金融學(xué)第一章

2023/2/41金融學(xué)概論任課教師：周劍聯(lián)系方式/p>

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經(jīng)管樓311每周二、周三有課，歡迎來答疑2023/2/42學(xué)習(xí)目標(biāo)和要求考核形式：閉卷，第17周考核分?jǐn)?shù)：平時30%，期末70%。平時成績：考勤、作業(yè)、問答學(xué)習(xí)目標(biāo)：1.初步了解金融學(xué)各個分支的基礎(chǔ)知識。2.學(xué)習(xí)金融學(xué)看待世界的“思維方式”。2023/2/43第1章金融學(xué)1.1界定金融學(xué)1.2為什么學(xué)習(xí)金融學(xué)1.3居民戶的金融決策1.4企業(yè)的金融決策1.5企業(yè)組織的形式1.6所有權(quán)和管理的分離1.7管理的目標(biāo)1.8市場性管束：收購1.9財務(wù)專家在公司中的決策2023/2/44金融決策我為了未來的退休進(jìn)行儲蓄。我可以：投資基金,直接投資股票？

個人我正籌劃創(chuàng)辦一個新的企業(yè)，我的考慮能不能獲得足夠的投資回報。企業(yè)一家公司正在期待擴(kuò)展到電信業(yè)。我應(yīng)向CFO提供怎樣的建議？行業(yè)一個拉丁美洲的小國家正在申請貸款融資，我們是否應(yīng)該提供資金？國家2023/2/451.1金融學(xué)的界定金融是一項針對人們怎樣跨期配置稀缺資源的研究。--金融決策的成本和收益是跨期分?jǐn)偟摹?-無論是決策者還是其他人，通常都無法預(yù)先確知金融決策的成本和收益。2023/2/46界定金融學(xué)人們在實(shí)施金融決策的過程中運(yùn)用金融體系。金融體系被定義為金融市場以及其他金融機(jī)構(gòu)的集合，這些集合被用于金融合同的訂立以及資產(chǎn)和風(fēng)險的交換。2023/2/47界定金融學(xué)金融理論包括以下幾個面:一組概念，這組概念集合幫助你理清該怎么跨期配置資源以及一系列的數(shù)量化模型，這一系列數(shù)量化模型幫助你評估選擇、做出決策并且實(shí)施決策。這些基本概念和模型應(yīng)用于所有的決策層次。2023/2/48界定金融學(xué)金融學(xué)的一個基本信條是：金融體系（諸如企業(yè)和政府）的終極功能在于滿足人們的消費(fèi)偏好。2023/2/491.2為什么學(xué)習(xí)金融學(xué)?管理私人資源應(yīng)對商業(yè)世界追求工作機(jī)會做出公共選擇

擴(kuò)展思維2023/2/4101.3居民戶的金融決策四類決策消費(fèi)和儲蓄決策：現(xiàn)在花多少投資決策：未來花多少融資決策：用別人的錢風(fēng)險管理決策：怎么賭明天（不確定性）2023/2/411重要金融理論將人們的消費(fèi)偏好看成是給定的。雖然偏好會隨著時間而變，但金融理論不分析偏好為什么變化、怎樣變化的問題——偏好是外生的。（研究偏好形成和變化是心理學(xué)范疇）2023/2/4121.4企業(yè)的金融決策按照定義，廠商或者企業(yè)：基本功能為生產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的實(shí)體2023/2/413企業(yè)的金融決策戰(zhàn)略規(guī)劃決定公司進(jìn)入何種行業(yè)評估不同時期的成本和收益（跨期）戰(zhàn)略目標(biāo)可能隨著時間的推移而發(fā)生變化，這種變化有時候是極其劇烈的。2023/2/414企業(yè)的金融決策資本預(yù)算過程：基本分析單位是投資項目，資本預(yù)算過程包括鑒定新投資項目的構(gòu)思，對其進(jìn)行評估，決定哪些可以實(shí)施，然后貫徹實(shí)施。2023/2/415企業(yè)的金融決策融資過程：錢從哪里來一旦企業(yè)已經(jīng)決定他希望實(shí)施的項目，就必須清楚怎樣為其融資（通過留存收益、股票、債券等等）資本結(jié)構(gòu)是指公司在各類的發(fā)行證券上的市場價值比例。資本結(jié)構(gòu)決策的分析單位為整個企業(yè)，而不是個別的投資項目。2023/2/416企業(yè)的金融決策資本結(jié)構(gòu)也決定了誰將控有機(jī)會控制該公司。普通股的持有者通常決定董事會的成員。優(yōu)先股持有人在優(yōu)先股利未得到支付的情況下獲得部分控制權(quán)。債券和其他貸款經(jīng)常包含約束管理活動的合同條款（叫做承諾），給予債權(quán)人對該公司事務(wù)的某些控制權(quán)，這會約束公司決策。2023/2/417公司的金融決策營運(yùn)資本所有企業(yè)（包括高利潤企業(yè)）如果對運(yùn)營資本的管理重視度不夠的話都可能導(dǎo)致嚴(yán)重?fù)p害公司的后果。2023/2/4181.5企業(yè)組織的形式獨(dú)資企業(yè)有個人或者家庭所有的企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債是出資人的私人資產(chǎn)和私人負(fù)債出資人承擔(dān)無限責(zé)任管理成本較低2023/2/419企業(yè)組織的形式合伙企業(yè)：擁有兩位或者更多所有者的企業(yè)，這些所有者共享權(quán)益。合伙協(xié)議通常規(guī)定了怎樣進(jìn)行決策以及怎樣分享利潤（和虧損）一般合伙人31(承擔(dān)無限責(zé)任)有限責(zé)任合伙人30(不參與管理)2023/2/420企業(yè)組織的形式公司可以擁有資產(chǎn)介入資產(chǎn)、以及訂立合同、提起訴訟或者受到指控。股份的轉(zhuǎn)讓不會干擾到企業(yè)股東選舉董事會，董事會選擇經(jīng)營企業(yè)的管理者繳納公司稅額，導(dǎo)致業(yè)主的雙重賦稅有限責(zé)任(公司的資產(chǎn)可以被剝奪)2023/2/4211.6所有權(quán)和管理的分離在許多企業(yè)里，所有者會在把管理責(zé)任委托給職業(yè)經(jīng)理人，這些職業(yè)經(jīng)理人可能并不擁有企業(yè)的任何股份。職業(yè)經(jīng)理人擁有更好的專業(yè)技能規(guī)模效益投資者的資產(chǎn)組合有效分散化2023/2/4221.7管理的目標(biāo)管理目標(biāo)：使股東財富最大化--股東財富最大化原則依賴于公司的生產(chǎn)技術(shù)、市場利率、市場的風(fēng)險溢價和證券價格。--利潤最大化原則有許多不確定因素，因此，當(dāng)企業(yè)未來現(xiàn)金流不確定時，應(yīng)避免追求利潤最大化原則。2023/2/423利潤最大化的模糊之處1.生產(chǎn)過程需呀多個時期，哪個時期的利潤要最大化？（短期、長期、任期）2.未來不確定，怎么確定利潤最大化？（靠天吃飯、靠人吃飯？）2023/2/4241.8市場性管束：收購

一個公司的一般所有權(quán)被廣泛分散，間接的缺少內(nèi)部溝通渠道對混亂的管理常常被蒙蔽

不愿意支付和組織變化不能控制一個統(tǒng)一的不間斷的董事會將不滿意的股票賣掉，以減少股價的壓力。2023/2/425市場性管束：收購

競爭性股票市場的存在為保持管理者動機(jī)與股東一致提供了另一項重要的機(jī)制，這項機(jī)制被稱為收購。例如:對某企業(yè)的經(jīng)營不善有專業(yè)化的了解，認(rèn)為該企業(yè)的管理層已經(jīng)選擇的投資計劃將導(dǎo)致該企業(yè)市場價值明顯低于該企業(yè)資源所能實(shí)現(xiàn)的最大價值。收購競標(biāo)者購買到這家企業(yè)的足夠股票獲得控控制權(quán)，并且任命新的管理者。股票的價值增長，收購者對所有權(quán)進(jìn)行清算并獲得利潤。2023/2/4261.9財務(wù)專家在公司中的角色財務(wù)總監(jiān)—主要負(fù)責(zé)以下幾種活動：首席執(zhí)行官首席財務(wù)官主管