上海大學(xué)投資與理財外匯投資

教學(xué)專題（十）：黃金與外匯理財篇（2）：外匯

外匯投資

熟悉匯率的標(biāo)價方式；了解不同匯率之間的關(guān)系；了解外匯交易的原因和外匯市場的特點；熟悉外匯交易的各種方式；2023/2/52外匯投資，是指投資者為了獲取投資收益而進(jìn)行的不同貨幣之間的兌換行為。外匯是“國際匯兌”的簡稱，有動態(tài)和靜態(tài)兩種含義。動態(tài)的含義指的是把一國貨幣兌換為另一國貨幣，借以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門的經(jīng)營活動。靜態(tài)的含義是指可用于國際間結(jié)算的外國貨幣及以外幣表示的資產(chǎn)。通常所稱的“外匯”這一名詞是就其靜態(tài)含義而言的。2023/2/53就金融投資而言，世界上最大的投資市場分別為外匯、債券和股票。在歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，外匯是普通投資者最常用的金融投資工具，同時也是最重要的理財、增值和對抗通貨膨脹或規(guī)避風(fēng)險的工具。2023/2/54外匯與匯率1．外匯外匯是外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結(jié)算的支付手段。我國1996年頒布的《外匯管理條例》第三條對外匯的具體內(nèi)容做出如下規(guī)定：外匯是指①外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；②外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行的付款憑證、郵政儲蓄憑證等；③外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；④特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；⑤其他外幣計值的資產(chǎn)。2023/2/552．匯率及其標(biāo)價方式（1）匯率，又稱匯價，指一國貨幣以另一國貨幣表示的價格，或者說是兩國貨幣間的比價。在外匯市場上，匯率是以5位數(shù)字來顯示的。例如：歐元EUR0．9705日元JPY119．95英鎊GBP1．5237瑞郎CHF1．50032023/2/56匯率的最小變化單位為一點，即最后一位數(shù)的一個數(shù)字變化。例如：歐元EUR0．0001日元JPY0．01英鎊GBP0．0001瑞郎CHF0．0001按國際慣例，通常用三個英文字母來表示貨幣的名稱，以上中文名稱后的英文即為該貨幣的英文代碼。2023/2/57（2）匯率的標(biāo)價方式直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法，又叫應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位（1、100、1000、10000）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用直接標(biāo)價法。在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等均為直接標(biāo)價法，2023/2/58在直接標(biāo)價法下，若一定單位的外幣折合的本幣數(shù)額多于前期，則說明外幣幣值上升或本幣幣值下跌，叫做外匯匯率上升；反之，如果要用比原來較少的本幣即能兌換到同一數(shù)額的外幣，這說明外幣幣值下跌或本幣幣值上升，叫做外匯匯率下跌，即外幣的價值與匯率的漲跌成正比。2023/2/592023/2/510間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法。它是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價法2023/2/511在間接標(biāo)價法中，本國貨幣的數(shù)額保持不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣幣值的對比變化而變動。如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，這表明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即外匯匯率上升；反之，如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則說明外幣幣值下降，本幣幣值上升，即外匯匯率下跌，即外幣的價值和匯率的升跌成反比。2023/2/5122023/2/513外匯市場上的報價一般為雙向報價，即由報價方同時報出自己的買人價和賣出價，由客戶自行決定買賣方向。買入價和賣出價的價差越小，對于投資者來說意味著成本越小。銀行間交易的報價點差正常為2－3點，銀行（或交易商）向客戶的報價點差依各家情況而有差別。目前國外保證金交易的報價點差基本在3－5點，香港在6－8點，國內(nèi)銀行實盤交易在10－40點不等。2023/2/5142023/2/515即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率是指目前外匯買賣的匯率。遠(yuǎn)期匯率是指在將來的某一時刻交割的匯率，用于外匯遠(yuǎn)期交易。即期匯率和遠(yuǎn)期匯率通常是不一樣的。例如，現(xiàn)在日元兌美元的匯率是81．05，而三個月的遠(yuǎn)期匯率卻可能為85．50。這里三個月的遠(yuǎn)期匯率與三個月之后的即期匯率是不同的概念，前者是一種預(yù)期的匯率，而后者是三個月后的實際匯率。換句話說，即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的不同，體現(xiàn)了預(yù)期到的匯率變化，而遠(yuǎn)期匯率與到期時即期匯率的不同，體現(xiàn)了沒有被預(yù)期到的匯率變化。2023/2/516外匯市場外匯市場，是指從事外匯買賣的交易場所，或者說是各種不同貨幣相互之間進(jìn)行交換的場所。外匯市場，是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與的，通過中介機(jī)構(gòu)或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對象的交易市場。它可以是有形的---如外匯交易所，也可以是無形的---如通過電訊系統(tǒng)交易的銀行間外匯交易。據(jù)國際清算銀行最新統(tǒng)計顯示，國際外匯市場每日平均交易額約為1.5萬億美元。2023/2/517目前，世界上大約有30多個主要的外匯市場，它們遍布于世界各大洲的不同國家和地區(qū)。根據(jù)傳統(tǒng)的地域劃分，可分為亞洲、歐洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有歐洲的倫敦、法蘭克福、蘇黎世和巴黎，美洲的紐約和洛杉磯，澳洲的悉尼，亞洲的東京、新加坡和香港等。2023/2/5181．外匯交易的原因（1）貿(mào)易和投資。進(jìn)出口商在進(jìn)口商品時支付一種貨幣，而在出口商品時收取另一種貨幣。這意味著，他們在結(jié)清賬目時，收付不同的貨幣。因此，他們需要將自己收到的部分貨幣兌換成可以用于購買商品的貨幣。2023/2/5191．外匯交易的原因（2）對沖。由于兩種相關(guān)貨幣之間匯率的波動，那些擁有國外資產(chǎn)（如工廠）的公司將這些資產(chǎn)折算成本國貨幣時，就可能遭受一些外匯風(fēng)險。當(dāng)以外幣計算的國外資產(chǎn)在一段時間內(nèi)價值不變時，如果匯率發(fā)生變化，以國內(nèi)貨幣折算這項資產(chǎn)的價值時，就會產(chǎn)生損益。公司可以通過對沖消除這種潛在的損益。這就是執(zhí)行一項外匯交易，其交易結(jié)果剛好抵消由匯率變動而產(chǎn)生的外幣資產(chǎn)的損益。2023/2/5201．外匯交易的原因（3）投機(jī)。兩種貨幣之間的匯率會隨著這兩種貨幣之間的供需的變化而變化。交易員在一個匯率上買進(jìn)一種貨幣，而在另一個更有利的匯率上拋出該貨幣，就可以盈利。投機(jī)大約占了外匯市場交易的絕大部分。自從外匯市場誕生以來，外匯市場的匯率波幅越來越大。2023/2/5212．外匯市場的特點（1）有市無場。與交易所和交易市場不同，國際外匯交易沒有固定的場所，外匯買賣是通過沒有統(tǒng)一操作市場的行商網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的。外匯交易的網(wǎng)絡(luò)是全球性的，并且形成了沒有組織的組織，交易商也不具有任何組織的會員資格，但必須獲得同行業(yè)的信任和認(rèn)可。這種沒有統(tǒng)一場地的外匯交易市場被稱之為“有市無場”。2023/2/5222．外匯市場的特點（2）24小時交易。外匯市場又稱為“決不睡覺”的市場。外匯市場的主要交易產(chǎn)品和交易規(guī)則都是一致的，而全球各金融中心的地理位置不同，亞洲市場、歐洲市場、美洲市場因時間差的關(guān)系，連成了一個全天24小時連續(xù)作業(yè)的全球外匯市場。只有星期六、星期日及各國的重大節(jié)日，外匯市場才會關(guān)閉。2023/2/523每個市場都有其固定和特有的特點，但所有市場都有共性。各市場被距離和時間所隔，它們敏感地相互影響又各自獨立。一個中心每天營業(yè)結(jié)束后，就把訂單傳遞到別的中心，有時就為下一市場的開盤定下了基調(diào)。這些外匯市場以其所在的城市為中心，輻射周邊的其他國家和地區(qū)。由于所處的時區(qū)不同，各外匯市場在營業(yè)時間上此開彼關(guān)，相跟著掛牌營業(yè)，它們相互之間通過先進(jìn)的通訊設(shè)備和計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)連成一體，市場的參與者可以在世界各地進(jìn)行交易，外匯資金流動順暢，市場間的匯率差異極小，形成了全球一體化運(yùn)作、全天候運(yùn)行的統(tǒng)一的國際外匯市場。2023/2/524各主要市場交易時間（北京時間）：

悉尼：06：00---15：00

東京：08：00---15：30

香港：09：00---16：00

法蘭克福：15：00---23：00

倫敦：15：30---23：30（冬令時間16：30---00：30）

紐約：20：20---03：00（冬令時間21：20---04：00）

每年四月的第一個周一是為夏令時間的開始，每年十月的最后一個周一是為冬令時時間的開始！2023/2/525在中國炒匯的優(yōu)勢：在中國的外匯交易者擁有別的時區(qū)不能比擬的時間優(yōu)勢，就是能夠抓住15點到24點的這個波動最大的時間段，其對于一般的投資者而言都是從事非外匯專業(yè)的工作，下午5點下班到24點這段時間是自由時間，正好可以用來做外匯投資，不必為工作的事情分心。2023/2/5262．外匯市場的特點（3）零和游戲。在外匯市場上，匯價的波動所表示的價值量的變化和股票的價值量的變化完全不一樣，這是由于匯率是指兩國貨幣的交換比率，匯率的變化也就是一種貨幣價值的減少與另一種貨幣價值的增加。但從總的價值量來說，變來變?nèi)?，不會增加價值，也不會減少價值。因此，有人形容外匯交易是“零和游戲”，更確切地說是財富的轉(zhuǎn)移。2023/2/5273．外匯交易的形式外匯交易主要可分為現(xiàn)鈔現(xiàn)貨合約現(xiàn)貨期貨期權(quán)遠(yuǎn)期交易等2023/2/528（1）現(xiàn)貨外匯交易（實盤交易）現(xiàn)貨交易是大銀行之間，以及大銀行代理大客戶之間的交易。買賣約定成交后，最遲在兩個營業(yè)日之內(nèi)完成資金收付交割。主要介紹國內(nèi)銀行面向個人推出的適于大眾投資者參與的個人外匯交易。2023/2/529外匯寶個人外匯交易，又稱外匯寶，是指個人委托銀行，參照國際外匯市場實時匯率，把一種外幣買賣成另一種外幣的交易行為。由于投資者必須持有足額的要賣出外幣，才能進(jìn)行交易，較國際上流行的外匯保證金交易缺少賣空機(jī)制和融資杠桿機(jī)制，因此也被稱為實盤交易。截至目前，工、農(nóng)、中、建、交、招等六家銀行都開展了個人外匯買賣業(yè)務(wù)。2023/2/5302023/2/531（2）合約現(xiàn)貨外匯交易(保證金交易)合約現(xiàn)貨外匯交易，又稱外匯保證金交易，是指投資者和專業(yè)從事外匯買賣的金融公司如銀行、交易商或經(jīng)紀(jì)商，簽訂委托買賣外匯的合同，繳付一定比率（一般不超過10％）的交易保證金，便可按一定融資倍數(shù)買賣十萬、幾十萬甚至上百萬美元的外匯。因此，這種合約形式的買賣只是對某種外匯的某個價格做出書面或口頭的承諾，然后等待價格出現(xiàn)上升或下跌時，再做買賣的結(jié)算，從變化的價差中獲取利潤，當(dāng)然也承擔(dān)了虧損的風(fēng)險。2023/2/532外匯投資以合約形式出現(xiàn)，主要的優(yōu)點在于節(jié)省投資金額。以合約形式買賣外匯，投資額一般不高于合約金額的5％，而得到的利潤或付出的虧損卻是按整個合約的金額計算的。外匯合約的金額是根據(jù)外幣的種類來確定的。具體來說，每張合約的價值約為10萬美元。每種貨幣的每個合約的金額是不能根據(jù)投資者的要求改變的。2023/2/533在合約現(xiàn)貨外匯交易中，投資者還可能獲得可觀的利息收入。合約現(xiàn)貨外匯的計息方法，不是以投資者實際的投資金額，而是以合約的金額計算的。財息兼收并不意味著買賣任何一種外幣都有利息可收，只有買高息外幣才有利息的收入，而賣高息外幣不僅沒有利息收入，投資者還必須支付利息。2023/2/534（3）外匯期貨交易外匯期貨是一種規(guī)定在將來某一指定期限買進(jìn)或者賣出事先規(guī)定金額的外幣的外匯交易方式。外匯期貨合約是以外匯作為交割物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。全球只有芝加哥交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）、新加坡國際貨幣交易所（SLMEX）和倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）能提供標(biāo)準(zhǔn)的外匯期貨合約。2023/2/535標(biāo)準(zhǔn)化合約內(nèi)容①外匯期貨合約的交易單位。每一份外匯期貨合約都由交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的交易單位，如美元期貨合約的交易單位為每份125000美元。②交割時間。國際貨幣市場所有外匯期貨合約的交割時間都是每年的3、6．9．12月。交割月的第三個星期三為該時期的交割日。③通用代號。在實際中，交易所和期貨行情表都是用代號來表示外匯期貨，而期貨合約在交易時都以美元報價。④最小價格報價。在交易場內(nèi)，經(jīng)紀(jì)人都是以最小報價的倍數(shù)來進(jìn)行競價的，如果采用直接標(biāo)價法，該最小報價通常為1個基點（1/10000美元）。⑤每日漲停板和跌停板限制。一般每日漲跌停板額的幅度約為100－300個基點。2023/2/536外匯投資與股票投資的區(qū)別

1、股市只能在白天的特定時段內(nèi)交易，一般為早9:30到下午4:00。尤其是如果您還有自己的工作，那么您將面臨兩難的境地--要么放棄工作，要么退出交易。而外匯保證金交易則每周5天，全天24小時均可以進(jìn)行交易，您可以在業(yè)余時間的晚上投入到保證金交易中。2、股市中有成百上