食品飲料行業(yè)周報(bào)：兔年春節(jié)：需求修復(fù)明顯全面改善可期

食品飲料究報(bào)告評級說明究報(bào)告行業(yè)行業(yè)評級：增持報(bào)告日期：2023-02-0117%6% -26%-36%分析師：劉略天執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010522100001hazqcom析師：陳姝執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010522080001郵箱：chenshu@析師：楊苑執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010522070004郵箱：yangyuan@相關(guān)報(bào)告料線上數(shù)據(jù)月報(bào)2023-01-19聲2023-01-16本周食品飲料板塊指數(shù)整體下跌0.8%，在申萬一級子行業(yè)排名第28，分別跑輸上證綜指2.97個(gè)百分點(diǎn)、跑輸滬深300指數(shù)3.43個(gè)百分點(diǎn)。子版塊漲跌幅分別為：乳品-0.71%、肉制品-1.01%、調(diào)味發(fā)酵品-1.77%、保健品-1.79%、其他酒類-2.33%、軟飲料-2.56%、烘焙食品-3.49%、啤酒-4.27%、零食-5.00%。滬深300的Pettm值為10.92，非白酒食品飲料的Pettm值為34.96，白酒的Pettm值為36.78?？傮w來看上看，行業(yè)整體勢能穩(wěn)步向上。春節(jié)期間各項(xiàng)消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，旅游酒店、餐飲出行、商圈票房等活動(dòng)熱度持續(xù)不減。疫情影響明顯退坡之下，白酒行業(yè)整體反饋超節(jié)前預(yù)期，在“放開首年返鄉(xiāng)客群增加+低線城市紅白宴席集中+聚飲/走親訪友場景快速修復(fù)+旅游出行貢獻(xiàn)餐飲用酒增量”的疊加之下，帶來白酒消費(fèi)需求的整體回暖，總量上看行業(yè)向上趨勢較去年底更為明顯，預(yù)計(jì)同比2022年春節(jié)持平或微跌。結(jié)構(gòu)上兩頭旺中間平，品牌/價(jià)格帶分化凸顯。春節(jié)期間高端及大眾酒表現(xiàn)最為亮眼。去庫去化明顯，以價(jià)換量拉動(dòng)周轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為行業(yè)上，春節(jié)旺季無疑給市場帶來了“暖春”的信號(hào)，批價(jià)、庫存信號(hào)轉(zhuǎn)好的同時(shí)，經(jīng)銷商信心不斷增強(qiáng)。未來白酒向上空間充足(基本面繼續(xù)修復(fù)+下階段估值提升)，向下安全墊有保障(業(yè)績渡過最差時(shí)期+估值不貴)，即使最悲觀預(yù)期下仍舊可看震蕩市。建議短期繼續(xù)按圖索驥，優(yōu)先選擇基本面不斷好轉(zhuǎn)、業(yè)績確定性強(qiáng)的五茅汾古瀘，同時(shí)后續(xù)伴隨商務(wù)走訪/宴請活動(dòng)恢復(fù)，預(yù)計(jì)次高端將迎來彈性改善，建議關(guān)注：舍得酒業(yè)。乳制品：春節(jié)期間人的流動(dòng)量變大，大幅增加送禮需求，禮贈(zèng)場景恢復(fù)較快，乳制品消費(fèi)趨于回暖。目前庫存處于歷史低位，促銷較為理性。綜合行業(yè)情況及估值因素，我們推薦伊利股份，邊際改善+盈利能力修復(fù)+估值性價(jià)比。調(diào)味品：零添加鋪貨率延續(xù)過往趨勢，復(fù)調(diào)產(chǎn)品多元化發(fā)展，促銷較為理性。餐飲端逐步修復(fù)，需求穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)銷商信心較足，行業(yè)整體景氣度較高。長期關(guān)注復(fù)蘇進(jìn)程中2條主線的受益標(biāo)的：1)業(yè)績收入中B端占比比較大的品種；2)關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈復(fù)調(diào)企業(yè)。啤酒：淡季整體銷售情況較為穩(wěn)定，區(qū)域間分化?，F(xiàn)飲渠道復(fù)蘇趨勢明朗，后續(xù)啤酒結(jié)構(gòu)升級有望提速。繼續(xù)推薦業(yè)績修復(fù)彈性品種重慶啤酒、高端化進(jìn)展較快的華潤啤酒、業(yè)績穩(wěn)健增長的青島啤酒。休閑食品：堅(jiān)果禮盒受益于春節(jié)禮贈(zèng)場景復(fù)蘇，零食專營業(yè)態(tài)持續(xù)蓬勃發(fā)展。繼續(xù)推薦準(zhǔn)確把握渠道流量變化趨勢的鹽津鋪?zhàn)?，推薦估值行業(yè)研究告2告2/18性價(jià)比凸現(xiàn)的洽洽食品。鹵制品：2022年連鎖鹵味業(yè)態(tài)受到疫情、成本上漲等多重壓力。今年鹵制品企業(yè)有望迎來門店修復(fù)、加速開店、成本回落、補(bǔ)貼收縮，從而釋放業(yè)績修復(fù)彈性，推薦絕味食品。周相比持平。疫后修復(fù)不及預(yù)期；重大食品安全事件的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)研究告3告3/18正文目錄1周專題：兔年春節(jié)反饋 51.1白酒：輕寒乍暖已分明,柳盼春陰花盼晴 51.2大眾品：需求回暖，靜待花開 52市場表現(xiàn) 72.1板塊表現(xiàn) 72.2個(gè)股表現(xiàn) 93產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù) 94公司公告 135行業(yè)要聞 145.1劍南春老酒上市 145.2青島啤酒將建成全球首家啤酒全產(chǎn)業(yè)鏈園區(qū) 145.3宿遷2025酒類產(chǎn)值目標(biāo)600億 145.42022年牛奶產(chǎn)量3932萬噸 155.5汾酒旗下實(shí)驗(yàn)室入選省重點(diǎn)名單 155.6“夢之藍(lán)X上美影2023聯(lián)名紀(jì)念酒”正式上線 155.7茅臺(tái)葡萄酒啟動(dòng)副品牌“酒之鳳” 155.8I茅臺(tái)春節(jié)期間不打烊 155.9勁牌20億醬酒項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)1.15萬噸 155.10李錦記銷售體系組織架構(gòu)調(diào)整，王啟祿任全國銷售總經(jīng)理 156重大事項(xiàng)更新 166.1未來一月重要事件備忘：財(cái)報(bào)披露/限售股解禁/股東會(huì) 166.2公司定增狀態(tài)備忘 16 行業(yè)研究報(bào)告4報(bào)告4/18圖表1行業(yè)周漲幅對比(%) 7圖表2行業(yè)子板塊周漲幅對比(%) 8 圖表4各子行業(yè)PE(TTM)及所處百分位 9圖表5本周食品飲料板塊漲幅榜前十個(gè)股 9圖表6本周食品飲料板塊跌幅榜前十個(gè)股 9 圖表8散飛批價(jià)走勢(元/瓶) 10圖表9原箱飛天批價(jià)走勢(元/瓶) 10圖表10普五批價(jià)走勢(元/瓶) 10圖表11國窖1573批價(jià)走勢(元/瓶) 10圖表12進(jìn)口葡萄酒數(shù)量及價(jià)格 11圖表13小麥價(jià)格(元/噸) 11圖表14玉米價(jià)格(元/噸) 11圖表15大豆價(jià)格(元/噸) 11圖表16白砂糖價(jià)格(元/噸) 11圖表17豬價(jià)(元/千克) 11圖表18生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量(萬頭) 12圖表19進(jìn)口豬肉數(shù)量(噸) 12圖表20白條雞價(jià)格(元/公斤) 12圖表21生鮮乳價(jià)格(元/千克；%) 12圖表22進(jìn)口奶粉數(shù)量(噸) 12圖表23進(jìn)口奶粉單價(jià)(美元/千克；%) 12圖表24浮法玻璃價(jià)格(元/噸) 13圖表25鋁錠價(jià)格(元/噸) 13圖表26瓦楞紙價(jià)格(元/噸) 13圖表27棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格(元/噸) 13圖表28公司重要公告匯總 13圖表29未來一月重要事件備忘錄：股東會(huì) 16圖表30未來一月重要事件備忘錄：限售股解禁 16圖表31食品飲料公司定向增發(fā)最新進(jìn)度 16行業(yè)研究報(bào)告5報(bào)告5/18陰花盼晴總體來看上看，行業(yè)整體勢能穩(wěn)步向上。春節(jié)期間各項(xiàng)消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，旅游酒店、餐飲出行、商圈票房等活動(dòng)熱度持續(xù)不減。疫情影響明顯退坡之下，白酒行業(yè)整體反饋超節(jié)前預(yù)期，在“放開首年返鄉(xiāng)客群增加+低線城市紅白宴席集中+聚飲/走親訪友場景快速修復(fù)+旅游出行貢獻(xiàn)餐飲用酒增量”的疊加之下，帶來白酒消費(fèi)需求的整體回暖，總量上看行業(yè)向上趨勢較去年底更為明顯，預(yù)計(jì)同比2022年春節(jié)持平或微跌。結(jié)構(gòu)上兩頭旺中間平，品牌/價(jià)格帶分化凸顯。春節(jié)期間高端及大眾酒表現(xiàn)最為亮眼。①以茅臺(tái)、五糧液為代表的超高端/高端白酒，受送禮剛需支撐，渠道反饋整體動(dòng)銷加速，普五政策補(bǔ)貼作用下經(jīng)銷售出貨意愿加強(qiáng)，預(yù)計(jì)有個(gè)位數(shù)量增；②以徽酒為代表的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)酒，鄉(xiāng)鎮(zhèn)宴席回補(bǔ)以及走親訪友用酒需求增加，帶動(dòng)銷售火熱，200元左右價(jià)格帶動(dòng)銷最為優(yōu)秀，以古井為例，獻(xiàn)禮版/古5成為春節(jié)用酒首選；③中間次高端價(jià)格帶反饋相對平淡，動(dòng)銷以去庫存為主，效果同樣較為明顯，但回款相對滯后，以舍得為例：回款進(jìn)度當(dāng)前不足20%，庫存下降1個(gè)月左右。考慮到商務(wù)活動(dòng)/高線城市宴請修復(fù)相對滯后，我們認(rèn)為次高端春節(jié)反饋符合預(yù)期，伴隨經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)基本面后續(xù)改善確定性較強(qiáng)。去庫去化明顯，以價(jià)換量拉動(dòng)周轉(zhuǎn)。本輪春節(jié)備貨時(shí)間較以往有所縮短，節(jié)前部分經(jīng)銷商回款意愿向頭部名酒集中，共同作用下，帶動(dòng)春節(jié)動(dòng)銷以低價(jià)去庫為主，經(jīng)銷商20天；普五批價(jià)由節(jié)前低價(jià)小幅回暖至960左右，老窖維持900左右，五糧液/國窖庫康水平；洋河、今世緣、古井批價(jià)環(huán)比基本持平；舍得、酒鬼、水井動(dòng)銷同比仍有缺口，庫存有效去化。超預(yù)期之下，如何看待白酒后續(xù)走勢？我們認(rèn)為行業(yè)上，春節(jié)旺季無疑給市場帶來了“暖春”的信號(hào)，批價(jià)、庫存信號(hào)轉(zhuǎn)好的同時(shí)，經(jīng)銷商信心不斷增強(qiáng)。未來白酒向上空間充足(基本面繼續(xù)修復(fù)+下階段估值提升)，向下安全墊有保障(業(yè)績渡過最差時(shí)期+估值不貴)，即使最悲觀預(yù)期下仍舊可看震蕩市。建議短期繼續(xù)按圖索驥，優(yōu)先選擇基本面不斷好轉(zhuǎn)、業(yè)績確定性強(qiáng)的五茅汾古瀘，同時(shí)后續(xù)伴隨商務(wù)走訪/宴請活動(dòng)恢復(fù)，預(yù)計(jì)次高端將迎來彈性改善，建議關(guān)注：舍得酒業(yè)。乳制品：禮贈(zèng)場景修復(fù)速度較快，動(dòng)銷旺盛，庫存處于歷史低位，促銷較為理性。1)貨齡較短，庫存水平處于低位，動(dòng)銷較為旺盛：春節(jié)期間我們走訪了深圳、廣州、江蘇及河南的三四線城市，隨著疫情防控政策的改變，春節(jié)期間人的流動(dòng)量變大，大幅增加送禮需求，禮贈(zèng)場景恢復(fù)較快，乳制品消費(fèi)趨于回暖。河南四線銷售人員反映整體乳制品銷量相對去年同期有大幅增長，從年前一周持續(xù)到正月初六，超市客流量都相對較大。從貨齡角度來看，大部分乳制品生產(chǎn)日期集中在1月上旬，少數(shù)生產(chǎn)日期12月及之前，整體貨齡較短。部分地區(qū)金典等品類出現(xiàn)了斷貨的現(xiàn)象，高端沙漠有機(jī)等品類補(bǔ)充堆頭，實(shí)現(xiàn)價(jià)格帶提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升。2)價(jià)盤比較穩(wěn)定，促銷理性：初五開始，基本上就是普通價(jià)格的8折左右銷售，促銷相對理性。行業(yè)研究報(bào)告6報(bào)告6/18春節(jié)動(dòng)銷較為旺盛，庫存目前處于低位原因主要集中在以下四點(diǎn)：1)禮贈(zèng)場景恢復(fù)超預(yù)期：客流量恢復(fù)，部分地區(qū)超市擁擠程度可以反映客觀事實(shí)；2)提前清庫存活動(dòng)：年12月和春節(jié)前進(jìn)行了大日期去庫存，例如12月份去做去9月份和10月份的大日期庫存(39.9元/提的金典)，進(jìn)入春節(jié)期間時(shí)貨齡已經(jīng)較短。3)積極布局：公司春節(jié)前對禮贈(zèng)積極布局，做了禮盒禮包禮袋等各種禮贈(zèng)相關(guān)的產(chǎn)品組合，把握春節(jié)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；4)部分經(jīng)銷商備貨信心不足：受當(dāng)時(shí)動(dòng)銷水平影響，部分經(jīng)銷商備貨相對謹(jǐn)慎，導(dǎo)致庫存水平春節(jié)前就較低，春節(jié)期間部分品種出現(xiàn)了缺貨現(xiàn)象。推薦伊利股份，邊際改善+盈利能力修復(fù)+估值性價(jià)比。公司渠道庫存處于低位，后)需求邊際改善：春節(jié)期間動(dòng)銷較為旺盛，目前庫存處于低位，貨齡較好，部分品類春節(jié)期間出現(xiàn)了缺貨情況。12月以來終端需求整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有所提升，奶粉業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快增長；2)盈利能力修復(fù)：23年預(yù)期奶價(jià)是平穩(wěn)中略有下滑，23年供需關(guān)系改善明顯，銷售費(fèi)用率有望實(shí)現(xiàn)更好的規(guī)模效應(yīng)，整體盈利能力有望重回上升勢頭；3)估值具備性價(jià)比：公司估值優(yōu)勢凸顯。調(diào)味品：零添加鋪貨率延續(xù)過往趨勢，復(fù)調(diào)產(chǎn)品多元化發(fā)展，促銷較為理性。1)調(diào)味品行業(yè)春節(jié)草根調(diào)研情況來看，零添加鋪市率仍然較高，低端零添加產(chǎn)品增多，部分產(chǎn)品價(jià)格帶集中在9.9元附近，符合零添加產(chǎn)品進(jìn)入下線市場的趨勢和定位；2)產(chǎn)品多元化：除基礎(chǔ)調(diào)味品以及火鍋底料、中式調(diào)味品外，部分商超拌飯醬、魚露等產(chǎn)品鋪市節(jié)類比22年春節(jié)的折扣力度低些，我們認(rèn)為今年促銷打折的力度更為均衡合理。餐飲端逐步修復(fù)，需求穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)銷商備貨信心較足，行業(yè)整體景氣度較高。我們預(yù)計(jì)23年大豆、豆粕價(jià)格有望穩(wěn)中有降，成本壓力將相對緩解，行業(yè)具備成本改善邏輯。短期建議積極布局餐飲端預(yù)期修復(fù)，業(yè)績能夠?qū)崿F(xiàn)環(huán)比改善的標(biāo)的，看中產(chǎn)品價(jià)格帶的完整性及產(chǎn)品迭代延續(xù)性。長期關(guān)注復(fù)蘇進(jìn)程中2條主線的受益標(biāo)的：1)業(yè)績收入中B端占比比較大的品種；2)關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈復(fù)調(diào)企業(yè)。啤酒：淡季整體銷售情況較為穩(wěn)定，區(qū)域間分化。①對于返鄉(xiāng)旅游帶來大量人流的城市，啤酒動(dòng)銷較好，非現(xiàn)飲終端調(diào)研看到大單品有缺貨現(xiàn)象，主因經(jīng)歷了12月疫情感染高峰，春節(jié)前廠家及經(jīng)銷商預(yù)期較低，經(jīng)銷商與終端謹(jǐn)慎備貨，但實(shí)際終端動(dòng)銷超出年前預(yù)期。②對于一線城市，全面放開后今年有大量人員返鄉(xiāng)，且由于今年過年較早、12月底1月初還在疫情感染期，部分餐飲夜場等現(xiàn)飲終端的工作人員提前返鄉(xiāng)，現(xiàn)飲場景春節(jié)期間復(fù)蘇節(jié)奏略慢，1月啤酒動(dòng)銷表現(xiàn)比較平淡，但環(huán)比12月改善。全年看好啤酒高端化進(jìn)程加速。整體來看，餐飲夜場等現(xiàn)飲場景的復(fù)蘇趨勢明朗，同時(shí)消費(fèi)者對于病毒感染的擔(dān)憂明顯減弱。節(jié)后陸續(xù)返工，現(xiàn)飲場景復(fù)蘇節(jié)奏或較節(jié)前預(yù)期得更快，利好中高端啤酒銷售，預(yù)計(jì)今年啤酒行業(yè)結(jié)構(gòu)升級的速度相較去年加快。同時(shí)包材價(jià)格有望回落，預(yù)計(jì)成本壓力較去年減輕。繼續(xù)看好啤酒板塊，近期估值有所回落，配置價(jià)值提升，推薦業(yè)績修復(fù)彈性品種重慶啤酒、高端化進(jìn)展較快的華潤啤酒、業(yè)績穩(wěn)健增長的青島啤酒。休閑食品：堅(jiān)果禮盒受益于春節(jié)禮贈(zèng)場景復(fù)蘇，零食專營業(yè)態(tài)持續(xù)蓬勃發(fā)展。①堅(jiān)果禮盒包裝春節(jié)期間動(dòng)銷超出年前預(yù)期，堅(jiān)果品類的消費(fèi)者接受度在持續(xù)提升。②草根調(diào)研顯示，今年春節(jié)期間KA賣場中鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品散裝產(chǎn)品銷售較去年同期有較行業(yè)研究報(bào)告7報(bào)告7/18計(jì)算機(jī)國防軍工鋼鐵非銀金融通信機(jī)械設(shè)備化工建筑裝飾電氣設(shè)備醫(yī)藥生物煤炭交通運(yùn)輸綜合家用電器公用事業(yè)建筑材料休閑服務(wù)紡織服裝商業(yè)貿(mào)易農(nóng)林牧漁銀行汽車輕工制造食品飲料為明顯提升。③零食很忙等零食專營店生意持續(xù)火爆，引入的頭部零食品牌越來越多，有助于此類渠道吸引客流。零食專營店中KA賣場中主要零食產(chǎn)品均有進(jìn)入，售價(jià)約為商超的6-8成，性價(jià)比和便利性突出。關(guān)注頭部品牌在新渠道的快速起量。量販零食專賣店精準(zhǔn)把握大眾消費(fèi)需求，成為近年來極具成長性的零食渠道。鹽津鋪?zhàn)优c此類渠道合作較早，當(dāng)前持續(xù)收獲渠道紅利，零食專營系統(tǒng)月銷額持續(xù)提升。且公司供應(yīng)鏈能力全面提升，高性價(jià)比優(yōu)勢突出，為渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，持續(xù)推薦鹽津鋪?zhàn)?。洽洽食品瓜子?dòng)銷平穩(wěn)，堅(jiān)果仍在成長賽道，洽洽品牌及渠道優(yōu)勢顯著，長期成長空間充分。當(dāng)前公司估值處于歷史較低水位，配置價(jià)值凸顯。計(jì)算機(jī)國防軍工鋼鐵非銀金融通信機(jī)械設(shè)備化工建筑裝飾電氣設(shè)備醫(yī)藥生物煤炭交通運(yùn)輸綜合家用電器公用事業(yè)建筑材料休閑服務(wù)紡織服裝商業(yè)貿(mào)易農(nóng)林牧漁銀行汽車輕工制造食品飲料鹵制品：春節(jié)期間一二線城市人員返鄉(xiāng)，鹵味門店表現(xiàn)分化。絕味西北區(qū)域春節(jié)期間單店?duì)I收同比下滑，但環(huán)比改善，主因今年春節(jié)一二線城市返鄉(xiāng)潮及公司并未延續(xù)去年春節(jié)期間的補(bǔ)貼及促銷活動(dòng)。相比之下，部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場的當(dāng)?shù)剡B鎖鹵味品牌銷售呈現(xiàn)快速上漲趨勢。2022年面臨多重壓力，2023年將迎業(yè)績修復(fù)。2022年休閑鹵味企業(yè)飽經(jīng)疫情考驗(yàn)，同時(shí)面臨原材料大幅上漲的沖擊。今年在疫情全面放開后，線下人流將逐漸恢復(fù)，帶來鹵味門店經(jīng)營的改善。同時(shí)頭部品牌在疫情期間穩(wěn)中求變，打磨優(yōu)化門店模型、夯實(shí)供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，今年市場環(huán)境回暖后，預(yù)計(jì)將保持較快開店速度。利潤端，隨著大宗商品價(jià)格回落以及鴨副產(chǎn)品供需回歸平衡，原材料價(jià)格有望高位回落。疊加門店經(jīng)營向好后公司補(bǔ)貼收縮，減輕費(fèi)用端壓力，休閑鹵制品頭部公司的利潤彈性可期，推薦絕味食品。上周食品飲料板塊指數(shù)整體下跌0.8%，在申萬一級子行業(yè)排名第28，分別跑輸上證綜指2.97個(gè)百分點(diǎn)、跑輸滬深300指數(shù)3.43個(gè)百分點(diǎn)。子版塊漲跌幅分別為：乳品-0.71%、肉制品-1.01%、調(diào)味發(fā)酵品-1.77%、保健品-1.79%、其他酒類-2.33%、軟飲料-2.56%、烘焙食品-3.49%、啤酒-4.27%、零食-5.00%。圖表1行業(yè)周漲幅對比(%)0%8%6%4%2%0%-2%行業(yè)研究報(bào)告8報(bào)告8/182018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-12018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01圖表2行業(yè)子板塊周漲幅對比(%)零食焙食品品.00%.27%.49%2.56%.33%.79%.77%1.01%.71%.35%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%PEPE值為41.8，當(dāng)前處于歷史31.20%分位；調(diào)味品的PE值為51.58，當(dāng)前處于歷史47.80%當(dāng)前處于歷史7.60%分位；預(yù)加工食品的PE值為39.12，當(dāng)前處于歷史17.10%分位；保健品的PE值為27.07，當(dāng)前處于歷史70.60%分位；軟飲料的PE值為32.57，當(dāng)前的PE值為32.84，當(dāng)前處于歷史31.60%分位；其他酒類的PE值為59.94，當(dāng)前處于.20%分位。80706050403020滬深300白酒非白酒行業(yè)研究報(bào)告9報(bào)告9/18806020最低值中位數(shù)最新值最高值當(dāng)前所處歷史分位數(shù)(右)90%70%60%50%40%30%0%0%現(xiàn)桂發(fā)祥(-23.87%)、黑芝麻(-21.33%)、麥趣爾(-21.04%)跌幅靠前。4%中炬高新老白干酒中葡股份皇氏集團(tuán)五糧液金楓酒業(yè)甘源食品古井貢B*ST皇臺(tái)天潤乳業(yè)-----------5%-5%桂發(fā)祥黑芝麻麥趣爾來伊份順鑫農(nóng)業(yè)蘭州黃河泉陽泉寶立食品天味食品d3產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)本周飛天茅臺(tái)散裝、原箱最新批價(jià)為2780、3030元/瓶，與上周相比上漲20元/上漲40元。本周普五最新批價(jià)為965元/瓶，與上周相比持平，本周國窖1573最新批價(jià)為900元/瓶，與上周相比持平。葡萄酒/千升，同比增加17.38%，環(huán)比減少4.35%。行業(yè)研究敬請參閱末頁重要聲明及評級說明10/18證券研究報(bào)告玉米截至1月20日，大豆價(jià)格為5412元/噸，同比減少-1.7%，環(huán)比減少-0.2%。食糖1.6%，環(huán)比增長2.5%。豬肉①截至1月13日，仔豬、生豬、豬肉價(jià)格分別為38.19、15.36、23.74元/千克，同比變化分別為39.58%、6.08%、2.42%；環(huán)比分別變化-0.29%、-1.29%、-3.34%。②11月(最新)，全國生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量2269萬頭，同比變化-14.35%、環(huán)比變化8.2%。③12月(最新)，進(jìn)口豬肉200000噸，同比變化17.65%、環(huán)比變化11.11%。白條雞比減少1.5%。生鮮乳進(jìn)口奶粉數(shù)量90000噸，進(jìn)口奶粉單價(jià)7.23美元/千克。料棕櫚油，環(huán)比持平。圖表8散飛批價(jià)走勢(元/瓶)00000045004000000000d圖表10普五批價(jià)走勢(元/瓶)9509000095090000d行業(yè)研究敬請參閱末頁重要聲明及評級說明11/18證券研究報(bào)告圖表13小麥價(jià)格(元/噸)圖表13小麥價(jià)格(元/噸)進(jìn)口葡萄酒數(shù)量(千升)進(jìn)口葡萄酒平均單價(jià)(元/千升；右軸)9000000000000050000400000000002018-042019-042020-042021-042022-0400000040000000000生產(chǎn)資料價(jià)格:小麥(國標(biāo)三等)00000000000002018-032019-032020-032021-032022-03d圖表14玉米價(jià)格(元/噸)圖表15大豆價(jià)格(元/噸)生產(chǎn)資料價(jià)格:玉米(國標(biāo)三等)000000000002018-032019-032020-032021-032022-03生產(chǎn)資料價(jià)格:黃豆(國標(biāo)三等)00005500500045004000002018-032019-032020-032021-032022-03d圖表16白砂糖價(jià)格(元/噸)圖表17豬價(jià)(元/千克)現(xiàn)貨價(jià)格：白砂糖00005800560054005200500048004600020-04020-102021-042021-102022-04020-04020-10 22個(gè)省市:平均價(jià)格:豬肉04002019-03020-03021-032019-03020-03021-03022-03d敬請參閱末頁重要聲明及評級說明12/18證券研究報(bào)告圖表18生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量(萬頭)全國:生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量同比0000000002018-022019-022020-022021-022022-02%40%%%-20%-40%-60%豬肉:進(jìn)口數(shù)量:當(dāng)月值進(jìn)口同比5000004500004000000000000050000000005000002018-032019-032020-032021-032022-030%0%0%50%100%d平均批發(fā)價(jià):白條雞2018-032019-032020-032021-032022-03平均價(jià):生鮮乳(原奶):主產(chǎn)區(qū)3.22018-012019-012020-01平均價(jià):生鮮乳(原奶):主產(chǎn)區(qū):同比5505102021-012022-012023-01d)000000005000000000500002018-012019-012020-012021-012022-01進(jìn)口奶粉單價(jià)98765432018-012019-012020-012021-012022-01d行業(yè)研究敬請參閱末頁重要聲明及評級說明13/18證券研究報(bào)告元/噸)浮法玻璃價(jià)格0000002018-032019-032020-032021-032022-03鋁錠價(jià)格0000000000000002018-032019-032020-032021-032022-03瓦楞紙價(jià)格5500500045004000002018-032019-032020-032021-032022-03棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)120000000040000002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01d4公司公告公司公告時(shí)間要公告概要公司董事長劉鳴鳴先生因自身資金需求擬通過集中競價(jià)方式或者大宗交易方式減持不總經(jīng)理敬請參閱末頁重要聲明及評級說明14/18證券研究報(bào)告水井坊2023/01/18水井坊2023/01/18身資金需求，計(jì)劃以集中競價(jià)交易方式和大宗交易方式減持公司合計(jì)不超過截至本公告披露日，四川天味食品集團(tuán)股份有限公司董事、副總裁沈松林先生持有公資料來源：wind、華安證券研究所5行業(yè)要聞5.1劍南春老酒上市1月14日，劍南春集團(tuán)宣布推出戰(zhàn)略級核心新品——?jiǎng)δ洗豪暇?。新品?0版蓮花瓶劍南春為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)，是水晶版劍南春的上延產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)800元價(jià)格帶，布局高端市場。(來源：酒食匯)5.2青島啤酒將建成全球首家啤酒全產(chǎn)業(yè)鏈園區(qū)1月16日，青島市人民政府新聞辦公室官1月16日，青島市人民政府新聞辦公室官方發(fā)布，青島啤酒智慧產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目目前正在平度加緊建設(shè)中，該項(xiàng)目是青島啤酒培育的第二家“燈塔工廠”，日產(chǎn)量已突破3000千升，全部建成后，將成為全球唯一一家涵蓋了麥芽生產(chǎn)、啤酒制造、智慧物流、酒吧體驗(yàn)、工業(yè)旅游等全產(chǎn)業(yè)鏈的集群化、智能化、花園式產(chǎn)業(yè)園區(qū)，目標(biāo)直指亞洲最大的啤酒產(chǎn)業(yè)基地。(來源：酒業(yè)家)近日，宿遷市人民政府官網(wǎng)發(fā)布《宿遷市千億級產(chǎn)業(yè)攻堅(jiān)三年行動(dòng)計(jì)劃(2023-2025年)》，提出將用三年左右時(shí)間全力推動(dòng)以釀酒、調(diào)味品為特色的綠色食品產(chǎn)業(yè)2025年產(chǎn)值突破1000億元。綠色食品產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)鞏固提升釀酒產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，加快打造“中國酒都”現(xiàn)代化樣板。到2025年，宿遷將力爭白酒產(chǎn)能達(dá)到35萬千升，啤酒產(chǎn)能達(dá)到80萬千升，酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破600億元。(來源：酒業(yè)家)行業(yè)研究敬請參閱末頁重要聲明及評級說明15/18證券研究報(bào)告1月17日上午，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹2022年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。發(fā)布會(huì)上介紹，2022年全年全國牛奶產(chǎn)量3932萬噸，增長6.8%(來源：乳業(yè)時(shí)報(bào))5.5汾酒旗下實(shí)驗(yàn)室入選省重點(diǎn)名單近日，山西省科學(xué)技術(shù)廳公布了批準(zhǔn)建設(shè)2022年度山西省重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的名單，“中國露酒植物提取與健康山西省重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”獲批建設(shè)，實(shí)驗(yàn)室依托單位為山西杏花村汾酒廠股份有限公司，組織單位為山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司。(來源：微酒)1月18日，洋河官微發(fā)布消息表示，新春佳節(jié)來臨之際，由夢之藍(lán)跨界上海美術(shù)電影制片廠(上美影)聯(lián)合推出的“夢之藍(lán)X上美影2023聯(lián)名紀(jì)念酒”正式在京東、天貓、抖音洋河官方旗艦店上線。(來源：酒食匯)5.7茅臺(tái)葡萄酒啟動(dòng)副品牌“酒之鳳”茅臺(tái)葡萄酒官方消息，茅臺(tái)葡萄酒在2022年度總結(jié)大會(huì)中提到：茅臺(tái)葡萄酒從2017年至今，在6年內(nèi)營收增長超4倍。2023年的具體工作部署：一是年后開工建設(shè)新工廠，并啟動(dòng)“酒之鳳”副品牌；二是加快提升數(shù)字化水平能；三是啟動(dòng)公司上市和員工持股計(jì)劃；四是引進(jìn)卓越績效模式；五是加大市場投入，占市場、做規(guī)模、造聲浪，和經(jīng)銷商攜手開展市場建設(shè)活動(dòng)。(來源：酒業(yè)家)i不打烊1月19日，i茅臺(tái)官微發(fā)布消息表示，1月21日-1月27日春節(jié)期間，享約申購將正常開展，所有申購成功的酒類商品均可正常下單購買，門店1月21日-1月27日將暫停線下取貨，1月28日恢復(fù)正常取貨，截止取貨日期將統(tǒng)一延期至2月3日17:00。(來源：微酒)1月18日，神農(nóng)架融媒體中心發(fā)布，神農(nóng)架生態(tài)酒業(yè)有限公司征地拆遷、車間規(guī)劃設(shè)計(jì)、工業(yè)旅游設(shè)計(jì)等新建項(xiàng)目工作正有序推進(jìn)。該項(xiàng)目總投資20億元，將新增醬酒產(chǎn)能1.15萬噸，建成投產(chǎn)后將是湖北省目前最大的醬香型白酒生產(chǎn)項(xiàng)目。據(jù)了解，此次技改擴(kuò)能是勁牌公司在神農(nóng)架的第三次大規(guī)模投資。前兩次分別為勁牌公司2012年進(jìn)入神農(nóng)架和2016年勁牌公司啟動(dòng)智能化工廠改造。(來源：微酒)0李錦記銷售體系組織架構(gòu)調(diào)整，王啟祿任全國銷售總經(jīng)理行業(yè)研究敬請參閱末頁重要聲明及評級說明16/18證券研究報(bào)告春節(jié)前夕，《調(diào)料家》獲悉，李錦記的銷售體系架構(gòu)再次發(fā)生重大調(diào)整。公司決定自