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文檔簡介
中國與海外運營商行業(yè)發(fā)展發(fā)展趨勢
一、國內
2018年,移動電話用戶普及率達到112.2部/百人,全國已有24個省市的移動電話普及率超過100%。與高速發(fā)展的電信業(yè)務總量相比,近10年運營商電信業(yè)務收入增速僅維持個位數,部分年份甚至負增長,“剪刀差”明顯,提速降費的背后,份額考核下的惡性競爭是市場負增長的根本原因。
2017年取消“語音長途和漫游費”、2018年取消“數據漫游費”,電信服務從價格上已經不區(qū)分本地和全國之分,公眾和企業(yè)選擇電信服務時,價格成為主要考量。省公司普遍面臨KPI增長考核,尤其用戶份額指標,發(fā)展跨省用戶是最有效方式,三大運營商的31個省公司,從經營實體市場競爭看,其實已經成為93家運營商,低價套餐頻現,電信市場規(guī)模呈現縮小態(tài)勢。
2G時代(2001-2008年),三大運營商營收、歸母凈利潤復合增速為21.39%、16.69%,3G時代(2009-2013年)復合增速為10.81%,1.35%,4G時代(2014-2018年)跌落至2.29%、0.05%,也是從2014年的4G時代開始,移動電話普及率開始飽和,運營商消費者業(yè)務營收觸及天花板。
2014年4G正式商用之后,運營商營收增速開始好轉,2016年三大運營商增速更是接近5%。隨著2017年取消語音漫游,以及2018年流量漫游費之后,三大運營商ARPU值快速下滑,營收下降,電信市場規(guī)模不斷縮小。
取消漫游費用,對于運營商來說是一個很大挑戰(zhàn)。意味著運營商的經營活動不能再以省市為單位,要把全國變成一個大的經營區(qū)域來統(tǒng)一經營,任何一個點上的資費問題都會影響全網。需要自上而下變更考核體系,改善低價競爭的局面。
二、海外
隨著視頻網站、互聯(lián)網內容的大發(fā)展,互聯(lián)網公司大量占用帶寬,影響其他用戶的體驗,而運營商無法區(qū)別企業(yè)和公眾收費,必須提供同樣的網絡服務品質和體驗,被迫加大投資提升整體服務體驗,從而互聯(lián)網公司以低廉的網絡成本實現視頻、內容的大發(fā)展。據調查統(tǒng)計數據,美國的帶寬占用“大戶”均為視頻和互聯(lián)網公司,前9名公司和業(yè)務分別為Netflix、YouTube、Http、亞馬遜視頻、Itunes、BitTorrent(P2P)、Hulu、Facebook,共占據74.6%;其中Netflix占用了37.1%帶寬、YouTube占據17.9%帶寬。
視頻公司由于低廉的網絡成本實現網絡資源大量占用,而運營商無法實現網絡合理收費,對網絡投資意愿大幅降低。美國電信基礎設施迅速落后,尤其在電信網絡建設方面早已經被中國超過,4G網絡覆蓋率、質量遠不如中國,4G基站規(guī)模大約只有中國的1/20。
5G不僅僅面向消費者互聯(lián)網,更重要的是開啟產業(yè)互聯(lián)網,對國家整體產業(yè)升級至關重要。網絡中立嚴重影響美國5G信息化競賽,無以為繼?!熬W絡中立”取消后,資本市場對美國三大運營商反應積極,股價顯著跑贏標普500指數。
美國第3、第4大運營商T-Mobile、Sprint宣布推進合并成立NewT-Mobile,全國運營商由4家減少為3家,形成三足鼎立的局面。NewT-Mobile將使用T-Mobile的600MHz頻譜和Sprint的2.5GHz頻譜在全國范圍內進行5G部署,將建設一張全美國覆蓋最廣容量最高的移動網絡,在2024年前將平均網速提升15倍。面對巨額投資,共建共享成為弱勢運營商的5G建網合理策略。
2018年4月,韓國科技信息通信部,SK、KT和LGU+三家韓國運營商將共建共享5G網絡,以加速5G部署、有效利用資源、減少重復投資。所謂開放電信基礎設施,指充分共享SK、KT、LGU+幾家運營商所有的移動和固定網絡基礎設施。這些共享基礎設施包括基站、鐵塔、天線、管道,還特別提到了室內分布系統(tǒng)的共建共享,其認為未來5G室內覆蓋是重點領域,室內覆蓋建設應該采用聯(lián)合施工模式,以降低部署成本,擴大室內覆蓋面積。共建共享為韓國5G高速建網打下堅實基礎,從5G網絡建設來看,4月2日韓國宣布已在全國范圍內建設8.5萬個5G基站,全年規(guī)劃建設23萬個基站。
日本開展多層次、多類型的共建共享,為5G發(fā)展鋪平道路。日本電信運營商通過與友商、與電力公司、與通信基礎設施共建共享解決方案的專業(yè)公司合作,為5G共建共享提供了新的參考。
三、趨勢
2019年三大運營商發(fā)布中報,營收出現史上首次同時下滑,中國移動更是錄得凈利潤下滑14.59%,原有競爭范式難以為繼;在5G大規(guī)模投資周期開啟時,作為5G火車頭的運營商行業(yè)陷入深谷,不利于我國5G產業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。
4G時代三大運營商同時轉向“流量經營”,流量業(yè)務成為拉動運營商增長的核心驅動力。以中移動為例,2010年手機上網流量收入占總營收僅為6%,到2018年這一占比提升至52%。流量業(yè)務持續(xù)增長,彌補了語音業(yè)務持續(xù)下滑的影響。
統(tǒng)計國內運營商移動業(yè)務ARPU,2019年上半年ARPU為48.18元/月,較2010年60.94元/月下滑20.95%??紤]到ARPU絕對值和運營商凈利潤率較低,國內運營商ARPU下行空間有限。假設ARPU值繼續(xù)下行10%,下降4.8元,用戶感受不明顯,但是部分運營商甚至可能出現虧損。我們認為,隨著份額考核取消、低價套餐減少,同時5G商用開啟,后續(xù)ARPU有望迎來拐點向上。
要扭轉當前的不利局面,遏制過度競爭是關鍵,費用和價格嚴控是“硬道理”。在市場增量極為有限的情況下,ARPU值下降就是減收。此外,降低銷售費用率有利于企業(yè)加快轉變發(fā)展方式。未來5G。發(fā)展面臨高強度投入,電信行業(yè)整體要做大才能做強。護航5G,運營商行業(yè)政策的變化,將對整個市場產生長遠的積極影響。
流量漫游費取消影響逐漸消化,運營商取消“不限量”套餐,行業(yè)恢復理性,通信服務價值回歸。9月1日起,三大運營商紛紛取消“不限量套餐”,上線更加合理的“達量不限速”套餐,推動運營商與用戶雙贏、行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。原有不限量套餐,套餐外的流量不額外收費,但限制網速。三大運營商的新暢享套餐,套餐外流量按照3元/GB或5元/GB收費。
1、收入端
我國通信產業(yè)整體發(fā)展脈絡為“2G空白、3G追趕、4G并行、5G超越”。3G首發(fā)時間落后發(fā)達國家近10年,4G落后發(fā)達國家4年。通信行業(yè)一般為10年一個技術代際,但在我國由于產業(yè)鏈在3G/4G時代處于發(fā)展追趕階段,每一代技術周期均縮短為5年,通過運營商大規(guī)模的連續(xù)投資兩代技術,國內通信產業(yè)鏈迅速實現了全球超越,運營商為國內通信和科技產業(yè)做出了巨大貢獻。
5G周期為2019-2030年,生命周期長達10年,運營商通過與產業(yè)鏈共同努力打造的精品網絡,有充足的投資回收周期;且5G和邊緣計算,將助力運營商打開2B廣闊藍海市場,對運營商商業(yè)模式重構有巨大幫助。我們看好運營商在5G時代的再成長價值。
2009年1月7日14時30分,工業(yè)和信息化部為中國移動、中國電信和中國聯(lián)通發(fā)放3張第三代移動通信(3G)牌照。這標志著中國進入3G時代。其中,中國聯(lián)通獲得WCDMA牌照,成為3G時代的最大贏家。中國聯(lián)通ARPU值從2009年的41.60元提升至至2013年的48.20元,增幅達16%。
美國4G網絡于2010年開始商用,4大主要運營商Verizon、AT&T、T-Mobile和Sprint均推出了4G服務,前三年的時間4G信號就覆蓋了美國人口的97%。4G發(fā)展初期,美國市場曾經出現沒有看到殺手級應用的尷尬。在2012年底,美國一家調查公司曾經給出報告稱,有73%的美國人不知道4G或者認為3G和4G并無多大區(qū)別,僅有15%的美國人認為4G才是更好的選擇。但是對于運營商而言,4G用戶數量發(fā)展順利,尤其ARPA值上升明顯。4G時期,美國運營商威瑞森ARPA值從從2010年的$125.75提升至2014年的$159.86,增幅達27%。
從韓國5G商用情況來看,5G套餐價格在325元~740元之間,5G的平均ARPU值較4G提升了75%、同時每GB價格下降到4G的十分之一,實現了運營商和消費者的雙贏。
從歷史角度來看,3G、、4G,時期,由于新一代技術用戶滲透率提升,一般來說運營商ARPU均呈現上升周期。3G時代,中國聯(lián)通憑借WCDMA制式和產業(yè)鏈優(yōu)勢、爆款蘋果手機的支持,迅速實現彎道超車崛起,高端用戶數迅速增長,帶動ARPU值在3G全周期內持續(xù)增長;中國電信在3G網絡覆蓋完善的情況下,ARPU值也在3G后期出現增長;中國移動在3G時代由于背負國產自主制式TD-SCDMA產業(yè)鏈發(fā)展大任,為我國通信產業(yè)自主化做出了巨大貢獻,但也同時導致公司在3G時代處于競爭劣勢。
4G時代三大運營商對4G基站建設熱情高漲,隨著價值更高的4G用戶滲透率迅速提高,三大運營商ARPU值同時于2016年迅速提升,但由于份額考核體系下,取消語音及流量漫游費帶來低價競爭,2017、2018年隨即快速下滑。
5G套餐推行初期,主要還是面向中高端用戶。我們預計5G初期的流量套餐起步價為200元左右,約為當前平均ARPU的4.7倍。在長遠計劃中,運營商會根據用戶的質量、速度的不同來進行差異化定價。5G時代,企業(yè)客戶和個人客戶的高等級、定制化需求市場有望開啟。
三大運營商在2019年9月底開啟5G套餐預約,截至10月15日23點,三大運營商5G預約用戶數超1000萬,其中中國移動5G預約用戶數已經達到760萬,中國聯(lián)通和中國電信5G預約用戶數均超200萬。用戶對5G的極大熱情,預示著5G用戶發(fā)展速度將超越4G/3G時期。
2、垂直行業(yè)
“4G改變生活,5G改變社會”。4G是消費互聯(lián)網,而5G將是產業(yè)互聯(lián)網的時代。5G的出現,使得移動通信技術已經逐漸從一種通信技術演變?yōu)橐环N社會信息基礎設施,除了應用于人與人之間的溝通,還廣泛地應用于垂直行業(yè)、城市管理、物聯(lián)網等眾多領域。
5G是一種使能AI、云、大數據、IoT等ICT技術的智能連接。5G網絡與這些基礎的行業(yè)數字化、信息化及智能化技術的結合,不僅大大提升了它們各自的能力,而且能夠有效打通從云端到終端的信息通道,為千行百業(yè)突破業(yè)務模式,提升用戶體驗,創(chuàng)造新的價值創(chuàng)造無限可能。
5G網絡的特殊性就在于,同時擁有大帶寬、低時延和廣連接三大特性,是未來數十年內新技術、新商業(yè)、新生活方式的信息基礎設施。包括人工智能、物聯(lián)網、智能制造、智能網聯(lián)汽車等在內的戰(zhàn)略新興產業(yè),都離不開5G的大力支持。
國內三大運營商均開始發(fā)力產業(yè)互聯(lián)網,以中國聯(lián)通為例,公司聚焦云業(yè)務引領,初步建立“云+網+X”政企新融合營銷模式,2018年云計算收入達到9.6億,同比增長98.7%。大數據聚焦產品、平臺、自主研發(fā)等核心能力的提升,在政務、金融、交通旅游、安全等行業(yè)取得突破,2018年收入達到6.1億元,同比增長283.5%。物聯(lián)網聚焦智慧城市、智能可穿戴、車聯(lián)網、智能制造等領域,連接數接近1.1億,2018年收入達到20.8億,同比增長47.8%。IT服務聚焦重點領域垂直賦能,全面提升自主核心能力,發(fā)布一站式政務服務、智慧黨建、智慧河長綜合管理平臺、醫(yī)療影像云等一系列產業(yè)互聯(lián)網應用產品,2018年收入達到56.1億元,同比增長69.2%。
3、成本端
從2018年報表分析,三大運營商利潤率差距較大,中國移動最高為16%,中國聯(lián)通最低為4%,三家運營商的網絡折舊及攤銷和銷售費用的營收占比差異比較大,這也是最后的營業(yè)利潤率拉開差距的原因之一。
預計5G時期,三大運營商有望從成本競爭全面轉向服務競爭,有望從拼價格轉變?yōu)橹胤?,渠道商補貼、手機終端補貼或將取消,成本端釋放空間巨大。
相比較而言,中國聯(lián)通在網絡折舊及攤銷費用以及銷售費用的營收占比較高,常年顯著高于行業(yè)平均水平,隨著行業(yè)競爭格局的改變,以及共建共享的推行,中國聯(lián)通的這兩項費用占比有望持續(xù)下降,進而帶動營業(yè)利潤率顯著上行,邊際變化空間大。
運營商或將禁止考核市場份額,這是三大運營商近年來最大的調整之一,對運營商行業(yè)來說意義深遠。業(yè)內普遍認為,對市場份額的考核是三大運營商惡性競爭的根源之一。對三大運營商市場份額的考核原本是出于提高集團內部的積極性和效率,避免壟斷產生高價和低效。然而隨著市場形勢的變化,尤其是用戶規(guī)模接近飽和、“取消漫游費”之后,電信市場變成93家公司自由競爭,惡性競爭激烈。
省公司紛紛推出“達量限速”的不限量套餐,然而不僅在內容上加大競爭,出現免費贈送寬帶、電話卡等,更是打起了價格戰(zhàn)。從剛開始的二三百不限量套餐,硬生生降為了七八十元的套餐。與此同時,套餐不斷降低的背后,基站設備利用率急劇提升,導致網絡速率成問題。價格戰(zhàn)的結果就是用戶網絡體驗下降,電信服務市場規(guī)模越拼越小。禁止市場份額帶來的直接影響,就是為發(fā)展客戶投入的渠道費用和手機補貼將逐步降低,進而帶來三大運營商整體銷售費用率的明顯下降。預計,未來3年,三大運營商銷售費用率有望降低20%。
2019年9月9日,中國聯(lián)通與中國電信簽署《5G網絡共建共享框架合作協(xié)議書》。根據合作協(xié)議,中國聯(lián)通將與中國電信在全國范圍內合作共建一張5G接入網絡,雙方劃定區(qū)域,分區(qū)建設,各自負責在劃定區(qū)域內的5G網絡建設相關工作,誰建設、誰投資、誰維護、誰承擔網絡運營成本。5G網絡共建共享采用接入網、傳輸網共享方式,核心網各自建設,5G頻率資源共享。
雙方聯(lián)合確保5G網絡共建共享區(qū)域的網絡規(guī)劃、建設、維護及服務標準統(tǒng)一,保證同等服務水平。雙方各自與第三方的網絡共建共享合作不能不當損害另一方的利益。雙方用戶歸屬不變,品牌和業(yè)務運營保持獨立。雙方將秉持共建共享效益最大化、有利于可持續(xù)合作、不以結算作為盈利手段的原則,堅持公允、公平市場化結算,制訂合理、精簡的結算辦法。
網絡建設區(qū)域上,雙方將在15個城市分區(qū)承建5G網絡(以雙方4G基站(含室分)總規(guī)模為主要參考,北京、天津、鄭州、青島、石家莊北方5個城市,聯(lián)通運營公司與中國電信的建設區(qū)域比例為6:4;上海、重慶、廣州、深圳、杭州、南京、蘇州、長沙、武漢、成都南方10個城市,聯(lián)通運營公司與中國電信建設區(qū)域的比例為4:6)。聯(lián)通運營公司將獨立承建廣東省的9個地市、浙江省的5個地市以及前述地區(qū)之外的北方8省(河北、河南、黑龍江、吉林、遼寧、內蒙古、山東、山西);中國電信將獨立承建廣東省的10個地市、浙江省的5個地市以及前述地區(qū)之外的南方17省。
中國聯(lián)通與中國電信5G網絡共建共享合作,特別是雙方連續(xù)的5G頻率共享,有助于降低5G網絡建設和運維成本,高效實現5G網絡覆蓋,快速形成5G服務能力,增強5G網絡和服務的市場競爭力,提升網絡效益和資產運營效率,達成雙方的互利共贏。
4、競爭格局
統(tǒng)計全球主要運營商2018年ARPU值,國內三大運營商ARPU顯著較低,約占韓國的26%、美國的20%、日本的15%、約為英國電信的13%。而相比之下,國內運營商的資本開支均屬較為領先水平,其中中國移動2018年資本開支約為237億美元,超出AT&T24億美元。長期來看,國內運營商以價格戰(zhàn)的方式來挽留原有客戶的可能性較小,比如降低套餐收費標準和設置更靈活的套餐等,攜號轉網對運營商用戶份額的影響或低于市場預期。
從4G情況來看,電信和聯(lián)通的4G基站于4G建站初期落后較為明顯,截至2014年底,合計建設4G基站數量為27萬站,僅為移動的38%。2015年起,電信和聯(lián)通4G基站建設加速,于2016年趕上并略有超越,后續(xù)基本保持電信+聯(lián)通基站數與中國移動持平。共建共享模式下,電信和聯(lián)通將全面看齊中國移動,前期建設有望加速,整個5G周期基站建設量或與中國移動持平。從用戶數來看,電信+聯(lián)通的移動用戶數和有線寬帶用戶數的占比近年來逐年增長,截至2018年底分別占三大運營商的40.93%和42.81%。該提升趨勢有望持續(xù),5G時期,預計占比或達到50%。
從收入與業(yè)績方面來看,隨著電信和聯(lián)通4G網絡的逐步完善,競爭力的增長,三大運營商的ARPU值逐漸逼近,近年來電信+聯(lián)通的營收與中國移動基本持平。相比之下,電
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