中國化工行業(yè)分析報告

enter化工行業(yè)分析報告框架結構行業(yè)基本情況行業(yè)非財務指標分析行業(yè)財務指標分析行業(yè)界定

而狹義的化學工業(yè)，就是指以石化基礎原材料為加工對象的延伸化工、煤化工、鹽化工、生物化工及精細化工等領域。本報告就是以狹義化學工業(yè)作為分析對象而展開的研究成果，其重點分析范圍包括肥料制造業(yè)、農(nóng)藥、基礎化學原料制造業(yè)、橡膠制品業(yè)、染料等。從廣義來講，凡生產(chǎn)過程主要表現(xiàn)為化學反應過程、或生產(chǎn)過程中化學過程占優(yōu)勢的工業(yè)，都屬于化學工業(yè)，它包括煉鋼、造紙、制革等一些雖然具有化學加工性質(zhì)，但早已形成獨立的工業(yè)門類。一、化工行業(yè)概述一、行業(yè)基本狀況12345橡膠制品精細化工基礎化學品化肥農(nóng)藥化工行業(yè)大致可分為無機化工和有機化工兩大類行業(yè)結構細分行業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位

化工行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)，化工產(chǎn)品廣泛用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、人民生活等各個領域。隨著其他領域高新技術的不斷發(fā)展，化學工業(yè)正經(jīng)歷著一場深刻的變革，其重要特征就是精細化工和化工新材料在發(fā)達國家中的比重逐漸提高。因此，化學工業(yè)的發(fā)達程度已經(jīng)成為衡量國家工業(yè)化和現(xiàn)代化水平的一個重要標志化學工。行業(yè)特點資金技術密集型產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度高壟斷性較強周期性特征較明顯資源性特點較明顯特點二、化工行業(yè)特點及其變化行業(yè)與行業(yè)間的劃分日趨模糊行業(yè)占國民經(jīng)濟比重略有下滑，在政策支持下快速復蘇行業(yè)外部經(jīng)濟環(huán)境好轉(zhuǎn)但下游消費能力略有下降大部分產(chǎn)品的產(chǎn)量正增長，增速有所回升化工產(chǎn)品全球市場萎縮，行業(yè)進出口總額負增長行業(yè)近三年主要變化變化

國務院常務會議原則通過的《全國新增1000億斤糧食生產(chǎn)能力規(guī)劃（2009～2020）》（簡稱《規(guī)劃》）提出，到2020年，我國糧食生產(chǎn)能力在現(xiàn)有萬億斤基礎上新增千億斤。1．環(huán)保減排為紡織化學品行業(yè)提供投資機會2．減排提升染料價格,繼續(xù)關注龍頭公司3．紡織印染助劑行業(yè)將會受益于下游行業(yè)集中度提升新增糧食生產(chǎn)能力規(guī)劃將提振化肥行業(yè)環(huán)保減排對化工行業(yè)發(fā)展趨勢的影響細分行業(yè)發(fā)展前景基礎化學品、化肥、農(nóng)藥、精細化工、橡膠制品細分行業(yè)發(fā)展前景二、行業(yè)財務指標分析石油化工及冶煉業(yè)（18家）

化學原料及化學制品制造業(yè)（116家）化學纖維制造業(yè)（23家）

橡膠制造業(yè)（11家）

塑料制造業(yè)（24家）

行業(yè)之間的比較化學原材料保持旺盛需求，該行業(yè)所占比重都是最大能源和，達到67%。

其他行業(yè)相對來說規(guī)模要小得多，且相互之間規(guī)模差距不大。行業(yè)之間的比較

石油加工及煉焦業(yè)用化工行業(yè)10%的資產(chǎn)，獲得了化工行業(yè)中19%的收入。

傳統(tǒng)的化學原料及化學制品制造業(yè)用化工行業(yè)中67%的資產(chǎn)，只取得了化工行業(yè)56%的收入。分類行業(yè)具體分析年份營業(yè)總收入利潤總額凈利潤200722,855,020,153.35919,471,114.32750,926,738.27200824,041,905,662.42-502,948,207.41-550,225,961.86200924,675,745,458.001,966,935,008.481,612,547,868.20石油加工及煉焦業(yè)

與07年相比，該行業(yè)08年的營業(yè)收入略有提升，利潤大幅下降。

與08年相比，該行業(yè)09年的營業(yè)收入增速放緩，由虧損轉(zhuǎn)為盈利。分類行業(yè)具體分析石油加工及煉焦業(yè)與07年相比，該行業(yè)08年的銷售凈利率、營業(yè)毛利率和凈資產(chǎn)收益率分別下降了-7.04%、-14.37%和-30.03%；與08年相比，該行業(yè)09年的以上三個比率分別上升了8.49%、13.66%和25.20%。

三個指標變化的趨勢基本一致，可以得知，這些指標的變化主要是由凈利潤在起作用，該行業(yè)盈利能力在08年出現(xiàn)回落，09年恢復。分類行業(yè)具體分析石油加工及煉焦業(yè)三年的現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負債率基本沒有變化，利息保障倍數(shù)在08年變成負數(shù)，這主要是受當年凈利潤為負數(shù)的影響，無論從短期來看還是長期來看，該行業(yè)在這一時期內(nèi)的償債能力中的來說沒有大的波動。

在08年該行業(yè)面臨著虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險，但在09年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。分類行業(yè)具體分析年份應收賬款周轉(zhuǎn)率同比增減存貨周轉(zhuǎn)率同比增減流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增減200750.079.074.86200843.93-6.149.01-0.065.400.54200943.67-0.268.76-0.254.42-0.98非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增減總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增減資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）同比增減（%）2.231.535.252.400.171.660.13-5.66-10.911.84-0.561.30-0.368.2313.89三年內(nèi)的經(jīng)營能力總體趨勢是下降的。應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率在08、09年都有一定程度的下降，其他比率在09年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但幅度不大。石油加工及煉焦業(yè)分類行業(yè)具體分析三年內(nèi)的發(fā)展能力呈現(xiàn)下降趨勢，關于營業(yè)收入增長率的異常變化可能是營業(yè)外收入引起的。

08年，營業(yè)收入增長率有略微的上升，其他指標在都大幅下降，其中營業(yè)利潤增長率同比增減為-545.84%.年份營業(yè)收入增長率（%）同比增減（%）營業(yè)利潤增長率（%）同比增減（%）凈利潤增長率（%）同比增減（%）總資產(chǎn)增長率（%）同比增減（%）資產(chǎn)保值增值率（%）同比增減（%）200713.12135.1991.2313.88118.52200815.792.67-410.65-545.84-339.80-431.030.11-13.7777.31-41.212009-24.92-40.7113.13423.78-115.45224.3510.7510.64109.9032.59

09年，營業(yè)收入增長率在大幅下降，其他指標都有不同程度的上升，但上升幅度不足以彌補08年的下降。石油加工及煉焦業(yè)分類行業(yè)具體分析化學原料及化學制品制造業(yè)

年份營業(yè)總收入利潤總額凈利潤2007190,659,324,919.3322,316,446,357.1018,164,698,735.322008231,306,246,023.8816,168,267,916.2013,102,449,234.022009205,318,368,723.168,806,917,989.436,703,968,472.5508、09年的利潤出現(xiàn)了大幅度下降，隨著國際金融危機的蔓延和加深，化學原料及化學制品制造業(yè)受到較大沖擊，產(chǎn)品價格直線回落，企業(yè)開工普遍不足，該行業(yè)生產(chǎn)、銷售、利潤等效益指標進入下降通道。09年凈利潤不足08年的一半，我們推斷，09年該行業(yè)的市場持續(xù)低迷，出口受阻，部分產(chǎn)能過剩行業(yè)投資增長過快等問題依然阻撓著行業(yè)步出低估。分類行業(yè)具體分析化學原料及化學制品制造業(yè)

07到09三年內(nèi)的營業(yè)毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率都在下降，只是在09年的下降趨勢略微有點減緩，這說明該行業(yè)并未從08年的金融危機中恢復過來，盈利能力并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。該行業(yè)的公司數(shù)目多，競爭壓力大，一旦受到?jīng)_擊，恢復起來便需要很長一段時間。分類行業(yè)具體分析化學原料及化學制品制造業(yè)

07到09年，雖然該行業(yè)的利息保障倍數(shù)一直在下降，然而，現(xiàn)金比率基本沒有變化，資產(chǎn)負債率還略有上升。該行業(yè)三年內(nèi)的資產(chǎn)并未出現(xiàn)縮水，償債能力并未出現(xiàn)大的波動，只是凈利潤的下降使其利息保障倍數(shù)有所下降。分類行業(yè)具體分析化學原料及化學制品制造業(yè)

年份應收賬款周轉(zhuǎn)率同比增減存貨周轉(zhuǎn)率同比增減流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增減200716.076.212.05200817.261.195.89-0.321.98-0.07200914.60-2.665.07-0.821.61-0.37非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增減總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增減資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）同比增減（%）1.290.798.421.22-0.070.76-0.038.740.320.92-0.300.58-0.185.63-3.11三年內(nèi)的經(jīng)營能力總體趨勢是下降的，09年比08年下降得更多。除了應收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率在08年沒有下降，其他比率在兩年內(nèi)一直在下降。分類行業(yè)具體分析化學原料及化學制品制造業(yè)

07到09年，反映發(fā)展能力的上述指標一直在下降。除了營業(yè)收入增長率08年比09年下降的幅度小之外，其他指標08年都是大幅度下降。其中凈利潤增長率在08年同比增減-145.99，慘不忍睹。

08年金融危機的出現(xiàn)嚴重影響了該行業(yè)的發(fā)展，我們猜測這與該行業(yè)的產(chǎn)品都比較傳統(tǒng)有關。年份營業(yè)收入增長率（%）同比增減營業(yè)利潤增長率（%）同比增減凈利潤增長率（%）同比增減總資產(chǎn)增長率（%）同比增減資產(chǎn)保值增值率（%）同比增減200735.9278.97117.2728.81133.45200821.32-14.60-24.37-103.34-28.72-145.9918.35-10.46112.79-20.662009-11.23-32.55-56.97-32.60-48.83-20.1114.06-4.29108.86-3.93我們研究的化工行業(yè)中的分類行業(yè)中，其中，化學原料及化學制品制造業(yè)的指標變化與其它分類行業(yè)有明顯不同，從07年到09年，我們計算的這些指標基本都是下降的。只是盈利能力、經(jīng)營能力和發(fā)展能力的指標下降幅度大，償債能力的指標下降幅度小一些。其他分類行業(yè)在08年出現(xiàn)了明顯的萎縮，盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力、發(fā)展能力指標全線下調(diào)，但在09年就出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。我們認為：（1）與我們選擇的樣本量有關。（2）化學原料及化學制品制造業(yè)內(nèi)在性質(zhì)決定的。

分類行業(yè)具體分析小結論

我們研究的化工行業(yè)中的分類行業(yè)中，其中，化學原料及化學制品制造業(yè)的指標變化與其它分類行業(yè)有明顯不同，從07年到09年，我們計算的這些指標基本都是下降的。只是盈利能力、經(jīng)營能力和發(fā)展能力的指標下降幅度大，償債能力的指標下降幅度小一些。其他分類行業(yè)在08年出現(xiàn)了明顯的萎縮，盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力、發(fā)展能力指標全線下調(diào)，但在09年就出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。我們認為：（1）與我們選擇的樣本量有關。（2）化學原料及化學制品制造業(yè)內(nèi)在性質(zhì)決定的。

分類行業(yè)具體分析小結論

三、行業(yè)非財務指標分析GDP在經(jīng)歷2007年13個百分點以上的高速增長之后，從2008年開始出現(xiàn)回落，受金融危機影響，2008年第三季度開始首次跌入10%以下，到2009年第一季度一直處于下滑趨勢。在經(jīng)過國家政府一系列宏觀政策調(diào)整之下，GDP從09年二季度開始直線上升，在2009年末達到8.7個百分點，實現(xiàn)了“保八”的預期目標。PEST分析經(jīng)濟環(huán)境分析

時間國內(nèi)生產(chǎn)總值（億元）累計增速（%）2007.1-12257305.613.02008.1-12300670.09.62009.1-12335352.98.7國民經(jīng)濟整體情況（1）貨幣供應量快速增長，增速回落（2）金融機構人民幣存貸款快速增長（3）銀行間市場利率平穩(wěn)（4）貨幣市場交易活躍，利率從低位有所回升PEST分析經(jīng)濟環(huán)境分析

貨幣政策

2009年，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，有貶有升、雙向波動。人民幣匯率長期走勢取決于一個國家的經(jīng)濟實力和變化程度，而今年中國的經(jīng)濟增速大于世界平均經(jīng)濟增速，人民幣有巨大升值壓力。PEST分析經(jīng)濟環(huán)境分析

匯率PEST分析政策環(huán)境分析

政策出臺時間政策內(nèi)容政策意圖2009年12月為了控制新化學物質(zhì)的環(huán)境風險，保障人體健康，保護生態(tài)環(huán)境由國家環(huán)境保護部修訂通過了《新化學物質(zhì)環(huán)境管理辦法》，2010年10月15日起施行。規(guī)范行業(yè)標準2009年12月經(jīng)國務院關稅稅則委員會第五次全體會議審議通過，并報國務院批準《2010年關稅實施方案》穩(wěn)定外需2009年10月《石油和化工產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整指導意見》和《石油和化工產(chǎn)業(yè)振興支撐技術指導意見》正式發(fā)布。兩個《意見》明確將通過研究建立產(chǎn)業(yè)退出機制等多種方式，加快落后產(chǎn)能的淘汰；通過資本金注入、融資信貸等措施支持優(yōu)勢、龍頭企業(yè)做強做大，鼓勵、支持和引導企業(yè)實施兼并重組。促進產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整2009年8月為純堿生產(chǎn)企業(yè)開展清潔生產(chǎn)提供技術支持和導向，國家環(huán)境保護部制定了《清潔生產(chǎn)標準純堿行業(yè)》，2009年10月1日起實施。規(guī)范行業(yè)標準PEST分析政策環(huán)境分析

政策出臺時間政策內(nèi)容政策意圖2009年8月國家環(huán)境保護部日前發(fā)布了國家環(huán)保標準《硫酸工業(yè)污染物排放標準》（征求意見稿）。這項新標準與國際接軌，執(zhí)行嚴格的控制指標，將促進我國硫酸工業(yè)技術進步、產(chǎn)業(yè)升級，由硫酸生產(chǎn)大國向強國邁進。規(guī)范行業(yè)標準2009年6月國務院關稅稅則委員會發(fā)布通知，自2009年7月1日起，對部分產(chǎn)品的出口關稅(包括暫定關稅和特別關稅)進行調(diào)整。其中，取消了31項產(chǎn)品的出口暫定關稅，取消部分化肥及化肥原料的特別出口關稅。穩(wěn)定外需2009年6月國家標準委、國家發(fā)改委及工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布的《關于貫徹落實十大重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃進一步加強標準化工作的意見》。其中明確指出，要充分發(fā)揮標準化在石化等十大重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興中的技術支撐作用。規(guī)范行業(yè)標準2009年5月國家發(fā)展和改革委員會8日發(fā)布《石油價格管理辦法(試行)》規(guī)范價格行為2009年5月國務院正式發(fā)布《石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構提升產(chǎn)業(yè)競爭力PEST分析政策環(huán)境分析

政策出臺時間政策內(nèi)容政策意圖2009年3月根據(jù)財政部國家稅務總局財稅[2009]43號文件，自2009年4月1日起提高部分紡織服裝、輕工、鋼鐵、有色金屬、石化和電子信息產(chǎn)品的出口退稅率?；なa(chǎn)品中，六氟鋁酸鈉等化工制品、香水等香化洗滌