第八章企業(yè)營運(yùn)能力分析

第八章企業(yè)營運(yùn)能力分析第一節(jié)、企業(yè)營運(yùn)能力分析的內(nèi)涵及意義第二節(jié)、企業(yè)營運(yùn)能力的比率分析第八章企業(yè)營運(yùn)能力分析第一節(jié)、企業(yè)營運(yùn)能力分析的內(nèi)涵及意義第二節(jié)、企業(yè)營運(yùn)能力的比率分析第一節(jié)、企業(yè)營運(yùn)能力分析的內(nèi)涵及意義一、企業(yè)營運(yùn)能力的內(nèi)涵企業(yè)營運(yùn)能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的能力。其實(shí)質(zhì)是要以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時(shí)間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的銷售收入。

企業(yè)營運(yùn)能力分析是影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與否和獲利能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。資產(chǎn)運(yùn)用的有效性充分性使用的后果，產(chǎn)出的概念使用的進(jìn)行，投入的概念分析企業(yè)的這一能力具有如下意義：

1、評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性；

2、評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率；

3、促使企業(yè)合理配置各種資產(chǎn)。

4、營運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。二、企業(yè)營運(yùn)能力分析的意義

通過對(duì)企業(yè)的營運(yùn)能力進(jìn)行分析，可以了解企企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與否和獲利能力強(qiáng)弱。營運(yùn)能力的強(qiáng)弱涉及企業(yè)不同利益主體的切身利益，不同利益主體對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的使用目的不同，因此，企業(yè)營運(yùn)能力對(duì)他們有著不同的意義。1、有利于管理當(dāng)局改善經(jīng)營管理

企業(yè)經(jīng)營者受業(yè)主或股東的委托，對(duì)其投入企業(yè)的資本負(fù)有保值增值的責(zé)任。他們負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)，必須確保公司支付給股東與風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的收益，并能使企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源得到有效的利用。因此，他們不僅關(guān)心盈利能力，同時(shí)還關(guān)心營運(yùn)能力。

盈利能力：盈利的結(jié)果

營運(yùn)能力：盈利的原因及過程2、有利于投資者進(jìn)行投資決策

企業(yè)的投資者包括企業(yè)所有者和潛在投資者，他們分析的目的是看企業(yè)的盈利能力和財(cái)務(wù)安全性。①企業(yè)的安全性與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。一般企業(yè)流動(dòng)性及變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)所占的比重越大，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)安全些也越高；②通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果分析，可以很好的判斷資本的的安全程度。不僅要求在資產(chǎn)的運(yùn)用過程中，資產(chǎn)的凈損失不得沖減資本金，還要有高質(zhì)量的資產(chǎn)作為物質(zhì)基礎(chǔ)；③企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)直接影響著企業(yè)的收益。企業(yè)存量資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，盈利能力越強(qiáng)存量資產(chǎn)中商品資產(chǎn)越多，實(shí)現(xiàn)的收益額越大商品資產(chǎn)中毛利額越高的商品所占比重越高，取得的利潤越高良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果預(yù)示著企業(yè)未來收益的能力④企業(yè)營運(yùn)能力分析也可以評(píng)價(jià)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中的不足，從而通過行使股東權(quán)利為企業(yè)未來的發(fā)展指明方向。3、有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策從債權(quán)人角度來看，他們財(cái)務(wù)分析的目的在于：①企業(yè)的債權(quán)能否及時(shí)、足額的收回，即企業(yè)償債能力的大小；②收益狀況和風(fēng)險(xiǎn)程度是否相適應(yīng)，及企業(yè)的盈利能力；③企業(yè)的資產(chǎn)營運(yùn)能力直接影響和關(guān)系著企業(yè)的償債能力和盈利能力，體現(xiàn)著企業(yè)的經(jīng)營績效。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果分析，有助于判斷其債權(quán)的物資保證程度或安全性，用來進(jìn)行適當(dāng)?shù)男庞脹Q策。4、有利于政府有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)決策

政府及有關(guān)管理部門通過對(duì)企業(yè)營運(yùn)能力分析，可以判斷企業(yè)經(jīng)營是否穩(wěn)定，財(cái)務(wù)狀況是否良好，有利于監(jiān)督各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)的執(zhí)行情況，有利于為宏觀決策與調(diào)控提供可靠信息?？傊?，企業(yè)營運(yùn)能力分析能夠評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營水平、管理水平，乃至預(yù)期它的發(fā)展前景，對(duì)企業(yè)而言意義重大。第八章企業(yè)營運(yùn)能力分析第一節(jié)、企業(yè)營運(yùn)能力分析的內(nèi)涵及意義第二節(jié)、企業(yè)營運(yùn)能力的比率分析第二節(jié)、企業(yè)營運(yùn)能力的比率分析資產(chǎn)運(yùn)用效果是資產(chǎn)利用的有效性和充分性。資產(chǎn)運(yùn)用的有效性需用資產(chǎn)所創(chuàng)造的收入來衡量，因?yàn)槠髽I(yè)取得資產(chǎn)的目的是為了利用資產(chǎn)賺取盈利。如果資產(chǎn)的利用不能為企業(yè)增加收入，則資產(chǎn)的運(yùn)用效率將受到質(zhì)疑。

資產(chǎn)對(duì)收入的貢獻(xiàn)直接間接企業(yè)出售產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入，屬于直接貢獻(xiàn)方式。固定資產(chǎn)被用來生產(chǎn)產(chǎn)品，產(chǎn)品出售后才能實(shí)現(xiàn)收入，此時(shí)固定資產(chǎn)對(duì)收入的貢獻(xiàn)方式就是間接的，因?yàn)檫@里取得的收入并不是通過直接出售固定資產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)的注意：在計(jì)算財(cái)務(wù)比率指標(biāo)時(shí)，應(yīng)保持其分子和分母的一致性，但利用收入來衡量資產(chǎn)運(yùn)用效果時(shí)會(huì)產(chǎn)生困難。如：某臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)生的收入是多少，這是一個(gè)很難計(jì)量的問題，或者說無法將收入分配于個(gè)別資產(chǎn)，這樣就影響了分子和分母的一致性。

因此，可以選用個(gè)別資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額來替代銷售收入。如：計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，用“賒銷收入”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，用“銷售成本”

但是，這樣計(jì)算出來的周轉(zhuǎn)率已經(jīng)不反映資產(chǎn)運(yùn)用的有效性，而是反映資產(chǎn)運(yùn)用的充分性，或者說是資產(chǎn)的流動(dòng)性，當(dāng)然，也存在一定的局限性。

周轉(zhuǎn)額一般指企業(yè)在報(bào)告期中有多少流動(dòng)資產(chǎn)完成了，即完成了從貨幣到商品，再到貨幣這一循環(huán)過程的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額。它應(yīng)用銷售額來表示，既可用銷售收入，也可用銷售成本表示。

資產(chǎn)管理效果好壞可以通過資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快慢和資產(chǎn)利潤率高低兩方面來體現(xiàn)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度資產(chǎn)利潤率反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)使用效率情況反映資產(chǎn)價(jià)值增值或獲利能力的情況反映營運(yùn)能力的比率：

一、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比率二、資產(chǎn)利潤率分析（非重點(diǎn)）三、現(xiàn)金流量效率分析（非重點(diǎn)）一、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比率（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（五）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（六）存貨周轉(zhuǎn)率（七）營業(yè)周期（八）營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，又稱總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，是指企業(yè)一定時(shí)期的主營業(yè)務(wù)收入凈額與資產(chǎn)平均總額的比率，即企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。

該指標(biāo)反映企業(yè)總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造了多少銷售收入或周轉(zhuǎn)額，反映資產(chǎn)利用的效率。1、指標(biāo)的計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=—————————主營業(yè)務(wù)收入凈額

=銷售收入-銷售折扣-銷售折讓-銷貨退回平均資產(chǎn)總額

=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）÷2主營業(yè)務(wù)收入凈額平均資產(chǎn)總額“營業(yè)收入”代替總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=——————————計(jì)算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）取決于實(shí)際計(jì)算期的長短，通常為一年，即360天2、指標(biāo)分析要點(diǎn)（1）指標(biāo)的應(yīng)用

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越高，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力得到增強(qiáng)；（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低取決于主營業(yè)務(wù)收入和平均資產(chǎn)總額兩個(gè)因素。收入增加或資產(chǎn)減少都可能使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高?！咀⒁狻?/p>

較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可能是由于總資產(chǎn)過少引起的。如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而銷售收入與以往基本持平，則有可能是企業(yè)本期報(bào)廢了大量固定資產(chǎn)造成的。（3）尋找提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的途徑從主營業(yè)務(wù)收入和資產(chǎn)總額兩方面入手。①主營業(yè)務(wù)收入不能再分解；②總資產(chǎn)可以進(jìn)一步分解：分解為固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等，還可進(jìn)一步分解為單項(xiàng)資產(chǎn)，如：應(yīng)收賬款、存貨等；因此，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以按資產(chǎn)項(xiàng)目分解成分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（4）在進(jìn)行總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析時(shí)，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)以前年度的實(shí)際水平、同行業(yè)平均水平進(jìn)行對(duì)比分析，從中找出差距，挖掘企業(yè)潛力，提高資產(chǎn)利用率。（5）如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置多余、閑置不用的資產(chǎn)；提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（6）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實(shí)務(wù)應(yīng)用中的缺陷。分子：扣除折扣和折讓后的銷售凈額，是企業(yè)從事經(jīng)營活動(dòng)所取得的收入凈額；分母：企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的總和。包括流動(dòng)資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等；

然而，總資產(chǎn)中的對(duì)外投資（如：交易性金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資等）給企業(yè)帶來的應(yīng)該是投資收益，不能形成銷售收入；可見，分子分母口徑不一致。根據(jù)ABC公司報(bào)表：2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：

5343817853=———————————————

（7240924327+8386353569）÷2

2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.68=530天分析：該公司2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.68次，即平均約530天周轉(zhuǎn)一次，周轉(zhuǎn)速度較快，但還應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均水平及該公司該指標(biāo)的變動(dòng)情況相比較，才能做出進(jìn)一步判斷。=0.68（次）（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，又稱固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，是指企業(yè)一定時(shí)期的主營業(yè)務(wù)收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的比率。反映固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況和運(yùn)用效率。凈額即：固定資產(chǎn)減去累計(jì)折舊1、指標(biāo)的計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=———————

主營業(yè)務(wù)收入凈額

=銷售收入-銷售折扣-銷售折讓-銷貨退回

平均固定資產(chǎn)凈額

=（期初固定資產(chǎn)凈額+期末固定資產(chǎn)凈額）÷2主營業(yè)務(wù)收入凈額平均固定資產(chǎn)凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=——————————計(jì)算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）取決于實(shí)際計(jì)算期的長短，通常為一年，即360天2、指標(biāo)分析要點(diǎn)（1）指標(biāo)的應(yīng)用

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，企業(yè)固定資產(chǎn)運(yùn)用效率越高，營運(yùn)能力較強(qiáng)；反之，則表明企業(yè)固定資產(chǎn)運(yùn)用效率不高，固定資產(chǎn)擁有數(shù)量過多，設(shè)備閑置沒有充分利用，固定資產(chǎn)營運(yùn)能力較差。（2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以進(jìn)一步分解：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=——————×———————×—————=生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)出率×生產(chǎn)設(shè)備構(gòu)成率×生產(chǎn)用固定資產(chǎn)構(gòu)成率主營業(yè)務(wù)收入平均生產(chǎn)設(shè)備平均生產(chǎn)設(shè)備平均生產(chǎn)用固定資產(chǎn)平均生產(chǎn)用固定資產(chǎn)平均固定資產(chǎn)分析：生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)出率反映了生產(chǎn)設(shè)備生產(chǎn)適銷產(chǎn)品的能力和利用效果；生產(chǎn)設(shè)備占全部生產(chǎn)用固定資產(chǎn)的比重和生產(chǎn)用固定資產(chǎn)占全部固定資產(chǎn)的比重，標(biāo)志著固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況和配置合理程度。其比重越大或與生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)之間的吻合程度越強(qiáng)，說明固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力越強(qiáng)。

因此，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，應(yīng)從固定資產(chǎn)的配置和使用兩方面進(jìn)行，在合理配置固定資產(chǎn)的同時(shí)，努力改善生產(chǎn)設(shè)備的利用效率，不斷提高單位時(shí)間的產(chǎn)量；當(dāng)然，固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率的提高，還必須以一定的銷售力度作保障。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)越多，設(shè)備生產(chǎn)能力利用效率越好，則越能提高產(chǎn)量，增加產(chǎn)值；所以管理者應(yīng)促進(jìn)改善固定資產(chǎn)的配備，提高設(shè)備生產(chǎn)率，并加速產(chǎn)品的銷售與利潤的實(shí)現(xiàn)，提高生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效果。（3）一般而言，固定資產(chǎn)的增加不是漸進(jìn)的，而是徒然上升的，這會(huì)導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化。（4）即使主營業(yè)務(wù)收入不變，由于固定資產(chǎn)凈值逐年減少，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)呈現(xiàn)自然的上升趨勢(shì)，但這并不是企業(yè)經(jīng)營努力的結(jié)果。（5）固定資產(chǎn)的不同來源和折舊率的高低會(huì)影響該指標(biāo)。①不同來源：大量采用經(jīng)營租賃方式租入廠房或設(shè)備的企業(yè)，與固定資產(chǎn)全部自有的企業(yè)相比較，顯然前者的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較高，則容易產(chǎn)生誤導(dǎo)。②不同折舊率：由于計(jì)算式采用固定資產(chǎn)凈值，則企業(yè)采用的折舊方法和折舊年限不同，會(huì)導(dǎo)致不同的固定資產(chǎn)賬面凈值，從而影響固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，造成該指標(biāo)的人為差異。（6）企業(yè)的固定資產(chǎn)一般采用歷史成本法記賬，在企業(yè)的固定資產(chǎn)、銷售情況都并未發(fā)生變化的條件下，也可能由于通貨膨脹導(dǎo)致物價(jià)上漲等因素而使銷售收入虛增，進(jìn)而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，而實(shí)際上企業(yè)的固定資產(chǎn)效能并未增加。根據(jù)ABC公司報(bào)表：2009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

5343817853=

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（911106760+842984938）÷22009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷6.09=60天分析：該公司2009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為6.09次，即平均約60天周轉(zhuǎn)一次，周轉(zhuǎn)速度較快；若周轉(zhuǎn)次數(shù)下降，則應(yīng)進(jìn)一步分析銷售情況和固定資產(chǎn)的使用和配置情況，找出問題根源。=6.09（次）（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，又稱流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，是指企業(yè)一定時(shí)期的主營業(yè)務(wù)收入凈額與流動(dòng)資產(chǎn)平均總額的比率。反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和綜合利用效率。1、指標(biāo)的計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=——————————主營業(yè)務(wù)收入凈額

=銷售收入-銷售折扣-銷售折讓-銷貨退回平均資產(chǎn)總額

=（期初流動(dòng)資產(chǎn)總額+期末流動(dòng)資產(chǎn)總額）÷2主營業(yè)務(wù)收入凈額平均流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=——————————計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）取決于實(shí)際計(jì)算期的長短，通常為一年，即360天2、指標(biāo)分析要點(diǎn)（1）指標(biāo)的應(yīng)用

企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率越高，增強(qiáng)了企業(yè)的償債能力和盈利能力；反之，則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效率較差?！咀⒁狻?/p>

由于流動(dòng)資產(chǎn)反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱，企業(yè)應(yīng)保持較穩(wěn)定的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額，在此基礎(chǔ)上提高使用率。

切忌在現(xiàn)有管理水平下以大幅度降低流動(dòng)資產(chǎn)為代價(jià)去追求高的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可進(jìn)一步分解為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=————————×———————

=以成本計(jì)算的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×成本收入率【分析】：由主營業(yè)務(wù)收入計(jì)算的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不僅反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，而且反映生產(chǎn)經(jīng)營過程中新創(chuàng)純收入的情況。主營業(yè)務(wù)成本流動(dòng)資產(chǎn)平均余額主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)收入①該指標(biāo)不僅受流動(dòng)資產(chǎn)速度的影響，還受成本收入率的影響。②同時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以用主營業(yè)務(wù)成本來計(jì)算，使用這種方法得出的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占資金的周轉(zhuǎn)速度，剔除了企業(yè)盈利水平的影響。成本收入率＞1，則企業(yè)有經(jīng)濟(jì)效益，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，其資產(chǎn)運(yùn)用效果越好；成本收入率＜1，則所得不能彌補(bǔ)所耗費(fèi)，此時(shí)周轉(zhuǎn)速度加快，反而不利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。（3）在進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析時(shí)，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)以前年度水平、同行業(yè)平均水平進(jìn)行對(duì)比分析；同時(shí)，還應(yīng)結(jié)合固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等做進(jìn)一步分析判斷。根據(jù)ABC公司報(bào)表：2009年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

5343817853=———————————————

（4782476431+5054713086）÷2

2009年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1.09=331天=1.09（次）（四）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（不重要）

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入與現(xiàn)金平均余額的比率。它表明企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的管理水平和利用效率，可以用來分析企業(yè)利用現(xiàn)金頭寸產(chǎn)生收益的能力。1、指標(biāo)的計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=

————————

100%其中：現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金和可隨時(shí)支取的銀行存款現(xiàn)金平均余額=（期初現(xiàn)金+期末現(xiàn)金）÷2主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金平均余額×2、指標(biāo)的應(yīng)用①持有現(xiàn)金的目的主要是為了滿足日常的交易需要，并作為一個(gè)流動(dòng)儲(chǔ)備以彌補(bǔ)現(xiàn)金流入和流出不平衡時(shí)出現(xiàn)的短缺。②較高的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率意味著企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的利用效率較好，但并非該比率越高越好；

過高的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

過低的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率另一方面也表明企業(yè)日常所持有的現(xiàn)金過少，可能是出現(xiàn)潛在財(cái)務(wù)困難的先導(dǎo)信號(hào)另一方面也表明企業(yè)持有現(xiàn)金過多，現(xiàn)金閑置則利用效率低，表明管理者沒有充分利用機(jī)會(huì)將現(xiàn)金投入企業(yè)運(yùn)行或投資一方面表明現(xiàn)金利用效率高一方面表明企業(yè)現(xiàn)金充裕

因此，企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是否恰當(dāng)，現(xiàn)金持有量是否合理，應(yīng)充分考慮企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)和業(yè)務(wù)性質(zhì)根據(jù)ABC公司報(bào)表：2009年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

5343817853=———————————————

（1065118299+1595877944）÷2

2009年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷4.02=90天分析：由于該公司現(xiàn)金平均余額較大，因此不存在現(xiàn)金持有量過少的問題，存在現(xiàn)金閑置的隱患，對(duì)此，應(yīng)進(jìn)一步結(jié)合行業(yè)性質(zhì)和平均水平進(jìn)行分析。=4.02（次）（五）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，又稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，是指企業(yè)一定時(shí)期商品賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。是反映企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度和管理效率的指標(biāo)。1、指標(biāo)的計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=——————————商品賒銷收入凈額=銷售收入-銷售折扣-銷售折讓-銷貨退回-現(xiàn)銷收入應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)÷2商品賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額包括：“應(yīng)收賬款”“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷款項(xiàng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=——————————

或=————————————

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也稱應(yīng)收賬款平均收賬期，指企業(yè)自商品或產(chǎn)品銷售出去開始至應(yīng)收賬款收回為止經(jīng)歷的天數(shù)。計(jì)算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）通常為360天應(yīng)收賬款平均余額×計(jì)算期天數(shù)賒銷收入凈額2、指標(biāo)分析要點(diǎn)（1）指標(biāo)的應(yīng)用①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度快，企業(yè)經(jīng)營管理效率高，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)；②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，則表明企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率低，企業(yè)的流動(dòng)資金過多的滯留在了應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)。企業(yè)不僅要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理和催收工作，還要根據(jù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)客戶的信用程度以及企業(yè)所制定的信用政策的合理性。③較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以有效減少收款費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)的增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的收益；④注意：如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高，也可能是因?yàn)槠髽I(yè)奉行了比較嚴(yán)格的信用政策、信用標(biāo)準(zhǔn)和付款條件的結(jié)果。這樣會(huì)限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大，從而影響盈利水平。這種情況往往與存貨周轉(zhuǎn)率偏低同時(shí)出現(xiàn)。關(guān)于“周轉(zhuǎn)天數(shù)”：①相對(duì)于周轉(zhuǎn)次數(shù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更容易理解，也更有意義。②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快，企業(yè)資金被外單位占用的時(shí)間越短，管理工作的效率越高。③通過對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的比較，可以更好的分析應(yīng)收賬款的回收速度。（2）實(shí)務(wù)中，計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)使用“營業(yè)收入”，因?yàn)橘d銷活動(dòng)屬于商業(yè)機(jī)密，不要求企業(yè)披露，外部報(bào)表使用者不能取得。但要注意指標(biāo)的一貫性和可比性。（3）平均應(yīng)收賬款并不能代表應(yīng)收賬款的總體情況，如：較長的平均收賬期并不代表顧客總體上的拖延，有可能是因?yàn)橐粌蓚€(gè)極端客戶的逾期未付款造成的，可以用賬齡分析法進(jìn)一步加以分析。（4）影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的因素：①季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況；②企業(yè)大量使用分期付款方式結(jié)算時(shí)，會(huì)高估該指標(biāo)；③企業(yè)年初、年末銷售額有大幅上升或下降時(shí)，會(huì)影響該指標(biāo)的準(zhǔn)確性；④當(dāng)兩個(gè)企業(yè)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備地方法和比例有很多差異時(shí)，他們的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不具有可比性；（5）分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)考慮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與信用期限的比較，還可以評(píng)價(jià)客戶的信用程度及企業(yè)原定的信用條件是否恰當(dāng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的增加，原因很多，可能是企業(yè)信用失去控制、企業(yè)擴(kuò)大信用政策的結(jié)果、或客戶發(fā)生了財(cái)務(wù)困難等。通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的延長，需要相應(yīng)的資金來負(fù)擔(dān)額外的應(yīng)收賬款，因此，往往伴隨著企業(yè)借款規(guī)模的增加。根據(jù)ABC公司報(bào)表：2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

1154764056=———————————————

（275661469+261438092）÷22009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷4.29=84天=4.29（次）假設(shè)企業(yè)本期現(xiàn)銷收入金額為4189053797元，營業(yè)收入為5343817853元【分析】

假設(shè)企業(yè)2007年、2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為6.3和5.8，則本年較之前有所下降，同時(shí)周轉(zhuǎn)天數(shù)會(huì)延長，可能的原因有：①企業(yè)的收款力度較差；②客戶拖延付款；③客戶發(fā)生財(cái)務(wù)困難（六）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率，又稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，是指一定時(shí)期主營業(yè)務(wù)成本與存貨平均余額的比率。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)的銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度，計(jì)量了存貨的質(zhì)量和流動(dòng)性，也是評(píng)價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等環(huán)節(jié)的管理狀況和運(yùn)營效率的綜合性指標(biāo)。1、指標(biāo)的計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=—————————其中：

存貨平均余額=(期初存貨+期末存貨)÷2主營業(yè)務(wù)成本存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=——————————

或=————————————

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。相對(duì)于存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)可以更直觀的分析存貨變現(xiàn)速度的快慢計(jì)算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）通常為360天存貨平均余額×計(jì)算期天數(shù)主營業(yè)務(wù)成本2、指標(biāo)分析要點(diǎn)（1）指標(biāo)的應(yīng)用存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)存貨回收速度越快，企業(yè)經(jīng)營管理效率越高，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)、銷售能力越強(qiáng)，進(jìn)而短期償債能力和盈利能力也較強(qiáng)。

【注意】要對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率的大小作出合理判斷①存貨周轉(zhuǎn)率過低，則表明企業(yè)存貨的管理效率較低，存貨周轉(zhuǎn)較慢，存貨占用資金較多，企業(yè)的利潤率較小。②存貨周轉(zhuǎn)率過高，也可能說明企業(yè)在管理方面存在一些問題，如：企業(yè)存貨投入資金過少，甚至可能會(huì)因存貨儲(chǔ)備不足影響生產(chǎn)或銷售業(yè)務(wù)的進(jìn)一步進(jìn)展，特別是那些采購困難的存貨，或者是采購次數(shù)過于頻繁，批量太小等。（2）存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計(jì)算方式：①以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于流動(dòng)性分析；②以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于盈利性分析；（3）如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)具有很強(qiáng)的季節(jié)性，則年度內(nèi)各季節(jié)的銷售成本與存貨都會(huì)有較大幅度的波動(dòng)。因此，平均存貨應(yīng)按月份或季度余額計(jì)算。即，先求出各月份或各季度的平均存貨，在計(jì)算全年的平均存貨。（4）存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映企業(yè)采購、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作的好壞，而且對(duì)企業(yè)的償債能力會(huì)產(chǎn)生決定性的影響。因此，通過對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率分析，有利于找出存貨管理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。此外，存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，其質(zhì)量和流動(dòng)性對(duì)流動(dòng)比率有重要影響，并進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。（5）關(guān)注企業(yè)競(jìng)爭戰(zhàn)略高周轉(zhuǎn)率/低毛利低周轉(zhuǎn)率/高毛利由于價(jià)格低、毛利低，因此要嚴(yán)格控制成本，如：超市企業(yè)的競(jìng)爭基礎(chǔ)為產(chǎn)品的差別性，吸引消費(fèi)者的是產(chǎn)品的花色品種，而非價(jià)格，如果獲得成功，則獲較多利潤。如：服裝企業(yè)（6）為分析存貨周轉(zhuǎn)速度的具體原因，在企業(yè)中還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步考察存貨的構(gòu)成。通過比較、分析存貨的內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及影響存貨周轉(zhuǎn)速度的重要項(xiàng)目，查找影響存貨利用效果的具體原因。如：原材料周轉(zhuǎn)率=當(dāng)期耗用材料成本÷平均庫存材料占用額在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=當(dāng)期完工產(chǎn)品成本÷平均在產(chǎn)品成本產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本÷平均產(chǎn)成品成本

上述三類周轉(zhuǎn)率的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與存貨周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一樣，都是周轉(zhuǎn)次數(shù)越多越好?？赡芤鹌髽I(yè)存貨周轉(zhuǎn)率惡化的因素有：①低效率的存貨控制與管理，導(dǎo)致存貨的過度購買；②低效率的生產(chǎn)導(dǎo)致存貨有緩慢的生產(chǎn)量；③存貨品種過時(shí)，需求疲軟或者難以出售，甚至已經(jīng)喪失交換價(jià)值，導(dǎo)致庫存積壓；④企業(yè)可能存在不適當(dāng)?shù)臓I銷政策，如對(duì)信用政策控制過嚴(yán)而導(dǎo)致銷路不暢；根據(jù)ABC公司報(bào)表：2009年存貨周轉(zhuǎn)率

4321611797=———————————————

（679131994+961962539）÷2

2009年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷5.27=69天=5.27（次）指標(biāo)計(jì)算含義1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入/平均總資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨賒銷收入/平均應(yīng)收賬款主營業(yè)務(wù)收入/平均固定資產(chǎn)反映各資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率小結(jié)：（七）營業(yè)周期

營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。1、指標(biāo)的計(jì)算營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表明：需要多長時(shí)間，能將期末存貨全部變?yōu)楝F(xiàn)金根據(jù)ABC公司報(bào)表：

2009年?duì)I業(yè)周期=69+84=153天分析：該企業(yè)2009年?duì)I業(yè)周期為153天，比較短，表明其資產(chǎn)的管理效率較好。但還應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均水平及該公司該指標(biāo)的變動(dòng)情況相比較，才能做出進(jìn)一步判斷。營業(yè)周期：訂購到貨原材料采購銷售產(chǎn)成品回收現(xiàn)金存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)