fā)展OLED顯示。然而國內(nèi)企業(yè)如京東方、中電熊貓、華星光電等憑借技術(shù)創(chuàng)新和成本優(yōu)勢持續(xù)盈利。預(yù)計，隨著國內(nèi)在建和規(guī)劃中的多條產(chǎn)線陸續(xù)投入生產(chǎn)，國外面板廠商將會受到巨大的沖擊，甚至被迫退出。中國將越來越成為全球面板生產(chǎn)基地。

2017~2019年是國內(nèi)液晶面板投資的高峰期，且主要為高世代生產(chǎn)線。我國大陸地區(qū)目前已建成的8.5代生產(chǎn)線有11條，合計產(chǎn)能96.5萬片/月，其中2017年投產(chǎn)的生產(chǎn)線有3條，合計產(chǎn)能30萬片/月；預(yù)計2018~2019年將有4條8.5代及以上生產(chǎn)線投產(chǎn)，若全部折合為8.5代生產(chǎn)線則有7條（按一條10.5或11代線折合兩條8.5代生產(chǎn)線），合計新增產(chǎn)能88萬片/月（折合8.5代生產(chǎn)線），累計產(chǎn)能相比2016年提高177%?？紤]到液晶面板從投產(chǎn)到達產(chǎn)尚有1年左右的爬坡期，預(yù)計2018~2020年國內(nèi)液晶面板出貨量將迎來高峰。全球液晶面板產(chǎn)能分布情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理中國大陸地區(qū)TFTLCD高世代生產(chǎn)線產(chǎn)能情況公司世代線生產(chǎn)基地月產(chǎn)能：千片投產(chǎn)進度投產(chǎn)時間京東方8.5北京90已投產(chǎn)2011Q3-8.5合肥90已投產(chǎn)2014Q2-8.5重慶90已投產(chǎn)2015Q2-8.5福州120已投產(chǎn)2017Q1-10.5合肥120在建預(yù)計2018-10.5武漢120在建預(yù)計2018------中電熊貓8.5南京60已投產(chǎn)2015Q2-8.5咸陽120已投產(chǎn)2017Q4-8.5成都120在建預(yù)計2018------華星光電8.5深圳120已投產(chǎn)2011Q4-8.5深圳100已投產(chǎn)2015Q2-11深圳140在建預(yù)計2019------LCD（廣州）8.5廣州60已投產(chǎn)2014Q3------三星（蘇州）8.5蘇州55已投產(chǎn)2013Q4------惠科光電8.5重慶60已投產(chǎn)2017Q1數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

從液晶面板的各主要下游領(lǐng)域需求變化來看，液晶電視面板需求仍在持續(xù)增長，2018年全球合計出貨量為2.89億片，同比增長9%，筆記本電腦、平板電腦、液晶顯示器面板出貨量近年來整體平穩(wěn)，2018年全球出貨量分別為1.85、0.99、1.50億片，同比分別增長3%、8%、7%。另一方面，疊加電視、顯示器、手機等消費電子設(shè)備屏幕持續(xù)趨勢性擴大，液晶材料需求量有望持續(xù)穩(wěn)健增長。液晶電視面板出貨量持續(xù)增長數(shù)據(jù)來源：公開資料整理筆記本電腦面板出貨量整體平穩(wěn)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理平板電腦面板出貨量整體平穩(wěn)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理液晶顯示器面板出貨量止跌回升數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

高世代面板擴產(chǎn)集中于國內(nèi)廠家，混晶國產(chǎn)化率有望提升從LCD產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程來看，美國最早研發(fā)出LCD技術(shù)，之后由日本廠商將LCD產(chǎn)業(yè)化，90年代以后，韓國、中國臺灣面板企業(yè)逐步崛起，并在長時間內(nèi)主導(dǎo)了市場。2009年以后，大陸LCD產(chǎn)業(yè)開始發(fā)力，液晶面板產(chǎn)能亦逐漸向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2018年國內(nèi)廠商市場占有率已達39%。LCD產(chǎn)業(yè)遷移歷史數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

近幾年來，國內(nèi)政府對液晶顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展給予了高度重視，出臺了一系列產(chǎn)業(yè)政策鼓勵液晶面板及相關(guān)原材料配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2016年，國務(wù)院批準的《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》明確，顯示器用化學(xué)品、彩色液晶顯示器用化學(xué)品被認定為國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域。國家對液晶顯示及相關(guān)配套行業(yè)的主要產(chǎn)業(yè)政策時間文件名發(fā)文單位相關(guān)政策2005年5月《關(guān)于組織實施軟件等信息產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化專項的通知》發(fā)改委將TFT-LCD用液晶材料作為重點支持項目之一2006年8月《信息產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展“十一五”規(guī)劃和2020年中長期規(guī)劃綱要》工信部將液晶顯示技術(shù)列為發(fā)展的重點技術(shù)之一2007年12月《關(guān)于繼續(xù)組織實施新型平板顯示器件產(chǎn)業(yè)化專項有關(guān)問題的通知》發(fā)改委支持平板顯示器件關(guān)鍵配套材料及生產(chǎn)設(shè)備的產(chǎn)業(yè)化，提高國內(nèi)配套能力。2016年1月《2016國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域目錄》國務(wù)院大屏幕液晶顯示（TFT-LCD）有機發(fā)光二極管（OLED）顯示等新型平板顯示器件技術(shù)及相關(guān)的光學(xué)引擎技術(shù)2016年11月《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的通知》國務(wù)院實現(xiàn)主動矩陣有機發(fā)光二極管（AMOLED）、超高清（4K/8K）量子點液晶顯示、柔性顯示等技術(shù)國產(chǎn)化突破及規(guī)模應(yīng)用2016年12月《工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委、科技部、財政部關(guān)于印發(fā)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南的通知》工信部、發(fā)改委開展重點新材料應(yīng)用示范。以碳纖維復(fù)合材料。。新型顯示材料。。等市場潛力巨大、產(chǎn)業(yè)化條件完備的新材料品種，組織開展應(yīng)用示范。2018年11月《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》國家統(tǒng)計局新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、相關(guān)服務(wù)業(yè)等9大領(lǐng)域為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)2019年3月《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃（2019-2022年）》工信部、廣電總局按照“4K先行、兼顧8K”的總體技術(shù)路線，大力推進超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展和相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用。2022年，4K產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系基本完善，8K關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化取得突破

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

伴隨LCD產(chǎn)線逐年增加，京東方、華星光電等大廠新線陸續(xù)達產(chǎn)，液晶面板國產(chǎn)化率正持續(xù)提升。2018年國內(nèi)京東方合肥10.5代線、中電熊貓8.6代線投產(chǎn)，合計增加產(chǎn)能超過2000萬平米。從各面板廠家披露的擴產(chǎn)情況來看，高世代液晶面板的新產(chǎn)線大部分位于國內(nèi)，僅2019-2021年還將有8條產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，合計產(chǎn)能達7066.36萬平方米，預(yù)計液晶面板產(chǎn)能未來仍將進一步向國內(nèi)集中。預(yù)測至2023年國內(nèi)LCD產(chǎn)能將占全球的55%。近兩年國內(nèi)將投產(chǎn)的高世代液晶面板生產(chǎn)線名稱項目位置投產(chǎn)時間設(shè)計產(chǎn)能（萬片/月）產(chǎn)能（萬平米）京東方10.5代線合肥2018Q2121426.72京東方10.5代線武漢2019Q4121426.72華星光電11代線深圳2019Q191075.68華星光電11代線深圳2021Q191075.68信利5代線眉山2019Q114240.24中電熊貓8.6代線成都2018Q312792.00惠科8.6代線滁州2019Q115990.00惠科8.6代線重慶2019H26396.00惠科8.6代線綿陽2020H212792.00富士康10.5代線廣州2019H291070.04合計

1109285.08數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

每條10.5代線或11代線年液晶需求均超過50噸，8.5代線年液晶需求超過30噸2012年以來國內(nèi)混晶材料國產(chǎn)化率迅速提升數(shù)據(jù)來源：公開資料整理國內(nèi)混晶需求量預(yù)計將持續(xù)增數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

二、乘產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移東風(fēng)，國內(nèi)混晶企業(yè)欲加速趕超

液晶材料的制造過程主要分為三個主要環(huán)節(jié)：1）從基礎(chǔ)的化工原料合成液晶中間體，液晶中間體主要包括苯酚類、環(huán)己酮類、苯甲酸類、環(huán)己烷酸類、鹵代芳烴類；2）由液晶中間體化學(xué)合成普通級別的液晶單體，經(jīng)過純化去除雜質(zhì)、水分、離子，升級為電子級別的液晶單體，主要包括烯類、聯(lián)苯類、環(huán)己烷苯類、酯類及其他含氟的液晶材料等；3）將電子級別的液晶單體以不同比例混合達到均勻穩(wěn)定的液晶形態(tài)形成混合液晶。

液晶顯示材料的制造過程匯集了復(fù)雜的化學(xué)合成、純化和混配工藝技術(shù)、物性檢測分析，反應(yīng)了技術(shù)高度密集的行業(yè)屬性。據(jù)招股說明書，雖然液晶材料成本雖僅占液晶面板成本的3%-4%，但其品質(zhì)穩(wěn)定性直接關(guān)系到下游面板企業(yè)產(chǎn)品的綜合性能，因此液晶材料對熱穩(wěn)定性、化學(xué)穩(wěn)定性、電穩(wěn)定性、光穩(wěn)定性、電壓保持率、粘度、電阻率等指標要求很高，行業(yè)技術(shù)壁壘較高。

高性能混合液晶材料的核心技術(shù)和專利長期被德國、日本等外資企業(yè)壟斷，目前處于行業(yè)主導(dǎo)地位的企業(yè)主要是德國Merck及日本JNC、DIC三家，其中Merck在高性能TFT液晶材料市場處于絕對領(lǐng)先地位。作為產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，國內(nèi)高性能液晶材料一直依賴進口，國產(chǎn)率長期處于較低的水平，特別是在快速響應(yīng)、高可靠性和高穿透性液晶材料這類高端產(chǎn)品上，無論是基礎(chǔ)研究還是專利布局與國外先進水平仍有明顯差距。海外混晶領(lǐng)先企業(yè)基本情況介紹公司國家家簡介2018年營收Merck德國國際著名化學(xué)及制藥公司，系三大TFT混晶供應(yīng)商之一，家族性醫(yī)藥化工企業(yè)，其中化工業(yè)務(wù)包括：液晶材料、珠光顏料、實驗室分析用品、制藥和生物技術(shù)工藝生產(chǎn)鏈所需的產(chǎn)品及服務(wù)。28.42億美元JNC日本國際著名化工集團，系國際三大TFT混晶供應(yīng)商之一，公司創(chuàng)辦歷史可以追溯到1906年，目前主要產(chǎn)品為LED顯示屏的液體催化劑。-DIC日本國際著名化工集團，系國際三大TFT混晶供應(yīng)商之一，以獨特的色彩技術(shù)為基礎(chǔ)，融合了多種科技要素，在印刷油墨、有機顏料、合成樹脂、電子信息材料等領(lǐng)域廣泛開展事業(yè)，其中電子信息材料部門有記錄材料、液晶材料、工程塑料盒薄膜制品等產(chǎn)品。5.90億美元數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)液晶材料企業(yè)主要分為兩類，其中公司、江蘇和成顯示、石家莊誠志永華能夠自主生產(chǎn)混合液晶材料并實現(xiàn)規(guī)?；┴洠掠慰蛻粢砸壕姘鍙S為主；而以永太科技、萬潤股份、瑞聯(lián)新材為代表的企業(yè)則主要以生產(chǎn)銷售液晶單體為主，供貨對象主要是Merck、DIC等海外液晶材料巨頭。國內(nèi)液晶面板產(chǎn)能全球占比持續(xù)提升。國內(nèi)液晶材料生產(chǎn)企業(yè)情況一覽公司成立時間主營業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品主要客戶八億時空2004液晶顯示材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售TN、STN型混合液晶、TFT型混合液晶、液晶單體及中間體、OLED材料京東方、臺灣群創(chuàng)、惠科股份、臺灣達興、韓國東進、臺灣大立高分子誠志永華1987誠志股份（000990）全資子公司，主要從事液晶材料和精細化學(xué)品的技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)TN、STN等單色液晶、TFT-LCD液晶材料和OLED材料華星光電、瀚宇彩晶、龍騰光電、深天馬、京東方、中電熊貓和成顯示2002飛凱材料（300398）全資子公司，主要從事液晶顯示材料研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)TN/STN型混合液晶，TFT型混合液晶，液晶單體及液晶中間體京東方、華星光電、中行光電、臺灣群創(chuàng)瑞聯(lián)新材1999主要從事液晶顯示材料、OLED顯示材料及其它精細化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售顯