第11章國際收支

國際收支

本章要掌握的主要內(nèi)容：國際收支與國際收支平衡表國際收支平衡與國際收支均衡的區(qū)別國際收支失衡的原因與調(diào)節(jié)手段一、國際收支的概念 據(jù)IMF的解釋，國際收支（BalanceofPayments）是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內(nèi)（一年、一季、一月）與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。居民與非居民的概念：是一個經(jīng)濟(jì)概念，包括自然人居民和法人居民。以交易為基礎(chǔ)，而非支付基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)交易的類型包括五類（1）金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換；（2）商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換；（3）金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間的交換；（4）無償?shù)摹蜗虻纳唐泛蛣趧?wù)轉(zhuǎn)移；（5）無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。二、國際收支平衡表 國際收支平衡表是一國對其一定時期（一年、一季度、一月）內(nèi)的國際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的特征和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置科目和賬戶，并按照復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報表。國際收支平衡表的構(gòu)成經(jīng)常賬戶資本和金融賬戶儲備資產(chǎn)凈誤差與遺漏中國的國際收支平衡表經(jīng)常賬戶：貨物、服務(wù)、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。A．貨物B．服務(wù)C．收益，包括職工報酬和投資收益兩部分D．經(jīng)常轉(zhuǎn)移，包括僑匯、無償捐贈和賠償?shù)软?xiàng)目獲取收入的項(xiàng)目記貸方，對外支付的項(xiàng)目記借方資本和金融賬戶：包括資本賬戶和金融賬戶。借方表示資產(chǎn)增加或負(fù)債減少；貸方表示資產(chǎn)減少或負(fù)債增加。A．資本賬戶：包括資本轉(zhuǎn)移如債務(wù)減免等。B．金融賬戶：包括我國對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變動的所有交易。儲備資產(chǎn)，我國中央銀行擁有的對外資產(chǎn)，包括貨幣黃金、特別提款權(quán)、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸和其他債權(quán)。凈誤差與遺漏，由于資料不完整，統(tǒng)計(jì)時間、計(jì)價標(biāo)準(zhǔn)以及不同幣種間的換算差額等原因而形成的誤差與遺漏。

2002中國國際收支平衡表

單位：千美元項(xiàng)目差額貸方借方一.經(jīng)常項(xiàng)目35,421,968387,534,971352,113,002A.貨物和服務(wù)37,382,671365,395,328328,012,657a.貨物44,166,574325,650,823281,484,248b.服務(wù)-6,783,90339,744,50546,528,4081.運(yùn)輸-7,891,6965,720,20813,611,9032.旅游4,986,58420,385,00015,398,4163.通訊服務(wù)79,688550,107470,4194.建筑服務(wù)282,5871,246,448963,8615.保險服務(wù)-3,036,793208,9443,245,7386.金融服務(wù)-38,83251,00989,8427.計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)-494,687638,1671,132,8548.專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)-2,981,182132,8223,114,0049.咨詢-1,345,5891,284,9372,630,52710.廣告、宣傳-21,601372,846394,44711.電影、音像-66,35029,67496,02412.其它商業(yè)服務(wù)3,829,1108,761,0834,931,97413.別處未提及的政府服務(wù)-85,142363,258448,400項(xiàng)目差額貸方借方B.收益-14,945,1488,344,26923,289,4181.職工報酬-276,575673,752950,3272.投資收益-14,668,5737,670,51722,339,091C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移12,984,44513,795,373810,9281.各級政府-73,65086,492160,1422.其它部門13,058,09513,708,881650,786二.資本和金融項(xiàng)目32,290,837128,321,30696,030,469A.資本項(xiàng)目-49,631049,631B.金融項(xiàng)目32,340,469128,321,30695,980,8381.直接投資46,789,56953,073,6196,284,0501.1我國在外直接投資-2,518,407330,6192,849,0261.2外國在華直接投資49,307,97752,743,0003,435,0232.證券投資-10,342,4852,286,61612,629,1012.1資產(chǎn)-12,094,51014,73412,109,2442.1.1股本證券0002.1.2債務(wù)證券-12,094,51014,73412,109,2442.1.2.1(中)長期債券-3,273,19014,7343,287,9242.1.2.2貨幣市場工具-8,821,32008,821,320項(xiàng)目差額貸方借方2.2負(fù)債1,752,0252,271,882519,8572.2.1股本證券2,249,0002,249,00002.2.2債務(wù)證券-496,97522,882519,8572.2.2.1(中)長期債券-505,077480505,5572.2.2.2貨幣市場工具8,10222,40214,3003.其它投資-4,106,61672,961,07277,067,6873.1資產(chǎn)-3,076,74013,773,38316,850,1233.1.1貿(mào)易信貸1,098,0061,098,0060長期000短期1,098,0061,098,00603.1.2貸款-5,391,120346,6195,737,739長期-29,000029,000短期-5,362,120346,6195,708,7393.1.3貨幣和存款-2,486,2881,358,6643,844,9513.1.4其它資產(chǎn)3,702,66110,970,0947,267,432長期000短期3,702,66110,970,0947,267,432項(xiàng)目差額貸方借方3.2負(fù)債-1,029,87659,187,68960,217,5643.2.1貿(mào)易信貸2,849,3502,849,3500長期000短期2,849,3502,849,35003.2.2貸款-4,139,62452,077,23756,216,860長期-4,531,03718,369,85522,900,893短期391,41433,707,38133,315,9683.2.3貨幣和存款286,8184,102,5023,815,6853.2.4其它負(fù)債-26,419158,600185,019長期7,14976,65669,507短期-33,56881,944115,512三.儲備資產(chǎn)-75,507,060075,507,0603.1貨幣黃金0003.2特別提款權(quán)-143,1700143,1703.3在基金組織的儲備頭寸-1,121,74101,121,7413.4外匯-74,242,150074,242,1503.5其它債權(quán)000四.凈誤差與遺漏7,794,2557,794,2550開放經(jīng)濟(jì)中的國民收入賬戶1、消費(fèi)C2、投資I3、政府購買G4、凈出口EX-IM開放背景下的儲蓄－投資關(guān)系私人儲蓄公開儲蓄國民儲蓄財(cái)政赤字與經(jīng)常賬戶余額居民、企業(yè)、政府和國外部門的相互作用、相互聯(lián)系三、國際收支的平衡與均衡（一）國際收支的平衡、均衡與失衡

雖然國際收支平衡表在表面上是平衡的，但并不意味著某一類交易中借方與貸方總保持平衡。其往往存在著內(nèi)在的不平衡，所以判斷BP是否平衡僅看BP平衡表是不確切的。國際收支均衡比國際收支平衡更深刻，不僅重視國際收支差額，而且強(qiáng)調(diào)國際收支各個項(xiàng)目對本國經(jīng)濟(jì)的影響。我們就從其失衡的涵義入手進(jìn)行分析，探討失衡的原因及影響，以及如何進(jìn)行政策調(diào)節(jié)。

國際收支不平衡的口徑

a.貿(mào)易收支差額逆差（赤字）、順差（黑字）b.經(jīng)常項(xiàng)目收支差額——基本差額c.資本和金融帳戶差額d.綜合帳戶差額或總差額?！娌铑~

（二）國際收支均衡三種國際收支均衡觀：（1）自主性項(xiàng)目均衡自主性交易（事前交易）調(diào)節(jié)性交易（事后交易）（2）市場均衡外匯市場供求均衡：實(shí)際所需的外匯供給=實(shí)際所需的外匯需求（3）全面均衡國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)下的自主性國際收支平衡，即充分就業(yè)和物價穩(wěn)定下的自主性國際收支平衡。EISBPLMiY國際收支全面均衡國際收支均衡線BP的含義

（1）對于BP曲線上任何一點(diǎn)均代表國際收支平衡；而在BP曲線之下或之上的區(qū)域內(nèi)任何一點(diǎn)，與BP曲線上的均衡點(diǎn)相比，則表示國際收支處于逆差或順差狀態(tài)。（2）在通常情況下，BP曲線向上傾斜,即斜率為正，這代表利率與實(shí)際國民收入同方向變動。（三）國際收支失衡的性質(zhì)（原因）1、

臨時性的不平衡：短期的、由非確定或偶然因素引起的。2、結(jié)構(gòu)性的不平衡影響貿(mào)易收支和資本流動影響國際收支政局動蕩自然災(zāi)害

逆差趨勢世界市場需求發(fā)生了變化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沒有及時地調(diào)整逆差趨勢3、貨幣性不平衡貨幣發(fā)行過多利率下降投資需求增加國外資金流出物價上漲逆差趨勢貨幣發(fā)行過少利率上升投資需求減少國外資金流入物價下降順差趨勢4、周期性不平衡（經(jīng)濟(jì)周期性不平衡）高漲繁榮階段國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展投資增加前景看好進(jìn)口需求增加國外資金流入逆差趨勢順差趨勢危機(jī)蕭條階段國內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)萎縮投資減少前景黯淡進(jìn)口需求減少國外資金流出順差趨勢逆差趨勢5、收入性不平衡國民收入增加進(jìn)口需求增加逆差趨勢國民收入減少進(jìn)口需求減少順差趨勢（三）國際收支失衡對一國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

一國國際收支失衡，不論是國際收支順差，還是逆差，往往會形成一種趨勢，若它們持續(xù)的時間長，都會對一國經(jīng)濟(jì)造成不利影響。國際收支失衡：順差和逆差1．國際收支逆差的影響國際收支持續(xù)逆差匯率下降趨勢干預(yù)官方儲備、國際清償能力下降壓縮進(jìn)口、影響經(jīng)濟(jì)失業(yè)增加、國民收入下降以借款彌補(bǔ)逆差、陷入債務(wù)危機(jī)從貿(mào)易逆差角度看進(jìn)口>出口：1、進(jìn)口的消費(fèi)品過多國內(nèi)市場被占領(lǐng)2、進(jìn)口技術(shù)設(shè)備多有利于經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展3、出口少失業(yè)增加2、順差的影響：固然可增大其外匯儲備，但也有不利影響。國際收支持續(xù)順差匯率上升趨勢干預(yù)官方儲備、國際清償能力增加外國投資增加，匯率和風(fēng)險綜合考慮通貨膨脹的壓力：資源浪費(fèi)、儲備損失貿(mào)易摩擦、招致報復(fù)收支順差國內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加貿(mào)易順差國內(nèi)可供資源減少國際收支調(diào)節(jié)

第一節(jié)國際收支調(diào)節(jié)手段一、國際收支自動調(diào)節(jié)二、國際收支政策調(diào)節(jié)

途徑：依經(jīng)濟(jì)力量自發(fā)作用依人為力量政策調(diào)節(jié)原則：1、按不平衡的類型選擇調(diào)節(jié)形式2、調(diào)節(jié)方式選擇國內(nèi)平衡與對外平衡協(xié)調(diào)3、調(diào)節(jié)利弊：兩害取其輕，兩利取其重（一）國際收支的自動調(diào)節(jié)

通過經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中市場機(jī)制的自發(fā)作用使國際收支失衡在某種程度上自動消除

國際收支失衡國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量變動反作用國際收支

﹡完全或接近完全的市場經(jīng)濟(jì)條件﹡市場變量的調(diào)節(jié)自動恢復(fù)平衡1·價格—鑄幣流動機(jī)制DavidHume（1711—1776貨幣數(shù)量說的倡導(dǎo)者）“價格—鑄幣流動機(jī)制”，以貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ)，揭示在國際金本位制下，價格變動對國際收支失衡的自動矯正。1752《政治講活》寫道：商品的價格是由商品與貨幣比例決定的，任何一方發(fā)生變動，都會引起物價的漲落。如果商品增加，物價就下跌，如果貨幣增加，物價就上漲；如果商品減少或者貨幣減少，結(jié)果正好相反。他認(rèn)為，物價并不決定于一國所有的商品和貨幣的絕對數(shù)量，而是決定于進(jìn)入流通或即將進(jìn)入流通的商品數(shù)量和流通的貨幣數(shù)量。一般物價水平變動對國際收支影響相對價格水平變動對國際收支影響國際收支逆差貨幣外流增加貨幣供應(yīng)量減少國內(nèi)一般物價水平下降出口商品價格下降出口增加貿(mào)易收支改善國際收支逆差本國貨幣外流增加對外幣需求增加本幣貨幣匯率下降進(jìn)口相對昂貴出口相對便宜貿(mào)易收支改善思考為什么要在金本位制下??

2、收入機(jī)制

國際收支逆差國民收入下降社會總需求下降進(jìn)口需求下降貿(mào)易收支改善國際收支逆差本幣供應(yīng)量相對減少利率上升資金內(nèi)流增加國際收支改善對外支付增加3、利率機(jī)制

二、國際收支政策調(diào)節(jié)

（一）財(cái)政政策

逆差：采取緊縮的財(cái)政政策順差：采取擴(kuò)張的財(cái)政政策緊縮的財(cái)政政策減少政府開支增稅市場需求下降投資下降國民收入進(jìn)口收支改善（二）貨幣政策逆差：采取緊縮的貨幣政策順差：采取擴(kuò)張的貨幣政策緊縮的貨幣政策提高法定存款準(zhǔn)備金率提高再貼現(xiàn)率中央銀行賣出政府債券貨幣供給物價利率收支改善（三）外匯政策

調(diào)整匯率逆差順其自然，使本幣貶值改善貿(mào)易收支順差順其自然，使本幣升值貿(mào)易順差減少

外匯管制目的：增收節(jié)支，改善國際收支特點(diǎn)：迅速見效限制外匯支出限制進(jìn)口鼓勵外匯收入鼓勵出口改善貿(mào)易收支（四）貿(mào)易政策目的：實(shí)行“獎出限入”的保護(hù)性貿(mào)易政策補(bǔ)貼出口退稅優(yōu)惠利率出口中國海關(guān)總署進(jìn)口高關(guān)稅配額技術(shù)壁壘四種政策的特性比較支出增減政策（調(diào)節(jié)總需求）支出轉(zhuǎn)換政策（調(diào)節(jié)國內(nèi)外相對價格）財(cái)政政策貨幣政策匯率政策外匯管制外貿(mào)管制直接管制（五）結(jié)構(gòu)調(diào)整政策特性：供給增強(qiáng)型調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，鼓勵采用高科技提高勞動生產(chǎn)率和產(chǎn)品質(zhì)量增強(qiáng)出口商品的競爭力適應(yīng)世界市場需求變化（六）緩沖政策特性：不變維持型官方儲備彌補(bǔ)逆差融資（七）加強(qiáng)國際合作目的：加強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)合作，充分發(fā)揮政策效應(yīng)

根據(jù)國際收支不平衡的原因選擇對策失衡原因適合的政策季節(jié)性、周期性的逆差緩沖政策國民收入的增加雙緊的貨幣、財(cái)政政策通貨膨脹調(diào)整匯率（貶值）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)管制的同時，采取相應(yīng)措施調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾與政策搭配的調(diào)節(jié)政府的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)主要有經(jīng)濟(jì)增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡。米德沖突——固定匯率制下內(nèi)外均衡矛盾的經(jīng)典例子。蒙代爾政策——解決內(nèi)部均衡和外部平衡的矛盾。1、開放經(jīng)濟(jì)下的內(nèi)部均衡和外部均衡在開放經(jīng)濟(jì)下，一國經(jīng)濟(jì)可劃分為生產(chǎn)貿(mào)易品的貿(mào)易部門和生產(chǎn)非貿(mào)易品的非貿(mào)易部門。內(nèi)部均衡被定義為國內(nèi)商品和勞務(wù)的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業(yè)；外部均衡指經(jīng)常項(xiàng)目的收支平衡，也即貿(mào)易商品的供求處于均衡狀態(tài)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策就有兩個基本目標(biāo)：內(nèi)部平衡（物價穩(wěn)定和充分就業(yè)）和外部平衡（避免過度的國際收支失衡）。但開放經(jīng)濟(jì)下的內(nèi)在依賴關(guān)系使得政府在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外同時均衡的目標(biāo)非常難。因此，米德沖突說明，一國如果要同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部平衡，則必須同時使用財(cái)政政策和貨幣政策，單獨(dú)強(qiáng)調(diào)任何其中的一種政策，將會導(dǎo)致一國內(nèi)部均衡和外部均衡的沖突，即政策搭配方法。固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的搭配與矛盾內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況1經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差米德沖突：在固定匯率制下，政府難以將調(diào)整匯率作為一種政策工具來使國際收支恢復(fù)均衡，只有支出增減政策可供政府使用。這樣，內(nèi)外均衡目標(biāo)對支出增減政策的要求上就可能存在著沖突。這一情況被成為米德沖突。當(dāng)外部均衡要求實(shí)行緊縮性政策時，內(nèi)部均衡卻可能要求實(shí)行擴(kuò)張性政策；而當(dāng)外部均衡要求實(shí)施擴(kuò)張性政策時，內(nèi)部均衡卻可能要求實(shí)施緊縮性政策。丁伯根原則（J.Tinbergen)將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起；要實(shí)現(xiàn)N個獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要運(yùn)用N個相互獨(dú)立的有效的政策工具

但是只要適當(dāng)?shù)卮钆湄?cái)政政策和貨幣政策就可以同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部均衡，從而解決米德沖突?！纱鸂栒邇?nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部財(cái)政政策貨幣政策1經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)增加逆差擴(kuò)張緊縮2經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)增加順差擴(kuò)張擴(kuò)張3通貨膨脹逆差緊縮緊縮4通貨膨脹順差緊縮擴(kuò)張`A貨幣擴(kuò)張預(yù)算增加（2）通脹/逆差（3）通脹/順差（4）失業(yè)衰退/順差（1）失業(yè)衰退/逆差I(lǐng)BEBBDC財(cái)政政策與貨幣政策的搭配

國內(nèi)支出增加（一）通脹/逆差（四）通脹/順差（三）失業(yè)/順差（二）失業(yè)/逆差I(lǐng)BEBO支出轉(zhuǎn)換與支出增減政策的搭配?A?B本幣實(shí)際匯率貶值升值`政策搭配的基本思路財(cái)政政策貨幣政策支出增減政策支出轉(zhuǎn)換政策內(nèi)部均衡外部均衡第三節(jié)國際收支調(diào)節(jié)理論國際收支理論主要有彈性論、吸收論、貨幣論和國際收支政策配合論。這些理論從不同角度分析了國際收支產(chǎn)生的原因和解決方法。1、彈性分析（TheElasticityapproachtoBalanceofPayment）彈性理論的代表人物：新古典學(xué)派的創(chuàng)始人英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾和美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納。

Joan·Robinson研究匯率變動對國際收支的調(diào)節(jié)的影響，提出國際收支彈性理論貨幣貶值是否一定能改善一國進(jìn)出口貿(mào)易狀況呢？

Ex

+Em>1(馬歇爾—勒納條件)

不同彈性條件下貶值對收入的影響我們假定中國為本國，美國為外國，人民幣從＄1／7貶值到＄1／8，由此引起出口商品美元單價和出口數(shù)量變化的一組數(shù)據(jù)。出口商品的國內(nèi)單價

匯價出口商品的美元單價出口數(shù)量出口的外幣（美）收入價格變動率（%）出口數(shù)量變動率(%）07＄1／7＄110000＄10000--17＄1／8＄0.87511000＄962514.29%10%27＄1／8＄0.87512000＄1050014.29%20%E＋E＞1(馬歇爾勒納條件)

E

:出口需求彈性出口商品銷售量增加的百分比與貨幣貶值引起出口商品外幣價格下跌百分比之比Ex＝

xmx出口商品需求量變動率出口商品價格變動率只有出口商品銷售量增加的百分比大于貨幣貶值引起出口商品外幣價格下跌的百分比，貨幣貶值才能增加外匯收入

單從出口看，Ex＞1是貶值發(fā)揮作用的一個必要條件Em

進(jìn)口需求彈性進(jìn)口量減少的百分點(diǎn)與貨幣貶值引起進(jìn)口商品本幣價格上漲的百分點(diǎn)之比

Em＝

只有進(jìn)口商品價格上漲能使進(jìn)口商品的減少量大于零，貶值就能夠減少進(jìn)口，降低外匯支出單從進(jìn)口看，Em

＞0是貶值發(fā)揮作用的另一個必要條件?進(jìn)口商品需求量變動率進(jìn)口商品價格變動率只有當(dāng)以貶值因進(jìn)口需求彈性大于0（進(jìn)口減少）與出口需求彈性大于1（出口增加）時，貶值才能改善貿(mào)易差額。Ex＋Em＞1由此推論：①Ex＋Em＞1

國際收支因本幣貶值而改善②Ex＋Em＝1

國際收支狀況保持不變③

Ex＋Em＜1

國際收支應(yīng)本幣貶值而趨于惡化

Ex＋Em＞1的推導(dǎo)Px:以本幣表示的出口品價格Pm:以外幣表示的進(jìn)口品價格e:表示一單位外幣折合為本幣的數(shù)額，即間接標(biāo)價法下的匯率B：本幣貶值前的國際收支差額X：本幣貶值前的出口量M：本幣貶值前的進(jìn)口量ΔX：本幣貶值后的出口增量ΔM：本幣貶值后的進(jìn)口減少量假設(shè)本幣貶值后，出口產(chǎn)品的價格減少1%，進(jìn)口產(chǎn)品的價格會相應(yīng)增加1%那么本幣貶值后的出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性分別是：ΔXΔMXMEX=EM=

1%1%ΔX=1%·X·EXΔM=1%·M·EM

本幣貶值后：出口收入增加額為Px

·ΔX=1%·Px

·X·EX

進(jìn)口品的本幣支出相應(yīng)增加額為1%·e·

Pm·M（價格上升引起）進(jìn)口需求減少額為e·

Pm·ΔM=1%·e·

Pm·M·Em（進(jìn)口量下降引起）進(jìn)口收支變動為1%·e·

Pm·M—1%·e·

Pm·M·Em=（1—Em）·e·

Pm·M·1%本幣貶值前國際收支B=Px

·X—e·

Pm·M本幣貶值后國際收支差額的變動額為ΔB=EX·Px

·

X·1%—（1—Em）·e·

Pm·M·1%顯然，只要EX·Px

·

X—（1—Em）·e·

Pm·M＞0，本幣貶值就能改善國際收支，如果貶值前國際收支是均衡的，那么就有Px

·X=e·

Pm·M，因此上述條件就可以變?yōu)椋褐灰狤X

＞1—Em,即EX+Em＞1，本幣貶值就能改善國際收支。

上述推導(dǎo)完美嗎?No,可見經(jīng)濟(jì)學(xué)是準(zhǔn)科學(xué)！貢獻(xiàn)與局限貢獻(xiàn)：馬歇爾是第一個將彈性分析方法用于國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，這一分析方法對后來的彈性分析理論具有直接的影響。彈性分析提醒人們，當(dāng)本國國際收支失衡時，不要一廂情愿地通過貶值來刺激出口，抑制進(jìn)口。局限

1．該理論是建立在局部分析的基礎(chǔ)上，只考慮匯率變動對一國貿(mào)易收支的影響，而假定其他條件保持不變，實(shí)際上其他條件是變動的。2．該理論沒有涉及到國際資本流動，實(shí)際上本幣貶值不僅會影響到經(jīng)常項(xiàng)目收支，還會影響到資本項(xiàng)目收支。3．該理論只是一種比較靜態(tài)分析，在現(xiàn)實(shí)世界中本幣貶值對貿(mào)易收支的影響是一個動態(tài)過程，如產(chǎn)生時滯效應(yīng)（即J曲線效應(yīng)）。2、貶值與時滯反應(yīng)

——J曲線效應(yīng)（J-curveEffects）

馬歇爾-勒納條件只談到了貶值對貿(mào)易需求的影響，并未提到商品出口的供給情況。即使?jié)M足馬歇爾-勒納條件，本幣貶值也不會立即改善國際收支，反而可能導(dǎo)致其惡化，往往要經(jīng)過幾個月之后這種狀況才開始好轉(zhuǎn)。這就是貶值的時滯反應(yīng)，其路徑曲線的最初部分類似英文字母“J”，后來學(xué)者就將這一現(xiàn)象稱為J曲線效應(yīng)。實(shí)際生活中，當(dāng)匯率變化時，進(jìn)出口實(shí)際變動還取決于商品供給對價格的反應(yīng)程度。時滯：出口供給的調(diào)整時間

時間t貿(mào)易收支盈余貿(mào)易收支逆差貿(mào)易收支平衡t0t1t2ABCD為什么會出現(xiàn)J曲線效應(yīng)？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬吉將貶值后的這段時間劃分為三個階段：貨幣合同階段：出口數(shù)量不能增加以沖抵出口外幣價格的下降進(jìn)口數(shù)量不能減少以沖抵進(jìn)口本幣價格的上升傳導(dǎo)階段：當(dāng)進(jìn)出口價格可以變動時，進(jìn)出口數(shù)量及供給的調(diào)整從生產(chǎn)和消費(fèi)方面來看又需要一個過程。收支差額還不會減少數(shù)量調(diào)整階段進(jìn)出口的數(shù)量能夠變動，貶值對國際收支的正常效應(yīng)開始發(fā)揮作用。國際收支差額從谷底上攀，逐步由赤字轉(zhuǎn)變?yōu)閲H收支順差收支趨于惡化經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，對于多數(shù)工業(yè)國家，J曲線持續(xù)時間在6個月到一年之間，所以上述圖中的D點(diǎn)，即貿(mào)易收支改善點(diǎn)一般會在發(fā)生貨幣貶值后的一年之內(nèi)到達(dá)，之后經(jīng)常項(xiàng)目才會繼續(xù)改善。2、吸收理論(absorptionapproach)又稱支出分析法根據(jù)凱恩斯的國民收入方程，國民收入=消費(fèi)+投資+政府支出，引入開放式經(jīng)濟(jì)分析，加入對外貿(mào)易因素，以Y代表國民收入，C代表消費(fèi)、I代表投資，G代表政府支出，以X代表出口，M代表進(jìn)口，則：

Y=C＋I(xiàn)＋G＋(X－M)

將上式稍加變換，

X－M=Y－(C＋I(xiàn)＋G)X－M為貿(mào)易收支差額，在這里代表國際收支差額C＋I(xiàn)＋G為國內(nèi)總支出，國民收入中被國內(nèi)吸收的部分，令B=X－M，A=C＋I(xiàn)＋G，則：B=Y－AB=Y－A的結(jié)論分析1）當(dāng)Y>A時，即國民收入大于總吸收時，國際收支順差；當(dāng)Y=A時，即國民收入等于總吸收時，國際收支平衡；當(dāng)Y<A時，即國民收入小于總吸收時，國際收支逆差。2）政策主張（1）在非充分就業(yè)的條件下，增加Y（2）在充分就業(yè)的條件下，降低(C＋I(xiàn)＋G)3）簡短評論把國際收支問題與宏觀經(jīng)濟(jì)管理相聯(lián)系，在視野上大