證券法律制度

第三章證券法律制度第一節(jié)證券與證券法概述證券概念：指持券人享有某種特定權(quán)利的憑證廣義證券與狹義證券之分：廣義包括無價證券和有價證券；無價證券是指票面載明的權(quán)利并不直接與法律上的財產(chǎn)權(quán)利相對應(yīng)，它只證明持券人由此擁有的某種資格，又稱權(quán)利憑證，如布票、糧票；狹義僅指有價證券貨幣證券與資本證券之分：貨幣證券指與貨幣有類似的支付、結(jié)算、流通、信用等功能，并在一定范圍可替代貨幣使用的證券形式，典型形式有匯票、本票和支票；資本證券指在資本市場上流通和轉(zhuǎn)讓，持券人有權(quán)依其面額按期收取一定收益的證券，典型形式是股票和債券《證券法》規(guī)定的證券特指狹義證券中的資本證券，包括：股票、公司債券和國務(wù)院依法認定的其他證券（政府債券；金融債券；證券投資基金券）《證券法》規(guī)定的各類證券的含義股票：公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，限指股份有限公司發(fā)行的證明股東持有公司股份的要式證券公司債券：指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券政府債券：又稱國債券，指中央政府為籌措經(jīng)濟建設(shè)資金、彌補財政赤字或國庫收支差額等特定目的而以債務(wù)人的身份發(fā)行并承諾在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證。包括國庫券、財政債券、國家建設(shè)債券等金融債券：指銀行及非銀行金融機構(gòu)為籌集資金而向投資者發(fā)行的債務(wù)憑證證券投資基金券：指證券投資單位依法向投資者發(fā)行的、證明其持有該證券投資基金份額的憑證。證券投資基金是指通過發(fā)行基金券來集中投資者的資金，然后由基金托管人托管、由基金管理人管理和運用資金，主要投資于股票和債券，利益共享、風險共擔的集合證券投資方法特征證券是證明持券人擁有某種財產(chǎn)權(quán)利的憑證，即證券的權(quán)利表彰性（持券是行使證券權(quán)利的前提，證券喪失則意味著證券所代表權(quán)利的喪失）證券的營利性（持券是為了獲取最大化的投資收益）證券的流通性（在證券市場上可以自由轉(zhuǎn)讓和買賣）證券的合法性（證券的格式、發(fā)行和交易須符合法律）證券是載明券面面值的憑證（面值與交易價格不一致）分類股票分類：普通股與優(yōu)先股；記名股票與不記名股票；外部股與內(nèi)部股；國家股、法人股（境內(nèi)和境外）與社會公眾股（一般社會公眾股和公司職工股）；流通股與非流通股；A股（境內(nèi)上市人民幣購買）與B股（境內(nèi)上市外幣買）；H股（香港上市外幣購買）、N股（紐約上市）、S股（新加坡上市）與T股（東京上市）債券分類：公司債券：有普通債券與特別債券之分，普通債券又有記名與無記名債券之分；特別債券有可轉(zhuǎn)換公司股票債券與不可轉(zhuǎn)換債券）。政府債券（豁免債券）；金融債券（豁免債券，不記名不掛失，可轉(zhuǎn)讓和抵押）；證券投資基金券公司債券與股票的區(qū)別持有人法律地位不同：債券持有人是公司的債權(quán)人，債權(quán)人無權(quán)參與公司的經(jīng)營管理決策，與公司利益相對；股票持有人是公司股東，而股東作為公司所有人有權(quán)參與公司的經(jīng)營管理，與公司利益一致體現(xiàn)的法律關(guān)系不同：債券體現(xiàn)的是借貸關(guān)系，持券人與公司是債權(quán)人和債務(wù)人的關(guān)系；而股票體現(xiàn)的是投資關(guān)系，是股東與公司的關(guān)系風險不同：債券不論公司經(jīng)營好壞到期還本付息；股票有風險，除轉(zhuǎn)讓外投資不得抽回，盈虧視公司經(jīng)營狀況而定發(fā)行條件與程序不同：債券和股票法律規(guī)定的發(fā)現(xiàn)條件和程序各不相同；債券只能是公司設(shè)立后發(fā)行，且由國務(wù)院授權(quán)部門核準，而股票可以在公司設(shè)立中發(fā)行，由證監(jiān)會核準代表的財產(chǎn)性質(zhì)不同：債券發(fā)行導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)比例減少，屬公司臨時性財產(chǎn)；股票發(fā)行則增加公司凈資產(chǎn)的比例，屬公司永久性財產(chǎn)認購方式不同：債券以貨幣認購；股票除貨幣認購?fù)膺€可以實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)和土地使用權(quán)等獲得證券法

概念是調(diào)整證券發(fā)行、交易、服務(wù)、證券市場監(jiān)督及其他相關(guān)活動而產(chǎn)生的社會關(guān)系的法律規(guī)范的總稱1998年制定《證券法》，2004年8月28日第一次修訂，2005年10月27日第二次與《公司法》同時修訂。調(diào)整對象證券發(fā)行關(guān)系（發(fā)行人、審批人、承銷人、購買人）證券交易關(guān)系（證券交易所、證券公司、投資人）證券服務(wù)關(guān)系（登記結(jié)算、資信評估、投資咨詢）證券監(jiān)督關(guān)系（發(fā)行人、證券公司、證監(jiān)會）與證券有關(guān)的其他關(guān)系（證券業(yè)協(xié)會、司法機關(guān)）證券法的基本原則公開、公平、公正原則：證券發(fā)行、交易活動必須實行三公平等、自愿、有償、誠實信用原則：證券發(fā)行與交易應(yīng)遵守維護投資者權(quán)益原則：守法；禁止欺詐、內(nèi)幕交易和操縱分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理原則（另有規(guī)定除外，為混業(yè)經(jīng)營奠基第二節(jié)證券發(fā)行法律制度概念與特征概念發(fā)行人以籌集資金為目的，依照法定程序和條件向社會投資者公開要約出售代表一定權(quán)利證券的行為任何單位和個人未經(jīng)核準不得公開發(fā)行證券特征以籌集資金為目的（一種直接的融資方式）符合法定條件（發(fā)行人資格和發(fā)行條件有嚴格限制）發(fā)行客體是資本證券（股票和債券）發(fā)行對象是不特定投資者，或累計超200人特定對象發(fā)行具有較強的技術(shù)性和程序性證券發(fā)行市場證券的發(fā)行、購買與承銷組成一完整的證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場是一級市場（初級），交易市場是二級發(fā)行市場的主體構(gòu)成：證券發(fā)行人(股份或有限責任公司）；證券投資人（股民）；證券承銷人（證券公司）證券發(fā)行審核制度(監(jiān)管體制）注冊制概念：證券發(fā)行人只要滿足信息公開要求和遵守公開程序，無需向主管部門申請核準就可發(fā)行債券的制度證券主管部門對證券發(fā)行人發(fā)行的證券不作實質(zhì)性審查，而僅對發(fā)行資料的真實性、準確性和完整性進行審查理論基礎(chǔ)--公開主義：在充分的市場機制條件下，只要信息及時公開、完整和真實，投資者在意思自治的法律框架內(nèi)會理性地對投資證券作出判斷和選擇，政府的職責只限于健全法律制度，保證信息公開、完整和準確，而不能用行政手段干預(yù)市場典型代表國家：美國；日本和韓國制度優(yōu)點：政府干預(yù)少，從申報到發(fā)行的時間少于從申請核準到發(fā)行的時間，上市成本低，具有較高效率。但上述優(yōu)點的發(fā)揮取決于以下條件：1、投資者需具有較高水平，能夠?qū)κ袌鲎鞒稣_判斷；2、證券發(fā)行人、承銷人及其他中介機構(gòu)能夠遵守法律、恪守職業(yè)道德核準制概念：又稱實質(zhì)管理主義，即發(fā)行人不僅要依法全面、準確地把投資人作出投資決策所需的重要信息予以充分地完全地公開，而且必須符合法律規(guī)定的實質(zhì)條件并經(jīng)證券主管部門實質(zhì)性審查核準后才能發(fā)行證券的制度證券主管機關(guān)不僅要審查公開信息的真實性、準確性和完整性，而且要對證券的投資價值進行實質(zhì)性審查理論基礎(chǔ)：高風險市場中，投資人僅憑發(fā)行人披露的信息難以作出準確的判斷和選擇，政府有責任通過制度的硬約束，盡可能排除缺少投資價值的證券進入市場，從而減少市場風險，以彌補公眾在認識和理解能力上的不足采用國家：主要是大陸法系國家和大多數(shù)發(fā)展中國家優(yōu)缺點：能夠排除無投資價值或投資價值低的證券進入市場，減少投資者風險。不足：1、市場效率較低；2、可能遏制新型風險企業(yè)的發(fā)展與壯大；3、不利于培養(yǎng)投資者的判斷力和風險意識；4、容易造成權(quán)利的膨脹，導(dǎo)致尋租空間的擴大審批制概念：又稱嚴格實質(zhì)管理主義，指實質(zhì)管理的內(nèi)容中加入計劃管理的因素，證券發(fā)行不僅要滿足信息公開的條件，而且還得通過更為嚴格的實質(zhì)審查。計劃管理就是要先取得發(fā)行額度并不得超過該額度；更為嚴格的實質(zhì)性審查指主管部門除要求發(fā)行人必須具備核準制的實質(zhì)條件，在發(fā)行價格和發(fā)行方式上也必須符合有關(guān)規(guī)定（即使符合法定條件，主管部門也不批準我國證券發(fā)行的審核制度舊《證券法》確立了審批制和核準制并行的證券發(fā)行審批制度：股票發(fā)行采用核準制，舊《證券法》第11條第1款規(guī)定：公開發(fā)行股票，必須依照公司法規(guī)定的條件，報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準；債券發(fā)行采用審批制，舊《證券法》第11條第2款規(guī)定：發(fā)行公司債券，必須依照公司法規(guī)定的條件，報經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的部門審批。2005年修訂后《證券法》將股票發(fā)行和債券發(fā)行合為證券發(fā)行，統(tǒng)一采用核準制。《證券法》第10條：公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或國務(wù)院授權(quán)的部門核準。第11條確立了證券發(fā)行的保薦制度。證券發(fā)行基本制度股票發(fā)行設(shè)立發(fā)行（股份公司設(shè)立過程中發(fā)行股票的行為）發(fā)行主體是經(jīng)證監(jiān)會批準將以募集方式成立的股份公司；發(fā)起人認購股份不得低于擬發(fā)行股份總額的35%，其余部分必須向社會公開募集（向不特定對象和累計超200人特定對象發(fā)行為公開發(fā)行）。首次公開募股

IPO（Initialpublicoffering）指股份有限公司或有限責任公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。有限責任公司IPO后會成為股份有限公司。在上世紀九十年代末的美國興起，當時美國正經(jīng)歷科技網(wǎng)絡(luò)股泡沫。創(chuàng)辦人以獨立資本成立公司，并希望在牛市期間通過首次公開募股集資(IPO)。由于投資者認為這些公司有機會成為微軟第二，股價在它們上市的初期通常都會上揚。不少創(chuàng)辦人都在一夜之間成了百萬富翁。而受惠于認股權(quán)，雇員也賺取了可觀的收入。在美國，大部分通過首次公開募股集資的股票都會在納斯達克市場內(nèi)交易?，F(xiàn)許多亞洲國家公司也通過類似的方法來籌措資金，以發(fā)展公司業(yè)務(wù)，如我國現(xiàn)行的創(chuàng)業(yè)板公司。增資發(fā)行（運行中的股份公司增加注冊資本，也可非公開發(fā)行——定向增發(fā)具備健全且運行良好的組織機構(gòu)具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好最近三年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為證監(jiān)會規(guī)定的其他條件公司債券發(fā)行與上市公司債券公開發(fā)行條件股份公司凈資產(chǎn)不低于3000萬元，有限責任公司不低于6000萬元累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平國務(wù)院規(guī)定的其他條件不得再次公開發(fā)行條件前次公開發(fā)行的公司債券尚未募足對已公開發(fā)行的公司債券或其他債務(wù)有違約或延遲支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài)違法本法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金用途公司債券上市交易條件期限為一年以上實際發(fā)行額不少于5000萬元申請上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件公司債券暫停上市交易條件公司有重大違法行為公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件發(fā)行公司債券所募集的資金不按核準的用途使用未按照公司債券募集辦法履行義務(wù)公司最近兩年連續(xù)虧損出現(xiàn)上述情況，由證券交易所決定暫停債券上市交易公司債券終止上市交易條件公司有重大違法行為或未按照公司債券募集辦法履行義務(wù)經(jīng)查實后果嚴重的公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件或發(fā)行公司債券所募集的資金不按照核準用途使用或公司最近兩年連續(xù)虧損，在限期內(nèi)未能消除的公司解散或被宣告破產(chǎn)的出現(xiàn)上述情況，由證券交易所決定終止債券上市交易對證券交易所作出的不予上市、暫停上市、終止上市決定不服的，公司可向證券交易所設(shè)立的復(fù)核機構(gòu)申請復(fù)核證券承銷概念證券公司根據(jù)與發(fā)行人達成的承銷協(xié)議，依法為發(fā)行人代銷或包銷證券的行為承銷方式代銷與包銷（最長期限不得超過90日）代銷：證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式（代理關(guān)系）。70%發(fā)行失敗包銷：證券公司將發(fā)行人的證券按協(xié)議全部購入或在承銷期結(jié)束時將剩余證券全部自行購入的承銷方式（買賣關(guān)系）單獨承銷與承銷團承銷（向不特定對象發(fā)行面值超5000萬元）相關(guān)規(guī)定不得以不正當手段招攬證券承銷業(yè)務(wù)，發(fā)行人自主選承銷商核查公開發(fā)行募集文件的真實性、完整性、準確性承銷協(xié)議內(nèi)容：當事人情況；承銷種類、數(shù)量、金額及發(fā)行價格；期限及起止日期；付款方式及日期；費用和結(jié)算辦法；違約責任；其他承銷期間保證先行出售給認購人（不得預(yù)留和預(yù)先購買）上報備案（承銷或代銷期瞞15日內(nèi)單獨或共同報備）第三節(jié)證券交易法律制度一般規(guī)定證券交易指依法律在特定地點依法定方式進行的證券買賣行為證券交易對象：依法發(fā)行的及實際交付的證券。法律對轉(zhuǎn)讓期限有限制性規(guī)定的，在限定期限不得買賣證券交易場所為證券交易所或國務(wù)院批準的其他證券交易場所證券交易方式場內(nèi)掛牌，公開的集中交易方式（集中的場內(nèi)交易方式）和證監(jiān)會批準的其他方式（非集中競價的場外交易方式）現(xiàn)貨交易、期貨交易和期權(quán)交易：現(xiàn)貨交易指以足額現(xiàn)金對現(xiàn)貨證券進行買賣，證券交易達成后按實時價格進行實物交割的交易方式，本質(zhì)上2010年4月16日實行的融資融券交易（證券信用交易或保證金交易）也屬于現(xiàn)貨交易，交易完成即進行證券和價款的清算交割；期貨交易指投資人在交易所以保證金為基礎(chǔ)通過買賣期貨合約，按合約條款約定的價格在未來（遠期）某個時間進行清算交割的交易方式，到期前可通過對沖免除實際交割只進行資金清算；期權(quán)交易（選擇權(quán)交易或證券衍生產(chǎn)品交易）指以金融產(chǎn)品或證券交易權(quán)利為買賣對象，在一定期限內(nèi)按所定價格從相對人處買進或賣出交易權(quán)利的交易方式。證券交易稅費（收費項目、標準、辦法公開）證券轉(zhuǎn)讓的特別規(guī)制證券交易所、證券公司、證券登記機構(gòu)從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員和法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或法定期限內(nèi)，不得直接或化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈送的股票。任何人在成為上述所列人員時，其原已持有的股票，必須依法轉(zhuǎn)讓為股票發(fā)行出具審計報告、資產(chǎn)評估報告或法律意見書等文件的證券服務(wù)機構(gòu)和人員，在該股票承銷期內(nèi)和期瞞后6個月，不得買賣該種股票；給上市公司出具上述文件的機構(gòu)和人員，自接受委托買賣之日起至文件公開后5日內(nèi)，不得買賣該股票發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票上市之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓董事、監(jiān)事、高級管理人員持有本公司股票在任職期間每年轉(zhuǎn)讓不得超過所持股份的25%；所持公司股份自公司股票上市交易之日一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，上述人員股份的轉(zhuǎn)讓可在公司章程作出其他限制收購人持有目標公司的股票，收購?fù)瓿珊笠荒陜?nèi)不得轉(zhuǎn)讓持有上市公司已發(fā)行股份5%的股東、董事、監(jiān)事和高級管理人員將其持有股票在6個月內(nèi)買入又賣出或賣出又買入，收益歸公司，董事會執(zhí)行，董事失職負連帶賠償責任，承銷商因包銷購入剩余股票超5%不受6個月時間限制禁止的證券交易行為內(nèi)幕交易又稱知情交易，指內(nèi)幕信息的知情人員和非法獲取內(nèi)幕信息的其他人，利用所知悉的內(nèi)幕信息買入或賣出所持有的該公司的證券，或泄露信息或建議他人買賣該證券的行為內(nèi)幕交易的構(gòu)成主體為內(nèi)幕信息的知情人員和非法獲取內(nèi)幕信息的其他人員：公司高管；持有公司5%以上股份的股東；控股公司的高管；所任職務(wù)可獲取公司內(nèi)幕信息人員；監(jiān)管及管理人員；中介人員；其他內(nèi)幕交易的典型特征是濫用所知悉的內(nèi)幕信息。內(nèi)幕信息包括：1。影響公司的重大事件；2。股利分配或增資計劃；3。股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；4。債務(wù)擔保的重大變更；5。主營資產(chǎn)抵押、出售或報廢超30%；6。公司高管依法可能承擔重大賠償責任；7。上市公司收購的有關(guān)方案；8。其他表現(xiàn)方式為在內(nèi)幕信息公開前利用所知悉的信息買入或賣出該證券，或泄露內(nèi)幕信息或建議他人買賣該證券的行為禁止內(nèi)幕交易的意義維護三公原則和誠實信用原則，維護市場秩序維護上市公司的利益立案標準：證券交易額累計在50萬元以上、期貨交易占用保證金數(shù)額累計在30萬元以上、獲利或者避免損失數(shù)額累計在15萬元以上。處罰標準：自然人處5年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得1倍以上5倍以下罰金；情節(jié)特別嚴重的，處5年以上10年以下有期徒刑，并處違法所得1倍以上5倍以下罰金。一審獲刑3年罰600萬（2013.3）（2012.11）（2011.10）（2011.5）保代內(nèi)幕交易第一案：中信證券投行高管謝風華案（2012-1-6判三緩三罰800萬；安雪梅判一緩一罰190萬）著名影星陳好涉嫌內(nèi)幕交易

【舊案重提】緣起發(fā)改委副主任劉鐵男2013年5月落馬操縱市場指個人或機構(gòu)通過各種不正當方式，人為扭曲證券的交易價格或制造虛假的證券交易量，引誘他人參與交易并從中謀取不正當利益的行為表現(xiàn)形式通過單獨或合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或連續(xù)買賣，操縱證券交易價格與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易或相互買賣并不持券，影響證券交易價格或證券交易量（買空賣空，虛買虛賣）在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，影響證券交易價格或證券交易量（莊家對倒）以其他方法操縱證券交易價格。如利用職務(wù)之便，抬高或壓低證券交易價格；買入對方拋售的股票，事后再返還給對方而不轉(zhuǎn)移所有權(quán)股市黑嘴汪建中案欺詐客戶違背客戶的委托為其買賣證券?？蛻襞c證券公司是代理關(guān)系，有委托合同。該行為表現(xiàn)為在客戶沒有委托時為其買賣證券，也可表現(xiàn)為不按照客戶的委托而為客戶買賣證券。既是一種違約行為，也是一種無權(quán)代理行為，應(yīng)承擔相應(yīng)的民事責任不在規(guī)定的時間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認文件。在遲延交付書面確認文件的時間內(nèi)，遇交易證券價格上漲，證券公司能截取上漲部分的利益挪用客戶所委托買賣的證券或客戶帳戶上的資金。違反了分業(yè)經(jīng)營原則，還可能為證券公司從業(yè)人員私自挪用客戶資金和證券進行交易或挪給其他客戶使用為自己牟利提供方便私自買賣客戶帳戶上的證券，或假借客戶名義買賣證券為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證券買賣利用傳播媒介或通過其他方式提供、傳播虛假或誤導(dǎo)投資者的信息其他違背客戶真實意思表示，損害客戶利益的行為其他禁止的交易行為禁止信息誤導(dǎo)編造并傳播證券交易虛假信息：1、行為主體為國家工作人員、新聞傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員；2、行為人的主觀方面表現(xiàn)為明知自己編造傳播的是虛假信息，會造成擾亂證券市場的后果，希望或放任這種后果發(fā)生的主觀心理狀態(tài)；3、行為的客觀方面表現(xiàn)為編造并傳播了影響證券交易的虛假信息，并嚴重影響了證券交易虛假陳述和信息誤導(dǎo)：1、行為主體為證券交易所、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券交易服務(wù)機構(gòu)、社會中介機構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機構(gòu)及其工作人員；2、主觀上有故意；3、客觀上，行為人在證券交易活動中作出了虛假陳述或信息誤導(dǎo)的行為禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易；禁止法人出借自己或他人的證券賬戶禁止任何人挪用公款買賣證券國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市股票，必須遵守國家有關(guān)規(guī)定；禁止資金違規(guī)流入股市第四節(jié)證券發(fā)行和交易的信息公開制度信息公開的一般規(guī)則和要求信息公開的必要性信息公開的標準真實性準確性完整性及時性信息公開的形式依法必須披露的信息，應(yīng)當在證監(jiān)會指定的媒體發(fā)布，同時將其置備于公司住所、證券交易所，供社會公眾查閱（第70條）證監(jiān)會對上市公司年度報告、中期報告、臨時報告以及公告的情況進行監(jiān)督，對上市公司分派或配售新股的情況進行監(jiān)督，對上市公司控股股東和信息披露義務(wù)人的行為進行監(jiān)督（71條證監(jiān)會、證券交易所、保薦人、承銷的證券公司及其有關(guān)人員，對公司依照法律、行政法規(guī)規(guī)定必須做出的公告，在公告前不得泄露其內(nèi)容證券交易所決定暫?；蚪K止債券上市交易的，應(yīng)當及時公告，并報證監(jiān)會備案證券發(fā)行信息公開制度發(fā)行人向證監(jiān)會或國務(wù)院授權(quán)部門報送的證券發(fā)行申請文件，必須真實、準確、完整（第20條第1款）為證券發(fā)行出具有關(guān)文件的證券服務(wù)機構(gòu)和人員，必須嚴格履行法定職責，保證其所出具文件的真實性、準確性和完整性發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票（IPO），在提交申請文件后，應(yīng)按證監(jiān)會的規(guī)定預(yù)先披露有關(guān)申請文件（第21條）證券發(fā)行申請經(jīng)核準，發(fā)行人應(yīng)當依法在證券公開發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱，信息依法公開前，任何知情人不得公開或泄漏該信息；發(fā)行人不得在公告公開發(fā)行募集文件前發(fā)行證券（第25條）證券公司承銷證券，應(yīng)當對公開發(fā)行募集文件的真實性、準確性、完整性進行核查；發(fā)行有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，不得進行銷售活動；已經(jīng)銷售的必須立即停止并采取糾正措施經(jīng)證監(jiān)會核準依法公開發(fā)行股票，或經(jīng)國務(wù)院授權(quán)部門核準依法公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當公告招股說明書、公司債券募集辦法。依法公開發(fā)行新股或公司債券的，還應(yīng)當公告財務(wù)會計報告。證券交易信息持續(xù)披露制度信息披露方式年度報告（公司概況；財務(wù)會計報告和經(jīng)營情況；高管簡介和持股情況；已發(fā)行證券情況，包括前10名股東名單和持股數(shù)額；公司的實際控制人；證監(jiān)會規(guī)定的其他事項中期報告（財務(wù)會計報告和經(jīng)營情況；重大訴訟事項；證券變動情況；提交股東大會審議重要事項；其他）臨時報告：上市公司于法律規(guī)定的特定事項發(fā)生時，向監(jiān)管機構(gòu)和證券交易所提交的有關(guān)該重大事件的報告重大事件包括：1、公司經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；2、公司重大投資行為和重大的購置財產(chǎn)的決定；3、訂立重要合同，而該合同可能對公司的資產(chǎn)、負債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響；4、公司發(fā)生重大債務(wù)和未清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況；5、公司發(fā)生重大虧損或遭受重大損失；6、公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生重大變化；7、公司的董事，1/3以上的監(jiān)事或經(jīng)理發(fā)生變動；8、持有公司5%以上的股東或?qū)嶋H控制人，其持有股份或控制公司情況發(fā)生較大變化；9、公司減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定；10、涉及公司的重大訴訟，法院依法撤消或宣告股東大會、董事會決議無效；11、公司涉嫌犯罪被司法機關(guān)立案調(diào)查，公司高管涉嫌犯罪被司法機關(guān)采取強制措施；12、法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他事項時間要求：中期報告在上半年結(jié)束后2個月內(nèi)提交；年度報告在每一會計年度結(jié)束之日起4個月內(nèi)提交；臨時報告應(yīng)在重大事件發(fā)生后隨時提交信息披露不實的民事法律責任發(fā)行人、上市公司公告的招股說明書、公司債券募集辦法、財務(wù)會計報告、上市報告文件、年度報告、中期報告、臨時報告以及其他信息披露資料，存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司承擔賠償責任；發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他直接責任人員以及保薦人、承銷的證券公司，除能證明自己沒有過錯外，應(yīng)當承擔連帶賠償責任；發(fā)行人、上市公司的控股股東、實際控制人有過錯的，應(yīng)當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任（《證券法》第69條）證券服務(wù)機構(gòu)為證券的發(fā)行、上市、交易等證券業(yè)務(wù)活動制作、出具審計報告、資產(chǎn)評估報告、財務(wù)顧問報告、資信評級報告或法律意見書等文件，應(yīng)當勤勉盡責，對所制作、出具的文件內(nèi)容的真實性、準確性、完整性進行核查和驗證。其制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，給他人造成損失的，除能證明自己沒有過錯外，應(yīng)當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任（《證券法》第173條）承擔上述責任必須滿足以下條件應(yīng)予披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏投資人在證券交易中遭受了損失，該損失應(yīng)為財產(chǎn)損失，不包括非財產(chǎn)損失投資人所遭受的損失與信息披露不實有因果關(guān)系證監(jiān)會對上市公司的年度報告、中期報告、臨時報告以及公告的情況進行監(jiān)督，對上市公司分派或配售新股的情況進行監(jiān)督。對有重大違法行為或不具備上市條件的上市公司取消其上市資格，并應(yīng)及時公告，證券交易所依授權(quán)作出取消上市資格決定的，應(yīng)及時公告并報證監(jiān)會備案第五節(jié)證券交易所概述概念與特征證券交易所是提供證券集中競價交易場所的不以營利為目的的法人特征：1、屬于法人：具有民事權(quán)利能力和民事行為能力，能夠享有民事權(quán)利承擔義務(wù)的組織；2、不以營利為目的；3、為證券集中競價交易提供場所；4、設(shè)立與解散由國務(wù)院決定職能為證券交易提供場地；促進公平合理證券交易價格的形成并及時公告證券交易價格；調(diào)節(jié)社會資金的流動，促進資金的優(yōu)化配置，擴大融資渠道；促使上市公司改善經(jīng)營，提高業(yè)績；有助于公平、公開、公正的證券交易秩序的形成，促進證券交易市場的健康發(fā)展組織形式（公司制和會員制證券交易所）公司制證券交易所由股東投資設(shè)立，以營利為目的為證券集中競價交易提供場所的股份有限公司特征：1、以營利為目的，傭金較高，責任較大，對交易所內(nèi)的證券交易負有擔保責任；2、組織形式上采用股份有限公司，設(shè)有股東大會、董事會和總經(jīng)理等公司組織機構(gòu)股東由銀行、證券公司、投資信托公司及各類國有和民營公司組成。進入場內(nèi)交易的可以是股東也可以不是股東。但交易所本身不參與交易，持中介立場（紐約和倫敦證券交易所屬此類）會員制證券交易所（自律組織）由證券公司、投資公司等券商以會員身份共同出資組建，不以營利為目的具有社團性質(zhì)的交易所特征：1、只有會員能入場交易，非會員只能通過委托；2、不以營利為目的，傭金低但不對交易承擔責任，由交易雙方自行承擔責任證券交易所的設(shè)立設(shè)立程序提出申請并提交申請文件文件包括：1、申請書；2、章程及主要業(yè)務(wù)規(guī)則；3、擬入會的會員名單；4、理事會候選人名單和簡歷；5、場地、設(shè)備及資金情況說明；6、擬任用的管理人員的情況及簡歷；7、國務(wù)院證券管理部門要求提交的其他文件設(shè)立證券交易所必須制定章程，章程的制定和修改，必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準批準申請：證券交易所的設(shè)立和解散由國務(wù)院決定設(shè)立條件《證券法》沒有規(guī)定交易所設(shè)立的條件，只要求必須有章程作為法人，應(yīng)當具備以下條件：1、依法設(shè)立；2、自己的名稱和組織機構(gòu)；3、必要的財產(chǎn)和經(jīng)費；4、能夠獨立承擔民事責任；5、作為會員制法人應(yīng)有一定數(shù)量的會員單位證券交易所會員（證券公司、會員權(quán)利義務(wù)）證券交易所的組織機構(gòu)（會員大會、理事會、總經(jīng)理、監(jiān)察委員會）證券交易所的交易規(guī)則證券交易開戶；委托買賣（行紀關(guān)系）競價成交（時間價格市價優(yōu)先）；清算、交割及過戶證券交易所的職責核準證券上市申請公布證券交易即時行情安排證券上市，辦理證券暫停上市、恢復(fù)或終止上市采取技術(shù)性停牌和臨時停市措施行情實時監(jiān)控與披露信息監(jiān)督重大異常交易賬戶的限制交易收取交易費用和會員費、席位費設(shè)立風險基金制定上市規(guī)則、交易規(guī)則、會員管理規(guī)則和相關(guān)制度對違規(guī)交易進行處罰第六節(jié)證券公司概述概念與特征證券公司：指按照公司法和證券法規(guī)定設(shè)立，并經(jīng)證監(jiān)會審查批準，從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的有限責任公司和股份有限公司特征是依法設(shè)立的證券經(jīng)營機構(gòu)組織形式為有限責任公司或股份有限公司主要從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)設(shè)立條件有符號法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，最近三年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣二億元有符合證券法規(guī)定的注冊資本董事、監(jiān)事、高管具備任職資格，從業(yè)人員具有從業(yè)資格有完善的風險管理與內(nèi)部控制制度有合格的經(jīng)營場所和業(yè)務(wù)設(shè)施法律行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準的證監(jiān)會規(guī)定的其他條件證券公司的業(yè)務(wù)范圍業(yè)務(wù)范圍（經(jīng)證監(jiān)會核定，證券公司可經(jīng)營下列部分或全部業(yè)務(wù)）證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)證券投資咨詢與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問證券承銷與保薦業(yè)務(wù)證券自營業(yè)務(wù)證券資產(chǎn)管理其他證券業(yè)務(wù)：證券保管、項目融資及代理分配股息紅利等業(yè)務(wù)，須經(jīng)證監(jiān)會核定與業(yè)務(wù)范圍有關(guān)的注冊資本限額的特別規(guī)定證券公司從事上述（一）至（三）項業(yè)務(wù)的，注冊資本最低限額為人民幣5000萬元證券公司從事上述（四）至（七）項業(yè)務(wù)之一的，注冊資本最低限額為人民幣一億元證券公司從事上述（四）至（七）項業(yè)務(wù)中兩項以上的，注冊資本最低限額為人民幣五億元證監(jiān)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則和各項業(yè)務(wù)的風險程度，核準證券公司設(shè)立時可調(diào)整注冊資本最低限額，但不得少于上述規(guī)定的限額。證券公司的注冊資本應(yīng)當是實繳資本證券公司的業(yè)務(wù)規(guī)則經(jīng)營規(guī)則禁止自營業(yè)務(wù)與經(jīng)紀業(yè)務(wù)混合操作：《證券法》第136條第2款規(guī)定“證券公司必須將其證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)和債券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分開辦理，不得混合操作”。禁止挪用客戶資金：我國實行證券的無紙化交易，證券的托管、交付都通過證券登記清算服務(wù)機構(gòu)以電子化形式實現(xiàn)，投資者托管的證券相當安全，而投資者向證券經(jīng)紀商交存的交易結(jié)算資金卻存