第九章資產(chǎn)負債管理業(yè)務(wù)

第九章商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理策略山東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院王俊籽2023/2/61第九章商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理策略本章主要教學(xué)內(nèi)容資產(chǎn)負債管理理論和策略的發(fā)展資產(chǎn)負債管理原則和方法資產(chǎn)負債管理在商業(yè)銀行的運用之一——融資缺口模型及運用資產(chǎn)負債管理在商業(yè)銀行的運用之二——持續(xù)期缺口模型及運用我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理2023/2/62第一節(jié)資產(chǎn)負債管理理論和策略的發(fā)展資產(chǎn)負債管理的含義：(P316)廣義的：指商行按一定的策略進行資金配置，來實現(xiàn)銀行管理者確定的流動性、安全性和盈利性的目標(biāo)組合。它既不單純站在資金運用角度，也不單純站在資金來源角度，而是考慮銀行整體資金的配置狀態(tài)，以實現(xiàn)銀行的經(jīng)營目標(biāo)。狹義的：是指在利率波動的環(huán)境中，通過策略性改變利率敏感資金的配置狀況，來實現(xiàn)銀行的目標(biāo)凈利息差額，或通過調(diào)整總體資產(chǎn)和負債的持續(xù)期，來維持銀行正的資本凈值。2023/2/63廣義資產(chǎn)負債管理理論發(fā)展的三個階段第一階段：資產(chǎn)管理理論階段

20世紀60年代之前第二階段：負債管理理論階段

20世紀50年代以來

第三階段：資產(chǎn)負債管理理論階段

20世紀80年代以來第九章商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理策略2023/2/64一、資產(chǎn)管理思想時間：商業(yè)銀行產(chǎn)生到20世紀60年代之前背景及原因：1、金融市場不發(fā)達，銀行是唯一的金融機構(gòu)；2、融資渠道不通暢，活期存款是主要資金來源。原因：（1）銀行利潤的來自于資產(chǎn)業(yè)務(wù)；（2）銀行能對資產(chǎn)業(yè)務(wù)主動管理；（3）對負債業(yè)務(wù)的管理是被動的因此，銀行把管理的重點放在資產(chǎn)方面，致力于在資產(chǎn)方面協(xié)調(diào)三性原則，且是一種強調(diào)流動性為先的管理理念。2023/2/65一、資產(chǎn)管理理論資產(chǎn)管理理論的主要觀點：參見P316說明：該理論十分強調(diào)商業(yè)銀行注重資產(chǎn)在期限上同負債匹配，注重保持資產(chǎn)的流動性及分層次的準備金，還要求關(guān)注銀行資本的充足性。資產(chǎn)管理理論經(jīng)歷的三個發(fā)展階段：商業(yè)性貸款理論階段資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換理論階段預(yù)期收入理論階段

2023/2/66（一）商業(yè)性貸款理論又稱為真實票據(jù)理論、自償性貸款理論1、產(chǎn)生背景：18世紀英國經(jīng)濟學(xué)家亞當(dāng).斯密在《國富論》一書中提出。2、商業(yè)性貸款理論的主要觀點：（1）由于資金來源于活期存款，分配資金時應(yīng)保持高度的流動性。（2）資金主要運用于短期的工商企業(yè)周轉(zhuǎn)性貸款。這種貸款期限短，且以真實的票據(jù)作抵押，從而保證了貸款的償還。（3）商行不易發(fā)放不動產(chǎn)貸款、消費貸款、長期性的設(shè)備貸款、農(nóng)業(yè)貸款，更不能發(fā)放購買證券貸款。2023/2/673、商業(yè)性貸款理論的特點：優(yōu)點：1）明確了銀行經(jīng)營管理的幾個重要原則：一是資金配置原則；二是流動性原則。2）貸款自動清償能夠起到自動調(diào)節(jié)貨幣流動和信用的作用3）能適應(yīng)商品交易對銀行信貸的需要理論缺陷：1）忽視了活期存款余額的相對穩(wěn)定性2）真實票據(jù)為抵押的商業(yè)貸款的自償性是相對的3）沒有考慮到貸款需求多樣化，不利于銀行發(fā)展業(yè)務(wù)和分散風(fēng)險4）缺乏對貸款自我清償外部條件的考慮——市場的影響2023/2/68（二）資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論（可售性、轉(zhuǎn)移理論）時間：20世紀20年代1918年美國經(jīng)濟學(xué)家莫爾頓在《政治經(jīng)濟學(xué)》雜志上發(fā)表的《商業(yè)銀行及資本形成》一書中提出的。1、產(chǎn)生條件：一次世界大戰(zhàn)后，金融市場不斷發(fā)展和完善，資產(chǎn)的流動性加強；戰(zhàn)后為恢復(fù)經(jīng)濟，政府發(fā)行公債，商行持有的短期國庫券和其他債券增加，人們對保持銀行流動性有了新的認識，資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換理論應(yīng)運而生。這是一種資產(chǎn)組合理論。2023/2/692.主要觀點：（P317)該理論認為：資產(chǎn)流動性的高低在于其變現(xiàn)能力，只要銀行所掌握的資產(chǎn)信譽好，易于出售，在資金需要時可以迅速地不受損失的轉(zhuǎn)讓出去，就能保持流動性。

3.特點：優(yōu)點：擴大了資產(chǎn)業(yè)務(wù)范圍，使業(yè)務(wù)經(jīng)營活動更加靈活多樣.除短期放款外，還從事有價證券買賣，長期投資等，既不影響流動性，還可獲得更大收益。缺點：1）忽視了市場對資產(chǎn)出售的影響2）過分強調(diào)保持流動性的必要性，限制了銀行對盈利資產(chǎn)的運用。2023/2/610（三）預(yù)期收入理論(P310)時間：產(chǎn)生于20世紀40年代后期1949年美國經(jīng)濟學(xué)家普魯克諾在《定期存款及銀行流動性理論》一書中提出1.產(chǎn)生背景:二次世界大戰(zhàn)后，經(jīng)濟發(fā)展帶來了多樣化的資金需求，短期貸款需求、設(shè)備和投資貸款需求、其他金融機構(gòu)與商行競爭日趨激烈，迫使商行的放款標(biāo)準不能只停留在期限方面，而更多地放在貸款和投資項目的預(yù)期收入方面，以放貸的預(yù)期收入來保證銀行資產(chǎn)的安全和流動性。這是一種資產(chǎn)選擇理論。2023/2/6112.主要觀點：銀行貸款本身不能自動清償，其清償?shù)幕A(chǔ)是借款人將來或預(yù)期收入，而不是期限長短。3.特點:優(yōu)點：1）揭示了銀行資產(chǎn)流動性的經(jīng)濟原因。2）拓展盈利性的新業(yè)務(wù)。3）深化了對貸款清償?shù)恼J識——非期限而是收入。缺陷：預(yù)期收入狀況是銀行自己預(yù)測的，不可能完全精確，資產(chǎn)期限較長，企業(yè)經(jīng)營狀況發(fā)生變化，因此不能完全保證銀行資產(chǎn)的流動性和經(jīng)營方針的實現(xiàn)。2023/2/612二、負債管理思想時間：產(chǎn)生于20世紀50年代，盛行于60年代。1、產(chǎn)生背景（1）經(jīng)濟發(fā)展的推動：經(jīng)濟繁榮時期，存款不能滿足貸款的需求，需要尋求新的資金來源。（2）金融競爭的作用：金融市場迅速發(fā)展，非銀行金融機構(gòu)發(fā)展迅速，競爭激烈（3）金融環(huán)境的影響：30年代金融大危機以后，各國加強了金融管制，尤其對存款利率規(guī)定了上限，而貨幣市場利率的上升，吸引了大量存款資金，使得銀行不得不調(diào)整管理策略，從各種渠道籌措資金。（4）金融創(chuàng)新：為銀行擴大資金來源創(chuàng)造了條件。2023/2/613二、負債管理思想2、主要觀點：教材P321銀行資產(chǎn)按既定的目標(biāo)增長，主要通過調(diào)整資產(chǎn)負債表的負債項目，通過在貨幣市場上的主動性負債，或“購買”資金來實現(xiàn)銀行三性原則的最佳組合。其核心是把保持銀行流動性經(jīng)營的重點，由資產(chǎn)方轉(zhuǎn)移到負債方，以主動積極的負債管理作為實現(xiàn)資產(chǎn)流動性、盈利性均衡的主要工具。3、特點：1）經(jīng)營重點由資產(chǎn)轉(zhuǎn)移為負債；2）從被動負債發(fā)展為主動負債；3）銀行家的形象出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，從謹慎型-冒險型。2023/2/614大概而言，負債管理思想經(jīng)歷了三個發(fā)展階段：（一）銀行券理論主要觀點：對存入銀行貴金屬的客戶，銀行開出支付憑證，允許其憑票即可兌現(xiàn)金銀、鑄幣，這種憑證就是銀行券。當(dāng)銀行家發(fā)現(xiàn)，銀行券不會被百分之百的支付后，就通過多發(fā)銀行券的形式來謀取利潤，從而構(gòu)成銀行的基本負債。特點：其發(fā)行原理值得借鑒；但易帶來通脹。2023/2/615二、負債管理理論（二）存款理論（60年代前期）主要觀點：1、存款是主要資金來源；2、吸收存款應(yīng)支付利息；3、銀行處于被動地位4、存款人和銀行對存款主要關(guān)注安全性問題。評價：該理論屬于銀行的被動負債理論，它只注重存款的安全性問題，不考慮負債的結(jié)構(gòu)調(diào)整，當(dāng)遇到流動性問題時，只設(shè)法調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2023/2/616二、負債管理理論（三）購買理論（60年代至70年代）1、主要觀點：銀行對于負債并非消極被動、無能為力的，銀行完全可以采取積極的態(tài)度，主動地負債，購買資金，變被動的存款觀念為主動的借款觀念。2.特點：優(yōu)點：（1）購買負債降低了流動性資產(chǎn)儲備水平，提高了資產(chǎn)的盈利能力，有助于信用擴張。（2）銀行在資金管理上更富進取精神，擺脫了被動負債的制約。缺陷:一旦籌措不到資金，風(fēng)險增加；負債成本過高，不能實現(xiàn)盈利性目標(biāo)。因此，負債管理不利于銀行的穩(wěn)健經(jīng)營。2023/2/617三、資產(chǎn)負債綜合管理思想

又稱為資產(chǎn)負債管理或相機抉擇資金管理時間：20世紀80年代以來產(chǎn)生背景：各國政府放松金融管制及金融自由化，銀行業(yè)競爭激烈，面臨的風(fēng)險增加，金融管制放松，以前的理論難以適應(yīng)，銀行需要新的管理理論來協(xié)調(diào)資產(chǎn)和負債的關(guān)系?；咎卣鳎菏巧绦性诶什▌拥那闆r下，根據(jù)資產(chǎn)和負債對利率的不同敏感度而采取的管理方式。既綜合了兩個理論的優(yōu)點，又擺脫了其缺陷，強調(diào)對銀行的資產(chǎn)和負債進行全面的管理，不偏重一方，從兩方面結(jié)合起來保證銀行的三性目標(biāo)。主要觀點：P3222023/2/618第二節(jié)資產(chǎn)負債管理原則和方法一、管理原則：1、規(guī)模對稱原則2、結(jié)構(gòu)對稱原則3、償還期對稱原則4、目標(biāo)替代原則5、資產(chǎn)分散化原則2023/2/619第二節(jié)資產(chǎn)負債管理原則和方法二、管理方法資金總庫法資產(chǎn)管理方法利率風(fēng)險管理方法資金分配法線性規(guī)劃法利率敏感性缺口分析法財務(wù)規(guī)劃法持續(xù)期缺口管理法2023/2/620（一）資金總庫法（匯集法）主要內(nèi)容：銀行將來自于各種渠道的資金匯集起來，形成一個資金總庫（資金池），資金池中的資金被無差別地視為同質(zhì)的單一來源，然后再將資金池中資金分配到各種不同資產(chǎn)上去。按此方法，首先要制定盈利性和流動性標(biāo)準，然后根據(jù)上述標(biāo)準分配資金，確定資金分配順序。2023/2/621（一）資金總庫法——如圖所示資金總庫資金來源資金運用活期存款儲蓄存款定期存款短期借款發(fā)行債券股本長期證券各類貸款二級準備一級準備固定資產(chǎn)現(xiàn)金資產(chǎn)短期證券2023/2/622（一）資金總庫法特點：資金分配不受負債期限的制約，只受負債總量的制約。缺陷：（1）早期的資產(chǎn)負債管理方法，偏重于單一資產(chǎn)管理，不考慮負債流動性的取得；（2）只注重負債的總量而忽視了負債結(jié)構(gòu)；（3）只注重安全性，沒有反映、控制盈利性。2023/2/623二、資金分配法（期限對稱法）產(chǎn)生于20世紀40年代。主要內(nèi)容：銀行在把現(xiàn)有的資金分配到各類資產(chǎn)上時，應(yīng)使各種資金來源的流通速度或周轉(zhuǎn)率與相應(yīng)的資產(chǎn)期限相適應(yīng)，即銀行資產(chǎn)與負債的償還期應(yīng)保持高度的對稱關(guān)系，所以也稱為期限對稱方法。如圖：（P318）優(yōu)點：減少了多余流動資金，提高了盈利能力。缺點：（1）僅考慮了負債的流動性需求，沒考慮資產(chǎn)的流動性需求；（2）會高估流動性，減少收益（把貸款當(dāng)成不流動）（3）人為地隔斷了資產(chǎn)與負債的內(nèi)在聯(lián)系。2023/2/624（三）線性規(guī)劃法（略）原理：運用數(shù)理統(tǒng)計的方法，采用量化管理。即在一定約束條件下，求目標(biāo)函數(shù)值最大化的一種方法步驟：1）建立模型目標(biāo)函數(shù)：如“利潤最大化”或“各類資產(chǎn)收益率”“凈收益”等2）選擇變量：主要考慮決策和預(yù)測兩個變量3）確定約束條件4）求出線性規(guī)劃模型的解2023/2/625線性規(guī)劃法的優(yōu)缺點優(yōu)點：可對銀行資產(chǎn)負債表狀況進行全面、綜合的考察，是一種較好的資產(chǎn)負債管理工具。困難：1）模型不穩(wěn)定，約束條件易變

2）數(shù)據(jù)的取得耗時費力

3）質(zhì)量指標(biāo)難以數(shù)量化（如安全性等）

4）模型的維護花費很大，目標(biāo)函數(shù)、約束條件等要適時修正，費用高，且不準確。舉例見P3192023/2/626第三節(jié)利率敏感性缺口管理

——融資缺口模型及運用要點：1、資產(chǎn)負債綜合管理的核心是利率風(fēng)險管理。2、實施資產(chǎn)負債綜合管理要有市場環(huán)境，即利率要實行自由化。一、基本原理：（P323)融資缺口模型通過預(yù)測市場利率的變化趨勢，調(diào)整利率敏感資金的配置結(jié)構(gòu)，通過改變?nèi)笨诘拇笮?，直接影響凈利息差額的變動，以實現(xiàn)利潤最大化或凈利差最大化目標(biāo)。銀行的資產(chǎn)負債按照對利率變動的反映速度可分為：2023/2/627銀行資產(chǎn)負債按照對利率變動反應(yīng)速度可劃分為：1、資產(chǎn)：可分為（1）非利率敏感資產(chǎn)或固定利率資產(chǎn)：特點：期限長（如：90天以上），不須重新定價；（2）利率敏感資產(chǎn)或浮動利率資產(chǎn)：（種類）特點：期限短（如：90天以內(nèi)），需要重新定價；2、負債：可分為1）非利率敏感負債或固定利率負債：特點：期限長（如：90天以上），不須重新定價；（2）利率敏感負債或浮動利率負債：特點：期限短（如：90天以內(nèi)），需要重新定價；2023/2/628二、利率敏感性分析(一）什么是利率敏感資金（p323）也稱為浮動利率資金或者可變利率資金。是指在一定期間內(nèi)展期或根據(jù)協(xié)議按市場利率定期重新定價的資產(chǎn)或負債。（二）利率敏感資金缺口（融資缺口FG）是指銀行利率敏感資產(chǎn)(RSA)與利率敏感負債(RSL)的差額。即：FG=RSA–RSL它包括三個缺口概念：即：正缺口(FG＞0）負缺口（FG＜0)零缺口(FG=0)2023/2/6291.零缺口：即RSA-RSL=0即：利率敏感資產(chǎn)=利率敏感負債資產(chǎn)負債匹配在這種情況下，市場利率無論如何變化，銀行的收益或成本都被鎖定。當(dāng)市場利率上升，資產(chǎn)收益上升，負債成本上升，相互抵消。2023/2/6302、正缺口：RSA-RSL＞0即：利率敏感資產(chǎn)＞利率敏感負債，即資產(chǎn)敏感當(dāng)市場利率上升，銀行凈利息收益增加當(dāng)市場利率下降，銀行凈利息收益減少3.負缺口：RSA-RSL＜0即：利率敏感資產(chǎn)＜利率敏感負債，即負債敏感當(dāng)市場利率上升，銀行凈利息收益減少當(dāng)市場利率下降，銀行凈利息收益增加2023/2/631（三）利率敏感性比率：敏感性比率=利率敏感資產(chǎn)/利率敏感負債。按照敏感性比率來表達融資缺口，也有三種基本關(guān)系：正缺口：即RSA/RSL＞1負缺口：即RSA/RSL＜1零缺口：即RSA/RSL=12023/2/632三、缺口管理戰(zhàn)略——融資缺口模型的運用“缺口管理”就是在銀行對利率預(yù)測的基礎(chǔ)上，調(diào)整計劃內(nèi)資金缺口的正負和大小1.零缺口戰(zhàn)略：適用于小銀行，研究力量較弱，對市場利率的預(yù)測把握不準。采用此戰(zhàn)略，隨時調(diào)整自己的資產(chǎn)和負債，使之盡量保持平衡。實際運作中很難做到這一點，又稱為防御性策略。2.正缺口戰(zhàn)略：當(dāng)市場利率進入上升階段，應(yīng)選擇此戰(zhàn)略。這時銀行應(yīng)主動減少利率敏感性負債，增加利率敏感性資產(chǎn)，擴大凈利息差額率，從中獲利。此策略又稱為進取性策略，通常是用于大銀行。參見P324圖11-5:2023/2/633三、缺口管理戰(zhàn)略3.負缺口策略：預(yù)測市場利率會下降，選擇此戰(zhàn)略。這時，銀行應(yīng)主動增加利率敏感性負債，減少利率敏感性資產(chǎn)。通過使更多的負債可以按照不斷下降的市場利率重新定價，減少成本，擴大凈利息差額率。正、負缺口策略都要建立在對市場利率的準確預(yù)測上。四、利率敏感資金配置狀況的分析技術(shù)例見P3252023/2/634五、存在的問題1.要對市場利率進行全面研究與隨時分析2.確定多種利率方案，進行比較后再做選擇3.對缺口管理保持充分警惕，隨時修正已有的利率預(yù)測4.應(yīng)綜合利用多種工具，有選擇性的使用利率期貨、利率互換、利率期權(quán)等多種金融衍生工具5.過分強調(diào)利率風(fēng)險而忽視了信用風(fēng)險等其他風(fēng)險2023/2/635第四節(jié)持續(xù)期缺口管理

所謂持續(xù)期缺口管理就是通過對銀行綜合資產(chǎn)和負債持續(xù)期缺口調(diào)整的方式，來控制和管理在利率波動中，由總體資產(chǎn)負債配置不當(dāng)給銀行帶來的風(fēng)險。該缺口管理能綜合反映資金配置狀態(tài)對利率變動的敏感性，以銀行凈值即股東權(quán)益最大化為其管理目標(biāo)。利率敏感性缺口管理對敏感性資金的敞口風(fēng)險進行控制和管理，其目的是使銀行凈利息收入最大化；2023/2/636一、持續(xù)期的涵義（P327)從經(jīng)濟涵義上講，持續(xù)期是固定收入金融工具現(xiàn)金流的加權(quán)平均時間，也可理解為金融工具各期現(xiàn)金流抵補最初投入的平均時間。公式見P327：公式11-1、11-3：持續(xù)期可以理解為：把各期現(xiàn)金流現(xiàn)值占該金融工具總現(xiàn)值的比例作為權(quán)重分別乘以各期現(xiàn)金流發(fā)生的時間而得到的。公式11-4、11-5：持續(xù)期可以理解為：金融工具的價格彈性。即市場利率變動的百分比所引起的金融工具價格變動百分比的關(guān)系。參見P328:例題。2023/2/637理解：持續(xù)期和償還期不是一個概念：償還期是指金融工具的生命周期，即從簽訂金融契約到契約終止的這段時間。持續(xù)期反映了現(xiàn)金流量。比如利息的支付、部分本金的提前償還等因素的時間價值。

通常，在持有期間不支付利息的金融工具，持續(xù)期=償還期。而對于那些分期付息的金融工具，其持續(xù)期總是短于償還期。

持續(xù)期與償還期呈正相關(guān)關(guān)系，即償還期越長，持續(xù)期也越長；持續(xù)期與現(xiàn)金流量呈負相關(guān)關(guān)系，償還期內(nèi)金融工具現(xiàn)金流量大，持續(xù)期越短。金融工具的持續(xù)期越長，其現(xiàn)值的利率彈性越大，面臨的利率風(fēng)險也越大。因此決定金融工具利率風(fēng)險的因素是持續(xù)期而不是償還期。2023/2/638二、持續(xù)期缺口模型持續(xù)期缺口是銀行資產(chǎn)持續(xù)期(DA)與負債持續(xù)期(DL)和資產(chǎn)負債率乘積的差額。用公式表示為：DGap=DA–μDL推導(dǎo)過程見P329從公式11-10可知，持續(xù)期缺口實際上就是銀行凈值（DNW)的持續(xù)期。其中：μ為資產(chǎn)負債率正缺口：DA＞μDL負缺口：DA＜μDL零缺口：DA＝μDL

2023/2/639三、持續(xù)期缺口對銀行凈值的影響（P330）持續(xù)期缺口管理就是通過相機調(diào)整資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)，使銀行控制或?qū)崿F(xiàn)一個正的權(quán)益現(xiàn)值以及降低重投資或融資的利率風(fēng)險。對于固定收入金融工具而言，市場利率引起金融工具價格的反向變動。當(dāng)持續(xù)期缺口為正，銀行凈值隨著利率上升而下降，隨著利率下降而上升；當(dāng)持續(xù)期缺口為負，銀行凈值隨市場利率升降同方向變動；當(dāng)持續(xù)期缺口為零時，銀行凈值的市場價值免遭利率波動的影響。2023/2/640四、資產(chǎn)負債管理理論的發(fā)展20世紀80年代后，伴隨著全面風(fēng)險管理理念和框架的出現(xiàn)，資產(chǎn)負債管理理論有了新發(fā)展。其典型特征為：數(shù)學(xué)模型的運用、從資金配置角度處理相應(yīng)風(fēng)險、運用范圍的擴大。20世紀90年代以后，無論在理論上還是在模型上都有了新發(fā)展。但現(xiàn)實運用受到一些限制。21世紀以來，致力于如何在原有模型的基礎(chǔ)上，開發(fā)出更加實用的新模型。2023/2/641第五節(jié)我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理我國商業(yè)銀行實行資產(chǎn)管理的時間比較長，負債管理的歷史比較短，而資產(chǎn)負債管理實際還不具備條件，資產(chǎn)負債比例管理比較適合我國一、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的發(fā)展歷程1、1978年以前，統(tǒng)存統(tǒng)貸階段資金統(tǒng)一集中，再統(tǒng)一分配2、78-92年1980年改統(tǒng)存統(tǒng)貸為信貸差額包干。指導(dǎo)原則：“統(tǒng)一計劃、分級管理、存貸掛鉤、差額包干”，由銀行統(tǒng)一供應(yīng)和管理流動資金2023/2/642一、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的發(fā)展歷程1985年在“差額包干”的基礎(chǔ)上實行“統(tǒng)一計劃、劃分資金、實貸實存、相互融通”1989年，在“實貸實存”的基礎(chǔ)上，逐步實行了信貸資金和貸款規(guī)?！半p向控制”的管理體制，要求銀行貸款的增量必須嚴格控制在規(guī)模