財(cái)務(wù)決策課程設(shè)計(jì)

投資項(xiàng)目決策分析

經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院

財(cái)務(wù)決策課程設(shè)計(jì)第一頁，共八十二頁。投資項(xiàng)目決策分析的程序（一）分析和估算投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)）（二）編制財(cái)務(wù)基本報(bào)表（三）計(jì)算分析財(cái)務(wù)效益指標(biāo)（四）進(jìn)行不確定性分析（五）得出投資項(xiàng)目決策分析的最終結(jié)論第二頁，共八十二頁。第一部分投資估算與資金籌措第三頁，共八十二頁。項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期生產(chǎn)經(jīng)營期總成本費(fèi)用銷售收入各項(xiàng)稅金及附加利潤總額及其分配項(xiàng)目總投資第四頁，共八十二頁。安裝工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)建筑工程費(fèi)土地征用及補(bǔ)償費(fèi)勘查設(shè)計(jì)費(fèi)聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)土地使用權(quán)技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)其他費(fèi)用生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)工程監(jiān)理費(fèi)開辦費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)流動(dòng)資金建設(shè)期利息建設(shè)項(xiàng)目總投資建設(shè)投資工程費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)第五頁，共八十二頁。一、預(yù)備費(fèi)用的估算(1)基本預(yù)備費(fèi)（不可預(yù)見費(fèi)）

基本建筑設(shè)備及工器安裝工程建設(shè)基本預(yù)備預(yù)備費(fèi)工程費(fèi)具購置費(fèi)工程費(fèi)其他費(fèi)用費(fèi)率=+×++(2)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)（價(jià)差預(yù)備費(fèi)）基本預(yù)備費(fèi)：由于自然災(zāi)害造成的損失及設(shè)計(jì)、施工中需要增加的費(fèi)用;漲價(jià)預(yù)備費(fèi)：考慮建設(shè)期間物價(jià)可能漲價(jià)，而在投資中增加的費(fèi)用.

預(yù)備費(fèi)用第一節(jié)投資估算第六頁，共八十二頁。漲價(jià)預(yù)備費(fèi)，由下式計(jì)算：式中PF——漲價(jià)預(yù)備費(fèi)；

n——建設(shè)期年數(shù)；

It——建設(shè)期中第t年的工程費(fèi)用；

f——年投資價(jià)格上漲指數(shù)。第七頁，共八十二頁。二、建設(shè)期利息的估算

估算建設(shè)期利息，無論是按年還是按季、按月計(jì)息，均簡化為按年計(jì)息，將名義年利率折算為有效年利率。R——有效年利率r——名義年利率m——每年計(jì)息次數(shù)第八頁，共八十二頁。

為了簡化計(jì)算，通常假定借款均在每年的年中支付，借款當(dāng)年按半年計(jì)算，其余各年份按全年計(jì)算，計(jì)算公式為：各年應(yīng)計(jì)利息＝（年初借款本息累計(jì)＋本年借款額／２）×有效年利率第九頁，共八十二頁。三、流動(dòng)資金的估算（一）流動(dòng)資金的構(gòu)成投入資金生產(chǎn)領(lǐng)域流通領(lǐng)域儲(chǔ)備資金結(jié)算資金成品資金生產(chǎn)資金貨幣資金存貨應(yīng)收帳款現(xiàn)金及存款流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債

=應(yīng)付帳款+預(yù)收帳款

流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債第十頁，共八十二頁。（二）流動(dòng)資金的使用：Ａ.按生產(chǎn)負(fù)荷投入；Ｂ.一般先使用自有流動(dòng)資金，后使用貸款；

Ｃ.流動(dòng)資金貸款利息計(jì)入當(dāng)年的財(cái)務(wù)費(fèi)用；Ｄ.項(xiàng)目計(jì)算期末收回全部流動(dòng)資金。第十一頁，共八十二頁。第二節(jié)資金籌措項(xiàng)目的籌資來源可分為兩大類：一是投資者自有資金，可作為資本金投入；二是外部籌資，形成債務(wù)資金。第十二頁，共八十二頁。項(xiàng)目資本金

資本金是投資者進(jìn)行直接投資的本錢。投資項(xiàng)目資本金，是指在項(xiàng)目投資總額中由投資者認(rèn)繳的出資額，是項(xiàng)目的非債務(wù)性資金。根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，項(xiàng)目資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對(duì)于后者，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評(píng)估作價(jià)。第十三頁，共八十二頁。

資本金占總投資的比例，根據(jù)項(xiàng)目所在行業(yè)的不同和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定。其中，交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，資本金比例為35%及以上；鋼鐵、郵電、化肥項(xiàng)目，資本金比例為25%及以上；電力、機(jī)電、建材、石油加工、有色金屬、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為20%及以上。第十四頁，共八十二頁。第二部分財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算第十五頁，共八十二頁。項(xiàng)目財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期生產(chǎn)經(jīng)營期總成本費(fèi)用銷售收入各項(xiàng)稅金及附加利潤總額及其分配項(xiàng)目總投資第十六頁，共八十二頁。建設(shè)期可按投資項(xiàng)目的合理建設(shè)工期或預(yù)計(jì)的建設(shè)進(jìn)度確定。生產(chǎn)經(jīng)營期是項(xiàng)目從建成投產(chǎn)年份起至項(xiàng)目報(bào)廢為止所經(jīng)歷的時(shí)間。生產(chǎn)經(jīng)營期是指綜合折舊壽命期，一般工業(yè)項(xiàng)目的生產(chǎn)期應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的產(chǎn)品壽命期、主要工程和設(shè)備的使用壽命期、主要技術(shù)的壽命期等因素綜合考慮確定。一般情況下，項(xiàng)目的計(jì)算期不超過20年。

第一節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營期的估算項(xiàng)目計(jì)算期建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期投產(chǎn)期（試產(chǎn)期）達(dá)產(chǎn)期第十七頁，共八十二頁。一、生產(chǎn)成本費(fèi)用含義及分類生產(chǎn)成本費(fèi)用系指項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)支出的各種費(fèi)用。

第二節(jié)總成本費(fèi)用的估算第十八頁，共八十二頁。按成本計(jì)算范圍可劃分為:

單位產(chǎn)品成本總成本費(fèi)用按財(cái)務(wù)評(píng)估的特定要求可劃分為:

總成本費(fèi)用經(jīng)營成本按成本與產(chǎn)量的關(guān)系可劃分為:

固定成本可變成本第十九頁，共八十二頁?？偝杀举M(fèi)用＝（直接材料費(fèi)＋直接燃料動(dòng)力費(fèi)＋直接工資＋其他直接支出＋制造費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用＋銷售費(fèi)用）二、總成本費(fèi)用估算

A、以生產(chǎn)成本為基礎(chǔ)的計(jì)算方法：總成本費(fèi)用生產(chǎn)成本直接支出制造費(fèi)用直接材料費(fèi)直接工資其他直接支出銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用利息凈支出匯兌凈損失第二十頁，共八十二頁。總成本費(fèi)用＝（外購原材料＋外購燃料動(dòng)力＋工資及福利＋修理費(fèi)＋折舊費(fèi)＋維簡費(fèi)＋攤銷費(fèi)＋財(cái)務(wù)費(fèi)用＋其他費(fèi)用）B、以生產(chǎn)費(fèi)用要素為基礎(chǔ)的計(jì)算方法：總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本十期間費(fèi)用=生產(chǎn)成本十銷售費(fèi)用十管理費(fèi)用十財(cái)務(wù)費(fèi)用=外購原材料+外購燃料及動(dòng)力+工資及福利費(fèi)+折舊費(fèi)+維簡費(fèi)+攤銷費(fèi)+修理費(fèi)+利息支出+其他費(fèi)用第二十一頁，共八十二頁。1、外購原材料∑＋＝

產(chǎn)品外購原材料費(fèi)主要外購原材料消耗定額其他外購原材料費(fèi)∑×單價(jià)2、外購燃料動(dòng)力＋＝

產(chǎn)品外購燃料動(dòng)力費(fèi)主要外購燃料動(dòng)力消耗定額其他外購燃料動(dòng)力費(fèi)∑×單價(jià)∑第二十二頁，共八十二頁。3、工資及相關(guān)費(fèi)用按照職工工資總額的一定比例計(jì)算職工福利費(fèi)及五險(xiǎn)一金等，一般可按50%計(jì)算。工資相關(guān)費(fèi)用=年工資成本×(1+50%)年工資成本=年人均工資額×全廠職工定員數(shù)第二十三頁，共八十二頁。4、修理費(fèi)修理費(fèi)=固定資產(chǎn)原值×計(jì)提比率(％)修理費(fèi)=固定資產(chǎn)折舊額×計(jì)提比率(％)第二十四頁，共八十二頁。工作量法直線折舊法平均年限法加速折舊法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法5、折舊費(fèi)第二十五頁，共八十二頁。平均年限法：年折舊率=1－預(yù)計(jì)凈殘值率折舊年限×100%年折舊額=固定資產(chǎn)原值×年折舊率預(yù)計(jì)凈殘值率一般為3％－5%

固定資產(chǎn)原值＝建設(shè)投資－無形資產(chǎn)－遞延資產(chǎn)＋建設(shè)期借款利息第二十六頁，共八十二頁。礦山維簡費(fèi)（或油田維護(hù)費(fèi)）一般按出礦量和國家或行業(yè)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)提取。計(jì)算公式是：礦山維簡費(fèi)＝出礦量×計(jì)提指標(biāo)（元／噸）

6、維簡費(fèi)第二十七頁，共八十二頁。

攤銷費(fèi)包括無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用。無形資產(chǎn)攤銷按規(guī)定期限分期平均攤銷；沒有規(guī)定期限的，按不少于10年分期攤銷。其他資產(chǎn)中的開辦費(fèi)按不少于5年的期限分期攤銷。7、攤銷費(fèi)第二十八頁，共八十二頁。

利息支出是指項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)發(fā)生的建設(shè)投資貸款和流動(dòng)資金借款的利息。（1）建設(shè)投資貸款在生產(chǎn)期的利息支出應(yīng)根據(jù)不同的還款方式和條件采用不同的計(jì)息方法。

每年應(yīng)計(jì)利息=年初借款本息累計(jì)×年利率（2）流動(dòng)資金借款利息按每年年初的借款余額和預(yù)計(jì)的年借款利率計(jì)算。流動(dòng)資金借款利息＝年初借款余額×年利率

8、財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用＝利息支出＋匯兌損失＋銀行手續(xù)費(fèi)第二十九頁，共八十二頁。表1借款還本付息計(jì)算表（利率為10%）單位：萬元序號(hào)年份項(xiàng)目12345611.

11.

21.

31.

41.

522.

12.

22.3借款及還本付息年初借款本息累計(jì)本年借款本年應(yīng)計(jì)利息本年付息本年還本償還借款本金來源未分配利潤折舊攤銷

1206

1268016.6

222.622.322.3505020255172.617.317.3606030255112.611.311.380805025532.63.33.332.68050255長期貸款利息的計(jì)算

1）最大能力償還方式第三十頁，共八十二頁。2）等額還本付息方式年份34567年初借款本息累計(jì)500041133172.78年利率6%6%6%6%6%本年應(yīng)計(jì)利息300246.78本年還本付息11871187118711871187本年歸還本金887940.22年末借款本息累計(jì)41133172.78A=P(A/P,i,n)=5000×0.2374=1187第三十一頁，共八十二頁。3）等額還本利息照付方式年份34567年初借款本息累計(jì)50004000年利率6%6%6%6%6%本年應(yīng)計(jì)利息300本年歸還本金10001000100010001000年末借款本息累計(jì)4000第三十二頁，共八十二頁。

其他費(fèi)用系指上述費(fèi)用之外的，應(yīng)計(jì)入生產(chǎn)總成本費(fèi)用的其他所有費(fèi)用。一般可按上述費(fèi)用之和或工資總額的一定比例進(jìn)行測算。9、其他費(fèi)用其他費(fèi)用＝總成本費(fèi)用（1～

8）×百分比率或：其他費(fèi)用＝工資總額×百分比率第三十三頁，共八十二頁。

10、總成本費(fèi)用經(jīng)營成本＝總成本費(fèi)用一折舊費(fèi)一維簡費(fèi)一攤銷費(fèi)一利息支出總成本費(fèi)用＝（外購原材料＋外購燃料動(dòng)力＋工資及福利＋折舊費(fèi)＋維簡費(fèi)＋修理費(fèi)＋攤銷費(fèi)＋利息支出＋其他費(fèi)用）總成本費(fèi)用等于第1項(xiàng)到第9項(xiàng)之和:

11、經(jīng)營成本第三十四頁，共八十二頁?？勺兂杀荆剑ㄍ赓徳牧希赓徣剂蟿?dòng)力＋計(jì)件工資及福利）固定成本＝（計(jì)時(shí)工資及福利＋折舊費(fèi)＋修理費(fèi)＋攤銷費(fèi)＋利息支出＋其他費(fèi)用）

12、可變成本

13、固定成本第三十五頁，共八十二頁。

第三節(jié)銷售收入的估算一、銷售收入估算應(yīng)考慮的因素

項(xiàng)目評(píng)估中，銷售收入是指項(xiàng)目銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)取得的主營業(yè)務(wù)收入。估算擬建項(xiàng)目的銷售收入主要考慮產(chǎn)品銷售單價(jià)和產(chǎn)品年銷售量兩大因素。

在項(xiàng)目評(píng)估中，假設(shè)當(dāng)年生產(chǎn)出來的產(chǎn)品當(dāng)年全部銷售，亦即項(xiàng)目的銷售量等于項(xiàng)目的產(chǎn)量。二、銷售收入的估算方法銷售收入＝產(chǎn)品銷售單價(jià)×產(chǎn)品年銷售量（產(chǎn)量）第三十六頁，共八十二頁。

在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估過程中涉及的稅費(fèi)主要指稅金及附加、增值稅、所得稅等，稅金及附加又包括資源稅、消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等。

第四節(jié)各項(xiàng)稅費(fèi)的估算一、稅金及附加的估算

第三十七頁，共八十二頁。(一)消費(fèi)稅的估算

以特定的消費(fèi)品(如煙、酒、化妝品、護(hù)膚品、珠寶首飾、摩托車、轎車、汽油、柴油等11種商品)作為課稅對(duì)象，按其銷售額或銷售量征收的一種稅。從價(jià)定率：應(yīng)納消費(fèi)稅稅額＝銷售額×稅率

從量定額：應(yīng)納消費(fèi)稅稅額＝銷售量×單位稅額消費(fèi)稅采取從價(jià)定率和從量定額及其復(fù)合三種計(jì)稅方法第三十八頁，共八十二頁。(二)資源稅的估算

是以各種自然資源為課稅對(duì)象的一種稅。

目前我國僅限于對(duì)礦產(chǎn)品和鹽征收資源稅.

應(yīng)納資源稅稅額=產(chǎn)量(課稅數(shù)量)×單位稅額第三十九頁，共八十二頁。(三)城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加

是以納稅人實(shí)際繳納的增值稅和消費(fèi)稅稅額為計(jì)稅依據(jù)乘以相應(yīng)的稅率計(jì)算的。城市維護(hù)建設(shè)稅實(shí)行地區(qū)差別比例稅率，市區(qū)為7％，城鎮(zhèn)為5％，鄉(xiāng)村為1％；

教育費(fèi)附加的費(fèi)率為3％.應(yīng)納城市維護(hù)建設(shè)稅稅額

=納稅人實(shí)際繳納的增值稅、消費(fèi)稅稅額

×稅率教育費(fèi)附加=納稅人實(shí)際繳納的增值稅、消費(fèi)稅稅額×費(fèi)率

第四十頁，共八十二頁。應(yīng)納增值稅稅額＝銷項(xiàng)稅額—進(jìn)項(xiàng)稅額銷項(xiàng)稅額＝銷售額（不含稅）×稅率進(jìn)項(xiàng)稅額＝外購原材料、燃料費(fèi)（不含稅）

×稅率二、增值稅的估算

增值稅實(shí)行兩檔比例稅率，即基本稅率（17％）和低稅率（13％）.第四十一頁，共八十二頁。

第五節(jié)利潤總額及其分配的估算一、利潤總額的估算利潤總額=主營業(yè)務(wù)收入-稅金及附加-總成本費(fèi)用投資項(xiàng)目評(píng)估中簡化的利潤總額計(jì)算公式為：第四十二頁，共八十二頁。二、所得稅的估算

是按應(yīng)納稅所得額乘以所得稅稅率計(jì)算。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的應(yīng)納稅所得額可以按照利潤總額扣除投產(chǎn)初期五年內(nèi)允許彌補(bǔ)企業(yè)以往發(fā)生的虧損額進(jìn)行計(jì)算。應(yīng)納所得稅稅額=(利潤總額—彌補(bǔ)虧損)×稅率第四十三頁，共八十二頁。凈利潤的分配順序：l．被沒收財(cái)物損失，違反稅法規(guī)定支付的滯納金和罰款(此項(xiàng)在項(xiàng)目評(píng)估中不予考慮)。2．彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損。3．提取法定盈余公積金(為稅后利潤的10％)，其累計(jì)額達(dá)到項(xiàng)目法人資本金的50％以上時(shí)可不再提取，超出部分可轉(zhuǎn)增資本金。4．提取公益金(由董事會(huì)決定提取比例)，可按當(dāng)年凈利潤的5％-10％提取，主要用于企業(yè)職工的集體福利設(shè)施支出。5．向投資者分配利潤，項(xiàng)目當(dāng)年無利潤，則不向投資者分配利潤，企業(yè)上年度未分配的利潤可以并入當(dāng)年向投資者分配。6．利潤用于上述分配后剩余部分為未分配利潤。三、凈利潤分配的估算

凈利潤＝利潤總額－所得稅第四十四頁，共八十二頁。第四十五頁，共八十二頁。第三部分財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)第四十六頁，共八十二頁。

第一節(jié)財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)基本報(bào)表一、利潤表二、現(xiàn)金流量表1、現(xiàn)金流量表（全部投資）2、現(xiàn)金流量表（自有資金）三、資金來源與運(yùn)用表五、借款還本付息計(jì)算表四、資產(chǎn)負(fù)債表第四十七頁，共八十二頁。返回第四十八頁，共八十二頁。返回第四十九頁，共八十二頁。返回第五十頁，共八十二頁。返回第五十一頁，共八十二頁。返回第五十二頁，共八十二頁。返回第五十三頁，共八十二頁。

第二節(jié)財(cái)務(wù)效益分析指標(biāo)一、財(cái)務(wù)效益分析指標(biāo)的分類1、按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素，可分為靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資回收期借款償還期投資利潤率投資利稅率資本金利潤率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率動(dòng)態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)換匯（節(jié)匯）成本財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值第五十四頁，共八十二頁。2、按指標(biāo)性質(zhì)，可分為時(shí)間性指標(biāo)、價(jià)值性指標(biāo)和比率性指標(biāo)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)間性指標(biāo)比率性指標(biāo)資本金利潤率靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期借款償還期速動(dòng)比率財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值價(jià)值性指標(biāo)投資利潤率投資利稅率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率財(cái)務(wù)換匯（節(jié)匯）成本第五十五頁，共八十二頁。

3、按財(cái)務(wù)效益分析的目標(biāo)，可分為反映盈利能力的指標(biāo)、反映清償能力的指標(biāo)和反映外匯平衡能力的指標(biāo)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)盈利能力指標(biāo)外匯平衡能力指標(biāo)資本金利潤率靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期借款償還期速動(dòng)比率財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值清償能力指標(biāo)投資利潤率投資利稅率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率財(cái)務(wù)換匯（節(jié)匯）成本第五十六頁，共八十二頁。財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)換匯（節(jié)匯）成本第五十七頁，共八十二頁。二、反映項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo)（一）靜態(tài)指標(biāo)的計(jì)算與分析第五十八頁，共八十二頁。第五十九頁，共八十二頁。第六十頁，共八十二頁。靜態(tài)投資回收期=7-1+165.9/212.77=6.78（年）第六十一頁，共八十二頁。（二）動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算與分析１．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值若FNPV>0，說明從財(cái)務(wù)角度考慮，項(xiàng)目是可行的。若FNPV=0，說明從財(cái)務(wù)角度考慮，項(xiàng)目是可以考慮接受的。若FNPV<0，說明從財(cái)務(wù)角度考慮，項(xiàng)目是不可行的。第六十二頁，共八十二頁。２．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）第六十三頁，共八十二頁。第六十四頁，共八十二頁。動(dòng)態(tài)投資回收期=10-1+172.65/332.5=9.52（年）第六十五頁，共八十二頁。三、反映項(xiàng)目清償能力的指標(biāo)（一）借款償還期

借款償還期是指用項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于償還借款的資金來源，還清建設(shè)投資借款本息所需要的時(shí)間，借款償還期可利用“貸款還本付息估算表”的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。其計(jì)算公式為：償還借款本金的資金來源大于年初借款本息累計(jì)的年份借款償還期=－開始借款的年份＋年初借款本息累計(jì)當(dāng)年實(shí)際償還借款本金的資金來源

如果項(xiàng)目的借款償還期小于貸款機(jī)構(gòu)要求的期限，則認(rèn)為項(xiàng)目有足夠的償債能力；否則，認(rèn)為項(xiàng)目的償債能力不足，即項(xiàng)目從償債能力角度考慮是不可行的。采用實(shí)際能力償還方式償還建設(shè)投資借款的項(xiàng)目，計(jì)算借款償還期指標(biāo)。第六十六頁，共八十二頁。表1借款還本付息計(jì)算表（利率為10%）單位：萬元序號(hào)年份項(xiàng)目12345611.

11.

21.

31.

41.

522.

12.

22.3借款及還本付息年初借款本息累計(jì)本年借款本年應(yīng)計(jì)利息本年付息本年還本償還借款本金來源未分配利潤折舊攤銷

1206

1268016.6

222.622.322.3505020255172.617.317.3606030255112.611.311.380805025532.63.33.332.68050255借款償還期=6-1+32.6/80=5.4（年）第六十七頁，共八十二頁。

對(duì)于預(yù)先設(shè)定借款償還期的項(xiàng)目，即采用等額還本付息和等額還本利息照付方式償還建設(shè)投資借款的項(xiàng)目，計(jì)算利息備付率和償債備付率指標(biāo)。利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(EBIT)與當(dāng)年應(yīng)付利息的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力。計(jì)算公式如下：（二）利息備付率（已獲利息倍數(shù)）利息備付率＝息稅前利潤應(yīng)付利息額

利息備付率至少應(yīng)當(dāng)大于1，一般不宜低于2，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。利息備付率高，說明利息支付的保證度大，償債風(fēng)險(xiǎn)小。第六十八頁，共八十二頁。（三）償債備付率

償債備付率是從償債資金來源的充裕性角度反映償付債務(wù)本息的能力，是指在債務(wù)償還期內(nèi)，可用于計(jì)算還本付息的資金與當(dāng)年應(yīng)還本付息額的比值。可用于計(jì)算還本付息的資金是指息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA，息稅前利潤加上折舊和攤銷）減去所得稅后的余額；當(dāng)年應(yīng)還本付息金額包括還本金額及計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。償債備付率＝息稅折舊攤銷前利潤－所得稅應(yīng)還本付息額

償債備付率至少應(yīng)當(dāng)大于1，一般不宜低于1.3，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。償債備付率低，說明償付債務(wù)本息的資金不充足，償債風(fēng)險(xiǎn)大。第六十九頁，共八十二頁。（四）資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率1、資產(chǎn)負(fù)債率可接受的比率為100%及以下。國際公認(rèn)的較好的指標(biāo)是60%。2、流動(dòng)比率通常為1.2～2.0較適宜。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是200%。3、速動(dòng)比率通常為1.0～1.2較適宜。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是100%。第七十頁，共八十二頁。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估中應(yīng)注意的幾個(gè)問題：一、利息計(jì)算1、建設(shè)期利息計(jì)算2、生產(chǎn)經(jīng)營期利息計(jì)算：三種方式（1）最大能力償還法（2）等額本息償還法（3）等額本金償還法3、流動(dòng)資金借款利息計(jì)算二、固定資產(chǎn)折舊及相關(guān)計(jì)算1、固定資產(chǎn)原值2、固定資產(chǎn)殘值3、固定資產(chǎn)余值=原值-已提折舊第七十一頁，共八十二頁。三、增值稅的處理計(jì)算銷售收入和經(jīng)營成本時(shí)均按不含增值稅計(jì)算。若計(jì)算時(shí)為含稅價(jià)格，則變?yōu)椴缓悆r(jià)，即將含稅價(jià)除以（1+增值稅率）。如果沒有特別說明都為不含增值稅。四、流動(dòng)資金回收現(xiàn)金流量表中在計(jì)算期末全部回收五、清償能力指標(biāo)計(jì)算1、借款償還期2、利息備付率和償債備付率兩率應(yīng)分年計(jì)算，分別計(jì)算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的指標(biāo)。第七十二頁，共八十二頁。六、全部投資現(xiàn)金流量表與自有資金現(xiàn)金流量表的區(qū)別1、全部投資現(xiàn)金流出（1）建設(shè)投資（2）流動(dòng)資金2、自有資金現(xiàn)金流出（1）自有資金（含自有流動(dòng)資金）（2）借款本金償還（3）借款利息支付第七十三頁，共八十二頁。