第四章 外匯與匯率

金融理論與實(shí)務(wù)第四章匯率與匯率制度外匯

動(dòng)態(tài)含義靜態(tài)含義人們通過特定的金融機(jī)構(gòu)將一國(guó)貨幣兌換成另一種貨幣，借助于各種金融工具對(duì)國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的行為。一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)，包括外國(guó)貨幣、外幣有價(jià)證券、外幣支付憑證等。外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括外幣現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣有價(jià)證券、特別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。習(xí)題1.在各國(guó)外匯構(gòu)成中，占比很小的是(

)。

A．外幣現(xiàn)鈔

B．外幣有價(jià)證券

C．外幣支付憑證

D．外匯應(yīng)收賬款

2.各國(guó)政府與國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)大都從(

)角度來界定外匯。

A．動(dòng)態(tài)含義

B．靜態(tài)含義

C．外國(guó)貨幣

D．外幣有價(jià)證券外匯的種類1）按能否自由兌換和自由向其他國(guó)家進(jìn)行支付，外匯可劃分為自由外匯和非自由外匯。

自由外匯：是指無需貨幣發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，就可以隨時(shí)自由兌換成其他國(guó)家的貨幣或者向第三國(guó)辦理支付的外匯。

非自由外匯：是指不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)進(jìn)行支付的外匯。

2）按交割期限的不同，外匯可劃分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。

即期外匯：是指在外匯買賣成交后2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯。

遠(yuǎn)期外匯：是指按遠(yuǎn)期外匯合同約定的日期在未來辦理交割的外匯。匯率

匯率又稱匯價(jià)、外匯行市或外匯牌價(jià)，是一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率，或者說是一國(guó)貨幣相對(duì)于另一國(guó)貨幣的價(jià)格。匯率的標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法單位外幣=若干本幣單位本幣=若干外幣USD1=CNY6.1230CNY1=USD1/6.1230習(xí)題1.在直接標(biāo)價(jià)法下，如果單位外幣能換取的本國(guó)貨幣越少，既外匯匯率(

)，則說明本國(guó)貨幣對(duì)外(

)。

A．下降，貶值

B．下降，升值

C．上升，升值

D．上升，貶值

2.包括我國(guó)在內(nèi)的世界上大多數(shù)國(guó)家都采用(

)。

A．間接標(biāo)價(jià)法

B．直接標(biāo)價(jià)法

C．間接標(biāo)價(jià)法和直接標(biāo)價(jià)法

D．以上答案均不對(duì)匯率的種類基準(zhǔn)匯率一國(guó)選定一種或幾種外國(guó)貨幣作為關(guān)鍵貨幣，制定各關(guān)鍵貨幣與本國(guó)貨幣的兌換比率套算匯率根據(jù)本國(guó)基準(zhǔn)匯率套算出本國(guó)貨幣對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)上其他貨幣的匯率思考：GBP1=USD1.2310USD1=HKD6.1230計(jì)算：GBP/HKD匯率制定匯率的方法

匯率的種類即期匯率遠(yuǎn)期匯率外匯的買賣雙方成交后的當(dāng)日或2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行外匯交割外匯的買賣雙方在未來一定時(shí)期進(jìn)行外匯交割，而事先由雙方簽訂合同達(dá)成協(xié)議的匯率1-6個(gè)月差額遠(yuǎn)期匯率>即期匯率升水遠(yuǎn)期匯率<即期匯率貼水遠(yuǎn)期匯率=即期匯率平價(jià)清算交割時(shí)間

匯率的種類USD1=CNY6.1830--40買入?yún)R率

賣出匯率

中間匯率=(買入?yún)R率+賣出匯率)/2

匯率的種類官方匯率市場(chǎng)匯率管制的寬嚴(yán)程度貨幣管理當(dāng)局外匯供求匯率的種類是否剔除通貨膨脹名義匯率實(shí)際匯率沒有剔除通貨膨脹因素的匯率名義匯率用兩國(guó)的價(jià)格水平調(diào)整后的匯率公式為：實(shí)際匯率＝名義匯率×（外國(guó)價(jià)格指數(shù)÷本國(guó)價(jià)格指數(shù))有效匯率及其測(cè)算

有效匯率是指某種加權(quán)平均匯率，它是一種貨幣與其他多種貨幣雙邊的加權(quán)平均數(shù)。習(xí)題1.外匯市場(chǎng)上公布的匯率通常都是(

)。

A．名義匯率

B．實(shí)際匯率

C．即期匯率

D．官方匯率

2.按照國(guó)家對(duì)匯率管制的寬嚴(yán)程度可將匯率劃分為(

)。

A．名義匯率與實(shí)際匯率

B．官方匯率與市場(chǎng)匯率

C．即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

D．基準(zhǔn)匯率與套算匯率

3.中間匯率與買入?yún)R率、賣出匯率的正確關(guān)系是(

)。

A．中間匯率=買入?yún)R率÷2

B．中間匯率=賣出匯率÷2

C．中間匯率=(買入?yún)R率+賣出匯率)÷2

D．中間匯率=(買入?yún)R率-賣出匯率)÷2匯率的作用

進(jìn)出口貿(mào)易

資本流動(dòng)

物價(jià)水平

資產(chǎn)選擇

對(duì)外貶值：促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口

對(duì)外升值：出口產(chǎn)生抑制，促進(jìn)進(jìn)口本幣將貶未貶：資本外逃貨幣趨向升值，人們?cè)皆敢獬钟性搰?guó)貨幣和貨幣計(jì)值的資產(chǎn)

進(jìn)口：本幣貶值，外匯匯率上升，會(huì)引起進(jìn)口消費(fèi)品和原材料國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲，進(jìn)口消費(fèi)品的價(jià)格的上升直接帶來物價(jià)上漲，進(jìn)口原材料價(jià)格的上升會(huì)引起與之相關(guān)的產(chǎn)成品價(jià)格的上升。出口：本幣貶值，外匯匯率上升，會(huì)促進(jìn)商品出口，出口增加會(huì)加劇國(guó)內(nèi)商品的供需矛盾，引起物價(jià)總水平的上升。本章小結(jié)（一）1、外匯的基本含義2、匯率的標(biāo)價(jià)方法和作用3、名義匯率與實(shí)際匯率的關(guān)系匯率的決定與影響因素

國(guó)際借貸說購(gòu)買力平價(jià)理論匯兌心理說利率平價(jià)理論貨幣分析說資產(chǎn)組合平衡理論國(guó)際借貸說闡述匯率變動(dòng)原因當(dāng)流動(dòng)債權(quán)>流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供大于求，外匯匯率下跌；當(dāng)流動(dòng)債權(quán)<流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供小于求，外匯匯率上升；當(dāng)流動(dòng)債權(quán)=流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供求相等，外匯匯率保持穩(wěn)定。購(gòu)買力平價(jià)理論

闡述匯率決定的理論，體現(xiàn)貨幣的交易媒介職能之所以需要其他國(guó)家的貨幣，是因?yàn)檫@些貨幣在其發(fā)行國(guó)具有購(gòu)買商品和服務(wù)的能力，這樣，兩國(guó)貨幣的兌換比率就主要應(yīng)該由兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力之比決定。

利率平價(jià)理論兩國(guó)之間的利率差對(duì)匯率起著決定作用高利率國(guó)家的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上貼水。低利率國(guó)家貨幣將在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上升水，并且升貼水率等于兩國(guó)的利率差。

貨幣分析說從貨幣數(shù)量的角度闡釋匯率決定問題的用本國(guó)貨幣供給相對(duì)于國(guó)外貨幣供給增長(zhǎng)更多時(shí)，將導(dǎo)致本國(guó)價(jià)格水平等比例上升，本國(guó)貨幣匯率將等比例下跌；當(dāng)本國(guó)實(shí)際國(guó)民收入相對(duì)于國(guó)外實(shí)際國(guó)民收入增長(zhǎng)更多時(shí)，將導(dǎo)致本國(guó)貨幣需求增加，在貨幣供給不變的情況下，國(guó)內(nèi)價(jià)格水平下降，本國(guó)貨幣匯率相應(yīng)上升。當(dāng)本國(guó)利率水平相對(duì)于國(guó)外利率水平提高更多時(shí)，會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣需求下降，價(jià)格上升，在購(gòu)買力平價(jià)機(jī)制的作用下，本國(guó)貨幣匯率將下跌。習(xí)題1、在國(guó)際借貸說中，當(dāng)流動(dòng)債權(quán)小于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供(

)求，外匯匯率(

)。

A．小于，上升B．大于，上升

C．大于，下跌D．小于，下跌2、購(gòu)買力平價(jià)理論從貨幣的基本功能、角度出發(fā)研究匯率的決定問題，這項(xiàng)貨幣的基本功能是指(

)。

A．價(jià)值尺度B．交易媒介

C．支付手段D．貯藏能力習(xí)題3.利率平價(jià)理論片面強(qiáng)調(diào)(

)對(duì)匯率的決定作用。

A．利差

B．利率

C．利息

D．本利和

4.利率平價(jià)理論成立的重要前提是(

)。

A．自由競(jìng)爭(zhēng)

B．自由交易

C．資本自由流動(dòng)

D．自由貿(mào)易影響匯率變動(dòng)的主要因素

通貨膨脹一國(guó)發(fā)生通貨膨脹——該國(guó)貨幣代表的實(shí)際價(jià)值量下降——外匯市場(chǎng)上對(duì)該國(guó)貨幣的需求減少:外匯匯率上升，本幣匯率下跌。在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)系密切的情況下，一國(guó)較高的通貨膨脹率會(huì)削弱本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，減少出口，并提高外國(guó)商品在本國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，增加進(jìn)口，這也會(huì)導(dǎo)致對(duì)外匯的需求大于供給，促使該國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上貶值。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

短期內(nèi)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往會(huì)引起進(jìn)口的增加，外匯需求增加——外匯匯率升值。長(zhǎng)期內(nèi)，該國(guó)貨幣通常會(huì)有對(duì)外長(zhǎng)期升值的趨勢(shì)。國(guó)際收支

收小于支，逆差——本幣匯率下跌，外國(guó)貨幣匯率上升。

收大于支，順差——外國(guó)貨幣匯率下跌，本幣匯率上升。影響匯率變動(dòng)的主要因素利率一國(guó)的高利率水平會(huì)吸引國(guó)際資本流入該國(guó)，從而增加該國(guó)外匯的供給，導(dǎo)致即期外匯匯率下跌；一國(guó)的低利率水平會(huì)吸引國(guó)際資本流出該國(guó)，從而減少該國(guó)外匯的供給，導(dǎo)致即期外匯匯率上升。心理預(yù)期

心理預(yù)期因素主要影響短期匯率的變動(dòng)，當(dāng)預(yù)期某國(guó)家貨幣在未來將會(huì)升值，則外匯市場(chǎng)上投資者會(huì)大量買進(jìn)該國(guó)貨幣，造成市場(chǎng)上外匯供給的增加，本幣需求的上升，助推本幣升值。反之，則助推本幣貶值。政府干預(yù)

匯率制度

匯率制度是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所做的安排或規(guī)定。固定匯率制浮動(dòng)匯率制自由浮動(dòng)管理浮動(dòng)兩種匯率制度的比較浮動(dòng)匯率制優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)自動(dòng)調(diào)節(jié)，避免經(jīng)濟(jì)波動(dòng)降低國(guó)際游資對(duì)匯率沖擊風(fēng)險(xiǎn)貨幣政策具有自主性投資風(fēng)險(xiǎn)大，不利于國(guó)際貿(mào)易投機(jī)行為不穩(wěn)定央行濫用政策，秩序紊亂人民幣匯率制度

2005年7月21日以后，我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。

我國(guó)匯率制度改革的總體目標(biāo)是，建立健全以以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。在匯率制度改革中堅(jiān)持的原則是主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性。習(xí)題（多選）1.在匯率改革中我國(guó)堅(jiān)持的原則是(

)。

A．被動(dòng)性

B．主動(dòng)性C．漸進(jìn)性

D．迅猛性E．可控性2.按照政府是否對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)，浮動(dòng)匯率制