2023年電大投資分析作業(yè)

《投資分析》第一次作業(yè)答案（第一、二章）一、單項選擇：1、項目評估作為一個工作階段,它屬于（）A。A、投資前期B、投資期限C、投資后期D、運營期2、項目市場分析()C。A．只在可行性研究中進行Ｂ.只在項目評估中進行Ｃ在可行性研究和項目評估中都要進行D.僅在設(shè)計項目產(chǎn)品方案時進行3.計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為（)Ｂ。A．財務(wù)內(nèi)部收益率B.基準(zhǔn)收益率C．社會折現(xiàn)率D.資本金利潤率4、小王一次性存入銀行１0０0元，年利率12％,每月計息一次，問名義利率是()Ａ,實際利率是()Ｃ。A、12%B、１２．48%C、12.68%D、12.7５％二、多項選擇：1、可行性研究與項目評估的重要區(qū)別在于(）C、Ｄ、E。A、處在項目周期的階段不同Ｂ、分析的對象不同C、研究的角度和側(cè)重點不同Ｄ、行為主體不同E、在項目決策過程中所處的時序和地位不同2、下列說法中對的的是(）A、B、C、D。A、財務(wù)內(nèi)部收益率是使項目壽命期內(nèi)各年凈鈔票流量的現(xiàn)值之和等于0的折現(xiàn)率；B、常規(guī)項目存在唯一的實數(shù)財務(wù)內(nèi)部收益率;Ｃ、非常規(guī)項目不存在財務(wù)內(nèi)部收益率;D、通常采用試算、插值法求財務(wù)內(nèi)部收益率的近似值；E、當(dāng)財務(wù)內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)收益率時投資項目可行。3、德爾菲法的重要特點()C、D、E。A、公開性B、重要用于定量預(yù)測C、匿名性Ｄ、反饋性Ｅ、收斂性4、項目市場調(diào)查的原則()Ａ、Ｂ、C、D。Ａ、準(zhǔn)確性B、完整性C、時效性Ｄ、節(jié)約性E、科學(xué)性5、進行市場預(yù)測應(yīng)遵循的原則（)Ａ、B、C、D、Ｅ。A、連貫性和類推性原則B、相關(guān)性和動態(tài)性原則C、定性和定量相結(jié)合原則D、遠小近大原則Ｅ、概率性原則三、名詞解釋：1、項目周期(學(xué)習(xí)指導(dǎo)P1６)２、可行性研究（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P１6)3、財務(wù)內(nèi)部收益率(學(xué)習(xí)指導(dǎo)P４2）4、資金等值(學(xué)習(xí)指導(dǎo)Ｐ42）四、簡答：1、德爾菲法的基本環(huán)節(jié)；(學(xué)習(xí)指導(dǎo)P19)２、什么是經(jīng)營成本?為什么要在技術(shù)經(jīng)濟分析中引入經(jīng)濟成本的概念？（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P４６）３、對項目進行財務(wù)效益分析有何重要作用？(學(xué)習(xí)指導(dǎo)P4４)4、鈔票流量表(所有投資）和鈔票流量表(自有資金）有何區(qū)別?（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P47）5、項目市場分析的意義。(學(xué)習(xí)指導(dǎo)Ｐ18)6、為什么要進行投資前期的工作？投資前時期是指從項目設(shè)想到投資決策為止所經(jīng)歷的時間，重要工作是可行性研究、項目評估和決策。投資前時期的工作，是以較小的投入,對項目進行技術(shù)的、經(jīng)濟的分析、評價，以判斷項目是否可行、有多大風(fēng)險，從而提高項目決策的科學(xué)性,避免項目失敗，提高投資項目的經(jīng)濟效益?？傊?投資前時期工作和活動的質(zhì)量，在很大限度上決定著整個投資項目的成敗。五、計算:(規(guī)定：先畫出鈔票流量圖，再進行計算。)１、某人計劃五年后購房,需用錢15萬元,當(dāng)年利率為１０%時,他現(xiàn)在應(yīng)一次性存入銀行多少錢?若改為每年年末存入銀行等額的錢，那么他每年應(yīng)存入銀行多少錢?解：Ｐ=1５×（Ｐ/F10%5)=１5×0.62０9＝9.3135（萬元）Ａ=15×(A/F１0％５)=１5×0.１６38=2.457(萬元)2、項目投資10萬元，使用壽命五年，年均收益3萬元,期末殘值1萬元，問該項目是否可行?（基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%)解：NPＶ=－１0+3×(P/A1０%5)+1×（Ｐ／Ｆ1０％5)=-１0+3×3.791＋1×０.６20９＝１．9939(萬元）＞0項目可行3、有一項目,壽命期五年，期初投資10萬元，第一年收益2萬元,次年收益3萬元，第三年到第五年收益各４萬元，期末殘值1萬元,基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％，求動態(tài)投資回收期。解：012345鈔票流量－１0２3445累計凈現(xiàn)值－１0－8.1818-5.７026-２.69740.03４6Pt＝(４-1)+(2.6974)÷(２．６9７４+0．0３46）=4(年)<Ｐc=5(年)4、某投資項目的期初投資為１0萬元,壽命期為５年，殘值為５0０0元,年凈收益為3萬元。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為1０％，試用內(nèi)部收益率法擬定方案的可行性。解:i1=１5％ＮＰV1=-10＋3(P/A15％5)＋0．5（P/F15%５)=０．30５2（萬元)i2=18%NＰV２=－１0＋3(Ｐ/Ａ18％5)＋0.５(P/F18%5)=-０.399９（萬元)IRR=15%＋(18%－1５%)[0.30５２÷(0.３052+0．399９)］=16.３％>１0％方案可行。5、2０23后的5００0元錢,在年利率為6%,每月計息一次的情況下，其現(xiàn)值為多少?解(１）:Ｐ=Ｆ(P／F0．5%120)=50００/（１+0．5％)120=2748（元）解（2）:i=（1+r/m)ｍ-1=(1+6%/12)1２-1=6.1７%P=F(Ｐ/Ｆ6.1７％１20）=5000/(1+6．17%）1０=２748（元）投資分析》第二次作業(yè)答案(第三、四章)一、單項選擇1、計算經(jīng)濟凈現(xiàn)值時所采用的折現(xiàn)率為（）CA、基準(zhǔn)收益率C、利率B、社會折現(xiàn)率Ｄ、內(nèi)部收益率２、下列收支中不應(yīng)作為轉(zhuǎn)移支付的是（)CA、國內(nèi)稅金B(yǎng)、國家補貼C、國外借款利息Ｄ、職工工資3、社會折現(xiàn)率是下列哪一項的影子價格?()ＤA、基準(zhǔn)收益率Ｂ、利率C、匯率Ｄ、資金4、一般來說，盈虧平衡點越低（)DＡ、項目賺錢機會越少,承擔(dān)的風(fēng)險也越小B、項目賺錢機會越多，承擔(dān)的風(fēng)險也越大C、項目賺錢機會越少，承擔(dān)的風(fēng)險越大D、項目賺錢機會越多，承擔(dān)的風(fēng)險越小5、敏感性分析是（)B。A、一種靜態(tài)不擬定性分析方法Ｂ、一種動態(tài)不擬定性分析方法C、可以擬定各種不擬定性因素發(fā)生一定幅度變動的概率Ｄ、無法揭示項目的風(fēng)險性6、項目風(fēng)險性與不擬定性因素的變動極限值（）A。A、成反方向變化B、成正方向變化C、沒有關(guān)系D、有一定關(guān)系二、多項選擇１、在項目國民經(jīng)濟效益分析中,下列收支哪些應(yīng)作為轉(zhuǎn)移支付解決?(）ABDE。Ａ、國內(nèi)稅金B(yǎng)、國內(nèi)借款利息C、國外借款利息Ｄ、國家補貼E、職工工資2、在線性盈虧平衡分析中，通常假定()ABCDE。A、生產(chǎn)量等于銷售量，統(tǒng)稱為產(chǎn)銷量Ｂ、把生產(chǎn)總成本分為固定成本和變動成本Ｃ、單位變動成本為一常數(shù)D、銷售收入和生產(chǎn)總成本均為產(chǎn)銷量的線性函數(shù)E、單位產(chǎn)品銷售稅率不變3、廣義的影子價格涉及（)ABＣDＥ。A、一般商品貨品的影子價格Ｂ、勞動力的影子價格C、土地的影子價格D、外匯的影子價格E、社會折現(xiàn)率4、下列關(guān)于項目國民經(jīng)濟效益分析的各種說法中對的的有()ＡBCＤE。Ａ、凡項目對國民經(jīng)濟所作的奉獻均應(yīng)計為項目的效益；B、凡國民經(jīng)濟為項目所付出的代價均應(yīng)計為項目的費用；C、項目的費用涉及直接費用和間接費用；D、項目的效益涉及直接效益和間接效益;E、項目的間接費用和間接效益又稱為項目的外部效果。５、概率分析()ABCＤE。A、是一種不擬定性分析方法B、可以擬定各種不擬定性因素發(fā)生不同變動幅度的概率分布C、可以對項目可行性和風(fēng)險性以及方案優(yōu)劣做出判斷D、常用的方法重要有盼望值法，效用函數(shù)法和模擬分析法等E、有助于提高投資決策的科學(xué)性和合理性6、項目在國民經(jīng)濟相鄰部門和社會中反映出來的費用在性質(zhì)上屬于()ＡＥ。A、間接費用Ｂ、直接費用Ｃ、外部費用E、管理費用E、財務(wù)費用三、名詞解釋1、影子價格答：影子價格是指當(dāng)社會經(jīng)濟處在某種最優(yōu)狀態(tài)時，可以反映社會勞動的消耗、資源的稀缺限度和市場供求狀況的價格；影子價格是一種人為制定的、比現(xiàn)行市場價格更為合理的價格。2、轉(zhuǎn)移支付答:項目的轉(zhuǎn)移支付是指某些直接與項目有關(guān)的鈔票收支,（如項目得到的國家補貼、以及項目支付的各種國內(nèi)稅金、國內(nèi)借款利息和職工工資等，）盡管在財務(wù)效益分析中要作為效益(鈔票流人)和費用(鈔票流出),但由于這些收支發(fā)生在國內(nèi)各部門之間，并未導(dǎo)致國內(nèi)實際資源的增長和減少，在項目國民經(jīng)濟效益分析中它們不能作為效益和費用,而應(yīng)將作為內(nèi)部的"轉(zhuǎn)移支付＂從原效益和費用中剔除。３、間接效益答：又稱外部效益，是指項目對社會作出了奉獻,而項目自身并未得到的那部分效益。４、社會折現(xiàn)率答：就是資金的影子價格，它表達從國家角度對資金機會成本和資金時間價值的估量。社會折現(xiàn)率是國民經(jīng)濟效益分析的重要參數(shù)。5、經(jīng)濟內(nèi)部收益率答：是反映項目對國民經(jīng)濟凈奉獻的相對指標(biāo)。它是項目在壽命期內(nèi)各年經(jīng)濟凈效益流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。四、簡答題:１、什么是項目國民經(jīng)濟效益分析?為什么要對投資項目進行國民經(jīng)濟效益分析?答：項目國民經(jīng)濟效益分析,又叫做項目國民經(jīng)濟評價，它是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，用貨品影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù),分析、計算項目對國民經(jīng)濟的凈奉獻，評價項目的經(jīng)濟合理性。項目國民經(jīng)濟效益分析至少可以發(fā)揮如下三個方面的作用：一方面，項目國民經(jīng)濟效益分析有助于實現(xiàn)資源的合理配置。另一方面,項目國民經(jīng)濟效益分析也是真實反映項目對國民經(jīng)濟凈奉獻的需要。第三，項目國民經(jīng)濟效益分析還是實現(xiàn)投資決策科學(xué)化的需要。２、項目國民經(jīng)濟效益分析與財務(wù)效益分析有何不同？答：．項目國民經(jīng)濟效益分析與項目財務(wù)效益分析兩者之間既有共同之處，又有顯著的區(qū)別。兩者的共同之處在于,都是從項目的"費用"和"效益"的關(guān)系入手,分析項目的利弊,進而得出項目可行與否的結(jié)論。兩者的區(qū)別在于：（１）兩者的分析角度不同。財務(wù)效益分析是從項目財務(wù)角度對項目進行分析,考察項目在財務(wù)上的可行性;而國民經(jīng)濟效益分析是從國民經(jīng)濟角度對項目進行分析，考察項目在經(jīng)濟上的合理性。(2）兩者關(guān)于費用和效益的含義不同。財務(wù)效益分析是根據(jù)項目直接發(fā)生的財務(wù)收支擬定項目的費用和效益;而國民經(jīng)濟效益分析是根據(jù)項目所消耗的有用資源和對社會提供的有用產(chǎn)品考察項目的費用和效益。在財務(wù)效益分析中,補貼要計為項目的效益,稅金和利息也要計入項目的費用;但在國民經(jīng)濟效益分析中,補貼不應(yīng)計入項目的效益,稅金和國內(nèi)借款利息也不應(yīng)計入項目的費用。（3）兩者關(guān)于費用和效益的范圍不同。財務(wù)效益分析只考察項目的直接費用和直接效益；而國民經(jīng)濟效益分析除考察項目的直接費用和直接效益之外，還要考察項目所引起的間接費用和間接效益。(4）兩者計算費用和效益的價格基礎(chǔ)不同。財務(wù)效益分析采用現(xiàn)行市場價格計量費用和效益;而國民經(jīng)濟效益分析則采用可以反映資源真實價值的影子價格計量費用和效益。(5)兩者評判投資項目可行與否的標(biāo)準(zhǔn)(或參數(shù)）不同。財務(wù)效益分析采用行業(yè)基準(zhǔn)收益率和官方匯率;而國民經(jīng)濟效益分析則采用社會折現(xiàn)率和影子價格。3、在國民經(jīng)濟效益分析中為什么要采用影子價格？答：影子價格,又稱為最優(yōu)計劃價格,是指當(dāng)社會經(jīng)濟處在某種最優(yōu)狀態(tài)時，可以反映社會勞動的消耗、資源的稀缺限度和市場供求狀況的價格。換句話說，影子價格是人為擬定的一種比現(xiàn)行市場價格更為合理的價格。它不用于商品互換，而是僅用于預(yù)測、計劃和項目國民經(jīng)濟效益分析等目的。從定價原則看,它力圖更真實地反映產(chǎn)品的價值、市場供求狀況和資源稀缺限度。從定價效果看,它有助于實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。在項目國民經(jīng)濟效益分析中,采用影子價格度量項目的費用和效益,重要是為了真實地反映項目對國民經(jīng)濟所作的凈奉獻,由于現(xiàn)行價格往往是扭曲的，不能真實地反映項目對國民經(jīng)濟所作的凈奉獻。４、為什么要進行不擬定性分析？答:任何投資項目,在其建設(shè)和運營過程中，客觀上都要受到政治、經(jīng)濟、社會、自然和技術(shù)等因素的影響，這些影響因素不僅種類繁多、貫穿于整個項目壽命周期，并且其發(fā)展變化往往是不擬定的，人們很難對其影響方向、影響限度等做出比較準(zhǔn)確地預(yù)計和推測;同時,由于缺少足夠的信息資料或簡化問題分析的需要,在項目財務(wù)預(yù)測和分析中也經(jīng)常需要做出大量假設(shè),這樣又會增長項目評估中的不確性。不擬定性因素的存在,使得項目投資決策存在著風(fēng)險和不擬定性。因此,在對投資項目特別是大中型投資項目評估時,不僅需要進行擬定性分析,并且還需要進行不擬定性分析。投資項目不擬定性分析，就是尋求和計算分析各種不擬定因素的變化對項目經(jīng)濟效益的影響,估算項目也許承擔(dān)的風(fēng)險,以便擬定投資項目在財務(wù)上、經(jīng)濟上的可靠性，提高項目投資決策的科學(xué)性。5、敏感性分析的一般環(huán)節(jié)。答：１）擬定分析的項目經(jīng)沂雙益指標(biāo)。(2）選定不擬定性因素，設(shè)定其變化范圍。（３)計算不擬定性因素變動對項目經(jīng)濟效益的影響限度，找出敏感性因素。(4)繪制敏感性分析圖,求出不擬定性因素變化的極限值。6、影響投資項目經(jīng)濟效益的重要不擬定性因素有哪些？答：(1)物價變動(2）工藝技術(shù)方案和技術(shù)裝備的更改(3)生產(chǎn)能力的變化（4)建設(shè)工期和資金結(jié)構(gòu)的變化(5）項目壽命周期的變化(6)利率和匯率的變化(７)政策因素的變化五、計算題；1、某產(chǎn)品的銷售收入和總成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。設(shè)計能力為年產(chǎn)100００噸,產(chǎn)品價格為5000元/噸,固定成本每年為１０00萬元，單位產(chǎn)品變動成本為2500元。試進行盈虧平衡分析并判斷項目的風(fēng)險大小。解:PQ＝F+CVＱ盈虧平衡產(chǎn)量:50００×Q＊=1000+25０0×Q＊Q＊=１000/(500０-２50０）=0。4(萬噸)盈虧平衡銷售收入：R*=Ｑ＊P=0。４×5000=2023（萬元)盈虧平衡產(chǎn)品銷售單價:P*=F／Q0＋V＝35０0（萬噸)盈虧平衡生產(chǎn)能力運用率：Ｓ*=Q＊／Q0=0。4/１=40%產(chǎn)銷量安全度;ｌ-S*=1-40％＝６0％價格安全度:１-P*/Ｐ0=1-３50０／5０0０=3０%從產(chǎn)銷量安全度、價格安全度來看，項目風(fēng)險不大。２、某公司正準(zhǔn)備投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，研究決定籌建一個新廠,有A、Ｂ、C三種方案可供選擇。A方案引進國外高度自動化設(shè)備進行生產(chǎn),年固定成本總額為500萬元，單位產(chǎn)品變動成本為8元;Ｂ方案采用國產(chǎn)自動化設(shè)備進行生產(chǎn)，年固定成本總額為300萬元,單位產(chǎn)品變動成本為12元;C方案采用一般國產(chǎn)設(shè)備進行生產(chǎn),年固定成本總額為２００萬元,單位產(chǎn)品變動成本為15元;試擬定不同生產(chǎn)規(guī)模下的最優(yōu)方案。若預(yù)測市場需求為60萬個,哪個方案最佳？解:設(shè)年產(chǎn)銷量為Q,則各方案的總成本為:A方案：ＴCA=FA+ＶAQ=500+8ＱＢ方案:TCＢ=FB+VBQ=３00+１2ＱC方案：TCC=FC+ＶCQ=200+1５Ｑ當(dāng)ＴCA=ＴCB時，解得Ｑ=5０（萬個）當(dāng)TＣＢ＝TＣC時，解得Ｑ=３3(萬個）即當(dāng)產(chǎn)銷量小于3３萬個時，選Ｃ方案，當(dāng)產(chǎn)銷量在33~50萬個時選B方案，當(dāng)產(chǎn)銷量大于50萬個時，選A方案。當(dāng)需求為60萬個時,應(yīng)選擇Ａ方案。3、有一項目,壽命期五年,期初投資10萬元，第一年收益２萬元,次年收益3萬元，第三年到第五年收益各４萬元,期末殘值1萬元,基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試根據(jù)敏感性分析的環(huán)節(jié),對該項目進行敏感性分析，并判斷方案風(fēng)險的大小。解:NPＡ=-1０+2(P/Ｆ10%1）+3(Ｐ/Ｆ10%2）＋4(P/A１0%3）(Ｐ/Ｆ10％2）+１(Ｐ／F1０％5)=3.1391（萬元)＞0＋20%＋10%０-１0%－20%±1%投資1.1391２.１39１３.13914.139１5.13910.１年收益5.64274.3909３.１3911.８8730．６３５５0.1252收入為最敏感因素,投資次之。（畫敏感性分析圖。因圖形無法顯示，所以請同學(xué)們自己畫出。）投資、每年收益分別增減20%，項目凈現(xiàn)值均為正,由此可見,項目風(fēng)險不大。4、有一項目重要數(shù)據(jù)如表:(折現(xiàn)率為１0％)預(yù)測值概率投資800０．7增長1０％０.3年收益2２00．6增長10%０.2減少1０％0.2壽命期20230．69年０．4試對項目進行概率分析。解:本題解題思緒為：（1）畫出決策樹,一共有12條分枝。（２）計算每一條分枝的凈現(xiàn)值、聯(lián)合概率。（３）計算凈現(xiàn)值的累計概率,進行風(fēng)險分析。(可模仿P１27例8。因BBＳ上沒有圖形,所以不能把具體答案給出。）《投資分析》第三次作業(yè)答案（第五、六章)一、單項選擇１、一般來說，房地產(chǎn)價格的變動趨勢是()C。A、不斷貶值B、基本不變C、不斷增值D、不能擬定2、當(dāng)前我國住宅市場的重要矛盾是（）B．A、需求過旺導(dǎo)致價格偏高B、巨大的潛在需求與大量的商品房積壓并存Ｃ、需求局限性與供應(yīng)過剩并存D、供應(yīng)嚴(yán)重短缺3、在證券市場資金一定或增長有限時,大量發(fā)行國債會導(dǎo)致股市（)C。A、走高B、沒有影響Ｃ、走低D、難以擬定4、一般來說,積極的貨幣政策對股市(）C。A、有害B、沒有影響C、有利D、難以擬定5、某股票預(yù)期每股收益0．5元,同期市場利率為2%，則該股票理論價格是（）A。A、25B、20C、１5D、106、影響股票價格的最基本因素是（)B。Ａ、政治因素B、經(jīng)濟因素C、社會心理因素D、市場技術(shù)因素二、多項選擇1、下列關(guān)于通貨膨脹對股市影響說法對的的是()CE。A、通貨膨脹與股市變動無關(guān)B、通貨膨脹對股市有利無害C、適度的通貨膨脹對股市有利D、通貨膨脹對股市有害無利E、通貨膨脹對股市有刺激和壓抑兩方面的作用２、在國房景氣指數(shù)的指標(biāo)體系中，反映滯后因素方面的指數(shù)是非(）CD。A、土地出讓收入指數(shù)B、年末資金來源指數(shù)C、竣工面積D、空置面積指數(shù)E、商品房銷售價格指數(shù)3、房地產(chǎn)價格上升的因素有()ABCD。A、土地資源稀缺，不可替代Ｂ、城市經(jīng)濟的迅速發(fā)展增長了城市用地用房的需求Ｃ、城市化進程的加快擴大了城市用地用房的需求D、通貨膨脹使房屋建筑成本上升E、總需求局限性,房地產(chǎn)需求有限4、股票具有的經(jīng)濟特性和市場特性重要涉及如下幾個方面()ABCDE。Ａ、期限的永久性和責(zé)任的有限性B、收益性和風(fēng)險性Ｃ、決策上的參與性D、交易上的流動性E、價格的波動性５、下列關(guān)于股票價格的說法對的的是()AＢCＤ。A、股票的理論價格是預(yù)期股息收益與市場利率的比值B、股票票面價格是股份公司發(fā)行股票時所標(biāo)明的每股股票的票面金額C、股票發(fā)行價格是股份公司在發(fā)行股票時的出售價格D、股票帳面價格是股東持有的每一股份在帳面上所代表的公司資產(chǎn)凈值E、股票清算價格是清算時每一股份在帳面上所代表的公司資產(chǎn)凈值6、下列關(guān)于股市變動與經(jīng)濟周期關(guān)系的說法對的的是（）ACD。A、在經(jīng)濟衰退時期，股票價格一般會逐漸下跌B、股份變動周期與經(jīng)濟變動周期完全同步C、經(jīng)濟復(fù)蘇開始時，股份一般會逐步上升Ｄ、到繁榮時,股份也許會上漲至最高點Ｅ、經(jīng)濟周期與股份變動并不存在什么相關(guān)性三、名詞解釋1、房地產(chǎn)貸款抵押常數(shù)答:在房地產(chǎn)抵押貸款清償過程中，每一元貸款的償還額。２購買力風(fēng)險答：是由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化使物價總水平迅速上升,通貨膨脹嚴(yán)重,出售或出租房地產(chǎn)的收入不能買到本來那么多東西而產(chǎn)生的風(fēng)險。３、空中樓閣理論答：空中樓閣理論是股票技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，它是由美國著名經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯于1９3６年提出的?？罩袠情w理論完全拋開股票的內(nèi)在價值,強調(diào)心理構(gòu)造出來的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價格購買某種股票,是由于他相信有人將以更高的價格向他購買這種股票。至于股價的高低，這并不重要,重要的是存在更大的"笨蛋＂愿以更高的價格向你購買。精明的投資者無須去計算股票的內(nèi)在價值,他所須做的只是股價達成最高點之前買進股票，而在股價達成最高點之后將其賣出。４市場風(fēng)險和非市場風(fēng)險答:市場風(fēng)險是指與整個市場波動相聯(lián)系的風(fēng)險,它是由影響所有同類股票價格的因素所導(dǎo)致的股票收益的變化，它與整個市場的波動相聯(lián)系,無論投資者如何分散投資資金都無法消除和避免這一部分風(fēng)險；非市場風(fēng)險是指與整個市場波動無關(guān)的風(fēng)險，它是某一公司或某一個行業(yè)特有的那部分風(fēng)險。投資者可以通過投資分散化來消除這部分風(fēng)險。5、股票價格指數(shù)答:股票價格指數(shù)是用來表達多種股票平均價格水平及其變動情況以衡量股市行情的相對數(shù)指標(biāo);它以某個時期(報告期）的價格水平與另一時期(基期）的價格水平對比得到。四、簡答題:1、簡述利率升降與股價變動一般呈反方向變化的因素。答：利率升降與股價的變化呈反向運動的因素重要有三個:１)利率的上升，會增長公司的借款成本，使公司難以獲得必需的資金,迫使公司不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，勢必會減少公司的未來利潤。因此,股票價格就會下降。反之,股票價格就會上漲；2）利率上升時，投資者據(jù)以評估股票價值所在的折現(xiàn)率也會上升,股票價值因此會下降，股票價格相應(yīng)下降;反之，利率下降時，股票價格就會上升。3)利率上升時,一部分資金轉(zhuǎn)向銀行儲蓄和購買債券,從而會減少市場上的股票需求,使股票價格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時，其他渠道的獲利能力減少，一部分資金就也許轉(zhuǎn)向股市,從而擴大對股票的需求,使股票價格上漲。2、簡述用方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量股票風(fēng)險的特點。答:用方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量股票風(fēng)險的特點有二：其一，該衡量方法不僅把股票收益低于盼望收益的概率計算在內(nèi)，并且把股票收益高于盼望收益的概率也計算在內(nèi)。其二,該衡量方法不僅計算了股票的各種也許收益出現(xiàn)的概率，并且也計算了各種也許收益與盼望收益的差額。３、簡述運用技術(shù)分析時應(yīng)注意的問題。答:運用技術(shù)分析時應(yīng)注意:１)基本分析和技術(shù)分析相結(jié)合；2）多種技術(shù)分析方法相結(jié)合;3)量價分析相結(jié)合;4)趨勢研究與順勢而為相結(jié)合。4、簡述技術(shù)分析理論所依據(jù)的三項市場假設(shè)。答:技術(shù)分析理論所依據(jù)的三項市場假設(shè)是：1)市場行為涵蓋一切信息：它認(rèn)為影響股票價格的每一個因素，涉及內(nèi)在的和外在的,都反映在市場行為中,不必對影響股票價格的具體因素作過多的關(guān)心；２）價格沿趨勢移動:認(rèn)為股票的價格是由供需關(guān)系決定的,公司的賺錢和股息的影響是很小的。股票價格的運動反映了可以估計的時期內(nèi)供求趨勢的變化。供大于求,證券價格下跌;供小于求，證券價格上漲；供求均衡,證券價格平穩(wěn)。供求關(guān)系一旦確立,其變動趨勢就會連續(xù)下去;３)歷史會重演:認(rèn)為由歷史資料所概括出來的規(guī)律已經(jīng)包含了未來證券市場的一切變動趨勢,已經(jīng)發(fā)生的證券交易量和交易價格所反映的一切信息與未來發(fā)生的一切信息相同，故可以預(yù)測未來。5、為什么說房地產(chǎn)投資具有保值增值功能?答：相對其它投資而言,房地產(chǎn)投資能較好地規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險:(１)地價具有增值的趨勢。(２)房地產(chǎn)自身具有抗通貨膨脹的功能，即使原材料等成本上升了,產(chǎn)品價格也可隨之上升,甚至上升的幅度超過成本上升的幅度。(３)對承租公司來說,應(yīng)付租金是一種負債，即便承租公司倒閉破產(chǎn),債務(wù)的清償權(quán)排在股票投資者等所有者之前。(4)房地產(chǎn)用途具有多樣性,不同的經(jīng)濟狀況下都可以找到相對景氣的行業(yè)和公司來承租和購買。《投資分析》第四次作業(yè)答案（第七、八、九章）一、單項選擇1、某種債券面值100元，購買該債券時的市場價格為95元,債券的年利率為4%，計算其直接受益率為（)Ａ。Ａ、４.2%Ｂ、4.5％C、６．2％D、5.１%2、某公司發(fā)行一種債券,每年支付利息為150元,債券面值為1000元，市場利率為8%,到期年限為2０23,該公司債券的發(fā)行價格為()C元．A、1０0０.0B、１23６．5Ｃ、1４6９.7D、１772.23、某公司債券面值1000元，按貼現(xiàn)付息到期還本的方法發(fā)行，貼現(xiàn)率為5%，債券期限為5年，該債券的發(fā)行價格為（）D元。A、６０0B、700C、723D、7504、某公司債券面值１000元，年利率為5%，債券期限為5年，按照到期一次還本付息的方式發(fā)行。假設(shè)有人在持有２年后將其出售，該債券的轉(zhuǎn)讓價格為()B元。A、１0０0B、86４C、７13D、７005、一張面值為10０0元的債券,年利率為６%，到２0２３年5月30日等值償還,１998年5月30日的市價為1050元,其最終收益率為（）C。Ａ、1．4%B、2.4%Ｃ、４.5%D、4.8％6、一張面值為1000元的債券，發(fā)行價格為８50元,年利率為6%，償還期限為５年,認(rèn)購者的收益率為（）Ａ。A、1０.6%B、2.5%C、14.2％D、13.5%7、某債券于19９５年１月１日發(fā)行,面值１000元,到期年限為５年，年利率8%。某人于1９97年1月1日以9８0元買入,在1998年１月1日以10０0元賣出。其持有期收益為()B。Ａ、７．8%B、10.2%C、8.8%Ｄ、１3.５%8、某公司債券面值1000元,貼現(xiàn)率為8%，債券期限為5年,若按單利計息,則該債券的期值為()Ｂ元;若按復(fù)利計息,則該債券的期值為（）Ｃ元。A、137８B、1400Ｃ、1４6９D、1522Ｅ、16339、期貨交易和現(xiàn)貨交易的重要區(qū)別在于()Ｂ。Ａ、是否需要簽訂交易協(xié)議B、是否需要即期交割C、是否需要通過中介機構(gòu)Ｄ、是否有交易風(fēng)險10、期貨交易方式是(）D元.A、無固定期限結(jié)算制Ｂ、每月結(jié)算C、每年結(jié)算D、每日結(jié)算11、關(guān)于影響期權(quán)價格的因素,對的的是(）D元。A、對看漲期權(quán)而言，若履約價格提高,內(nèi)在價值增長B、權(quán)利期間和時間價值成反比C、時間價值隨市價波動性的減少而上升Ｄ、看漲期權(quán)的價格越低,看跌期權(quán)的價格越高12、保險的重要目的是（)Ｃ元。Ａ、投資B、儲蓄C、損失補償Ｄ、欺詐13、影響保險投資的最重要的因素是（)Ｂ。A、收益率B、安全性C、流動性D、變現(xiàn)性14、計算每年凈保費不需知道的因素是(）D。A、一元的現(xiàn)值Ｂ、死亡概率C、保險金額D、投保風(fēng)險1５、一房屋價值30萬元,保險金額為24萬元,在一場火災(zāi)中所有燒毀。該房的重置成本為40萬元，則補償金額為(）A萬元。A、２4B、30C、32D、4０二、多項選擇1、按買賣價的具體形式劃分,封閉型基金的價格可以分為（)ACE。Ａ、凈值B、最高價C、市價D、面值E、開盤價2、基金投資于不同的對象,往往就有不同的收入來源，這些收入來源涉及（）ABCDE。A、資本利得B、利息收入C、股息收入D、資本增值Ｅ、賺錢或利潤3、期貨條約必不可少的要素有（)ABＣＤ。A、標(biāo)的新產(chǎn)品Ｂ、成交價格C、成交數(shù)量Ｄ、成交期限E、總需求局限性，房地產(chǎn)需求有限4、下列關(guān)于保證金說法對的的是(）ABCD。A、保證金是一種信用擔(dān)保B、保證金是清算所實行每日結(jié)算制度的基礎(chǔ)C、初始保證金是按一定規(guī)定交納的D、交易者在持倉期間發(fā)生價格虧損時，需要交納追加保證金，Ｅ、期貨市場的一般構(gòu)成部分5、期貨交易的基本功能有()CD(3)(4)。A、賺取價差點Ｂ、實物保值C、套期保值D、價格發(fā)現(xiàn)E、短期投資6、財產(chǎn)保險的費率厘定方法有()AＢCＤＥ。A、判斷法B、分類法C、增減D、經(jīng)驗法E、追溯法7、期貨交易制度涉及(）ABCD。A、"對沖"制度B、保證金制度Ｃ、每日結(jié)算制度E、每日價格變動限制制度E、每周價格變動限制制度三、名詞解釋１、再投資收益率風(fēng)險答：債券的利息收入需要進行再投資，由于再投資收益率是不擬定的,就產(chǎn)生了再投資風(fēng)險。２、期權(quán)答：期權(quán)又稱選擇權(quán),是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡稱,是一種能在未來某特定期間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。3、相對強弱指數(shù)答:相對強弱指數(shù)是反映市場氣勢強弱的指標(biāo),它通過計算某一段時間內(nèi)價格上漲時的合約買進量占整個市場中買進與賣出合約總量的份額,來分析市場超買和超賣情況及市場多空力量對抗態(tài)勢,從而判斷買賣時機。值越大,表白市場上賣氣越弱,買氣越強;值越小,表白市場上賣氣越強，買氣越弱。4、權(quán)利期間答:權(quán)利期間指期權(quán)的剩余有效時間，即期權(quán)買賣日至到期日的時間。權(quán)利期間越長，時間價值越大；權(quán)利期間越短，時間價值越?。辉谄跈?quán)到期日，權(quán)利期間為零,因而時間價值也為零。５、保險展業(yè)答:保險展業(yè)是指保險的銷售活動，即拓展保險市場,推銷保險業(yè)務(wù)（保險單)。保險展業(yè)涉及兩大渠道：直接展業(yè)和通過代理展業(yè)。6、買入看漲期權(quán)答：買人看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得以特定價格向期權(quán)出售者買人一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)期某種特定商品市場價格上漲時，他可以支付一定的權(quán)利金買人看漲期權(quán)。四、簡答題:1、簡述債券投資系統(tǒng)風(fēng)險的兩個重要來源。答：債券的系統(tǒng)風(fēng)險重要來源有兩個：一個是購買債券后市場利率發(fā)生變化，這將影響債券的價格及再投資的收益率。一個是不可預(yù)見的通貨膨脹及購買力下降對固定收入債券的影響。這兩個因素基本上代表了債券的系統(tǒng)性風(fēng)險，由于它們同時作用于所有債券。２、為什么基金公司一般都是免稅的?答:基金公司一般都是免稅的,因素在于：從稅源看，投資基金公司發(fā)明的收益和投資者所獲得的收益都來自信托資產(chǎn),其所有權(quán)屬投資者，基金公司只是其代理機構(gòu),對所經(jīng)營的信托財產(chǎn)無所有權(quán),所以投資者應(yīng)根據(jù)其收益交納所得稅,而基金公司一般都是免稅的。3、簡述基金價格與股票價格變動具有聯(lián)動關(guān)系的因素。答:因素在于:1)基金管理公司一般是按一定比例將基金資產(chǎn)投資于股票。股票投資上的賺錢狀況直接影響到基金的凈值，從而影響基金價格；2)基金價格和股票價格互相拉動，呈同步變動;3)投資基金實行組合投資策略。相稱一部分資金投入績優(yōu)股，基金價格與績優(yōu)股價格高度相關(guān)。4、簡述期貨交易和遠期交易的區(qū)別。答：期貨交易與遠期交易的重要區(qū)別在于:(1）買賣雙方關(guān)系及信用風(fēng)險不同。期貨交易雙方分別與期貨交易所的清算所簽訂協(xié)議成為買賣關(guān)系,而實際的買賣雙方無直接協(xié)議責(zé)任，因此無信用風(fēng)險;遠期交易雙方直接簽訂遠期合約，具有協(xié)議責(zé)任關(guān)系，因此具有信用風(fēng)險。(2)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定不同。期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易，交易品種、數(shù)量、交割日期、交割地點、保證金、交割程序都是標(biāo)準(zhǔn)化的;遠期交易的交易品種、數(shù)量、交割日期、·交割地點、交割程序則是由雙方自行議定。(３)交易方式不同。期貨交易在期貨交易所內(nèi)交易，買賣雙方委托經(jīng)紀(jì)人公開競價;遠期交易為場外交易，雙方可直接接觸成交。(４)清算方式不同。期貨交易雙方實行每日結(jié)算制。買賣雙方每日都必須通過清算所按照當(dāng)天的收盤價結(jié)清差價;遠期交易到期一次交割結(jié)清。5、簡述人壽保險的特點。答:人身保險是以人的壽命和身體為保險標(biāo)的的一種保險。其特點有:１）定額給付性質(zhì)的協(xié)議。大多數(shù)人身保險，不是補償性協(xié)議,而是定額給付性質(zhì)的協(xié)議，即按事先約定金額給付保險金。2)長期性保險協(xié)議。由于人們對人身保險保障的需求具有長期性，并且人身保險所需的保險金額較高,一般要在長期內(nèi)以分期繳付保險費方式才干取得。３)儲蓄性保險。人身保險不僅能提供經(jīng)濟保障,并且大多數(shù)人身保險還兼有儲蓄性質(zhì)。投保人享有保單質(zhì)押貸款、退保和選擇保險金給付方式等權(quán)利。4）不存在超額投保、反復(fù)保險和代位求償權(quán)問題。由于人身保險的利益難以用貨幣衡量，所以人身保險一般不存在超額投保、反復(fù)保險問題。假如被保險人的傷害是由第三者導(dǎo)致的,被保險人或收益人既能