第二章證券投資工具

證券投資學(xué)----426小組與同學(xué)共勉：不論你將來是否從事金融工作，也不論你將來在哪個行業(yè)發(fā)展，理財、投資將會伴隨您的一生。《證券投資學(xué)》的學(xué)習(xí)，可幫助您建立基本的投資理念和投資方法。愿不愿進(jìn)入財經(jīng)界、證券界，這是你們的選擇，但在將來的股民行列中，肯定會看到你們的身影。

證券投資學(xué)作為一門專業(yè)基礎(chǔ)課，是引領(lǐng)人們進(jìn)入金融學(xué)術(shù)殿堂的概論性課程。通過學(xué)習(xí)本課程使學(xué)生掌握關(guān)于證券投資的基礎(chǔ)知識、有價證券價格決定及證券組合基礎(chǔ)理論；掌握證券投資的基本分析的理論和方法，了解證券投資技術(shù)分析的基本原理；正確理解證券市場的基本功能，了解證券監(jiān)管的基本理論。第二章證券投資工具第一節(jié)股票第二節(jié)債券第三節(jié)

證券投資基金第四節(jié)

金融衍生工具建國前的股票建國初期的股票我國改革開放后的股票第一節(jié)股票股票的定義、性質(zhì)和特征股票的種類股票分配和股票價值一、股票的定義、性質(zhì)和特征

1、定義：股票是股份有限公司經(jīng)過一定的法定程序發(fā)行、證明股東對公司財產(chǎn)擁有所有權(quán)及其份額的的憑證。股票一經(jīng)認(rèn)購，持有者不能以任何理由要求退還股本，只能通過證券市場將股票轉(zhuǎn)讓和出售。2、性質(zhì)：股票是反映財產(chǎn)權(quán)的有價證券股票是證明股東權(quán)的法律憑證股票是投資行為的法律憑證3、特征：權(quán)力性責(zé)任性不可返還性:永不到期，不可退股，只可轉(zhuǎn)讓流通性:可轉(zhuǎn)讓收益性：按期獲取收益或得到資本利得風(fēng)險性：分紅不穩(wěn)定，價格不穩(wěn)定股票的種類按股東權(quán)利的不同普通股優(yōu)先股按股票票面是否標(biāo)明票面金額分類有面額股票無面額股票按股票和股東名冊上是否登載股東姓名分類記名股票不記名股票按股東權(quán)利的不同分配：普通股定義：每一股份對公司財產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的大小分取相應(yīng)股息的股票優(yōu)先股定義：是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。普通股

a、普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類。

b、是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期相一致。

c、風(fēng)險大優(yōu)先股a、在分配公司利潤時可先于普通股且以約定的比率進(jìn)行分配。

b、優(yōu)先股股東無經(jīng)營參與權(quán)和選舉權(quán)。

c、股份公司破產(chǎn)清盤時，其分配優(yōu)先于普通股股東。

d、與普通股比較，雖然收益和決策參與權(quán)有限，但風(fēng)險較小。（2）普通股股東的權(quán)利：

a、經(jīng)營決策投票權(quán)：通過參加股東大會來參與股份公司的重大經(jīng)營決策。

b、公司盈利和剩余財產(chǎn)分配權(quán)：具有分配公司盈余和剩余資產(chǎn)的權(quán)利。

c、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增資擴(kuò)股時，普通股股東都有權(quán)按持股比例優(yōu)先認(rèn)購新股，以保證普通股股東在股份有限公司中的控股比例不變。

（2）優(yōu)先股的種類：a、累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。b、參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。c、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。d、可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股。（3）股權(quán)特點約定固定股息率、優(yōu)先分配股息和清償剩余財產(chǎn)、表決權(quán)受到限制、股票可贖回或轉(zhuǎn)換成普通股。

（4）發(fā)行優(yōu)先股的意義：a、吸引有特殊需要的投資者購買，方便公司融資

b、降低公司股息負(fù)擔(dān)

c、避免公司控制權(quán)分散

d、對投資者而言，投資收益相對有保障（二）按股票票面是否標(biāo)明票面金額分類1、有面額股票：是指股票票面上記載著一定金額的一種股票。2、無面額股票：是指在股票票面上不載明金額，只記載其為多少股或股本總額百分比的一種股票。（三）按股票和股東名冊上是否登載股東姓名分類1、記名股票：是指在股票上要記載股東姓名，且股東姓名相應(yīng)登載于公司的股東名冊上的一種股票。2、不記名股票：是指無需在股票和股東名冊上記載股東姓名的一種股票。（四）按照股東是否對股份有限公司的經(jīng)營權(quán)有表決權(quán)分類1、表決權(quán)股票：是指持有人對公司的經(jīng)營管理享有表決權(quán)。2、無表決權(quán)股票：是指根據(jù)法律和公司章程規(guī)定，不享有表決權(quán)的股票。（五）我國現(xiàn)有的股票類型1、可流通股股票它是指在證券交易所取得上市資格、允許掛牌交易的股票，也稱為上市股票。在可流通的股票中，按市場屬性的不同可分為A股、B股和境外上市股票。（1）A股股票：

也稱個人股或社會公眾股，是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計價幣種的股票，這種股票按規(guī)定只能由我國居民或法人購買。（2）B股股票：即人民幣特種股票，是以人民幣標(biāo)明通面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在上海和深圳兩個證券交易所上市交易的股票。（3）境外上市股票:是指我國的股份有限公司在境外發(fā)行并上市的股票。目前主要有在香港證券交易所流通的H股，還有在美國證券交易系統(tǒng)流通的N股和在新加坡上市的S股。2、非流通股(1)國家股：是指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。(2)法人股：是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。三、股票分配和股票價值

1、股份公司的收益分配

a、股利：是公司盈利的一部分，公司獲得利潤后就可對股東分配股利。b、按我國目前的規(guī)定，公司稅后利潤應(yīng)按以下順序分配：彌補(bǔ)虧損提取法定盈余公積提取公益金支付優(yōu)先股股利提取任意公積金支付普通股股息2、股票的股息和紅利（1）股息a、定義：是指股份公司按期派發(fā)給股東的股票利息。通常情況下，股份公司每年發(fā)放兩次，即每半年一次，每次發(fā)放該年股票利息1/2。b、最常見股息分配方法：現(xiàn)金股利：就是股份公司定期把現(xiàn)金匯入股東在銀行賬戶的戶頭，或股東直接到股份公司指定的銀行領(lǐng)取現(xiàn)金，這種方式最常見、使用也較普遍。股票股利：是指將該公司的股票作為股息支付給股東，其實質(zhì)是公司盈余的資本化，其結(jié)果是公司盈余的減少，公司股票等比例的增加，從而保持公司的資本結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化。（2）紅利a、定義：是股東得到的超過股息部分的利潤。股份企業(yè)支付股息后，尚有盈余，把它再分給股東，叫分紅，分得的利潤部分就是紅利。b、公司的盈利主要來源于：由營業(yè)結(jié)果取得的收入，稱為營業(yè)盈余。由非營業(yè)結(jié)果所獲得的收入，如股票溢價出售、資產(chǎn)增值等，稱為資本盈余。3、股票價值（1）票面價值：也稱面值，是股票票面上所載明的股票的價值，是核定股票所代表的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例大小及核算股票溢價和折價發(fā)行的依據(jù)。（2）賬面價值：是指發(fā)行公司的資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額的差值，再減去優(yōu)先股價值，即為普通股價值。（3）清算價值：是指公司因故終止，需要清算公司財產(chǎn)時公司股票所擁有的價值。（4）市場價值：是指股票在市場上買賣時所具有的價值。（5）內(nèi)在價值：也叫本質(zhì)價值，是完全由股票的內(nèi)在收益所確定的價值。第二節(jié)債券債券的定義和性質(zhì)債券的票面要素債券的特征債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別債券的價格債券的種類一、債券的定義和性質(zhì)

定義:債券是表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種有價證券。債券定義的四層含義:1）資金借入者：發(fā)行人2）資金借出者：投資人

3）借入者到期還本付息

4）債券是債權(quán)債務(wù)證明書性質(zhì)：債券是一種反映借貸關(guān)系的契約憑證；債券是一種固定收益憑證；債券是一種規(guī)定償還期的憑證；二、債券的票面要素

1、債券面值：包括兩方面內(nèi)容，一是面值的幣種；二是債券的票面金額。2、債券價格：債券面值是債券價格形成的主要依據(jù)。3、債券利率：即債券投資者每年獲取的利息與債券面值的比率。4、債券發(fā)行者名稱：指明了該債券的債務(wù)主體，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。三、債券的特征債券既具有證券的共性，又具有自身的特點。（1）償還性：是指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。（2）流動性：是指債券持有人可按自己的需求和市場的實際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券收回本金。（3）安全性：是指債券持有人的收益相對固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。（4）收益性：是指債券能為投資者帶來一定的收入。四、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別

1、債券與股票的聯(lián)系a、債券與股票都是有價證券，是資本證券的兩大類；b、

都是虛擬資本，即經(jīng)濟(jì)運行中實際運用的真實資本的證書；c、投資者持有股票和債券都有權(quán)獲得一定的收入；d、都具有流通性；

e、都是籌資的手段和投資的有效工具；2、債券與股票的區(qū)別（1）從反映的關(guān)系看，債券是發(fā)行人與投資人之間借貸關(guān)系的反映，是一種債務(wù)債權(quán)證書；而股票則是持有者之間的一種所有權(quán)關(guān)系的反映，是一種所有權(quán)證書。（2）從發(fā)行主體看，債券的發(fā)行主體可以是政府、金融機(jī)構(gòu)、公司；而股票發(fā)行主體只能是股份有限公司。（3）從所籌資金的性質(zhì)看，發(fā)行債券所籌集的資金列入公司負(fù)債；而股票所籌資金則列入所有者權(quán)益。（4）從持有人的權(quán)利看，債券投資者不能參與發(fā)行單位的經(jīng)營管理活動，只能到期要求發(fā)行者償還本息；股票持有人作為股東，有權(quán)參與公司的經(jīng)營管理和利潤分配，但不能從公司抽回本金。（5）從風(fēng)險和收益看，債券利息固定，風(fēng)險小；而股票收益隨公司盈利變動而變動，風(fēng)險較大。（6）從利息和股息的支付看，債券利息是公司的成本費用支出，計入公司成本；而股票的股息紅利則是公司利潤的一部分。五、債券的價格債券的價格可分為發(fā)行價格和市場價以價格兩類。1、發(fā)行價格：債券的發(fā)行價格是指在發(fā)行市場（一級市場）上，投資者在購買債券時實際支付的價格，通常有三種不同情況。（1）按面值發(fā)行、面值收回，期間按期支付利息。（2）按面值發(fā)行，按本息和相加額到期一次償還，我國目前發(fā)行債券大多數(shù)是這種形式。（3）以低于面值的價格發(fā)行，到期按面值償還，面值與發(fā)行價之間的差額，即為債券利息2、市場交易價格債券發(fā)行后，一部分可流通債券在流通市場（二級市場）上按不同的價格進(jìn)行交易。交易的價格的高低，取決于公眾對該債券的評價、市場利率以及人們對通貨膨脹率的預(yù)期等。一般來說，債券價格與到期收益率成反比。也就是說，債券價格越高，從二級市場上買入債券的投資者所得到的實際收益率越低，反之亦然。

六、債券的種類（一）按發(fā)行主體分類1、政府債券：政府債券的發(fā)行主體是政府。2、金融債券：金融債券的發(fā)行主體是銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)。3、公司債券：是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。（二）按計息與付息方式分類1、單利債券：是指在計算利息時，不論期限長短，僅按本金計息，所生利息不再加入本金計算下期利息的債券。本利和=本金×（1+利率×計息周期）例：某政府按面值發(fā)行5年面值為100元國債，票面利率為5%，按單利計息，每年付息一次，A投資者購買了這種債券，計算其本利和。2、附息債券：又稱息票債券，是按照債券票面載明的利率及支付方式定期分次付息的債券。3、貼現(xiàn)債券：是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，到期時仍按面額償還本金的債券。如：某政府發(fā)行面值為1000元的國庫券，3個月期，售價為995元。那么，到期時投資者可以拿回1000元。貼現(xiàn)債券的發(fā)行價格與票面金額的差額，就構(gòu)成了實際的收益率。美國的國庫券發(fā)行一般用這種方式。

4、零息債券：是指在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，投資者以低于面值的價格購買，購買價格是票面值的現(xiàn)值，投資者的收益是債券面值與購買價格的差額。5、累進(jìn)利率債券：又稱利率遞增債券，是指以利率逐年累進(jìn)方式即后期利率要高于前期利率計算的債券。累進(jìn)利息債券的優(yōu)點是比較靈活，投資者的持券收益有所保障，且投資期限越長，利息越高。（三）按利率是否固定分類1、固定利率債劵：就是在償還期內(nèi)利息固定的債券。2、浮動利率債劵：是指利率可以變動的債券。（四）按債券形態(tài)分類1、實物債券：實物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實物券面的債券。2、憑證式債券：憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債3、記賬式債券:

記賬式債券是沒有實物形態(tài)的票券，只在電腦賬戶中做記錄。（五）按債券的償還方式分類1、到期償還、期中償還和展期償還2、部分償還和全額償還3、定期償還和隨時償還4、抽簽償還和買入注銷第三節(jié)證券投資基金證券投資基金的含義、特點和功能證券投資基金的分類交易所交易基金和上市開放式基金證券基金的管理和托管一、證券投資基金的含義、特點和功能

1、定義：投資基金是將大眾手中的零散資金集中起來，委托具有專業(yè)知識和投資經(jīng)驗的專家進(jìn)行管理和運作，而投資收益由原有出資者按出資比例分享的一種投資工具。其中作為基金管理者的投資機(jī)構(gòu)，收取一定的服務(wù)費用。2、特點：投資基金與基金；投資基金與信托；證券投資基金與股票、債券；3、功能：拓寬投資渠道、促進(jìn)證券市場的穩(wěn)定和規(guī)范化發(fā)展、推動金融產(chǎn)品的創(chuàng)新、二、證券投資基金的分類

1、根據(jù)基金組織形式和法律地位不同劃分(1)契約型基金：又稱為單位信托基金，是指投資者、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人通過簽訂基金契約的形式，發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。(2)公司型基金：是按照公司法以公司形態(tài)組成的，該基金公司以發(fā)行股份的方式募集資金。我國現(xiàn)有的證券投資基金均為契約型基金。(3)契約型基金與公司型基金的主要區(qū)別：a、立法基礎(chǔ)不同b、法人資格不同c、投資者的地位不同d、資本結(jié)構(gòu)不同e、融資渠道不同f、投資顧問設(shè)置不同g、收益分配不同2、按照基金運作方式的不同劃分

（1）封閉式基金①基金份額固定不定、有具體期限；②基金份額可以上市交易；③基金份額不得認(rèn)購或者贖回；④資金可以全部用于投資；⑤價格由市場供求決定。（2）開放式基金①基金份額總額不固定、無固定期限；②大部分是不可以上市交易；③基金份額可以認(rèn)購或者贖回；④資金不可以全部用于投資；⑤價格由基金單位凈值決定。3、按投資標(biāo)的不同劃分（1）債券基金：從規(guī)模上看，債券基金是僅次于股票基金的另一類基金形式（2）股票基金：股票基金是在基金市場中規(guī)模最大，是深受投資者歡迎的最重要的投資對象。4、按照基金投資風(fēng)險與收益的不同（1）成長型基金：以追求基金資產(chǎn)長期增值為目的，主要投資于資信良好的、長期有盈余或發(fā)展前景良好的公司的普通股。（2）收入型基金：注重獲取高額的當(dāng)期收益的基金，主要投資于能夠帶來穩(wěn)定收入的各種證券，如可轉(zhuǎn)換債或優(yōu)先股等。（3）平衡型基金：將資產(chǎn)分別投資于兩種不同特性的證券上，并在以取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股之間進(jìn)行平衡。三、交易所交易基金和上市開放式基金

1、交易所交易基金：交易所交易基金是一種在交易所上市交易的，基金份額可變的一種基金運作方式。2、上市開放式基金：上市開放式基金是一種可以同時在場外進(jìn)行基金份額申購、贖回，在交易所進(jìn)行基金份額交易并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場外市場與場內(nèi)市場有機(jī)聯(lián)系在一起的一種新的基金運作方式。3、交易所交易基金與上市開放式基金的區(qū)別：申購、贖回的標(biāo)的不同；申購、贖回的場所不同；

對申購、贖回限制不同；基金投資策略不同；

在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價；套利機(jī)制不同

四、證券基金的管理和托管1、基金管理人：基金管理人是指憑借專門的知識與經(jīng)驗，運用所管理資金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值、并使基金持有人獲取盡可能多受益的機(jī)構(gòu)。根據(jù)我國相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，基金管理人的職責(zé)主要有：

a、按照基金契約的規(guī)定，運用基金資產(chǎn)投資并管理基金資產(chǎn)；

b、及時、足額向基金持有人支付基金收益；c、保存基金的會計賬冊、記錄15年以上；d、編制基金財務(wù)報告，及時公告，并向中國證監(jiān)會報告；e、計算并公告基金資產(chǎn)凈值及每一基金單位資產(chǎn)凈值；f、基金契約規(guī)定的其他職責(zé)；g、開放式基金的管理人還應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定和基金契約的規(guī)定，及時、準(zhǔn)確地辦理基金的申購與贖回。2、基金委托人：基金托管人是投資人權(quán)益的代表，是基金資產(chǎn)的名義持有人或管理機(jī)構(gòu)?；鹜泄苋说闹饕氊?zé)有：a、安全保管基金的全部資產(chǎn)；b、執(zhí)行基金管理人的投資指令，并負(fù)責(zé)辦理基金名下的資金往來；c、監(jiān)督基金管理人的投資運作，發(fā)現(xiàn)基金管理人的投資指令違法違規(guī)的，不予執(zhí)行，并向中國證監(jiān)會報告；d、復(fù)核、審核基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值及基金價格；e、保存基金的會計帳冊、記錄15年以上；f、出具基金業(yè)績報告，提供基金托管情況，并向中國證監(jiān)會和中國人民銀行報告；g、基金章程或基金契約、托管協(xié)議規(guī)定的其他職責(zé)。

第四節(jié)金融衍生工具金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展金融衍生工具的定義和特征金融衍生工具的種類金融衍生工具的功能金融衍生工具的缺陷一、金融