情境2項(xiàng)目可行性研究與經(jīng)濟(jì)評價(jià)

任務(wù)1可行性研究報(bào)告的內(nèi)容和分類任務(wù)2建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)與決策情境2項(xiàng)目可行性研究與經(jīng)濟(jì)評價(jià)任務(wù)1可行性研究報(bào)告的內(nèi)容和分類

所謂可行性研究是指對投資建議、工程項(xiàng)目建設(shè)、科研課題等方案的確定，所進(jìn)行的系統(tǒng)的、科學(xué)的、綜合的研究、分析、論證的一種工作方法。工程項(xiàng)目可行性研究使在投資決策前，對于擬建項(xiàng)目有關(guān)的社會、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等各方面進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查研究，對各種可能擬定的技術(shù)方案和建設(shè)方案進(jìn)行認(rèn)真的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析和比較論證，對項(xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測和評價(jià)?？尚行匝芯恳粋€建設(shè)項(xiàng)目要經(jīng)歷投資前期、建設(shè)期及生產(chǎn)經(jīng)營期三個時(shí)期，其全過程如下圖。機(jī)會研究初步可行性研究項(xiàng)目建議書可行性研究項(xiàng)目評估投資決策談判簽約工程設(shè)計(jì)施工安裝試運(yùn)轉(zhuǎn)竣工驗(yàn)收投產(chǎn)項(xiàng)目后評估

可行性研究是項(xiàng)目投資前期階段中的一項(xiàng)重要工作，投資前期是決定投資效果的關(guān)鍵時(shí)期，是研究和控制的重點(diǎn)。做可行性研究是工程項(xiàng)目建設(shè)的首要環(huán)節(jié)，從宏觀上可以控制投資的規(guī)模和方向，改進(jìn)項(xiàng)目管理，微觀上可以減少投資決策失誤，提高投資效果，主要表現(xiàn)在：可為工程項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)的依據(jù)可行性研究的作用可為籌集建設(shè)資金提供依據(jù)可為工作安排提供依據(jù)可作為編制國民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的依據(jù)可作為簽訂協(xié)議、合同的依據(jù)可作為下階段設(shè)計(jì)的依據(jù)評價(jià)與決策4詳細(xì)可行性研究3初步可行性研究2機(jī)會研究1可行性研究的階段劃分簽訂委托協(xié)議定組建工作小組市場調(diào)查與預(yù)測項(xiàng)目評價(jià)符合要求否？重新構(gòu)想或設(shè)計(jì)方案制定工作計(jì)劃方案研制與優(yōu)化編寫并提交《報(bào)告》可行性研究報(bào)告的編制建設(shè)單位提出項(xiàng)目建議書否提交報(bào)告與意見環(huán)境調(diào)查的工作方法總論自然資源、原材料、燃料及公用情況建廠條件和產(chǎn)品方案需求預(yù)測設(shè)計(jì)方案可行性研究的內(nèi)容可行性研究要對各種建設(shè)方案進(jìn)行分析論證、比較擇優(yōu)，要對建設(shè)項(xiàng)目的主要問題給出明確的結(jié)論。環(huán)境調(diào)查的工作方法環(huán)境保護(hù)實(shí)施進(jìn)度的建議財(cái)務(wù)分析、國民經(jīng)濟(jì)分析及社會分析企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓(xùn)投資估算和資金籌措可行性研究的內(nèi)容結(jié)論與建議說明：

任務(wù)二內(nèi)容與《工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)》中第三、五、六章內(nèi)容基本相同，因時(shí)間問題，在此不再詳細(xì)講述，只簡略復(fù)習(xí)，請大家自行學(xué)習(xí)，現(xiàn)將《工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)》中第三、五、六章的相應(yīng)課件編排如下：任務(wù)2建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)與決策第三章現(xiàn)金流量與資金的時(shí)間價(jià)值第一節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值及有關(guān)概念在擴(kuò)大再生產(chǎn)和資金流通周期過程中，資金隨時(shí)間變化產(chǎn)生的增值，以及在銀行儲蓄中所支取的利息，都是資金時(shí)間價(jià)值的具體體現(xiàn)。結(jié)論：一定的資金在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值，資金必須與時(shí)間相結(jié)合才能體現(xiàn)出其真實(shí)的價(jià)值。112023/2/4一、資金時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵工程經(jīng)濟(jì)活動就是資金隨時(shí)間運(yùn)動的過程，并且在過程中資金產(chǎn)生了增值，所以所資金是時(shí)間的函數(shù)，資金隨時(shí)間而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值，所以在工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，不僅要著眼于方案資金量的大小，而且也要考慮資金發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)。122023/2/4二、基本概念1、利息利息，對于借方來說，是占用資金所付出的代價(jià)；對于貸方來說，是管理費(fèi)和放棄使用資金的補(bǔ)償。在經(jīng)濟(jì)分析中，利息被看成是一種機(jī)會成本。對投資者來說，放棄把資金放在銀行里產(chǎn)生利息的機(jī)會，轉(zhuǎn)而把它投資在項(xiàng)目上，顯然是為了獲得比利息更多的收益。132023/2/42、利率利率是在一定時(shí)間內(nèi)，所獲利息與本金之比。利率實(shí)質(zhì)上是在衡量生產(chǎn)率。利率通常由國家根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)一制定，作為經(jīng)濟(jì)杠桿對資金進(jìn)行宏觀調(diào)控。用于表示計(jì)算利息的時(shí)間單位稱為計(jì)息周期；計(jì)息周期通常為年、半年、季、月。142023/2/4利率的影響因素（1）社會平均利潤率（2）金融市場上借貸資本的供求狀況（3）銀行所承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)（4）通貨膨脹率（5）借出資本的期限長短152023/2/43、利息和利率在工程經(jīng)濟(jì)活動中的作用利息和利率是以信用方式動員和籌集資金的動力利息促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)企業(yè)核算，節(jié)約使用資金利息和利率是國家宏觀調(diào)控的重要杠桿利息和利率是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要條件162023/2/4（二）單利和復(fù)利利息計(jì)算有單利和復(fù)利之分。單利是只按本金計(jì)算利息，而利息不再計(jì)算利息復(fù)利就是本金計(jì)息的同時(shí)利息也計(jì)息。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，一般是采用復(fù)利計(jì)息。172023/2/4（三）名義利率和實(shí)際利率年利率就是一年的存款的利息率，年利率的計(jì)息周期可以是一年，也可以短于一年若利率為年利率，實(shí)際計(jì)息周期也是一年，此時(shí)的年利率就是實(shí)際利率；若利率為年利率而實(shí)際計(jì)息周期小于一年（如按每半年、每季或每月計(jì)息一次），則這種年利率就是名義利率。182023/2/4單利法：19復(fù)利法：當(dāng)m=1時(shí)，實(shí)際利率等于名義利率;當(dāng)m>1時(shí)，實(shí)際利率大于名義利率。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，如果各方案的計(jì)息期不同，就不能簡單的按名義利率來評價(jià)，而應(yīng)該換算成實(shí)際利率來計(jì)算。第二節(jié)現(xiàn)金流量在工程經(jīng)濟(jì)分析中，把考察對象看成是一個系統(tǒng)，投入的資金是該系統(tǒng)的資金流出，獲取的收入是該系統(tǒng)的資金流入。這種在一定時(shí)期各時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量，其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出（CO），流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入（CI），現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。202023/2/4二、現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖表示一個投資活動的現(xiàn)金收支與時(shí)間關(guān)系的圖形。其中，橫軸表示時(shí)間，一個刻度代表一個時(shí)間單位，通常以年為單位。與時(shí)間軸垂直的箭頭表示現(xiàn)金流量的方向和大小，向上為現(xiàn)金流入，向下表示現(xiàn)金流出，且箭頭的長短與現(xiàn)金流量的數(shù)額大小成比例，通常在箭頭處注明數(shù)值。212023/2/4二、現(xiàn)金流量圖222023/2/4100萬元100萬元70萬元50萬元20萬元n321…0

現(xiàn)金流量圖三、資金等值資金有時(shí)間價(jià)值，即使金額相同，因其發(fā)生在不同時(shí)點(diǎn)，其價(jià)值就不同；反之，不同時(shí)點(diǎn)數(shù)額不等的資金，在時(shí)間價(jià)值的作用下卻可能具有相等的價(jià)值。資金等值是只在不同時(shí)點(diǎn)上絕對值不等，但從資金的時(shí)間價(jià)值觀點(diǎn)來看是價(jià)值相等的資金。而且，如果兩個現(xiàn)金流量等值，則對任何時(shí)刻的時(shí)值必然相等。資金等值的三要素是：資金額；計(jì)息期數(shù)；利率。232023/2/4第三節(jié)等值計(jì)算及公式一、基本參數(shù)及含義1.（利率或收益率，%）在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，利率一般為年利率，固定值；收益率是指投資的回報(bào)率，是凈利潤占使用的平均資本的百分比，反映投資收益水平，是一個變值。（期數(shù)，年）在利息計(jì)算中，它是計(jì)算利息的次數(shù)；在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，它代表項(xiàng)目的壽命。3.P（現(xiàn)值）在利息計(jì)算中，它代表本金；在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，它代表現(xiàn)金流量圖中0點(diǎn)的投資或整個項(xiàng)目折算到0點(diǎn)的價(jià)值。244.F（終值）在利息計(jì)算中，它代表經(jīng)過n期計(jì)息后的本利和；在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，它代表相對現(xiàn)值的將來時(shí)間的價(jià)值。5.A（年金）它代表在n次等額支付中，每次支出或收入的金額。上述5個參數(shù)中，必有4個一定出現(xiàn)，其中，三個為已知，一個為所求。252023/2/4二、計(jì)算公式資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，就是復(fù)利計(jì)算利息的公式，根據(jù)不同的支付方式，分為兩類：一次支付公式和等額支付公式。（1）復(fù)利終值公式（2）復(fù)利現(xiàn)值公式

262023/2/4等額多次支付公式（1）年金終值公式（2）償債基金公式272023/2/4（3）資金回收公式（4）年金現(xiàn)值公式282023/2/4三、計(jì)算公式中各計(jì)算系數(shù)間的關(guān)系（1）倒數(shù)關(guān)系一次支付終值系數(shù)和一次支付現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)即（F/P，i,n）×(P/F,i,n)=1年金終值系數(shù)和等額序列償債基金系數(shù)互為倒數(shù)（F/A，i,n）×(A/F,i,n)=129等額序列資金回收系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)

（A/P，i,n）×(P/A,i,n)=1

302023/2/4（2）乘積關(guān)系年金終值系數(shù)等于一次支付終值系數(shù)乘以年金現(xiàn)值系數(shù)（F/A，i,n）=(F/P,i,n)×(P/A,i,n)

一次支付終值系數(shù)等于年金終值系數(shù)乘以等額序列資金回收系數(shù)（F/P，i,n）=（F/A，i,n）×（A/P，i,n）

（3）差值關(guān)系（A/P，i,n）—（A/F，i,n）=i31四、資金的時(shí)間價(jià)值計(jì)算小結(jié)資金的價(jià)值不但表現(xiàn)在數(shù)量上，也表現(xiàn)在時(shí)間上。只考慮資金的數(shù)量而不考慮資金的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法叫做靜態(tài)計(jì)算法；既考慮資金的數(shù)量，又考慮資金的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法叫做動態(tài)計(jì)算法。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中采用動態(tài)計(jì)算法，可以按計(jì)算公式求解，也可以查表，通常兩種方法結(jié)合使用，或用線性插值法求解。322023/2/4復(fù)利計(jì)算中需注意以下幾點(diǎn)：（1）本期末即等于下期初。0點(diǎn)是第一期的期初，也叫零期；（2）P發(fā)生在0期期末或第一期期初（3）F發(fā)生在考察期期末，即第n期期末（4）各期的等額支付A發(fā)生在各期期末（5）當(dāng)問題包括P與A時(shí)，序列的第一個A與P隔一期，即P發(fā)生在序列A的前一期（6）當(dāng)問題中包括A與F時(shí)，序列的最后一個A是與F同時(shí)發(fā)生的33本章復(fù)習(xí)題1、下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值論述，不正確的是（）A、時(shí)間價(jià)值是貨幣隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生的一種增值，因而它是由時(shí)間創(chuàng)造的B、貨幣沒有時(shí)間價(jià)值，只有資金才有時(shí)間價(jià)值C、一般而言，時(shí)間價(jià)值應(yīng)按復(fù)利方式計(jì)算D、同等單位的貨幣其現(xiàn)在價(jià)值高于未來價(jià)值E、資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生增值，因此時(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的。2、在下列關(guān)于現(xiàn)金流量圖的表述中，錯誤的是（）A、以橫軸為時(shí)間軸，零表示時(shí)間序列的起點(diǎn)B、多次支付的箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)初C、在箭線上下注明現(xiàn)金流量的數(shù)值D、垂直箭線箭頭的方向是多特定的人而言的352023/2/43、多選題正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握的要素是（）A、現(xiàn)金數(shù)額B、現(xiàn)金流量的方向C、折現(xiàn)率的大小D、現(xiàn)金運(yùn)動的期間E、現(xiàn)金發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)362023/2/4第五章工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)是在完成市場調(diào)查與預(yù)測、擬建規(guī)模、技術(shù)方案論證、投資估算與資金籌措等可行性分析的基礎(chǔ)上，對擬建項(xiàng)目個方案投入與產(chǎn)出的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行推測、估算，對擬建項(xiàng)目各方案進(jìn)行評價(jià)和優(yōu)選的過程。工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)包括企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)。第一節(jié)企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)概述一、企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)的意義

含義：企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)是在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場價(jià)格體系下，分析預(yù)測項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用，計(jì)算經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)，考察擬建項(xiàng)目的盈利能力和清償能力以及外匯平衡能力等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，因此也被稱為企業(yè)財(cái)務(wù)評價(jià)。企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)的意義企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)是從企業(yè)或項(xiàng)目的角度出發(fā)，根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)地區(qū)發(fā)展規(guī)范的要求，在做好產(chǎn)品的市場需求預(yù)測及廠址選擇等工程技術(shù)的基礎(chǔ)上，分析項(xiàng)目建成后在財(cái)務(wù)上的獲利狀況及借款償還能力。從微觀方面對其建設(shè)的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，最大限度地提高投資效益，為項(xiàng)目的投資決策提供可靠的依據(jù)。1、企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)是項(xiàng)目投資決策的重要依據(jù)。2、企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)是銀行提供貸款決策的重要依據(jù)3、企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)是有關(guān)部門審批項(xiàng)目的重要依據(jù)二、企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)的目的1、衡量項(xiàng)目的盈利能力盈利水平是評估項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益好壞的根本標(biāo)志，主要是為了弄清項(xiàng)目有無自我生存能力和自我發(fā)展能力，其衡量指標(biāo)有絕對指標(biāo)、相對指標(biāo)、靜態(tài)指標(biāo)、動態(tài)指標(biāo)等。2、衡量項(xiàng)目的清償能力需要多長時(shí)間才能收回全部投資和清償銀行貸款，這是投資者和銀行最為關(guān)心的問題之一。3、衡量項(xiàng)目的外匯效果有涉及外匯收支的項(xiàng)目，還要計(jì)算項(xiàng)目的外匯效果三、企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)的原則1、效益與費(fèi)用計(jì)算價(jià)值尺度一致的原則2、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)

分析為主的原則3、以預(yù)測價(jià)格為原則第二節(jié)企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)的指標(biāo)體系按計(jì)算評價(jià)指標(biāo)時(shí)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，將評價(jià)指標(biāo)分為靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)和動態(tài)評價(jià)指標(biāo)。靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)計(jì)算簡便，適用于評價(jià)短期投資項(xiàng)目和逐年收益大致相等的項(xiàng)目。動態(tài)評價(jià)指標(biāo)能全面地反映投資方案整個計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)效果，適用于計(jì)算期較長的方案評價(jià)。按評價(jià)指標(biāo)的性質(zhì)，也可以將評價(jià)指標(biāo)分為

盈利能力分析指標(biāo)，清償能力分析指標(biāo)和財(cái)務(wù)生存能力分析指標(biāo)。

一、經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)體系1、根據(jù)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值劃分，分為靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)和動態(tài)評價(jià)指標(biāo)。投資收益率動態(tài)投資回收期靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)靜態(tài)投資回收期內(nèi)部收益率動態(tài)評價(jià)指標(biāo)償債能力借款償還期利息備付率償債備付率凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率凈年值

2、根據(jù)評價(jià)的目標(biāo)劃分，分為盈利能力分析指標(biāo)、清償能力分析指標(biāo)和財(cái)務(wù)生存能力分析指標(biāo)。

3、根據(jù)指標(biāo)的性質(zhì)劃分，分為時(shí)間性指標(biāo)、價(jià)值性指標(biāo)和比率性指標(biāo)三大類。財(cái)務(wù)分析指標(biāo)時(shí)間性指標(biāo)投資回收期借款償還期價(jià)值性指標(biāo)——財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值比率性指標(biāo)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資利潤率投資利稅率資本金利潤率資本金凈利潤率財(cái)務(wù)比率資產(chǎn)負(fù)債率流動比率速動比率根據(jù)計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的五個要素分類，評價(jià)指標(biāo)和方法可以分為：現(xiàn)值分析法、年值分析法、終值分析法、回收期法、收益率法。第三節(jié)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法一、現(xiàn)值分析法現(xiàn)值分析法就是把方案壽命期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流量按照要求到達(dá)的折現(xiàn)率折算到建設(shè)期期初的現(xiàn)值之和，根據(jù)數(shù)據(jù)的大小來評價(jià)、選擇方案。現(xiàn)值分析法是動態(tài)的分析方法。（一）凈現(xiàn)值法方案的凈現(xiàn)值是指將方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量按照預(yù)定的基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)到期初時(shí)的現(xiàn)值之和，她表示投資項(xiàng)目在整個壽命期里折算到起始點(diǎn)的總經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng)建設(shè)期初有投資C，各年有等額凈現(xiàn)金流量A時(shí)，NPV的表達(dá)式為：當(dāng)NPV=0時(shí)，表示未來的凈收益剛好能收回投資，投資收益率正好等于基準(zhǔn)收益率；當(dāng)NPV＜0時(shí)，表示未來的凈收益不能收回投資，投資收益率低于基準(zhǔn)收益率；當(dāng)NPV＞0時(shí)，表示未來的凈收益不僅能收回投資，而且還有剩余，凈現(xiàn)值越大，盈利越大，項(xiàng)目投資收益率高于基準(zhǔn)收益率；當(dāng)NPV≥0時(shí)，方案可行；否則，方案不可行。凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，全面考慮了項(xiàng)目整個壽命期的經(jīng)營情況，經(jīng)濟(jì)意義明確，計(jì)算簡便。缺點(diǎn)：①需要預(yù)先給定折現(xiàn)率，而給定的折現(xiàn)率的高低又直接影響凈現(xiàn)值的大小。②凈現(xiàn)值不能反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項(xiàng)目運(yùn)營期間各年的經(jīng)營成果。③在互斥方案評價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥按壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的研究期才能進(jìn)行各方案之間的比選。（二）凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率是項(xiàng)目凈現(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額現(xiàn)值的比值，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，表示單位投資獲取收益的能力。故凈現(xiàn)值率法和凈現(xiàn)值法評價(jià)一項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，總能得出相同的結(jié)論，是等效評價(jià)指標(biāo)。二、年值分析法年值是通過資金等值計(jì)算，將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。

＞0因此，年值與現(xiàn)金值是等效評價(jià)指標(biāo)，在評價(jià)單方案是否可行時(shí)，兩者總能得到相同的結(jié)論。單方案評價(jià)時(shí)用凈現(xiàn)值指標(biāo)比較簡便；多方案選優(yōu)時(shí)，用年值分析法比較好，因?yàn)檫@種方法無需將方案換算為相等的分析周期。三、收益率分析法內(nèi)部收益率是使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。對于單一方案的評價(jià)，內(nèi)部收益率準(zhǔn)則與凈現(xiàn)值準(zhǔn)則的評價(jià)結(jié)果一致。IRR的求法：NPV0i

NPV函數(shù)曲線IRR

NPV0NPV是i的遞減函數(shù)，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，此時(shí)的折現(xiàn)率就是內(nèi)部收益率IRR凈現(xiàn)值（NPV）折現(xiàn)率（i）NPV1NPV20IRRi1i2線性內(nèi)插法求解：內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：①不必事先確定基準(zhǔn)收益率②用百分比的表示，形式直觀；③能反映單位投資的收益性；四、投資回收期分析法所謂投資回收期，指的是投資回收的期限，也就是用投資方案產(chǎn)生的凈現(xiàn)金收入回收全部投資所需要的時(shí)間，也就是使項(xiàng)目的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的時(shí)間，單位通常用年。該指標(biāo)反映了投資回收的速度，從一定意義上描述了方案的風(fēng)險(xiǎn)，對于投資者來講，投資回收期越短，投資回收的速度越快，投資方案的風(fēng)險(xiǎn)越小?？紤]資金的時(shí)間價(jià)值的投資回收期是動態(tài)投資回收期不考慮資金的時(shí)間價(jià)值的是靜態(tài)的投資回收期。（一）靜態(tài)投資回收期也就是不考慮資金的時(shí)間價(jià)值的情況下，項(xiàng)目每年的凈收益之和等于投資總和所需要的時(shí)間。--靜態(tài)投資回收期（年）分兩種情況：（1）項(xiàng)目投產(chǎn)建成各年的凈現(xiàn)金流量均相同，則（2）項(xiàng)目投產(chǎn)建成各年的凈現(xiàn)金流量不相同，則對單一方案而言，若靜態(tài)投資回收期小于或等于基準(zhǔn)投資回收期，表明項(xiàng)目投入的資金能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，方案可以接受；反之，方案不可行?；鶞?zhǔn)投資回收期可以是國家或部門制定的標(biāo)準(zhǔn)，也可以是企業(yè)自己的標(biāo)準(zhǔn)，反映的是全社會或全行業(yè)投資回收期的平均水平，或者是企業(yè)期望的投資回收期的水平。對多方案而言，一般不用該方法進(jìn)行擇優(yōu)比較，但是，當(dāng)其他條件相同且小于基準(zhǔn)投資回收期的前提下，靜態(tài)投資回收期最小的方案最優(yōu)。（二）動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期是指在給定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率下，用項(xiàng)目投產(chǎn)之后每年凈收益的現(xiàn)值來回收全部投資的現(xiàn)值所需要的時(shí)間。

（三）投資回收期法的局限性和應(yīng)用范圍1、局限性（1）只考慮了投資回收以前的效果，沒有考慮投資回收以后方案的情況，也沒有考慮投資方案的使用年限，因而不能全面反映項(xiàng)目在整個壽命期內(nèi)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)效果。對于那些前期收益少，后期收益多的方案容易被斃。（2）投資存在風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)間越長，風(fēng)險(xiǎn)越大，從這個意義上，回收期可以作為一種度量風(fēng)險(xiǎn)的工具，但是，風(fēng)險(xiǎn)不僅表現(xiàn)在能否回收資金上，也表現(xiàn)在能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的盈利上。由于投資回收期法沒有考慮投資回收以后方案的收支與盈利，所以它不能反映投資的全部風(fēng)險(xiǎn)。2、投資回收期法的應(yīng)用范圍（1）資金來源困難的企業(yè)，期待盡早收回資金。（2）缺乏預(yù)測能力的企業(yè)或投資風(fēng)險(xiǎn)較大的方案（3）當(dāng)企業(yè)投資的目標(biāo)是以盈利為主，兼顧資金回收速度時(shí)，可以NPV為主要指標(biāo)度量投資的盈利水平，以投資回收期法為輔測定資金的回收速度，二者兼顧。（4）對于投資額較小且各備選方案的現(xiàn)金流量近似的項(xiàng)目，為了簡便也可以用投資回收期法進(jìn)行評價(jià)。第四節(jié)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的其他指標(biāo)一、投資利潤率投資利潤率是指項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)能力之后，一年的利潤總額與項(xiàng)目總投資的比率；若各年的利潤額變化幅度較大，則為年平均利潤總額與項(xiàng)目總投資的比率。投資利潤率是貸款項(xiàng)目評價(jià)的重要指標(biāo)之一，是反映項(xiàng)目獲利能力的靜態(tài)指標(biāo)，投資利潤率需要與行業(yè)平均投資利潤率進(jìn)行比較，以衡量其是否達(dá)到本行業(yè)的平均水平。投資利潤率越高，說明該項(xiàng)目投資效果越好。二、投資利稅率投資利稅率是指項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)能力之后，一年的利潤和稅金總額或項(xiàng)目壽命期內(nèi)的平均利稅總額與項(xiàng)目總投資的比率；投資利稅率越大，說明項(xiàng)目為社會提供的利潤和向國家繳納的稅金就越多。同樣的，投資利稅率需要和同行業(yè)平均投資利稅率做比較，以判斷項(xiàng)目的盈利水平。三、流動比率流動比率越高，表明企業(yè)償付短期負(fù)債能力越強(qiáng)。比值過高，說明項(xiàng)目持有閑置的（不能盈利的）現(xiàn)金余額；比值過低，不利于企業(yè)獲得貸款，表明項(xiàng)目可能會面臨清償?shù)狡谫~單、票據(jù)的某些困難。滿意的流動比率約為2.四、速動比率速動資產(chǎn)是指可以迅速轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金或已屬于現(xiàn)金形式的資產(chǎn)，計(jì)算方法為流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等之后的余額。也就是說，存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)不屬于速動資產(chǎn)。通常它等于企業(yè)的全部流動資產(chǎn)扣除可能在市場上迅速脫手的那部分存貨后的余額，是考察企業(yè)償債能力的常用指標(biāo)之一。四、速動比率速動比率，反映迅速變現(xiàn)的能力，在流動資產(chǎn)中，現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、短期投資等容易變現(xiàn)，稱為速動資產(chǎn)；其滿意數(shù)值的范圍為1.7--1.0，過高或過低都會表示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不理想。速動資產(chǎn)五、資產(chǎn)負(fù)債率適度的資產(chǎn)負(fù)債率，表明企業(yè)經(jīng)營安全，穩(wěn)健，具有較強(qiáng)的籌資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小。對該指標(biāo)的分析，應(yīng)結(jié)合國家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)所處競爭環(huán)境等具體條件判定。六、資本金凈利潤率項(xiàng)目資本金凈利潤率表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均利潤與項(xiàng)目資本金的比率。第五節(jié)工程項(xiàng)目外匯效果分析對于涉及到產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進(jìn)口節(jié)匯的項(xiàng)目，還應(yīng)進(jìn)行外匯效果分析，主要分析指標(biāo)有外匯凈現(xiàn)值、換匯成本和節(jié)匯成本。一、流量分析：外匯流量分析是指外匯流入或流出實(shí)際發(fā)生的外幣數(shù)量外匯流入量FI是指外銷收入和其他外匯收入。外匯流出量FO主要是指進(jìn)口原材料、零部件、技術(shù)引進(jìn)、償付外匯借款利息以及其他外匯支出。外匯凈流量是指各年外匯流入量與外匯流出量之差（FI-FO）二、替代進(jìn)口收入替代進(jìn)口收入是指項(xiàng)目經(jīng)確認(rèn)可替代進(jìn)口產(chǎn)品而為國家節(jié)省的外匯額。三、指標(biāo)計(jì)算外匯凈現(xiàn)值是指根據(jù)一定的折現(xiàn)率將各年的外匯現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值之和，是分析和評價(jià)項(xiàng)目外匯效益的重要指標(biāo)，用以衡量項(xiàng)目對國家外匯的凈貢獻(xiàn)或凈消耗指標(biāo)為正，說明項(xiàng)目對國家外匯有凈貢獻(xiàn)；指標(biāo)為負(fù)，說明項(xiàng)目對國家外匯有凈消耗。2、換匯成本是指換取單位外匯所需要的人民幣金額。換匯成本是分析、評價(jià)項(xiàng)目產(chǎn)品在國際上的競爭力而判斷其產(chǎn)品應(yīng)否出口的指標(biāo)。指標(biāo)低于或等于當(dāng)時(shí)匯率，認(rèn)為項(xiàng)目出口可行；指標(biāo)高于當(dāng)時(shí)匯率，則應(yīng)放棄該項(xiàng)目。3、節(jié)匯成本節(jié)匯成本是指生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品每節(jié)省一美元外匯需要投入的人民幣數(shù)額指標(biāo)低于或等于當(dāng)時(shí)匯率，認(rèn)為項(xiàng)目可行；指標(biāo)高于當(dāng)時(shí)匯率，則該項(xiàng)目不可行。第六章投資方案選擇

第五章主要是對單一方案評價(jià)，但是技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的一個特點(diǎn)就是對多個工程項(xiàng)目方案的比較和選優(yōu)。選優(yōu)就是從多個可行方案中，通過比較，選擇一個或幾個技術(shù)上先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)上合理的最佳方案或滿意方案。在對項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果比較的實(shí)踐中，由于方案之間關(guān)系的復(fù)雜性、資源狀況、工藝設(shè)備、生產(chǎn)規(guī)模和服務(wù)壽命等的不同，不能簡單地用第五章的那些指標(biāo)和評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)去取舍。投資決策不僅取決于資源狀況等客觀條件的限制，還取決于對各方案之間相互關(guān)系的正確分析及對評價(jià)指標(biāo)和判別標(biāo)準(zhǔn)的正確掌握。第一節(jié)工程項(xiàng)目之間的相互關(guān)系在多方案的比選中，考察的對象不是單一方案，而是一個方案群，評價(jià)追求的目標(biāo)不是單一方案的局部最優(yōu)，而是方案群的整體最優(yōu)。因此要正確決策，應(yīng)該首先明確方案間的相互關(guān)系，然后再選用適宜的指標(biāo)和方法選優(yōu)。按項(xiàng)目各方案之間的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、空間、時(shí)間等因素的關(guān)系，方案群可以分為相互排斥型方案、相互獨(dú)立型方案、相互依存型方案和混合型方案，分別簡稱互斥方案、獨(dú)立方案、依存方案和混合方案。一、互斥方案互斥方案是指方案群中，各方案之間存在著互不相容、互相排斥的關(guān)系，接受其一，就要放棄其他，方案不能同時(shí)被選擇或接受?；コ夥桨傅男б嬷g不具有加和性，決策有較強(qiáng)的優(yōu)選性，從多個方案中優(yōu)選一個最優(yōu)的方案實(shí)施。二、獨(dú)立方案獨(dú)立方案是指方案群中，各方案之間具有互不相關(guān)性，對任何一方案的取舍都不影響其他方案的取舍，方案可以同時(shí)存在，沒有排他性。獨(dú)立方案是在資源無限量條件下相互獨(dú)立的叫完全獨(dú)立方案，若資源有限，方案間會有影響，具有部分互斥關(guān)系的叫不完全獨(dú)立方案。

三、依存方案依存方案是指方案群中，某方案的實(shí)施要以另一個方案或多個方案的實(shí)施為條件，方案間存在著相互依存、相互補(bǔ)充的關(guān)系。四、混合方案混合方案是指方案群中，各方案間兼有互斥、獨(dú)立和依存關(guān)系的方案群。不同類型的投資方案比較選優(yōu)的目的只有一個：最有效的利用資金，以取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益，重要的是根據(jù)不同方案的類型，正確選擇和使用評估方法。五、投資方案優(yōu)選的意義我國還是一個短缺型經(jīng)濟(jì)國家，在資金、資源短缺的情況下，我們希望能用有限的資源獲得盡可能多的收益，這就需要對不同方案進(jìn)行分析比較。（一）投資方案優(yōu)選是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的有效途徑（二）投資方案優(yōu)選是實(shí)現(xiàn)投資決策科學(xué)化、民主化的重要手段（三）投資方案優(yōu)選是尋求合理的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)決策的必然選擇第二節(jié)互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果比較和選擇互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的比較和選擇包括：一是考察各方案自身的經(jīng)濟(jì)效果（絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)）二是考察方案之間的相對優(yōu)劣（相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)）一、投資項(xiàng)目靜態(tài)優(yōu)選法靜態(tài)法是指投資方案比選時(shí)，不考慮時(shí)間價(jià)值因素的一種優(yōu)選分析方法。常用的有差額投資回收期法、差額收益率法、年折算費(fèi)用法、總折算費(fèi)用法（一）差額投資回收期法

差額投資回收期是用互斥方案經(jīng)營成本的節(jié)約或增量凈收益來補(bǔ)償其增量投資的年限。一個方案投資額小，經(jīng)營成本高，另一個方案投資額大，經(jīng)營成本低，到底哪個方案好呢？用差額投資回收期來比較！兩個方案的投資差額與年經(jīng)營成本差額

或增量凈收益的比值，即差額投資回收期若差額投資回收期小于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，則投資額大的方案為優(yōu)，否則，投資額小的為優(yōu)。若方案的生產(chǎn)規(guī)模相差較大，可用每一方案的單位產(chǎn)量投資與單位產(chǎn)量年經(jīng)營成本或單位產(chǎn)量凈收益進(jìn)行比較。（二）差額投資收益率法差額投資收益率是差額投資回收期的倒數(shù)。若差額投資收益率大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，則投資額大的方案為優(yōu)，它表明投資額的增量完全可以用經(jīng)營費(fèi)用的節(jié)約或增量凈收益來得到補(bǔ)償；否則，投資額小的方案為優(yōu)。

差額投資回收期和差額投資收益率的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：簡單易懂。缺點(diǎn)：①沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素，從而夸大了投資方案的投資回收速度；②沒有考慮方案的壽命期，對不同壽命期的方案難以比選；③沒有考慮差額投資回收期之后的收支情況。④當(dāng)方案較多時(shí)，要兩兩比較，逐個淘汰，計(jì)算量較大。（三）年折算費(fèi)用年折算費(fèi)用就是把投資額用標(biāo)準(zhǔn)投資回收期分?jǐn)偟礁髂?，再與各年的年經(jīng)營成本相加。M最小的方案為最優(yōu)。（四）總折算費(fèi)用法總折算費(fèi)用是方案的投資和標(biāo)準(zhǔn)投資回收期內(nèi)年經(jīng)營成本的總和。方案選優(yōu)時(shí)，總折算費(fèi)用最小的方案為最優(yōu)。年折算費(fèi)用法和總折算費(fèi)用法在多方案選優(yōu)時(shí)，比差額投資回收期法和差額投資收益率法簡單，但折算費(fèi)用法必須已知標(biāo)準(zhǔn)投資回收期才能進(jìn)行計(jì)算和比較折算費(fèi)用法與差額投資回收期法、差額投資收益率法一樣，都沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素和方案的壽命期，所以誤差是難免的。另外，折算費(fèi)用法也不能反映方案總的盈利情況和投資回收速度二、投資項(xiàng)目動態(tài)優(yōu)選法

動態(tài)法是指投資方案比選時(shí)，考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的一種優(yōu)選分析法（一）壽命周期相同時(shí)方案經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)1、凈現(xiàn)值法和費(fèi)用現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法：對互斥方案，首先計(jì)算出來各個方案的凈現(xiàn)值，淘汰NPV＜0的方案，在NPV≥0的方案里面選一個最大的就是最優(yōu)可行方案。費(fèi)用現(xiàn)值法：對各方案的效益相同，但很難或不能直接用貨幣計(jì)量來比較時(shí)，常用費(fèi)用現(xiàn)值法來評價(jià)。凈現(xiàn)值法是對互斥方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)最常用的方法，也是相對比較簡單的方法，但是只適用于計(jì)算期相同的互斥方案。費(fèi)用現(xiàn)值法雖然考慮了費(fèi)用支出，但是沒有考慮收益指標(biāo)，不能直接判斷方案是否可行。主要用于已經(jīng)判斷出項(xiàng)目可行的情況下的選優(yōu)，或者用于收益很難量化的公益項(xiàng)目和大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目也只適用于壽命期相同的方案比選。2、凈現(xiàn)值率法單純地用凈現(xiàn)值法對方案進(jìn)行比選時(shí)，會讓人選擇收益大的方案，但是收益大的方案往往投資也比較大，而凈現(xiàn)值法并沒有考慮資金的投資效率，在資金有限的情況下，用凈現(xiàn)值法比選就有一定的局限性。凈現(xiàn)值率的大小體現(xiàn)了單位投資所獲得的凈效益大小。用凈現(xiàn)值率法比選方案時(shí)，先淘汰NPVR＜0的方案，在NPVR≥0中的方案中最大的就是最優(yōu)的。在多方案評價(jià)時(shí)，用NPV和NPVR評價(jià)的結(jié)果可能是不一致的。3、增量內(nèi)部收益率

思考：（1）能不能利用內(nèi)部收益率來評價(jià)方案是否可行？（2）能不能直接利用內(nèi)部收益率的高低來優(yōu)選方案呢？因?yàn)閮?nèi)部收益率不是項(xiàng)目初始投資的收益率，而是未收回的那一部分投資的收益率，而且，內(nèi)部收益率受現(xiàn)金流量的影響很大，即使凈現(xiàn)值相同的兩個方案，如果凈現(xiàn)金流量不相同，內(nèi)部收益率也可能不相同，因此，直接用內(nèi)部收益率的高低來選擇方案不一定能選出凈現(xiàn)值最大的方案。內(nèi)部收益率一般用在單方案的判定上，不用在多方案的選優(yōu)上。（凈現(xiàn)值法在單方案的可行性判定上和多方案的選優(yōu)上都是可行的，這個，不管你信不信，反正我是信了！嘿嘿）不管用哪種方法選優(yōu)，比較的實(shí)質(zhì)都是判斷投資額大的方案與投資額小的方案相比，增量投資能否用增量凈收益來抵消，也就是對凈現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)效果做出判斷，也就是要看方案1比方案2多花的投資的內(nèi)部收益率是否大于基準(zhǔn)收益率，若大于，則表明多投資能取得滿意的經(jīng)濟(jì)效益，一個字：值！若小于，則說明多投資的那一部分錢的經(jīng)濟(jì)效益不咋地，還不如那個投資額小的方案呢！基于以上結(jié)論，一個新方法就應(yīng)運(yùn)而生了，Duang!!!增！量！內(nèi)！部！收！益!率！

增量內(nèi)部收益率

增量內(nèi)部收益率指的是兩個投資方案的各年凈現(xiàn)金流量的差值的現(xiàn)值的和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。移項(xiàng)可得：增量內(nèi)部收益率也是兩個方案凈現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。增量內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值法的判定結(jié)果是一樣的，有圖有真相?。。RR2IRR12

10

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ic'NPViNPV1NPV2NPV’2NPV’1增量內(nèi)部收益率反映的是增量投資的經(jīng)濟(jì)效益，只能用在兩方案比優(yōu)上，不能用于判斷單方案是否可行。在用增量內(nèi)部收益率比優(yōu)時(shí)，若兩方案均未通過絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，那么，無論比較出來的結(jié)果如何，都不能用增量內(nèi)部收益率的大小來選優(yōu)！增量內(nèi)部收益率進(jìn)行方案選優(yōu)的步驟：（1）按投資額將方案從小到大排隊(duì)，個（tou)子(zi)最小的排在最前面，個(tou)子(zi)大的排后面。（2）用NPV法對從前往后對方案進(jìn)行絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，直至通過檢驗(yàn)為止。（3）假設(shè)A1通過了檢驗(yàn)，可以計(jì)算A1和A2的增量內(nèi)部收益率。若小于基準(zhǔn)收益率，則淘汰大的，保留小的，進(jìn)行下一輪比較；若大于基準(zhǔn)收益率，則淘汰小的，保留大的，進(jìn)行下一輪比較。以此類推，直至選出最優(yōu)！Duang又一條通往羅馬的大路:

應(yīng)用△IRR法評價(jià)互斥方案的基本步驟如下：

①計(jì)算各備選方案的IRR，分別與基準(zhǔn)收益率ic比較。IRR小于ic的方案，即予淘汰；

②將IRR≥ic的方案按初始投資額由小到大依次排列；

③按初始投資額由小到大依次計(jì)算相鄰兩個方案的增量內(nèi)部收益率△I