第二篇財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析

第二篇公司財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析選擇假設(shè)你是一家上市公司的CFO,年薪和獎(jiǎng)勵(lì)約50萬(wàn)元。當(dāng)年公司的經(jīng)營(yíng)成果比上年略高，在同行業(yè)里不算成績(jī)顯著。年終時(shí)CEO對(duì)你說(shuō)：“董事會(huì)希望今年盈利水平比上年增長(zhǎng)10%左右，使公司價(jià)值有一穩(wěn)定增長(zhǎng)”。實(shí)際情況是今年利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)2%左右。思考：1.你是無(wú)條件執(zhí)行領(lǐng)導(dǎo)的要求還是實(shí)事求是披露公司的財(cái)務(wù)狀況？2.假如執(zhí)行領(lǐng)導(dǎo)指示，你會(huì)采用什么方式？企業(yè)資產(chǎn)的具體形式流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金，應(yīng)收賬款，存貨等；長(zhǎng)期資產(chǎn)：股票投資，債券投資等；固定資產(chǎn)：設(shè)備廠房，在建工程等；無(wú)形資產(chǎn)：專利權(quán)，商標(biāo)等。例：某公司總資產(chǎn)168億元，其具體分布為：貨幣資金60億元；債權(quán)資產(chǎn)47億元；存貨20億元；長(zhǎng)期投資資產(chǎn)20億元；固定資產(chǎn)20億元；無(wú)形資產(chǎn)1億元。思考：最容易貶值的是哪些資產(chǎn)？何種形式的資產(chǎn)容易虛增？二、總體框架

1.企業(yè)資產(chǎn)的分布理論依據(jù)：資源科學(xué)配置，合理分散風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)；長(zhǎng)期投資；固定資產(chǎn)；無(wú)形資產(chǎn)；核心問(wèn)題：比例

2.債務(wù)的類別及期限（債務(wù)現(xiàn)狀）

3.收入的主要形成（競(jìng)爭(zhēng)能力）主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)在總收入中所占比例。

4.現(xiàn)金流量的來(lái)源比例營(yíng)業(yè)收入、投資收益、營(yíng)業(yè)外收入等各占比例及發(fā)展趨勢(shì)。

三、資產(chǎn)負(fù)債表

反映某一時(shí)點(diǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。由三大要素組成。（一）.資產(chǎn)

過(guò)去事項(xiàng)引起

資產(chǎn)需滿足條件企業(yè)擁有或控制

（同時(shí)）能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益

作為企業(yè)的資產(chǎn)，還必須滿足兩條件：經(jīng)濟(jì)利益能流入本企業(yè)；能可靠計(jì)量成本或價(jià)值。1．貨幣資金：分析資金來(lái)源，看利潤(rùn)表的收入及現(xiàn)金流量表，應(yīng)以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得的現(xiàn)金為最好。例：A與B為同行業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相仿的兩企業(yè)，當(dāng)年負(fù)債表上的“貨幣資金”都是8億元左右，但形成的來(lái)源不同：A：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成6億元，投資收益形成1億元，融資1億元。B：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成1億元，投資收益虧損-0.9億元，融資8億元。關(guān)注點(diǎn)：現(xiàn)金的主要來(lái)源途經(jīng)。

2．應(yīng)收賬款特點(diǎn)：因賒銷產(chǎn)生，期望在未來(lái)收到資金。易產(chǎn)生的三個(gè)問(wèn)題：須經(jīng)過(guò)一段時(shí)間才收到，有被占用資金的成本問(wèn)題；二是有可能收不回來(lái)（壞賬問(wèn)題）;三是與關(guān)聯(lián)方的交易。分析點(diǎn)：占總資產(chǎn)的比例，與同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)比；占當(dāng)年收入的比例，考查收入的質(zhì)量；評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：變現(xiàn)值；市值。例如：公司總資產(chǎn)50億元，其中應(yīng)收款18億元；當(dāng)年總收入80億元，應(yīng)收款40億元。這種財(cái)務(wù)指標(biāo)你如何看待？

1日2日3日4日5日6日應(yīng)收賬款期初余額010203030

30

應(yīng)收賬款本日增加1010

10

10

10

10應(yīng)收賬款本日回收1010

10應(yīng)收賬款期末余額10203030

30

30公司每天的應(yīng)收款都是30萬(wàn)元，如收現(xiàn)期是30天，則是300萬(wàn)元。

應(yīng)收賬款的價(jià)值評(píng)估

賒銷在增加銷售、增加利潤(rùn)的同時(shí)，還帶來(lái)其他后果，主要有短缺成本、機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本等。例：某公司通過(guò)賒銷方式每天的銷售額為100000元，假設(shè)從賒銷到賬款收回平均需要3天，該公司的應(yīng)收款狀況呈：分析300萬(wàn)元中企業(yè)的資金占用是多少？毛利扣除；固定費(fèi)用扣除：變動(dòng)成本是資金占用額。假設(shè)變動(dòng)成本占銷售額比例為60%，則應(yīng)收賬款的資金占用額為180萬(wàn)元。假設(shè)機(jī)會(huì)成本率為10%，則公司因賒銷而發(fā)生的機(jī)會(huì)成本是18萬(wàn)元。管理成本：調(diào)查費(fèi)、信息收集費(fèi)、其他費(fèi)等。假設(shè)此費(fèi)用為賒銷額的1%，公司管理成本是3萬(wàn)元。壞賬成本：假設(shè)壞賬的概率為3%，則賒銷額發(fā)生的壞賬損失是9萬(wàn)元。這些因素,導(dǎo)致應(yīng)收款的帳面值與真實(shí)價(jià)值不一致，尤其企業(yè)面臨清算、資產(chǎn)重組時(shí)，其差額更大。最佳賒銷額：賒銷收益率與應(yīng)收賬款持有成本之間權(quán)衡，追求最好的流動(dòng)性、效益性。A短缺成本持有成本最佳持有量管理成本、機(jī)會(huì)成本、壞賬成本應(yīng)收賬款持有量客戶開(kāi)發(fā)談判簽約發(fā)貨收款拖欠處理選擇客戶確定信用條件履約保障賬款管理早期催收危機(jī)處理事前控制事中控制事后控制信用控制關(guān)鍵環(huán)節(jié)示意圖

信用管理關(guān)鍵環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)過(guò)程信用管理過(guò)程例：年份200920102011

應(yīng)收賬款總額（萬(wàn)）120160200

銷售收入凈額（萬(wàn)）100012001320

比例（天）607080分析：呈遞增趨勢(shì)，若企業(yè)制定的信用期為50天，表明實(shí)際回收期超過(guò)信用期，需查問(wèn)題。美商法聯(lián)盟調(diào)查數(shù)據(jù)表示：逾期一個(gè)月，追賬成功率93.8%；逾期半年，成功率57.8%；逾期兩年左右，13.5%左右。企業(yè)內(nèi)部可用一指標(biāo)分析：

案例:看長(zhǎng)虹2007年,長(zhǎng)虹銷售收入230.47億元,屬于上市公司股東的凈利3.37億元,比上期增加41.48%,當(dāng)年?duì)幦⊥黄?00億元.1.壞賬嚴(yán)重:APEX的欠款,至今收回占總額的1/6,且APEX的其他欠款在時(shí)間上已過(guò)3年,收回的可能性減小;2.存貨跌價(jià):2004年計(jì)10.14億元,2006年借股改機(jī)會(huì)又將10.06億元存貨劃撥給集團(tuán),目前帳面上仍有47億元存貨,去年提了1.6億元跌價(jià)準(zhǔn)備.3.投資前景:2007年總投資18.9億元,比上年增加88.30%,但回報(bào)不理想.投資20多個(gè)新項(xiàng)目,只從4家公司獲得不超高1500萬(wàn)元收益,其余均虧損.今年投資力度更大.

3．存貨成本核算采用的計(jì)價(jià)方法；庫(kù)存過(guò)時(shí)積壓產(chǎn)品不清理，則增加資產(chǎn)。

發(fā)出存貨的成本核算法：先進(jìn)先出、移動(dòng)加權(quán)平均、月末一次加權(quán)平均、個(gè)別計(jì)價(jià)。期末存貨計(jì)量：成本與可變現(xiàn)凈值孰低法。可變現(xiàn)凈值：估計(jì)存貨的售價(jià)減去至銷售時(shí)所需發(fā)生的成本、銷售費(fèi)及相關(guān)稅費(fèi)等。例：期末倉(cāng)庫(kù)有產(chǎn)品1000個(gè)，單位成本300元，該產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)500元/個(gè)，預(yù)計(jì)發(fā)生相關(guān)費(fèi)用80元/個(gè)。該產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值為420000元。難點(diǎn)：估計(jì)售價(jià)。市場(chǎng)價(jià)格一直在變動(dòng)，如何估計(jì)？存貨的計(jì)價(jià)與利潤(rùn)關(guān)系現(xiàn)象分析：如同一原料，前次成本20元/公斤，后次26元/公斤。企業(yè)當(dāng)期用料100萬(wàn)公斤，按20元計(jì)價(jià)，成本為2000萬(wàn)，按26元計(jì)價(jià),成本為2600萬(wàn)。其結(jié)果是對(duì)企業(yè)當(dāng)年凈利（其他條件不變）影響450（600×75%）萬(wàn)；對(duì)存貨及資產(chǎn)總額也會(huì)產(chǎn)生影響。思考：倉(cāng)庫(kù)積壓物資500萬(wàn)元，無(wú)使用價(jià)值和轉(zhuǎn)讓價(jià)值。按準(zhǔn)則，存貨的可變現(xiàn)凈值為零，應(yīng)作為企業(yè)當(dāng)期的損失減利潤(rùn)。企業(yè)是否都會(huì)如實(shí)反映？4．長(zhǎng)期股權(quán)投資范圍：子公司、合營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)、被投資方在市場(chǎng)無(wú)報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的企業(yè)。核算方法：成本法、權(quán)益法。計(jì)量規(guī)定：取得股權(quán)時(shí)按初始投資成本入賬，后續(xù)計(jì)量按兩種方法的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行。權(quán)益法與公允價(jià)值的內(nèi)在關(guān)系

設(shè)一企業(yè)：長(zhǎng)期股權(quán)投資80000萬(wàn)元（負(fù)債表）投資收益3500萬(wàn)元（利潤(rùn)表）投資流入現(xiàn)金750萬(wàn)元（流量表）表明：實(shí)得僅750萬(wàn)，現(xiàn)金回報(bào)率多少？如回報(bào)率一直低，考慮投資收益真實(shí)？準(zhǔn)則允許用公允價(jià)值方式對(duì)資產(chǎn)帳面值進(jìn)行調(diào)整，對(duì)投資收益的增加額看其如何產(chǎn)生；

對(duì)方如突擊銷售（賒銷，或關(guān)聯(lián)交易），易導(dǎo)致利潤(rùn)不真實(shí)，從而投資收益也不真實(shí)。關(guān)注：現(xiàn)金派利。長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提的減值準(zhǔn)備不可再轉(zhuǎn)回。需重視的問(wèn)題：固定資產(chǎn)的后續(xù)支出固定資產(chǎn)使用過(guò)程中發(fā)生的更新改造支出、修理費(fèi)用等。資本化支出與費(fèi)用化支出同企業(yè)帳面的資產(chǎn)、利潤(rùn)關(guān)系。

企業(yè)庫(kù)存積壓物資100萬(wàn)元，如按會(huì)計(jì)制度實(shí)施報(bào)廢，會(huì)影響當(dāng)期會(huì)計(jì)利潤(rùn)100萬(wàn)，資產(chǎn)也減100萬(wàn)元；如帳面進(jìn)行轉(zhuǎn)帳，將其轉(zhuǎn)入企業(yè)的在建工程，則對(duì)當(dāng)期會(huì)計(jì)利潤(rùn)及資產(chǎn)無(wú)影響。5．固定資產(chǎn)折舊率對(duì)利潤(rùn)的影響：如一設(shè)備，50萬(wàn)原值，5%凈殘值率，不同折舊方法對(duì)利潤(rùn)影響（所得稅率25%）。10年使用年折舊5年使用年折舊差額對(duì)利潤(rùn)影響

475002000001525003812547500120000725001812547500720002450061254750041500-6000-15004750041500-6000-1500第一年財(cái)務(wù)上：（其他條件不變下）10年折舊期，賬面上凈資產(chǎn)比5年期多152500元，凈利潤(rùn)多114375元。原則上，當(dāng)固定資產(chǎn)賬面凈值低于或等于殘值時(shí)，不再計(jì)折舊。６.無(wú)形資產(chǎn)企業(yè)準(zhǔn)則對(duì)此有關(guān)規(guī)定：擁有或控制的沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)；條件：有關(guān)經(jīng)濟(jì)利益很可能留入企業(yè)，成本能可靠計(jì)量。計(jì)量：對(duì)投入、交換、債務(wù)重組、合并等形成的，可按公允價(jià)值入賬；自研的在研究階段支出屬于當(dāng)期費(fèi)用，開(kāi)發(fā)階段的支出滿足一定條件可資本化。分析點(diǎn)：一定程度反映了企業(yè)高科技水平。視其在總資產(chǎn)中所占的%比例，過(guò)高過(guò)低都不理想。公司有多種籌資方式，如負(fù)債、權(quán)益、混合證券。根據(jù)企業(yè)發(fā)展的生命周期理論，企業(yè)在不同的發(fā)展階段，對(duì)籌資方式的偏好程度是不同的。企業(yè)生命周期可分為：第一階段：種子期。對(duì)資金的需求受到企業(yè)規(guī)模和其他基礎(chǔ)設(shè)施的限制；第二階段：成長(zhǎng)期。相對(duì)于企業(yè)價(jià)值而言，資金需求很高；第三階段：成熟期。相對(duì)于企業(yè)價(jià)值而言，資金需求較平穩(wěn)；第四階段：衰退期。投資的項(xiàng)目將結(jié)束，資金需求很低。

（二）負(fù)債（資產(chǎn)的形成）企業(yè)融資的渠道。

1．流動(dòng)負(fù)債（負(fù)債經(jīng)營(yíng)理念）：應(yīng)付賬款（占用其他企業(yè)的資金）；其他應(yīng)付款內(nèi)容。

2．長(zhǎng)期負(fù)債債券融資一般是企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段采用。也需創(chuàng)新。債券發(fā)行：面值、溢價(jià)、折價(jià)三種方式，可設(shè)計(jì)適合企業(yè)及市場(chǎng)的方式。出現(xiàn)可轉(zhuǎn)換債券(混合債券)。例：發(fā)行可轉(zhuǎn)債，面值100萬(wàn)，溢價(jià)發(fā)行115萬(wàn)，3年，5%，一年后可按利息及面值10：1轉(zhuǎn)股（自愿）

10.5萬(wàn)股權(quán)

一年后,100+5（利息）=105萬(wàn)

94.5+10（溢價(jià)）資本公積

3.長(zhǎng)期應(yīng)付款：融資租賃所發(fā)生的分期付款。

買與租的區(qū)別，考慮成本。國(guó)際上有租設(shè)備發(fā)射衛(wèi)星例：融資租賃一設(shè)備，3年，每半年初付10萬(wàn)，如合同半年利率為4%，又發(fā)生律師、談判、擔(dān)保費(fèi)共2萬(wàn)。該設(shè)備買與租的界限是多少？要點(diǎn)：負(fù)債同公司經(jīng)營(yíng)效益辯證關(guān)系（三）所有者權(quán)益1.實(shí)收資本（股本）企業(yè)注冊(cè)資本，一般不可隨意增減

有限責(zé)任公司2-50人，最低3萬(wàn)以上

股份有限公司不限

上市3000萬(wàn)非上市500萬(wàn)上市公司的同股不同價(jià)問(wèn)題；股權(quán)分置改革及現(xiàn)狀。

報(bào)表的“模擬”，公司資產(chǎn)的“重組”，使上市公司的質(zhì)量成問(wèn)題。

2.資本公積

基本是由投入形成。規(guī)定轉(zhuǎn)增資本

來(lái)源：接受捐贈(zèng)、溢價(jià)、撥款、豁免債務(wù)等。

3006/股

1000萬(wàn)

700700萬(wàn)股本所以是投入形成捐贈(zèng)交所得稅，形成遞延稅款300萬(wàn)為股本1500萬(wàn)為資本公積配股、送股現(xiàn)金實(shí)物企業(yè)的留存收益，屬當(dāng)期經(jīng)營(yíng)所得.3.盈余公積4.未分配利潤(rùn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（經(jīng)濟(jì)增加值）著名的管理大師彼得·德魯克指出:我們通常所說(shuō)的利潤(rùn)，既留存以回報(bào)股權(quán)的那部分金額，其實(shí)并不是真正意義上的利潤(rùn)。如果一家企業(yè)未能獲得超出資本成本的利潤(rùn)，那么它就處于虧損狀態(tài)。企業(yè)需要獲取足夠利潤(rùn)以彌補(bǔ)包括債務(wù)和股權(quán)投入資金得全部成本。只有當(dāng)企業(yè)當(dāng)年得利潤(rùn)超過(guò)所投入的資本成本而有余，企業(yè)才在當(dāng)年為股東創(chuàng)造了財(cái)富。這就是“經(jīng)濟(jì)增加值”。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是指企業(yè)的總收入與會(huì)計(jì)費(fèi)用和機(jī)會(huì)成本之間的差額，企業(yè)所追求的最大利潤(rùn)，應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。只有經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)才能正確表示出企業(yè)財(cái)富的凈增長(zhǎng)。資產(chǎn)負(fù)債表的信息缺陷：

一個(gè)會(huì)計(jì)主體在特定日期的財(cái)務(wù)情況。問(wèn)題：

1.資產(chǎn)計(jì)價(jià)可選擇不同方法。方法的不統(tǒng)一給分析帶來(lái)困難。2.對(duì)企業(yè)有價(jià)值的東西并非均包括在資產(chǎn)中，某些或有負(fù)債也不列在表上。潘式投資理論：不貸款，搞獨(dú)資；信的是凈資產(chǎn)和穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。

運(yùn)作方式：投資思源商廈、泛太平洋大廈及泛太平洋酒店，不貸一分錢。采用銀行貸款，可加速資金滾動(dòng)，但以月息6.5‰計(jì)算，貸款1億元，如年獲利10%，則意味著70%以上的利潤(rùn)給銀行，此外還需交稅，但貸款人承擔(dān)的則是100%的風(fēng)險(xiǎn)。“我每天披星戴月的，憑什么給銀行打工？”幾年來(lái)，他在上海的公司，包括司機(jī)，員工共15人。

賺錢理念：開(kāi)發(fā)商賺增值，專業(yè)公司賺專業(yè)錢。自己主要工作是抓現(xiàn)金支出。

一個(gè)工程涉及多方面，把工程的設(shè)計(jì)、裝潢、監(jiān)理、招商等主要業(yè)務(wù)都分包給最好的專業(yè)公司，讓專業(yè)公司賺專業(yè)錢。

主抓一項(xiàng)；現(xiàn)金支出。20萬(wàn)元的報(bào)紙廣告，一定親會(huì)業(yè)務(wù)員。

思源商廈商戶入住后就貸款，利息可抵稅，有效月利率6.5‰×75%=4.875‰。實(shí)例：資產(chǎn)配置

某人現(xiàn)有貨幣資金200萬(wàn)元，請(qǐng)你替他合理配置，以盡可能地降低資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)，使資產(chǎn)保值增值（此人年收入12萬(wàn)元）。購(gòu)一自住商品房，市價(jià)180萬(wàn)元，首付70萬(wàn)元；購(gòu)一小型商鋪，市價(jià)200萬(wàn)元，首付100萬(wàn)元；轉(zhuǎn)租出去近5年內(nèi)每年可得6%回報(bào)，按月支付；銀行現(xiàn)金5萬(wàn)元以日常周轉(zhuǎn)使用；投資有價(jià)證券25萬(wàn)元。假設(shè)：房?jī)r(jià)上升5%，投資按公允價(jià)值評(píng)估，此人目前總資產(chǎn)多少？負(fù)債率多少？如CPI指數(shù)5%，銀行年利率3%，因資產(chǎn)配置而避免的損失為多少？四．利潤(rùn)表（一定時(shí)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的反映）

通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有了產(chǎn)品進(jìn)行銷售，從而有收入，收入能否抵支出。

收入>支出（成本費(fèi)用）盈余

收入<支出（成本費(fèi)用）虧損

產(chǎn)生：收入、費(fèi)用、利潤(rùn)三要素，構(gòu)成利潤(rùn)表焦點(diǎn)：收入的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。以權(quán)責(zé)發(fā)生制？收付實(shí)現(xiàn)制？以按季分期收款方式銷售8000萬(wàn)元，當(dāng)期收入確認(rèn)額（假設(shè)發(fā)票已開(kāi)妥）？

1.收入：產(chǎn)品銷售、勞務(wù)收入、讓渡資產(chǎn)使用等所得收入。

具備條件：

收入和成本有可靠計(jì)量主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已轉(zhuǎn)移無(wú)繼續(xù)管理權(quán)及控制權(quán)經(jīng)濟(jì)利益能流入企業(yè)設(shè)A公司近幾年：收入2000萬(wàn)；6000萬(wàn)；12000萬(wàn)；20000萬(wàn)流動(dòng)資產(chǎn)比重：60%50%40%30%

如企業(yè)總資產(chǎn)以低于10%比例增加,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無(wú)變化.試分析收入水平可能存在什么問(wèn)題？

2.費(fèi)用（成本費(fèi)用的發(fā)生給公司帶來(lái)了收入。在既定的收入前提下，控制成本費(fèi)用的支出，實(shí)質(zhì)為“向管理要效益”）

直接費(fèi)用直接計(jì)入成本

生產(chǎn)成本

間接成本分配計(jì)入成本

管理費(fèi)用

期間費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用

費(fèi)用上述費(fèi)用中，哪些內(nèi)容收縮性的空間較大？要點(diǎn)：期間費(fèi)用比率低于收入增長(zhǎng)比率。甲：（年份）200920102011

銷售收入（萬(wàn)）300036004300

期間費(fèi)用（萬(wàn)）100015002200乙：（年份）200920102011

銷售收入（萬(wàn)）250027002900

期間費(fèi)用（萬(wàn)）800850900

假設(shè)兩企業(yè)的毛利潤(rùn)率相仿,試對(duì)兩企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理作一簡(jiǎn)單分析。現(xiàn)有同行業(yè)兩公司，其銷售收入與期間費(fèi)用如下：3.利潤(rùn)收入

—費(fèi)用

=會(huì)計(jì)利潤(rùn)

（會(huì)計(jì)利潤(rùn)±納稅調(diào)整事項(xiàng)）×適用稅率=應(yīng)交所得稅設(shè)一企業(yè)凈利潤(rùn)5000萬(wàn)，流量表上有關(guān)數(shù)據(jù)反映：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生凈流量1000萬(wàn)投資活動(dòng)產(chǎn)生凈流量-50萬(wàn)籌資活動(dòng)產(chǎn)生凈流量8000萬(wàn)這些數(shù)據(jù)表明什么，其背后可能隱藏的風(fēng)險(xiǎn)你清楚否？焦點(diǎn)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果的表現(xiàn)形式?，F(xiàn)金第一？利潤(rùn)第一？

用現(xiàn)金流量還是用利潤(rùn)來(lái)衡量業(yè)績(jī)?年份12345678合計(jì)投資(20)(20)(20)(20)(20)(100)銷售收入100100

100

100

100500付現(xiàn)成本(70)(70)(70)(70)(70)(350)直線折舊(20)(20)(20)(20)(20)(100)利潤(rùn)1010

10

10

1050加速折舊(30)(25)(20)(15)(10)(5)利潤(rùn)0510152050營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量3030

30

30

30150流動(dòng)資金(20)200凈現(xiàn)金流量(20)(20)(20)(10)1030305050累計(jì)凈現(xiàn)金流量(20)(40)(60)(70)(60)(30)(0)5050

某公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5000萬(wàn)，按10%，5%計(jì)提盈公積；歷年積累2000萬(wàn)；現(xiàn)共有股本5000萬(wàn)股，1元/股，資本公積18000萬(wàn)。對(duì)當(dāng)年向投資者分配管理層有不同意見(jiàn)，主要可歸納為三種:

A：每10股增配2股，送1股，每股現(xiàn)金派利0.2元；

B：每10股增配4股，送2股，現(xiàn)金不派利；

C：總股本不變，現(xiàn)金派利0.4元/股，因上年無(wú)分紅。公司擬配股價(jià)為5元/股。當(dāng)初溢價(jià)發(fā)行時(shí)為7元/股，目前公司的股票市價(jià)為10元。公司次年暫無(wú)大額的對(duì)外投資。

要求：試分析各方案的利弊；

何種分配方式對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展最有利？作為一名小股東，你傾向何種分配方案？分析思考：分配方案企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)分析(一)盈利能力分析1.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)作用:反映企業(yè)盈利能力的一核心指標(biāo).2.總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額作用:反映企業(yè)全部資產(chǎn)運(yùn)用的總成果,指標(biāo)高,意味企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力強(qiáng).(二)營(yíng)運(yùn)能力分析1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額作用:反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率及周轉(zhuǎn)速度。指標(biāo)與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例有密切關(guān)系。2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額作用：根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)的占用量和其所完成的工作量，可反映流動(dòng)資產(chǎn)的使用效益。3.存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額作用：根據(jù)周轉(zhuǎn)速度可分析存貨的質(zhì)量。4.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額作用：變現(xiàn)速度、管理效率等。（三）償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率（債務(wù)比率）負(fù)債總額/資產(chǎn)總額表明從債權(quán)人處所籌資金占總資產(chǎn)的百分比，有助于確定在破產(chǎn)情況下對(duì)債權(quán)人保護(hù)的程度。理論界一般認(rèn)為，70%為警戒線。2.速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨

＝貨幣資產(chǎn)＋短期投資＋應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收賬款＋其他應(yīng)收款

（四）發(fā)展能力分析1.銷售增長(zhǎng)率＝本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額／上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額作用:企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況及市場(chǎng)占有能力，預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)。2.資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額／年初所有者權(quán)益作用：反映投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)速度，也可評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?.每股收益=凈利潤(rùn)/普通股股本衡量普通股東的收益。該指標(biāo)可直接反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，間接、直接反映企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。2.每股股利=應(yīng)付普通股股利/普通股股本比每股收益更準(zhǔn)確反映普通股東的收益。避免有收益但不配利。公司價(jià)值的大小，在很大程度上與這兩條能引起股民高度關(guān)注的信息有著密切關(guān)系。它反映了股民作為公司的投資者獲取的投資回報(bào)。（五）對(duì)普通股東分配的分析4.股利發(fā)放率=每股股利/每股收益反映企業(yè)當(dāng)年凈利中有多少用于分配，有多少留存。一般視企業(yè)融資能力、次年的投資計(jì)劃及資本結(jié)構(gòu)等。3.市盈率=每股市價(jià)/每股收益反映市場(chǎng)投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)，一般認(rèn)為20左右為正常范圍。五．現(xiàn)金流量表

歷史回顧：1862年英國(guó)出現(xiàn)了資金表，1863年美國(guó)也出現(xiàn)了資金表，晚于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的出現(xiàn)。

1971年國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)要求企業(yè)編制資金表（第19號(hào)意見(jiàn)書），主要兩種格式：營(yíng)運(yùn)資金格式，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物格式。80年代前營(yíng)運(yùn)資金格式為主，之后現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物格式占主導(dǎo)地位；

1987年該委員會(huì)第95號(hào)公告：資金表改為“現(xiàn)金流量表”，使用現(xiàn)金格式，并於1988年生效。主要作用：向投資者提供公司在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金狀況變動(dòng)的原因。比如：獲取現(xiàn)金的各種情況；償付債務(wù)、分發(fā)股利、或重新投資以維持或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)能力；在債務(wù)和權(quán)益方面的各種理財(cái)活動(dòng)?，F(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)賺了多少（立足之地）；投資理財(cái)贏了多少（錦上添花）；融資渠道進(jìn)了多少（社會(huì)形象）。.現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析成本費(fèi)用出去多少（生存底線）；內(nèi)外投資虧了多少（虧損原因）；還本付息清帳多少（償債能力）。

流入流出比分析1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比表明流出1元換回多少現(xiàn)金。此值越大越好。2.投資活動(dòng)流入流出比

表明公司發(fā)展規(guī)模。一般而言，公司處于發(fā)展階段，此值較??；如衰退缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)此值大。

3.籌資活動(dòng)流入流出比

表明還款與借款的比。其理由需具體分析。正常講，一個(gè)公司，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金應(yīng)是正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量應(yīng)是負(fù)數(shù)?；I資現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。

現(xiàn)金流量表的信息揭示到期需償還的長(zhǎng)期債務(wù)及需兌現(xiàn)的票據(jù)，將導(dǎo)致較多的現(xiàn)金從企業(yè)流出，同時(shí)也考驗(yàn)企業(yè)的誠(chéng)信及償債能力。對(duì)此企業(yè)必須有準(zhǔn)備。1.現(xiàn)金到期債務(wù)比

=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/本期到期長(zhǎng)期債務(wù)及應(yīng)付票據(jù)反映企業(yè)償還本期到期債務(wù)的能力。比率越高，企業(yè)流動(dòng)性越好。例：年份060708

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元）850089009300一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)（萬(wàn)元）700800860

應(yīng)付票據(jù)（萬(wàn)元）150180200

若同行業(yè)現(xiàn)金到期債務(wù)比平均為8，上述數(shù)字表明該公司償債能力如何？。一杯咖啡20元，咖啡店賣掉一杯可凈得多少呢？這個(gè)問(wèn)題是公司理財(cái)?shù)闹匾獑?wèn)題之一。2銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/銷售額該指標(biāo)越大越好，表明企業(yè)獲現(xiàn)能力強(qiáng)。甲乙為同行業(yè)的兩個(gè)企業(yè)，見(jiàn)下列數(shù)字銷售額（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量（萬(wàn)元）甲2000250

乙2000100

試對(duì)甲乙兩企業(yè)作一簡(jiǎn)單分析。3.每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量