金屬行業(yè)證券研究報告：2023年稀土產(chǎn)業(yè)鏈投資策略 稀土盛世永磁春天 20230222 -中信證券

2023年稀土產(chǎn)業(yè)鏈投資策略世，永磁春天商力中信證券研究部金屬行業(yè)分析師3年2月22日1行業(yè)分析稀土資源集中度高，中國儲量、產(chǎn)量全球第一。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)顯示，2022年全球稀土資源總儲量約為1.3億噸，全球第一。稀土上游供給或剛性增長，供需基本面有望持續(xù)向好。根據(jù)“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃，我們預計稀土生產(chǎn)以20%左右的增速按需投放，海外供給擾動有限，稀土行業(yè)供需基本面有望持續(xù)向好。稀土永磁在稀土下游各領域中消費價值最高。受益于新能源汽車、節(jié)能電機、工業(yè)機器人、風電等領域高速發(fā)展新能源等下游需求提振，稀土產(chǎn)業(yè)鏈步入高質量發(fā)展黃金時代。我們預計2030年國內、海外新能源汽車將分別拉動6萬噸、7.8萬噸的高性能釹鐵硼需求增量，2030年全球高性能釹鐵硼需求量或達36萬噸以上，稀土行業(yè)下游需勢。1投資建議。稀土永磁板塊：關注寧波韻升、金力永磁、中科三環(huán)、正海磁材、大地熊、英洛華、有研新材、銀河磁體1風險因素。宏觀經(jīng)濟波動；下游需求受疫情影響不及預期；海外產(chǎn)能擴張超預期；稀土價格波動；稀土開采、冶煉分2CONTENTS 供給端需求端4.投資策略3I.稀土概況II.全球稀土資源11.1稀土簡介1稀土元素是包括鑭系元素和鈧、釔共十七種金屬元素的統(tǒng)稱。稀土通常分為輕、重稀土兩組，前者包括“鑭、鈰、鐠、素鑭(La)煉油廠用高折射率耐堿玻璃、火石、儲氫材料、電極、照相機鏡頭、催化裂化催化劑鈰(Ce)化學氧化劑、拋光粉、玻璃和陶瓷著色、自潔爐催化劑、煉油廠用催化裂化催化劑、打火機用鐵鈰火石鐠(Pr)稀土磁體、激光、碳弧照明芯材、玻璃搪瓷著色劑、焊接護目鏡的釹玻璃添加劑輕稀土釹(Nd)稀土磁體、激光、玻璃和陶瓷的紫羅蘭色著色劑、釹玻璃、陶瓷電容器钷(Pm)核電池、發(fā)光涂料釤(Sm)稀土磁體、激光、中子俘獲器、脈澤器、核反應堆控制棒銪(Eu)紅色和藍色熒光粉、激光、水銀蒸氣燈、熒光燈、核磁共振弛豫劑高折射率玻璃或石榴石、激光、X射線管、計算機存儲器、中子捕獲、磁共振成像對比劑、核磁共振弛豫劑、磁致伸縮合高折射率玻璃或石榴石、激光、X射線管、計算機存儲器、中子捕獲、磁共振成像對比劑、核磁共振弛豫劑、磁致伸縮合金釹基磁體、綠色熒光粉、激光、熒光燈(作為白光三帶熒光粉涂層的一部分)、特芬諾-D等磁致伸縮合金、海軍聲納系統(tǒng)、燃料電池穩(wěn)定器中的添加劑鋱(Tb)鏑(Dy)釹基磁體、激光、特芬諾-D等磁致伸縮合金、硬盤驅動器中的添加劑鈥(Ho)激光光學分光度計的波長校準、磁鐵重稀土鉺(Er)紅外激光、釩鋼、光纖銩(Tm)便攜式x光機、金屬鹵化物燈、激光鐿(Yb)紅外激光、化學還原劑、誘餌照明彈、不銹鋼、應力計、核醫(yī)學、地震監(jiān)測镥(Lu)PET掃描探測器、高折射率玻璃、熒光粉用鉭酸鑭基質、煉油廠用催化劑、發(fā)光二極管燈泡鈧(Sc)航空航天用輕質鋁鈧合金、金屬鹵化物燈和汞蒸氣燈中的添加劑、煉油廠的放射性示蹤劑 釔(Y)激光、熒光粉、高溫超導體、釔穩(wěn)定氧化鋯、微波濾波器、鋼鐵添加劑、癌癥治療4電機電機1.1稀土產(chǎn)業(yè)鏈5511.1中國稀土產(chǎn)業(yè)鏈完整，多個環(huán)節(jié)全球領先1根據(jù)美國能源部2022年2月發(fā)布的《稀土永磁材料供應鏈深度評估》，中國在采礦、分離、金屬冶煉和磁鐵合金制造鐵合金制造環(huán)節(jié)在全球市占率約90%，處于龍頭地位，有絕對話語洛。 國家采礦分離金屬冶煉磁鐵合金制造中國58%89%90%92%美國16%--<1%緬甸12%---澳大利亞7%---馬達加斯加3%---印度1%1%--俄羅斯1%---泰國1%-~3%-馬來西亞-7%--愛沙尼亞-1%~2%-日本---7%越南---3%1%老撾--~2%-德國---<1%斯洛文尼亞---<1%芬蘭---<1%英國--<1%- 其他國家1%2%<1%<1%6672022年主要國家稀土礦儲量(單位：萬噸)00.0000.0000.002022年主要國家稀土礦儲量(單位：萬噸)00.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.00-1.2全球稀土資源的集中度較高，中國儲量為全球第一1根據(jù)美國地質調查局(USGS)公布數(shù)據(jù)顯示，從全球儲量來看，2022年全球稀土資源總儲量約為1.30億噸，中國儲量為4400萬噸(占比35.01%)，越南儲量為2200萬噸(占比17.50%)，巴西儲量為2100萬噸(占比16.71%)，俄羅斯儲量為2100萬噸(占比16.71%)，四國總計占全球儲量的2年主要國家稀土礦分布中國越南俄羅斯巴西其他國家81.2中國稀土礦產(chǎn)量全球第一1根據(jù)USGS公布數(shù)據(jù)顯示，從全球產(chǎn)量來看，2022年全球稀土礦產(chǎn)量為30萬噸，其中，中國產(chǎn)量為21.0萬噸，占全球6%)，緬甸產(chǎn)量為1.2萬噸(占比4%)。12011年全球稀土礦產(chǎn)量11.1萬噸提升至2022年的30.1萬噸，其中，中國稀土礦產(chǎn)量從10.5萬噸提升至21.0萬噸，占比從94.59%下降至70%，占比雖然下降，但仍是世界最大稀土礦生產(chǎn)國，海外稀土礦產(chǎn)量不斷攀升，突顯對稀土資源21年主要國家稀土礦產(chǎn)量分布中國美國澳大利亞緬甸其他國家全全球與中國稀土礦產(chǎn)量情況(萬噸)全球稀土礦產(chǎn)量(萬噸)中國稀土礦產(chǎn)量(萬噸)占比(%)50201120122013201420152016201720182019202020212022.00%.00%.00%.00%.00%.00%.00%.00%.00%00%9證券研究部91.2中國稀土礦分布呈“北輕南重”格局1.2中國稀土礦分布呈“北輕南重”格局1北方為混合型稀土礦(氟碳鈰礦和獨居石)，儲量集中分布在內蒙古白云鄂博鐵礦；南方為離子吸附型稀土礦，資源儲量分布于江西、廣東、廣西、福建、湖南等省(區(qū))，相對集中在江西、廣東兩省。西部四川冕寧和山東微山兩地的稀土礦以氟炭鈰礦為主。根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)2020年的數(shù)據(jù)，按稀土氧化物(REO)折算，內蒙古稀土儲量占全國稀土總儲量，是中國輕稀土主要生產(chǎn)基地。22020年中國輕、重稀土礦分布特點及含量(按稀土氧化物折算)I.供給側改革II.國內稀土礦2.12.1上游稀土供給側改革穩(wěn)步推進時間發(fā)布部門政策解讀2015年10月2016年1月2016年4月2016年6月2016年12月2017年3月2017年7月2019年1月2019年8月2021年3月工業(yè)和信息化部國務院國土資源部國務院國務院財政部、工業(yè)和信息化部國務院工業(yè)和信息化部國務院國務院《關于整頓以“資源綜合利用”為名加工稀土礦產(chǎn)品違法違規(guī)行為通知》《關于加快推進重要產(chǎn)品追溯體系建設的意見》《國土資源“十三五”規(guī)劃綱要》《稀土行業(yè)規(guī)范條件(2016年本)》《政府核準的投資項目目錄2016年本》《國家物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展及稀土產(chǎn)業(yè)補助資金管理辦法》《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄(2017年修訂)》《關于持續(xù)加強稀土行業(yè)秩序整頓的通《中華人民共和國資源稅法》《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》組織專項工作核查整頓稀土資源綜合利用企業(yè)，促進了稀土生產(chǎn)流通秩序加快推進稀土產(chǎn)品追溯體系建設，實現(xiàn)稀土產(chǎn)品從開采、冶煉分離到流通、出口全過程追溯管理對鎢、稀土、石墨等優(yōu)勢礦產(chǎn)保護加強有效保護稀土資源和生態(tài)環(huán)境，推動稀土產(chǎn)業(yè)結構調整和升級，規(guī)范生產(chǎn)經(jīng)營秩序，促進稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展對稀土礦山開發(fā)、稀土冶煉分離，下放省級政府或地方政府核準補助資金支持稀土領域，包括稀土資源開采監(jiān)管、采選、冶煉、共性關鍵技術與標準研發(fā)鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)：有機高分子材料生產(chǎn)稀土硫化鈰紅色染料；限制外商投資產(chǎn)業(yè)目錄：稀土冶煉、分離(限于合資、合作)，鎢冶煉；禁止外商投資產(chǎn)業(yè)：稀土勘查、開采、選礦對稀土資源開采、落實冶煉分離計劃、規(guī)范二次資源回收利用企業(yè)、強化產(chǎn)品流通監(jiān)管，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用打擊虛假檢驗檢測作為立法目的之一聚焦新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快關鍵核心技術創(chuàng)新應用，增強要素保障能力，培育壯大產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動能 2022年12月商務部《術目從產(chǎn)品到技術多維度管制，夯實我國稀土產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢地位1120202.1嚴控稀土生產(chǎn)和冶煉分離指標12022年我國稀土開采指標21.0萬噸，冶煉分離指標20.2萬噸，全部分配給國有四大稀土集團，其中輕稀土190850噸，從輕90.88%。22中國稀土開采、冶煉分離總量控制指標礦產(chǎn)品(萬噸)冶煉分離產(chǎn)品(萬噸)2013201420152016201720182019202020212022研究部礦產(chǎn)品(折稀土氧化冶煉分離產(chǎn)品(折冶煉分離產(chǎn)品(折團稀土公司中國北方稀土(集團)高科技股份有限公司廈門鎢業(yè)股份有限公司限公司其中：中國有色金屬建設股份有限公司總計2100002.2國內稀土資源：天賦異稟，厚積薄發(fā)2.2國內稀土資源：天賦異稟，厚積薄發(fā)1輕稀土礦主要有白云鄂博礦、山東微山稀土礦、和四川冕寧；重稀土礦主要有江西省離子礦、福建省長汀中坊稀土礦、子礦。礦00%四00%2.00%開子崠稀土礦平遠仁居礦區(qū)礦區(qū)000大浦五豐%2.22.2中國企業(yè)持續(xù)推進海外稀土礦資源布局1中國技術與資本推動海外稀土開發(fā)。中國資本逐漸登陸國際市場，成為推進海外稀土項目開發(fā)的重要力量。MountainPass通過盛和資源于2018年復工并且實現(xiàn)商業(yè)化量產(chǎn)；2018年樂山盛和參股格陵蘭島對Kvanefjeld項目勘察開采；2018年，赤峰黃金以2.75億美元收購MMGLaos100%股權，擁有Sepon礦并運營管理；2019年中國有色與新加坡talusPeak2018年MountainPass參股公司，參與投后管理、技術支持以及稀土貿(mào)易2018年Kvanefjeld樂山盛和參股公司，主營業(yè)務包括礦山的勘察和開采2018年Sepon赤峰黃金于以2.75億美元收購MMGLaos100%股權，MMGLaos和老撾政府分別持有LaneXaneMineralLimited(LXML)的90%和10%股權，LXML擁有Sepon礦并運營管理2019年Tantalus中國有色有采購3000噸稀土項目出產(chǎn)產(chǎn)品的選擇權；有優(yōu)先權作為承包商為項目提供EPC服務2022年Ngualla盛和資源擬以約1.8億元收購PeakRare公司19.9%的股權，經(jīng)營Ngualla稀土礦項目和擬在英國投資建設的Teesside精煉廠項目2022年Nkombwa中礦資源控股子公司中韻礦業(yè)收購中礦香港稀土100%股份。中礦香港持有非洲雄獅礦業(yè)有限公司99%股權，雄獅礦業(yè)持有贊比亞孔布瓦(Nkombwa)稀土礦探礦權。資料來源：各公司公告，中信證券研究部1422.3海外稀土資源：理想豐滿，現(xiàn)實骨感外稀土礦供應主要來源于：澳大利亞Lynas的MtWeld和美國MP的MountainPass(已實現(xiàn)量產(chǎn))MtWeldREOREO土氧化物總產(chǎn)，氧化鐠釹產(chǎn)量5461噸(+17.29%)。MountainPassREO%，2021年稀土氧化物總產(chǎn)量4.24萬噸。目前公司進行第三，拓展到下游高強度稀土永磁體加工，來促進整個美國磁性供應鏈的恢復，與通用汽車達成協(xié)議于2023年開始每1其余海外稀土礦值得關注項目Yangibana：總資源量25.36萬噸REO，品位為1.17%。加拿大Nechalacho項目：資源礦石量94.7百萬噸，品位為1.464%，該礦北部T區(qū)擁有10.1萬噸高級別礦石量，輕稀土坦桑尼亞的Ngualla項目：總資源量101萬噸REO，品位為4.75%dREO2025年開始生產(chǎn)。巴西SerraVerde項目：我們預計投產(chǎn)后每年生產(chǎn)至少5000噸稀土氧化物，計劃于2023年下半年開始生產(chǎn)2.3海外稀土資源：理想豐滿，現(xiàn)實骨感2.3海外稀土資源：理想豐滿，現(xiàn)實骨感對比%%aaYangibanaKvanefjeldBokanBokanMountainSongweHillLaPazStrangeLake000-200000000DubboProjectLofdalRoundTop2.3海外稀土資源：理想豐滿，現(xiàn)實骨感2.3海外稀土資源：理想豐滿，現(xiàn)實骨感海外稀土礦項目產(chǎn)能規(guī)劃(單位：噸海外稀土礦項目產(chǎn)能規(guī)劃(單位：噸REO) 0202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E資料來源：各公司公告(含預測)，中信證券研究部PhuerdegibanaeHilleLakeI.稀土永磁概況II.下游各領域需求IV.稀土價格影響33.1稀土永磁:稀土下游產(chǎn)值最高的應用領域1全球稀土消費量35%來自稀土永磁材料，占91%的消費價值。稀土永磁材料受益于新能源汽車和電子工業(yè)等領域的高稀土消費量中占比最高，為35%。稀土永磁材料雖然只占據(jù)35%的消費量，但卻占有高達91%的消費費價值最高的領域。1中國稀土消費量中永磁材料占比遠高于其他領域，超過40%。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2020年中國稀土消費結構中永磁。 0年中國稀土消費結構%% 6% 6% 資料來源：AdamasIntelligence(2019)，中信證券研究部資料來源：SMM，中信證券研究部20體3體3.1釹鐵硼永磁體性能優(yōu)異，節(jié)能效果好1稀土永磁材料相對金屬和鐵氧體永磁材料性能優(yōu)異，Nd-Fe-B是到目前為止磁性最強的永磁材料，應用最為廣泛1燒結釹鐵硼是當前綜合性能最高的磁體，也是應用最廣的釹鐵硼材料1稀土永磁同步電機相對于傳統(tǒng)異步電機，具有節(jié)能與節(jié)約空間等優(yōu)勢資料來源：資料來源：弗若斯特沙利文(含預測；轉引自金力永磁公告)，中信證券研究部EEEEE資料來源：弗若斯特沙利文(含預測；轉引自金力永磁公告)，中信證券研究部全球稀土永磁產(chǎn)量(單位：萬噸)EEEEE資料來源：弗若斯特沙利文(含預測；轉引自金力永磁公告)，中信證券研究部全球稀土永磁產(chǎn)量(單位：萬噸)14%12%10%208%156%104%52%00%3.1高性能釹鐵硼產(chǎn)量有望持續(xù)增長1稀土永磁材料產(chǎn)量有望持續(xù)上行。中國稀土行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，燒結釹鐵硼產(chǎn)量11.6萬噸，同比增長2%；釤鈷磁體產(chǎn)量1490噸，同比增長14.6%。1稀土永磁材料產(chǎn)量有望持續(xù)增長，中國產(chǎn)量占全球九成。根據(jù)弗若斯特沙利文(含預測；轉引自金力永磁公告)數(shù)據(jù)，2025全球稀土永磁產(chǎn)量將達31.02萬噸，其中燒結釹鐵硼產(chǎn)量29.67萬噸(占比95.65%)；2025年中國稀土永磁產(chǎn)量28.42萬噸(占全球產(chǎn)量的91.62%)，其中燒結釹鐵硼產(chǎn)量27.18萬噸(占比95.64%)；上述預測分別對應2021-中中國稀土永磁產(chǎn)量(單位：萬噸)釤鈷磁體粘結釹鐵硼燒結釹鐵硼燒結釹鐵硼粘結釹鐵硼釤鈷永磁總產(chǎn)量同比EEE2025E%00003.2新能源汽車：長期驅動，需求高增1預計2030年海外新能源汽車產(chǎn)量達到2195萬輛，約為2021年8.9倍。2021年海外新能源汽車產(chǎn)量達到247萬輛，同比增長32%。中信證券研究部汽車組預測，2025年海外新能源汽車產(chǎn)量將達到851萬輛，對應2021-2025年CAGR為36.1%，其中2022年新能源汽車產(chǎn)量為361萬輛，2023年產(chǎn)量為488萬輛。我們預計2030年海外新能源汽車產(chǎn)量將帶來6.7萬噸12022年我國新能源汽車產(chǎn)量為705.8萬輛，同比提升96.9%，我們預計2023/2024/2025年將突破880/1140/1560萬輛，對應2022-2025年中國新能源汽車產(chǎn)量將保持30.26%左右的CAGR，預計2030年中國新能源汽車產(chǎn)量將帶來6.4萬噸的費量。新能源汽車產(chǎn)量(萬輛)國外新能源汽車總用釹鐵硼量(萬噸)0 2021~2030CAGR≈36.1% 2019202020212022E2023E2024E2025E2030E76543210新能源汽車產(chǎn)量(萬輛)國內新能源汽車總用釹鐵硼量(萬噸)CAGR≈30.3%20192020202120222023E2024E2025E2030E，中信證券研究部預測.03.2工業(yè)電機：新政出臺，有望高增3.2工業(yè)電機：新政出臺，有望高增1工信部、市場監(jiān)管總局發(fā)布《電機能效提升計劃(2021-2023年)》提出到2023年，高效節(jié)能電機年產(chǎn)量將達到1.7億磁、高磁感低損耗冷軋硅鋼片等關鍵材料及電機的更新升級，2025年新增高效節(jié)能電機占比達1據(jù)稀土工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年我國稀土永磁電機滲透率僅約為4.33%1預計2030年稀土永磁工業(yè)電機用釹鐵硼需求將達8.3萬噸。中中國工業(yè)用電結構(2013年)工業(yè)電機用電量其他工業(yè)用電9876543210國內工業(yè)電機用釹鐵硼量合計(萬噸)稀土永磁電機滲透率6.256.252020~2030CAGR≈25%00.91201920202021E2022E2023E2024E2025E2030E資料來源：工信部，中信證券研究部預測23拉Optimus全球工業(yè)機器人產(chǎn)量(萬臺)全球工業(yè)機器人釹鐵硼需求量(萬噸)人形拉Optimus全球工業(yè)機器人產(chǎn)量(萬臺)全球工業(yè)機器人釹鐵硼需求量(萬噸)人形機器人產(chǎn)量(萬臺)全球人形機器人釹鐵硼需求量(萬噸)0020192020202120222023E2024E2025E2030E32103.2工業(yè)機器人：蓬勃發(fā)展，需求高增長1高性能釹鐵硼是機器人伺服電機的重要原材料。性能釹鐵硼近25kg，我們保守取20kg作測算依據(jù)。據(jù)國際機器人聯(lián)合會(IFR)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國機器人產(chǎn)量達到44.3萬臺(同比。我們預計2025年全球工業(yè)機器人高性能釹鐵硼需求量為2萬噸。1特斯拉人形機器人將實現(xiàn)量產(chǎn)，我們假設機器人Optimus單個釹鐵硼用量4kg，根據(jù)其2022年產(chǎn)量20萬臺，2025年產(chǎn)量生產(chǎn)計劃，預計將帶來超2萬噸釹鐵硼需求增量。拉Optimus資料來源：特斯拉官網(wǎng)，中信證券研究部資料來源：IFR，特斯拉公告，中信證券研究部預測機量預測3.2風力發(fā)電：助力雙碳，穩(wěn)中有進1稀土永磁技術可以使風電轉化效率提高3%~5%，采用稀土永磁的直驅永磁電機具有結構簡單、運行與維護成本低、使電效率高、更能適應在低風速的環(huán)境下運行等特點。1據(jù)NavigantResearch數(shù)據(jù)，2021年世界新增風電裝機容量93.6GW。1我們預計2030年全球風電用釹鐵硼需求將達3.4萬噸。求量預測陸地風電新增裝機量(GW)海上風電新增裝機量(GW)02019202020212022E2023E2024E2025E2030E.0.0.0.0.0.0全球風電用釹鐵硼量合計(萬噸)直驅風機滲透率020~2030CAGR≈5%2019202020212022E2023E2024E2025E2030E0%33.3擴產(chǎn)進度：稀土永磁廠商按需擴產(chǎn)1國內專注于高性能釹鐵硼的企業(yè)：中科三環(huán)、寧波韻升、金力永磁、正海磁材、英洛華、大地熊、安泰科技、金田銅業(yè)、有研新材、銀河磁體等，此外上游企業(yè)也在積極進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，布局高性能釹鐵硼業(yè)務，主要為北方稀土、廈門鎢業(yè)、。2021年產(chǎn)量(噸)遠期產(chǎn)能(毛坯)預測與進展中科三環(huán)17000(毛坯)20000我們預計2025年或達30000-50000噸金力永磁10325(成品)15000我們預計2025年或達40000噸以上寧波韻升8148(成品)12000我們預計2023年或達36000噸正海磁材10921(成品)16000我們預計2026年或達36000噸英洛華5635(成品)10000我們預計2025年或達15000噸大地熊2600(成品)6000我們預計2025年或達21000噸金田銅業(yè)3279(成品)5000我們預計2023年和2025年分別增加4000噸產(chǎn)能，達產(chǎn)后公司稀土永磁產(chǎn)品產(chǎn)能或達13000噸銀河磁體2820(成品)2900按需投放安泰科技5500安泰北方新增5000噸高端稀土永磁制品產(chǎn)能項目，建成后公司稀土永磁產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能將邁入萬噸級產(chǎn)業(yè)規(guī)模。廈門鎢業(yè)5907(磁性材料)8000我們預計2025年或超17000噸北方稀土2021年8月公告，控股子公司北方稀土(安徽)永磁科技擬建設“年產(chǎn)8000噸高性能釹鐵硼合金薄片項目”(建設期1年)；擬與安泰科技合資建設年產(chǎn)5000噸稀土永磁項目廣晟有色8000噸高性能釹鐵硼永磁材料項目，建設周期30個月，2021年2月26日董事會審議通過盛和資源參與年產(chǎn)2萬噸高性能釹鐵硼永磁材料項目證券研究部預測3.3擴產(chǎn)進度：稀土永磁廠商按需擴產(chǎn)3.3擴產(chǎn)進度：稀土永磁廠商按需擴產(chǎn)1產(chǎn)能產(chǎn)量：當前我國稀土行業(yè)共擁有高性能釹鐵硼毛坯產(chǎn)能約10萬噸。根據(jù)各公司公告的磁材產(chǎn)能規(guī)劃，我們預計到能或達25萬噸，對應2021-2025CAGR約為25.6%。202021年各公司磁材產(chǎn)量和銷量(單位：噸)產(chǎn)量(噸)銷量(噸)000現(xiàn)有高性能磁材毛坯產(chǎn)能及未來規(guī)劃000當前產(chǎn)能2022E2023E2024E2025E信證券研究部信證券研究部0000.00,000.000.00000003.4回溯：近三年稀土價格螺旋式上升氧化鐠釹(元/噸)氧化鋱(元/公斤)2021年全球9