證券投資課件

第四章債券

第一節(jié)債券概述

一、債券的含義債券是債務(wù)人為籌集資金，承諾按一定利率和一定日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)證明。

債券的定義:Fixed-incomesecuritiespromiseeitherafixedstreamofincomeorastreamofincomethatisdeterminedaccordingtoaspecifiedformula.

二、債券的票面要素

1、債券的票面價(jià)值

2、債券的償還期限

3、債券的票面利率

4、債券發(fā)行者名稱三、債券的特點(diǎn)

（1）債券債務(wù)憑證，發(fā)行人到期還本付息。

（2）利息事先確定。

（3）風(fēng)險(xiǎn)比股票小。

（4）流動(dòng)性不如上市股票。四、債券的金融屬性

1、債券的償還性

2、債券的流動(dòng)性

3、債券的安全性

4、債券的收益性

五、債券的發(fā)行主體分類

1、政府債券

2、金融債券

3、企業(yè)債券

4、公司債券六、債券的收益方式分類

1、固定利率債券

2、浮動(dòng)利率債券

3、累進(jìn)利率債券

4、貼現(xiàn)債券

5、可轉(zhuǎn)換公司債券

6、附權(quán)債券

七、債券償還本金的方式分類

1、一次償還債券

2、分期償還債券

3、延期償還債券

4、基金償還債券

5、可贖回債券

6、永久債券

八、國(guó)際債券

1、國(guó)際債券的含義：在其國(guó)境外，在國(guó)際金融市場(chǎng)上以某種外幣計(jì)值發(fā)行的債券。

2、國(guó)際債券的分類

A、外國(guó)債券：發(fā)債人在本國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行，以發(fā)行所在國(guó)的貨幣為面值的債券。

B、歐洲債券：發(fā)債人在債券票面貨幣發(fā)行國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行的債券。

第二節(jié)債券的投資收益

一、現(xiàn)金流與時(shí)間價(jià)值

（一）現(xiàn)金流的含義：現(xiàn)金流指支出或收入的款項(xiàng)。收入的款項(xiàng)構(gòu)成現(xiàn)金流入；支出的款項(xiàng)構(gòu)成現(xiàn)金的流出。（二）現(xiàn)金流的構(gòu)成要素1、大小2、方向（流入還是流出）3、發(fā)生的時(shí)間

（三）貨幣的時(shí)間價(jià)值（timevalue）

1、含義：指一定量的貨幣在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。

理解：實(shí)質(zhì)是貨幣使用者對(duì)貨幣所有者暫緩消費(fèi)的報(bào)酬。這種報(bào)酬的量應(yīng)該與推遲的時(shí)間成正比。

2、貨幣時(shí)間價(jià)值的四大要素：

（1）現(xiàn)值PV

（2）終值FV

（3）計(jì)算期n

（4）利率R（貼現(xiàn)率）（1）現(xiàn)值PV：也叫本金，指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價(jià)值。

（2）終值FV：也叫將來(lái)值，指現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。俗稱本利和。

（3）貼現(xiàn)率R：指資金增值與投入資金的價(jià)值比率。

（4）關(guān)系：

現(xiàn)值+貨幣的時(shí)間價(jià)值=終值

3、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

（1）單利計(jì)算法

（2）復(fù)利計(jì)算法

（3）連續(xù)復(fù)利計(jì)算法二、債券的投資收益率普遍計(jì)算公式

1、單利計(jì)算公式

2、復(fù)利計(jì)算公式

三、一次性還本付息債券收益率的計(jì)算

四、貼現(xiàn)債券的收益率計(jì)算

（1）一年內(nèi)貼現(xiàn)債券的收益率

（2）一年以上貼現(xiàn)債券的收益率

第三節(jié)債券的信用評(píng)級(jí)一、債券信用評(píng)級(jí)的概念

債券信用評(píng)級(jí)的目的是將債券發(fā)行者的信譽(yù)和償債能力用簡(jiǎn)單易懂的符號(hào)表達(dá)出來(lái)，并公布給投資者，以保護(hù)投資者的利益。

二、債券信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)

三等、九級(jí)、兩大類

穆迪債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)·普爾債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)級(jí)別級(jí)別涵義級(jí)別級(jí)別涵義Aaa

最高質(zhì)量，風(fēng)險(xiǎn)程度小

AAA

最高信用等級(jí)，借款者的償還能力非常高Aa

高質(zhì)量但低于Aaa,因?yàn)楸Ｗo(hù)程度不夠大，或可能有其他長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)成分

AA償還能力強(qiáng)，只是在很大程度上不屬于最高等級(jí)

A具有有利的投資性，但未來(lái)易受風(fēng)險(xiǎn)

A償還能力強(qiáng)，但借款者在環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件變化時(shí)易受不利影響

Baa

既無(wú)高度保護(hù)，也無(wú)足夠擔(dān)保，償付能力足夠

BBB

有足夠的償還能力，但不利的環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件變化時(shí)很可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)

Ba

有投機(jī)成分，未來(lái)沒(méi)希望

BB

有投機(jī)因素

B一般缺乏合乎需要的投資特點(diǎn)

B中等質(zhì)量

Caa

地位差，可能拖欠或有危險(xiǎn)成分CCC質(zhì)量差Ca非常投機(jī)，發(fā)行的債券往往拖欠CC高度投機(jī)C高度投機(jī)，往往拖欠C低質(zhì)量，可能無(wú)法償付

第五章股票

第一節(jié)股票概述

一、股票的概念

1、股份有限公司與股票

股份有限公司將其全部資本分為等額股份，每一股的金額相等，公司的股份采取股票的形式。

2、股份有限公司的特點(diǎn)

（1）有限責(zé)任(limitedliability)

（2）所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離(separationoftheownershipandmanagement)

（3）剩余財(cái)產(chǎn)索償權(quán)(residualclaim)

3、股票的定義：股票是股份有限公司所簽發(fā)的，證明股東所持的股份。代表持有者（股東）對(duì)股份公司一定份額資產(chǎn)的所有權(quán)，是一種代表股權(quán)的有價(jià)證券。

我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票應(yīng)載明公司名稱、公司成立日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)。由法定代表人簽名、公司蓋章。

4、股票的特點(diǎn)

（1）收益性

（2）風(fēng)險(xiǎn)性

（3）流動(dòng)性

（4）永久性

（5）參與性5、股票與債券比較

二、股票的分類

（一）普通股與優(yōu)先股

（1）普通股的含義：普通股是股份有限公司發(fā)行的，代表對(duì)股份有限公司的所有權(quán)。普通股構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是發(fā)行量最大、最為重要的股票。Commonstocksareissuedbythestocklimitedcompanies.Itrepresentsanownershipshareinthecorporation.

（2）普通股股東的權(quán)利

A、經(jīng)營(yíng)參與權(quán)

B、分配索償權(quán)

C、認(rèn)股優(yōu)先權(quán)

D、紅利分配權(quán)2、優(yōu)先股

（1）優(yōu)先股的含義:股東享有某些優(yōu)先權(quán)力的股票，通常事先確定固定股息。Preferredstockisnonvotingshareinacorporationbutwithsomepriorityrights,usuallypayingafixedstreamofdividends.

（2）優(yōu)先股的特點(diǎn)

（3）優(yōu)先股的分類

A、累計(jì)優(yōu)先股(cumulativepreferredstock)

B、參與優(yōu)先股(participantpreferredstock)

C、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(convertiblepreferredstock)

D、可贖回優(yōu)先股(redeemablepreferredstock)（二）記名股票和不記名股票

（三）面額股票和無(wú)面額股票

（四）國(guó)家股、法人股、公眾股、外資股

1、國(guó)家股：指有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)，以國(guó)有資產(chǎn)投入公司形成的股份，或依法定程序取得的股份，包括以公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。

2、法人股：指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體，以其依法可支配的資產(chǎn)投資所形成的股份。

3、公眾股：指我國(guó)境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以其合法財(cái)產(chǎn)投入公司所形成的股份。4、外資股：指外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的投資者，以及定居在國(guó)外的中國(guó)公民，以購(gòu)買人民幣特種股票的形式，向股份公司投資所形成的股份。

三、股票價(jià)格指數(shù)

（1）股票價(jià)格指數(shù)的含義：通過(guò)選擇若干種具有代表性上市公司的股票，計(jì)算其每日成交市價(jià)而編制出的一種價(jià)格指數(shù)。（2）全球著名的股票價(jià)格指數(shù)

A、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)（Standard&Poor’sIndex）

B、倫敦《金融時(shí)報(bào)》指數(shù)(LondonFinancialTimesIndex)

C、東京《日本經(jīng)濟(jì)新聞》指數(shù)(TokyoNikkeiIndex)

D、香港恒生指數(shù)(HangSengIndex)

第二節(jié)股票的投資收益

一、股票的投資收益

1、股票投資收益的構(gòu)成2、股票投資收益率例：某公司在某年的3月份發(fā)放股利，投資者在2月份購(gòu)入該公司股票，買入價(jià)為100元，獲股息10元，4月份賣出該股票，出售價(jià)為92元（因除息后股價(jià)下跌），持有期為2個(gè)月。則其持有期收益率為多少？

例：某公司在某年的3月份發(fā)放股利，投資者在2月份購(gòu)入該公司股票，買入價(jià)為100元，獲股息10元，4月份賣出該股票，出售價(jià)為92元（因除息后股價(jià)下跌），持有期為2個(gè)月。則其持有期收益率為多少？二、股票的價(jià)值

（1）票面價(jià)值：也叫面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。

（2）賬面價(jià)值：也叫每股凈資產(chǎn)，等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股的股數(shù)。

（3）清算價(jià)值：公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。

（4）內(nèi)在價(jià)值：即理論價(jià)值，股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。三、股票的交易價(jià)格四、股票價(jià)格的修正

1、除息的含義：股票不再含有最近宣布發(fā)放的現(xiàn)金股息。

2、除權(quán)的含義：股票不再含有最近宣布的送股、配股、轉(zhuǎn)增的權(quán)益。

3、股利宣布日、股權(quán)登記日、除權(quán)/除息日、發(fā)放日的含義4、股票價(jià)格修正的計(jì)算

（1）除息價(jià)的計(jì)算

除息價(jià)=股息登記日的收盤價(jià)-每股所分紅利現(xiàn)金額例1：某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是4.17元，每股送紅利現(xiàn)金0.06元，求其除息價(jià)是多少？例1：某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是4.17元，每股送紅利現(xiàn)金0.06元，求其除息價(jià)是多少？

除息價(jià)為：4.17-0.06=4.11元（2）除權(quán)價(jià)的計(jì)算

A、送紅股后的除權(quán)價(jià)的計(jì)算方法

送紅股后的除權(quán)價(jià)=股權(quán)登記日的收盤價(jià)/（1+每股送紅股數(shù)）例2：某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是24.75元，每10股送3股，即每股送紅股數(shù)為0.3元，則其除權(quán)價(jià)是多少？例2：某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是24.75元，每10股送3股，即每股送紅股數(shù)為0.3元，則其除權(quán)價(jià)是多少？

除權(quán)價(jià)：24.75÷（1+0.3）=19.04元B、配股后的除權(quán)價(jià)的計(jì)算方法

配股后的除權(quán)價(jià)=（股權(quán)登記日的收盤價(jià)+配股價(jià)x每股配股數(shù)）/（1+每股配股數(shù)）

例3：某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是18元，每10股配3股，配股價(jià)為每股6元，則其除權(quán)價(jià)是多少？例3：某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是18元，每10股配3股，即每股配股數(shù)為0.3，配股價(jià)為每股6元，則其除權(quán)價(jià)是多少？

除權(quán)價(jià)：（18+6x0.3）÷（1+0.3）=15.23元（3）除權(quán)除息價(jià)的計(jì)算

除權(quán)除息價(jià)=（股權(quán)登記日的收盤價(jià)-每股所分紅利現(xiàn)金額+配股價(jià)x每股配股數(shù)）/（1+每股