第九章資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)管理

第九章

營(yíng)運(yùn)資金管理一、營(yíng)運(yùn)資金管理概述二、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理三、應(yīng)收賬款管理四、存貨管理一、營(yíng)運(yùn)資金管理概述

凈營(yíng)運(yùn)資金:流動(dòng)資產(chǎn)扣除流動(dòng)負(fù)債后的凈額.總營(yíng)運(yùn)資金:包括流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的總額.特點(diǎn):①周轉(zhuǎn)具有短期性②形態(tài)具有變現(xiàn)性③數(shù)量具有波動(dòng)性④來(lái)源具有多樣性二、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理

現(xiàn)金是立即可以投人流通的交換媒介，包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、有價(jià)證券等。特點(diǎn)是普遍的可接受性，是企業(yè)中流通性最強(qiáng)的資產(chǎn)。有價(jià)證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式。有價(jià)證券變現(xiàn)能力強(qiáng)，能在極小的交易成本下迅速地轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，

（一）持有現(xiàn)金和有價(jià)證券的動(dòng)機(jī)1、交易動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金的基本動(dòng)機(jī)是要使企業(yè)能夠處理其日常業(yè)務(wù)—一購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售。2．預(yù)防的動(dòng)機(jī)。預(yù)防的動(dòng)機(jī)是指持有現(xiàn)金，以應(yīng)付意外事件對(duì)現(xiàn)金的需求3．投機(jī)的動(dòng)機(jī)。投機(jī)的動(dòng)機(jī)是指企業(yè)持有現(xiàn)金，以便當(dāng)證券價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)從事投機(jī)活動(dòng)，從中獲得收益。

（二）最佳現(xiàn)金余額的確定

1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過(guò)程。它的長(zhǎng)短取決于如下三個(gè)周轉(zhuǎn)期：(1)存貨周轉(zhuǎn)期，是指將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間。(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間，即從產(chǎn)品銷(xiāo)售到收回現(xiàn)金的期間。(3)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從收到尚未付款的材料開(kāi)始到現(xiàn)金支出所用的時(shí)間。例：某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金990萬(wàn)元，預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為70天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期50天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為40天，求最佳現(xiàn)金持有量。2、成本分析模式成本分折模式是指通過(guò)分析持有現(xiàn)金的成本，尋求持有現(xiàn)金成本最低的現(xiàn)金持有量的一種方法。①機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)圍持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益，與現(xiàn)金持有量成正比例變動(dòng)關(guān)系。②管理成本企業(yè)擁有現(xiàn)金，會(huì)發(fā)生管理費(fèi)用，如管理人員工資、安全措施費(fèi)等。是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量的大小無(wú)明顯的比例關(guān)系。③短缺成本現(xiàn)金的短缺成本是指企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r(jià)。現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升。

3、存貨模式在存貨模式中，假設(shè)收人是每隔一段時(shí)間發(fā)生的．而支出則是在一定時(shí)期內(nèi)均勻發(fā)生的。在每次收入的間隔期內(nèi)，企業(yè)可通過(guò)銷(xiāo)售有價(jià)證券獲得現(xiàn)金。

存貨模式的目的是要求出使總成本最小的現(xiàn)金余額值?，F(xiàn)金余額總成本包括兩個(gè)方面：(1)現(xiàn)金持有成本:持有現(xiàn)金所放棄的報(bào)酬(持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本).與現(xiàn)金持有量成正比.(2)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本:現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本.

例：某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金3200000元．現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次1000元，有價(jià)證券的利息率為4％。則最佳現(xiàn)金余額為：

4.現(xiàn)金日常管理方法一:加速收款①建立多個(gè)收款中心在客戶(hù)較為集中的若干地區(qū)分設(shè)“‘收款中心”,各收款中心的客戶(hù)在收到付款通知后，就近將貨款繳到收款中心,收款中心每天將收到的款項(xiàng)存人指定的當(dāng)?shù)劂y行,各銀行扣除補(bǔ)償性余額后，將貸款余額繳到集中銀行.(2)鎖箱法若企業(yè)銷(xiāo)售金額很大時(shí)，可以在客戶(hù)分布地區(qū)的郵局設(shè)置加鎖信箱．讓客戶(hù)將支票匯至當(dāng)?shù)氐倪@種信箱，然后由當(dāng)?shù)刂付ǖ你y行每天數(shù)次收取信箱中的支票并存人特別的話(huà)期賬戶(hù)。方法二:控制現(xiàn)金支出①延遲付款在不影響企業(yè)信譽(yù)為前提下,可盡量推遲付款期.3)利用現(xiàn)金浮游量所謂浮游量是指公司賬簿記錄與銀行賬面余額的差額。三、應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款是企業(yè)在銷(xiāo)售產(chǎn)品、提供勞務(wù)過(guò)程中應(yīng)向購(gòu)貨或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)。（一）應(yīng)收賬款的功能1．促進(jìn)銷(xiāo)售企業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)品可以采用現(xiàn)銷(xiāo)方式與賒銷(xiāo)方式。實(shí)行賒銷(xiāo)可以擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)售額，獲取規(guī)模收益，同時(shí)也可以強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)占有率，2．減少存貨賒銷(xiāo)可以加速產(chǎn)品的實(shí)現(xiàn)，加快產(chǎn)成品向銷(xiāo)售收人的轉(zhuǎn)化速度，這有利于縮短存貨的庫(kù)存時(shí)間，加速存貨周轉(zhuǎn)，降低存貨的資金占用和存貨管理費(fèi)。(二)應(yīng)收賬款的成本：1．機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)的資金因投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收益。2．管理成本應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而發(fā)生的費(fèi)用。3．壞賬成本應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失，就是壞賬成本

(三)應(yīng)收賬款信用政策的制定應(yīng)收賬款管理的核心，就是要進(jìn)行收益與費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，以便通過(guò)最有利的信用政策實(shí)現(xiàn)最佳的投資效益。企業(yè)應(yīng)收賬款投資額的高低及投資效果的好壞主要決定于該企業(yè)的信用政策。信用政策主要包括三個(gè)可控制的因素．即信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策1.信用標(biāo)準(zhǔn)

信用標(biāo)推是客戶(hù)獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。評(píng)估客戶(hù)的信用額度可通過(guò)“5C”系統(tǒng)進(jìn)行分析。①信用品質(zhì)(Character)也即客戶(hù)的信譽(yù)，是其誠(chéng)心履行其償債義務(wù)的可能性。②能力(Capacity):能力是指客戶(hù)的償債能力，③資本(Capital):資本即客戶(hù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況。④抵押品(Collateral):客戶(hù)可提供作為信用安全保證的資產(chǎn)。⑤經(jīng)濟(jì)狀況(Conditions):是指可能影響客戶(hù)履行償債義務(wù)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。2、信用條件信用條件是指企業(yè)要求客戶(hù)支付賒銷(xiāo)款項(xiàng)的條件，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣率等。信用條件的基本表示式如(2／10，n／40)。①信用期限

信用期限又稱(chēng)賒銷(xiāo)期限，是指企業(yè)為客戶(hù)規(guī)定的最長(zhǎng)付款期限。信用期限越長(zhǎng)，表示企業(yè)給客戶(hù)的條件越優(yōu)惠，可以在一定程度上擴(kuò)大銷(xiāo)售量。

例：某企業(yè)預(yù)測(cè)2005年度賒銷(xiāo)額為3200萬(wàn)元，其信用條件是：n／30，變動(dòng)成本率為65％，資金成本率為10％。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A：維持n／30的信用條件；B：將信用條件放寬到n／60；C：將信用條件放寬到n／90。三個(gè)備選方案的賒銷(xiāo)額、收賬天數(shù)、壞帳損失率和收賬費(fèi)用見(jiàn)表:②折扣期限和現(xiàn)金折扣

折扣期限是指企業(yè)為客戶(hù)規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的最長(zhǎng)期限。

現(xiàn)金折扣是指企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶(hù)提前付款而給予提前付款的客戶(hù)在商品價(jià)款上的折扣優(yōu)惠。例：仍以上例的資料為例，該企業(yè)選擇了信用期限為60天的B方案后，為加速應(yīng)收賬款的回收，決定在B方案的基礎(chǔ)上將賒銷(xiāo)條件改為“2／10，n／60”，估計(jì)占賒銷(xiāo)額70％的客戶(hù)會(huì)享用折扣，壞賬損失率降為1％，收賬費(fèi)用降為12萬(wàn)元。問(wèn)：該企業(yè)是否應(yīng)選擇現(xiàn)金折扣方案?總結(jié):應(yīng)收賬款信用條件的選擇與評(píng)價(jià)一般通過(guò)計(jì)算信用成本后的收益，選擇收益高的方案。步驟①計(jì)算信用成本前的收益②計(jì)算信用成本③計(jì)算信用成本后的收益

3.收賬政策收賬政策,是指企業(yè)催收過(guò)期賬款所遵循的程序。無(wú)論采取何種收賬政策都會(huì)產(chǎn)生一定的收賬費(fèi)用,并可能帶來(lái)企業(yè)商譽(yù)的損失，故企業(yè)在收款時(shí)必須在各種收賬政策的成本和利益之間進(jìn)行權(quán)衡，以確定最適當(dāng)?shù)氖召~政策。例:假設(shè)某企業(yè)應(yīng)收帳款原有的收賬政策和擬改變的收脹政策如表所示，預(yù)計(jì)年賒銷(xiāo)收入540萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60％，資金成本為20％，根據(jù)表中的資料，兩種方案收賬總成本的計(jì)算如下表所示。四、存貨管理

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生產(chǎn)或銷(xiāo)售而儲(chǔ)備的物資，包括原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、在產(chǎn)品、半產(chǎn)品、產(chǎn)成品、商品等。企業(yè)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重較大，一般在50％左右。存貨管理的目標(biāo)就是要在存貨的成本與收益之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)兩者的最佳組合。

（一）企業(yè)持有存貨的動(dòng)機(jī)1、保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行.

適量的存貨儲(chǔ)備，能使各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)合理有序地進(jìn)行，維持生產(chǎn)的連續(xù)性。2、適應(yīng)市場(chǎng)變化，避免缺貨損失。存貨儲(chǔ)備能增強(qiáng)企業(yè)在生產(chǎn)和銷(xiāo)售方面的機(jī)動(dòng)性以及適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力。3．降低進(jìn)貨成本.整批購(gòu)買(mǎi)在價(jià)格上常有優(yōu)惠。同時(shí)，可以減少進(jìn)貨次數(shù)，降低采購(gòu)費(fèi)用支出。(二)存貨的成本構(gòu)成1．取得成本包括購(gòu)置成本和進(jìn)貨費(fèi)用兩部分。購(gòu)置成本又稱(chēng)存貨進(jìn)價(jià)，是指存貨本身的價(jià)值。在一定時(shí)期進(jìn)貨總量既定、存貨單價(jià)不變且無(wú)采購(gòu)數(shù)量折扣的前提下，無(wú)論企業(yè)采購(gòu)次數(shù)如何變動(dòng)，存貨的購(gòu)置成本通常是保持相對(duì)穩(wěn)定的，因而屬于決策無(wú)關(guān)成本。進(jìn)貨費(fèi)用又稱(chēng)訂貨成本，是指企業(yè)為組織進(jìn)貨而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。分為兩部分:固定訂貨成本:金額比較穩(wěn)定,與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如采購(gòu)人員工資等，屬于決策無(wú)關(guān)成本；變動(dòng)訂貸成本:隨訂貨次數(shù)的增加而增加，如采購(gòu)業(yè)務(wù)費(fèi)，屬于決策相關(guān)成本。2．儲(chǔ)存成本企業(yè)持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用即為存貨的儲(chǔ)存成本。主要包括兩部分:固定儲(chǔ)存成:總額相對(duì)穩(wěn)定，與儲(chǔ)存數(shù)量無(wú)關(guān)，如倉(cāng)庫(kù)折舊費(fèi)、倉(cāng)庫(kù)職工的固定工資等，屬于決策無(wú)關(guān)成本；變動(dòng)儲(chǔ)存成本:總額大小取決于儲(chǔ)存數(shù)量和儲(chǔ)存時(shí)間，如存貨占用資金的應(yīng)付利息、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)、破損變質(zhì)費(fèi)等，其成本大小與存貨數(shù)量成正比，屬于決策相關(guān)成本。3．缺貨成本缺貨成本是因存貨儲(chǔ)備不足而給企業(yè)造成的停工損失、延誤發(fā)貨的信譽(yù)損失、喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)的損失以及緊急采購(gòu)的額外支出等。缺貨成本的計(jì)量比較因難，它能否作為存貨經(jīng)濟(jì)批量決策的相關(guān)成本，應(yīng)視企業(yè)是否允許出現(xiàn)存貨短缺的不同情形而定。(三）存貨的控制方法1、存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型所謂經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量，是指能夠使一定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨批量。

假設(shè)條件：(1)存貨的耗用或者銷(xiāo)售比較均衡；(2)存貨的購(gòu)入價(jià)格不變，且不存在數(shù)量折扣；(3)所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，進(jìn)貨日期完全由企業(yè)自行決定，需要存貨時(shí)便可立即取得存貨；(4)不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本。TC為存貨相關(guān)總成本，Q為每次進(jìn)貨批量，A為存貨全年計(jì)劃進(jìn)貨總量，B為平均每次進(jìn)貨費(fèi)用，C為單位存貨年儲(chǔ)存成本

P為進(jìn)貨單價(jià)，w為經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金數(shù)額，N為年度最佳進(jìn)貨次數(shù)，T為最佳進(jìn)貨間隔期。則有例見(jiàn)教材350頁(yè)

例某企業(yè)全年使用甲材料7200件，該材料采購(gòu)單價(jià)20元，單位儲(chǔ)存成本為6元，每次訂貨成本600元。計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量、經(jīng)濟(jì)訂貨批數(shù)、經(jīng)濟(jì)訂貸周期、存貨平均占用資金2、有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型為了鼓勵(lì)客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)更多的商品，許多企業(yè)在銷(xiāo)售時(shí)都有批量折扣。在這種情況下，需要對(duì)基本經(jīng)濟(jì)批量模型進(jìn)行修正，除了考慮進(jìn)貨費(fèi)用與儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)考慮存貨的購(gòu)置成本，有數(shù)量折扣的存貨相關(guān)總成本可按下式計(jì)算：

具體確定步驟如下；第一步，計(jì)算出無(wú)數(shù)量折扣情況下的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量及存貨相關(guān)總成本。第二步，計(jì)算出有數(shù)量折扣情況下不同進(jìn)貨批量的存貨相關(guān)總成本。第三步，比較不同進(jìn)貨批量的存貨相關(guān)總成本，存貨相關(guān)總成本最低的進(jìn)貨批量，就是有數(shù)量折扣的最佳經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。例：某企業(yè)甲材料的年需要量為4800千克，單價(jià)為55元／千克，每次進(jìn)貨費(fèi)用為200千克，單位材料的年儲(chǔ)存成本為12元。銷(xiāo)售企業(yè)規(guī)定：客戶(hù)一次購(gòu)買(mǎi)量不足500千克的，按照55元／千克計(jì)算；一次購(gòu)買(mǎi)量在500千克一999千克之間的，可以享受1％的價(jià)格折扣；一次購(gòu)買(mǎi)量在1000千克以上的，可以享受2％的價(jià)格折扣。求該企業(yè)的最佳經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。

3、存貨陸續(xù)供應(yīng)模型在經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型中假設(shè)存貨能集中到貨，即一次全部入庫(kù)，那么，存貨在每個(gè)訂貨周期的期初都達(dá)到最高點(diǎn)，期未回到0點(diǎn)，因此，存貨增加時(shí)儲(chǔ)存量的變化為一條垂直的直線，在現(xiàn)實(shí)生活中，各批存貨可能陸續(xù)供應(yīng)入庫(kù)和使用，尤其是產(chǎn)成品入庫(kù)和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和耗用的。例

某企業(yè)全年需用甲材料7200件，每日送貨量60件，每日耗用量20件，該材料采購(gòu)單價(jià)20元，每次訂貸成本400元，單位儲(chǔ)存成本6元。則求陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量.4.訂貨提前期與再訂貨點(diǎn)實(shí)際操作過(guò)程中，企業(yè)從訂貨到收到貨物需要若干天，所以為避免停工待料情況發(fā)生，企業(yè)必須提前訂貨。訂貨提前期:從訂貨至收到貨物所需天數(shù).再訂貨點(diǎn):訂購(gòu)下一批存貨時(shí)本批貨物的儲(chǔ)存量.保險(xiǎn)儲(chǔ)備的計(jì)算公式:S=(mr-nt)S:保險(xiǎn)儲(chǔ)備量m:每天的最大儲(chǔ)備量r:預(yù)計(jì)提前時(shí)間n:平均每天的消耗量t:提前訂貨期

則定貨點(diǎn)為:R=nt+S=nt+(mr-nt)=(mr+nt)

5．存貨的日常管理-ABC控制法

ABC控制法是意大利