2023年11月版《個人理財考試輔導習題集》答案解釋

2023年11月版《個人理財考試輔導習題集》答案解釋第1章個人理財概述說明：在每道練習題答案解釋之后的括號內(nèi)，標有中國銀行業(yè)從業(yè)人員資格認證辦公室編寫、2023年8月出版的銀行業(yè)從業(yè)人員資格認證考試輔導材料《個人理財》中相應內(nèi)容所在頁碼，以下各章同。從以往的考試經(jīng)驗來看，考題范圍以考試大綱為準，不完全拘泥于教材內(nèi)容，所以本習題集中也有部分內(nèi)容在教材中沒有直接的解釋。（一）單選題1.答案A在經(jīng)濟增長放緩、處在收縮階段時，個人和家庭應考慮增持防御性資產(chǎn)如儲蓄產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品等。故A選項符合題意，B、C、D選項不符合題意。（第13頁）2.答案D在經(jīng)濟增長放緩、處在收縮階段時，個人和家庭應考慮增持防御性資產(chǎn)如儲蓄產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品等，特別是買入對周期波動不敏感的行業(yè)的資產(chǎn)。（第13頁）。房地產(chǎn)、建材、汽車等行業(yè)對經(jīng)濟周期很敏感，而像電力、公用事業(yè)等行業(yè)對經(jīng)濟周期的反映小得多。故D選項符合題意，A、B、C選項不符合題意。3.答案C當預期未來有通貨膨脹時，為應付通貨膨脹風險，個人和家庭應回避固定利率債券和其他固定收益產(chǎn)品，持有一些浮動利率資產(chǎn)、黃金、股票和外匯，以對自己的資產(chǎn)進行保值。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。（第13頁）4.答案C一般來說，市場利率下降會引起債券類固定收益產(chǎn)品價格上升，股票價格上漲，房地產(chǎn)市場走高，外匯利率也許相對較高。因此，若預期市場利率下降，應增長固定收益證券、股票、外匯配置，減少銀行存款。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。（第19~20頁）5.答案B根據(jù)《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》規(guī)定，個人理財業(yè)務是建立在委托—代理關系基礎之上的銀行業(yè)務。故B選項符合題意，A、C、D選項不符合題意。（第2頁）6.答案C假如就業(yè)率比較高，社會人才供不應求，預期未來家庭收入可通過努力勞動獲得明顯增加，那么個人理財策略可以偏于積極，更多地配置收益比較好的股票、房產(chǎn)等風險資產(chǎn)。若就業(yè)率不斷走低，則應配置更多的國債、定期存款和活期存款等防御性資產(chǎn)。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。（第14頁）7.答案C當一個經(jīng)濟體出現(xiàn)連續(xù)的國際收支順差時，將會導致本幣匯率升值，此時應增長儲蓄、債券、股票、基金、房產(chǎn)的配置，減少外匯的配置。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。（第14~15頁）第3頁/共118頁8.答案B在經(jīng)濟增長比較快、處在擴張階段時，個人和家庭應考慮增持成長性好的股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)，同時減少防御性低收益資產(chǎn)如儲蓄產(chǎn)品等，以分享經(jīng)濟增長成果。故B選項符合題意，A、C、D選項不符合題意。（第13頁）9.答案D綜合理財服務可分為理財計劃和私人銀行業(yè)務兩類，其中理財計劃是商業(yè)銀行針對特定目的客戶群體進行的個人理財服務，而私人銀行業(yè)務的服務對象重要是高凈值客戶，涉及的業(yè)務范圍更加廣泛，與理財計劃相比，個性化服務的特色相對強一些。故D選項符合題意，A、B、C選項不符合題意。（第3頁）10.答案A保證收益理財計劃是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔由此產(chǎn)生的投資風險；或銀行按照約定條件向客戶承諾最低收益并承擔相關風險，其他投資收益由銀行和客戶按照協(xié)議約定分派，并共同承擔相關投資風險的理財計劃。該理財計劃將向投資者支付5.25%的固定收益。因此，它是典型的保證收益理財計劃，故A選項符合題意。保本浮動收益理財計劃和非保本浮動收益理財計劃都屬于非保證收益理財計劃，它們不保證未來收益的大小。故B、C、D選項不符合題意。（第3~4頁）11.答案B國家政府通常根據(jù)當前宏觀經(jīng)濟形勢，采用稅收、預算、國債、財政補貼、轉(zhuǎn)移支付等手段來調(diào)整財政收入與支出的規(guī)模與結構，以達成預期的財政政策目的，并對整個經(jīng)濟運營產(chǎn)生影響。稅收、預算、財政補貼都屬于財政政策工具，故A、C、D選項不符合題意。再貼現(xiàn)率屬于貨幣政策工具，故B選項符合題意。（第10頁）12.答案A下調(diào)法定存款準備金率是寬松的貨幣政策，有助于刺激投資需求增長、支持資產(chǎn)價格上升。故A選項說法對的。收入分派政策除了影響總體收入水平之外，還會直接影響經(jīng)濟體的收入分派結構。不同社會群體之間的收入差距加大時，私人銀行業(yè)務的發(fā)展空間凸顯。故B選項說法不對的。國家減少預算是悲觀的財政政策，悲觀的財政政策會抑制投資需求，減少資產(chǎn)價格。故C選項說法不對的。在股市低迷時期，通過減少（而非提高）印花稅可以減少交易成本，從而刺激股市反彈。故D選項說法不對的。（第10頁）13.答案C保本浮動收益理財計劃是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風險由客戶承擔，并依據(jù)實際投資收益情況擬定客戶實際收益的理財計劃。保證收益理財計劃向客戶承諾支付固定收益，非保本浮動收益理財計劃不保證本金安全。該理財計劃保證支付本金，但不保證收益，是典型的保本浮動收益理財計劃。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。（第4頁）（二）多選題1.答案ACD理財顧問服務是指商業(yè)銀行向客戶提供的財務分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推第4頁/共118頁介等專業(yè)化服務。故A、C、D選項符合題意。商業(yè)銀行個人理財業(yè)務分為理財顧問服務和綜合理財服務兩大類，私人銀行業(yè)務和理財計劃屬于綜合理財服務。故B、E選項不符合題意。（第2~3頁）2.答案CD目前，我國利率尚未完全市場化，同時我國有關法律（《商業(yè)銀行法》）明確規(guī)定商業(yè)銀行不得從事證券經(jīng)營和信托投資業(yè)務。故C、D選項符合題意。（第2頁）。而資金業(yè)務、個人理財業(yè)務和貿(mào)易融資業(yè)務都是我國《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定商業(yè)銀行可以從事的業(yè)務。故A、B、E選項不符合題意。（第173~174頁）3.答案ABCDE對于個人而言，利率水平的變動會影響人們對投資收益的預期，從而影響其消費支出和投資決策的意愿。如，是把錢存入銀行還是增長消費支出，是購買股票還是購買債券，是現(xiàn)在購買住宅還是將來攢夠錢了再買等。利率水平的變動還會影響個人從銀行獲取的各種信貸的融資成本，投資機會成本的變化對投資決策往往也會產(chǎn)生非常重要的影響。故A、B、C、D、E選項均符合題意。（第19頁）4.答案ABD影響投資理財?shù)暮暧^經(jīng)濟政策涉及財政政策、貨幣政策、收入分派政策和稅收政策。加大國債發(fā)行量是財政政策，減少印花稅是稅收政策，提高法定存款準備金率是貨幣政策。故A、B、D選項符合題意。（第10頁）。養(yǎng)老保險制度和推行貨幣化分房是制度環(huán)境方面的內(nèi)容，不屬于宏觀經(jīng)濟政策。故C、E選項不符合題意。（第16頁）5.答案ACDE私人銀行業(yè)務是一種向高凈值客戶提供的綜合理財業(yè)務，故A選項說法對的。其不僅為客戶提供投資理財產(chǎn)品，還涉及為客戶進行個人理財，運用信托、保險、基金等金融工具維護客戶資產(chǎn)在風險、流動和賺錢三者之間的精確平衡，同時也涉及與個人理財相關的一系列法律、財務、稅務、財產(chǎn)繼承、子女教育等專業(yè)顧問服務。故B選項說法不對的。私人銀行業(yè)務的目的是通過全球性的財務征詢及投資顧問，達成財富保值、增值、繼承、捐贈等目的。故C選項說法對的。其核心是理財規(guī)劃服務，和一般的理財業(yè)務相比，私人銀行業(yè)務中產(chǎn)品和服務的比例小一些。故D、E選項說法對的。（第5頁）（三）判斷題1.答案F在經(jīng)濟增長放緩、處在收縮階段時，個人和家庭應考慮增持防御性資產(chǎn)如儲蓄產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品等，特別是買入對周期波動不敏感的行業(yè)的資產(chǎn)，同時減少股票、房產(chǎn)等資產(chǎn)的配置，以規(guī)避經(jīng)濟波動帶來的損失。（第13頁）2.答案F商業(yè)銀行個人理財業(yè)務按照管理運作方式不同，分為理財顧問服務和綜合理財服務兩大類。綜合理財服務可進一步劃分為理財計劃和私人銀行業(yè)務兩類。（第2~3頁）3.答案F第5頁/共118頁假如物價水平是處在變動之中的狀態(tài)，則名義利率不可以真實地反映資產(chǎn)的投資收益率。名義利率減去通貨膨脹率得到的實際利率才可以反映理財產(chǎn)品的真實收益水平。（第13頁）4.答案F假如預期未來家庭收入可通過努力勞動獲得明顯增長，那么個人理財策略可以偏于積極，更多地配置收益比較好的股票、房產(chǎn)等風險資產(chǎn)。但假如就業(yè)率不斷走低，社會人才供過于求、失業(yè)人數(shù)不斷增長，預期未來家庭收入存在不擬定性，那么個人理財策略可以偏于保守，更多配置防御性資產(chǎn)如儲蓄產(chǎn)品等，以避免投資損失使家庭本來已經(jīng)不佳的經(jīng)濟狀況雪上加霜。（第14頁）5.答案F在綜合理財服務活動中，客戶授權銀行代表客戶按照協(xié)議約定的投資方向和方式進行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風險由客戶或客戶與銀行按照約定方式獲取或承擔。（第3頁）第6頁/共118頁第2章個人理財基礎（一）單選題1.答案A系統(tǒng)性風險也稱宏觀風險，是指由于某種全局的因素而對所有投資產(chǎn)品收益都有產(chǎn)生作用的風險。市場風險屬于系統(tǒng)性風險，它不會由于資產(chǎn)數(shù)量的增長而減少。故A選項符合題意。（第40頁）。獨特風險、特定公司風險都是非系統(tǒng)性風險，可以通過度散化投資來減少，故B、C、D選項不符合題意。2.答案B一定金額的本金按照復利計算若干期后的本利和稱為復利終值。復利終值FVt＝PV（1＋r/m）mt。式中，PV為貨幣當前的價值，即現(xiàn)值；r表達影響金錢時間價值限度的波動要素，即利率；m表達一年內(nèi)復利次數(shù)；t表達投資年數(shù)。本題中：復利終值FV2＝10,000×(1＋12%/4）4×2＝12,668（元），故B選項對的。（第34~36頁）3.答案C李女士每年年末存入定額鈔票屬于期末鈔票，求兩年后的本利和是計算其終值。期末年金終值計算的公式為：FV＝（C/r）×[（1＋r）t－1]。式中，C表達年金額，r表達影響金錢時間價值限度的波動要素，即利率，t表達投資期數(shù)。故該筆投資2年后的本利和＝（10,000/10%）×[（1＋10%）2－1]＝21,000（元），故C選項對的。（第37頁）（注：《個人理財》教材第37頁③年金終值的公式FV＝（C/r）×[（1＋r）t-1]印刷錯誤，應為FV＝（C/r）×[（1＋r）t－1]。④期初年金終值的公式FV期初＝（C/r）×[（1＋r）t-1]（1+r）印刷錯誤，應為FV期初＝（C/r）×[（1＋r）t-1]（1+r）。）4.答案B張先生每年末存入的款項可以看作一筆年金，3年后還清債務所需的100萬元是其終值。根據(jù)期末年金的計算公式：FV＝（C/r）×[（1＋r）t－1]，他每年存入的款項C＝FV×r/[（1＋r）t－1]＝1,000,000×10%/[（1＋10%）3－__________1]＝302,115（元），故B選項對的。5.答案B張先生以后5年每年末至少要收回的款項可以看作一筆年金，500,000元是其現(xiàn)值。根據(jù)期末年金計算公式，他每年末至少要收回的款項＝PV×r/[1－(1＋r)－t]＝500,000×10%/[1－(1＋10%)-5]＝131,899（元），故B選項對的。（第37頁）6.答案C一定金額的本金按照單利計算若干期后的本利和稱為單利終值。第7頁/共118頁FVt＝PV×(1＋t×r)，r＝(FVt/PV－1)/t。本題中，年利率r＝(FVt/PV－1)/t＝(130,000/100,000－1)/6＝5%，故C選項對的。（第34~35頁）7.答案C同樣的年名義利率，不同的復利頻率，將會得出不同的有效年利率。隨著復利次數(shù)的增加，同一個年名義利率算出的有效年利率也會不斷增長，但增長的速度會越來越慢。有效年利率EAR=??1+(r/m)??m?1。式中，m表達一年內(nèi)復利次數(shù)。本題中，有效年利率()mEAR=??1+r/m???1＝[1＋(10%／2)]2－1＝10.25%，故C選項對的。（第36頁）（注：《個人理財》教材中第36頁()m-1EAR=??1+r/m??印刷錯誤，應為()mEAR=??1+r/m???1。）8.答案B多期中現(xiàn)值的計算公式為：PV＝FVt/(1＋r)t。本題計算過程如下：PV＝FVt/(1＋r)t＝133,100/(1＋10%)3＝100,000（元），故B選項對的。（第35~36頁）9.答案A一定金額的本金按照復利計算若干期后的本利和稱為復利終值。（第34頁）。多期中復利終值的計算公式為：FVt＝PV×(1＋r)t，r＝(FVt/PV)1/t－1。式中，PV表達現(xiàn)值；r表達影響金錢時間價值限度的波動要素，即利率；t表達投資期數(shù)。本題計算過程如下：年收益率r＝(100/82.64)1/2－1＝10%，故A選項對的。（第36頁）10.答案C一定金額的本金按照復利計算若干期后的本利和稱為復利終值。（第34頁）。多期中復利終值的計算公式為：FVt＝PV×(1＋r)t，t＝log(1＋r)(FVt/PV)。式中，PV表達現(xiàn)值；r表達影響金錢時間價值程度的波動要素，即利率；t表達投資期數(shù)。本題計算過程如下：時間t＝log(1+10%)(100/75.13)＝3（年），故C選項對的。（第36頁）11.答案C年金現(xiàn)值的計算公式為：PVA0＝()nt=111tA+iΣ。式中，PVA0為年金現(xiàn)值，A為每次收付出款項的金額，i為利率，t為每筆收付額的計息期數(shù)，n為所有年金的計息期數(shù)。公式中的()nt=111t+iΣ稱為年金第8頁/共118頁現(xiàn)值系數(shù)，簡記為PVIFAi,n，同樣根據(jù)等比數(shù)列求和的計算原理，年金現(xiàn)值的計算公式為：PVIFAi,n＝[1－1/（1＋i）n]/i。本題計算過程如下：A＝PVA0/PVIFAi,n＝｛[100,000＋50,000/(1＋10%)]×10%｝/[1－1/(1＋10%)3]＝58,489（元），故C選項對的，A、B、D選項不對的。12.答案C預期收益率（盼望收益率）是指投資對象未來也許獲得的各種收益率的平均值。預期收益率E（Ri）＝（P1R1＋P2R2＋…＋PnRn）×100%＝ΣPiRi×100%。式中，Pi為投資也許的投資收益率，Ri為投資收益率也許發(fā)生的概率。本題計算過程如下：該理財產(chǎn)品的預期收益率＝－20%×25%＋10%×10%＋30%×35%＋50%×30%＝21.5%，故C選項對的。（第38~39頁）13.答案B預期收益率（盼望收益率）是指投資對象未來也許獲得的各種收益率的平均值。投資組合的預期收益率計算公式為：pAABBR=WR+WR——————。式中，WA表達理財產(chǎn)品A在投資組合中的比例；WB表達理財產(chǎn)品B在投資組合中的比例；AR——表達理財產(chǎn)品A的預期收益率；BR——表達理財產(chǎn)品B的預期收益率。該投資組合的預期收益率＝10%×8/(8＋5)＋15%×5/(8＋5)＝11.9%，故B選項對的。14.答案C投資組合理論用收益率的方差來度量投資的風險。故A選項說法對的。預期收益率（期望收益率）是指投資對象未來也許獲得的各種收益率的平均值。故組合的盼望收益率=0.5×10%+0.5×12%=11%，故B選項說法對的。協(xié)方差就是投資組合中每種金融資產(chǎn)的也許收益與其盼望收益之間的離差之積再乘以相應情況出現(xiàn)的概率后再進行相加，所得總和就是該投資組合的協(xié)方差，反映兩種資產(chǎn)的互相關聯(lián)限度，故D選項說法正確。投資組合的方差計算公式為：Var（組合）=W12σ12+2W1W2σ12+W22σ22。式中，W1表達1號理財產(chǎn)品在整個投資組合中的權重；W2表達2號理財產(chǎn)品在整個投資組合中的權重；σ1表達1號理財產(chǎn)品的方差；σ2表達2號理財產(chǎn)品的方差。本題計算過程如下：該投資組合的方差＝0.52×0.0772＋2×0.5×0.5×(－0.0032)＋0.52×0.0118＝0.02065，故C選項說法不對的。15.答案A有效年利率即投資期間內(nèi)能帶來回報的年收益率。隨著復利次數(shù)的增長，同一個年名義利率算出的有效年利率也會不斷增長，但增長的速度會越來越慢。故A選項符合題意，第9頁/共118頁B、C、D選項不符合題意。（第36頁）16.答案C預期收益率（盼望收益率）是指投資對象未來也許獲得的各種收益率的平均值。資產(chǎn)組合的預期收益率＝15%×1,000/（1,000＋2,000＋5,000）＋20%×2023/（1,000＋2,000＋5,000）＋10%×5000/（1,000＋2,000＋5,000）＝13.125%，故C選項對的。17.答案D預期收益率（盼望收益率）是指投資對象未來也許獲得的各種收益率的平均值。預期收益率（盼望收益率）E（Ri）＝（P1R1＋P2R2＋…＋PnRn）×100%＝PiRi100%Σ×＝20%×(－0.15)＋5%×0.20＋40%×0.30×35%×0.45＝0.2575。方差＝()2iiiΣP×??R?ER??＝20%×(－0.15－0.2575)2＋5%×(0.20－0.2575)2＋40%×(0.30－0.2575)2＋35%×(0.45－0.2575)2＝0.047069。式中，Ri為投資也許的投資收益率；Pi為投資收益率也許發(fā)生的概率。故D選項對的。（第39頁）18.答案B協(xié)方差就是投資組合中每種金融資產(chǎn)的也許收益與其盼望收益之間的離差之積再乘以相應情況出現(xiàn)的概率后再進行相加，所得總和就是該投資組合的協(xié)方差。協(xié)方差計算公式為：()12,ABAABBσ=CovRR=P??R?R????R?R??????Σ————。式中，P表達投資收益率也許發(fā)生的概率；RA為理財產(chǎn)品A投資也許的投資收益率；RB為理財產(chǎn)品B投資也許的投資收益率；AR——為理財產(chǎn)品A的盼望收益率；BR——為理財產(chǎn)品B的盼望收益率。本題計算過程如下：A的盼望收益率0.2575，B的盼望收益率0.0475，協(xié)方差＝20%×(－0.15－0.2575)×(0.05－0.0475)＋5%×(0.20－0.2575)×(0.10－0.0475)＋40%×(0.30－0.2575)×(－0.05－0.0475)＋35%×(0.45－0.2575)×(0.15－0.0475)＝0.004894，故B選項對的。19.答案A相關系數(shù)等于兩種金融資產(chǎn)的協(xié)方差除以兩種金融資產(chǎn)的標準差的乘積。相關系數(shù)的計算公式為：()()12ov,rr,ABABABCRRρCoRRσσ==×。式中，ov(,)ABCRR為理財產(chǎn)品A和B的收益率的協(xié)方差；Aσ為理財產(chǎn)品A的標準差；Bσ為理財產(chǎn)品B的標準差。本題計算過程如下：協(xié)方差＝0.004894，第17題已經(jīng)算出A產(chǎn)品的方差，則A產(chǎn)品的標準差＝0.047069＝0.216953。理財產(chǎn)品A和B的相關系數(shù)＝0.004894÷(0.216953×0.087285)第10頁/共118頁＝0.2584，故A選項對的。20.答案C多期中終值的計算公式為：FVt＝PV×（1＋r）t。FV5＝100,000×（1＋10%）5＝161,051元，故C選項對的。（第35頁）21.答案D就投資而言，風險是指資產(chǎn)收益率的不擬定性，通?？梢杂脴藴什詈头讲钸M行衡量。投資組合理論用收益率的方差來度量投資的風險。故D選項符合題意。（第39頁）。算術平均收益率、幾何平均收益率和盼望收益率都是對收益率大小的衡量，不能用來衡量投資的風險。故A、B、C選項不符合題意。22.答案A目前領取并進行投資的話，3年后的終值FVt＝PV（1＋r）t＝10,000×（1＋20%）3＝17,280元，大于15,000元，所以目前領取并進行投資更有利，故A選項說法對的，B、C、D選項說法不對的。（第35頁）23.答案C投資組合理論用預期收益率（盼望收益率）來度量投資的預期收益水平。故C選項符合題意。（第38頁）。收益率的方差和標準差是用來衡量投資的風險，不能描述投資人對投資回報的預期。故A、B選項不符合題意。收益率的算術平均是對歷史收益率的平均，不能描述投資人對投資回報的預期。故D選項不符合題意。24.答案B組合的收益Σ==nipiiRWR1，（p表達組合，i表達單個資產(chǎn)），與各資產(chǎn)收益的相關性ijρ無關；組合的風險ΣΣΣΣΣ===≠==+ninjniijipijijiiijijijWWWWW111σ2σ2σ2ρσσ，與各資產(chǎn)收益的相關性ijρ有關，故B選項符合題意，A、C、D選項不符合題意。25.答案B年金是在某個特定的時段內(nèi)一組時間間隔相同、金額相等、方向相同的鈔票流。年金現(xiàn)值的公式為：PV＝（C/r）×[1－1/（1＋r）t]。本題中，PV＝（10,000/10%）×[1－1／（1＋10%）3]＝24,868.52元，故B選項對的。（第37頁）26.答案B溫和進取型的投資者一般是有一定的資產(chǎn)基礎、一定的知識水平、風險承受能力較高的家庭，他們樂意承受一定的風險，追求較高的投資收益，但是又不會像非常進取型的人士過度冒險投資那些具有高度風險的投資工具。因此，他們往往選擇開放式股票基金、第11頁/共118頁大型藍籌股票等適合長期持有，既可以有較高收益、風險也較低的產(chǎn)品。故A選項說法對的。非常保守型的投資者通常來說以步入退休階段的老年人群，低收入家庭，家庭成員較多、社會承擔較重的大家庭以及性格保守的客戶為主，往往對于投資風險的承受能力很低，選擇一項產(chǎn)品或投資工具首要考慮的是否可以保本，然后才考慮追求收益。因此，這類投資者往往選擇國債、存款、保本型理財產(chǎn)品、投資連結保險、貨幣與債券基金等低風險、低收益的產(chǎn)品。故B選項說法不對的。溫和保守型的投資者總體來說已經(jīng)偏向保守，對風險的關注更甚于對收益的關心，更樂意選擇風險較低而不是收益較高的產(chǎn)品，喜歡選擇既保本又有較高收益機會的結構性理財產(chǎn)品，往往以臨近退休的中老年人士為主。故C選項說法對的。非常進取型的客戶一般是相對比較年輕、有專業(yè)知識技能、敢于冒險、社會承擔較輕的人士，他們敢于投資股票、期權、期貨、外匯、股權、藝術品等高風險、高收益的產(chǎn)品與投資工具。故D選項說法對的。（第31~32頁）27.答案D生命周期理論指出，個人是在相稱長的時間內(nèi)計劃他的消費和儲蓄行為的，在整個生命周期內(nèi)實現(xiàn)消費的最佳配置。也就是說，一個人將綜合考慮其即期收入、未來收入、以及可預期的開支、工作時間、退休時間等諸因素來決定目前的消費和儲蓄，以使其消費水平在一生內(nèi)保持相對平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費水平的大幅波動。故D選項符合題意，A、B、C選項不符合題意。（第22頁）28.答案C家庭生命周期各階段特性及財務狀況：1）家庭形成期，儲蓄隨成員增長而下降，家庭支出承擔大。2）家庭成長期，收入增長而支出穩(wěn)定，在子女上大學前儲蓄逐步增長。3）家庭成熟期，收入達成巔峰，支出可望減少，為準備退休金的黃金時期。4）家庭衰老期，大部分情況下支出大于收入，為耗用退休準備金階段。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。（第22頁）29.答案B家庭生命周期各階段的理財重點：家庭形成期家庭成長期家庭成熟期家庭衰老期核心資產(chǎn)配置股票70%、債券10%、貨幣20%股票60%、債券30%、貨幣10%股票50%、債券40%、貨幣10%股票20%、債券60%、貨幣20%信貸運用信用卡、小額信貸房屋貸款、汽車貸款還清貸款無貸款或者反按揭家庭形成期至家庭衰老期，隨戶主年齡的增長，投資股票等風險資產(chǎn)的比重應逐步減少。故B選項符合題意。流動性需求在客戶子女很小和客戶年齡很大時較大，在這些階段，流動性較好的存款和貨幣基金的比重可以高一些。故C選項不符合題意。由上表可以看出：家庭成長期應運用房屋貸款、汽車貸款等，故D選項不符合題意。家庭衰老期應無貸款或者反按揭，故A選項不符合題意。（第23頁）30.答案D貨幣之所以具有時間價值，是由于：1）貨幣可以滿足當前消費或用于投資而產(chǎn)生回報，貨幣占用品有機會成本；2）通貨膨脹也許導致貨幣貶值；3）投資也許產(chǎn)生投資風險，需要提供風險補償。故D選項符合題意，A、B、C選項不符合題意。（第34頁）第12頁/共118頁31.答案D投資的時間區(qū)間為投資持有期，而這期間的收益是持有期收益（HPR）。面值收益＝紅利＋市值變化李先生期初投資：18×100＝1,800（元）年終股票市值：24×100＝2,400（元）鈔票紅利：0.30×100＝30（元）則持有期收益：30＋（2,400－1,800）＝630（元），故D選項對的。（第38頁）32.答案C投資的時間區(qū)間為投資持有期，而這期間的收益是持有期收益（HPR）。面值收益＝紅利＋市值變化持有期收益率（HPY），是指投資者在持有投資對象的一段時間內(nèi)所獲得的收益率，它等于這段時間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之間的比率。李先生期初投資：18×100＝1,800（元）年終股票市值為：21×100＝2,100（元）鈔票紅利：0.30×100＝30（元）持有期收益：30＋（2,100－1,800）＝330（元）持有期收益率：330／1800＝18.3%，故C選項對的。（第38頁）33.答案C投資的時間區(qū)間為投資持有期，而這期間的收益是持有期收益（HPR）。面值收益=紅利+市值變化持有期收益率（HPY），是指投資者在持有投資對象的一段時間內(nèi)所獲得的收益率，它等于這段時間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之間的比率。李先生期初投資：18×100＝1,800（元）鈔票紅利：0.30×100＝30（元）持有期收益：1,800×35%＝630（元）股票的市值變化：630－30＝600（元）年終股票價格：18＋（600／100）＝24（元），故C選項對的。（第38頁）34.答案D用于保障家庭基本開支的費用一般可以選擇銀行活期、七天告知存款或半年以內(nèi)定期存款方式，或者購買貨幣基金等流動性、安全性好的產(chǎn)品，絕不可用于進行股票或股票型基金的投資，否則，一旦出現(xiàn)投資虧損或被套，將極大地影響到家庭的正常生活。故D選項符合題意，A、B、C選項不符合題意。（第44頁）35.答案D在金字塔型資產(chǎn)結構的客戶資產(chǎn)中，存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等低風險、低收益資產(chǎn)占50%左右，基金、理財產(chǎn)品、房產(chǎn)等中風險、中收益資產(chǎn)占30%左右，而高風險的股票、外匯、權證等資產(chǎn)比例最低，這種根據(jù)資產(chǎn)的風險度由低到高、占比越來越小的金字塔型結構的安全性、穩(wěn)定性無疑是最佳的。故A選項說法對的。在啞鈴型的資產(chǎn)結構中，低風險、低收益的儲蓄債券資產(chǎn)與高風險、高收益的股票基金資產(chǎn)比例相稱，占主導地位，而中風險、中收益的資產(chǎn)占比最低。這種結構兩端大，中間弱，比較平衡，可以充足享受黃金投資周期的收益。故B選項說法對的。在紡錘型結構中，中風險、第13頁/共118頁中收益的資產(chǎn)占主體地位，而高風險與低風險的資產(chǎn)兩端占比較低，這種資產(chǎn)結構的安全性很高，很適合成熟市場。故C選項說法對的。梭鏢型資產(chǎn)結構幾乎沒有什么低風險的保障資產(chǎn)與中風險的理性投資資產(chǎn)，幾乎將所有的資產(chǎn)所有放在了高風險、高收益的投資市場與工具上，屬于賭徒型的資產(chǎn)配置。毫無疑問，這種資產(chǎn)結構的穩(wěn)定性差，風險度高，但是投資力度強，沖擊力大，假如碰到黃金投資機遇，更能集中資源在短時間內(nèi)博取很高的收益。故D選項說法不對的。（第45~46頁）36.答案A一般說來，股票的收益率高于定期存款，流動性也高于定期存款。故A選項符合題意，B、C、D選項不符合題意。（二）多選題1.答案ABC年金是在某個特定的時段內(nèi)一組時間間隔相同、金額相等、方向相同的鈔票流。故A、B選項說法對的。（第36頁）。年金額是指每次發(fā)生收支的金額。故C選項說法對的。年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時間，年金時期是指整個年金收支的連續(xù)期，一般有若干個期間。故D、E選項說法不對的。2.答案ABCDE一個人將綜合考慮其即期收入、未來收入，以及可預期的開支、工作時間、退休時間等諸因素來決定目前的消費和儲蓄，以使其消費水平在一生內(nèi)保持相對平穩(wěn)的水平，而不至于出現(xiàn)消費水平的大幅波動。故A、B、C、D、E選項均符合題意。（第22頁）3.答案AD假如某項投資是為了子女的教育或者父母的贍養(yǎng)，那么這筆資金就必須在保證安全性的前提下在特定期間內(nèi)獲得抱負的收益，這樣的理財目的既缺少金額彈性又沒有時間彈性，對理財工具的風險偏好較低。故A、D選項符合題意。相反，假如個人計劃一筆資金用于未來購車、房產(chǎn)投資或出國旅游，則可以有較大的理財目的彈性，可根據(jù)收益狀況來決定該筆資金的投資期限和投資的時機及檔次。故B、C、E選項不符合題意。（第30頁）4.答案ABCDE影響客戶投資風險承受能力的因素涉及：（1）年齡；（2）資金的投資期限；（3）理財目的的彈性；（4）投資者主觀的風險偏好；（5）學歷與知識水平；（6）財富。故A、B、C、D、E選項均符合題意。（第29~30頁）5.答案ACDE不同理財價值觀的理財特點及投資建議如下表：后享受型先享受型購房型以子女為中心型理財特點儲蓄率高儲蓄率低…………理財目的退休規(guī)劃目前消費購房規(guī)劃教育金規(guī)劃投資建議投資：平衡型基投資：單一指數(shù)投資：中短期比投資：中長期表第14頁/共118頁金投資組合；保險：養(yǎng)老險或投資型保單型基金；保險：基本需求養(yǎng)老險較看好的基金；保險：短期儲蓄險或房貸壽險現(xiàn)穩(wěn)定基金；保險：子女教育基金由上表可以看出：后享受型投資者的理財目的是退休規(guī)劃，故A選項說法對的。先享受型投資者的儲蓄率較低，故B選項說法不對的。購房型投資者適合投資于中短期比較看好的基金，故C選項說法對的。以子女為中心型投資者適合投資于中長期表現(xiàn)穩(wěn)定的基金，購買的保險產(chǎn)品應為子女教育基金，故D選項說法對的。先享受型投資者適合購買的保險產(chǎn)品為基本需求養(yǎng)老險，故E選項說法對的。（第28頁）6.答案ABCD就投資而言，風險是指資產(chǎn)收益率的不擬定性，通?？梢杂脴藴什詈头讲钸M行衡量。故A選項說法對的。方差是一組數(shù)據(jù)偏離其均值的限度，方差越大，這組數(shù)據(jù)就越離散，數(shù)據(jù)的波動也就越大。故B選項說法對的。方差的開平方為標準差，即一組數(shù)據(jù)偏離其均值的平均距離。故C選項說法對的。變異系數(shù)描述的是獲得單位的預期收益須承擔的風險。變異系數(shù)越小，投資項目越優(yōu)。故E選項說法不對的。變異系數(shù)＝標準差／預期收益率。故D選項說法對的。（第39頁）7.答案ACD真實收益率（貨幣的純時間價值）、通貨膨脹率和風險報酬三部分構成了投資者的必要收益率，它是進行一項投資也許接受的最低收益率。故A、C、D選項符合題意。（第40頁）。持有期收益率（HPY），是指投資者在持有投資對象的一段時間內(nèi)所獲得的收益率，它等于這段時間內(nèi)所獲得的收益額與初始投資之間的比率。故B選項不符合題意。預期收益率是指投資對象未來也許獲得的各種收益率的平均值，用來描述投資人對投資回報的預期。故E選項不符合題意。（第38頁）8.答案ABCDE維持最佳資產(chǎn)投資組合，必須通過完整縝密的資產(chǎn)配置流程，內(nèi)容包含投資目的規(guī)劃、資產(chǎn)類別的選擇、資產(chǎn)配置策略與比例配置、定期檢視與動態(tài)分析調(diào)整等。故A、B、C、D、E選項均符合題意。（第43頁）9.答案ABCD家庭投資前的鈔票儲備涉及以下幾個方面：一是家庭基本生活支出儲備金，通常占6~12個月的家庭生活費；二是用于不時之需和意外損失的家庭意外支出儲備金，通常是家庭凈資產(chǎn)的5%~10%；三是家庭短期債務儲備金，重要涉及用于償還信用卡透支額、短期個人借款、3~6個月的個人消費貸款月供款等；四是家庭短期必須支出，重要是短期內(nèi)也許需要動用的買房買車款、結婚生子款、裝修款、醫(yī)療住院款、旅游款等。故A、B、C、D選項符合題意。（第43頁）。家庭可以用大額長期閑置資金來購買理財產(chǎn)品，故E選項不符合題意。（第44頁）（三）判斷題1.答案F當兩種金融資產(chǎn)的收益沒有線性相關性時，它們之間的協(xié)方差為零。第15頁/共118頁2.答案F投資組合的方差取決于組合中各種金融資產(chǎn)的方差以及金融資產(chǎn)之間的協(xié)方差。3.答案T“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”這句話的依據(jù)是多元化對于組合風險的作用的原理。4.答案F同一種投資工具的風險，可通過延長投資時間來減少，因此投資期限越長越可選擇短期內(nèi)風險較高的投資工具。（第30頁）5.答案T評估個人風險承受能力時，可以采用定量分析方法中概率和收益的權衡法進行評估。其中，擬定／不擬定性偏好法是指，向客戶展示兩項選擇，其一是擬定收益，其二是也許收益，讓客戶二選一，如：（A）1,000元的擬定收益，（B）50%的概率得到2,000元。風險厭惡者會選擇（A），風險追求者傾向于選擇（B）。（第33頁）6.答案F風險承受能力的評估不是為了讓金融理財師將自己的意見強加給客戶，可接受的風險水平應當由客戶自己來擬定，金融理財師的角色是幫助客戶結識自我，以作出客觀的評估和明智的決策。（第32頁）7.答案F假如客戶最關心本金的安全性和流動性，則該客戶很也許是風險厭惡者；假如客戶的主要目的是高收益，則該客戶很也許是風險追求者。（第32~33頁）8.答案T絕對風險承受能力由一個人投入到風險資產(chǎn)的財富金額來衡量，而相對風險承受能力由一個人投入到風險資產(chǎn)的財富比例來衡量。（第30~31頁）9.答案F定性評估方法重要通過面對面的交談來搜集客戶的必要信息，但沒有對所搜集的信息給予量化。這類信息的收集方式是不固定的，對這些信息的評估基于直覺和印象。定量評估方法通常采用有組織的形式（如調(diào)查問卷）來收集信息，進而可以將觀測結果轉(zhuǎn)化為某種形式的數(shù)值，用以判斷客戶的風險承受能力。（第32頁）10.答案T一個人越是有著復雜的家庭結構，其所承擔的社會責任也就越重，在收入來源單一的情況下，比如單親家庭，就不會有高風險的理財偏好，也不宜從事高風險的投資，否則一旦失敗將給家庭帶來巨大的沖擊。相反，對于家庭結構相對簡樸的人來說，其所承擔的社會責任與壓力較小，可以嘗試從事高風險的投資。（第30頁）11.答案F退休終老期的財務支出除了平常養(yǎng)老費用外，最大的一塊就是醫(yī)療保健支出，除了在中第16頁/共118頁青年時期購買的健康保險能提供部分保障外，社會醫(yī)療保障與個人儲備的積蓄也能為醫(yī)療提供部分費用。為了使老年有充足的健康保障，除了社保與商業(yè)保險外，還要為自己準備一個充足的醫(yī)療保障基金。（第27頁）12.答案T每年的年金鈔票的利息也具有時間價值，因此，年金終值和現(xiàn)值的計算通常采用復利的形式。（第37頁）13.答案T預期收益率（盼望收益率）是指投資對象未來也許獲得的各種收益率的平均值。任何投資活動都是面向未來的，而投資收益是不擬定的、有風險的。為了對這種不擬定性進行衡量，便于比較和決策，我們用盼望收益或盼望收益率來描述投資人對投資回報的預期。（第38頁）14.答案T在半強型有效市場中，證券價格充足反映了所有公開信息，涉及公司公布的財務報表和歷史上的價格信息，基本面分析不能為投資者帶來超額利潤。（第41頁）15.答案F投資者的投資策略的制定與市場是否有效有密切的關系。一般來說，假如相信市場無效，投資者將采用積極投資策略；假如相信市場有效，投資者將采用被動投資策略。（第41~42頁）16.答案F技術分析是對股票歷史信息如股價和交易量等進行研究，希望找出其波動周期的運動規(guī)律以期形成預測模型?；久娣治鍪沁\用公司的公開信息如賺錢和紅利前景、未來利率的預期及公司風險的評估來決定適當?shù)墓善眱r格。（第42頁）17.答案T資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達成的理財目的，按資產(chǎn)的風險最低與報酬最佳的原則，將資金有效地分派在不同類型的資產(chǎn)上，構建達成增強投資組合報酬與控制風險的資產(chǎn)投資組合。（第42頁）18.答案F在紡錘型資產(chǎn)結構中，中風險、中收益的資產(chǎn)占主體地位，而高風險與低風險的資產(chǎn)兩端占比較低，這種資產(chǎn)結構的安全性很高，很適合成熟市場，而非賭徒型的資產(chǎn)配置。梭鏢型資產(chǎn)結構幾乎沒有什么低風險的保障資產(chǎn)與中風險的理性投資資產(chǎn)，幾乎將所有的資產(chǎn)所有放在了高風險、高收益的投資市場與工具上，屬于賭徒型的資產(chǎn)配置。（第46頁）19.答案T不同投資產(chǎn)品與工具在稅收屬性上還具有不同的特點，也會對個人投資的選擇產(chǎn)生重要的影響。（第46頁）第17頁/共118頁第3章金融市場（一）單選題1.答案A回購是指在出售證券時，與證券的購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原價或約定價格購回所賣證券，從而獲得即時可用資金的一種交易行為。從本質(zhì)上說，回購協(xié)議是一種以證券為質(zhì)押品的質(zhì)押貸款。故A選項符合題意，B、C、D選項不符合題意。（第55頁）2.答案AI＝P×R×A/D，I為同業(yè)拆借利息，P為拆借利率，A為拆借期限的生息天數(shù)，D為一年的天數(shù)。題中，拆入利率＝9.9275%＋0.0725%＝10%，拆入到期利息＝1,000,000×10%×2/365＝548（元），故A選項對的。3.答案C貨幣市場是短期資金融通市場，資金融通期限通常在一年以內(nèi)，故A選項說法對的。貨幣市場具有交易量大的特點。相對于居民和中小機構的借款和儲蓄的零售市場而言，貨幣市場交易量很大，在某種意義上可以稱為資金批發(fā)市場。故B選項說法對的。貨幣市場工具可以隨時在市場上出售變現(xiàn)，從這個意義上說，它們經(jīng)常作為機構和公司的流動性二級準備，故被稱為準貨幣。故D選項說法對的。（第54頁）?；刭弮r格不僅與回購期限有關，還與回購證券的種類、交易對手的信用等有關，故C選項說法不正確。4.答案C實付貼鈔票額＝匯票面額－匯票面額×實際貼現(xiàn)天數(shù)×月貼現(xiàn)利率÷30。題中，銀行實付貼鈔票額＝10,000－10,000×15×0.2%÷30＝9,990元，故C選項對的。5.答案C短期政府債券采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，即投資者以低于面值的價格購買短期政府債券，到期時按面額償還，面額和購買價之間的差額就是投資者的收益。故C選項符合題意。溢價方式發(fā)行的債券的發(fā)行價格高于面值，按面值發(fā)行是平價方式，故A、B、D選項不符合題意。6.答案B期貨交易的重要制度：（1）保證金制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%～10%）繳納資金，用于結算和保證履約。故A選項不符合題意。（2）每日結算制度。又稱“逐日盯市”制度。每日（而非每周）交易結束，交易所按當天結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，相應收應付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應增長或減少會員的結算準備金。故B選項符合題意。（3）持倉限額制度。交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。故D選項不符合題意。（4）大戶報告制度。（5）強行平倉制度。當會員、客戶違規(guī)時，交易所會對有關持倉實行強制平倉。強制平倉的幾種情形：會員結算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定期限內(nèi)補足；持倉量超過其限倉規(guī)定；因違規(guī)受第18頁/共118頁到交易所強行平倉處罰；根據(jù)交易所的緊急措施應予以強行平倉。故C選項不符合題意。（第64～65頁）7.答案A看漲期權買方收益的公式：買方的收益＝P－X－C（假如P≥X）；買方的收益＝－C（如果P＜X）。C代表期權費，X代表執(zhí)行價格，P代表行權時的市場價格。當P≥X時，P－X≥0，則買方收益≥0－C；當P＜X時，賣方收益＝－C?？梢?，不管標的價格如何，買方最大損失都不會超過期權費。故A選項符合題意，B、C、D選項不符合題意。（第66頁）8.答案B看跌期權買方收益的公式：買方的收益＝－C（假如P＞X）；買方的收益＝X－P－C（假如P≤X）。C代表期權費，X代表執(zhí)行價格，P代表行權時的市場價格。若投資者不賠不賺，即買方的收益為零：0＝X－P－C，則P＝X－C，故B選項符合題意，A、C、D選項不符合題意。（第67頁）9.答案D直接標價法是以一定單位（如1或100）外國貨幣作為標準，折算成一定數(shù)額本國貨幣。在直接標價法下，外匯匯率下降，說明固定數(shù)額的外國貨幣能換取的本國貨幣數(shù)額比以前減少，外國貨幣幣值下降，本國貨幣幣值上升，間接標價法下的匯率上升。故A、B、C選項不符合題意。匯率是兩國貨幣價值的比率，是一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率，也可以說是以一種貨幣來表達另一種貨幣的買賣價格，是兩種貨幣的比價。匯率下降，外國貨幣與本國貨幣的比價下降。故D選項符合題意。10.答案C買入看漲期權，買方的收益＝P－X－C（假如P≥X），買方的收益＝－C（假如P＜X），其中，C代表期權費，X代表執(zhí)行價格，P代表行權時的市場價格。根據(jù)收益計算公式，其潛在利潤最大為無窮大，潛在損失最大為期權費，故A、B、D選項不符合題意。當P=X+C時，收益為0，達成盈虧平衡。故C選項符合題意。（第66頁）11.答案A當市場利率等于息票率時，附息債券價格等于其面值，故A選項對的。12.答案B貨幣市場又稱短期資金市場，是指專門融通短期資金和交易期限在一年以內(nèi)（涉及一年）的有價證券市場。（第53頁）。它涉及同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、回購市場、短期政府債券市場和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場。故B選項符合題意。（第54~55頁）。資本市場是指提供長期（一年以上）資本融通和交易的市場，涉及股票市場、中長期債券市場和證券投資基金市場。故A、C選項不符合題意。銀行中長期信貸市場提供的交易期限在一年以上，屬于資本市場。故D選項不符合題意。（第53頁）13.答案BLIBOR（LondonInterbankOfferedRate）指倫敦銀行同業(yè)拆借利率。美聯(lián)邦基準利率是第19頁/共118頁U.S.FederalBenchmarkInterestRate；香港銀行同業(yè)拆借利率是HIBOR（HongKongInterbankOfferedRate）；上海銀行間同業(yè)拆放利率是SHIBOR（ShanghaiInterbankOfferedRate）。故B選項符合題意，A、C、D選項不符合題意。14.答案D金融期貨合約是指協(xié)議雙方批準在約定的將來某個日期，按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的金融工具的標準化協(xié)議。故D選項符合題意。（第64頁）。金融期權合約事實上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時間內(nèi)按買賣雙方約定的價格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權利的合約。故A選項不符合題意。（第65頁）。互換是兩個或兩個以上當事人，按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，互相互換等值鈔票流的合約，是通過銀行進行的場外交易。故B選項不符合題意。（第68頁）。金融遠期合約是指雙方約定在未來的某一擬定期間，按擬定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。它是非標準化合約，在柜臺交易。故C選項不符合題意。（第63~64頁）15.答案B金融期貨交易市場是專門進行金融期貨合約交易的場合，是有組織、有嚴格規(guī)章制度的金融期貨交易所。（第64頁）。芝加哥國際貨幣市場、倫敦國際金融期貨交易所、新加坡國際貨幣期貨交易所等是金融期貨交易所。故A、C、D選項不符合題意。紐約股票交易所是股票交易所，而不是金融期貨交易所。故B選項符合題意。16.答案B貨幣市場工具涉及政府發(fā)行的短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以及貨幣市場共同基金等。故A、C、D選項不符合題意。（第54頁）。資本市場是籌集長期資金的場合，交易對象重要涉及股票、債券和證券投資基金。故B選項符合題意。（第56頁）17.答案C利率期貨的基礎資產(chǎn)是價格隨市場利率波動的債券產(chǎn)品。利率期貨交易運用了利率下降和上升導致債券類產(chǎn)品價格上升和下降這一原理，采用與其現(xiàn)貨市場相反的方向買賣利率期貨。故A選項說法對的。當預期利率要上揚時，持有金融債券的投資者應當進行利率期貨合約的空頭套期保值。故D選項說法對的。貨幣互換是將一種貨幣的本金和利息與另一種貨幣的等價本金和利息進行互換的金融互換。故B選項說法對的。股票指數(shù)期權是一種現(xiàn)貨期權，故C選項說法不對的。18.答案C互換是兩個或兩個以上當事人，按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，互相互換等值鈔票流的合約。故A選項說法對的。金融互換是通過銀行進行的場外（而非場內(nèi)）交易，故C選項說法不對的。（第68頁）。利率互換是指不包含本金互換的兩組利息鈔票流之間的互換，貨幣互換是將一種貨幣的本金和利息與另一種貨幣的等價本金和利息進行交換。故B選項說法對的。貨幣互換中需要事先敲定匯率。故D選項說法對的。19.答案C投資者以價格P購買了債券，1*(1)(1)TtTtpBCB=rr=+++Σ。當P<B時，r>C；當P=B時，第20頁/共118頁r=C，當P＞B時，r<C，故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。20.答案A在資金融通過程中，中介在資金供應者與資金需求者之間起著媒介或橋梁的作用。金融市場的中介大體分為兩類：交易中介和服務中介。交易中介通過市場為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金。涉及銀行、有價證券承銷人、證券交易經(jīng)紀人、證券交易所和證券結算公司等。服務中介，自身不是金融機構，但卻是金融市場上不可或缺的，如會計師事務所、律師事務所、投資顧問征詢公司和證券評級機構等。深圳證券交易所屬于交易中介，美國標準普爾公司、普華永道會計師事務所、天元律師事務所屬于服務中介。故A選項符合題意。（第52頁）21.答案C證券投資基金按收益憑證是否可贖回，分為開放式基金和封閉式基金。按法律地位的不同，可分為公司型基金和契約型基金。依據(jù)投資目的的不同，可劃分為成長型基金、收入型（收益型）基金和平衡型基金。故A選項說法不對的。證券投資基金的特點：（1）規(guī)模經(jīng)營。（2）分散投資。證券投資基金將巨額資金分散投到多種證券、資產(chǎn)和市場上，有效的資產(chǎn)組合最大限度地減少非系統(tǒng)風險（而非系統(tǒng)風險），故B選項說法不對的。（3）專業(yè)化管理。（4）費用低。故C選項說法對的。證券投資基金在運作機制上，一般是通過設立信托的方式進行投資運作，委托管理人（而非托管人）管理和運用資產(chǎn)，委托基金托管人保管基金資產(chǎn)。故D選項說法不對的。（第59~61頁）22.答案D房地產(chǎn)的投資方式涉及：房地產(chǎn)購買、房地產(chǎn)租賃和房地產(chǎn)信托。故A、B、C選項不符合題意。（第76頁）。申請房地產(chǎn)抵押貸款是一種融資方式，不屬于房地產(chǎn)投資方式。故D選項符合題意23.答案D附息債券的定價公式為：(1)TrTPCAMr=×++。式中，C為每年支付的利息額，TrA為年金的現(xiàn)值系數(shù)，r為到期收益率，T為付息期數(shù)。則Σ=××+?+×+?=411008%(1)100(1)495trtr，解得r=9.56%，故D選項正確。24.答案D可轉(zhuǎn)換債券兼有債權和股權的雙重性質(zhì)，持有人有權在規(guī)定的條件下將債券轉(zhuǎn)換為股票。持有人享有是否行使轉(zhuǎn)換的選擇權。其承擔的風險水平介于債券和股票之間。在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票之前，可轉(zhuǎn)換債券持有人只享有利息，與債券類似。當轉(zhuǎn)換成股票后，持有人才干成為公司股東，與其他股東一起分享公司的分紅派息。故D選項符合題意，A、B、C選項不符合題意。第21頁/共118頁25.答案B假如保證金比例為10%，杠桿比率就是10倍，則當價格變動1%時，投資者的盈虧就變動10%。故B選項符合題意，A、C、D選項不符合題意。26.答案C債券的收益重要來源于利息收益和價差收益，即收益=利息收益+價差收益。利息收益是債券投資者長期持有債券，按照債券票面利率定期獲得的利息收入。價差收益是債券投資者買賣債券形成的價差收入或價差虧損，或在二級市場買入債券后一直持有到期，兌付實現(xiàn)的損益。故絕對收益＝3.2＋4＝7.2（元），故C選項對的。（第114頁）27.答案C投資者A在整個過程中得到的鈔票流如下（以1份債券為單位）時間鈔票流（元）第1年100×8%＝8第2年100×8%＝8第3年100＋100×8%＝108設投資者A以價格P購買債券，則有233888100110%(110%)(110%)(110%)P=+++++++＝95.03元，故C選項對的。28.答案D保險的相關要素：（1）保險協(xié)議。保險協(xié)議是投保人與保險人約定保險權利義務關系的協(xié)議。故A選項說法對的。（2）投保人。投保人是指與保險人訂立保險協(xié)議，并按照保險協(xié)議負有支付保險費義務的人。故B選項說法對的。（3）保險人。保險人是指與投保人訂立保險協(xié)議，并承擔補償或者給付保險金責任的保險公司。故C選項說法對的。（4）保險費。（5）保險標的。（6）被保險人。被保險人是指其財產(chǎn)或者人身受保險協(xié)議保障，享有保險金請求權的人，投保人可認為被保險人。故D選項說法不對的。（第71頁）29.答案C房地產(chǎn)租賃，是指投資者通過度期付款的方式獲得住房，然后將它們租賃出去以獲得收益。故A選項不符合題意。（第76頁）。房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）是在交易所上市、專門從事房地產(chǎn)經(jīng)營活動的投資信托公司或集合信托投資計劃。故C選項符合題意。房地產(chǎn)抵押貸款，是指銀行向借款人發(fā)放的、以借款人自有房產(chǎn)作抵押的貸款。房地產(chǎn)按揭，是指由于購房者購房資金局限性，向銀行提出以房產(chǎn)抵押的方式提前支付房款，購房者再每月返還銀行本金及利息。故B、D選項不符合題意。30.答案A藝術品投資是一種中長期投資，其價值隨著時間而提高。藝術品投資具有較大的風險，重要體現(xiàn)在：流通性差、保管難、價格波動較大。故A選項說法不對的，B、C、D選項說法對的。（第78頁）31.答案D第22頁/共118頁一般而言，古玩涉及玉器、陶瓷、古籍和古典家具、竹刻牙雕、文房四寶、錢幣，有時也可外延至根雕、徽章、郵品、電話卡及一些民俗收藏品。古玩投資的特點是：（1）交易成本高、流動性低；（2）投資古玩要有鑒別能力；（3）價值一般較高，投資人要具有相稱的經(jīng)濟實力。郵票的收藏和投資同收藏藝術品、古玩相比較，其特點是較為平民化，每個人都可以根據(jù)自己的財力進行投資。故D選項符合題意，A、B、C選項不符合題意。（第78~79頁）32.答案A房地產(chǎn)投資的特點：（1）價值升值效應。很多情況下，房地產(chǎn)升值對房地產(chǎn)回報率的影響要大大高于年度凈鈔票流的影響，故A選項說法不對的。（2）財務杠桿效應。房地產(chǎn)投資的吸引力還來自于高財務杠桿率的使用。故B選項說法對的。（3）變現(xiàn)性相對較差。房地產(chǎn)投資品單位價值高，且無法轉(zhuǎn)移，其流動性較弱，特別是在市場不景氣時期變現(xiàn)難度更大。故D選項說法對的。（4）政策風險。房地產(chǎn)價值受政策環(huán)境、市場環(huán)境和法律環(huán)境等因素的影響較大。故C選項說法對的。（第77頁）33.答案C公司型基金依據(jù)公司法組建，并依據(jù)公司章程經(jīng)營基金資產(chǎn)。故A選項不符合題意。公司型基金自身是具有法人資格的股份有限公司。故B選項不符合題意。公司型基金的投資者作為公司的股東有權對公司的重大經(jīng)營決策發(fā)表自己的意見。故C選項符合題意。公司型基金具有法人資格，在需要擴大規(guī)模、增長資產(chǎn)時，可以向銀行申請借款。故D選項不符合題意。（第60~61頁）34.答案A外匯期權交易，又稱為貨幣期權交易，事實上是一種期權合約交易，故C選項說法正確。賣方賣出的是期權合約，而不是外匯。故A選項說法不對的。買方有權在期權合約期內(nèi)或到期日按商定的匯率買進或賣出商定數(shù)額的外匯，也可以選擇不執(zhí)行合約。按期權合約的執(zhí)行日期的不同，貨幣期權又可分為美式期權和歐式期權。故B、D選項說法對的。35.答案B一般說來，在穩(wěn)定的宏觀環(huán)境下，股價和公司經(jīng)營狀況在長期呈正相關關系。故A選項說法對的。但在短期，股價和公司基本面情況的關系卻極其復雜，呈現(xiàn)“隨機游走”狀態(tài)。故B選項說法不對的。在宏觀環(huán)境變動的情況下，股票的風險性增強。故C選項說法對的。社會投機因素經(jīng)常使股價過度增長，出現(xiàn)股市泡沫，一旦泡沫破滅，將對整個經(jīng)濟和投資者利益帶來破壞性影響。故D選項說法對的。36.答案A短期政府債券收益率的計算方法：YVP365PM?=×。式中，Y為收益率，P為價格，V為面額，M為到期天數(shù)。則該國庫券持有到期的年投資收益率＝（100－99）÷99×（365÷120）＝3.07%，故A選項對的。第23頁/共118頁37.答案D按國際慣例，外報告價必須報至小數(shù)點后四位（小數(shù)點后第四位稱為基點，0.0001為1個基點），故D選項符合題意。38.答案C外匯市場的交易可以分為三個層次，即商業(yè)銀行與客戶之間，商業(yè)銀行同業(yè)之間和商業(yè)銀行與中央銀行之間的交易。在外匯市場上商業(yè)銀行同業(yè)市場交易額占90%以上，它決定外匯匯率的高低。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。（第70頁）39.答案A債券的到期收益率是債券投資者持有到期所獲得的復利率，它等于使債券未來鈔票流的折現(xiàn)值等于當前購買價格的折現(xiàn)率。當市場價格等于面值時，到期收益率等于票面利率。故A選項對的。40.答案C即期收益率也稱為當期收益率，是年息票利息與債券價格的比值。即期收益率＝年息票利息／債券市場價格×100%＝8%×1,000÷900×100%＝8.9%，故C選項對的。41.答案B系統(tǒng)性風險，是指由于某種全局性的因素而對所有投資品收益都有產(chǎn)生作用的風險。具體涉及市場風險、利率風險、匯率風險、購買力風險、政策風險等。不可分散風險、通貨膨脹風險屬于系統(tǒng)性風險，不能通過資產(chǎn)組合來減少或規(guī)避。故A、C、D選項不符合題意。非系統(tǒng)性風險，是因個別特殊情況導致的風險，它與整個市場沒有關聯(lián)。（第40頁）。證券投資基金可以通過有效的資產(chǎn)組合最大限度地減少非系統(tǒng)風險。故B選項符合題意。（第59頁）42.答案C根據(jù)發(fā)行主體不同，債券可劃分為政府債券、金融債券、公司債券和國際債券等。故A選項說法對的。按期限不同，債券可劃分為短期債券、中期債券和長期債券等。故B選項說法對的。按利息的支付方式不同，債券可劃分為附息債券、一次還本付息債券和貼現(xiàn)債券等。（第58頁）。按債券性質(zhì)可分為信用債券、不動產(chǎn)抵押債券、擔保債券、收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換公司債券、附新股認股權債券和可贖回債券等。故C選項說法不正確，D選項說法對的。43.答案C金融市場的功能可以從微觀和宏觀兩個方面來考察。（1）微觀經(jīng)濟功能：集聚功能、財富功能、避險功能和交易功能。集聚功能是指金融市場有引導眾多分散的小額資金匯聚成投入社會再生產(chǎn)的資金集合功能，金融市場起著資金的“蓄水池”的作用。財富功能是指金融市場上銷售的金融工具為投資者提供了儲存財富、保有資產(chǎn)和財富增值的途徑。（2）宏觀經(jīng)濟功能：資源配置功能、調(diào)節(jié)功能和反映功能。資源配置功能是指金融市場通過將資源從運用效率低的部門轉(zhuǎn)移到運用效率高的部門，使社會經(jīng)濟資源有效地配置在效率最高或效用最大的部門，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效運用。反映功能是指金融市場常被看做國民經(jīng)濟的“晴雨表”和“氣象臺”，它是國民經(jīng)濟景氣度指標的重要信號系統(tǒng)。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。（第50~51頁）第24頁/共118頁44.答案D開放式基金隨時面臨贖回壓力，須更注重流動性等風險管理，進行長期投資會受到一定限制，必須保存足夠應付投資者隨時贖回規(guī)定的鈔票，不能將鈔票所有用于長期投資。成長型基金重視基金的長期成長，強調(diào)為投資者帶來經(jīng)常性收益，成長型基金資產(chǎn)中，鈔票持有量較小，大部分資金投資于資本市場。故D選項符合題意，A、B、C選項不符合題意。（第60～61頁）。公募基金是按照募集方式不同對基金進行的劃分，國際基金是按投資地區(qū)不同對基金進行的劃分，兩者都與資產(chǎn)中鈔票持有量無必然聯(lián)系。45.答案B證券投資基金按受益憑證是否可贖回，分為開放式基金和封閉式基金。封閉式基金的基金規(guī)模是固定額度，一般不能再增長發(fā)行，所募集到的資金可以所有用于投資。開放式基金的基金規(guī)模不固定，但有最低規(guī)模規(guī)定。開放式基金可以隨時提出購買或贖回申請，投資者欲買入基金時，只有向基金管理公司或銷售機構申購這一種渠道。證券投資基金按法律地位的不同，可分為公司型基金和契約型基金。公司型基金依據(jù)公司法組建，并依據(jù)公司章程經(jīng)營基金資產(chǎn)。①、④、⑥是開放式基金的特點，②、③是封閉式基金的特點，⑤是公司型基金的特點，故B選項符合題意。（第60頁）46.答案A金融期權按敲定價格與標的資產(chǎn)市場價格的關系不同，可分為溢價期權、平價期權和折價期權。溢價期權是指假如期權立即執(zhí)行，買方具有正的鈔票流（這里暫不考慮期權費因素），該期權具有內(nèi)在價值。故A選項符合題意。平價期權是指假如期權立即執(zhí)行，買方的鈔票流為零。折價期權是指假如期權立即執(zhí)行，買方具有負的鈔票流。貨幣期權，即買方有權在期權合約期內(nèi)或到期日按商定的匯率買進或賣出商定數(shù)額的外匯，也可以選擇不執(zhí)行合約。故B、C、D選項不符合題意。47.答案D交易中介通過市場為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，涉及銀行、有價證券承銷人、證券交易經(jīng)紀人、證券交易所和證券結算公司等。故D選項符合題意。服務中介，這類機構自身不是金融機構，但卻是金融市場上不可或缺的，如會計師事務所、律師事務所、投資顧問征詢公司和證券評級機構等。故A、B、C選項不符合題意。（第52頁）48.答案C金融市場的客體是金融市場的交易對象，即金融工具。涉及貨幣頭寸、同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。故C選項符合題意。參與金融市場交易的當事人是金融市場的主體，涉及公司、政府及政府機構、金融機構和居民個人。故A、B選項不符合題意。金融市場的服務中介涉及會計師事務所、律師事務所、投資顧問征詢公司和證券評級機構等。故D選項不符合題意。（第52頁）49.答案D按基礎資產(chǎn)的性質(zhì)劃分，金融期權可以分為現(xiàn)貨期權和期貨期權?，F(xiàn)貨期權是指以各種金融工具等標的資產(chǎn)自身作為期權合約的標的物的期權，如各種股票期權、股指期權、外匯期權和債券期權等。期貨期權是指以各種金融期貨合約作為期權合約的標的物的期權，如各種外匯期貨期權、利率期貨期權及股指期貨期權。故D選項符合題意，A、B、C選項不符合題意。（第66頁）第25頁/共118頁50.答案C開放式基金的基金規(guī)模不固定，沒有固定存續(xù)期限，投資者可以隨時提出購買或贖回申請。開放式基隨時面臨贖回壓力，須更注重流動性等風險管理，進行長期投資會受到一定限制。故C選項說法不對的，B、D選項說法對的。（第60頁）。在我國，開放式基金一般采用網(wǎng)下發(fā)行方式，故A選項說法對的。51.答案B短期政府債券，也稱為國庫券，是指政府作為債券人，承諾一年內(nèi)債務到期時償還本息的有價證券。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。（第55～56頁）。定期存款是客戶與銀行約定存款期限，將暫時閑置的資金存入銀行，在存款到期支取時，銀行按存入日約定的利率計付利息的一種存款。在流動性方面，國庫券＞大額可轉(zhuǎn)讓定期存單＞定期存款，故B選項符合題意。52.答案C當交易者預期某金融資產(chǎn)的市場價格將下跌時，可以選擇賣出看漲期權，也可以選擇買進看跌期權。故A選項說法不對的。若看漲期權的執(zhí)行價格高于當前標的資產(chǎn)價格時執(zhí)行該期權，會導致買入標的資產(chǎn)的價格高于當前標的資產(chǎn)的價格，形成虧損，因此應放棄行權。故B選項說法不對的。若看跌期權執(zhí)行價格高于當前標的資產(chǎn)價格時，看跌期權持有者賣出標的資產(chǎn)的價格將高于當前標的資產(chǎn)的價格，獲得收益。故C選項說法對的?？礉q期權和看跌期權的區(qū)別在于權利性質(zhì)不同，故D選項說法不對的。（第66～67頁）53.答案D貼現(xiàn)率的計算方法：YVP360PM?=×。式中，Y為貼現(xiàn)率，P為價格，V為面額，M為到期天數(shù)。年貼現(xiàn)率＝(100－99)÷100×(360÷90)＝4%，故D選項對的。54.答案B一般來說，債券價格與到期收益率成反比。債券價格越高，從二級市場上買入債券的投資者所得到的實際收益率越低；反之則相反。債券的市場交易價格同市場利率成反比。市場利率上升，債券持有人變現(xiàn)債券的交易價格下降；反之則相反。故A選項不符合題意，B選項符合題意。（第59頁）。貼現(xiàn)債券的定價公式是：P＝M/(1＋r)T。其中，P為債券價格；M為債券面值；r為貼現(xiàn)率；T為債券到期期限。根據(jù)公式可知，債券到期期間越長，債券價格越低。而債券面值越大，債券價格越高。故C、D選項不符合題意。55.答案D貨幣市場的特性：（1）低風險、低收益；（2）期限短，流動性高；（3）交易量大。故A、B、C選項不符合題意。（第54頁）。資本市場是籌集長期資金的場合，籌集的資金大多用于固定資產(chǎn)的投資，故D選項符合題意。（第56頁）56.答案C第26頁/共118頁利率期貨的基礎資產(chǎn)是價格隨市場利率波動的債券產(chǎn)品。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。57.答案C可轉(zhuǎn)換債券的風險介于股權類產(chǎn)品和債權類產(chǎn)品之間，高于國債和儲蓄產(chǎn)品。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。58.答案C由于贖回價格的存在，附有贖回權的債券的潛在資本增值有限。同時贖回債券增長了投資者的交易成本，從而減少了投資者收益率。為此，可贖回債券往往規(guī)定有贖回保護期，在保護期內(nèi)，發(fā)行人不得行使贖回權。常見的贖回保護期是發(fā)行后的5～10年。故A、B選項說法對的，C選項說法不對的。由于發(fā)行人可以在利率下降時贖回債券，故發(fā)行人可以通過使用這項權利以更低的利率籌集資金。故D選項說法對的。（第115頁）59.答案C對于可贖回債券，債券的發(fā)行人有權在債券到期日前將債券贖回。提前贖回收益率的計算公式如下：1(1)(1)tntntPIMii?==+++Σ。式中，P是債券的市場價格，It是第t期利息支出，n是到提前贖回日的時期數(shù)，M?是提前贖回價格，i是提前贖回收益率。提前贖回收益率＝（1,100＋1,000×10%）÷950×100%－1＝26.3%，故C選項對的。60.答案C投資型保險產(chǎn)品的保費中具有投資保費，這部分保費進入投資賬戶，由保險人的投資專家進行運作，收益歸客戶所有，保單持有人可以根據(jù)資金運用情況享受分紅。故C選項說法對的，A、B、D選項說法不對的。（第73頁）61.答案A由于股價指數(shù)的變動代表了整個股市價格變動方向和水平，而大多數(shù)股票價格的變動是與股價指數(shù)同方向的。這樣，在股票現(xiàn)貨市場和股指期貨市場做相反的操作，就可以一定限度上抵消股票市場面臨的系統(tǒng)性風險，即規(guī)避股票市場整體的風險。故A選項符合題意，B、C、D選項不符合題意。62.答案D一般說，國債具有很高的償付保證，公司債券則存在本息償付的風險，作為這種風險的報酬，公司債券的收益率必然要高于政府債券。故A選項說法不對的。附息債券的息票利率是固定的，但同樣存在利率風險，即市場利率上升時債券價格下降。故B選項說法不對的。市場利率下降時，短期債券的持有人若進行再投資，將無法獲得原有的較高息票率，這是債券的再投資風險，而非利率風險。故C選項說法不對的。可以用發(fā)行者的信用等級來衡量債券的信用風險，債券的信用等級越高，其信用風險越小，發(fā)行價格越高。故D選項說法對的。（第114~115頁）第27頁/共118頁63.答案C傳統(tǒng)的保險產(chǎn)品（保障型保險產(chǎn)品）只具有保障功能?，F(xiàn)代的保險產(chǎn)品（投資型保險產(chǎn)品）同時具有保障和投資功能，可以滿足個人和家庭的風險保障與投資需要。投資型保險產(chǎn)品的最大特點就是將保險的基本保障功能和資金增值的功能結合起來，在保障的同時提高了保險產(chǎn)品的收益性。故C選項符合題意，A、B、D選項不符合題意。（第73頁）64.答案A美式看漲期權買方收益的公式：買方的收益＝P－X－C（假如P≥X）；買方的收益＝－C（假如P＜X）。式中，C代表期權費，X代表執(zhí)行價格，P代表行權時的市場價格。該投資者獲利=〔股票賣出價－min（期權執(zhí)行價，買入時股票市場價格）〕股數(shù)＝（85－60）×100＝2,500（美元），故A選項對的。（第66頁）65.答案B目前，倫敦是世界上最大的外匯交易中心，東