食品飲料行業(yè)周報(bào)：兔年春節(jié)：需求修復(fù)明顯全面改善可期

食品飲料究報(bào)告評(píng)級(jí)說明究報(bào)告行業(yè)行業(yè)評(píng)級(jí)：增持報(bào)告日期：2023-02-0117%6% -26%-36%分析師：劉略天執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010522100001hazqcom析師：陳姝執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010522080001郵箱：chenshu@析師：楊苑執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010522070004郵箱：yangyuan@相關(guān)報(bào)告料線上數(shù)據(jù)月報(bào)2023-01-19聲2023-01-16本周食品飲料板塊指數(shù)整體下跌0.8%，在申萬一級(jí)子行業(yè)排名第28，分別跑輸上證綜指2.97個(gè)百分點(diǎn)、跑輸滬深300指數(shù)3.43個(gè)百分點(diǎn)。子版塊漲跌幅分別為：乳品-0.71%、肉制品-1.01%、調(diào)味發(fā)酵品-1.77%、保健品-1.79%、其他酒類-2.33%、軟飲料-2.56%、烘焙食品-3.49%、啤酒-4.27%、零食-5.00%。滬深300的Pettm值為10.92，非白酒食品飲料的Pettm值為34.96，白酒的Pettm值為36.78?？傮w來看上看，行業(yè)整體勢(shì)能穩(wěn)步向上。春節(jié)期間各項(xiàng)消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，旅游酒店、餐飲出行、商圈票房等活動(dòng)熱度持續(xù)不減。疫情影響明顯退坡之下，白酒行業(yè)整體反饋超節(jié)前預(yù)期，在“放開首年返鄉(xiāng)客群增加+低線城市紅白宴席集中+聚飲/走親訪友場(chǎng)景快速修復(fù)+旅游出行貢獻(xiàn)餐飲用酒增量”的疊加之下，帶來白酒消費(fèi)需求的整體回暖，總量上看行業(yè)向上趨勢(shì)較去年底更為明顯，預(yù)計(jì)同比2022年春節(jié)持平或微跌。結(jié)構(gòu)上兩頭旺中間平，品牌/價(jià)格帶分化凸顯。春節(jié)期間高端及大眾酒表現(xiàn)最為亮眼。去庫去化明顯，以價(jià)換量拉動(dòng)周轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為行業(yè)上，春節(jié)旺季無疑給市場(chǎng)帶來了“暖春”的信號(hào)，批價(jià)、庫存信號(hào)轉(zhuǎn)好的同時(shí)，經(jīng)銷商信心不斷增強(qiáng)。未來白酒向上空間充足(基本面繼續(xù)修復(fù)+下階段估值提升)，向下安全墊有保障(業(yè)績渡過最差時(shí)期+估值不貴)，即使最悲觀預(yù)期下仍舊可看震蕩市。建議短期繼續(xù)按圖索驥，優(yōu)先選擇基本面不斷好轉(zhuǎn)、業(yè)績確定性強(qiáng)的五茅汾古瀘，同時(shí)后續(xù)伴隨商務(wù)走訪/宴請(qǐng)活動(dòng)恢復(fù)，預(yù)計(jì)次高端將迎來彈性改善，建議關(guān)注：舍得酒業(yè)。乳制品：春節(jié)期間人的流動(dòng)量變大，大幅增加送禮需求，禮贈(zèng)場(chǎng)景恢復(fù)較快，乳制品消費(fèi)趨于回暖。目前庫存處于歷史低位，促銷較為理性。綜合行業(yè)情況及估值因素，我們推薦伊利股份，邊際改善+盈利能力修復(fù)+估值性價(jià)比。調(diào)味品：零添加鋪貨率延續(xù)過往趨勢(shì)，復(fù)調(diào)產(chǎn)品多元化發(fā)展，促銷較為理性。餐飲端逐步修復(fù)，需求穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)銷商信心較足，行業(yè)整體景氣度較高。長期關(guān)注復(fù)蘇進(jìn)程中2條主線的受益標(biāo)的：1)業(yè)績收入中B端占比比較大的品種；2)關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈復(fù)調(diào)企業(yè)。啤酒：淡季整體銷售情況較為穩(wěn)定，區(qū)域間分化?，F(xiàn)飲渠道復(fù)蘇趨勢(shì)明朗，后續(xù)啤酒結(jié)構(gòu)升級(jí)有望提速。繼續(xù)推薦業(yè)績修復(fù)彈性品種重慶啤酒、高端化進(jìn)展較快的華潤啤酒、業(yè)績穩(wěn)健增長的青島啤酒。休閑食品：堅(jiān)果禮盒受益于春節(jié)禮贈(zèng)場(chǎng)景復(fù)蘇，零食專營業(yè)態(tài)持續(xù)蓬勃發(fā)展。繼續(xù)推薦準(zhǔn)確把握渠道流量變化趨勢(shì)的鹽津鋪?zhàn)?，推薦估值行業(yè)研究告2告2/18性價(jià)比凸現(xiàn)的洽洽食品。鹵制品：2022年連鎖鹵味業(yè)態(tài)受到疫情、成本上漲等多重壓力。今年鹵制品企業(yè)有望迎來門店修復(fù)、加速開店、成本回落、補(bǔ)貼收縮，從而釋放業(yè)績修復(fù)彈性，推薦絕味食品。周相比持平。疫后修復(fù)不及預(yù)期；重大食品安全事件的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)研究告3告3/18正文目錄1周專題：兔年春節(jié)反饋 51.1白酒：輕寒乍暖已分明,柳盼春陰花盼晴 51.2大眾品：需求回暖，靜待花開 52市場(chǎng)表現(xiàn) 72.1板塊表現(xiàn) 72.2個(gè)股表現(xiàn) 93產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù) 94公司公告 135行業(yè)要聞 145.1劍南春老酒上市 145.2青島啤酒將建成全球首家啤酒全產(chǎn)業(yè)鏈園區(qū) 145.3宿遷2025酒類產(chǎn)值目標(biāo)600億 145.42022年牛奶產(chǎn)量3932萬噸 155.5汾酒旗下實(shí)驗(yàn)室入選省重點(diǎn)名單 155.6“夢(mèng)之藍(lán)X上美影2023聯(lián)名紀(jì)念酒”正式上線 155.7茅臺(tái)葡萄酒啟動(dòng)副品牌“酒之鳳” 155.8I茅臺(tái)春節(jié)期間不打烊 155.9勁牌20億醬酒項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)1.15萬噸 155.10李錦記銷售體系組織架構(gòu)調(diào)整，王啟祿任全國銷售總經(jīng)理 156重大事項(xiàng)更新 166.1未來一月重要事件備忘：財(cái)報(bào)披露/限售股解禁/股東會(huì) 166.2公司定增狀態(tài)備忘 16 行業(yè)研究報(bào)告4報(bào)告4/18圖表1行業(yè)周漲幅對(duì)比(%) 7圖表2行業(yè)子板塊周漲幅對(duì)比(%) 8 圖表4各子行業(yè)PE(TTM)及所處百分位 9圖表5本周食品飲料板塊漲幅榜前十個(gè)股 9圖表6本周食品飲料板塊跌幅榜前十個(gè)股 9 圖表8散飛批價(jià)走勢(shì)(元/瓶) 10圖表9原箱飛天批價(jià)走勢(shì)(元/瓶) 10圖表10普五批價(jià)走勢(shì)(元/瓶) 10圖表11國窖1573批價(jià)走勢(shì)(元/瓶) 10圖表12進(jìn)口葡萄酒數(shù)量及價(jià)格 11圖表13小麥價(jià)格(元/噸) 11圖表14玉米價(jià)格(元/噸) 11圖表15大豆價(jià)格(元/噸) 11圖表16白砂糖價(jià)格(元/噸) 11圖表17豬價(jià)(元/千克) 11圖表18生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量(萬頭) 12圖表19進(jìn)口豬肉數(shù)量(噸) 12圖表20白條雞價(jià)格(元/公斤) 12圖表21生鮮乳價(jià)格(元/千克；%) 12圖表22進(jìn)口奶粉數(shù)量(噸) 12圖表23進(jìn)口奶粉單價(jià)(美元/千克；%) 12圖表24浮法玻璃價(jià)格(元/噸) 13圖表25鋁錠價(jià)格(元/噸) 13圖表26瓦楞紙價(jià)格(元/噸) 13圖表27棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格(元/噸) 13圖表28公司重要公告匯總 13圖表29未來一月重要事件備忘錄：股東會(huì) 16圖表30未來一月重要事件備忘錄：限售股解禁 16圖表31食品飲料公司定向增發(fā)最新進(jìn)度 16行業(yè)研究報(bào)告5報(bào)告5/18陰花盼晴總體來看上看，行業(yè)整體勢(shì)能穩(wěn)步向上。春節(jié)期間各項(xiàng)消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，旅游酒店、餐飲出行、商圈票房等活動(dòng)熱度持續(xù)不減。疫情影響明顯退坡之下，白酒行業(yè)整體反饋超節(jié)前預(yù)期，在“放開首年返鄉(xiāng)客群增加+低線城市紅白宴席集中+聚飲/走親訪友場(chǎng)景快速修復(fù)+旅游出行貢獻(xiàn)餐飲用酒增量”的疊加之下，帶來白酒消費(fèi)需求的整體回暖，總量上看行業(yè)向上趨勢(shì)較去年底更為明顯，預(yù)計(jì)同比2022年春節(jié)持平或微跌。結(jié)構(gòu)上兩頭旺中間平，品牌/價(jià)格帶分化凸顯。春節(jié)期間高端及大眾酒表現(xiàn)最為亮眼。①以茅臺(tái)、五糧液為代表的超高端/高端白酒，受送禮剛需支撐，渠道反饋整體動(dòng)銷加速，普五政策補(bǔ)貼作用下經(jīng)銷售出貨意愿加強(qiáng)，預(yù)計(jì)有個(gè)位數(shù)量增；②以徽酒為代表的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)酒，鄉(xiāng)鎮(zhèn)宴席回補(bǔ)以及走親訪友用酒需求增加，帶動(dòng)銷售火熱，200元左右價(jià)格帶動(dòng)銷最為優(yōu)秀，以古井為例，獻(xiàn)禮版/古5成為春節(jié)用酒首選；③中間次高端價(jià)格帶反饋相對(duì)平淡，動(dòng)銷以去庫存為主，效果同樣較為明顯，但回款相對(duì)滯后，以舍得為例：回款進(jìn)度當(dāng)前不足20%，庫存下降1個(gè)月左右?？紤]到商務(wù)活動(dòng)/高線城市宴請(qǐng)修復(fù)相對(duì)滯后，我們認(rèn)為次高端春節(jié)反饋符合預(yù)期，伴隨經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)基本面后續(xù)改善確定性較強(qiáng)。去庫去化明顯，以價(jià)換量拉動(dòng)周轉(zhuǎn)。本輪春節(jié)備貨時(shí)間較以往有所縮短，節(jié)前部分經(jīng)銷商回款意愿向頭部名酒集中，共同作用下，帶動(dòng)春節(jié)動(dòng)銷以低價(jià)去庫為主，經(jīng)銷商20天；普五批價(jià)由節(jié)前低價(jià)小幅回暖至960左右，老窖維持900左右，五糧液/國窖庫康水平；洋河、今世緣、古井批價(jià)環(huán)比基本持平；舍得、酒鬼、水井動(dòng)銷同比仍有缺口，庫存有效去化。超預(yù)期之下，如何看待白酒后續(xù)走勢(shì)？我們認(rèn)為行業(yè)上，春節(jié)旺季無疑給市場(chǎng)帶來了“暖春”的信號(hào)，批價(jià)、庫存信號(hào)轉(zhuǎn)好的同時(shí)，經(jīng)銷商信心不斷增強(qiáng)。未來白酒向上空間充足(基本面繼續(xù)修復(fù)+下階段估值提升)，向下安全墊有保障(業(yè)績渡過最差時(shí)期+估值不貴)，即使最悲觀預(yù)期下仍舊可看震蕩市。建議短期繼續(xù)按圖索驥，優(yōu)先選擇基本面不斷好轉(zhuǎn)、業(yè)績確定性強(qiáng)的五茅汾古瀘，同時(shí)后續(xù)伴隨商務(wù)走訪/宴請(qǐng)活動(dòng)恢復(fù)，預(yù)計(jì)次高端將迎來彈性改善，建議關(guān)注：舍得酒業(yè)。乳制品：禮贈(zèng)場(chǎng)景修復(fù)速度較快，動(dòng)銷旺盛，庫存處于歷史低位，促銷較為理性。1)貨齡較短，庫存水平處于低位，動(dòng)銷較為旺盛：春節(jié)期間我們走訪了深圳、廣州、江蘇及河南的三四線城市，隨著疫情防控政策的改變，春節(jié)期間人的流動(dòng)量變大，大幅增加送禮需求，禮贈(zèng)場(chǎng)景恢復(fù)較快，乳制品消費(fèi)趨于回暖。河南四線銷售人員反映整體乳制品銷量相對(duì)去年同期有大幅增長，從年前一周持續(xù)到正月初六，超市客流量都相對(duì)較大。從貨齡角度來看，大部分乳制品生產(chǎn)日期集中在1月上旬，少數(shù)生產(chǎn)日期12月及之前，整體貨齡較短。部分地區(qū)金典等品類出現(xiàn)了斷貨的現(xiàn)象，高端沙漠有機(jī)等品類補(bǔ)充堆頭，實(shí)現(xiàn)價(jià)格帶提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升。2)價(jià)盤比較穩(wěn)定，促銷理性：初五開始，基本上就是普通價(jià)格的8折左右銷售，促銷相對(duì)理性。行業(yè)研究報(bào)告6報(bào)告6/18春節(jié)動(dòng)銷較為旺盛，庫存目前處于低位原因主要集中在以下四點(diǎn)：1)禮贈(zèng)場(chǎng)景恢復(fù)超預(yù)期：客流量恢復(fù)，部分地區(qū)超市擁擠程度可以反映客觀事實(shí)；2)提前清庫存活動(dòng)：年12月和春節(jié)前進(jìn)行了大日期去庫存，例如12月份去做去9月份和10月份的大日期庫存(39.9元/提的金典)，進(jìn)入春節(jié)期間時(shí)貨齡已經(jīng)較短。3)積極布局：公司春節(jié)前對(duì)禮贈(zèng)積極布局，做了禮盒禮包禮袋等各種禮贈(zèng)相關(guān)的產(chǎn)品組合，把握春節(jié)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；4)部分經(jīng)銷商備貨信心不足：受當(dāng)時(shí)動(dòng)銷水平影響，部分經(jīng)銷商備貨相對(duì)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致庫存水平春節(jié)前就較低，春節(jié)期間部分品種出現(xiàn)了缺貨現(xiàn)象。推薦伊利股份，邊際改善+盈利能力修復(fù)+估值性價(jià)比。公司渠道庫存處于低位，后)需求邊際改善：春節(jié)期間動(dòng)銷較為旺盛，目前庫存處于低位，貨齡較好，部分品類春節(jié)期間出現(xiàn)了缺貨情況。12月以來終端需求整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有所提升，奶粉業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快增長；2)盈利能力修復(fù)：23年預(yù)期奶價(jià)是平穩(wěn)中略有下滑，23年供需關(guān)系改善明顯，銷售費(fèi)用率有望實(shí)現(xiàn)更好的規(guī)模效應(yīng)，整體盈利能力有望重回上升勢(shì)頭；3)估值具備性價(jià)比：公司估值優(yōu)勢(shì)凸顯。調(diào)味品：零添加鋪貨率延續(xù)過往趨勢(shì)，復(fù)調(diào)產(chǎn)品多元化發(fā)展，促銷較為理性。1)調(diào)味品行業(yè)春節(jié)草根調(diào)研情況來看，零添加鋪市率仍然較高，低端零添加產(chǎn)品增多，部分產(chǎn)品價(jià)格帶集中在9.9元附近，符合零添加產(chǎn)品進(jìn)入下線市場(chǎng)的趨勢(shì)和定位；2)產(chǎn)品多元化：除基礎(chǔ)調(diào)味品以及火鍋底料、中式調(diào)味品外，部分商超拌飯醬、魚露等產(chǎn)品鋪市節(jié)類比22年春節(jié)的折扣力度低些，我們認(rèn)為今年促銷打折的力度更為均衡合理。餐飲端逐步修復(fù)，需求穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)銷商備貨信心較足，行業(yè)整體景氣度較高。我們預(yù)計(jì)23年大豆、豆粕價(jià)格有望穩(wěn)中有降，成本壓力將相對(duì)緩解，行業(yè)具備成本改善邏輯。短期建議積極布局餐飲端預(yù)期修復(fù)，業(yè)績能夠?qū)崿F(xiàn)環(huán)比改善的標(biāo)的，看中產(chǎn)品價(jià)格帶的完整性及產(chǎn)品迭代延續(xù)性。長期關(guān)注復(fù)蘇進(jìn)程中2條主線的受益標(biāo)的：1)業(yè)績收入中B端占比比較大的品種；2)關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈復(fù)調(diào)企業(yè)。啤酒：淡季整體銷售情況較為穩(wěn)定，區(qū)域間分化。①對(duì)于返鄉(xiāng)旅游帶來大量人流的城市，啤酒動(dòng)銷較好，非現(xiàn)飲終端調(diào)研看到大單品有缺貨現(xiàn)象，主因經(jīng)歷了12月疫情感染高峰，春節(jié)前廠家及經(jīng)銷商預(yù)期較低，經(jīng)銷商與終端謹(jǐn)慎備貨，但實(shí)際終端動(dòng)銷超出年前預(yù)期。②對(duì)于一線城市，全面放開后今年有大量人員返鄉(xiāng)，且由于今年過年較早、12月底1月初還在疫情感染期，部分餐飲夜場(chǎng)等現(xiàn)飲終端的工作人員提前返鄉(xiāng)，現(xiàn)飲場(chǎng)景春節(jié)期間復(fù)蘇節(jié)奏略慢，1月啤酒動(dòng)銷表現(xiàn)比較平淡，但環(huán)比12月改善。全年看好啤酒高端化進(jìn)程加速。整體來看，餐飲夜場(chǎng)等現(xiàn)飲場(chǎng)景的復(fù)蘇趨勢(shì)明朗，同時(shí)消費(fèi)者對(duì)于病毒感染的擔(dān)憂明顯減弱。節(jié)后陸續(xù)返工，現(xiàn)飲場(chǎng)景復(fù)蘇節(jié)奏或較節(jié)前預(yù)期得更快，利好中高端啤酒銷售，預(yù)計(jì)今年啤酒行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的速度相較去年加快。同時(shí)包材價(jià)格有望回落，預(yù)計(jì)成本壓力較去年減輕。繼續(xù)看好啤酒板塊，近期估值有所回落，配置價(jià)值提升，推薦業(yè)績修復(fù)彈性品種重慶啤酒、高端化進(jìn)展較快的華潤啤酒、業(yè)績穩(wěn)健增長的青島啤酒。休閑食品：堅(jiān)果禮盒受益于春節(jié)禮贈(zèng)場(chǎng)景復(fù)蘇，零食專營業(yè)態(tài)持續(xù)蓬勃發(fā)展。①堅(jiān)果禮盒包裝春節(jié)期間動(dòng)銷超出年前預(yù)期，堅(jiān)果品類的消費(fèi)者接受度在持續(xù)提升。②草根調(diào)研顯示，今年春節(jié)期間KA賣場(chǎng)中鹽津鋪?zhàn)印⒏试词称飞⒀b產(chǎn)品銷售較去年同期有較行業(yè)研究報(bào)告7報(bào)告7/18計(jì)算機(jī)國防軍工鋼鐵非銀金融通信機(jī)械設(shè)備化工建筑裝飾電氣設(shè)備醫(yī)藥生物煤炭交通運(yùn)輸綜合家用電器公用事業(yè)建筑材料休閑服務(wù)紡織服裝商業(yè)貿(mào)易農(nóng)林牧漁銀行汽車輕工制造食品飲料為明顯提升。③零食很忙等零食專營店生意持續(xù)火爆，引入的頭部零食品牌越來越多，有助于此類渠道吸引客流。零食專營店中KA賣場(chǎng)中主要零食產(chǎn)品均有進(jìn)入，售價(jià)約為商超的6-8成，性價(jià)比和便利性突出。關(guān)注頭部品牌在新渠道的快速起量。量販零食專賣店精準(zhǔn)把握大眾消費(fèi)需求，成為近年來極具成長性的零食渠道。鹽津鋪?zhàn)优c此類渠道合作較早，當(dāng)前持續(xù)收獲渠道紅利，零食專營系統(tǒng)月銷額持續(xù)提升。且公司供應(yīng)鏈能力全面提升，高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出，為渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，持續(xù)推薦鹽津鋪?zhàn)?。洽洽食品瓜子?dòng)銷平穩(wěn)，堅(jiān)果仍在成長賽道，洽洽品牌及渠道優(yōu)勢(shì)顯著，長期成長空間充分。當(dāng)前公司估值處于歷史較低水位，配置價(jià)值凸顯。計(jì)算機(jī)國防軍工鋼鐵非銀金融通信機(jī)械設(shè)備化工建筑裝飾電氣設(shè)備醫(yī)藥生物煤炭交通運(yùn)輸綜合家用電器公用事業(yè)建筑材料休閑服務(wù)紡織服裝商業(yè)貿(mào)易農(nóng)林牧漁銀行汽車輕工制造食品飲料鹵制品：春節(jié)期間一二線城市人員返鄉(xiāng)，鹵味門店表現(xiàn)分化。絕味西北區(qū)域春節(jié)期間單店?duì)I收同比下滑，但環(huán)比改善，主因今年春節(jié)一二線城市返鄉(xiāng)潮及公司并未延續(xù)去年春節(jié)期間的補(bǔ)貼及促銷活動(dòng)。相比之下，部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)的當(dāng)?shù)剡B鎖鹵味品牌銷售呈現(xiàn)快速上漲趨勢(shì)。2022年面臨多重壓力，2023年將迎業(yè)績修復(fù)。2022年休閑鹵味企業(yè)飽經(jīng)疫情考驗(yàn)，同時(shí)面臨原材料大幅上漲的沖擊。今年在疫情全面放開后，線下人流將逐漸恢復(fù)，帶來鹵味門店經(jīng)營的改善。同時(shí)頭部品牌在疫情期間穩(wěn)中求變，打磨優(yōu)化門店模型、夯實(shí)供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，今年市場(chǎng)環(huán)境回暖后，預(yù)計(jì)將保持較快開店速度。利潤端，隨著大宗商品價(jià)格回落以及鴨副產(chǎn)品供需回歸平衡，原材料價(jià)格有望高位回落。疊加門店經(jīng)營向好后公司補(bǔ)貼收縮，減輕費(fèi)用端壓力，休閑鹵制品頭部公司的利潤彈性可期，推薦絕味食品。上周食品飲料板塊指數(shù)整體下跌0.8%，在申萬一級(jí)子行業(yè)排名第28，分別跑輸上證綜指2.97個(gè)百分點(diǎn)、跑輸滬深300指數(shù)3.43個(gè)百分點(diǎn)。子版塊漲跌幅分別為：乳品-0.71%、肉制品-1.01%、調(diào)味發(fā)酵品-1.77%、保健品-1.79%、其他酒類-2.33%、軟飲料-2.56%、烘焙食品-3.49%、啤酒-4.27%、零食-5.00%。圖表1行業(yè)周漲幅對(duì)比(%)0%8%6%4%2%0%-2%行業(yè)研究報(bào)告8報(bào)告8/182018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-12018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01圖表2行業(yè)子板塊周漲幅對(duì)比(%)零食焙食品品.00%.27%.49%2.56%.33%.79%.77%1.01%.71%.35%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%PEPE值為41.8，當(dāng)前處于歷史31.20%分位；調(diào)味品的PE值為51.58，當(dāng)前處于歷史47.80%當(dāng)前處于歷史7.60%分位；預(yù)加工食品的PE值為39.12，當(dāng)前處于歷史17.10%分位；保健品的PE值為27.07，當(dāng)前處于歷史70.60%分位；軟飲料的PE值為32.57，當(dāng)前的PE值為32.84，當(dāng)前處于歷史31.60%分位；其他酒類的PE值為59.94，當(dāng)前處于.20%分位。80706050403020滬深300白酒非白酒行業(yè)研究報(bào)告9報(bào)告9/18806020最低值中位數(shù)最新值最高值當(dāng)前所處歷史分位數(shù)(右)90%70%60%50%40%30%0%0%現(xiàn)桂發(fā)祥(-23.87%)、黑芝麻(-21.33%)、麥趣爾(-21.04%)跌幅靠前。4%中炬高新老白干酒中葡股份皇氏集團(tuán)五糧液金楓酒業(yè)甘源食品古井貢B*ST皇臺(tái)天潤乳業(yè)-----------5%-5%桂發(fā)祥黑芝麻麥趣爾來伊份順鑫農(nóng)業(yè)蘭州黃河泉陽泉寶立食品天味食品d3產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)本周飛天茅臺(tái)散裝、原箱最新批價(jià)為2780、3030元/瓶，與上周相比上漲20元/上漲40元。本周普五最新批價(jià)為965元/瓶，與上周相比持平，本周國窖1573最新批價(jià)為900元/瓶，與上周相比持平。葡萄酒/千升，同比增加17.38%，環(huán)比減少4.35%。行業(yè)研究敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明10/18證券研究報(bào)告玉米截至1月20日，大豆價(jià)格為5412元/噸，同比減少-1.7%，環(huán)比減少-0.2%。食糖1.6%，環(huán)比增長2.5%。豬肉①截至1月13日，仔豬、生豬、豬肉價(jià)格分別為38.19、15.36、23.74元/千克，同比變化分別為39.58%、6.08%、2.42%；環(huán)比分別變化-0.29%、-1.29%、-3.34%。②11月(最新)，全國生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量2269萬頭，同比變化-14.35%、環(huán)比變化8.2%。③12月(最新)，進(jìn)口豬肉200000噸，同比變化17.65%、環(huán)比變化11.11%。白條雞比減少1.5%。生鮮乳進(jìn)口奶粉數(shù)量90000噸，進(jìn)口奶粉單價(jià)7.23美元/千克。料棕櫚油，環(huán)比持平。圖表8散飛批價(jià)走勢(shì)(元/瓶)00000045004000000000d圖表10普五批價(jià)走勢(shì)(元/瓶)9509000095090000d行業(yè)研究敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明11/18證券研究報(bào)告圖表13小麥價(jià)格(元/噸)圖表13小麥價(jià)格(元/噸)進(jìn)口葡萄酒數(shù)量(千升)進(jìn)口葡萄酒平均單價(jià)(元/千升；右軸)9000000000000050000400000000002018-042019-042020-042021-042022-0400000040000000000生產(chǎn)資料價(jià)格:小麥(國標(biāo)三等)00000000000002018-032019-032020-032021-032022-03d圖表14玉米價(jià)格(元/噸)圖表15大豆價(jià)格(元/噸)生產(chǎn)資料價(jià)格:玉米(國標(biāo)三等)000000000002018-032019-032020-032021-032022-03生產(chǎn)資料價(jià)格:黃豆(國標(biāo)三等)00005500500045004000002018-032019-032020-032021-032022-03d圖表16白砂糖價(jià)格(元/噸)圖表17豬價(jià)(元/千克)現(xiàn)貨價(jià)格：白砂糖00005800560054005200500048004600020-04020-102021-042021-102022-04020-04020-10 22個(gè)省市:平均價(jià)格:豬肉04002019-03020-03021-032019-03020-03021-03022-03d敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明12/18證券研究報(bào)告圖表18生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量(萬頭)全國:生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量同比0000000002018-022019-022020-022021-022022-02%40%%%-20%-40%-60%豬肉:進(jìn)口數(shù)量:當(dāng)月值進(jìn)口同比5000004500004000000000000050000000005000002018-032019-032020-032021-032022-030%0%0%50%100%d平均批發(fā)價(jià):白條雞2018-032019-032020-032021-032022-03平均價(jià):生鮮乳(原奶):主產(chǎn)區(qū)3.22018-012019-012020-01平均價(jià):生鮮乳(原奶):主產(chǎn)區(qū):同比5505102021-012022-012023-01d)000000005000000000500002018-012019-012020-012021-012022-01進(jìn)口奶粉單價(jià)98765432018-012019-012020-012021-012022-01d行業(yè)研究敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明13/18證券研究報(bào)告元/噸)浮法玻璃價(jià)格0000002018-032019-032020-032021-032022-03鋁錠價(jià)格0000000000000002018-032019-032020-032021-032022-03瓦楞紙價(jià)格5500500045004000002018-032019-032020-032021-032022-03棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)120000000040000002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01d4公司公告公司公告時(shí)間要公告概要公司董事長劉鳴鳴先生因自身資金需求擬通過集中競(jìng)價(jià)方式或者大宗交易方式減持不總經(jīng)理敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明14/18證券研究報(bào)告水井坊2023/01/18水井坊2023/01/18身資金需求，計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)交易方式和大宗交易方式減持公司合計(jì)不超過截至本公告披露日，四川天味食品集團(tuán)股份有限公司董事、副總裁沈松林先生持有公資料來源：wind、華安證券研究所5行業(yè)要聞5.1劍南春老酒上市1月14日，劍南春集團(tuán)宣布推出戰(zhàn)略級(jí)核心新品——?jiǎng)δ洗豪暇啤Ｐ缕芬?0版蓮花瓶劍南春為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)，是水晶版劍南春的上延產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)800元價(jià)格帶，布局高端市場(chǎng)。(來源：酒食匯)5.2青島啤酒將建成全球首家啤酒全產(chǎn)業(yè)鏈園區(qū)1月16日，青島市人民政府新聞辦公室官1月16日，青島市人民政府新聞辦公室官方發(fā)布，青島啤酒智慧產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目目前正在平度加緊建設(shè)中，該項(xiàng)目是青島啤酒培育的第二家“燈塔工廠”，日產(chǎn)量已突破3000千升，全部建成后，將成為全球唯一一家涵蓋了麥芽生產(chǎn)、啤酒制造、智慧物流、酒吧體驗(yàn)、工業(yè)旅游等全產(chǎn)業(yè)鏈的集群化、智能化、花園式產(chǎn)業(yè)園區(qū)，目標(biāo)直指亞洲最大的啤酒產(chǎn)業(yè)基地。(來源：酒業(yè)家)近日，宿遷市人民政府官網(wǎng)發(fā)布《宿遷市千億級(jí)產(chǎn)業(yè)攻堅(jiān)三年行動(dòng)計(jì)劃(2023-2025年)》，提出將用三年左右時(shí)間全力推動(dòng)以釀酒、調(diào)味品為特色的綠色食品產(chǎn)業(yè)2025年產(chǎn)值突破1000億元。綠色食品產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)鞏固提升釀酒產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，加快打造“中國酒都”現(xiàn)代化樣板。到2025年，宿遷將力爭(zhēng)白酒產(chǎn)能達(dá)到35萬千升，啤酒產(chǎn)能達(dá)到80萬千升，酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破600億元。(來源：酒業(yè)家)行業(yè)研究敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明15/18證券研究報(bào)告1月17日上午，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹2022年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。發(fā)布會(huì)上介紹，2022年全年全國牛奶產(chǎn)量3932萬噸，增長6.8%(來源：乳業(yè)時(shí)報(bào))5.5汾酒旗下實(shí)驗(yàn)室入選省重點(diǎn)名單近日，山西省科學(xué)技術(shù)廳公布了批準(zhǔn)建設(shè)2022年度山西省重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的名單，“中國露酒植物提取與健康山西省重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”獲批建設(shè)，實(shí)驗(yàn)室依托單位為山西杏花村汾酒廠股份有限公司，組織單位為山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司。(來源：微酒)1月18日，洋河官微發(fā)布消息表示，新春佳節(jié)來臨之際，由夢(mèng)之藍(lán)跨界上海美術(shù)電影制片廠(上美影)聯(lián)合推出的“夢(mèng)之藍(lán)X上美影2023聯(lián)名紀(jì)念酒”正式在京東、天貓、抖音洋河官方旗艦店上線。(來源：酒食匯)5.7茅臺(tái)葡萄酒啟動(dòng)副品牌“酒之鳳”茅臺(tái)葡萄酒官方消息，茅臺(tái)葡萄酒在2022年度總結(jié)大會(huì)中提到：茅臺(tái)葡萄酒從2017年至今，在6年內(nèi)營收增長超4倍。2023年的具體工作部署：一是年后開工建設(shè)新工廠，并啟動(dòng)“酒之鳳”副品牌；二是加快提升數(shù)字化水平能；三是啟動(dòng)公司上市和員工持股計(jì)劃；四是引進(jìn)卓越績效模式；五是加大市場(chǎng)投入，占市場(chǎng)、做規(guī)模、造聲浪，和經(jīng)銷商攜手開展市場(chǎng)建設(shè)活動(dòng)。(來源：酒業(yè)家)i不打烊1月19日，i茅臺(tái)官微發(fā)布消息表示，1月21日-1月27日春節(jié)期間，享約申購將正常開展，所有申購成功的酒類商品均可正常下單購買，門店1月21日-1月27日將暫停線下取貨，1月28日恢復(fù)正常取貨，截止取貨日期將統(tǒng)一延期至2月3日17:00。(來源：微酒)1月18日，神農(nóng)架融媒體中心發(fā)布，神農(nóng)架生態(tài)酒業(yè)有限公司征地拆遷、車間規(guī)劃設(shè)計(jì)、工業(yè)旅游設(shè)計(jì)等新建項(xiàng)目工作正有序推進(jìn)。該項(xiàng)目總投資20億元，將新增醬酒產(chǎn)能1.15萬噸，建成投產(chǎn)后將是湖北省目前最大的醬香型白酒生產(chǎn)項(xiàng)目。據(jù)了解，此次技改擴(kuò)能是勁牌公司在神農(nóng)架的第三次大規(guī)模投資。前兩次分別為勁牌公司2012年進(jìn)入神農(nóng)架和2016年勁牌公司啟動(dòng)智能化工廠改造。(來源：微酒)0李錦記銷售體系組織架構(gòu)調(diào)整，王啟祿任全國銷售總經(jīng)理行業(yè)研究敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明16/18證券研究報(bào)告春節(jié)前夕，《調(diào)料家》獲悉，李錦記的銷售體系架構(gòu)再次發(fā)生重大調(diào)整。公司決定自