《制造業(yè)融資問題研究10000字（論文）》

中小制造業(yè)融資問題及對策案例分析報告TOC\o"1-3"\h\u27940一、緒論 一、緒論1.1研究背景中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中起著重要作用，有助于提高就業(yè)率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、拉動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。隨著我國新的經(jīng)濟(jì)政策的推進(jìn)，中小企業(yè)的繁榮發(fā)展勢必推動全國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。但是中小企業(yè)在不斷擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)營時需要大量資金的注入來實現(xiàn)新的發(fā)展，它們由于無法及時獲得所需資金造成企業(yè)貽誤良機(jī)。我國金融體系的完善度有待提高、民間金融存在諸多限制造成了中小企業(yè)融資沒有健全的配套機(jī)制，資金短缺的困境日益凸顯。宿州市A電器有限公司是位于安徽的一家的電器企業(yè)主營礦用電器、防爆電器、接線盒系列、皮帶保護(hù)系列等等。作為一家處于高速發(fā)展的中小型企業(yè)，資金問題一直是其近年來發(fā)展的重大難題。盡管近年來在國家政策下各大金融機(jī)構(gòu)加大了對科技型中小企業(yè)的資金支持力度，但仍不能滿足企業(yè)的資金需求。再加上宿州市A電器有限公司不是上市公司，無法直接通過資本市場籌集所需資金，導(dǎo)致企業(yè)陷入融資困境，融資目的難以實現(xiàn)。本文正是基于這樣的研究背景，為宿州市A電器有限公司設(shè)計融資策略，希望能夠幫助企業(yè)緩解融資困境。1.2研究意義與方法1.2.1研究意義本文以我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)政策背景，通過對宿州市A電器有限公司融資問題進(jìn)行研究，從理論層面上來看，有助于豐富同類行業(yè)融資問題的研究成果，促進(jìn)對于中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的研究。從現(xiàn)實意義上來看，本文以宿州市A電器有限公司融資問題為出發(fā)點，論述了該公司融資時遭遇的困境以及這些現(xiàn)狀的成因，為中小企業(yè)融資問題的解決提供思路，為中小企業(yè)發(fā)展提供指引。1.2.2研究方法首先是文獻(xiàn)研究法，本文針對中小企業(yè)融資難的相關(guān)理論和成因時查閱參照了大量的國內(nèi)外文獻(xiàn)和有關(guān)網(wǎng)站，為本文的論述提供強(qiáng)有力的理論支撐。第二是案例分析法，本文以宿州市A電器有限公司作為研究案例，通過對案例公司的商業(yè)模式、財務(wù)狀況以及發(fā)展情況進(jìn)行分析，梳理了該公司的財務(wù)情況和融資情況，以相關(guān)的融資理論作為依據(jù)，提出幫助宿州市A電器有限公司走出融資困境的對策。第三是內(nèi)外因分析法。本文從宿州市A電器有限公司內(nèi)部因素、外部因素兩個方向?qū)υ撊谫Y難問題進(jìn)行分析，并且從政府、金融機(jī)構(gòu)多角度出發(fā)為中小企業(yè)融資難提出對策。1.3研究現(xiàn)狀1.3.1國外研究現(xiàn)狀Weiss等人（1981）提出的理論模型證明了逆向選擇是信貸配給的最根本原因。他們的模型以信息不對稱這一現(xiàn)實作為基礎(chǔ)，對信貸配給的產(chǎn)生原因進(jìn)行剖析，提出在實踐中銀行很難分辨各類貸款需求下的企業(yè)的個別風(fēng)險，銀行反而會采取較低利率進(jìn)行貸款配給從而來規(guī)避逆向選擇的出現(xiàn)。WheRe(1983)提出的信貸配給模型將借款人設(shè)定為風(fēng)險中性者，而信貸配給產(chǎn)生的原因同樣包括借款人在銀行的抵押物的利率一致，若銀行對于借款者抵押物質(zhì)量和數(shù)量要求的增加也會致使逆向選擇的發(fā)生，最終降低了銀行的期望收益數(shù)值。Berger(1998)指出企業(yè)的信譽度是伴隨著自身生命周期在進(jìn)行不斷變化，隨著企業(yè)的成長，不同發(fā)展階段面臨著不同的融資安排，企業(yè)的規(guī)模以及經(jīng)營年限都影響著它的融資方式。他還認(rèn)為企業(yè)的成長周期范式并非適用于所有企業(yè)，企業(yè)由于所處產(chǎn)業(yè)的不同，其經(jīng)營規(guī)模和市場信息并非都有相關(guān)性。Johnsoll(2O01)指出一些西歐國家重視信貸權(quán)力和私有產(chǎn)權(quán)，促使許多私有化之后的中小企業(yè)有效獲得外部融資；同時一些國家也對中小企業(yè)進(jìn)行了私有化，但是在此之后卻陷入了困境，這歸因于這些國家的法律和制度忽視了對信貸權(quán)力和產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，從而阻礙了所在的中小企業(yè)進(jìn)行債務(wù)和股權(quán)融資時受限。1.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國關(guān)于中小企業(yè)融資的理論研究在諸多學(xué)者孜孜不倦的探究下，得到了愈發(fā)深刻清晰的理論框架。林毅夫(2001)則從產(chǎn)權(quán)的角度出發(fā)，他指出中小企業(yè)融資難要歸結(jié)于企業(yè)自身缺乏現(xiàn)代經(jīng)營管理理念，在生產(chǎn)經(jīng)營中有失透明度，在產(chǎn)權(quán)界定上缺乏清晰的界限成為其難以獲得融資的根本原因。李永軍、林毅夫（2003）指出我國資金借貸市場中的信息不對稱導(dǎo)致了中小企業(yè)融資困境。此外，他們指出解決中小企業(yè)融資困境的辦法就是發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，并且在降低成本的同時提高效率。黃永航等人（2006）指出金融機(jī)構(gòu)的資金供給同信息交換上的鴻溝有著必然聯(lián)系，并且提出了豐富的治理假設(shè)來解釋中小企業(yè)融資信貸的深層原因。陳勇（2013）指出中小企業(yè)融資難有兩方面的因素：一方面由于中小企業(yè)自身普遍管理不規(guī)范、財務(wù)狀況不透明等問題致使他們?yōu)槠滟J款的風(fēng)險增加。另一方面由于中小企業(yè)缺乏上市的條件和政策環(huán)境的支持，無法直接通過資本市場籌集所需資金。遲憲良(2015)指出，在我國中小企業(yè)的間接融資渠道中，從商業(yè)銀行取得貸款為主要的融資方式。而目前國內(nèi)各商業(yè)銀行已建立的融資體系主要是針對大型企業(yè)，對于中小企業(yè)的信息管理系統(tǒng)不夠成熟和完善。因此，中小企業(yè)在這種情況下進(jìn)行融資時，會遇到一些困難。二、中小企業(yè)融資的相關(guān)理論2.1中小企業(yè)界定中小企業(yè)是指同行業(yè)中相關(guān)指標(biāo)在一定標(biāo)準(zhǔn)下的獨立法人機(jī)構(gòu)。判斷企業(yè)規(guī)模大小依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)主要有企業(yè)員工數(shù)量、資產(chǎn)總量以及年營業(yè)收入額等。由于每個國家都有不同的歷史文化、經(jīng)濟(jì)運行背景、不同的發(fā)展速度，因此各國判定中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)存在較大差異。大部分國家是通過企業(yè)職工數(shù)量、資產(chǎn)數(shù)量及營業(yè)收入總額這三個指標(biāo)認(rèn)定中小企業(yè)。例如美國判定中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)包括兩條：第一，企業(yè)必須擁有法人地位，第二，員工數(shù)量必須低于500人。日本評判中小企業(yè)的兩個標(biāo)準(zhǔn)，一般標(biāo)準(zhǔn)為：在工礦業(yè)中，企業(yè)長期員工數(shù)低于300人，資產(chǎn)額低于3億日元，在建筑及運輸業(yè)中，企業(yè)長期員工數(shù)低于100人，資產(chǎn)額低于３000萬日元，在零售業(yè)中，企業(yè)長期員工數(shù)低于50人，資產(chǎn)額低于1000萬日元。在日本政府大力支持的背景下，日本的中小企業(yè)依賴創(chuàng)造出的富有個性特色的自身經(jīng)營特點，這些中小企業(yè)不僅沒有日漸衰落，反而越來越強(qiáng)大。2.2融資的概念與分類2.2.1融資的概念融資是指企業(yè)通過銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款或發(fā)行債券等方式融入資金。一般來說，對于預(yù)期收益較高，能夠承擔(dān)較高的融資成本，而且經(jīng)營風(fēng)險較大，希望融資風(fēng)險較低的企業(yè)往往選擇成本較大的融資方式；而對于傳統(tǒng)企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險比較小，預(yù)期收益也較小的，常常選擇融資成本較小的融資方式。2.2.2融資的分類企業(yè)的融資分類，有多種不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，主要的分類方式有如下幾種：（1）內(nèi)源融資與外源融資按照資金是否來自于企業(yè)內(nèi)部將融資分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)的融資活動依賴于企業(yè)的內(nèi)部積累進(jìn)行而開展，具體有三種形式，即資本公積轉(zhuǎn)增資本、折舊基金轉(zhuǎn)化為重置投資、留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資。外源融資是指企業(yè)通過一定的渠道和融資方式向企業(yè)以外的其他經(jīng)濟(jì)主體籌集資金。包括銀行借款、商業(yè)信貸、發(fā)行公司股票和企業(yè)債券等。（2）直接融資與間接融資按照企業(yè)融資時是否需要借助金融中介機(jī)構(gòu)將交易活動劃分為直接融資和間接融資。直接融資是指企業(yè)發(fā)生融資行為時不需要經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)，融資雙方直接形成股權(quán)或債券債務(wù)法律關(guān)系。而間接融資是指資金供給雙方需要通過金融中介機(jī)構(gòu)的關(guān)系，間接實現(xiàn)資金融通的行為。（3）股權(quán)融資與債權(quán)融資按照企業(yè)所取得資金權(quán)益特性的不同將融資分為股權(quán)融資和債券融資。股權(quán)融資是指企業(yè)通過增資發(fā)行股份，獲得資本性資金的活動。該種方式下獲得的資金無須歸還，可長期擁有，有助于改善企業(yè)的財務(wù)狀況。債權(quán)融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)或民間借貸等融資方式，融入債務(wù)性資金的行為。宿州市A電器有限公司融資問題研究3.1宿州市A電器有限公司及其財務(wù)狀況簡介3.1.1公司簡介宿州市A電器有限公司（現(xiàn)安徽A電氣科技股份有限公司）創(chuàng)建于2003年，位于安徽宿州市，主營礦用電器-防爆電器、接線盒系列、皮帶保護(hù)系列等等。該公司于2015年10月28日在安徽股權(quán)交易中心掛牌上市，公司注冊資金2800萬元，主要生產(chǎn)設(shè)備有：車床、銑床、剪板機(jī)、卷板機(jī)、液壓機(jī)等20多臺套。主要檢驗設(shè)備有：水壓試驗裝置、出廠試驗裝置、絕緣電阻測試儀及電子元件老化試驗臺等檢測裝置30多臺套。3.1.2公司財務(wù)狀況在對宿州市A電器有限公司進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)分析時，應(yīng)考慮公司自身的特點及所處行業(yè)特征，有針對性的進(jìn)行分析。表3-1宿州市A電器有限公司2017-2018年末資產(chǎn)負(fù)債表簡表（萬元）項目2017年12月2018年12月預(yù)付賬款78.3572.39應(yīng)收票據(jù)35.4834.27應(yīng)收賬款1783.251630.43貨幣資金21.3719.32其他應(yīng)收款7328.51643.76存貨2539.272218.34固定資產(chǎn)598.62503.24資產(chǎn)合計16237.5615208.43資料來源:根據(jù)宿州市A電器有限公司財務(wù)數(shù)據(jù)整理（1）盈利能力分析本文選取了宿州市A電器有限公司“銷售毛利率”、“資產(chǎn)凈利率”、“凈資產(chǎn)收益率”和“基本每股收益”這四個指標(biāo)，作為正確評價企業(yè)營業(yè)狀況主要依據(jù)，進(jìn)一步了解宿州市A電器有限公司的盈利能力。表3-2宿州市A電器有限公司盈利能力指標(biāo)項目2017年度2018年度標(biāo)準(zhǔn)值銷售毛利率（%）17.3414.2126.73凈資產(chǎn)收益率（%）25.7229.83無資產(chǎn)凈利率（%）6.3118.0724.36基本每股收益（元）0.350.510.78資料來源:根據(jù)宿州市A電器有限公司財務(wù)數(shù)據(jù)整理相比2017年，2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入的大幅增長主要原因是中國的電器行業(yè)開始進(jìn)入到回暖期，2017年以來以驚人的速度蓬勃發(fā)展。對宿州市A電器有限公司來說，自2016年到2018年，銷售量開始顯現(xiàn)出逐年遞增的態(tài)勢，特別是2018年度，公司銷售量有了明顯提升，一方面得益于國內(nèi)市場的大環(huán)境影響，另一方面是由于公司銷售人員的不斷開拓。雖然公司營業(yè)收入呈增長趨勢，但營業(yè)成本也隨著收入的增加而增加，導(dǎo)致公司的銷售毛利率發(fā)生微小變動，下降了4.93%。（2）償債能力分析考慮到宿州市A電器有限公司本身的特殊性，可以更好地了解企業(yè)償債能力水平，我們重點分析了企業(yè)的“流動比率”、“速動比率”以及“資產(chǎn)負(fù)債率”這三個財務(wù)指標(biāo)。通過“資產(chǎn)負(fù)債率”這個指標(biāo)可以看出，企業(yè)負(fù)債在總資產(chǎn)中的占比，它可以用來衡量企業(yè)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度以及企業(yè)自身的舉債能力，該指標(biāo)值越低，表示企業(yè)舉債越容易。當(dāng)企業(yè)資金發(fā)生短缺時，僅僅依賴負(fù)債去籌集所需資金，就會導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，那么企業(yè)將會陷入無人愿意提供貸款的局面。宿州市A電器有限公司近三年償債能力指標(biāo)見下表。表3-3宿州市A電器有限公司償債能力分析財務(wù)指標(biāo)2017年12月2018年12月標(biāo)準(zhǔn)值資產(chǎn)負(fù)債率（%）69.0453.0146.23流動比率（倍）1.522.333.46速動比率（倍）1.350.711.98資料來源:根據(jù)宿州市A電器有限公司財務(wù)數(shù)據(jù)整理從償債能力指標(biāo)來看，宿州市A電器有限公司2017年十二月，2018年十二月的流動比率分別為1.52和2.33，比率有所上升，說明公司短期償債能力有所提高。相比2017年，2018年資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)小幅下降，主要是因為公司的凈利潤逐步提高，償還了短期借款和材料采購費。另外，宿州市A電器有限公司的流動負(fù)債比率很高，這也是同樣增加了企業(yè)的償債風(fēng)險，倘若企業(yè)發(fā)生信用危機(jī)，很可能其他供應(yīng)商就會要求在短期內(nèi)償還貨款，一旦宿州市A電器有限公司沒有足夠的資金償還債務(wù)，就會出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈等問題，最終爆發(fā)信用危機(jī)和財務(wù)危機(jī)。（3）營運能力分析為了更好的了解宿州市A電器有限公司的運營能力，本文重點分析了“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”、和“存貨周轉(zhuǎn)率”兩個財務(wù)指標(biāo)。宿州市A電器有限公司運營能力指標(biāo)如下表所示。表3-4宿州市A電器有限公司近運營能力指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)2017年2018年2018行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）2.013.754.26存貨周轉(zhuǎn)率（次）8.696.044.03資料來源:根據(jù)宿州市A電器有限公司財務(wù)數(shù)據(jù)整理2018年宿州市A電器有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)水平，主要是因為公司營業(yè)收入大增，且基本上收回了2017年的貨款，營業(yè)成本的增長也高于存貨增長比例，所以應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)相對較快。3.2宿州市A電器有限公司融資現(xiàn)狀問題分析3.2.1資金需求量大，但融資能力不足通過前面章節(jié)對宿州市A電器有限公司的分析，該公司未來三年內(nèi)的融資預(yù)算數(shù)高達(dá)五千多萬，才能滿足企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展的規(guī)劃。而宿州市A電器有限公司往年的年融資總額平均不到兩千萬，且該資金僅僅滿足企業(yè)正常的日常經(jīng)營活動。由此可以看出，宿州市A電器有限公司未來資金的需求量不容小覷。若企業(yè)仍依靠現(xiàn)有的融資渠道，宿州市A電器有限公司將會面臨巨大的資金缺口。宿州市A電器有限公司作為一家典型的中小企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新是其核心競爭力，只有將企業(yè)的核心技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，企業(yè)才能發(fā)展壯大。因此，相比一般企業(yè)而言，中小企業(yè)的發(fā)展需要前期投入大量的資金，但往往很難獲得外部資金支持，因為企業(yè)處于成長階段，很難拿出讓人信服的業(yè)績，想要融資只能依靠自身所掌握的技術(shù)，同時有缺乏可以抵押擔(dān)保的有形資產(chǎn)，加之企業(yè)尚未形成規(guī)模，因此目前企業(yè)的融資能力還有待提高。3.2.2缺乏股權(quán)融資，資本結(jié)構(gòu)不合理通常情況下，正處于初創(chuàng)期或成長期的中小企業(yè)，往往優(yōu)先考慮股權(quán)融資方式。但通過上文對宿州市A電器有限公司資金供給的分析，由于資本市場的高門檻，股權(quán)融資條件受阻，一直以來都不曾采取該方式融資。因此，從宿州市A電器有限公司基本結(jié)構(gòu)可以看，該公司2017年和2018年的資產(chǎn)負(fù)債率都要高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，形成高負(fù)債經(jīng)營狀態(tài)。從宿州市A電器有限公司的融資渠道看，企業(yè)過度依賴民間借貸，說明企業(yè)融資空間降低，導(dǎo)致企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，不僅會給企業(yè)帶來較大的財務(wù)風(fēng)險，也會產(chǎn)生更多的融資問題。如果宿州市A電器有限公司不改變現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)，將會為企業(yè)的發(fā)展帶來不可逆轉(zhuǎn)的惡化。3.2.3融資擔(dān)保難和大多數(shù)科技型中小企業(yè)一樣，宿州市A電器有限公司也具有輕資產(chǎn)運營的特點。由于宿州市A電器有限公司正處于發(fā)展初期，企業(yè)采取租賃經(jīng)營的方式，企業(yè)沒有自己的廠房和土地，固定資產(chǎn)占比較低。所以為了控制風(fēng)險，銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對于宿州市A電器有限公司申請貸款持有謹(jǐn)慎態(tài)度。由于宿州市A電器有限公司非上市企業(yè)，無需定期進(jìn)行信息披露，金融機(jī)構(gòu)很難了解企業(yè)的真實經(jīng)營業(yè)績。再加上宿州市A電器有限公司沒有第三方母公司或兄弟公司，難以找到且愿意為其提供擔(dān)保得到企業(yè)。所以這無疑加大了企業(yè)的融資難度。宿州市A電器有限公司的融資風(fēng)險導(dǎo)致各大市場運營商對供給保障意愿較弱。除非有相互的保障，否則潛在的風(fēng)險規(guī)避威脅將使運營商謹(jǐn)慎選擇遠(yuǎn)離安全。從2016年到現(xiàn)在，地方政府和擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)起成立私人資本，但融資擔(dān)保服務(wù)不到位，服務(wù)意識不高，有一定的融資擔(dān)保成本高，反擔(dān)保和股東共同融資，將不可避免地導(dǎo)致宿州市A電器有限公司融資困難。3.3宿州市A電器有限公司融資問題原因分析3.3.1公司自身原因（1）組織架構(gòu)和財務(wù)制度不規(guī)范宿州市A電器有限公司盡管企業(yè)三會齊全，其所有權(quán)從經(jīng)營權(quán)重分離出來，但仍存在創(chuàng)辦人獨攬經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的情形，他們是所有者，同時又是經(jīng)營者，公司治理結(jié)構(gòu)不科學(xué)。宿州市A電器有限公司的人力資源管理制度較為簡單，組織結(jié)構(gòu)設(shè)計較為松散。此外，宿州市A電器有限公司的管理層幾乎都是研發(fā)人員出身，他們往往更在乎對產(chǎn)品的開發(fā)和市場的開拓，而忽視對財務(wù)人員的招聘和培養(yǎng)。目前，宿州市A電器有限公司僅有財務(wù)人員2名，負(fù)責(zé)企業(yè)基本日常業(yè)務(wù)的核算，會計制度不健全，財務(wù)管理水平低，缺乏融資相關(guān)經(jīng)驗。導(dǎo)致宿州市A電器有限公司財務(wù)信息的真實性和準(zhǔn)確性難以保證，企業(yè)也很難取得其他投資者和銀行的信任，從而加大了企業(yè)的融資難度。（2）宿州市A電器有限公司管理觀念落后從最根本的角度看，宿州市A電器有限公司融資困難，這是由于其自身管理不善，造成該公司貸款率高的現(xiàn)象。不良經(jīng)營不僅反映在宿州市A電器有限公司貸款前財務(wù)記錄和經(jīng)營記錄不完善，導(dǎo)致銀行無處開業(yè)，不得不放棄貸款業(yè)務(wù)。此外，宿州市A電器有限公司要想獲得貸款，貸款管理不科學(xué)，中小企業(yè)一般的家庭管理模式，所有的決策都是由其受托人做出的，銀行監(jiān)管不能太緊，在獲得貸款后，為了追求更高的收入，容易改變貸款的用途，并從事BA業(yè)務(wù)。（3）融資渠道狹窄目前，該企業(yè)的融資渠道以內(nèi)部留存、民間借貸和銀行貸款為主，融資方式比較單一。面對如此巨大的資金缺口，宿州市A電器有限公司現(xiàn)有的融資渠道非常狹窄，這是由于宿州市A電器有限公司自身特點所決定的。和大多數(shù)科技型中小企業(yè)一樣，宿州市A電器有限公司也具有風(fēng)險大、規(guī)模較小、抵押物不足和信用級別較低等特點，因此，一些大型國資銀行會作出“惜貸”行為，貸款難度大，而小型銀行的貸款額度較小，不能填補(bǔ)資金缺口。對比國外的同類型中小企業(yè)，在它的整個融資發(fā)展過程中，科技銀行及地方性金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮了重要的作用。但在我國，這樣的銀行或金融機(jī)構(gòu)十分稀少，即使是已經(jīng)存在的機(jī)構(gòu)也主要是面向大型企業(yè)。此外，資本市場的高門檻也使得宿州市A電器有限公司出現(xiàn)融資難問題。在證券融資方面，我國債券市場規(guī)模較小，只有少數(shù)效益很好、信譽比較高的大型企業(yè)允許發(fā)行債券的方式融資。從宿州市A電器有限公司目前的融資結(jié)構(gòu)來看，公司的融資方式較為傳統(tǒng)，對現(xiàn)有的一些新興融資方式缺乏了解，比如應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)融資、項目融資、融資租賃、知識產(chǎn)權(quán)證券化等融資方式。一方面，這與企業(yè)多年的融資習(xí)慣有關(guān)，另一方面還因為企業(yè)缺乏與融資相關(guān)的專業(yè)人士，所以由于宿州市A電器有限公司的融資渠道狹窄，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)了融資困境。3.3.2外部原因分析（1）信用擔(dān)保體系不完善近年來，為緩解小企業(yè)融資困難，我國建立了多家信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)是中小企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的橋梁。但在現(xiàn)階段，當(dāng)政府信用擔(dān)保體系的橋梁不完善時，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)在后續(xù)業(yè)務(wù)流程中無法獲得相應(yīng)的風(fēng)險補(bǔ)償資金。此外，由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)政策寬松，綠色補(bǔ)償不再需要依靠擔(dān)保機(jī)構(gòu)的性質(zhì)來承擔(dān)風(fēng)險。私人擔(dān)保組織自身的制度也很混亂。例如，擔(dān)保公司最初承擔(dān)貸款擔(dān)保資本的20%，但擔(dān)保公司允許貸款公司自行分擔(dān)部分貸款金額。（2）政府政策落實不到位 為了促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，政府主要出臺了相關(guān)政策幫助中小企業(yè)的發(fā)展。但一項對中小企業(yè)所有者的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多人不理解這些規(guī)則。與實際執(zhí)行情況相比，許多政策，如宣傳口號等，沒有得到落實，使許多小企業(yè)達(dá)到政策要求的具體標(biāo)準(zhǔn)，但銀行拒絕放貸。相比之下，中國銀行仍然傾向于向大型企業(yè)放貸。此外，在中央政府和地方政府的實際實現(xiàn)過程中，也經(jīng)常出現(xiàn)偏差。例如，中小企業(yè)低限制融資的建議還沒有建立相應(yīng)的地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)。有一個共同的概念，即中小企業(yè)的原始融資額應(yīng)根據(jù)中小企業(yè)的定位在一定程度上轉(zhuǎn)移。其中一個標(biāo)準(zhǔn)是中小企業(yè)是“偽”小企業(yè)。具體實施由當(dāng)?shù)貍浒傅淖约簩徲?，使原本屬于中小企業(yè)的福利受到剝奪。解決中小企業(yè)融資困難的對策4.1企業(yè)內(nèi)部措施4.1.1創(chuàng)新融資方式，拓寬融資渠道隨著我國中小企業(yè)的規(guī)模不斷增長，創(chuàng)新能力不斷提高，而中小企業(yè)的融資渠道跟不上較高的發(fā)展速度。此外，中小型企業(yè)自身特點的限制，其所需要的資金更多來源于外部融資。從宿州市A電器有限公司公司目前現(xiàn)存的融資渠道看，主要依賴于民間借貸的方式，融資方式過于單一，且融資成本高，融資風(fēng)險大，無法滿足企業(yè)未來的融資需求。在互聯(lián)網(wǎng)時代背景下，各種融資方式也在不斷創(chuàng)新，比如P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、眾籌融資、資產(chǎn)證券化等。企業(yè)應(yīng)充分利用互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的融資優(yōu)勢，幫助企業(yè)走出融資困境。結(jié)合宿州市A電器有限公司公司目前的實際情況，企業(yè)可采取如下的融資方案，擴(kuò)寬企業(yè)的融資渠道，解決企業(yè)資金瓶頸。供應(yīng)鏈融資其本質(zhì)是銀行等金融機(jī)構(gòu)信貸文化的轉(zhuǎn)變，解決了上下游企業(yè)融資難、擔(dān)保難的問題。宿州市A電器有限公司主營業(yè)務(wù)是礦用電器-防爆電器、接線盒系列、皮帶保護(hù)系列等等，處于整個電器行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游，其下游的采購商多為國內(nèi)大型電器件制造商，由于下游生產(chǎn)廠商具有比較強(qiáng)勢的地位，宿州市A電器有限公司長期以來都為其采購商提供不同賬期的銷售結(jié)算模式。4.1.2建立良好的公司治理制度新的融資標(biāo)準(zhǔn)對中小企業(yè)會計報表提出了更高的要求。銀行等金融機(jī)構(gòu)或其他投資者對企業(yè)會計報表非常關(guān)注。然而，中小型企業(yè)會計報表存在信息失真、資產(chǎn)負(fù)債率高、參考值低等問題。因此，加強(qiáng)宿州市A電器有限公司財務(wù)管理，必須完善會計工作，實現(xiàn)分工，互相監(jiān)督，遏制內(nèi)部約束機(jī)制，減少差錯，減少不可比、真實、完整、透明的會計信息，是宿州市A電器有限公司獲得財務(wù)信息的有力保障。此外，宿州市A電器有限公司應(yīng)加強(qiáng)信用建設(shè)，堅決做到無商業(yè)欺詐、無不正當(dāng)經(jīng)營，尤其注重對企業(yè)債務(wù)的管理，對應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和資金使用進(jìn)行有效管理。4.2外部措施4.2.1完善金融貸款制度（1）建立和諧銀企關(guān)系現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)。信貸是企業(yè)重要的無形資產(chǎn)開發(fā)過程，也是企業(yè)獲得間接融資的關(guān)鍵因素。然而，中小企業(yè)的生命周期短，成本低，不誠實。許多中小企業(yè)以各種方式規(guī)避銀行債務(wù)，從而減少小額信貸的總量，破壞小微金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)。因此，中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的誠信理念，守法守信，按時付款，樹立良好的企業(yè)形象，提高企業(yè)的信用等級。同時，要與銀行等金融機(jī)構(gòu)建立良好的合作關(guān)系，向銀行提供真實準(zhǔn)確的信息，及時采取措施從銀行提取資金。（2）健全信用擔(dān)保體系一是建立有效的擔(dān)保資金補(bǔ)償機(jī)制，擴(kuò)大中小企業(yè)貸款擔(dān)保風(fēng)險補(bǔ)償基金規(guī)模。在這里，我們可以向美國學(xué)習(xí)。政府可以考慮從年度預(yù)算中撥款，確保公司的風(fēng)險補(bǔ)償，彌補(bǔ)后續(xù)補(bǔ)償機(jī)制的不足。財稅政策的實施注重中小企業(yè)貸款擔(dān)保的突出表現(xiàn)，規(guī)范了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險補(bǔ)償。第二，拓寬資金來源。我們將投資于聯(lián)合擔(dān)?；鸬慕⒑桶l(fā)展為政府和中小企業(yè)擔(dān)保公司，擔(dān)保公司發(fā)行的公司債券，鼓勵商業(yè)銀行為擔(dān)保公司使用資金，動員國內(nèi)外捐贈，以及直接社會基金，銀行信貸擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。第三，建立多層次、多元化的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。同時，政府擔(dān)保資金的開發(fā)和擴(kuò)大支持了商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展，逐步建立起政府擔(dān)保與民間擔(dān)保、政策擔(dān)保與商業(yè)擔(dān)保并存、相輔相成的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。鼓勵中小企業(yè)發(fā)展相互擔(dān)保機(jī)構(gòu)。同時，改善我國安全體系運行環(huán)境。完善相關(guān)法律法規(guī)，強(qiáng)化監(jiān)管體系，加強(qiáng)政府支持，防止擔(dān)保公司職能異化。4.2.2切實執(zhí)行政府政策中小企業(yè)缺乏大企業(yè)堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)和政策背景，實力較弱。他們與大型企業(yè)有著不同的起點，健康發(fā)展必須有政府的支撐。目前，中小企業(yè)融資問題十分突出。政府必須采取更加積極有效的政策措施，改善中小企業(yè)融資環(huán)境，幫助中小企業(yè)走出困境，發(fā)展新的經(jīng)營模式，促進(jìn)企業(yè)健康快速發(fā)展。一方面，法律幫助中小企業(yè)發(fā)展。例如，反壟斷法和公平交易法立法的關(guān)鍵是為中小企業(yè)提供公平的市場秩序，禁止企業(yè)之間的不公平貿(mào)易，防止大企業(yè)壟斷，維護(hù)公平競爭的市場結(jié)構(gòu)?！顿Y信法》旨在建設(shè)誠信社會，防止不誠信行為的發(fā)生和執(zhí)法不嚴(yán)，在法律層面完善信用記錄。另一方面，完善中小企業(yè)發(fā)展規(guī)則和支持體系。在相關(guān)法律法規(guī)以及政策的鼓勵和支持下，中小企業(yè)取得了巨大的進(jìn)步，為社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。因此，我國應(yīng)修訂和完善中小企業(yè)促進(jìn)法，加大對“微型”企業(yè)的扶持和促進(jìn)措施，使其在未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮更大的法律效力和作用。結(jié)語本文以宿州市A電器有限公司為研究對象，基于融資理論，結(jié)合宿州市A電器有限公司的財務(wù)情況和融資狀況，分析出該公司所存在的融資困境，然后剖析其融資困境的根源，進(jìn)一步提出企業(yè)走出困境的路徑。針對本文的研究，得出如下的研究結(jié)論：（1）宿州市A電器有限公司融資問題第一，資金需求量大，但融資能力不足；第二，過度依賴民間借貸，融資成本高；第三，融資期限配置不合理，缺乏長期穩(wěn)定的資金來源；（2）融資困境的成因第一，融資渠道狹窄；主要表現(xiàn)在公司目前的融資方式較為傳統(tǒng)，對現(xiàn)有的一些新興融資方式缺乏了解。第二，抵押擔(dān)保能力不足；企業(yè)具有輕資產(chǎn)運營的特點，沒有自己的廠房和土地，固定資產(chǎn)占比較低，可提供的抵押財產(chǎn)十分有限。再加上宿州市A電器有限公司沒有第三方母公司或兄弟公司能夠為其提供擔(dān)保，缺少增信方式，為關(guān)聯(lián)方提供數(shù)額較大的信用擔(dān)保，這無疑加大了貸款難度。第三，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大，難以吸引外部資金進(jìn)入；企業(yè)正處于成長期，產(chǎn)品的研發(fā)需要投入大量資金，但收益難以確定，在這種融資風(fēng)險下，很難吸引外部投資者進(jìn)入。第四，政府層面的原因。缺乏完善的法律制度予以支撐，雖然目前國家已頒布了一系列的法律法規(guī)，扶持中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和高效融資，但針對科技型中小企業(yè)的立法仍是空白。另一方面，政策落實不夠到位，近年來從國家到各級政府確實加強(qiáng)了對中小企業(yè)的支持力度，但難以滿足其進(jìn)一步發(fā)展對大量資金的需求。

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