2019年碳酸鋰行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告

2019年碳酸鋰行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告

內(nèi)容目錄1碳酸鋰是重要的儲(chǔ)能材料......................................................................................................41.1鋰是重要的能量元素...............................................................................................................4.2鋰產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)莾?chǔ)能關(guān)鍵...............................................................................................................5.3碳酸鋰合成工藝......................................................................................................................8112碳酸鋰價(jià)格起伏大，成本依賴(lài)于原材料............................................................................102.1碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷了兩輪周期.................................................................................................10.2碳酸鋰成本依賴(lài)于原材料.....................................................................................................11.3碳酸鋰價(jià)格影響下游盈利能力.............................................................................................13223碳酸鋰材料供需研判............................................................................................................163.1全球供應(yīng)為寡頭壟斷.............................................................................................................16.2新能源汽車(chē)貢獻(xiàn)未來(lái)需求的增量.........................................................................................193圖表目錄圖1：金屬鋰...............................................................................................................................4圖2：鋰鹽湖...............................................................................................................................4圖3：鋰輝石...............................................................................................................................4圖4：鋰云母...............................................................................................................................4圖5：鋰產(chǎn)業(yè)鏈概況...................................................................................................................5圖6：礦石鋰開(kāi)發(fā)流程圖...........................................................................................................6圖7：電池級(jí)碳酸鋰工藝參數(shù)...................................................................................................6圖8：電池級(jí)氫氧化鋰工藝參數(shù)...............................................................................................6圖9：基礎(chǔ)鋰產(chǎn)品生產(chǎn)工藝圖...................................................................................................7圖：鋰原料提取流程生產(chǎn)工藝圖.........................................................................................7圖：天齊鋰業(yè)生產(chǎn)工藝流程圖.............................................................................................7圖：贛鋒鋰業(yè)金屬鋰生產(chǎn)工藝流程.....................................................................................7圖：丁基鋰生產(chǎn)工藝.............................................................................................................8圖：鋰產(chǎn)品生產(chǎn)實(shí)際換算系數(shù).............................................................................................8圖：鹽湖鋰—吸附法提取工藝...........................................................................................10圖：鹽湖鋰—萃取法提取工藝...........................................................................................10圖：鋰行業(yè)指數(shù)與鋰價(jià)格趨勢(shì)...........................................................................................10圖：碳酸鋰和金屬鋰價(jià)格...................................................................................................11圖：氫氧化鋰價(jià)格...............................................................................................................11圖：鋰精礦生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本...................................................................................................12圖：碳酸鋰現(xiàn)金成本成本...................................................................................................12圖：氫氧化鋰現(xiàn)金成本.......................................................................................................12圖：典型鋰輝石精礦成分圖...............................................................................................12圖：鋰輝石提取碳酸鋰現(xiàn)金成本明細(xì)...............................................................................13圖：鹵水鋰提取碳酸鋰現(xiàn)金成本明細(xì)...............................................................................13圖：O含量的鋰輝石中國(guó)到岸價(jià)（美元噸）........................................................142圖：典型電池級(jí)碳酸鋰加工企業(yè)毛利和毛利率測(cè)算.......................................................14圖：碳酸鋰和NCM523價(jià)格趨勢(shì)（元噸）.....................................................................15圖：2018年度國(guó)內(nèi)正極材料出貨結(jié)構(gòu)..............................................................................16圖：2018年度國(guó)內(nèi)正極材料出貨量..................................................................................16圖：全球鋰資源儲(chǔ)量占比...................................................................................................17圖：全球鋰資源產(chǎn)量占比...................................................................................................17圖：鋰資源開(kāi)發(fā)類(lèi)型...........................................................................................................17圖：全球鋰礦供應(yīng)企業(yè).......................................................................................................17圖：全球鋰產(chǎn)品供應(yīng)...........................................................................................................18圖：2017年度全球鋰資源生產(chǎn)商（百萬(wàn)美元）..............................................................18圖：全球鋰礦石資源...........................................................................................................18圖：全球鋰鹽湖資源...........................................................................................................18圖：2018年碳酸鋰擴(kuò)產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況.....................................................................................19圖：2017年全球碳酸鋰下游需求......................................................................................22圖：全球鋰資源需求預(yù)測(cè)（折合為千噸LCE）..............................................................22表1：主要鋰產(chǎn)品.......................................................................................................................5表2：鋰產(chǎn)品轉(zhuǎn)化表...................................................................................................................8表3：鋰原料說(shuō)明.......................................................................................................................9表4：碳酸鋰生產(chǎn)工藝...............................................................................................................9表5：鋰精礦與碳酸鋰折算系數(shù).............................................................................................13表6：碳酸鋰加工企業(yè)成本測(cè)算.............................................................................................14表7：?jiǎn)螄嵦妓徜嚸麖椥詼y(cè)算（萬(wàn)元噸）........................................................................14表8：正極材料的碳酸鋰含量.................................................................................................15表9：碳酸鋰占據(jù)正極材料的成本.........................................................................................16表：國(guó)內(nèi)2017年度碳酸鋰投資項(xiàng)目.................................................................................19表：燃油車(chē)禁售時(shí)間表.......................................................................................................20表：各國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量規(guī)劃.......................................................................................20表：不同電池材料對(duì)應(yīng)碳酸鋰需求...................................................................................211碳酸鋰是重要的儲(chǔ)能材料1.1鋰是重要的能量元素鋰是一種重要的金屬元素。鋰（1817年由瑞典科學(xué)家阿弗韋聰在分析透鋰長(zhǎng)石礦時(shí)發(fā)現(xiàn)，是最輕的堿金屬元素，原子量為6.941，地殼中豐度約，居第二十七位。金屬鋰為一種銀白色的輕金屬，物理性質(zhì)方面，熔點(diǎn)180.54℃，沸點(diǎn)1342℃，密度0.534克厘米0.6，質(zhì)輕且軟。電化學(xué)性質(zhì)方面，金屬鋰具有很低的電化學(xué)勢(shì)（-3.045V）和較強(qiáng)的電化學(xué)活性，容易和其他元素形成化合物，同時(shí)鋰也是電化當(dāng)量最大的金屬，為2.98A·h/g。鋰的來(lái)源有鹽湖和巖石礦等。鋰由于較強(qiáng)的電化學(xué)性質(zhì)，在自然界不以純金屬形式存在，多存在于礦物和無(wú)機(jī)鹽中。鹽湖資源多分布于智利、阿根廷等南美洲國(guó)家。巖石礦有鋰輝石、鋰云母、透鋰長(zhǎng)石等，其中鋰輝石礦主要分布于澳大利亞、加拿大、津巴布韋、扎伊爾、巴西和中國(guó)，鋰云母礦主要分布于津巴布韋、加拿大、美國(guó)、墨西哥和中國(guó)。圖：金屬鋰圖：鋰鹽湖資料來(lái)源：，XXXX研究院圖：鋰輝石資料來(lái)源：，XXXX研究院圖：鋰云母資料來(lái)源：，XXXX研究院資料來(lái)源：，XXXX研究院1.2鋰產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)莾?chǔ)能關(guān)鍵鋰形成了完備的工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。金屬鋰具有輕、軟、高能量等特性，形成了從上游的鹽湖和礦石到中游的碳酸鋰、氫氧化鋰和氟化鋰等產(chǎn)品，再到下游的傳統(tǒng)工業(yè)（金屬冶電池、動(dòng)力電池等）等應(yīng)用端整個(gè)完備的產(chǎn)業(yè)鏈。按照生產(chǎn)流程和產(chǎn)品鏈條劃分，鋰產(chǎn)業(yè)鏈可分為基礎(chǔ)鋰產(chǎn)品和深加工鋰產(chǎn)品。鋰的基礎(chǔ)產(chǎn)品有碳酸鋰、氫氧化鋰和氟化鋰。碳酸鋰按照純度與化學(xué)指標(biāo)分為工業(yè)級(jí)、電池級(jí)和高純級(jí)碳酸鋰。工業(yè)級(jí)碳酸鋰主要用于制備各種深加工鋰產(chǎn)品，還用于玻璃陶瓷工業(yè)等；電池級(jí)碳酸鋰（純度≥99.5%）主要用于生產(chǎn)鋰離子電池的正極材料以及電解液；高純級(jí)碳酸鋰是生產(chǎn)壓電材料鉭酸鋰的主要原料。氫氧化鋰按照純度與化學(xué)指標(biāo)也可以分為工業(yè)級(jí)和電池級(jí)，工業(yè)級(jí)用于產(chǎn)品添加劑和二氧化碳吸附劑，電池級(jí)用于鋰離子電池材料等。鋰的深加工產(chǎn)品分為金屬鋰、氯化鋰和丁基鋰等，主要用于新材料和部分工業(yè)領(lǐng)域。圖：鋰產(chǎn)業(yè)鏈概況資料來(lái)源：XXXX研究院表：主要鋰產(chǎn)品產(chǎn)品說(shuō)明和用途碳酸鋰氫氧化鋰電池級(jí)用于鋰離子電池材料等。氟化鋰金屬鋰鋁電解和稀土電解等的添加劑、以及電解液的合成。分為工業(yè)級(jí)金屬鋰和電池級(jí)金屬鋰，工業(yè)級(jí)金屬鋰主要用于有機(jī)鋰化合氯化鋰主要用于電解制備金屬鋰，還用于鋁的焊劑、非冷凍型空調(diào)機(jī)的吸濕劑及特種水泥生產(chǎn)的添加劑、催化劑等。丁基鋰資料來(lái)源：贛鋒鋰業(yè)公告，XXXX研究院鋰資源的開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)。以常見(jiàn)的礦石鋰為例，首先是資源勘探，接著是編制礦石儲(chǔ)量JORC報(bào)告，再是環(huán)評(píng)報(bào)告、許可證的交付，之后開(kāi)始設(shè)計(jì)開(kāi)采，一般經(jīng)歷2右的建設(shè)期，在第三年開(kāi)始交付產(chǎn)品。整個(gè)項(xiàng)目從最初的勘探到最終的出產(chǎn)品需要年。鹽湖的擴(kuò)產(chǎn)由于環(huán)境的復(fù)雜性等原因周期更長(zhǎng)。圖：礦石鋰開(kāi)發(fā)流程圖資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)公告，XXXX研究院圖：電池級(jí)碳酸鋰工藝參數(shù)圖：電池級(jí)氫氧化鋰工藝參數(shù)資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)官網(wǎng)，XXXX研究院資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)官網(wǎng)，XXXX研究院基礎(chǔ)鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝分為鹽湖和礦石鋰兩種方法。對(duì)于鋰輝石原料，經(jīng)過(guò)粉碎、研磨和浮選分離等工序得到鋰輝石精礦。對(duì)于鹽湖鋰原料，鹵水先轉(zhuǎn)移至蒸發(fā)池系統(tǒng)，通過(guò)曝光蒸發(fā)后，鋰鹽被濃縮在鹵水中，該工序重復(fù)多次后得到氯化鋰鹵水，最終再轉(zhuǎn)化為碳酸鋰、氫氧化鋰和氯化鋰產(chǎn)品。在天齊鋰業(yè)的生產(chǎn)工藝圖中，先將鋰精礦煅燒、酸化、浸出和過(guò)濾得到硫酸鋰，再加入碳酸鈉、氫氧化鈣和氯化鈣分別得到基礎(chǔ)鋰產(chǎn)品碳酸鋰、氫氧化鋰和氯化鋰。對(duì)于鋰的深加工產(chǎn)品，氯化鋰通過(guò)電解和蒸餾得到金屬鋰產(chǎn)品，而丁基鋰一般由金屬鋰和氯丁烷為主要原料進(jìn)行合成。氟化鋰分為工業(yè)級(jí)和電池級(jí)，工業(yè)級(jí)一般是碳酸鋰和氫氟酸反應(yīng)制備，電池級(jí)一般采用離子交換法除雜后制備。圖：基礎(chǔ)鋰產(chǎn)品生產(chǎn)工藝圖圖10：鋰原料提取流程生產(chǎn)工藝圖資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)港股申報(bào)書(shū)，XXXX研究院資料來(lái)源：贛鋒鋰業(yè)港股申報(bào)書(shū)，XXXX研究院圖11：天齊鋰業(yè)生產(chǎn)工藝流程圖圖12：贛鋒鋰業(yè)金屬鋰生產(chǎn)工藝流程資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)港股申報(bào)書(shū)，XXXX研究院資料來(lái)源：贛鋒鋰業(yè)港股申報(bào)書(shū)，XXXX研究院圖13：丁基鋰生產(chǎn)工藝圖14：鋰產(chǎn)品生產(chǎn)實(shí)際換算系數(shù)資料來(lái)源：贛鋒鋰業(yè)公告，XXXX研究院資料來(lái)源：贛鋒鋰業(yè)公告，XXXX研究院鋰產(chǎn)品之間可以相互轉(zhuǎn)換。理論計(jì)算，生產(chǎn)1噸金屬鋰需要6.13噸氯化鋰，從贛鋒鋰業(yè)生產(chǎn)圖中知道實(shí)際需要6.51噸金屬鋰可以生產(chǎn)3.03噸丁基鋰。1噸O0.475噸碳酸鋰當(dāng)量。1噸單水氫氧化鋰可以折算為0.882噸碳酸鋰。表：鋰產(chǎn)品轉(zhuǎn)化表產(chǎn)品Li質(zhì)量含量1LiOLiCO322鋰2.1515.3222.4731氧化鋰O0.4650.1880.1650.1630.2682碳酸鋰CO30.400.3560.3620.5762氫氧化鋰O0.8800.8711.4202氯化鋰氟化鋰資料來(lái)源：XXXX研究院1.3碳酸鋰合成工藝碳酸鋰是鋰產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的中間產(chǎn)品，其合成工藝根據(jù)鋰原料分為兩大類(lèi)。礦石鋰（鋰輝石、鋰云母等）主要有硫酸法、硫酸鹽混合焙燒法、石灰石燒結(jié)法、氯化焙燒法等，提鋰技術(shù)相對(duì)成熟；鹽湖鋰主要有沉淀法、萃取法及吸附法等。對(duì)于礦石鋰，常用的硫酸法是將鋰輝石于1000℃左右下煅燒，鋰輝石的晶型由單斜晶系變成四方晶系（βHSO與β鋰輝石混合后，24控制焙燒溫度為250-300℃焙燒，焙燒產(chǎn)物用稀硫酸浸出，除去Ca2+Mg3+Al3+NaCaMg2+得到純凈的SONa232423與SO反應(yīng)生成CO。硫酸鹽法主要是KSO與鋰礦物混合，混合后的物料經(jīng)造242324球、焙燒，使礦石中的鋰轉(zhuǎn)變?yōu)榱蛩徜?，在用H浸出，使+從礦石中進(jìn)入溶液中，24進(jìn)入溶液中的+CO23法，選用氯化劑和鋰云母作用，將堿金屬和有價(jià)金屬轉(zhuǎn)化成氯化物，表：鋰原料說(shuō)明鋰原料鋰輝石說(shuō)明主成分為L(zhǎng)iAl(SiO)O·AlOO為2.91-7.66%3222322鋰云母為AlAlSiO〕O為1.23-5.90%1.51.531022透鋰長(zhǎng)石主成分為O]410鹽湖鹵水含有Cl?、SO??、+、CO??、Na?、?、?、Ca2?子資料來(lái)源：，XXXX研究院對(duì)于鹽湖鋰，常用的蒸發(fā)沉淀法工藝簡(jiǎn)單，在蒸發(fā)池中進(jìn)行鹵水的蒸發(fā)和濃縮，當(dāng)鹵水中鋰的含量達(dá)到適當(dāng)?shù)臐舛戎螅M(jìn)行脫硼、除鎂除鈣等，再加入純堿沉淀出碳酸鋰。吸附法一般是采用吸附劑將鹵水中的鋰離子進(jìn)行吸附提取，再將其洗脫下來(lái)。對(duì)于鋰含量較低的鹵水，吸附法是較好的方法，此方法的關(guān)鍵在于選取選擇性高、吸附容量大、材料穩(wěn)定性高的吸附材料。煅燒法主要針對(duì)鎂鋰比高的鹵水，在中溫下煅燒部分物質(zhì)分解，氯化鋰溶解在溶液中，通過(guò)浸取工序等將雜質(zhì)除去，得到碳酸鋰。表：碳酸鋰生產(chǎn)工藝工藝優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)礦石提取法硫酸法消耗硫酸和純堿、對(duì)設(shè)備腐回收率高蝕大等能耗高，工藝流程長(zhǎng)，成本較高硫酸鹽混合焙燒法氯化焙燒法單，回收率高腐蝕性強(qiáng)，成本較高石灰石焙燒法方法簡(jiǎn)單回收率低，能耗大鹽湖提取法沉淀法成本低，工藝簡(jiǎn)單工藝簡(jiǎn)單，回收率高工藝簡(jiǎn)單鎂鋰比高時(shí)，試劑量消耗大耗水量大，成本高吸附法煅燒浸取法只適合鎂鋰比高的鹵水，HCL成本高，未工業(yè)化電滲析法萃取法收率高適于處理高鎂鋰比的鹵水工藝流程長(zhǎng)，成本高，腐蝕設(shè)備，未工業(yè)化資料來(lái)源：，XXXX研究院圖15：鹽湖鋰—吸附法提取工藝圖16：鹽湖鋰—萃取法提取工藝資料來(lái)源：，XXXX研究院資料來(lái)源：，XXXX研究院2碳酸鋰價(jià)格起伏大，成本依賴(lài)于原材料2.1碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷了兩輪周期鋰行業(yè)自2000年之后經(jīng)歷了兩輪價(jià)格周期，分別是第一輪周期（2005-20092015-20192010-20142000年的2000美元2005-2009年的電子時(shí)代以及2015-2019上漲到最高峰的24000美元噸（16.8萬(wàn)元圖17：鋰行業(yè)指數(shù)與鋰價(jià)格趨勢(shì)資料來(lái)源：，XXXX研究院-10-動(dòng)力電池時(shí)代的需求拉動(dòng)帶來(lái)鋰價(jià)格的上漲。中國(guó)在2009年啟動(dòng)新能源汽車(chē)戰(zhàn)略，20131.76萬(wàn)輛增長(zhǎng)到2014年的7.48萬(wàn)輛。20156個(gè)月銷(xiāo)量已經(jīng)達(dá)到7.27264%整個(gè)2015年累計(jì)銷(xiāo)量為需求，同時(shí)加上對(duì)新能源汽車(chē)未來(lái)銷(xiāo)量的樂(lè)觀預(yù)期，導(dǎo)致電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從2015年6月的5萬(wàn)元噸半年之內(nèi)漲到接近15萬(wàn)元噸，價(jià)格增長(zhǎng)了2供給過(guò)剩造成鋰價(jià)下跌。隨著碳酸鋰價(jià)格的大幅上漲，帶動(dòng)了相關(guān)企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)積極性。由于鋰的擴(kuò)產(chǎn)周期一般是3年，所以2015年價(jià)格上漲下催生的擴(kuò)產(chǎn)在2018年產(chǎn)能逐漸釋放，供給的過(guò)剩帶動(dòng)碳酸鋰價(jià)格的下跌。目前僅ALBSQM和企業(yè)的產(chǎn)能在2018年度為15.52020年產(chǎn)能將增加到2830%2019年2月日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為7.85萬(wàn)元/噸，相比于2018年初的高位的16.4萬(wàn)元噸下跌，價(jià)格企穩(wěn)接近5個(gè)月。電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格10.55萬(wàn)元2018年初的高位的14.85萬(wàn)元/27%價(jià)格跌幅相對(duì)較小主要是由于其供需結(jié)構(gòu)相對(duì)良好。圖18：碳酸鋰和金屬鋰價(jià)格圖19：氫氧化鋰價(jià)格資料來(lái)源：，XXXX研究院資料來(lái)源：，XXXX研究院對(duì)于未來(lái)鋰行業(yè)的第三輪周期，我們認(rèn)為目前尚未啟動(dòng)。需要等待本輪價(jià)格企穩(wěn)之后，看未來(lái)全球新能源汽車(chē)行業(yè)的整體普及進(jìn)程。2.2碳酸鋰成本依賴(lài)于原材料全球各地鋰的提取成本不一，優(yōu)良的鹽湖鋰生產(chǎn)碳酸鋰的成本低于礦石鋰。鋰精礦方面，全球成本最低的天齊鋰業(yè)澳洲的格林布什鋰礦生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本120美元噸左右，澳洲其余的精礦生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本在200-300美元噸左右。碳酸鋰的現(xiàn)金成本方面，全球較低的是和SQM等鹽湖的4000-4500美元2.8-3.2萬(wàn)元54%了獲得擴(kuò)張的份額，鹽湖鋰巨頭和SQM同智利政府就新的礦權(quán)使用費(fèi)達(dá)成一致，對(duì)于產(chǎn)品售價(jià)超過(guò)每噸美元的部分對(duì)應(yīng)40%2018年度鹽湖萬(wàn)元噸，其中鋰原料占據(jù)69%的成本，剩下的由能源、試劑、人工構(gòu)成。對(duì)于氫氧化鋰產(chǎn)品，其生產(chǎn)成本在5000美元噸左右，折合人民幣35000元噸（假設(shè)匯率為7、和SQM等企業(yè)，國(guó)內(nèi)的贛鋒鋰業(yè)為6萬(wàn)元噸左右。圖20：鋰精礦生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本圖21：碳酸鋰現(xiàn)金成本成本資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)港股申報(bào)書(shū)，XXXX研究院資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)港股申報(bào)書(shū)，XXXX研究院圖22：氫氧化鋰現(xiàn)金成本圖23：典型鋰輝石精礦成分圖資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)港股申報(bào)書(shū)，XXXX研究院資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)官網(wǎng)，XXXX研究院-12-圖24：鋰輝石提取碳酸鋰現(xiàn)金成本明細(xì)圖25：鹵水鋰提取碳酸鋰現(xiàn)金成本明細(xì)資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)港股申報(bào)書(shū)，XXXX研究院資料來(lái)源：天齊鋰業(yè)港股申報(bào)書(shū)，XXXX研究院2.3碳酸鋰價(jià)格影響下游盈利能力典型電池級(jí)碳酸鋰加工企業(yè)目前處于盈虧平衡點(diǎn)，未來(lái)精礦價(jià)格下跌或?qū)?dòng)碳酸鋰價(jià)格下滑。我們對(duì)沒(méi)有鋰礦資源的企業(yè)進(jìn)行碳酸鋰成本核算，鋰原料以鋰輝石精礦為1噸碳酸鋰?yán)碚撋闲枰?.405噸氧化鋰O6%（O22對(duì)應(yīng)系數(shù)為2018的O2含量的鋰輝石中國(guó)到岸價(jià)從年初的美元噸下跌到2018年底的美元噸，下降幅度是25%5%的精礦折扣系數(shù)按照9以全年按照900美元76700元價(jià)差從高峰的87300元53%2800元3.5%，在2018價(jià)格呈現(xiàn)逐步下跌的趨勢(shì)，按照20192020年度鋰輝石精礦價(jià)格分別為、600美元/噸測(cè)算，對(duì)應(yīng)的成本價(jià)格為60950元噸和57800元噸。表：鋰精礦與碳酸鋰折算系數(shù)鋰精礦品位理論折算系數(shù)實(shí)際折算系數(shù)5%（鋰輝石）8.17.4——85.5%（鋰輝石）6%（鋰輝石）%（鋰云母）6.7513.53—資料來(lái)源：XXXX研究院-13-表：碳酸鋰加工企業(yè)成本測(cè)算2018年初9502018年底7102019E6502020E6005%鋰輝石到岸價(jià)（美元精礦價(jià)格（元加工成本（元電池級(jí)碳酸鋰成本市場(chǎng)價(jià)59850200007985016400044730200006473079500409502000060950—378002000057800—資料來(lái)源：亞洲金屬網(wǎng)，XXXX研究院備注：折扣系數(shù)按照，匯率按照7測(cè)算圖26：5%LiO含量的鋰輝石中國(guó)到岸價(jià)（美元噸）圖27：典型電池級(jí)碳酸鋰加工企業(yè)毛利和毛利率測(cè)算2資料來(lái)源：亞洲金屬網(wǎng)，XXXX研究院資料來(lái)源：，XXXX研究院6%的鋰輝石情況測(cè)算生產(chǎn)單噸碳酸鋰的盈利彈性（折扣系數(shù)為8，匯率假設(shè)為7，加工費(fèi)用為2萬(wàn)元輝石精礦價(jià)格分別在700、650美元噸時(shí)，碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)在萬(wàn)元噸時(shí)，單噸碳酸鋰毛利為1.58萬(wàn)元噸和萬(wàn)元噸，對(duì)于年產(chǎn)噸碳酸鋰的典型企業(yè)，毛利為1.58億元和1.86億元，鋰精礦價(jià)格下跌帶動(dòng)毛利上升18%。表：?jiǎn)螄嵦妓徜嚸麖椥詼y(cè)算（萬(wàn)元噸）鋰輝石精礦價(jià)格（美元噸）噸）9002.960.960.46-0.04-0.548003.521.521.020.520.027004.082.081.581.080.586504.362.361.861.360.866004.642.642.141.641.1410876.57.5資料來(lái)源：XXXX研究院-14-碳酸鋰價(jià)格的下跌將帶動(dòng)正極材料成本的下跌。單噸碳酸鋰價(jià)格每下跌1萬(wàn)元噸，NCM523NCM622和材料成本將分別下跌0.383萬(wàn)元噸、0.381萬(wàn)元噸和0.380萬(wàn)元2017年月的高位16.8萬(wàn)元噸下跌到2019年27.85噸，帶動(dòng)NCM523材料從2018年4月的23.3萬(wàn)元噸的高位下跌到2019年2月的15.4萬(wàn)元圖28：碳酸鋰和NCM523價(jià)格趨勢(shì)（元/資料來(lái)源：，XXXX研究院電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格影響下游正極材料盈利能力。根據(jù)數(shù)據(jù)，按照2018年度正極材料出貨量為27.5NCMLCO需要的碳酸鋰分別為0.234噸、0.380噸、0.377噸和0.204噸，總的正極材料消耗電池級(jí)碳酸鋰為9.16萬(wàn)噸。碳酸鋰價(jià)格每下跌1萬(wàn)元2018年度正極材料總產(chǎn)值10%1萬(wàn)元噸，將帶動(dòng)正極材料行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10.5%。表：正極材料的碳酸鋰含量5.84NCM13.680.3800.0715.502.56出貨量（萬(wàn)噸）碳酸鋰耗用量（噸）鋰耗用量（噸）0.2340.0440.3770.0650.2040.038資料來(lái)源：，XXXX研究院-15-圖29：2018年度國(guó)內(nèi)正極材料出貨結(jié)構(gòu)圖30：2018年度國(guó)內(nèi)正極材料出貨量資料來(lái)源：，XXXX研究院資料來(lái)源：，XXXX研究院表：碳酸鋰占據(jù)正極材料的成本產(chǎn)品NCM5230.07190.3833.83NCM6220.07160.3813.810.07130.3803.8011噸產(chǎn)品需要的金屬鋰（噸）噸材料需要的碳酸鋰（噸）碳酸鋰萬(wàn)元碳酸鋰8萬(wàn)元/噸對(duì)應(yīng)的成本（萬(wàn)元）碳酸鋰7萬(wàn)元/噸對(duì)應(yīng)的成本（萬(wàn)元）資料來(lái)源：XXXX研究院3.063.053.042.682.672.663碳酸鋰材料供需研判3.1全球供應(yīng)為寡頭壟斷全球鋰資源儲(chǔ)量豐富，按照年均復(fù)合產(chǎn)量增速，可使用54年。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，全球目前金屬鋰儲(chǔ)量為1600萬(wàn)噸，折合碳酸鋰當(dāng)量約為8500萬(wàn)噸，按照2017年度全球鋰資源產(chǎn)量為萬(wàn)噸計(jì)算（同比增長(zhǎng)21.5%年；假設(shè)未來(lái)碳酸鋰產(chǎn)量年均復(fù)合增速為20%，計(jì)算得知全球鋰資源可使用全球鋰資源主要集中于南美地區(qū)與中國(guó)地區(qū)。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年全球1600萬(wàn)噸金屬鋰資源中96%750320270萬(wàn)噸）和阿根廷（200萬(wàn)噸）等國(guó)家，占比分別為47%、20%、17%和13%。產(chǎn)量方面，2017年全球鋰資源產(chǎn)量43000187001410055003000噸）分別占比43%33%13%、。按照2017年、1067年、-16-圖31：全球鋰資源儲(chǔ)量占比圖32：全球鋰資源產(chǎn)量占比資料來(lái)源：，XXXX研究院資料來(lái)源：，XXXX研究院有51%權(quán)益，有49%SQM、ReedMinerals、Albemarle、Galaxy和Orocobre等國(guó)際巨頭手上，5供應(yīng)量為77%。對(duì)于下游碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰的化合物等產(chǎn)品，供應(yīng)前五名是Albemarle、、天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)和，5占比約為73%。從公司營(yíng)收角度，2017年度前五名為Albemarle、天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)、SQM和?？偟膩?lái)看，全球鋰資源被少數(shù)的幾家巨頭壟斷。全球鋰礦開(kāi)發(fā)以鹽湖為主，礦石為輔。全球鋰資源主要有鹽湖鋰和鋰礦石兩種，從產(chǎn)量端來(lái)看，全球鋰資源開(kāi)發(fā)76%為鹽湖鋰，剩下的為鋰礦石。對(duì)于鋰礦石，儲(chǔ)量最多6902.1%SQM的SalardeAtacama42901840ppm的SQM和美國(guó)的共同擁有智利Atacama鹽湖，美國(guó)開(kāi)發(fā)的阿根廷HombreMuerto鹽湖和阿根廷Orocobre開(kāi)采的Olaroz鹽湖圖33：鋰資源開(kāi)發(fā)類(lèi)型圖34：全球鋰礦供應(yīng)企業(yè)資料來(lái)源：Roskill，XXXX研究院資料來(lái)源：Roskill，XXXX研究院-17-圖35：全球鋰產(chǎn)品供應(yīng)圖36：2017年度全球鋰資源生產(chǎn)商（百萬(wàn)美元）資料來(lái)源：Roskill，XXXX研究院圖37：全球鋰礦石資源資料來(lái)源：Roskill，XXXX研究院圖38：全球鋰鹽湖資源資料來(lái)源：Roskill，XXXX研究院資料來(lái)源：Roskill，XXXX研究院全球碳酸鋰產(chǎn)能擴(kuò)張迅猛，短期將形成供大于需的局面。2017年全球鋰資源產(chǎn)量為23.5421.5%。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，從2018年度碳42%2.76供了增量的58%，約為萬(wàn)噸。鹽湖由于受到其主產(chǎn)品鉀肥等的擴(kuò)產(chǎn)的影響以及氣候等因素的影響，擴(kuò)產(chǎn)有一定的不確定性，所以成為了碳酸鋰供應(yīng)的邊際量。碳酸鋰價(jià)格2017統(tǒng)計(jì)，2017年度碳酸鋰行業(yè)涉及投資有億元，多為增資以及產(chǎn)能