醫(yī)院財(cái)務(wù)管理學(xué)測(cè)試題

醫(yī)院財(cái)務(wù)管理學(xué)計(jì)算題計(jì)算題（要求四舍五入，保留2位小數(shù)）1、某醫(yī)院計(jì)劃籌資100萬(wàn)元，所得稅稅率為20%,有關(guān)資料如下:（1）向銀行借款10萬(wàn)元，借款利率6%，手續(xù)費(fèi)率2%。（2）按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15萬(wàn)元，票面利率8%，期限三年，每年支付一次利息，籌資費(fèi)用率為3%。（3）發(fā)行優(yōu)先股25萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股息率為10%，籌資費(fèi)率為5%。（4）發(fā)行普通股4萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率8%，預(yù)計(jì)第一年每股股利0.8元，以后每年按4%遞增。（5）其余資金通過留存收益取得。要求：（1）計(jì)算個(gè)別資本成本?（2）計(jì)算醫(yī)院綜合資本成本率?7 6%x(1—20%)k= =4.90%i(1—2%)14X8%X(1一20%)=6.16%15x(1—3%)7 25x10%=10.53%k二=10.53%優(yōu)25x(1-5%)k= ： +4%=12.7%普10x(1—8%)0.8k=一+4%=12%留10WACCx40%+12%x10%=4.9%x10%+6.16%x15%+x40%+12%x10%=0.49%+0.92%+2.63%+5.08%+1.2%=10.32%2、某醫(yī)院擁有資金500萬(wàn)元，其中，銀行借款200萬(wàn)元，普通股300元。該醫(yī)院計(jì)劃籌

集新的資金，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)不變。隨著籌資額的增加，各個(gè)籌資額的增加，各個(gè)籌資方式的資本成本變化如下：籌資方式新籌資額資本成本銀行借款30萬(wàn)元以下6%30萬(wàn)——80萬(wàn)元7%80萬(wàn)元以上8%普通股60萬(wàn)元以下12%60萬(wàn)元以上14%要求：（1）計(jì)算各籌資突破點(diǎn)；（2）計(jì)算各籌資總額范圍內(nèi)資金的邊際資本成本。銀行借款占全部籌資的比重=弛=40%500普通股占全部籌資的比重=300=60%500銀行借款的籌資突破點(diǎn)30一1）-30-=75萬(wàn)兀40%802）-80-=200萬(wàn)兀40%普通股籌資突破點(diǎn)-60-=100萬(wàn)元60%籌資總額籌資方式個(gè)別資本成本率籌資比重邊際資本成本率0--75萬(wàn)元銀行存款6%40%9.6%普通股12%60%75--100萬(wàn)元銀行存款7%40%10%普通股12%60%100--200萬(wàn)元銀行存款7%40%11.2%普通股14%60%200萬(wàn)元以上銀行存款8%40%11.6%普通股14%60%3、某醫(yī)院目前擁有資金500萬(wàn)元，其中普通股25萬(wàn)股，每股價(jià)格10元；債券150萬(wàn)元，

年利率8%；優(yōu)先股100萬(wàn)元，每股利率14%。醫(yī)院息稅前利潤(rùn)為60萬(wàn)元。所得稅稅率30%。該醫(yī)院準(zhǔn)備開發(fā)一投資項(xiàng)目，項(xiàng)目所需投資500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后可以使醫(yī)院每年的息稅前利潤(rùn)達(dá)到100萬(wàn)元。投資所需的資金有下列兩種方案可供選擇：（1）發(fā)行債券500萬(wàn)元，年利率10%（2）發(fā)行普通股股票500萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10元。要求：（1）計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)。（2）若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，確定該醫(yī)院最佳的籌資方案。（3）計(jì)算每個(gè)方案籌資前后的財(cái)務(wù)杠桿大小并判斷風(fēng)險(xiǎn)大小。（EBIT-150x8%-500x10%）x（1-30%）-100x14%25_（EBIT-150x8%）x（1-30%）-100x14%一 （25+50）EBIT=107萬(wàn)元因?yàn)轭A(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)的EBIT=100萬(wàn)元〈EBIT=107萬(wàn)元所以采用發(fā)行股票籌資方案。方案一:發(fā)行債券籌資前:DFL=籌資后：DFL=EBIT0EBIT—籌資前:DFL=籌資后：DFL=EBIT0EBIT—IEBIT

1—60 =1.25(60—150x8%)100EBIT—I1 1方案二：普通股籌資\o"CurrentDocument"EBIT籌資刖:DFL= 0—:EBIT—I籌資后：DFL=EBIT2EBIT—I2 2(100-150x8%-500x10%)60(60—150x8%)100=1.25(100-150x8%)=1.14=2.63可見，發(fā)行債券籌資后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，普通籌資后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降。4、某醫(yī)院牙科考慮用一臺(tái)效率更高的設(shè)備取代現(xiàn)有的舊設(shè)備。舊設(shè)備賬面原值24萬(wàn)元，壽命10年，已經(jīng)使用5年，尚可使用5年，直線法計(jì)提折舊，期末無(wú)殘值。在二手市場(chǎng)上賣掉可以得到7萬(wàn)元。舊設(shè)備年運(yùn)行成本（不含折舊）是35萬(wàn)元。購(gòu)買和安裝新設(shè)備需要50萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可使用8年，按稅法規(guī)定采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，期末殘值4萬(wàn)元。墊支營(yíng)運(yùn)資金5萬(wàn)元。由于新設(shè)備效率較高，每年付現(xiàn)成本（不含折舊）25萬(wàn)元。醫(yī)院投資項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為10%，所得稅稅率30%。要求：請(qǐng)做出醫(yī)院是否應(yīng)該更新設(shè)備的決策。（1）舊設(shè)備舊設(shè)備年折舊=(240)=2.4萬(wàn)元10當(dāng)前賬面價(jià)值 =24-2.4x5=12萬(wàn)元〉市場(chǎng)價(jià)值 7萬(wàn)元舊設(shè)備 NCF =-(7+5*30%) =-8.5萬(wàn)元NCF =-35x(1-30%)+2.4*30%=-23.78萬(wàn)元1-5NPV=-23.78xPVIFA -8.5=-23.78x3.791-8.5=-98.65ANPV-98.65PVIFAANPV-98.65PVIFA(10%,5)-98.653.791=-26.02萬(wàn)元（2）新設(shè)備設(shè)備賬面價(jià)值年限折舊率折舊額5012/812.537.522/89.3728.1332/87.0321.1042/85.2715.8352/83.9611.8762/82.978.9072.456.4582.454

NCF0—50—5=—55NCF1—25x(1—30%)+12.5x30%=—13.75NCF2—25x(1—30%)+9.37x30%=—14.69NCF3—25X(1—30%)+7.03x30%=—15.39NCF4—25X(1—30%)+5.27x30%=—15.92NCF5—25X(1—30%)+3.96x30%=—16.31NCF6—25X(1—30%)+2.97x30%=—16.61NCF7—25X(1—30%)+2.45x30%=—16.76NCF=—25X(1—30%)+2.45x30%+5=—11.761NCF時(shí)點(diǎn)PVIFNPV5501-55.0013.7510.909-12.5014.6920.826-12.1315.3930.751-11.5615.9240.683-10.8716.3150.621-10.1316.6160.564-9.3716.7670.513-8.6011.7680.467-5.49合計(jì)——-135.65—135.65 —135.65ANPV== =—25.43PVIFA5.335因?yàn)樾略O(shè)備帶來(lái)的年現(xiàn)金流出更少，所以決定更新。利率是10%時(shí)的貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)系數(shù)年限12345678910PVIF0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.386PVIF