第3章 投資活動分析

財務報表分析審計與會計學院鄢志娟E-mail:njsjyzj@第三章投資活動分析重點與難點：分析應收賬款、壞賬準備及應收賬款證券化問題闡明各種存貨計價方法在不同條件下的影響解釋長期資產(chǎn)概念及其分析意義分析財務報表中未曾記錄的無形資產(chǎn)和或有項目分析投資證券的財務報表披露分析企業(yè)合并會計中購買法與權益結合法的內(nèi)涵金融資產(chǎn)計價對報告結果的不同影響流動(短期)資產(chǎn)非流動(長期)資產(chǎn)是指那些可以在公司的一個營業(yè)周期內(nèi)轉換為現(xiàn)金的資產(chǎn)是預期可使企業(yè)長期收益的資源

第一節(jié)流動資產(chǎn)概述一、資產(chǎn)分類（一）現(xiàn)金貨幣和銀行存款（二）現(xiàn)金等價物短期流動性很強的投資。1、可以隨時轉換成現(xiàn)金。2、因為很快到期所以因利率變化而引起的價格變動的風險極小。

二、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物

短期投資市場價值降低則流動性減少有時候要求保留一定的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物支持現(xiàn)存貸款協(xié)定或者作為負債的附屬（三）現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物分析應收款——是公司由于銷售產(chǎn)品或勞務或因為向其他公司借出資金而應收回的款項（一）包含內(nèi)容1、應收賬款是指公司因出售產(chǎn)品或勞務而應收取的款項2、應收票據(jù)是對應收賬款的正式書面承諾

三、應收款在實務中，企業(yè)按可實現(xiàn)凈值對應收款進行報告，即應收款總額減去無法收回賬款的準備（壞賬準備）管理層應當在綜合考慮經(jīng)驗、客戶財產(chǎn)狀況、經(jīng)濟和行業(yè)預期，以及收款政策等因素的基礎上，對無法收回賬款的準備作出估計。

（二）應收款估價

盈余質量分析常常受到應收款和相關可收回程度分析的影響，必須警惕與銷售、應收款、行業(yè)和市場條件相關的折扣三個重要問題:

1、收款風險（依靠對行業(yè)的了解，對壞賬準備做出可靠的估計） 以下是一些可用于可回收性調(diào)查的分析工具:

（1）比較競爭對手和所分析企業(yè)應收款占銷售收入比例 （2）檢查客戶的集中程度——當應收款項集中在一個或極少幾個客戶時，風險會增加

（三）應收款分析（3）計算、調(diào)查應收款平均回收期的發(fā)展趨勢，并與該行業(yè)的常規(guī)信用條件進行比較；（4）確定應收款項中屬于前期應收賬款或應收票據(jù)續(xù)借部分所占的比例（5）分析折扣、回報和其他信用的合理性2、應收款的可靠性（1）審查信用政策變化（2）審查收回政策變化（3）受到各種或有事項的影響

（三）應收款分析

3、應收款的證券化 當公司將全部或部分應收賬款讓售給某一第三方時，該第三方一般以在資本市場出售債券的方式為購買應收款融資，應收款的收回為債券提供了收益源，這一做法成為應收款的證券化。帶追索權的應收款讓售無法將擁有應收款的風險從賣方轉移出去

（三）應收款分析（一）含義預付費用是在服務或貨品尚未收到之前提前支付的款項，比如提前支付的租金、保險費、辦公用品費、財產(chǎn)稅等。（二）預付費用分析兩個分析問題:(1)為了方便,非流動預付有時包括在劃為流動資產(chǎn)的預付費用中，——當數(shù)量較大，它們得保證經(jīng)過了仔細審查(2)任何預付費用保證監(jiān)督的任何實質性變化

四、預付費用第二節(jié)存貨

一、存貨會計與計價（一）含義存貨是為了出售而持有的貨品，是企業(yè)正常經(jīng)營活動的一部分

（二）存貨成本流轉銷售貨物成本期末存貨成本最先購進成本近期成本1、先進先出（FIFO）銷售存貨成本期末存貨成本近期成本最先購進成本2、后進先出（LIFO）一般采用簡單加權平均可供銷售存貨總成本可供銷售存貨數(shù)量÷3、加權平均法第2年，1月1日期初存貨 40@$500 $20,000當期購入存貨 60@$600

36,000當期可供銷售存貨成本100units $56,000注釋:假設當期以800美元售出了30單位存貨，銷售收入總計2.4萬美元。

4、存貨計價方法舉例4、存貨計價方法舉例二、存貨分析（一）存貨成本計價對盈利能力的影響在價格上升時期,用FIFO算出的毛利會比用LIFO算出的高，因為在FIFO下與按目前市價計算的銷售收入配比的是較低的存貨成本

FIFO的毛利實際上是經(jīng)濟利潤和持產(chǎn)利得之和:經(jīng)濟利潤=30x($800-$600)=$6,000持產(chǎn)利得=30x($600-$500)=$3,000 （二）存貨成本計價對資產(chǎn)負債表的影響

在物價上升時期，如果公司沒有對儲存過久的存貨進行過清理，按LIFO計算的期末存貨將大大低于重置成本。因此，采用LIFO的企業(yè)資產(chǎn)負債表上所反映的存貨價值并不能準確代表企業(yè)存貨的目前投資。

（三）存貨成本計價對現(xiàn)金流量的影響FIFO下毛利的增加會造成稅前利潤上升，從而導致較高的稅負。在價格上升時期，公司可能因為較高稅負以及以更高成本購置存貨，現(xiàn)金流轉出現(xiàn)困難，這可能會導致流動性問題。

1、LIFO清算

(1)企業(yè)被要求每一個成本水平作為一個獨立的存貨集。

(2)企業(yè)因經(jīng)營不佳或縮減規(guī)模造成存貨數(shù)量減少時，會瀏覽以前的成本層來與現(xiàn)行的銷售價格相配比。

(3)對于采用LIFO存貨成本計價，在價格上升時期，存貨數(shù)量的這種減少,——被稱為LIFO清算，會使毛利增加.

（四）存貨計價中的其他問題

2、從LIFO到FIFO的分析性重述需要調(diào)整的內(nèi)容包括三部分:存貨=LIFO下的報告存貨+LIFO準備遞延應付稅款增加額=LIFO準備x所得稅率留存收益=

報告留存收益+[LIFO準備x(1-所得稅率)]

LIFO準備是現(xiàn)實成本超過LIFO存貨報告的現(xiàn)時成本的部分

3、從FIFO到LIFO的分析性重述

FIFO下的利潤包含一項期初存貨的持產(chǎn)利得,把這項利得看做期初存貨(BI)與該存貨持有期內(nèi)通貨膨脹率的乘積,是很有幫助的。需要注意的是,通脹率因子r并非一般意義上的通貨膨脹率

1、制造業(yè)的存貨成本由三部分構成:（1）原材料——生產(chǎn)過程中使用的基本材料成本(2）人工——產(chǎn)品生產(chǎn)過程中所要求的直接人工成本（3）制造費用——生產(chǎn)過程中發(fā)生的間接費用，如生產(chǎn)設備折舊，管理人員工資，以及辦公用品等

(五）制造業(yè)公司的存貨成本計價與擴大生產(chǎn)的影響

2、分析（1）制造費用的分攤并不是精確的科學，而是高度依賴所使用的各種假設（2）分析師需要注意生產(chǎn)水平變化對報告利潤的影響(五）制造業(yè)公司的存貨成本計價與擴大生產(chǎn)的影響

1、市價2、成本3、分析當價格上升時，這一原則會趨向于低估存貨，無論采用何種成本計價方法。流動比率將會因此而降低。（六）成本與市價孰低

第三節(jié)長期資產(chǎn)概述

是用以在多個時期創(chuàng)造營業(yè)收入（或降低營業(yè)成本）的資源定義

有形固定資產(chǎn)，如不動產(chǎn)、廠房、設備等長期待攤費用無形資產(chǎn)如專利權，商標權，版權及商譽 一、長期資產(chǎn)會計資本化—對某項當期發(fā)生，但其收益預期將延續(xù)至未來一個或多個期間的成本進行遞延的過程。

成本要資本化必須滿足以下原則: ?來自于過去的交易或者事項

?產(chǎn)生可辨識的并且很可能發(fā)生的未來收益

?允許所有者（限制的）控制未來收益（一）資本化攤銷—是指將遞延成本（資產(chǎn)）在一個或多個未來預期收益期定期做費用化處理的過程。術語

?折舊：有形固定資產(chǎn)

?攤銷：無形資產(chǎn)

?折耗：自然資源（二）攤銷減值—是在資產(chǎn)的預期現(xiàn)金流已經(jīng)不足以彌補其在資產(chǎn)負債表上報告的剩余成本時，減記其賬面價值的過程。

資產(chǎn)減值帶來的兩種形式的信息失真：

?穩(wěn)健性偏好扭曲了長期資產(chǎn)估值，因為資產(chǎn)只反映減值而不考慮增值

?確認資產(chǎn)減值所產(chǎn)生的短期影響雖然潛在地提高了資產(chǎn)負債表上資產(chǎn)價值的有用性，但卻扭曲了凈收益

（三）減值

二、資本化與費用化：財務報表與比率效應

（一）資本化對收益的影響（二）資本化對投資回報率的影響（三）資本化對償債能力比率的影響（四）資本化對營業(yè)現(xiàn)金流量的影響

第四節(jié)投資證券一、投資證券會計（一）債務證券（一）債務證券（二）權益證券

二、投資證券分析（一）區(qū)別經(jīng)營資產(chǎn)和業(yè)績與投資資產(chǎn)和業(yè)績剔除所有與投資活動相關的損益確定凈經(jīng)營資產(chǎn)回報率RNOA時，還需區(qū)別經(jīng)營性和非經(jīng)營性資產(chǎn)

（二）分析證券的會計失真1、為利得交易提供了機會2、按成本確認負債3、權益?zhèn)亩x不一致4、以管理層的打算為基礎的分類權益法會計是在投資方可以施加重大影響，但卻不能控制被投資方的情況下要求對公司間投資采用的會計處理方法.注釋1:權益法會計通常用于持有一家公司有投票權的權益證券的比例為20%-50%的情況，采用權益法的判斷標準是投資公司能否對被投資公司施加重大影響，而不管所持有股票的比例有多大注釋2：國內(nèi)實務共同控制也采用權益法投資賬戶:初始為取得成本投資對象比例應收股利收益:投資者報告被投資公司盈余的股數(shù)百分比作為利潤表中的“投資收益”股利作為投資賬戶的抵減項，而不是收益權益法會計假設Global公司以50萬美元現(xiàn)金購得Synergy公司25%的權益，代表并購當日Synergy公司1/4的股權。.初始投資:投資 500,000

現(xiàn)金 500,000

Synergy公司.流動資產(chǎn) 700,000不動產(chǎn)、廠房和設備5,600,000總資產(chǎn) 6,300,000流動負債 300,000長期負債 4,000,000股東權益2,000,000負債和權益合計6,300,000

權益法機制在合并日之后，Synergy公司報告了10萬美元的凈收益并支付了2萬美元的股利.Global公司在收到了Synergy公司收益中所占份額及收到的股利做了如下記錄：投資 25,000

權益 25,000(記錄在被投資方收益中的權益)

現(xiàn)金 5,000

投資 5,000(記錄收到的股利)權益法會計要點:投資賬戶列報的金額等于被投資方股東權益中所占份額。因此，除非被投資公司被納入報表合并范圍，否則無須在資產(chǎn)負債表上記錄實質性資產(chǎn)和負債，這一點對分析投資方情況具有重要意義.在分析投資方收益時，除非投資是為了某種戰(zhàn)略目的，否則應該將投資收益（在被投資方中所占份額）與核心業(yè)務區(qū)分開來權益法下的投資需要按調(diào)整后的成本而非市場價進行記錄當投資者減少為零時（可能是因為被投資方發(fā)生虧損），投資方應該停止使用權益法，且不能在賬面上記錄額外的損失，除非投資方曾經(jīng)為被投資方的債務做過擔保，或曾經(jīng)承諾對被投資方提供進一步的經(jīng)濟支持。只有當被投資方的累計虧損已通過其收益全部彌補之后，才可以再次恢復使用權益法如果初始投資額超過占被投資公司賬面價值的份額，超出部分需分配至可辨認有形或無形資產(chǎn)上，并在資產(chǎn)的預計使用年限內(nèi)進行折舊或攤銷.由此發(fā)生的額外費用需沖減投資收益。不按此方式處理的超出部分作為商譽處理，并不再進行攤銷有形資產(chǎn)預計未來會帶來利益流入

經(jīng)營活動中自用不動產(chǎn),廠場和設備第五節(jié)固定資產(chǎn)

1、采用歷史成本原則計價，這一成本包括為了使該資產(chǎn)達到可使用或可服務狀態(tài)及地點所必需的各種費用，如運費、安裝費、稅金、調(diào)試費等2、穩(wěn)健性原則

3、歷史成本限制:?資產(chǎn)負債表不能反映市場價值

?與評估重置價格不相關

?不同公司間不可比

?不能用于計量機會成本

?支出的歸集反映不同的購買力一、固定資產(chǎn)計價是在使用年限內(nèi)對不動產(chǎn)、廠場和設備成本進行攤銷的過程成本歸集取得成本資產(chǎn)負債表損益表費用二、折舊

計算折舊需要知道的金額:1、成本2、殘值3、使用年限4、折舊方法（一）計算折舊的因素（二）比較折舊方法（二）比較折舊方法（二）比較折舊方法（三）折舊分析?1、評估折舊基數(shù)、使用年限和折舊方法的合理性?2、對使用年限的修訂